พนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตน (Amortized Bond : LBA)

สาสน จากผอ านวยการส านกงานบรหารหนสาธารณะ นางสาวจฬารตน สธธร

ส ำหรบแนวทำงกำรพฒนำ LBA ในอนำคตนน สบน. มแผนกำรทจะออก LBA เพมเตมอยำงตอเนองในปงบประมำณ พ.ศ. 2556 ใหมวงเงนสงถงระดบ 100,000 ลำนบำท ขนไป ทงนเพอสรำงสภำพคลองใหกบตรำสำรหนดงกลำว เพรำะกำรท LBA จะเปนเครองมอระดมทนทยงยนของรฐบำลได ตองมคณสมบตหลำยๆ มต เชน มอตรำอำงองทเหมำะสม มกำรออกอยำงสม ำเสมอ และมสภำพคลอง ซงเปนปจจยทผ รวมตลำดตรำสำรหนใหควำมส ำคญเปนอยำงยง ตลอดจน LBA ยงตองเปนเครองมอทชวยกระจำยควำมเสยงของรฐบำล ขยำยฐำนนกลงทน และมตนทนทเหมำะสม อกดวย

นอกจำกนน ภำยใตนโยบำยของรฐบำลทก ำลงผลกดนสรำงประเทศไทยใหแขงแกรง และสำมำรถแขงขนไดในเวทโลก ผำนกำรลงทนในโครงสรำงพนฐำนนน จ ำเปนตองใชเงนทนสง พนธบตรประเภททยอยช ำระคนเงนตนจงถอเปนเครองมอทเหมำะสมอยำงยง เพรำะมอำยและ กระแสเงนสดทสอดคลองกบโครงกำรลงทน ซง สบน. ในฐำนะทเปนหนวยงำนทรบผดชอบดำนกำรระดมทน ขอเปนสวนหนงในกำรสรำงประเทศไทยใหม ควำมพรอมในกำรเปนผน ำและศนยกลำงของ ASEAN นำงสำวจฬำรตน สธธร ผอ ำนวยกำรส ำนกงำนบรหำรหนสำธำรณะ

พนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตน (Amortized Bond : LBA) เปนตรำสำรหนใหมทกระทรวงกำรคลงออกเปนครงแรก โดยมวตถประสงคหลำยประกำร คอ กำรสรำงนวตกรรมทำงกำรเงนใหมๆ เพอพฒนำ ตลำดตรำสำรหน และเพอรองรบควำมตองกำรระดมทนของรฐบำล นอกจำกนน กำรก ำหนดใหตรำสำรมอำยยำวถง 25 ป ถอเปนกำรขยำยฐำนไปยงนกลงทนระยะยำว ซงมควำมตองกำรลงทนในตรำสำรหนทมควำมปลอดภยสงและมเงอนไขทสอดรบกบกระแสเงนสด โดยจะเหนวำ ในชวง 2 – 3 ป ทผำนมำ ส ำนกงำนบรหำรหนสำธำรณะ (สบน.) ใหควำมส ำคญกบกำรพฒนำ ตรำสำรหนใหมๆ ทเปนระยะยำว เชน กำรออกพนธบตร Benchmark bond รนอำย 30 และ 50 ป กำรออกตวสญญำใชเงน รนอำย 18, 25 และ 45 ป ตลอดจนกำรออกพนธบตรชดเชยเงนเฟอ (Inflation – Linked Bond : ILB) รนอำย 10 ป และมแผน ทจะออก ILB รนอำย 15 ปอยำงตอเนอง โดยมกลมนกลงทนเปำหมำย เชน กองทนบ ำเหนจบ ำนำญขำรำชกำร ส ำนกงำนประกนสงคม และกลมบรษทประกนชวต เพรำะ สบน. ถอวำ สถำบนเหลำน เปนตวกลำงในกำรดแลเงนออมของคนไทย ทงประเทศ

พนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตน (Amortized Bond : LBA) คออะไร 4

ประโยชนของพนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตน 5

เงอนไข และรปแบบ ของพนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตน 6

เปรยบเทยบกระแสเงนสด 7

ค าถาม & ค าตอบ 8

สารบญ ส านกงานบรหารหนสาธารณะ กระทรวงการคลง

Disclaimer เอกสำรฉบบนจดท ำขนเพอใชเปนขอมลเบองตนส ำหรบกำรพจำรณำลงทนเทำนน และไมถอเปนค ำเสนอหรอค ำเชญชวนใหขำยหรอค ำชกจงใหท ำค ำเสนอหรอค ำเชญชวนใหซอหรอจองซอพนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตน (“พนธบตร”) ซงออกโดยกระทรวงกำรคลง (“ผออกพนธบตร”) แตอยำงใด ไมวำจะในประเทศไทย สหรฐอเมรกำ หรอประเทศหรอเขตปกครองอนใด และไมมขอควำมไมวำในสวนใด ๆ ในเอกสำรนทจะถอเปนหรอน ำไปใชเปนสวนหนงของกำรใหค ำรบรอง หรอค ำมนสญญำ ไมวำดวยประกำรใด ๆ

เอกสำรฉบบนเปนควำมลบและจดท ำขนเพอผรบซงก ำหนดไวเปนกำรเฉพำะเทำนน หำมมใหผรบดงกลำวท ำซ ำ สงถำย ยอสรป หรอแจกจำย ไมวำทงหมดหรอบำงสวน ใหแกบคคลอนใดโดยเดดขำด

ธนำคำรกรงเทพ จ ำกด (มหำชน) ธนำคำรดอยซแบงก เอจ สำขำกรงเทพฯ และ ธนำคำรฮองกงและเซยงไฮแบงกงคอรปอเรชน จ ำกด สำขำกรงเทพ (รวมเรยกวำ “ผรวมจดจ าหนายพนธบตร”) หรอบรษทใหญ บรษทยอย บรษทรวม บรษททเกยวของ หรอบคคลทมอ ำนำจควบคม รวมทงกรรมกำร ผบรหำร หนสวน พนกงำน ตวแทน ผแทน ทปรกษำ ทนำยควำม ของบคคลดงกลำวขำงตน ตำงไมไดใหกำรรบรอง ยนยน หรอด ำเนนกำรใด ๆ อนมลกษณะเปนกำรใหกำรรบรองหรอยนยน ไมวำโดยชดแจงหรอโดยปรยำย เกยวกบควำมถกตองหรอควำมสมบรณของขอมลในเอกสำรฉบบน หรอควำมสมเหตสมผลของสมมตฐำนทระบในเอกสำรฉบบน แตอยำงใด ดงนน จงจะไมรบผดตอควำมเสยหำยเกยวกบกำรดงกลำว (ไมวำจะเปนควำมเสยหำยโดยตรง ควำมเสยหำยโดยออม หรอควำมเสยหำยอนเกดแตพฤตกำรณพเศษ) ไมมขอควำมใด ๆ ถอไดวำเปน หรอใหอำงองไดวำเปน ค ำมนหรอค ำรบรอง ไมวำจะเปนสวนทเกยวของกบอดตหรออนำคต และไมควรอำงองขอมลในเอกสำรฉบบน ไมวำทงหมดหรอบำงสวน วำเปนขอควำมทเหมำะสม แมนย ำ ครบถวน หรอถกตอง ผ รวมจดจ ำหนำยพนธบตร บรษทยอย หรอบรษทรวมของบคคลดงกลำว ตำงไมไดท ำกำรตรวจสอบ ยนยน หรอรบรองขอมลใด ๆ ในเอกสำรฉบบน และผ รวมจดจ ำหนำยพนธบตร บรษทยอย หรอบรษทรวมของบคคลดงกลำว มไดมหนำททจะตองปรบปรงหรอแกไขขอมลใด ๆ ในภำยหลง ไมวำจะโดยผลจำกกำรทมขอมล หรอเหตกำรณเกดขนใหม หรอดวยเหตผลอนใดกตำม

นอกจำกน เอกสำรฉบบนมขอควำมบำงประกำรทมลกษณะเปนกำรคำดกำรณในอนำคต (forward-looking statements) เชน “มแผน” “คาดวา” “จะ” “นาจะ” “เชอวา” “ตงใจวา” “ขนอยกบ” “คาดการณวา” “ประมาณการ” หรอค ำอนใดในลกษณะใกลเคยงกน ซงแสดงถงควำมเสยงและควำมไมแนนอนตำง ๆ ขอควำมทมลกษณะเปนกำรคำดกำรณในอนำคตจดท ำขนบนสมมตฐำนบำงประกำรและกำรคำดคะเนเหตกำรณตำง ๆ ในอนำคต ทงผรวมจดจ ำหนำยพนธบตรและผออกพนธบตรตำงไมสำมำรถรบประกนไดวำบนสมมตฐำนและกำรคำดคะเนเหตกำรณตำง ๆ ในอนำคตจะถกตองหรอเกดขนจรง ผลทเกดขนจรงอำจมควำมแตกตำงอยำงมนยส ำคญจำกกำรคำดกำรณในอนำคตดงกลำว สบเนองจำกควำมเสยง ควำมไมแนนอน รวมทงสมมตฐำนตำง ๆ ผลงทนไมควรอำงองขอควำมในลกษณะทเปนกำรคำดกำรณในอนำคตในเอกสำรฉบบนโดยไมมเหตผลอนสมควร ทงผ รวมจดจ ำหนำยพนธบตรและผออกพนธบตรตำงไมมหนำทตองเปลยนแปลง เพมเตมหรอแกไขขอควำมดงกลำวอนเปนผลมำจำกกำรเปลยนแปลงของเหตกำรณหรอขอมล หรอกำรมพฒนำกำรตำง ๆ และอำจด ำเนนกำรดงกลำวไดโดยไมตองแจงใหทรำบลวงหนำโดยทวกน

หามมใหมการน าเอกสารฉบบนไปสง หรอแจกจาย ไมวาโดยตรงหรอโดยออม ใหแกบคคลของประเทศสหรฐอเมรกา (US Persons) ตามทมการนยามความหมายไวใน Regulation S หรอใหแกเจาหนาท พนกงาน หรอบคคลทเกยวของของบคคลของประเทศสหรฐอเมรกา (US Persons) ในสหรฐอเมรกา หรออาณาเขตอนใดของสหรฐอเมรกา การแจกจายเอกสารฉบบนอาจถอเปนการกระท าทขดตอกฎหมายของบางประเทศ

พนธบตรรฐบำลทมกำรทยอยช ำระคนเงนตนในวงเงนเทำๆ กนเปนงวดๆ ใหกบผ ถอในชวง 5 ปสดทำยกอนทพนธบตรจะครบก ำหนดอำย โดยอตรำดอกเบยจะเปนอตรำคงทและค ำนวณดอกเบยจำกเงนตนคงคำง ซงแตกตำงจำกพนธบตรรฐบาลโดยทวไปจะช ำระคนเงนตนเพยงครงเดยวเมอครบก ำหนดอำย

พนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตน คออะไร

พนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตนมควำมเหมำะสมกบผลงทนกลมทมควำมตองกำรลงทนระยะยำว และมกระแสเงนสดจำยในชวงปทำยๆ ซงสอดคลองกบกระแสเงนสดรบจำกเงนตนททยอยไดรบคน โดยผลงทนทเหมำะสมจะลงทน ไดแก กองทนส ำรองเลยงชพ กองทนบ ำเหนจบ ำนำญขำรำชกำร บรษทประกนชวต และผลงทนรำยยอยทลงทนเพอวำงแผนเกษยณอำย หรอแผนกำรศกษำบตร

พนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตนเหมาะสมกบกลมผลงทนประเภทใด

พนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตน คออะไร

วตถประสงคการออก ส ำนกงำนบรหำรหนสำธำรณะ (สบน.) มควำมมงมนทจะพฒนำพนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตน (Amortized Bond : LBA) ใหเปนเครองมอระดมทนของรฐบำลในระดบเดยวกบพนธบตร Benchmark และเปนหนงในเครองมอหลกทรองรบควำมตองกำรระดมทนของรฐบำลทจะเพมขนผำนกำรลงทนในโครงสรำงพนฐำน นอกจำกนน กระแสเงนสดของพนธบตรดงกลำวยงเหมำะสมและสอดคลองกำรคนทนในกำรลงทนในโครงสรำงพนฐำน ปจจยเรองสภาพคลอง สบน. มแผนกำรทจะสรำงสภำพคลองในพนธบตรดงกลำว โดยกำรออกตรำสำรอยำงตอเนองจนใหมยอดคงคำงในระดบทสงถง 100,000 ลำนบำทขนไป และอำจพจำรณำกำรออกพนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตนในรนอำยอนๆ ตอไปในอนำคต ทดแทนตวใชเงนระยะยาว (P/N) ทผำนมำ สบน. ไดมกำรออกตวสญญำใชเงนระยะยำวในรนอำยตำงๆ เชน 12 18 25 35 และ 45 ป โดยมกลมบรษทประกนชวตเปนผลงทนหลก อยำงไรกด ตวใชเงนระยะยำวดงกลำวไมมสภำพคลองและไมมรำคำอำงอง ดงนน สบน. จงมนโยบำยทจะน ำพนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตนนมำทดแทนกำรออกตวสญญำใชเงนระยะยำวในอนำคต ซงจะสำมำรถชวยพฒนำตลำดตรำสำรหนไดมประสทธภำพมำกกวำ นวตกรรมทางการเงน กำรพฒนำตลำดตรำสำรหนเปนหนงใน 3 ยทธศำสตรของ สบน. นอกจำกนน กำรออกพนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตนเปนหนงในมำตรกำรท 3 ของกำรพฒนำตลำดตรำสำรหนภำยใตยทธศำสตร Economic Growth / Distribution of Wealth ของแผนพฒนำตลำดทนไทย ซงก ำหนดใหพนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตนเปน 1 ในภำรกจทตองท ำใหส ำเรจในป พ.ศ. 2555 ดงนน กำรออกพนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตนจงสำมำรถชวยพฒนำตลำดตรำสำรหนของประเทศไทยในดำนกำรสรำงควำมหลำกหลำยของผลตภณฑและกำรขยำยฐำนนกลงทนอกดวย ซงหำกพนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตนไดรบควำมนยมอยำงแพรหลำย เชน มสภำพคลองเพยงพอ มรำคำทเหมำะสมและมฐำนนกลงทนหลำกหลำย กจะเปนปจจยส ำคญทท ำให สบน . พจำรณำออกพนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตนอยำงตอเนองและพฒนำเสนอตรำผลตอบแทนส ำหรบพนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตน

ท าไมกระทรวงการคลงถงเลอกออกพนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตน

ส านกงานบรหารหนสาธารณะ กระทรวงการคลง

4

ส านกงานบรหารหนสาธารณะ กระทรวงการคลง

ประโยชนของพนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตน

ประโยชนตอผลงทน ประโยชนตอภาครฐบาลและประเทศ

• เพมทางเลอกในการลงทน และการบรหาร Portfolio : รปแบบกำรทยอยรบช ำระคนเงนตนจะสำมำรถเออใหนกลงทนสำมำรถถอตรำสำรในวงเงนในวงเงนทสงเพอประโยชนของสภำพคลองไดโดยไมตองกงวลเรองกำรกระจกตวของกำรรบคนเงนตนในวงเงนทสงในครำวเดยว ซงจะสงเสรมใหผลงทนมทำงเลอกตรำสำรทมกระแสเงนสอดคลองกบควำมตองกำรของตนเองมำกขน และท ำใหกำรบรหำรกำรลงทนมประสทธภำพดยงขน

• ลดความเสยงทไมสามารถลงทนตอได (Re-investment Risk) : รปแบบกำรทยอยคนเงนตนจะชวยลดควำมเสยงในกำรหำตรำสำรลงทนตอเนองได

• สภาพคลอง : รปแบบกำรทยอยคนเงนตนจะชวยใหรฐบำลสำมำรถสรำงพนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตนใหมวงเงนทสงมำกเพอสงเสรมสภำพคลอง ซงสภำพคลองเปนปจจยทนกลงทนใหควำมส ำคญอยำงยง

• พฒนาเครองมอระดมทนของรฐบาลใหมความหลากหลาย : จะชวยใหกำรระดมทนของรฐบำลมเสถยรภำพยงขน รวมถงชวยลดกำรกระจกตวของกำรช ำระคนเงนตน พรอมทงยกระดบตลำดตรำสำรหนไทยสระดบสำกล

• เหมาะสมกบการระดมทนเพอลงทนในโครงการของรฐบาล : กระแสเงนสดจำยททยอยคนในชวง 5 ปสดทำย จะท ำใหภำระกำรช ำระคนเงนตนแตละปไมสงนก ซงท ำใหรฐบำลสำมำรถใชเปนเครองมอส ำหรบระดมทนเพอลงทนในโครงกำรตำงๆ ในรปแบบ Public-Private Partnership ทมกระแสเงนสดสอดคลองกน

• รกษากรอบวนยทางการคลง : หนสำธำรณะจะลดลงตำมกำรทยอยช ำระคนเงนตน และในวนทครบก ำหนดช ำระคนจะมยอดเงนตนนอยกวำปกตและสงผลใหภำระหนในปสดทำยไมกระจกตว เมอเปรยบเทยบกบกำรระดมทนดวยกำรออกพนธบตรรฐบำลในรนปกต นอกจำกน กำรทยอยคนเงนตนจะชวยเพมควำมเปนไปไดในกำรขอรบกำรจดสรรงบช ำระหนจำกส ำนกงบประมำณไดมำกขนอกดวย

5

ส านกงานบรหารหนสาธารณะ กระทรวงการคลง

เงอนไข และรปแบบ ของพนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตน

ชอ

รนอายของพนธบตร

วงเงน

ก าหนดการจ าหนาย

การช าระคนเงนตน

ช าระดอกเบย

พนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตน (Amortized Bond : LBA)

25 ป

ไมเกน 30,000 ลานบาท

ธนวาคม 2555

ทยอยช าระคนเงนตนเทากนทกป(รอยละ 20 ของเงนตนตอป) ในชวง 5 ป สดทายโดย ช าระคนเงนตน ณ สนปท 21 - 25

ทก 6 เดอน

ธนาคารแหงประเทศไทย นายทะเบยน

เสนอขาย ผลงทนทงในประเทศและตางประเทศ

อตราดอกเบย คงท

ผรวมจดจ าหนาย 1. ธนาคารกรงเทพ จ ากด (มหาชน)

2. ธนาคารดอยซแบงก สาขากรงเทพ

3. ธนาคารฮองกงและเซยงไฮแบงกงคอรปอเรชน จ ากด 6

ส านกงานบรหารหนสาธารณะ กระทรวงการคลง

เ เปรยบเทยบกระแสเงนสด

20,00

0

20,00

0

20,00

0

20,00

0

20,00

0

4,000 3,200 2,400 1,600 800

1 5 10 15 20 21 22 23 24 25

100,0

00

4,000

1 5 10 15 20 25

พนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตน

พนธบตรรฐบาลทวไป

ตวอยาง • เงนตน 100,000 บำท • อตรำดอกเบย (คงท) = 4% ตอป • ทยอยช าระคนเงนตน 5 ปสดทาย ปละ 20%

ตวอยาง • เงนตน 100,000 บำท • อตรำดอกเบย (คงท) = 4% ตอป • ช าระคนเงนตนครงเดยวในปทครบก าหนด

ดอกเบยปละ 4,000 บาท

ดอกเบยปละ 4,000 บาท

ปท

ปท

เงนตน ดอกเบย

เงนตน ดอกเบย

7

ส านกงานบรหารหนสาธารณะ กระทรวงการคลง

ค าถาม & ค าตอบ (FAQs)

ตอบ ในกำรขำยพนธบตรรฐบำลประเภททยอยช ำระคนเงนตนในครงน สบน. มควำมประสงคทจะเสนอขำยตอผลงทนทงในประเทศและตำงประเทศ

1. ผลงทนประเภทใดสามารถลงทนในพนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตนไดบาง

ตอบ ไมแตกตำง โดยบคคลธรรมดำผ ถอพนธบตรรฐบำลจะตองเสยภำษหก ณ ทจำย 15% ของดอกเบยทไดรบในแตละงวด ก ำไรจำกกำรขำย หรอเงนไดจำกสวนลด ส ำหรบผลงทนทเปนนตบคคลจะตองเสยภำษ หก ณ ทจำย 1% ของดอกเบยทไดรบในแตละงวด หรอเงนไดจำกสวนลดงวด และไมเสยภำษส ำหรบก ำไรจำกกำรขำย

2. การลงทนในพนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตนตองเสยภาษตางจากการลงทนในพนธบตรออมทรพยหรอไม

ตอบ ไมตอง ในใบพนธบตรจะมตำรำงกำรช ำระคนเงนตน ซงระบวนครบก ำหนดช ำระเงนตนและเงนตนคงเหลอตอหนวย ดงนนจงไมตองเปลยนใบพนธบตร

3. หลงจากทมการทยอยช าระคนเงนตนแลว จะตองเปลยนใบพนธบตรหรอไม

ตอบ ตดตอกระทรวงกำรคลง ส ำนกพฒนำตลำดตรำสำรหน ส ำนกงำนบรหำรหนสำธำรณะ กระทรวงกำรคลง ถนนพระรำมท 6 แขวงสำมเสนใน เขตพญำไท กรงเทพฯ 10400 โทร. 02 271 7999 ตอ 5806 5812 ตดตอธนำคำรตวแทนจ ำหนำย

5. ผสนใจลงทนในพนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตนสามารถตดตอสอบถามเพมเตมหรอแจงความประสงคลงทนไดอยางไร

ตอบ สำมำรถท ำได โดยสำมำรถตดตอไดทธนำคำรทง 3 แหง คอ ธนำคำรกรงเทพ จ ำกด (มหำชน), ธนำคำรดอยซแบงก สำขำกรงเทพ, ธนำคำรฮองกงและเซยงไฮแบงกงคอรปอเรชน จ ำกด หรอ ธนำคำรอนๆ ทม ใบอนญำตคำหลกทรพยอนเปนตรำสำรหน โดยรำคำซอขำยขนอยกบสภำวะตลำดและอตรำดอกเบยในขณะนน

4. การซอขายพนธบตรรฐบาลประเภททยอยช าระคนเงนตนในตลาดรองสามารถกระท าไดหรอไม

ธนำคำรกรงเทพ จ ำกด (มหำชน) : โทร. 02-230-2328 เวบไซต : www.bangkokbank.com

ธนำคำรดอยซแบงก สำขำกรงเทพ : โทร. 02-646-5000 เวบไซต : www.db.com

ธนำคำรฮองกงและเซยงไฮแบงกงคอรปอเรชน จ ำกด : โทร. 02-614-4861-67 เวบไซต : www.hsbc.co.th

8