7 月 6 日第七十八期投资沙龙报告会

美尔雅期货经纪有限公司MAIL YARD FUTURES CO.,LTD

77 月月 66 日第七十八期投资沙龙报告会日第七十八期投资沙龙报告会

美尔雅期货常州营业部

交易指导部许浩


期货行情分析


铜 1. 现货信息： 7 月 5 日长江 1# 铜升水 30-80 元 / 吨。据上海有色网称，

沪期铜低开低走跌幅近 1.5% ，持货商急于逢高换现，报价甚早，近午间铜价止跌企稳，市场挺价意愿增加，好铜依旧受市场青睐，好铜报价仍然有上升空间，下游周末前接货量略增。

2. 国内盘面：周五沪铜 1310 合约小幅低开 20 元至 50110 元，日内短暂触及 50210 元之后即快速下滑，尾盘收跌 1.38% 至 49440 元，接近于日内低点 49390 元，跌幅较周四明显扩大。周五沪铜指数小幅减仓 3782 至759572 ，其中 1310 合约和 1311 合约分减仓 28632 ，增仓 25688 ，多空继续向远月移仓。目前铜市期现结构仍呈近高远低的空头排列， 1310和 1311 合约倒挂价差略扩至 220 元。

3. 基本面消息：亚太股市普遍上涨，日本数据再度向好。日本 5 月领先指标初值为 110.5 ，好于预期 101.2 ，欧央行温和的基调令欧元上行乏力，美国将于北京时间 20:30 公布 6 月份非农就业报告以及美国失业率，此外近两日市场预期周五公布的美国 6 月非农就业数据增加 16.5 万人，美元指数强势攀升。鉴于此次非农数据的利空打压提前释放，除非数据明显好于预期，否则其打压力度将十分有限。


持仓数据


库存数据


铜周、日 k 走势图


伦铜周线


总结：宏观来看，周一上午公布 6 月份中国官方 PMI 为 50.1 ，较 5 月份的 5

0.8 下降 0.7 ，但好于预期的 50 ，中国 PMI6 月份走低是常态，且今年走低幅度低于正常水平，这使市场的压力有所放缓解。另外有关 7 月份中国货币市场紧张的局面得到缓解也是支持因素。周四国务院再度明确要求盘活存量资金，城镇化建设上没有大的动作，我们可以推断年内不再会有大规模投资。欧美方面，周初各国 PMI表现较好。欧元区 6 月 PMI终值由5 月份的 48.3 升至 48.8 ，好于初值 48.7 ，创 16个月以来的新高，不过仍为连续第 23个月低于荣枯分水岭 50 。美国 PMI从 5 月份的 49.0% 攀升至 50.9% 好于预期。此外美国本周房产和就业数据较好。目前市场等待周五的美国非农数据。但可以推理，如果美国经济数据好，那么美联储削减 QE规模的可能性就会增加，如果数据不好，对铜的消费也难称乐观，这样铜在宏观面上难有乐观可言。

基本面 LME现货转为升水，国内现货升水也有回升配合铜价的反弹，但此后市场关注全球经济增长温和的现状，整体消费不足仍使铜价缺少持续反弹动力。盘面上看，因市场整体对全球经济悲观情绪影响，铜价弱势一时难改。技术上伦铜如上周预期价格位于 6600-7000区间，铜价重心仍有下移空间，操作上，建议沪铜仍然保持高位做空思路，短线操作者周五可以短空尝试。　


橡胶 1. 现货情况：上海地区天然橡胶市场，云南国营全乳报价在 17100-1720

0 元 / 吨 ,海南国营全乳报价在 16600-16900 元 / 吨， 2011 年海南国营全乳老胶报价在 16300-16500 元 / 吨左右，海南民营SCR5 报 16100 元 /吨，云南标二市场报价在 15800-15900 元 / 吨左右，越南 3L 含 17%税国营胶报价在 17200-17300 元 / 吨左右，泰国 3#烟片含 17%税在 17300 元 / 吨左右

2. 沪胶走势：沪胶RU1401 合约收跌，当日最高报价 18290 元 / 吨，最低报价 17930 元 / 吨，尾盘报收于 17935 元 / 吨，较上个交易日跌 1.29% ，增仓 3566手，成交量 59.67 万手。

3. 持仓判断：周五橡胶 1401 合约持仓量仍然增加，成交量表现温和。主要是由于目前仓位开始从 1309 移仓至 1401 合约，可以观察到本周橡胶价格变化不大，持续的窄幅波动，而震荡轴心为 18000 ，目前橡胶价格仍然处在低位，但总体从持仓榜单上看机构大户依旧押注空单头寸，后期橡胶中线上仍以空头思路对待。


橡胶价格指数（时间周期—周）


库存数据


橡胶周线日线


分析总结：沪胶 1309 合约主要仓位逐步移入 1401 合约，沪胶走势整体以

震荡为主。非农数据公布在即，沪胶震荡收低。 2013 年市场预期印尼橡胶减产，但是目前处于橡胶割胶的旺季，对沪胶价格的提振力度有限。下游汽车行业整体步入消费的淡季，对沪胶提振有限；而柴油发动机的国四排放标准市场传闻被推迟，导致重型卡车部分购买力暂时被搁置， 6 月重卡的销售环比叫 5 月出现了下滑；美国的汽车销售仍然表现不俗，对国内轮胎出口有提振作用。预计沪胶后市呈现弱势运行态势。我们总体仍旧保持高位做空思路。技术上，沪胶 1401 合约横盘整理，后市将维持弱势运行态势，建议在 17500-18500 区间交易。


油脂 1、现货行情： 7 月 4 日，南美豆油 (8 月船期 ) 价格 968 美元 / 吨，与上个交易日

相比上涨 10 美元 / 吨；南美豆油 (10 月船期 )973 美元 / 吨，与上个交易日相比上涨 7 美元 / 吨。 7 月 5 日，浙江宁波地区豆油价格：金光报价，一级豆油7400 元 / 吨。江苏张家港地区豆油报价：东海报价，一级豆油 7300 元 / 吨。7 月 5 日，湖北地区油脂企业多数不报价，菜油有价无市。

2. 行情信息：油脂震荡下行，豆油 1401 合约开 7358 元 / 吨，跌 44/0.60% ，收7316 元 / 吨，最低 7276 元 / 吨，最高 7358 元 / 吨，增仓 26852 手，成交 615828 手。棕榈油 01 合约开 5928 元 / 吨，跌 44/0.67% ，最低 5870 元 / 吨，最高 5934 元 / 吨，最低 5870 元 / 吨，收 5890 元 / 吨，增 4228 手，成交 304182 手。菜油 1401 合约开 8260 元 / 吨，跌 34/0.41% ，最高 8264 元 / 吨，最低 8180 元 / 吨，收 8234 元 / 吨，增 1824 手，成交 39428 手。

3. 操作建议 : 下周多个重要数据将公布，美农报告预估将上调美豆产量，偏空。而马棕榈油月度数据由于出口向好，库存有望继续下降，数据预期偏多。从技术面来看，经历前期的大跌，本周油脂低位盘整，期价未突破上周低点。在无明显利好的情况下，油脂仍以弱势为主。建议投资者保持偏空思路，反弹高位重新开空。总体油脂的操作仍然以套利操作为主。


油脂价格指数（时间周期—周）


三大油脂日 k 线


白糖白糖看图选择最优做单方式


股指 1.基本面，统计局公布 6 月份中国制造业采购经理指数（PMI ）为 50.1

% ，比上月回落 0.7 个百分点。尽管绝对水平仍在 50% 以上，但回落至荣枯线边缘，显示弱势，经济仍旧面临下行风险。因欧洲央行和英国央行称将继续执行刺激计划，欧洲股市收涨，周五日本数据表现较好，亚太股市总体表现较好，美股独立日休市。

2.流动性方面，跨过 6 月底后资金面趋于宽松，目前， 1天和 7天回购利率持续回落。但 7 月份两市共有 2695.36亿股限售股解禁，无论是解禁数量，还是解禁市值均创下了两年半以来新高，这可能压抑短期市场情绪。

3. 操作建议：股指期货周五价格重心继续维持在 5天和 10天线之上，日内表现震荡，总体价格仍处在低位区间，市场经过前期大幅下跌后，系统性风险得到集中释放。但由于经济基本面最坏时点可能还没到来，市场对经济基本面前景预期仍存在进一步向下修正的可能性。因此，短期市场难以形成自发性反弹，操作上总体空头思路不变，短期不具备大幅反弹的基础，期间短线多单尝试的注意逢高及时止盈。


股指


仓位分析：


持仓分析：


美元指数：


微基金持仓：

ru1401 多 18300 20%

rb1401 多 3619 15%

ag1312 空 3860 15%

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