a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

25
!"# $" %&"#’()(* *+, %-.($$"! /, # %&$0 ""01)( 0#2 # #*+"))*# 3 "0 "2 * 445 6 4 4 557

Upload: lydien

Post on 08-Jan-2017

215 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

�������������� ����������������

����������� ����������������������

����

��������

������� �����

�������������������������������

� ����������� ������

������� ���

� � �� ����� � ������������

���

����������

��������

� !"#�$�"��%&"#'()(* �*+,�� � � � �%-.($$"!��/,�

�#��������%&$0��� � � � � �"" 01)�(��0#2��#���#*+"))*#�3��"0 � �� � � � �"2 ���*����4�����4�5��

����������

���������� �������������

�����������������������������6���������4��������4��55��7���������������

Page 2: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� ��

��������

$#*!%8$(* �

������� ���� ����� �� ��� �� �� ���� ��� �������� ��������� ���������� ������� ����

����� ���������� ��� ��� � �� �������� ����� ��� ���� ��������� �������������� �� ������ ��

������� ����� ������� ������������ ���� ��� ���� � � ������ �������� �������� ��� ����

���� � ������� �� ����� �� �������� �������� ��� � ���� ���� ����� ��� � ������� ��� ����

������������� ��� ������������������� ������������������������������������� �

����������������������������������� ���� ��������������������������������������

�����������������������

��������� ���� �� ��� ����� � ��� ���� ���������� ���������������� �������� ���� ������

����������������������������������������������������������� ��������������

�� � ��� ��� ���� ����� ��� �!��� � ������ ���� ���������� ���� �������� �����������

����������� ���������� ��"�� ������� �������� ������� ����� ����� ����������

������������������������ ��������������������������������������������������

����#��������������������#����������������������������

$���������������������������������������������������������������������������

�������� ������ ��� ���� ���� ������ ��� ���� �������� ������� ��� ���� ����������� ��� ����

���������������������������������"���������������������������������������� ������

�������� ������� ����� �� ����� ������� ��� ���� ������ �� �����%� ��� �� ������

������������ ������������������������������������� �������� ���������� �����

��� ������ ��� ���� ������ ���������� ����� ����� �� ��������� ��� ������� ���� ������

������������������������������ ������������������������������������������������

������� �� � ��� ������ ��� ������ ���� ���������������������� ����� &�������� ��� �����

����������������������������������������������������������������������������

���������������������������������������������������������������������������

�#*9$��*+��%$%0:�+% !)�( � !(0�

��� ������ ����������� ���� ����� � �� ����������� ���� ������� ��� ���'���� ����� ���

�����('��)����*+,-�� �����.�������/�����������'���#,0�(' #,0)���������� �����

Page 3: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� ��

'������*+,0����������������������������������������������� �������������1������

������� ����� *+23�� ������ ����� ��� ��� ��������1������� �������1������ ���

�������1����������� ��������.�������/��������������������������������������� �

��������������� ����������������������� ��������������� ��.������� ��������00�

��.����������������*455����������������������������1��������������������

���������������������������

��������������������� ������������������������������������������������������

������������������������������������������������������������������������

������ ���� ��������� ������� ��� �� ������� ����� ���#�������� ������ �����

��������� ��� �������� ���� ������� ���� ����� � �� ���� ���� ���� ���� ��� �����

���� � ��� ��!���� �� 6�� ���� ������ ����� �!��� � �������� ������ �� � ����� ������

��������� ������������"�������������������������������������������

��� ������ �������� � 00� ������� ���� ��������� ���� ���������� � ������������ �����

�����"�����2*04�,2�����������������������������(�'�)��6������ ����������

���7�������������������������������7-8��������������������������������*5����

�������������9�����������������������������*8���������'������������������

��������� � ������������������ ����*5�������� ������������������� 3+8���� ����

�������'��� &�������� �����"������� ����� 308��'�� ���� ���:��"�� ������� ��������

������������"��4,8�������������������������!��� �����������������������

���� �������� ��� ����� ���� ����� � ��������� ��� ��"�� ������� ������� ���� ������

������� ����������������������������*44+����������������������������������

����������������� ����������

������� ���� ����� � ��� ����� �� 9��� ������� ��� �� ���� ������ ����� 308� ��� ���� ������

��������������� ���7����������������048������� ���������� ��������������� �����

238��������������������9���*7����������"��78����37����������������������������

������ �� ����������� ���� ���� �������� ��������� ��� ��������� ��� ������ &��������

������������������������������������������������������������"�������������#����

����������������� ��������� ��� ������� ������������������������ �����!��� �����

����������������������������

Page 4: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� 5�

�#("+��"'("9�*+��($"#0$%#"��

&��� ������� ���� ������� ���������� ��� ������� ���� ������� �� �� ��� ���������

�������������������������������������������������������������������������������

�������� ��� ������ ���� ���������� ��� �������� �� ���� �������� ������� ��� �������

��������� &�������� ���� ������� ��� ����������� ����� ��� �������� ��������

��������� �� ��������� ���� �������� ������!���� ���� ������ ������ �������� ���

� ��������������������������������������

����������������������������� ��� ������ �������������������������������������

��������������������������������������������������������������0,������

��������������+-����������������������������45*-����������������������������

�� ��

���� ������� ��� ���� �������� ����� ����� ������ � ������ ��� ������������ � ���

������������� ���������� ��� ������������ ��� ������� ������� ������ �� ;��������

���������� ����� ������������������������ ������ ���� ��������������������� ����

����� � ����������� ���� ��� ���� ����� �������� �������� ������� � �"������ ����

������������ ��� ����������� ���� ���� ��� ������ ���������� ����� ��� ���#�������

������������� ������ ������������ ���������� ��� ���� ����� ����� ������� ��������

��������������������������������������������������������������������������

���������� ������������������������������������������������������������

������������� �������� ������������ ����� ��� ���� ������������� ��������� �����

���������"����� ����������<�������������$������&����������������������������

���� ������� �� � ���� ��� ��� ���� ����#��������� ���� ������ ����� ��� �����

����������������������������������������������������

�""!�+*#�$�"�&#")" $��$%!/�

���������������������������������������������������������������� ���������������

���������������������������� ������� �������� ��������������������������� �������

���� �"���������� ��� ���� ��������� �������� ����� �� ������ ������� ��� �������� ���� ���

�������������������������=��������������������4-��������������������������

����������������������������������������������������������������������������

Page 5: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� ��

���� ������� ���� ����� ��� ���������� ��� ���� ������ ��� ���������� �� ��� � ����� �����

������38������������������������������������������

���������������������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������� ������������ ���������

���� ������� ��� ������ �"����������������� ������ ����� � ���� �������������������

���������������������������� ������������������ ��� ����������������� ���������

��������������� ������������������������������������� ��������������

��� ����������������������������������������������������������������������

��� ���� �������� ��� �� ��� � ��������� ���� ��� �������� �������� ��� �"������ ������

������������������ ��� ����� ����������� ������������ ������������������� �����������

���������������������������������������������9�������������������������������

���� ���� ������ ���������� �������� &�������� ��� �� ���� ����������� ��� �����������

������� ���� �� ������������ �� ���� ��������� ��������� � ����� �������� ����

���������� ������� ����� ����� ������� � ���� ������������ �� ���� ���������� ���

����� ��� �� �������� ��� ������ ��� ���������� ���������� � ��� ���� � ��� ����������

��������� � � ���� ������� ����� ��� ���� ������ ��� �����#��������� ������������ ����

��������� �������������

�$0$"." $�*+�$�"��#*-:".�

���� ������� �� � ���� ��� ��� ������ �� ���� !������� ��� ���� ��������>���� �� ����

��������������������������������������"���������������������������������������

������ ������?�>������� ���������������������������������������������������

>���� �� ���� �������� ���������� ���� ������������ ������ ���� ��������� �����?�

>����� � ��� ��� ������� ���� ���� ����������� ����� ��� ������ ���� ������ ����

�"����������������?>�������� �������������������������������� ������������������

����?�>���� �� ���� ����������� ���� �������� ������ ����������� ���� ���������?�

>������� ���� ������������������������ ������������������������������>�������

����������� ���� ��� ����� ���� ���������� ���� ��������� ���������������>���� �� ����

������������������� �����������������������������������?����������������������

���� ������������ ������������ ����������� ��!����?� ����� ���� ���� !�������

������������������� �������������������

Page 6: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� ;�

-<"8$('")�*+�$�"��$%!/�

�����������9����������������������� ��� ��������������������������������������

������� ���� ��� ���������������������� �� �"������ ��� ���� ��������� ������ �����@�

������������������������������������������������������������������ �����������

����������#��9����������������������@#�

=� ����"�����������������������������������1��������������������������������

������

=� ��������������������������������������������������������������������

=� ��� ��������� ���� ������������ ��� ������� ������� ���� ��� �����"�� ��� ������

���������������������� ���������� �����<������$������&����������

=� ��������������������������������������������������������������

=� ��� �� � ���� ��������� ��������� ������������ ���������� ��9�������� ���� ��� ����

��������������������

=� ��� �"������ ���� ������� ��� ����������� ��� ���� ������������ ��� ��������������

�������������

=� �������������������������������������������������������������������������

�/&*$�")")�0 !��$0$"." $)��")(2 "!�

6�� ���� ����� ��� ��9�������� ���� �� � ������� ��� ���� ���������� � ����������

� �����������������������������@�

=� �����������������������������������������������������������������������

����������������� ���������� �������<�����������

=� ���"������������������������������������������� ���������

=� A������������������������������������������ �����������������������������

������������������������������

=� ���������� ����������� �� ���������� ��� ���� ������ (����)� ������ �������

�����

=� ���������� ����������� �� ���������� ��� ���� ������ (&�����)� �������������

�����

=� &�������������������������������� ��������������������

Page 7: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� >�

=� ������������������������������������ ������������ �������������������������

=� 6�9��������������������������&���������������������������� ������������ �

���������������������

=� ������ �� ��� ����������� ������� ��� ���� ����������� ������� ��� ���� ����������

��9���������

������������� ����������������"�������������������������������������������

�����������������������������������������������@�

=� ����������������������������������������������������������������������� �

�������������������

=� ���� ����������� ��� �������� ��������� ����� ������� ���� ���� ����� �������� ���

��������������������������������������������������������������������

=� ���� ����������� ��� �������� ��������� ����� ������� ���� ����� ���� ������ � ���

��������������������������������

=� ���������������������������������������� �����������������������������������

������������������������������������� �������������������9��������

=� ������������������ ����������������� ����� ��������� ��� ���� �������������� ���

��������������������������������������

=� �������������������������������������������������������������� ����������

�����������������

")$( 2�*+��/&*$�")")�0 !��$0$"." $)�*+�$�"��$%!/��

; ������� ��� ��������� ������ ��� ���� �� � ����� ����� �� � ����� ��������

������������������������������������������������������@��

�/&*$�")()� �*4�,� �"#"� ()� *� )(2 (+(80 $� !(++"#" 8"� 0.* 2� $�"� &"#+*#.0 8"�

"'0:%0$(* �."0)%#"�*+�.%$%0:� +% !)�0)�&"#���0#&"?)6�#"/ *#?)�0 !�@" )" ?)�

�*!":)��

��� ���� �� �� ���� � ������� �� ��9����� �� ������ �� ����������� ���������� ��� ����

������������ ��� $B �� $�&�� $!��� � C��������� /������ ��� ������ � ��� �����

���": ��������:.������ ������� ���� ��������� ��� ������� ��� ���� ��� <�����

������

Page 8: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� 7�

�/&*$�")()��*4�, !"A�-0)"!�#"$%# )�0 !�)8�".")�#"$%# )�0#"� *$�)(2 (+(80 $:/�

#":0$"!���

���� � ������� �� ��9����� �� ����������� ���������� ��� ������� ���"� �� ����� ���

����������������������$B �$�&��$!��� �C���������/���������������� ��������

���": ��������:.�������������

�/&*$�")()��*45,��0)$�&"#+*#.0 8"�*+�$�"�)8�"."�!*")� *$��0'"�0 /�)(2 (+(80 $�

#":0$(* )�(&�9($��$�0$�*+�8%##" $�&"#+*#.0 8"���

����� �����������������������������������������������������������������'���

������������������ ����������������������������������������������

�/&*$�")()� �*4�,� -<"8$('")� *+� )":"8$( 2� .%$%0:� +% !)� )8�".")� 0#"� *$�

)(2 (+(80 $:/�( +:%" 8"!�-/�$�"�( '")$*#?)�&#*+(:"���

���� � ������� �� ��9����� �� ��9������� ��� ��������� ������� ���� ������ ����

����������� ������������ ��������������������

�/&*$�")()��*4;,��"#"� ()� *�)(2 (+(80 $� (.&08$�*+� $�"�!".*2#0&�(80:� +08$*#)�

* �$�"�( '")$." $�*-<"8$('")�*+�$�"�( '")$*#)���

����� �����������9���������������������������������������������������������

�������������������������9������������������������

�/&*$�")()��*4>,� '")$." $� &#"+"#" 8"� ()� ( !"&" !" $� *+� 02"� 2#*%&)� �.0:"��

$*90#!)�.%$%0:�+% !��

���� � ������� �� ��9����� �� ��� �� ����� ����� ���� ����������� ���� ������� ���� ��

����������� � �������� ��� ���� ���� ������� B����� ���� ����� ���� ����������� �

�������������������������������

�/&*$�")()��*47,� '")$." $�&#"+"#" 8"�()�( !"&" !" $�*+�02"�2#*%&)��+".0:"�6�

$*90#!)�.%$%0:�+% !)���

���� � ������� �� ��9����� �� ��� �� ����� ����� ���� ����������� ���� ������� ���� ��

����������� � �������� ��� ���� ���� ������� ������ 75� ���� ���� ������� ����

����������� �������������������������������

Page 9: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� B�

�/&*$�")()��*4B,��( 0 8(0:� ""!)�*+�$�"�.%$%0:�+% !�( '")$*#)�!* ?$�!"&" !�* �

0 /�&0#$(8%:0#�+08$*#���

���� � ������� �� ��9����� �� �������� ���������� ���� ����������� � ����� ���

����������������������������������������������

�/&*$�")()��*4C,� '")$." $�!"8()(* )�0#"� *$� )(2 (+(80 $:/� ( +:%" 8"!�-/� $�"�

&#*+(:"�*+�( '")$*#)���

���� � ������� �� ��9����� �� ������ �� ����������� � ������� ��� ����� /������

6����������� ������ � ������ ��� ������� �� ����� ��� ���� ��������� ����������

����������

�$0$"." $4�,� '")$( 2� ( � .%$%0:� +% !)� ()� :"))� #()1/� 0)� 8*.&0#"� $*� "D%($/�

)�0#")���

D����� ������������������������������������9��������������������������������

��� ���� ��������������� ����� ��������� ���������� ���� �� ��� ��� ����������� ���

�!��� ������������������75�����������

�$0$"." $4�,�%$%0:� +% !)� 0#"� .*#"� )%($0-:"� $*� ).0::� ( '")$*#)� 9�*� 0#"�

*$�"#9()"��")($0 $�*+�" $"#( 2�( $*�80&($0:�.0#1"$���

���� � ������� �� ��9������ ��� �� ����� ����� ����������� ��� �������� ��������� �����

������� ������������� �������� ��� ����� ��������������������������������������

���������������������������������������������75����������

�$0$"." $45,��%$%0:�+% !)��0'"�$�"�0-(:($/�$*�9"0$�"#�$�"�.0#1"$�+:%8$%0$(* )���

D����� ������������������������������������������������������������������������

������ �����������������������������������������������75�������������9���������

�$0$"." $4�,�()1�0 !��"$%# �8�0#08$"#()$(8)�*+� !(0 �.%$%0:�+% !)�0#"� *$�( �

8* +*#.($/�9($��$�"(#�)$0$"!�*-<"8$('")��

D����� ��������������������������������9�����������������������������������

�����������������������������������������������������������������������������

�������������������� �������������������9�������������������75������������

Page 10: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� C�

�$0$"." $4;,� '")$( 2� ( � +% !)� ()� .%8�� -"$$"#� ( � $"#.� *+� #"$%# � $�0 �

!"&*)($( 2�( �-0 1)���

D���� � ������� ������� ����� ��������� �� ��9����� �� ���� ����������� ��� ��������

��������� ������������ ������������������ ������� ���������������� �� ����������

�����75����������

�$0$"." $4>,��#*9$��)8�".")�0#"��(2�:/�&#"+"##"!�$*�( 8*."�)8�".")���

D����� ������������������������������������9���������������������������������

������������������������������������ ��������������������������������������

�����75�����������

6�8*&"�*+�$�"��$%!/�

������������������������������������������������������������������������ ����

����� ����� ���� ��������� ������������ ������ ���� ��������������� ���� $E�� (�������

&��)� ����������#� *++,�� ���������� ��������� � ��� ����� ��� �������������

A����������� ����������� ��� ������� ���� ��� ���� �� � �� �������� ��� ������ ������

����� �� ����������� ��������� ������� ��� ��������� � �� �� ��� ���������� ������� ����

�������������������������������������������������������������� ���������������

���������� ����� ���� ����� ������� ���"�� ���������� ������������ ��� ���� �������

���� �� ��������� �������� �� ���� � �������� ��� ���� ������� ���� ��������

���������� ������ ��������� ����������� ��� ������ ������� &����� �� ���� ������� ���

��������� � ������� ������ ����� ����� ��� ����� � � ��������� � �������� � ��� ����

������������ ��� ���� ������� ����&��� ����������� ���� ���������� ������������ ���

�������������������������������������� ��������������4554#5-����45*4#*-������

������4554����������45*-��

�")"0#8���"$�*!*:*2/�

������������� ������������ ������������ ������������ ���������������� �

���������������������������������� ������������������ ���������������"������

�������� ������ � ���� ����������� ��������� ����� ���� ������ ��� ���������� ���

������� &��� ��� ����� (��&�)�� F����� �������� �������� C���� ���� ��������

��������� �������� 9�������� ����1����� ��� ������ ������������� �������� �����

Page 11: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� ���

��� �"������ ���� ������������ ��� ���� ������� ���� ����� ��������� ������ ��� ������

������ � ���� ��� ��������� �������� �� ��������� !������������ �������� ���� ����

�������� ���� !������������ ��� �������� ������ ���������� ���� ����� ��� ����

���������������������������������� $E�����F������������������A�������B���

��������� ����������������������!��������������� ����� �������� �������� ���� �

�������������������������������������!���������������������������������������

����������������������������������

��� ������� ������������ ����� ���� ��������� ���� ���� �������� ��������� ��� ����G��� �

�����E�������B�������������������������<���#45*-����<�� #45*-��440-��������

���� ������������� ���������������� ��� ��������������������� ����G��� � �����

E������� B��� ��� ��� ��������� ������� ��� ������ ����� C����� (,+*)�� /������� (4+2)��

&������� (*2+)�� .��������� (-4*)�� B������� (-2-)�� ������ (-,*)�� 6��� ��� ������

*755� �������� (��������� ������)� ����� ����������� *57,� ������� �������

���������������7,���������������9��������������������������������������������

����� ��� ,,� �������� �����"������ �� ����� ������ � �������� ������ ���� ���� �� �

������ ��� *555� ��������� ������ �� ��!����� ���� ����������� ���� ������� ����

�������������

���� ������������� ���� ����� � ����� ����� ��������1�� ������������ ��� ���� ����

*++-������������������������� $E��(�������&��)���������������������� ����

�������� ����� ���� �������� ��������� � ���������� ��� �������� ����� ����

��������������� ��� $E�� (������� &��)� ����������� *++,�� ;������ ���� �� �

������������������������������������������������ ������4554������������������

�������������������������������������������������������������������

��� �� � ���� ���������� ������������ ��� ������� ����� ���� �������� ������ ���

������� ������ ���������� ���� ������� ���������� ����� ���� ����������������

(�'�)� ��� ���� ������ ���������� ���� �������� � ���������� ��� ������6��� ��� 00�

���������������������*2������������������������������������0�����������

��� ������� ���� ������� ����� � $!��� � ��������� (������)�� $�&�� ��"� �������

��� ���":��������:������� ����� �������� 6�� ���� ���� ��� � ��� ��� ������� 45�

($!��� � ��������)�� *5� (���":��������:������� �����)�� *5� ($"������� �����

Page 12: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� ���

&���($�&))����*5���"� ������($B )����������75����������������������������

������� ���� ������ ���� ������� ����� ����� 475� ������ ���� ����� �����������

(�'�)� ����� ����� ������� ��� ���� ������� ���� ������ ������ �� ��!����� ���� ����

��������� ������������9���� ����������������������

���� ���� ������ ����� ����� �������� ���� ��� ���#����� ������� ����� ��� ���� ����������

������������ ����������� ��� ������ ��� ��������� ��� ����� ��� ������� �� ���� ������

�������������������������������������������� 1�����������#��������������������

����.�A�������� �����&���������������������������������������������������

�����������������������������������������������������������������#�������������#����������

��� �������������� ����� ����� ����� ��� ��� ���� 1�� ���� ����� ��� ���� ������� �� ��

������� ������!��� ��� ���� �� ���� ��� .��������������/����������(.�/�)��

.������� /������ ����� (./�)�� ����� ������������� G������� .�#���������� ���

.����������� .��#!����� ����� H#����� �D6F��� &#����� E�������� ���� ���

���������������������������������������������������������

�( !( 2)�*+�$�"��$%!/�

���������������� ���������������������������������������������"�����������

������ �����@� ���������� ������ ��� ������ �� ���� �������� ����� ��� ������� ���

��������� ��������

�( 0 8(0:��"#+*#.0 8"��'0:%0$(* �

��� �"������ ���� ���������� ������������ ���� ������� ���� ���� �������� ��� ��� �����

���������@� $B � ����� $�&�� $!��� � C��������� (/�����)� ���� ���

���": ��������:.���������������������������������������������������������������

������������������ #����������������@�

���������������0A�)0'( 2�)8�".")�������������������������������������������

������� ��� ��������� ���� ��� ���� �� �� ;�������� ����� ������ ��� ���� �������

����������������������!������������������������#��������������������������������

�������������� ������������������������ �������������������������"������.�.��

A����������;C&.���"� ��������E�������"��������*++,������������������������

��������������������������� ������������������� ����������������������������

Page 13: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� ���

�����������������������������6�� ���������"� ��������������'�����"� �����

������������������������������������������������������*�2����������������

������ ����� ���� ����� ��������� �� ������� � � ���� ���������� ��� ���� <�����

������ ��� ������� C������������ �������� ���� ���� ������ ���#�9���� ������������

�������� � ���������� �������<�����������������������������������������

���������������������������������������������������������������������������

����������.�.��A�����������"� �������������������������������������������������

���������������������������������������

��� �� ������� ����� ������� ������ �� ���� ����� ��!����� ������� ��� ����� ���

����������������� ������������������������� ����������������������������

���������������������� ���� ���������������������������"�������� � �����������

��� ����� ������� ���� '��� ��"� ������ ������ ��� ������ ��"� ����� ������

����������������������������������������������

�������������������������� �������������� ����������� �������� ������������� ����

������� ������ ������� ������������� ���� ������� D�F� �� �������� � ���

����������� ���������������� ��������D�F��������� ���� ����� ����������� �����������

������� �������� ���������������� �������� ������������ �������� � ����� ���� �"���

������� ������ �� ���� ����� ���� �������� ���� ���� ���� ������� ����������������

���� ��������������������������� ��()�#0�3��0�.%!�������� ��������������

������������������� ��������� ��������������������������� ��������� �� �

�������������� �������������� ��������������������������������������� �������

��� ������� ��� $B � ����� �%$�0&&0 3�0.*!�#0 � ����>�� �������� �����

���������������������������������������+*�� ������� ������������������� ������

������������ ������I�<������������������

C������ ���� �� � ������� ���� ��������A8�0 2"� #0!"!� �% !)� ($�&)� ������

������������ ����������� ��� ���������������� ������� ������������ �����E��� �����

������ ��� ����������� ������� �� ���� ������� ��!����� ������� ��� ������ ���#�����

����������������������������������������"�������������������������������������

����� ���� ������� �������� $"����� / �D��� � E�$ � $�&��/ � <������ E�$ �� / �E����

E�$ � ������� ���� ���� ������ ������� ������ �� ���� ������ �"������ �������

Page 14: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� �5�

�����������������������������������������������������������������������

���� ������������� �� ����� ��� ����������� �� ������� ����� ���� �������� ����� �������

6�� � / � D��� � E�$ � $�&� ������ ��� ��������� ����� ����� ����� ������ ������

*�*4�� ���� ���� ������ ������ ����� ���� ����� ��������� �� ������� � � ����

���������� ��� ���� <������ ������ ��� ������� C������������ �������� ���� ���� ������

���#�9���� ������������ ������� � � ������� ��� ���� ��� <����� �����

������� �������� ������������ ��� ���� ������� ������ ��� ��������� �����������

���������� ��� ������ ���������6��� ��� ���� ������� ������ ������ / �D��� �E�$ �

������ ����� ������ ���� ���� ��� ���� ���� ��� ���� ���������� ������������ �����������

������

6������������� ���� ���#������� ������������� ���� ���������� �������������������

��!����� ������� ��� ����� ��� �������� ���� ��� �� �������� ����� ;�������� ����

������� ������ ����� �������� ������� ��� ��� ����� ��������� ����� ��� ����

��������� ���� ��������� �"������� � � ���� ������� �������� ��� ���� ���� ��� G�����

���"�$�&�� �.�.�� ���"�A���������$�&� ����������� ������ ��� ��� ������ ������

�������"# 0 !")��������5�������"������������������������������������������

������"�������������������� �������I���� �����������<������������������

������������������������� ������������������"������

>������"�������� ���� ������������� ��� ��� �� ����� ����������� ������ ��������

������������D%($/��('"#)(+("!���#*9$����% !)��������������������������������

��� �������� ������� ��� ��� � ����� E��� ����� ������� ��� ������� ����� � � ����

����������"�����������������!������������������������#�������������������������

�������������� ��������������� ����������������������� ����������������������

������������$"�����;C&.�����455�/����������������F���������������/�����������

������������������������������������"�������������������������������������

����������������������������������������������������������������������������

���������������������;C&.�B�������������������;C&.�A�������� E���������

/�������'���E�������/������&��� ���'���..A�E������� ����������� �����

��������������������������������������������������������������������������

���������� ����������������������<�������������� �������C��������������������

Page 15: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� ���

������� ��( 2��3�0 ($0������������������������������������������������������

������������������������������������� ������������������ ����� �������� �������

������ ������������������������������������������������ ���������'����������E���

��� � ���� ��������� ����� ������ ����������� ��� �������� ������� ��� �������� �������

��������������������'���������� ������������������������������������������

� � �0 )0:� ��� ����5�� 0 !� � 0 !� 0 !� �%#%20(0�� ����B������ ���� ������ ���#

�9���� ������������ ������� � � ������� ��� ���� ��� <����� ����� �������

�������������������������������������������������������������������������

���������������&���������������������;C&.�����455�����������F�����������������

/������ &��� ����� ������ ���� ���� ��� ���� ���� ��� ���� ���������� ������������

�����������������

.��������������������������������������������������������������������������������

������ �� ���� ������� ��!����� ������� ��� ����� ��� �������� ���� ���

�� �������� �����;�������� ���� ������� ������ ������ �������� ������� ��� ���

����� ��������� ����� ��� ���� ��������� &�������� ���� ��������� �"������� � � ����

����������������� ��� ����������������F����� ������������/������������� ������

����������������������������������������������� ��

��� ���� ������� �� �� ������ ����� ���� $B �� $�&� ��� $!��� � ��������� (/�����)�

������� ������ ���� ���������� ��� ��������� ���������� ����� !"AE� �"8$*#(0:E�

�* $#06� ����� ���� ������� ��� ��������� ���� ������������ ���������� ����� ��� ���������

������ �"�������� ������ ������ ��� ���� ���� ��� ��� �� ����� ����� ����� ���� �����

������������������������������������������������������� � �����;�������������

��������� ����������� ������������� ������� ���������� ������� ��� ������ ���#�����

���������������������������������� ��������������������������������������������

����������������������$"����� E���������.�������&�������������A���������.�.��

C ���������������������������������������������������"������������������

�����������������������������������������������������������������������������

�������������������������������������� �;��������'���D��� ����"�&����B�I���

����� ������� ��������� ��� E�� A������ ����� ����� ��������� ����� ����� �����

�������������������������������������������������������������������������

Page 16: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� �;�

� ����������������������<�������������� �������C����������������������������������

���#�9���� ������������ ������� � � ������� ��� ���� ��� <����� �����

������� �������� ������������ ��� ���� ������� ������ ��� ������ �����������

���������� ��� ������ ���������6�� �����������������������&�������� �����A�����

&���� E���������.����������.�.��C ��������������&���A������������������

���������������������������������������������������������

����������������������� ����������������!����������������������� ��������

��������� �������������;����������������������������������������������

��� ��� ����� ��������� ����� ��� ���� ��������� ���� ��������� �"������� � � ����

������� ��� ����� ����� ��� ���� ���� ��� &�������� ����� E���� .���� &��� ��� E��

.��������������������������������������������������������

�"#+*#.0 8"��'0:%0$(* �0)�&"#� '")$*#)?��("9�

��������������������������������������������������� ��������������������������

������������ ����������������� �������������������������������������9��������

������������ ����� ��� ���� �������� ���� ����� ������� ��� ������� ����� ���� ��9���

������������������ ��������������@�

>����� �"�������� ���� �������� ��� ���� ��������� ��� �� ����� ����� ��9��� ������ ���

������������������05#,5� ����������������7*�08���������������&������������������

����1��� ������ ���� ���� ��� ,5� ���� ���� ����� ��� � *48� ��� ���� ������ ��������� ���

�������������������������������������������������������������1�������������

������

6����������������������������������������������������������34�+8������������������

����������������������������������������������������� ������������ ����������

��������������������������35�28������������������������������4+�48��������

������������������� ����������������� ���������������������������������������

��������������������������������

������������������������������������������������������-+�,�8��������������������

��� ���� ������ ��� ��� 47555#75555� �������� ���� ������� ������� ��� �� 45�*8� ��� ����

������ ��� 75555:#� ���� ������ ������� �� ��� ����� ���� �������� ������� � ��� ����

Page 17: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� �>�

����������������� ������������������������������������� �������������������

������ �������� ����������������������

��� �� ������� ������ �"�������� ���� ������ �������� ��� ���� ��������� 04�28� ��� ����

���������������������7555#*5555�������������������*7�-8�������������������

��������*5555:#������������6�������������������������������� ������������������

�������������������������� ��������������� ��� �����������������������������

>�������������������������������������������������������������������,2�78��������

�������� ����� ��� ������ ������ ������ ��� ���� ����� ������ ���� ��� ���� ��� ������

�� ������������� ������������������������������������������������������� �

��������������������������������������� �����������������������������������

����������������������������������

������������9����������������������������������������������������7*�4���������

��� ���� ���������������� ��� J������������� ������������������ ��������� � �����

������� ��������������������������������K�� �4,�0���������������������������������

����������������������=�������������������������������������������������������

���� ���������� �� ������� � �������=� �������� ��� �������� ��� ����������� >�����

�"�������� ���� ��������� �������� ������ ����� ��� �� ������� ����� 74�-� �������� ���

������������������������������������������ ������������������������40�,8���������

����������������������� ��������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������

6�� ���� ������� ��� ���������� ����� ���� �������� ����� �� ���� ������� ��� ������ ���

��������������������� ������������������������������������������������������

������7��������������������������� ����������������������������������������

�����������������������"���������������������������

�������������������������������� �����������������������������������B������

�������� ����� ����������� ���� �������������������� ���� �� ��������� � ��"��

�������������������������

6�� ���� ���������� ��� ������� ��9������� ����� �������� ������� � ������������ �� ��"�

������������������������������������������������������������������������32�28�

Page 18: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� �7�

��� ���� �������� ��� ���� ��"� ��������� 7+8� ������� ���� � ��� 02�+8� ���� ��9�������

��������������� ��� �� �������� ����� ��"� �������� �� ���� ��������� ��9������� ����

�������������������������

������� ���� ��� ����� ���� ������� � � ������� ������� ����� ����������� ������

���������� ������������ �������� ������ ���������� �������� 9����� ��������� ��������

�������� ��������� ����� 6�� ���� ����������� ��� ����������� ��� ���� �������� ���� ����

�����������������������9���������������������������������������������������

�������������������

>�������������������������������������������!���������������������������������

�������� ��������������� ����������������������������������������������������

6�� �"�������� ���� ������� ��� �� ����� ����� 72�38���� ���� ��������� ��������

������������ ������� � � ���� �����:���������� �������� � � ������:������ �������

07�,8��������������������������������������� ���������������������������

6�� ���� ����������� ��� ��������� �������� ��� ��������� ���������� ����� �����������

������������������������������ �������������������������������������������

���@� ���������� � ��� ������������������������������� ����������� �������������

������������� ��&������������������������0*�2-*���������������������������������

6�� ���� ���� �� ��� ������� ������� ������ ��������� ���� ����� ��� ������� ����

�������������������������������������������������������� �����������������������

������������������������������� �����������������������������������������������

�"�����������������������������������������������������

���� ����������� ������ ��� ���� �������� ������ ������� ���� ��� �"������ � �

������������������������������������������������������������������������������

��������������������������6��������������������������������������D���*�� �

���� ��������� ��� ����� ����� ���� ������� ������� � � ����������� ���� ���� �����

����� ����� ����������������������

�����������������������������������������������������������������������%������

������� �����,3�+8���� ���� ������������� ������� ���������� ���� ����*#-� �����

�������� ��� ���������*� ����������4+�08���� ���� ����������������� ���� ��������

Page 19: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� �B�

���� ������������������������� �������������������������������������������������

������-� ������

C������ ���� ���� �� ��� �� ������� ����� ���� ���� ������ �������� ������� ��� ���� ,+�

����������������������������������������������*4-5��������������������� ���

�����&��������������� ������������ ����������������� ��������� �����L$!��� #

E���&��M��������73�28�����������������

6������������������������������������������������������������00�28���������

�����������������������������*���������-��������������� �42�0��������������

����������������������������������������������������������������������������

������������������������������������������������������������

��������������������������� ����������������������,+����������������������

�����������������9�����������������������������*5������������������������

������������������������������������������������������������������������� ���

��� � ���� ������ �������� � ��� /������ �������� ���"� ������ ��� ��"� ������

&���������������������������������������������������

.&08$�*+��"2%:0$*#/� *#.)�* �&"#+*#.0 8"�*+��%$%0:�+% !)�

���� ������� ��� ��������� � ����� ��� ���� ������������ ��� ������� ������� ���� ��

��������� ��� ���� �� �������������������� ���� ��������� ������������� ���� ����

�������� � � ���� ������� ���� ������ ���������� ������ ���� ���� ��� ����� �����

���������� ������ ��������������������� ��������� �������������������� �����

����������������������C�������������������"�������������� ����������������

��� ����������� ��� ����� ������ &��� ��������� ���� ����������� ���� ������� ����

������������� ���� ��� ���� ������� ������ ������������ ���� ��� ���������� ���

��������������������������������������������������������������������������

���� ������� ��������� ������� ��� ��������� � ���������� ������ ������ ��� ��������� ���

��������� ���������� ���������� ���������� ��������� ����� ������ �� � ���������� ����

������������ ��������������������������������������������

��� �� ������� ����� $E�� ����������� ���� �������� ��� ���������� ��� ���� '���

������������ ���� ��������� ����� ��� ���� � ���� ���� ��������� ���� ���� � ����� ��

Page 20: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� �C�

������� ��� ����� ����� ���� ���� �������� ������� ���� ��� ����������� ����� ���

������������ ��� ���� �������� �������� ���� ��������� ������������� ����������

������������������ ��� ����� ���� ������������������� �� ����������� ������������

����������������������������������.���������������� �������������������������

������ (��)�� ������� ������������ ������ (���)�� <����=� ������� &# ���������

;���������� ���A��������� ������ ���� ��� ������� ���� ���� ������� ��� ���� ����

������� ��������������������������������������������������������������������������

��� � ���� ���� �������=� ��������� � ����� ��� ���� ���� �������� ������� ����������

���������������������������������� ����� ��������������

��� ���� �� �� 75� ������� ���� ������ ����� �������� ��� ������ 2� ������� ����

����������'����������04�������������������������������������������������������

$E�����������������������������������������������������������������������

�������455-�����������455-� �����45*-���������������� ������ � ������������ �����

����� ���������� ��� ������� ����� ����� $B � ����� $�&� ����� $!��� � ���������

(/�����)�����������":.�����: ������������������������$B ������������������

��� ������ ���� ���� ('��� ��"� �����)� ������� ��� '��� ������� ��� �� ������� �����

������������ �������� ���������� ������������ �������� ����� �������� ���������

������������������������������������� ��������������������������������������

��� ���� ������ �������� ������� ����� ������ ���� ����� ������� � ��� ������� ����

��������� ��� $�&�� ���� ���� ���� ������ ������� ��� �������� ������� ���� ��� ��� ����

����������'����������;����������������������#��������������������������� ����� ��

������� ����� ���� ���� ���� ����� ��������� ������ ������ ������� ����� ��������� �

������������������������� ����������������������������������������������

������������.�.��A���������$�&�������������7������,������������������/� ��D��� �

E�$ � ������� ����� ,��� ��� 7��� ��������� ��� /� �� B�!��� ������ ����� ���� ����

�������������������������������=���������� ��������

6�����������������������45��!��� #���������(������)��������������������������

����������0����������������������'���������������'��������#������'���������

F������'���E�������/���������'���..A�E�������&��������������������������

������� ���������������'��� ����������"������������������������������������

Page 21: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� ���

���������"�������������������*5������������������ ����������������������

����������� �������� ����� ���� ���"������������� ���� ��� �������� ��������������

�������������������'��������#������'���������F��������'���..A�E�������

&���������������*0����*,������45������*4����**������*2������������� ������������

'��� ..A� ����� ��� ����� ���� ���� ��������� ������� ���� ���� �������=� ��������� �

������6�������������������������������� $E������������������������������

���������������������������

��� ���� ���� ������� � ���������� ����� -� ������ �����'���E������� �������'���D��� �

���"�&������'���6��������� �&�������������'����������������������3������

������� ������������������ ����������� �� ��� ��������� �����'���D��� � ���"�����

������������������� ������������(#*�+53-)��'���E����������������(#5�232*)����

��� �'���6������������&�������������� ������������(5�53+-)��6������������������

������ ������� ���� ���� ��� ��������� ������ ������� ������� ����� ������������

������������"����������������������������������������������������� �������������

E��� ���������������������������������� ����'���������� ���������������� �

���������������������������'���D��� ����"��������������������������������������

�����������=���������� �������6������������������������������������������

����� ��� �������� ���� ������ ������ ���������� ������� ���� �������=� ��������� �

�������

������� ����� ������������������ ������������� � ����������� ��������&��� �����&#

�����������;������������������� ���������������������������������������&� ��

�������� ����� ��������� ������ ��� ���� ��� �������� ���������� ����� ����� &� ���� ��

��������������������������������������>���������������������������������&#�����

�����������������������������������������������������&�����������������������

��� '��� ����� ����� ������� ����� ���� ���� �� ���������� &�������� <����� ������ ��

����� ��������� ���� '��� &��� �������� ����� ����� ���� ����� ��������� �����

��������� ���

������������������������� ����'�����������������������455-������������������

����� $E�������������������������������������������'���������������������� �

���������'����������������������������������� $E��������455-����������������

Page 22: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� ���

��������������������� ��������������������������������� ������������������

���� ����� ���� '���������� &��� ����� ���������� ������� �������� ������� ����

��������� ����� $E�� ����� ��������� ������� ������� ����� ������ ��� ����

����������������������������������������������

�%22")$(* )�

6������������� �������������� ������������� �� ���� �������������������������

���������@�

���� ��� ���� ������ ������ ��� ������� ���� ����� ����� ��������� ������ ������

���������� ����� ���� ������������ ����� ��� �������� ������������ ������ ������� ���

������ ������ ������ ��� ����� ������������� ��� �� ������� ����� ���� ������� ����

����� ���������� ������ �������� ��� C����������� C���������� ��� ����� ��� �����

�����������������9���������

������� ���� �� ������������� �������� ����� ������� ���� �������� ������� ���

�������������������������������� ������������������������������� �����������

����������������������������������1����������������������������������������

�������������������������������� ������������������������������������������

�������� ���������������������������������� ������������������!�����������

�������������������������� ��������������������.���������������������������

����������9���������

������������������������������������!��������������������������"�����������

���������������������������������������������� ���������� �����������������

����� �������� ��� � ����������� ���� � !�������� ��� ����� �"��������� ��� ��������

�����������������������������������������

;�������� ������ ��� ����� ����� ���� ����� ��������1�� ������� � ��� �������

��������������������������������� ����������������#���������������������������

����� �������� ������������������������������������������������ �����������������

�������� ��� ���� ����� ������ ���� ����� ���� ���������� �������� ��� ����� ������

�������������������������������������� ����������� ���

Page 23: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� ���

����������� ���� �������� ��� ������������ �������������������������������

�"���������������������������������������������� �����������������������������

����������� ��� ���� �������� �������� ��� ������ �� ��� ������� ���� ���� ������� ���

�"������� ��������� ����������� � ��� ���� ������������.�������/����������� $E���

��&��� ������� ���� ��������� ����� ����� ����� ������ � ���� ��� ������� ����

��������������������

������������������������������������������������������������������������������

����������� ��� ����� ��� ����������� ������ ���������� �������� ����������� ��������� ���

������� ���� �� ��� � ����� ������� �������� ��!���� � ��� ���� ��������� ���� ���

����������������������������������������.�� ������������������

��������������������������� ������������������������������1���������������

���� ������ �� ��� �� ������� ����� ���� /���������� ��� $E�� ����� �����

������������������������������������������������������������� ��� �����

�����������������������������������

��� ��� ������� ��� ���� �� � ����� ��9��� ������ ��� ������������ ���� ���� ��������

������� ����� =&����:��������=� ��� =E�����:�����=� ������ ����� ���� ���

�������� �� ��������� ������� ����������� ���� ��������� � ����������� ����� �����

������ �������������������� ������������������������������������������������

������ ���������� ������� �������� ������� ������ ��� ����������� ������ �� ����� ����

���������� ����������������������9����������������������������������

���������������� ���������������� ��������������������������#������������������

����� ����� ����� ���� ������� ���� ����� � ����� ���� ������� �������� ��� ���� ������

������� ������ ��� ���#������ ������ ��� �� ������� ����� $E�� ��� .������� /�����

�������������������������������������������������������������������������

��������1��������������������

�������������� ������ $E����������������������������������������������1������

������� ���� ��� ���� ������ �� ���� �"������� ��� ��� ������� ���� ���� ��.� ��� ���

��������� ��� ����� 4��� ��� ������ ��� � ���� ����� ������� � ���� ���� ���������

���������I��������������"��������������� ���!��������������������������������

Page 24: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� �5�

������� (A�D)� ��� ����� �������� ����� ���� ��������� ������� �� ������ �"�����

���������� ������������ ���� ������� ��"� ��� ��.�� ����� ;�������� ����� ���� ���#

��!����%����������������������������� ���� $E�� ������ �������� ����������� ������

������������������������#���������������������

��������� ��������������������������������������������"������������ ������

������������������������������������������������������������ �����"�����������

��������� ������� ��� ������� ��"�� ����� ��������� ������ �"����� ������ (�$�)� ���

�����������"�������������������������������������������������������

�8*&"�+*#�+%#$�"#��")"0#8���$%!(")��

������� ��� �������� ��� ����� ���� ��� ���� �� � ��� �"������ ���� ������������ ���

����������������������������������������������� �����������������������������

����������������������������������������������������������������������"������

�����������@�

��� ���� �������� �� �� ����� ��������� � ��� ���������� ���� ����������� ������

������� �������� �������� ����� ����� ��� ��������� ��� ������ ������ ������� ��� ����

��������

���� ���� � ������� ������� ���� ���� ����� ������� � ����� ������� ��� ���������

����������� ���� ��� ���� �������N��� ��� �"������� �������� ����� �� ��������

�"������� �������������� ��������������������������������������������������

���������������������������������������������� �����������������

��� ���� ������� �� �� D�������� ������� ��� ����� ��� ������� ���� �� ���� ����

��������������������������������������������������������������������� ������

���������������������"������� ��������������������������������������������������

������ ��

D����!�����������������������������������������������#�����������������

��� ������ �� �� ���� ��� ����� ��� ��������� �������� ����� ��� ���� ������ &�������� ��

������������ �� � ��� ������ ������� ���� ����� ���� �������� ���� ����� ���� ���

�����������

Page 25: a study of performance evaluation of selected mutual funds in india

� ���

���� ����� ��� �������� ������������� �������� (&��)� �� ������ ��� ������ �������������

������ ���� ������������ ����� ������ �� ����;������ �������� ���� ������������� ���� ���

��������� ��� �"������ ���� ��������������� ���� ��� �������� ������ ���������� ��� �����

������������������

������ �� ���� ������������ ��� ��#����� �� ���� ����� ��� ����������������������

���� ��������#������ ��� ������ �� ����� ����� �������� ��� ��������� �������������

��������������9������

�������������� ������������������������������#����� ������������������������

������� ���� ����� � ����� �������� ����� �� ��������� ���������� ����������

������������������������������������

��� ���� ����� �� ���� ���������� ��� ��!�������� ��� ����������� ���� ����� � ��� �����

�������� �������������������������������������������������������������������

���������������������������������������������

�����������������������������������������������������������������������������

�������������������