選擇權交易策略

M9780102 陳玟蓁

2010/01/08 選擇權報價call 履約價 put

148 8200 72

93 8300 114

53 8400 175

30 8500 252

16 8600 337

9.2 8700 425

5.7 8800 520

買權空頭價差買權空頭價差的使用時機，在於研判市場行情在履約日前處於小跌或持平狀態。買進的是較高履約價的買權，賣出的是同時到期但較低履約價的買權。 買 8600 call (16) x 1 賣 8400 call (53) x 1

8400

8837

8600

(+37)

(-163)

損益兩平點： 8837最大獲利： 37最大虧損： -163

賣權多頭價差賣權多頭價差的使用時機在於研判市場在履約日前屬於小漲格局，目標為賺取相同到期日但履約價不同的賣權，兩者之間的權利金價差。賣權多頭策略的作法是買進一口較低履約價之賣權，同時賣出一口相同到期日但履約價較高的賣權。

買 8200 put (72)x 1 賣 8400 put (175) x 1

8297

84008200

(-97)

(103)

損益兩平點： 8297最大獲利： 103最大虧損： -97

正向蝶式價差當預期行情在某區間進行整理時交易，同時買進一單位的高履約價 (CALL) 與低履約價 (PUT) ，及賣出兩個一單位平價的 CALL與 PUT 。最大獲利為 140 ；最大虧損為 -60

8400

8260

86008200

8540

(-60) (-60)

(+140)

當指數在 8400 時最大獲利為 103+37=140當指數跌至 8200 或漲到 8600 將會虧損 (8400-8200)-140=-60

8500

8530

(-30)

買買權買 8500 call (30) X 1

當指數跌至 8500 時最大虧損為 8500-8530=-30

當指數漲破 8530 時獲利無限

正向蝶式價差 + 買買權

84008200 8300 8500 8600

8530

8260

8540

8400

(-30)(-60)

(+140)

(-60)

組合損益：

正蝶式價差與買買權在 8400 時，損益加總為 140-30=110( 獲利 )

當指數漲破 8600 時，獲利無限。

當指數跌至 8200 ，最大虧損為 (-60)+(-30)=-90

84008200 8300 8500 8600

8290

8540

8400

(+10)

(+110)

(-90)