第一回：　バブルの崩壊と日本の財務諸表への影響

九州大学経済学研究院　産業マネジメント専攻教授村藤　功

2005年 7月 16日

経済学研究　「日本の財務再構築」連載

１－１．　バブル発生と崩壊のマグニチュード１－２．　バブルとセクター別自己資本への影響１－３．　新ＳＮＡ貸借対照表資産サイドの内容１－４．　新ＳＮＡ貸借対照表負債正味資産サイドの内容１－５．　バブル崩壊後の資産推移１－６．　主要４セクターの財務関係１－７．　日本の財務再構築の方向性

アペンディックス：　日本の単純合算バランスシート

目次

１－１．バブル発生と崩壊のマグニチュード

0500

1,0001,5002,0002,5003,0003,500

4,0004,500

兆円

1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

土地 株式・出資金 有利子負債合計

１－２．バブルとセクター別自己資本への影響

セクター別正味資産推移

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

兆円

事業法人 302 726 501金融法人 88 184 111一般政府 185 389 96家計 1465 2414 2153

86 89／90ピーク 2003

金融資産負債の逆鞘

　　　マイナス約 600兆円

土地下落余地

　　　マイナス 2－ 500兆円

偶発年金資産

　　　プラス数百兆

資 産 区 分

在 庫

固 定 資 産

生 産 資 産

有 形 非 生 産 資 産

非 金 融 資 産

現 金 ・ 預 金

貸 出

株 式 以 外 の 証 券

株 式 ・ 出 資 金

金 融 派 生 商 品

保 険 年 金 準 備 金

そ の 他 の 金 融 資 産

金 融 資 産

資 産 8067

2519 （ 31％）

5548 （ 69％）

1236

79

1284

2003 年末規模（兆円）

土地は 03 年で 65 ％を家計が保有

半分程度は売掛金等、事業会社

2003 年末の日経平均約 1 万円を前提

住宅、住宅以外の建物、道路、橋等の構築物

1501

1471

561

965

52 ％の 788 兆円が家計、金融機関 360 兆円は官民半々

国債、財投債、地方債、金融債、事法債等の国内購入分

金融機関が９２％で、うち、民間が 6 割、官が4 割

21

395 家計の資産

633

１－３．新ＳＮＡ貸借対照表の資産サイド

1156

１－４．新ＳＮＡ貸借対照表の負債・正味資産サイド

負 債 正 味 資 産 区 分

正 味 資 産

現 金 預 金

借 入

株 式 以 外 の 証 券

株 式 ・ 出 資 金

金 融 派 生 商 品

保 険 年 金 準 備 金

そ の 他 の 負 債

負 債

負 債 ・ 正 味 資 産

4773

3294

2003 年末規模（兆円）

8067

1524 民間金融機関に半分、財政融資特会預託金 4 分の１、郵貯に 15 ％

1469 金法 504 兆、事法 444 兆、家計 331 兆、一般政府 190 兆

1012

628

24

348

395 民間金融機関に 7 割、簡保等官に３割、政府の年金債務含まず買掛金を含み事業会社に６４％

家計に 2153 兆（－金融 700 兆＋－土地 2 － 500 兆＋年金 300 兆＋）

事業法人に 891 兆（発行株式は 501兆）

政府に 96 兆（年金債務計上せず）

金融機関に 153 兆（発行株式は 111兆）

一般政府国債等 593 兆、財投債含む金融 304 兆、事業会社 115 兆2003 年末の日経平均約 1 万円を前提

帳簿価格内訳と時価評価

１－５．バブル発生と崩壊後の資産推移

１．金融セクター中心の投融資：　株式バブルの崩壊を上回る政府貸出、国債投資、財政投融資の増大

２．家計中心の土地：　価格下落の継続にもかかわらずまだ高い土地

３．民間企業、政府、公営事業の固定資産：　企業の過剰設備投資、政府の過剰公共投資による政府と公営事業体の無駄な固定資産

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

兆円

1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002

土地 固定資産 金融資産合計

１－６．主要４セクターの財務関係

一般政府セクター

家計セクター

金融機関セクター

事業会社セクター

銀行預金保険投信

郵便貯金／簡保

①入口金融機関銀行生保損保証券会社郵政公社：郵貯簡保

貸出、株式投資財政投融資

住宅金融

中央政府

地方公共団体

石油公団、年金福祉事業団等特殊法人の一部

民間事業会社道路公団、鉄道建設公団、本州四国連絡橋公団、住宅都市整備公団等、特殊法人の一部地方公社、地方公営企業等

貸出国債／地方債②　財政融資資金特別会

計（元資金運用部）

③　出口金融機関国際協力銀行、政策投資銀行住宅金融公庫、国民金融公庫等

厚生年金国民年金

年金預託金

１－７．日本の財務再構築の方向性

方法論方法論

経営理念の変化：グローバルな自由民主主義原理へ経営理念の変化：グローバルな自由民主主義原理へ

業務価値の増加

金融部分の最適化

付加価値／使用資金の向上

業務ポートフォリオの最適化

業務運営の効率化

不要投融資の処分

最適資本構成の実現

１．単体主義 連結主義２．原価主義 時価主義３．中央集権 　　 権限の最適配分と自己責任の原則４．フロー重視 ストック含む財務諸表作成

２０世紀

２１世紀