第四章

共同基金

綱要• 共同基金的構成型態• 共同基金的分類• 投資共同基金的優缺點與費用• 一些較特別的共同基金• 共同基金的投資策略與績效• 資產證券化與受益證券

共同基金的構成型態• 依成立的法律基礎不同可分為公司型態契約型態

共同基金的分類• 依投資政策來區分

1. 權益證券型基金 Equity Funds

2. 債券型基金 Fixed-income Funds

3. 平衡型基金 Balanced and Income Funds

4. 貨幣市場共同基金 MMMF

5. 指數型基金 Index Funds

6. 特別標的型基金 Special Sector Funds

• 依投資地區來區分1. 全球型共同基金 Global Funds

2. 區域型共同基金 Area Funds

3. 單一國家共同基金 Single Country Funds

共同基金的分類

共同基金的分類• 依受益憑證是否可賣回來區分

1. 開放型基金 Open-end Funds

2. 封閉型基金 Closed-end Funds

3. 期間型基金 Interval Funds

發行在外受益憑證股數負債資產產市

基金淨值

基金折溢價• 範例 4.1

投資共同基金的優點• 風險分散的功用• 專家管理的效益• 交易成本的降低• 交易與服務的便利性

投資共同基金的缺點• 投資人承擔投資損益• 無法提供單一個股的優異報酬• 高額的基金管理費用

投資共同基金的相關費用• 買賣共同基金的費用• 共同基金的管理費• 共同基金買賣證券的交易成本• 其他費用

計算共同基金的投資報酬• 範例 4.2

共同基金的週轉率• 範例 4.3

一些較特別的共同基金• 交易所買賣基金 ETFs

• 避險基金 Hedge Funds

• 保本基金 Principal Guarantee Funds

• 基金的基金 Funds of Funds

• 雨傘基金 Umbrella Funds

共同基金的投資策略• 積極型投資策略 Active

– 個股挑選– 市場擇時

• 消極型投資策略 Passive– 以指數型基金為其典型代表，基金的投資組合以跟蹤所選定的股價指數或債券指數為主

共同基金的投資績效• 需同時考量到報酬率與風險因素• 夏普比率 (Sharpe Ratio)- 投資組合承擔一單位風險所獲得的風險溢酬

公式 :

RP

fPP

RRS

(4-2)

計算夏普比率• 範例 4.4

資產證券化與受益證券• 金融資產證券化

– 將金融機構所持有的資產或債券之未來現金流量請求權，包裝成證券型態轉售予投資人

– 能提高資產流動性、降低利率風險，並提高營運效率

• 不動產證券化– 不動產投資信託 (REIT)

– 不動產資產信託

金融資產證券化

圖 4.1 金融資產證券化流程圖

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b c

• 受託機構為不動產投資信託基金

不動產投資信託受益證券

圖 4.2 不動產投資信託流程圖

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• 受託機構為不動產資產信託

不動產資產信託受益證券

圖 4.3 不動產資產信託流程圖

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