กง.201 การเงนธิุรกิจภาค 2/2560) outline · 2018-01-04 ·...

1

(9) การวเคราะหตนทน ปรมาณขาย และกาไร และการวเคราะหเลฟเฟอรรจ

(Cost-Volume-Profit and Leverage Analysis)

กง.201 การเงนธรกจ (ภาค 2/2560)

(ใชทกกลม)

กง.201 การเงนธรกจ 2/25602

การวเคราะหความเสยงของธรกจ• การวเคราะหตนทน ปรมาณและกาไร (Cost-Volume-Profit

Analysis)• การวเคราะหเลฟเวอรเรจ (Leverage Analysis)

OUTLINE


3

ความเสยงในทน คอการผนผวนของผลกาไรเมอยอดขายเปลยนแปลงจากทพยากรณไว

ความเสยงของธรกจแบงไดเปนสองประเภท

1. ความเสยงในการดาเนนงาน (Operating Risk) เกดจากนโยบายและการตดสนใจในเรองการลงทน (Investment) ททาใหเกดคาใชจายคงทในการดาเนนงาน เชน คาเสอมราคา เงนเดอนผบรหารเปนตน ทาใหเกดความเสยงสงทจะขาดทน เมอไมสามารถสรางยอดขายได

2. ความเสยงทางการเงน (Financial Risk) เกดจากนโยบายและการตดสนใจของธรกจ ในเรองการจดหาเงนทน (Financing) ถาตดสนใจโดยการกมาก จะทาใหเกดคาใชจายคงทในรปดอกเบยจายสงทาใหเกดความเสยงสงทจะขาดทน เมอไมสามารถสรางรายไดจากการขายได

4กง.201 การเงนธรกจ 2/2560

5

ความเสยงของธรกจเกดจากการตดสนใจทสาคญในการประกอบธรกจ 1. การตดสนใจลงทน (Investment Decision)

และ2. การตดสนใจจดหาเงนทน (Financing

Decision) ตางกเปนการตดสนใจทมผลตอความเสยงและ

ผลตอบแทนของธรกจ จงมความสาคญทจะตองรจกความเสยง วธการวดความเสยง เพอใหสามารถจดการกบความเสยงไดอยางเหมาะสม

กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 6กง.201 การเงนธรกจ 2/2560

วเคราะหดความเสยงของธรกจจากการงบกาไรขาดทน รายไดจากการขาย หก ตนทนขาย ความเสยงในการดาเนนงาน

ความเสยงรวมของธรกจ ซง กาไรข นตน ซงจะสามารถวดจากผลกระทบ

สามารถวดจากผลกระทบตอกาไร หก คาใชจายดาเนนงาน ตอกาไรจากการดาเนนงาน

ตอหนเมอยอดขายเปลยนแปลง เมอยอดขายเปลยนแปลง

“ TOTAL หรอ COMBINED กาไรจากการดาเนนงาน “ OPERATING LEVERAGE”LEVERAGE” หก ตนทนทางการเงน

กาไรกอนภาษเงนได ความเสยงทางการเงน ซงสามารถ

หก ภาษเงนได วดจากผลกระทบตอกาไรสทธตอหน เมอกาไรจากการดาเนนงาน

กาไรสทธสาหรบป เปลยนแปลง

กาไรสทธตอหน “ FINANCIAL LEVERAGE”

7

การผนแปรของกาไรขนกบลกษณะคาใชจายของธรกจซงม 2 ประเภท

คาใชจายผนแปรได (Variable Cost) เปนคาใชจายทผนแปร

ตามยอดขาย เชน ตนทนสนคา เปนตน เมอขายสนคาได กจะกลายเปนตนทนสนคาในงบกาไรขาดทน แตถาขายไมไดสนคานนจะเปนสนทรพยในงบดล

คาใชจายคงท (Fixed Cost) เปนคาใชจายทเมอเกดขนแลว ก

จะเปนภาระคาใชจายในงบกาไรขาดทน ไมวาจะมยอดขายมากหรอนอยอยางไร เชน คาเสอมราคา เงนเดอนผบรหาร เปนตน

กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 8

Total cost= Fixed costs+ Var iable costs

Number of cars assembled

Tota

l Eng

ine

cost

Number of Cars assembled

Tota

l Ele

ctric

ity c

ost

Variable costs Fixed costs


9

Unit cost Behavior


Per c

ar l

Engi

ne c

ost

Variable costs Fixed costsPe

r car

Elec

trici

ty c

ost


Average cost = Total FC/ #of units


คาใชจายทง 2 ประเภทมผลของตอกาไรธรกจ

เมอมการจดตงธรกจ ความไมแนนอนเกยวกบรายได มกจะมสงมาก นอกจากธรกจสมปทานทรายไดมความแนนอนสง เนองจากไมมคแขงเมอเปนเชนนน การดาเนนงานโดยมคาใชจายคงทสง ยอมมความเสยงสงกบการขาดทนสง ตางจากธรกจทม คาใชจายคงทตา ทภาระคาใชจายสวนใหญเปนคาใชจายผนแปร ความเสยงกบการขาดทนกจะตาไปดวย เพราะเมอไมมยอดขาย คาใชจายประเภทผนแปรกจะไมเกดขน


11

1. การวเคราะหตนทน ปรมาณ และกาไร(Cost-Volume-Profit Analysis)

2. การวเคราะหเลฟเวอรเรจ (Leverage Analysis)

เรามเครองมอในการวเคราะหและวดความเสยง 2 วธ


การวเคราะหตนทน ปรมาณขาย และกาไร (Cost-Volume-Profit Analysis)


13

การวเคราะหตนทน ปรมาณและกาไร (Cost-Volume-Profit Analysis)

• เปนการวเคราะหความสมพนธระหวางของตนทน ปรมาณขาย และ กาไร เพอใชประโยชนในการวางแผนและการตดสนใจ ในการดาเนนงานของธรกจการตดสนใจใด ๆ ทกอใหเกดคาใชจายหรอตนทนคงทในการดาเนนงานจานวนมาก คาใชจายคงทเหลานเปนภาระผกพนทเกดขนแนนอนไมวาจะมรายไดจากการขายหรอไมกตาม

• เดมเรยกกนวาการวเคราะหจดค มทน (Break-evenAnalysis) จดคมทน จะบอกถงปรมาณขายทจะทาใหธรกจอยรอด


จดคมทนม 2 ประเภท

1. จดค มทนในการดาเนนงาน*

(Operating Break-even Point) 2. จดค มทนทางการเงน**

(Financial Break-even Point)

* Fixed operating costs** Fixed financial costs

กง.201 การเงนธรกจ 1/2557กง.201 การเงนธรกจ 2/2560

15

ณ จดคมทน : รายไดรวม = รายจายในการดาเนนงานรวมกาไรจากการดาเนนงาน = 0

หมายถง ระดบหนวยยอดขายททาใหรายไดรวมเทากบคาใชจายดาเนนงานรวม หรอกาไรจากการดาเนนงานเทากบศนยพอด จากความหมายนเราสามารถอธบายความสมพนธออกมาไดเปนสมการไดดงน :

1. จดค มทนในการดาเนนงาน (Operating Break-even Point)


การหาจดค มทนในการดาเนนงานจดยอดขายททาใหรายไดรวมเทากบคาใชจายดาเนนงานรวม

Revenue/ cost

Unit Produced and sold

Fixed cost

Total costA

Total Variable cost

B

Total Fixed cost

Total Revenue

Break-even pointCD

E

FX

Y

M

N

G

Unit selling price

Variable cost per unit

Profit

Loss

TR = TC


กาหนดตวแปรทใชในการวเคราะหจดคมทน ดงน:P = ราคาตอหนวยของสนคา (บาท)V = ตนทนผนแปรตอหนวยของสนคา(บาท)

FCO = ตนทนคงทรวมในการดาเนนงานรวม(บาท)P-V = กาไรสวนเกน (Contribution Margin) ตอหนวย (บาท)

QOBE = ปรมาณ/จานวนหนวยขายค มทนในการดาเนนงาน (หนวยขาย)


การคานวนหาจดคมทน : ปรมาณหนวยขายคมทน(ในการดาเนนงาน)

ณ จดคมทน : รายไดรวม = รายจายรวมในการดาเนนงานP * Q = (V * Q) + FCO

(P - V) Q = FCO

QOBE = FCO

P - V


19

รานนายแดงขายกวยเตยวเรอชามละ 15 บาท ตนทนกวยเตยวเรอแตละชาม ประกอบดวยเสนกวยเตยว หมหรอ เนอ ผกสด เครองปรง รวมเทากบ 8 บาท ถาตนทนคงทอนประกอบดวยคาเชาราน เงนเดอนพนกงาน คาเสอมราคาวสดอปกรณ และอนๆ รวมแลวเดอนละ 10,500 บาท ถามวาถาจะใหรานอยรอด นายแดงจะตองขายกวยเตยวใหไดกชาม และขายใหไดรวมเปนเงน(เดอนละ)กบาท?

ตวอยางการคานวณปรมาณขายคมทนในการดาเนนงาน (QOBE)


การคานวณปรมาณขายคมทนในการดาเนนงาน (QOBE)P = 15, V = 8, FCO = 10,500 บาท/เดอนQOBE = 10,500 = 1,500 ชามตอเดอน

15 – 8SOBE = 1,500 * 15 = 22,500 บาทตอเดอน

เพอใหอยรอดนายแดงจะตองขายใหไดเดอนละ 1,500 ชามหรอ 22,500 บาท โดยในจานวนน เปนคาตนทนผนแปรรวม = 1,500*8 = 12,000 + ตนทนคงทในการดาเนนงาน 10,500 =

22,500 บาทพอด ณ จดคมทนน จะไมมกาไรเลยหากขายไดนอยกวาน นายแดงจะขาดทน หากขายไดมากกวาน ทกชามทขายเกนจะไดกาไรชามละ 7 บาท


1.1 ยอดขายค มทนในการดาเนนงาน (Operating Break-even Sales)

ในกรณทตองการหาจดคมทนของธรกจทขายสนคามากประเภท เชนรานสะดวกซอ 7-11 หรอ รานคา Modern Trade ทงหลาย การคานวนจดคมทนของสนคาแตละชนด ไมเปนประโยชนในการบรหารจดการ เปนการเสยเวลาทไมคมกบผลทไดจงมการคานวณจดคมทนในลกษณะเปนรายไดจากการขายคมทน (ในการดาเนนงาน) เปนการมองภาพรวมวาในแตละชวงเวลา เชนแตละเดอนควรมการขายสนคาไดรวมกบาท จงจะอยรอด โดยไมจาเปนตองบอกวาขายสนคาอะไร เปนจานวนกหนวย โดยวธนธรกจสามารถวางแผนการอยรอดไดตามทตองการ


กาหนดตวแปรทใชในการวเคราะหจดคมทน ดงน:V/P = สดสวนตนทนผนแปรตอหนวยตอตอยอดขายหนงบาท

TVC/S = สดสวนตนทนผนแปรรวมตอยอดขายรวม1-V/P = สดสวนกาไรสวนเกน (Contribution Margin) ตอยอดขายหนงบาท SOBE = รายไดรวมจากการขายค มทนในการดาเนนงาน (บาท)


23

SOBE = FCO = ตนทนคงทในการดาเนนงานรวม1 – V 1 - ตนทนผนแปรตอหนวย

P ราคาขายตอหนวย

SOBE = FCO = ตนทนคงทในการดาเนนงานรวม1 – TVC 1 - ตนทนผนแปรรวม

S ยอดขายรวม

การคานวณหาจดคมทน: รายไดจากการขายคมทน


ตวอยางรานนายแดง(ตอ) ปรากฏวาทารานกวยเตยวแลวประสพความสาเรจเปนอยางด นายแดงจงขยายราน และเพมขายขาวแกง ขาวเหนยวสมตา ของหวาน ผลไม กาแฟสด ไอศครม เบเกอร ฯลฯ เพอใหครบถวน มใหลกคาไดเลอกรบประทาน โดยคาใชจายตางๆคงทรายเดอนเพมขนเปน 35,000 บาท ตนทนอาหารโดยรวมเฉลยแลวคดเปน 60% ของยอดขาย ถามวาเพอใหอยรอด จะตองขายใหไดเฉลยวนละเทาใด และขายอาหารประเภทใดบาง

ตวอยางการคานวณรายไดจากการขายค มทนในการดาเนนงาน (SOBE)


25

การคานวณหารายไดจากการขายคมทน(ในการดาเนนงาน)กรณนการหาจดคมทนของอาหารแตละประเภท เปนการสนเปลองเวลา และไมเปนประโยชนในดานการวางแผน ควรหายอดขายคมทน ของอาหารโดยรวมจะเปนประโยชนกวามากFCO = 35,000 บาท/เดอน, TVC/S = 0.60, 1-TVC/S = 0.40 = กาไรตอการขาย 1 บาทSOBE = 35,000 = 87,500 บาทตอเดอน หรอ 3,500 บาทตอวน (สมมตขาย 25 วน)

1 – 0.60เมอมตนทนคงทมากขน จดคมทนกจะเพมสงขน ตองเหนอยมากขน เพอใหธรกจอย

รอด และถาขายไดเกนเดอนละ 87,500 บาท เชน ขายไดเดอนละ 100,000 บาท สวนทเกน

จดคมทนจะกาไร 40% = 40%(100,000 – 87,500) = 5,000 บาท เปนตน


1.2 ยอดขายค มทนในการดาเนนงานทเปนเงนสด (Cash Operating Break-even Point)

ถาจดคมทนในการดาเนนงานสง ธรกจตองพยายามขายสนคาใหไดมากกวาจดนน จงจะทาใหอยรอด และเรมมกาไร ธรกจทตดสนใจลงทนในสนทรพยทกอใหเกดตนทนคงทมาก จะมความเสยงมากทจะทาไดถงจดคมทนนนในบางครง ธรกจจงอยากรวาถาพยายามขายสนคาใหอยรอด เพยงพอกบตนทนคงททเปนเงนสด โดยพจารณาวาตนทนคงทบางอยาง เชนคาเสอมราคา ไมไดเปนเงนสดทตองจายอก จงควรแยกออกไป และคานงถงเฉพาะทเปนเงนสดจายจรงๆ กรณนเรยกวา จดคมทนทเปนเงนสด ซงจะต ากวาจดค มทนปกต


27

Cash QOBE = FCO – คาใชจายคงททไมใชเงนสด*

กาไรสวนเกนตอหนวยขาย

Cash SOBE = FCO - คาใชจายคงททไมใชเงนสด*

กาไรสวนเกนตอยอดขายหนงบาท

*เปนตนทนและคาใชจายในการดาเนนงาน

จดคมทนในการดาเนนงานทเปนเงนสด (Cash Break-even Point)


ตวอยาง จดคมทนในการดาเนนงานเงนสด

รานเบเกอรมต นทนคงทในการดาเนนงานเดอนละ 30,000 บาท ในจานวนนประมาณ 30% เปนคาเสอมราคาอปกรณเครองมอตางๆ ถาตนทน(ผนแปร)ในการผลตเบเกอรเทากบ 40% ของราคาขาย

ถามวารายไดจากการขายคมทนในการดาเนนงาน และรายไดจากการคมทนในการดาเนนงานทเปนเงนสดเทากบเทาใด


29

การคานวณหารายไดจากการขายคมทนในการดาเนนงาน และรายไดจากการขายคมทนในการดาเนนงานทเปนเงนสด

FCO = 30,000 บาทตอเดอน สวนทเปน FCO ทเปนเงนสด = 70% = 21,000 บาทอก 30% คอคาเสอมราคาซงเปนคาใชจายทไมใชเงนสด = 9,000 บาทTVC/S = 40% จะได 1 – TVC/S = 1-0.40 = 0.60 กาไรตอการขาย 1 บาท

SOBE = 30,000 = 50,000 บาทตอเดอน 0.60

Cash SOBE = 21,000 = 35,000 บาทตอเดอน 0.60

รายไดจากการขายคมทนในการดาเนนงานทเปนเงนสด จะตากวาเนองจากมตนทนคงทนอยกวานนเอง


1.3 การวางแผนการขายใหไดกาไรเปาหมาย

โดยอาศยเทคนคการวเคราะหจดคมทน มาชวยในการวางแผนจากความหมายของจดคมทน ถาขายไดถงจดนน จะไมมกาไรจากการดาเนนงานเลย เพยงมรายไดรวม เทากบคาใชจายในการดาเนนงานรวมเทานนฉะนนหากตองการวางแผนกาไรเปาหมาย (Target Profit) จานวนหนง และตองการรวาตองขายใหไดเทาใด จงจะไดตามเปาหมายนน สามารถทาไดโดยการนาเอาผลกาไรเปาหมายนน รวมกบตนทนคงททมอย เสมอนหนงวานนคอภาระทงหมดทตองพยายามทายอดขายใหเอาชนะใหได


31

Target Quantity = FCO + กาไรขนตาทตองการ กาไรสวนเกนตอหนวยขาย

Target Sales = FCO + กาไรขนตาทตองการ กาไรสวนเกนตอยอดขายหนงบาท

การวางแผนการขายใหไดกาไรเปาหมาย


ตวอยางรานเบเกอร (ตอ) ถาตองการกาไรเปาหมาย 12,000 บาทตอเดอน จะตองขายใหไดเทาใด

ยอดขายเปาหมาย = FCO + กาไรเปาหมาย1 – TVC/S

= 30,000 + 12,0000.60

= 70,000 บาทตอเดอนเพอใหไดกาไรตามเปาหมาย จะตองทายอดขายใหได 70,000 บาทตอเดอน

การคานวนหายอดขายเพอใหไดกาไรตามเปาหมาย


33

สรปตวแปรทสาคญ (Key Drivers) ในการวางแผนความเสยง

ราคาขาย (P)

คาใชจายผนแปรไดตอหนวย (V)

หรอสดสวนคาใชจายผนแปรไดรวมตอยอดขาย

(TVC/S)

คาใชจายคงท (FCO)


ตารางแสดงตวอยางผลกระทบของปจจยท ง 5 ทม ตอจดค มทนเมอพจารณาการเปลยนแปลงของปจจยใด ใหสมมตวาปจจยอนคงเดม

ปจจยทมผลตอจดคมทน

การเปลยนแปลง

ผลตอจดคมทน

P เพมขน ลดลง

V เพมขน เพมขน

TVC/S เพมขน เพมขน

FCO เพมขน เพมขน


35

2.จดค มทนทางการเงน (Financial Break-even Point)

จดคมทนทางการเงนหมายถงระดบกาไรจากการดาเนนงาน (EBIT) ทเพยงพอสาหรบคาใชจายทางการเงนทม และไมทาใหผ ถอหนตองไดรบผลกระทบ นนกคอการทผลกาไรสทธหรอกาไรตอหนมคาเทากบศนยพอด ณ จดนผถอหนจะไมตองรบผลขาดทนใดๆ จะเสมอตวพอด

ฉะนนการทสามารถทาไดถงจดคมทนในการดาเนนงาน คอ EBIT = 0 อาจไมเพยงพอ อาจไมคมทนทางการเงน หากมการกเงนมา และมคาใชจายดอกเบยอย


จดคมทนทางการเงน : ระดบกาไรจากการดาเนนงาน (EBIT)ทจะทาใหกาไรสทธ หรอกาไรสทธตอหนเทากบศนย

EBITFBE = ดอกเบยจาย + เงนปนผลหนบรมสทธกอนภาษ

= ดอกเบยจาย + เงนปนผลหนบรมสทธ1- อตราภาษเงนไดนตบคคล

จดค มทนทางการเงนคอ .......


37

ตวอยางจดค มทนทางการเงน

บรษท สขาว จากด ดาเนนธรกจรบเหมากอสราง บรษทเสยภาษเงนไดในอตรา 20% ใหหาจดคมทนทางการเงน ถา:กรณท1 บรษทมภาระดอกเบยเงนกปละ 820,000 บาทจากการกเงนมาลงทนในธรกจกรณท 2 บรษทมภาระดอกเบยเงนกปละ 500,000 บาทจากการกเงน และมภาระจายเงนปนผลหนบรมสทธรวม 320,000 บาท จากการออกหนบรมสทธเพอระดมทนกรณท 3 บรษทใชเงนทนจากเจาของทงหมด ไมมการกเลย


การคานวนจดคมทนทางการเงน:กรณท จดคมทนทางการเงน: ระดบ EBIT ททาใหกาไรสทธ = 0

1 EBITFBE = ดอกเบยจาย = 820,000 บาท

2 EBITFBE = ดอกเบยจาย + เงนปนผลหนบรมฯกอนภาษ = 500,000 + 320,000

1 – 0.20 = 500,000 + 400,000 = 900,000 บาท

3 EBITFBE = 0


39

การวเคราะหเลฟเวอรเรจ (Leverage Analysis)


ระดบเลฟเวอรเรจ (Degree of Leverage)เลฟเวอรเรจรวมของธรกจ (Combined หรอ Total Leverage) แยกออกไดเปน 2 สวน ไดแก:

1. เลฟเวอรเรจจากการดาเนนงาน (Operating Leverage) และ

2. เลฟเวอรเรจทางการเงน (Financial Leverage) เลฟเวอรเรจทงสองสวนตางเปนผลมาจากนโยบายและการตดสนใจทสาคญของธรกจในเรองการลงทน (Investment) และการจดหาเงนทน (Financing) และสงผลตอความเสยงจากการดาเนนงานและความเสยงทางการเงนตามลาดบ


41

เครองมอในการใชวดระดบเลฟเวอรเรจหรอความเสยง

1. Degree of Operating Leverage (DOLQ) ระดบความเสยงในการดาเนนงาน

2. Degree of Financial Leverage (DFLEBIT) ระดบความเสยงทางการเงน

3. Degree of Combined Leverage หรอ Degree of Total Leverage (DCLQ หรอ DTLQ) ระดบความเสยงรวม


2.1 Degree of Operating Leverage ความเสยงในการดาเนนงาน เกดจากการมคาใชจายคงทในการดาเนนงาน (internal factor)ตวอยางเชน คาเสอมราคา เปนตน ทาใหเปนภาระ เม อไมสามารถทายอดขายใหไดตามเปาหมาย (external factor ซงกค อ variability of sales) กาไรจากการดาเนนงานกจะถกกระทบกระเทอน


43

DOLQ = % การเปลยนแปลงใน EBIT% การเปลยนแปลงใน QEBIT1 – EBIT0

DOLQ = EBIT0Q1 – Q0

Q0

การวด Degree of Operating Leverage (DOLQ)


DOLQ = Q (P-V)Q (P-V) - FCO

DOLQ = EBIT + FCOEBIT

Formula Derivation ( P. 159)

Degree of Operating Leverage (DOLQ)


45

ตวอยาง กจการสามารถเลอกทจะมความเสยงในการดาเนนงานตา โดยใหมคาใชจายคงทในการดาเนนงานตา (Low-Leveraged)

Units sold, Q Sales Total operating costs Operating profit, EBIT

0 0 20,000 -20,000

40,000 80,000 80,000 0

60,000 120,000 110,000 10,000

80,000 160,000 140,000 20,000

100,000 200,000 170,000 30,000

110,000 220,000 185,000 35,000

160,000 320,000 260,000 60,000

180,000 360,000 290,000 70,000

200,000 400,000 320,000 80,000

Option 1 :LO-LEV Lower fixed operating costs but higher variable cost per unit (P = 2.00 baht; FCO = 20,000 baht; V = 1.50 baht)

Compare the range of EBIT of this option with that of option 2. Which option is riskier?กง.201 การเงนธรกจ 2/2560

46

Units sold, Q Sales Total operating costs

Operating profit, EBIT

HI-LEV LO-LEV0 0 60,000 -60,000 -20,000

40,000 80,000 100,000 -20,000 0

60,000 120,000 120,000 0 10,000

80,000 160,000 140,000 20,000 20,000

100,000 200,000 160,000 40,000 30,000

110,000 220,000 170,000 50,000 35,000

160,000 320,000 220,000 100,000 60,000

180,000 360,000 240,000 120,000 70,000

200,000 400,000 260,000 140,000 80,000

Option 2 :HI-LEV Higher fixed operating costs but lower variable cost per unit(P = 2.00 baht; FCO = 60,000 baht; V = 1.00 baht)

Compare the range of EBIT of this option with that of option 1. Which option is riskier?กง.201 การเงนธรกจ 2/2560

หรอ เลอกทจะมความเสยงในการดาเนนงานสง โดยใหมคาใชจายคงทในการดาเนนงานสง (High-Leveraged) แตตนทนผนแปรตา

47

ลองเปรยบเทยบความเสยงทยอดขาย 80,000 หนวย

DOL80,000 = 80,000*(2.00-1.50) (80,000*(2.00-1.50) ) - 20,000

DOL80,000 = Q (P-V)Q (P-V) – FCO

DOL80,000 = 80,000*(2.00-1.00) (80,000*(2.00-1.00) ) - 60,000

=4.0

=2.0

HI-LEV

LO-LEV


เปนจดทตนทนรวมเทากนทงสองทางเลอก สามารถเลอกทางเลอกใดกไดคานวณไดจากสตรLO-LEV: Total costs = Total fixed costs + Total variable costs= 20,000 + (Q*1.50)HI-LEV Total costs = Total fixed costs + Total variable costs= 60,000 + (Q*1.00)20,000 + (Q*1.50) = 60,000 + (Q*1.00) --Q=80,000 หนวยถายอดขาย =100,000 หนวยควรเลอก LO-LEVหรอ HI-LEV???


TCHi-Lev= TCLo-Lev

Point of Indifference ยอดขาย 80,000 หนวยเปนจดทไมม ความแตกตางในเรองตนทน

49

LO-LEV

Total Revenue

HI-LEV

การเลอกโครงสรางตนทนขนอยกบระดบยอดขายทพยากรณไว

80,000

Point of Indifference


ระดบความเสยงในการดาเนนงาน DOLQผนแปรกบปรมาณขาย

D E


DOLQ positive

DOLQ negative

กง.201 การเงนธรกจ 2/2560หากกาหนดโครงสรางคาใชจายไวคงท

51

P*QV*Q


ระดบความเสยงในการดาเนนงาน DOLQผนแปรกบปรมาณขาย

52

พจารณาจาก DOLQ = EBIT + FCO จะไดวา EBIT

เครองหมายและคา DOLQ

บอกสถานะในการดาเนนงานของธรกจไดดงน:

+ ดาเนนงานสงกวาจดคมทน สามารถทากาไรจากการดาเนนงานได

∞ ดาเนนงาน ณ จดคมทน ไมมกาไรจากการดาเนนงาน หรอ = 0

- ดาเนนงานตากวาจดคมทน ปจจบนขาดทนอย ยงเลยงตวเองไมได

= 1 ดาเนนงานโดยไมมตนทนคงทเลย มแตตนทนผนแปรเทานน

คา DOLQ สามารถบอกสถานะการดาเนนงานของธรกจได


53

ตวอยางตอไปน ใหระบวาบรษทใดมความเสยงในการดาเนนงานมากทสด (คอ 4) และรองลงมาตามลาดบ เม อวดดวย คา DOLQ

บรษท คา DOLQ ลาดบความเสยงจาก 4 – 3 – 2 - 1

A 1.92

B ∞

C - 2.56

D 1.00


ตวอยางการคานวนระดบความเสยงในการดาเนนงาน DOLQ

งบกาไรขาดทนลวงหนาของบรษท สฟาใส จากดปรากฏดงน:รายไดจากการขาย 12,000,000 ตนทนขาย (เปนตนทนผนแปรทงหมด) 6,600,000กาไรขนตน 5,400,000คาใชจายดาเนนงาน (เปนตนทนคงทท งหมด) 2,900,000กาไรจากการดาเนนงาน 2,500,000ตนทนทางการเงน 900,000กาไรกอนภาษเงนได 1,600,000ภาษเงนได 20% 320,000กาไรสทธสาหรบป 1,280,000


55

อธบายความเสยงในการดาเนนงาน

ความเสยงในการดาเนนงาน วดดวยคา DOLQ ซงบอกถงผลกระทบตอกาไรจากการดาเนนงาน เมอยอดขายเปลยนแปลงไปจากทคาดการณไวDOLQ = EBIT + FCO = 2,500,000 + 2,900,000 = 2.16

EBIT 2,500,000 คา DOLQ = 2.16 หมายความวาถารายไดจากการขายเปลยนแปลงไป(เพมขนหรอลดลง)จากทคาดการณ 1% จะมผลทาใหกาไรจากการดาเนนงานเปลยนแปลงไป(เพมขนหรอลดลง) 2.16% ดวย


ตวอยาง บรษท สฟาใส จากด(ตอ) : DOLQ

ขายต ากวาเปาหมาย EBIT จะลดลง

– 21.6% (EBITเดม)

ขายสงกวาเปาหมาย EBIT จะเพมสงขน

+ 32.4% (EBITเดม)


57

DOLQ = 2.16 แปลวา ถารายไดจากการขายสงกวาเปาหมาย 15%EBIT จะเพมสงขน = 15 * (2.16) = 32.4%

กาไรขาดทนลวงหนาของบรษท สฟาใส จากดปรากฏดงน:รายไดจากการขาย 12,000,000 100.0% 13,800,000 100.00% 15.00%ตนทนขาย 6,600,000 55.0% 7,590,000 55.00% 15.00%กาไรขนตน 5,400,000 45.0% 6,210,000 45.00% 15.00%คาใชจายดาเนนงาน 2,900,000 24.2% 2,900,000 21.01% 0.00%กาไรจากการดาเนนงาน 2,500,000 20.8% 3,310,000 23.99% 32.40%ตนทนทางการเงน 900,000 7.5% 900,000 6.52% 0.00%กาไรกอนภาษเงนได 1,600,000 13.3% 2,410,000 17.46% 50.62%ภาษเงนได 20% 320,000 2.7% 482,000 3.49% 50.62%กาไรสทธสาหรบป 1,280,000 10.7% 1,928,000 13.97% 50.62%


2.2 Degree of Financial Leverage (DFLEBIT)ความเสยงทางการเงน เกดจากการมคาใชจายคงททางการเงน (FCF) เชน ดอกเบยจาย (I) (เปน internal factor) ทาใหเปนภาระของกจการ โดยเฉพาะเมอไมสามารถทากาไรจากการดาเนนงานใหไดตามเปาหมาย (external factor ซงคอ variability of EBIT) ผลกาไรสทธสาหรบปกจะถกกระทบกระเทอน


59

การวด Degree of Financial Leverage (DFLEBIT)

ความเสยงทางการเงนวดดวยคา DFLEBIT

DFLEBIT เทากบเปอรเซนตการเปลยนแปลงในกาไรสทธสาหรบป หรอกาไรตอหน (Net Income หรอ Earnings Per Share) เมอเทยบกบเปอรเซนตการเปลยนแปลงในกาไรจากการดาเนนงาน (EBIT)


DFLEBIT = % การเปลยนแปลงใน EPS หรอ NI% การเปลยนแปลงใน EBIT

EPS1 – EPS0DFLEBIT = EPS0

EBIT1 – EBIT0EBIT0

Degree of Financial Leverage (DFLEBIT)


53

DFLEBIT = Q(P – V) – FCOQ(P – V) – FCO – FCF

DFLEBIT = EBIT EBIT – FCF

FCF = I + DivPS1 – T

Degree of Financial Leverage (DFLEBIT)

I = Interest expensesDivps=Dividend from preferred shareT = tax rate กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 62

ตวอยางการคานวนระดบความเสยงทางการเงน

งบกาไรขาดทนลวงหนาของบรษท สฟาใส จากดปรากฏดงน:รายไดจากการขาย 12,000,000 ตนทนขาย(ตนทนผนแปรได) 6,600,000กาไรหลงตนทนผนแปร 5,400,000คาใชจายดาเนนงาน (ตนทนคงท) 2,900,000กาไรจากการดาเนนงาน 2,500,000ตนทนทางการเงน 900,000กาไรกอนภาษเงนได 1,600,000ภาษเงนได 20% 320,000กาไรสทธสาหรบป 1,280,000


63

จากตวอยาง บรษท สฟาใส จากด ใหวเคราะห และวดความเสยงทางการเงน พรอมทงอธบายความหมายผลทได

ความเสยงทางการเงน วดดวยคา DFLEBIT ซงบอกถงผลกระทบตอกาไรสทธสาหรบปเมอกาไรจากการดาเนนงาน เปลยนแปลงไปจากทคาดการณไวDFLEBIT = EBIT = 2,500,000 = 1.56

EBIT- FCF 2,500,000 – 900,000 คา DOLEBIT = 1.56 หมายความวาถากาไรจากการดาเนนงานเปลยนแปลงไป(เพมขนหรอลดลง)จากทคาดการณ 1% จะมผลทาใหกาไรสทธสาหรบปเปลยนแปลงไป(เพมขนหรอลดลง) 1.56% ดวย



ตวอยาง บรษท สฟาใส จากด(ตอ) : DFLEBIT

ถา EBIT ต ากวาเปาหมาย 18.0% กาไรสทธสาหรบปจะลดลง = 18% *(1.56) = 28.08%

กาไรสทธสาหรบปใหม = กาไรสทธสาหรบปเดม – 28.08% (กาไรสทธสาหรบปเดม) = 1,280,000 – 28.08%(1,280,000) = 920,576 บาท

ถา EBIT สงกวาเปาหมาย 24% กาไรสทธสาหรบปจะเพมสงขน = 24%*(1.56) = 37.44%

กาไรสทธสาหรบใหม = กาไรสทธสาหรบปเดม + 37.44% (กาไรสทธสาหรบปเดม) = 1,280,000 + 37.44%(1,280,000) = 1,759,232 บาท



65

DFLEBIT = 1.56 แปลวาถา EBIT สงกวาเปาหมาย 24% กาไรสทธสาหรบปจะเพมสงขน = 24*(1.56) = 37.44%

กาไรขาดทนลวงหนาของบรษท สฟาใส จากดปรากฏดงน:รายไดจากการขาย 12,000,000 100.0% 13,333,333 100.0% 11.11%ตนทนขาย(ตนทนผนแปรได) 6,600,000 55.0% 7,333,333 55.00% 11.11%กาไรขนตน 5,400,000 45.0% 6,000,000 45.00% 11.11%

คาใชจายดาเนนงาน (ตนทนคงท) 2,900,000 24.2% 2,900,000 21.75% 0.00%กาไรจากการดาเนนงาน 2,500,000 20.8% 3,100,000 23.25% 24.00%ตนทนทางการเงน 900,000 7.5% 900,000 6.75% 0.00%กาไรกอนภาษเงนได 1,600,000 13.3% 2,200,000 16.50% 37.50%ภาษเงนได 20% 320,000 2.7% 440,000 3.30% 37.50%กาไรสทธสาหรบป 1,280,000 10.7% 1,760,000 13.20% 37.50%


2.3 Degree of Combined Leverage (DCLQ หรอ DTLQ)

ความเสยงรวม เกดจากการมคาใชจายคงทท งในการดาเนนงาน เชน คาเสอมราคา และทางการเงน (internal factors) เชน ตนทนทางการเงน เปนตน ทาใหเปนภาระของกจการ โดยเฉพาะเมอไมสามารถทารายไดจากการขายใหไดตามเปาหมาย (external factor ซงกคอ variability of sales) ผลกาไรสทธสาหรบปกจะถกกระทบกระเทอน


67

Degree of Combined Leverage (DCLQ หรอ DTLQ)

ความเสยงรวมวดดวยคา DCLQ หรอ คา DTLQ

DCLQ หรอ DTLQ เทากบเปอรเซนตการเปลยนแปลงในกาไรสทธของปหรอกาไรตอหน (Net Income หรอ Earnings per Share) เมอเทยบกบเปอรเซนตการเปลยนแปลงในรายไดจากการขาย การวเคราะหความเสยงในภาพรวมของธรกจ เปนการวดผลกระทบตอกาไรสทธของปหรอกาไรตอหน (รายการสดทายในงบกาไรขาดทน) เมอรายไดจากการขาย (รายการแรกในงบกาไรขาดทน) เปลยนแปลงไป


DCLQ = % การเปลยนแปลงใน NI หรอ EPS% การเปลยนใน Q

EPS1 – EPS0

DCLQ = EPS0Q1 – Q0

Q0



69

DCLQ = Q(P – V)Q(P – V) – FCO - FCF

DCLQ = EBIT + FCOEBIT - FCF

DCLQ = DOLQ * DFLEBIT



ตวอยางการคานวนระดบความเสยงรวม

งบกาไรขาดทนลวงหนาของบรษท สฟาใส จากดปรากฏดงน:รายไดจากการขาย 12,000,000 ตนทนขาย(ตนทนผนแปรได) 6,600,000กาไรหลงตนทนผนแปร 5,400,000คาใชจายดาเนนงาน (ตนทนคงท) 2,900,000กาไรจากการดาเนนงาน 2,500,000ตนทนทางการเงน 900,000กาไรกอนภาษเงนได 1,600,000ภาษเงนได 20% 320,000กาไรสทธสาหรบป 1,280,000

กง.201 การเงนธรกจ 1/2559กง.201 การเงนธรกจ 2/2560

71

จากตวอยาง บรษท สฟาใส จากด ใหวเคราะห และวดความเสยงรวม พรอมทงอธบายความหมายผลทได

ความเสยงรวม วดดวยคา DCLQ ซงบอกถงผลกระทบตอกาไรสทธสาหรบปเมอรายไดจากการขาย เปลยนแปลงไปจากทคาดการณไวDCLQ = EBIT + FCO = 2,500,000 + 2,900,000 = 3.37

EBIT- FCF 2,500,000 – 900,000 DCLQ = DOLQ * DFLQ = 2.16 * 1.56 = 3.37คา DCLQ = 3.37 หมายความวาถารายไดจากการขายเปลยนแปลงไป(เพมขนหรอลดลง)จากทคาดการณ 1% จะมผลทาใหกาไรสทธของปเปลยนแปลงไป(เพมขนหรอลดลง) 3.37% ดวย


ตวอยาง บรษท สฟาใส จากด(ตอ) : DCLQ

ถารายไดจากการขายต ากวาเปาหมาย 35.0%กาไรสทธของปจะลดลง = 35 * (3.37) = 118%กาไรสทธของปใหม = กาไรสทธของปเดม – 118% (กาไรสทธของปเดม)

= 1,280,000 – 118% (1,280,000) = -230,400 บาท

ถารายไดจากการขายสงกวาเปาหมาย 19%กาไรสทธของปจะเพมสงขน = 19 * (3.37) = 64.03%กาไรสทธของปใหม = กาไรสทธของปเดม + 64.03% (กาไรสทธของปเดม)

= 1,280,000 + 64.03% (1,280,000) = 2,099,584 บาท


73

กาไรขาดทนลวงหนาของบรษท สฟาใส จากดปรากฏดงน:รายไดจากการขาย 12,000,000 100.0% 14,280,000 100.00% 19.00%ตนทนขาย(ตนทนผนแปรได) 6,600,000 55.0% 7,854,000 55.00% 19.00%กาไรขนตน 5,400,000 45.0% 6,426,000 45.00% 19.00%คาใชจายดาเนนงาน (ตนทนคงท) 2,900,000 24.2% 2,900,000 20.31% 0.00%กาไรจากการดาเนนงาน 2,500,000 20.8% 3,526,000 24.69% 41.04%ตนทนทางการเงน 900,000 7.5% 900,000 6.30% 0.00%กาไรกอนภาษเงนได 1,600,000 13.3% 2,626,000 18.39% 64.12%ภาษเงนได 20% 320,000 2.7% 525,200 3.68% 64.13%กาไรสทธสาหรบป 1,280,000 10.7% 2,100,800 14.71% 64.12%

DCLQ = 3.37 แปลวาถารายไดจากการขายสงกวาเปาหมาย 19% กาไรสทธของปจะเพมสงขน = 19% * (3.37) = 64.03%


การวางแผนความเสยงของธรกจธรกจสามารถนาความรเกยวกบการวดคาความเสยงน ไปใชวางแผนเพอการตดสนใจเกยวเนองกบการลงทน และการจดหาเงนทนไดอยางมเหตผลสมมต ถากาหนดใหความเสยงรวมทวดดวยคา DCLQ ไมใหเกน 3.60 นนกคอ หากมความผนผวนในเรองรายไดจากการขาย นโยบายคอไมตองการใหผถอหนไดรบผลกระทบมากเกนไป โดยยอมใหมผลกระทบตอกาไรสทธของปอยางมากเพยง 3.60 เทาของรายไดจากการขายทเปลยนแปลงจะพบวามหลายทางเลอกทจะดาเนนการได โดยขอยกตวอยางดงทปรากฏในตารางตอไป


75

ตวอยางทางเล อกตางๆ ทเปนไปได (จรงๆ แลวมไดมากกวาน)

คา DOLQ คา DFLEBIT คา DCLQ ความหมายในการจดการความเสยง

1.00 3.60 3.60 ไมเสยงในการดาเนนงานเลย มการกเงนและยอมรบความเสยงทางการเงนเตมๆ

1.50 2.40 3.60 ยอมใหมความเสยงทง 2 อยาง ความเสยงทางการเงนมากกวาความเสยงในการดาเนนงาน

2.50 1.44 3.60 ยอมใหมความเสยงทง 2 อยาง ความเสยงในการดาเนนงานมากกวาความเสยงทางการเงน

3.60 1.00 3.60ไมเสยงทางการเงนเลย ไมมการกเงน มการลงทนและมตนทนการดาเนนงานคงท


กง.201 การเงนธิุรกิจภาค 2/2560) outline · 2018-01-04 ·...

Documents