アービトラージ
TRANSCRIPT
1
アービトラージ（裁定取引）鞘取りの仕組み
Mikiya Takeuchi
2
▼ ▼▼
国債現物
国債先物
額面 100
市場価格： 100
額面 100
市場価格： 102
先物購入時 昨日 今日
額面 100
将来 90で買う約束
額面 100
市場価格： 99
102 90-----P12
国債現物
国債先物
額面 100
市場価格： 100
額面 100
市場価格： 80
額面 100
将来 90で買う約束額面 100
市場価格： 82
80 90-----L10
得するとき
損するとき
原理原則＝先物は現物の価格に収斂する
102の債券を90で買える
80の債券を90で買わねばならない
現物の市場価格に近づ
く
現物の市場価格に近づく
3
▼ ▼▼
国債現物
国債先物
額面 100
Cash In市場価格
100
額面 100
現物空売り・先物購入時 昨日 今日
額面 100
将来 90で買う約束
額面 100
市場価格： 99
100102----- L 2
額面 100
借用
証券会社
空売り
証券会社
買戻しCash Out市場価格
102
額面 100
返却
額面 100
市場価格： 102
102 90-----P12
アービトラージ：価格が上昇したとき
Totalで10の益
現物の市場価格に近づ
く
4
▼ ▼▼
国債現物
国債先物
額面 100
Cash In市場価格
100
額面 100
現物空売り・先物購入時 昨日 今日
額面 100
将来 90で買う約束額面 100
市場価格： 82
100 80-----P20
額面 100
借用
証券会社
空売り
証券会社
買戻しCash Out市場価格
80
額面 100
返却
額面 100
市場価格： 80
80 90-----L10
アービトラージ：価格が下落したとき
Totalで10の益
現物の市場価格に近づく