5. เงนและตลาดเงน

ศ 212 หลกเศรษฐศาสตรมหภาค

1

2

5.1 ความหมาย หนาท ประเภท และปรมาณเงน

• ความหมาย: สงทยอมรบเปนสอกลางในการแลกเปลยน

• หนาท:o เปนสอกลางการแลกเปลยน (Medium of Exchange/ Means of Payment)

– ปญหาความตองการตรงกน (Double Coincident of Wants)

o เปนแหลงสะสมมลคา (Store of Value)

o เปนหนวยวดมลคา (A Unit of Account)

3

5.1 ความหมาย หนาท ประเภท และปรมาณเงน

• ประเภทของเงนo Commodity Money: สงทมคณคาหรอมประโยชนในตวเอง (Value in use/

Intrinsic Value) เชน ทองค า แรเงน บหร

o Paper Money/ Fiat Money: สงทไมมประโยชน/คณคาในตวเอง แตทกคนยอมรบหรอมกฎหมายก าหนดใหเปนสอกลางในการแลกเปลยน

ธนบตรเปนเงนทช าระหนไดตามกฎหมาย

4

5.1 ความหมาย หนาท ประเภท และปรมาณเงน

YAP MONEY 5

5.1 ความหมาย หนาท ประเภท และปรมาณเงน

• ปรมาณเงน (Money Supply)o ปรมาณเงนในความหมายอยางแคบ (M1)

o เหรยญกษาปณและธนบตร (Coins and Paper Money) +

o เงนฝากบญชกระแสรายวนในธนาคารหรอสถาบนการเงนอนทเขยนเชคสงจายได

o แตไมรวมถงเงนทอยในธนาคาร/สถาบนการเงนอน และเงนของรฐ

o ปรมาณเงนในความหมายอยางกวาง (M2)oM1 +

o สงทใกลเคยงกบเงน (near-money) ซงมสภาพคลองสง เชน เงนฝากบญชออมทรพย เงนฝากบญชฝากประจ า

6

5.1 ความหมาย หนาท ประเภท และปรมาณเงน

เกณฑพจารณา เงน (Money)

สงทใกลเคยงกบเงน(Near money)

สภาพคลอง มสภาพคลองมากทสด มสภาพคลองนอยกวา

หนาท เปนสอกลางในการแลกเปลยน แหลงสะสมความมงคง

ผลตอบแทน ไมไดรบผลตอบแทน ไดรบผลตอบแทน

7

8

เม.ย. 2557 พ.ค. 2557 p ม.ย. 2557 ก.ค. 2557 ส.ค. 2557 p

ปรมาณเงนความหมายกวาง (1+2) 16,167,460 16,158,071 16,119,809 16,085,803 16,133,817

1. ปรมาณเงนความหมายแคบ (1.1+1.2) 1,614,487 1,645,408 1,585,151 1,550,182 1,585,180

1.1 เงนสดทไมอยในมอสถาบนรบฝากเงนและรฐบาล 1,157,825 1,150,368 1,131,684 1,106,155 1,110,681

1.2 เงนรบฝากกระแสรายวนทสถาบนรบฝากเงน 456,662 495,040 453,468 444,027 474,498

2. เงนรบฝากทมสภาพคลองสงกงเงนสด (2.1+2.2) 14,552,973 14,512,663 14,534,658 14,535,621 14,548,637

2.1 เงนรบฝากประเภทอนทสถาบนรบฝากเงน 14,308,382 14,240,191 14,269,244 14,247,203 14,272,455

2.2 ตราสารหน 244,591 272,472 276,182 288,417 265,414

ปรมาณเงนและองคประกอบ

หนวย: ลานบาท

5.2 ตลาดการเงน

ตลาดการเงน

ตลาดเงน(ระยะเวลาช าระคน

ไมเกน 1 ป)

ในระบบ เชน ธนาคารพาณชย

นอกระบบ เชน การเลนแชร

ตลาดทน

(ระยะเวลาการช าระคนเกนกวา 1 ป)

ในระบบ เชน ธนาคารพาณชย ตลาดหลกทรพย

นอกระบบ เชน ระหวางเครอญาต

9

10

5.3 การสรางเงนของระบบธนาคารพาณชย

รอบ/ธนาคารทเงนฝากขนแรก

(Primary Deposit)เงนส ารองตามกฎหมาย

(Legal Reserve)เงนส ารองสวนเกน (Excess Reserve)

1 100 20 80

2 80 16 64

3 64 12.8 51.2

↓ ↓ ↓ ↓

n 500 100 400

11

5.3 การสรางเงนของระบบธนาคารพาณชยD = P (1-r) + P(1-r)2+ P(1-r)3 + … + P(1-r)n

= P [(1-r) + (1-r)2 + (1-r)3 + … + (1-r)n]

D = P

เมอD คอ เงนฝากในระบบธนาคารพาณชยทงหมดP คอ เงนฝากขนแรก (Primary Deposit)r คอ อตราเงนส ารองตามกฎหมาย (Legal Reserve Ratio)E คอ อตราเงนส ารองสวนเกน (Excess Reserve)L คอ เงนส ารองตามกฎหมาย (Legal Reserve)จากตวอยางขางตนเงนฝากขนแรกเทากบ 100 ลานบาท (P =100) อตราเงนส ารองตามกฎหมายเทากบรอยละ 20 (r=0.20)D = 100 (1/0.20)

= 500 ลานบาท

r1

ตวทวทางการเงน (Money Multiplier) เงนฝากทธนาคารสรางขน = E หรอ

เงนฝากทธนาคารสรางขน = D – P

จากตวอยางขางตนเงนส ารองสวนเกนรอบแรก (E) เทากบ 80อตราเงนส ารองตามกฎหมาย (r) เทากบ 0.20เงนฝากทธนาคารสรางขน = 80 (1/0.20)

= 400 ลานบาทเงนฝากทธนาคารสรางขน = D – P

= 500 – 100= 400 ลานบาท

r1

12

5.3 การสรางเงนของระบบธนาคารพาณชย

การสรางเงนตามตวอยางขางตน คอ เงนฝากขนแรก 100 ลานบาท ระบบธนาคารพาณชยสามารถสรางปรมาณเงน(เงนฝากในบญชกระแสรายวน) ไดมากทสด 400 ลานบาท อยภายใตขอสมมตดงน

• ผกตองไมถอนเงนออกจากบญชกระแสรายวนของระบบธนาคาร• ธนาคารจะด ารงเงนส ารองไวเพยงทกฎหมายก าหนด (ตามอตราเงนส ารองตามกฎหมาย)• ธนาคารพาณชยปลอยสนเชอเตมตามเงนส ารองสวนเกนแตละรอบ• อตราเงนส ารองตามกฎหมายตองต ากวารอยละ 100

13

14

5.4 ทฤษฎความตองการถอเงนแบบเคนส

ทฤษฎปรมาณเงน (Quantity Theory of Money)

MV=PT

ทฤษฎปรมาณเงนของส านกเคมบรดจ

(Cambridge School)

M = k PT

ทฤษฎความตองการถอเงนแบบเคนส

(Theory of Liquidity Preference)

15

5.4 ทฤษฎความตองการถอเงนแบบเคนส• คนทวไปจะจดสรรการถอสนทรพยของตนเองออกเปน 2 สวนคอ (1) การถอเงน (Money) ซงไมไดรบผลตอบแทน แตไมขาดทนจากราคาลดลง (ยกเวนกรณเกดเงนเฟอ) (2) พนธบตร (Bond) ซงเปนสนทรพยอนทใหผลตอบแทน แตอาจขาดทนจากราคาสนทรพยนนลดลง• ความตองการถอเงน/แรงจงใจการถอเงนแบงออกเปน 3 ประเภทคอ (1) ความตองการถอเงนเพอจบจายใชสอย (Transaction Demand for Money)

(2) ความตองการถอเงนเพอใชจายในยามฉกเฉน (Precautionary Demand for Money)(3) ความตองการถอเงนเพอการเกงก าไร (Speculative Demand for Money)

• ปจจยก าหนดความตองการถอเงนแตละประเภท

ประเภท ปจจยก าหนด

รายได (Y) อตราดอกเบย (r)

ความตองการถอเงนเพอการจบจายใชสอย + -

ความตองการถอเงนใชจายยามฉกเฉน + -

ความตองการถอเงนเพอการเกงก าไร -

16

5.4 ทฤษฎความตองการถอเงนแบบเคนส • สมมตใหพนธบตร (Bond) ใหผลตอบแทนปละ 1,000 บาท โดยไมก าหนดระยะเวลาไถถอน หากอตราดอกเบยเทากบรอยละ 10 แลว

• จากตวอยางขางตน

• สตรการหามลคาปจจบน (V) ของหลกทรพย (พนธบตร) ทมระยะเวลาไถถอน n ป

โดยท R คอ ผลตอบแทนทคาดวาจะไดรบแตละป r คอ อตราดอกเบย• ถาหากเปนหลกทรพย (พนธบตร) ทไมมก าหนดระยะเวลาไถถอน

บาท 10,0000.1

1,000

nr)(1R

v

rR

v

มลคาปจจบน = ผลตอบแทนอตราดอกเบย

มลคาปจจบน

17

5.4 ทฤษฎความตองการถอเงนแบบเคนสอตราดอกเบย

(รอยละ)มลคาปจจบนหรอราคาพนธบตร(ผลตอบแทน 1,000 บาทตอป)

1 = (1,000/0.01)= 100,000 บาท

5 = (1,000/0.05) = 20,000 บาท

10 = (1,000/0.1) = 10,000 บาท

20 = (1,000/0.2) = 5,000 บาท

ราคาพนธบตรมความสมพนธแบบผกผนกบอตราดอกเบย - ถาอตราดอกเบยสงขน ราคาพนธบตรลดลง- ถาอตราดอกเบยลดลง ราคาพนธบตรเพมขน

18

5.4 ทฤษฎความตองการถอเงนแบบเคนส• ความตองการถอเงนเพอการเกงก าไร มความสมพนธผกผน (-) กบอตราดอกเบย

อตราดอกเบย (r)

ปรมาณเงน

r1

r0

M0M10

ณ อตราดอกเบย r0 ซงเปนอตราดอกเบยทคอนขางต าประชาชนสวนใหญจะคาดการณวาอตราดอกเบยจะปรบตวเพมสงขน.เมออตราดอกเบยเพมขน จะท าใหราคาพนธบตรลดลงเมอเปนเชนน ประชาชนจะขายพนธบตรกอนทราคาจะลดลงเพอหลกเลยงการขาดทนจากราคาพนธบตรทลดลง (Capital Loss) เมอขายพนธบตรแลว ประชาชนกจะถอเงนเพมขนแทนท าใหความตองการถอเงนมปรมาณ M0ณ อตราดอกเบย r1 ซงเปนอตราดอกเบยทคอนขางสงประชาชนสวนใหญจะคาดการณวาอตราดอกเบยจะปรบตวลงเมออตราดอกเบยปรบตวลง จะท าใหราคาพนธบตรเพมขนเมอเปนเชนน ประชาชนจะซอพนธบตรกอนทราคาจะเพมเพอไดก าไรจากราคาพนธบตรทเพมขน (Capital Gain)เมอซอพนธบตรแลว ประชาชนกจะตองการถอเงนลดลงท าใหความตองการถอเงนมเพยงปรมาณ M1

Md

19

5.5.1 อปสงคของเงน (Demand for Money)

Interest Rate (r)

Quantity of Money

ปจจย

ปรมาณความตองการถอเงน

ลกษณะ

อตราดอกเบยลด

เพม Move Along จด A ไปจด Bบนเสน Md

0

รายไดประชาชาตเพม

เพม เสน Md ยายไปดานขวา

จด A บนเสน Md0 เปน

จด C บนเสน Md1

Md0

Md1

r0

r1

A

B

C

20

5.5.2 อปทานของเงน (Supply of Money)

Interest Rate (r)

Quantity of Money

MS1 , ปจจย ปรมาณเงน

ทแทจรงลกษณะ

อตราดอกเบยเพม

ไมเปลยนแปลง

ปรมาณเงนถกก าหนดจากธนาคารกลาง เสน Ms จงเปนเสนตงจากกบแกนนอน

ปรมาณเงนเพมMS

0MS1

เพม เสน Ms ยายไปดานขวา

จากเสน Ms0/P0

เปนเสน Ms1/P0

ราคาลดลงP0P1

เพมขน เสน Ms ยายไปดานขวา

จากเสน Ms0/P0

เปนเสน Ms0/P1

MS0

P0 P0

MS0

P1

21

22

5.5.3 การก าหนดอตราดอกเบยดลยภาพในตลาดเงน

Interest Rate (r)

Quantity of Money

Md

r0

r1 E

ณ อตราดอกเบยท r0 : • ปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจมากกวาปรมาณความตองการถอเงน ประชาชนจะน าเงนทมอยเกนกวาปรมาณความตองการถอเงนไปซอพนธบตร ท าใหราคาพนธบตรเพมสงขน • เมอราคาพนธบตรเรมสงขน อตราดอกเบยจะคอยๆ ปรบตวลดลงเนองจากราคาพนธบตรกบอตราดอกเบยมความสมพนธผกผนกน • เมออตราดอกเบยคอยๆ ลดลง ปรมาณความตองการถอเงนจะคอยๆ เพมมากขน เนองจากความตองการถอเงนเพอการเกงก าไรมความสมพนธผกผนกบอตราดอกเบย• ปรมาณความตองการถอเงนจะคอยๆ เพมมากขน (การเคลอนจากจด A ไปยงจด E) จนกระทง ปรมาณความตองการถอเงนเทากบปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจ (อปสงคเงนเทากบอปทานเงน)ณ อตราดอกเบย r1 ซงเปนอตราดอกเบยดลยภาพ (เสน Md ตดเสน Ms

0/P0 ทจด E)

A B

MS0

P0

23

5.5.3 การก าหนดอตราดอกเบยดลยภาพในตลาดเงน

Interest Rate (r)

Quantity of Money

Mdr0

r1 E

ณ อตราดอกเบยท r0 : • ปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจนอยกวาปรมาณความตองการถอเงน ประชาชนจะขายพนธบตรเพอแลกเปนเงน ท าใหราคาพนธบตรลดลง• เมอราคาพนธบตรเรมลดลง อตราดอกเบยจะคอยๆ ปรบตวเพมขนเนองจากราคาพนธบตรกบอตราดอกเบยมความสมพนธผกผนกน • เมออตราดอกเบยคอยๆ เพมขน ปรมาณความตองการถอเงนจะคอยๆ ลดลง เนองจากความตองการถอเงนเพอการเกงก าไรมความสมพนธผกผนกบอตราดอกเบย• ปรมาณความตองการถอเงนจะคอยๆ ลดลง (การเคลอนจากจด B ไปยงจด E) จนกระทง ปรมาณความตองการถอเงนเทากบปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจ (อปสงคเงนเทากบอปทานเงน)ณ อตราดอกเบย r1 ซงเปนอตราดอกเบยดลยภาพ (เสน Md ตดเสน Ms

0/P0 ทจด E)

A B

MS0

P0

24

5.5.3 การก าหนดอตราดอกเบยดลยภาพในตลาดเงน

Interest Rate (r)

Quantity of Money

Md

r0

r1 E1

หากปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจเพมขน• เสนอปทานเงนยายไปดานขวา จาก MS

0/P0 เปน MS1/P0

ณ อตราดอกเบยท r0 (อตราดอกเบยดลยภาพเดม E0) • ปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจมากกวาปรมาณความตองการถอเงน ประชาชนจะน าเงนทมอยเกนกวาปรมาณความตองการถอเงนไปซอพนธบตร ท าใหราคาพนธบตรเพมสงขน • เมอราคาพนธบตรเรมสงขน อตราดอกเบยจะคอยๆ ปรบตวลดลงเนองจากราคาพนธบตรกบอตราดอกเบยมความสมพนธผกผนกน • เมออตราดอกเบยคอยๆ ลดลง ปรมาณความตองการถอเงนจะคอยๆ เพมมากขน เนองจากความตองการถอเงนเพอการเกงก าไรมความสมพนธผกผนกบอตราดอกเบย• ปรมาณความตองการถอเงนจะคอยๆ เพมมากขน (การเคลอนจากจด E0 ไปยงจด E1) จนกระทง ปรมาณความตองการถอเงนเทากบปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจ (อปสงคเงนเทากบอปทานเงน)ณ อตราดอกเบย r1 ซงเปนอตราดอกเบยดลยภาพใหม (เสน Md ตดเสน Ms

1/P0 ทจด E1)

E0 A

MS1

P0

MS0

P0

25

5.5.3 การก าหนดอตราดอกเบยดลยภาพในตลาดเงน

Interest Rate (r)

Quantity of Money

Md0

r0

r1

E0

หากรายไดประชาชาต (Y) เพมขน• ปรมาณความตองการถอเงนเพมมากขน เนองจากความตองการถอเงนเพอจบจายใชสอยและใชจายยามฉกเฉนมความสมพนธตามรายไดประชาชาต โดยแสดงไดดวยเสนอปสงคเงนยายไปดานขวาจาก Md

0 เปน Md1

ณ อตราดอกเบยท r0 (อตราดอกเบยดลยภาพเดม E0)• ปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจนอยกวาปรมาณความตองการถอเงน ประชาชนจะขายพนธบตรเพอแลกเปนเงน ท าใหราคาพนธบตรลดลง• เมอราคาพนธบตรเรมลดลง อตราดอกเบยจะคอยๆ ปรบตวเพมขนเนองจากราคาพนธบตรกบอตราดอกเบยมความสมพนธผกผนกน • เมออตราดอกเบยคอยๆ เพมขน ปรมาณความตองการถอเงนจะคอยๆ ลดลง เนองจากความตองการถอเงนเพอการเกงก าไรมความสมพนธผกผนกบอตราดอกเบย• ปรมาณความตองการถอเงนจะคอยๆ ลดลง (การเคลอนจากจด A ไปยงจด E1) จนกระทง ปรมาณความตองการถอเงนเทากบปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจ (อปสงคเงนเทากบอปทานเงน)ณ อตราดอกเบย r1 ซงเปนอตราดอกเบยดลยภาพใหม(เสน Md

1 ตดเสน Ms0/P0 ทจด E1)

AMd

1

E1

MS0

P0

26

5.5.3 การก าหนดอตราดอกเบยดลยภาพในตลาดเงน

Interest Rate (r)

Quantity of Money

Md0

r0

r1

E0

หากราคาสนคา (P) เพมขนจาก P0 เปน P1

• ปรมาณเงนทแทจรง (MS/P) ลดลง โดยแสดงไดดวยเสนอปทานเงนยายไปดานซายจาก MS

0/P0 เปน MS0/P1

ณ อตราดอกเบยท r0 (อตราดอกเบยดลยภาพเดม E0)• ปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจนอยกวาปรมาณความตองการถอเงน ประชาชนจะขายพนธบตรเพอแลกเปนเงน ท าใหราคาพนธบตรลดลง• เมอราคาพนธบตรเรมลดลง อตราดอกเบยจะคอยๆ ปรบตวเพมขนเนองจากราคาพนธบตรกบอตราดอกเบยมความสมพนธผกผนกน • เมออตราดอกเบยคอยๆ เพมขน ปรมาณความตองการถอเงนจะคอยๆ ลดลง เนองจากความตองการถอเงนเพอการเกงก าไรมความสมพนธผกผนกบอตราดอกเบย• ปรมาณความตองการถอเงนจะคอยๆ ลดลง (การเคลอนจากจด E0 ไปยงจด E1) จนกระทง ปรมาณความตองการถอเงนเทากบปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจ (อปสงคเงนเทากบอปทานเงน)ณ อตราดอกเบย r1 ซงเปนอตราดอกเบยดลยภาพใหม(เสน Md

0 ตดเสน Ms0/P1 ทจด E1)

A

E1

MS0

P0

MS0

P1

27

28

5.6 ความสมพนธระหวางตลาดเงนกบตลาดผลผลตปจ

จยก าหน

ด

C

I

G

X-M ความ

ตองการใชจาย

มวลรวม

(DAE

)

รายไดป

ระชา

ชาต

(Y)

ความ

ตองการถอ

เงน (M

d )

ความตองการถอเงนเพอการจบจายใชสอย

ความตองการถอเงนใชจายยามฉกเฉน

ความตองการถอเงนเพอการเกงก าไร

ปรมาณเงนทแทจรง

อตราดอกเบยทแทจรง

ตลาดผลผลต ตลาดเงน

29

รายไดประชาชาตดลยภาพทเปลยนแปลงไปในตลาดผลผลต สงผลกระทบตออตราดอกเบยดลยภาพในตลาดเงน

30

31

Y=DAE

DAE0 (X0)

DAE1 (X1)

E2

E1

Y2 Y1Y

Y

r0

r1

r

Md1 (Y2)E0

E1

ตลาดเงนตลาดผลผลต

Md0 (Y0)

Quantity of Money

Ms0

P0

Y0

E0

DAE2 (X1)

รายไดประชาชาตดลยภาพทเปลยนแปลงไปในตลาดผลผลต สงผลกระทบตออตราดอกเบยดลยภาพในตลาดเงน

32

ตลาดผลผลตเมอการสงออกเพมขน โดยทส งอนๆ คงท ความตองการใชจายมวลรวมเพมขน (DAE0 เปน DAE1)ณ ดลยภาพเดม E0 ภาคการผลตพบวา ปรมาณการผลตเดม (Y0) นอยกวาความตองการใชจายมวลรวมใหม (DAE1)สนคาคงคลงลดลง ท าใหภาคการผลตเพมปรมาณการผลตขนตลาดเงนเมอปรมาณสนคาและบรการในตลาดผลผลตคอยๆ ปรบตวเพมมากขน ท าใหความตองการถอเงนหรออปสงคของเงนเพมขน โดยเฉพาะความตองการถอเงนเพอการจบจายใชสอยและใชจายยามฉกเฉนณ อตราดอกเบยดลยภาพเดม (r0) มความตองการถอเงนมากกวาปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจ ประชาชนขายพนธบตรเพอแลกเปลยนเปนเงน ท าใหราคาพนธบตรคอยๆ ปรบตวลดลง เมอราคาพนธบตรปรบตวลดลงอตราดอกเบยจะคอยๆ ปรบตวเพมมากขน เนองจากราคาพนธบตรกบอตราดอกเบยมความสมพนธแบบผกผนกน โดยมอตราดอกเบย ณ ดลยภาพใหมเพมขนเปน r1ตลาดผลผลต เมออตราดอกเบยในตลาดเงนคอยๆ ปรบตวเพมขน การใชจายเพอการลงทนจะคอยๆ ปรบตวลดลง เนองจากการใชจายเพอการลงทนมความสมพนธผกผนกบอตราดอกเบย ท าใหความตองการใชจายมวลรวมเพมขนเพยง DAE2 เทานนไมเพมถงระดบ DAE1 และรายไดประชาชาตดลยภาพใหม เพมขนเปนท Y2 เทานน ไมเพมขนไปถงระดบ Y1

5.6 ความสมพนธระหวางตลาดเงนกบตลาดผลผลตปจ

จยก าหน

ด

ความ

ตองการถอ

เงน (M

d )ความตองการถอเงนเพอการจบจายใชสอย

ความตองการถอเงนใชจายยามฉกเฉน

ความตองการถอเงนเพอการเกงก าไร

ปรมาณเงนทแทจรง

อตราดอกเบยทแทจรง

ตลาดเงน ตลาดผลผลต

33

ปจจย

ก าหน

ด

C

I

G

X-M ความ

ตองการใชจาย

มวลรวม

(DAE

)

รายไดป

ระชา

ชาต

(Y)

อตราดอกเบยดลยภาพทเปลยนแปลงไปในตลาดเงนสงผลกระทบตอรายไดประชาชาตดลยภาพในตลาดผลผลต

34

Y=DAE

DAE0 (I0)

DAE1 (I1)

E2

E1

Y2 Y1Y

Y

r0

r1

r

Md1 (Y2)

E0

E1

ตลาดเงน ตลาดผลผลต

Md0 (Y0)

Quantity of Money

Ms0

P0

Y0

E0

DAE2 (I2)

E2r2

Ms1

P0

อตราดอกเบยดลยภาพทเปลยนแปลงไปในตลาดเงนสงผลกระทบตอรายไดประชาชาตดลยภาพในตลาดผลผลต

36

ตลาดเงนเมอธนาคารกลางเพมปรมาณเงนเขามาในระบบเศรษฐกจณ อตราดอกเบยดลยภาพเดม (r0) มปรมาณเงนมากกวาความตองการถอเงนในระบบเศรษฐกจ ประชาชนน าปรมาณเงนทเกนกวาความตองการถอเงนไปซอพนธบตร ท าใหราคาพนธบตรคอยๆ ปรบตวเพมขน เมอราคาพนธบตรปรบตวเพมขน อตราดอกเบยจะคอยๆ ปรบตวเพมมากขน เนองจากราคาพนธบตรกบอตราดอกเบยมความสมพนธแบบผกผนกน โดยมอตราดอกเบย ณ ดลยภาพใหมลดลงเปน r1ตลาดผลผลตอตราดอกเบยลดลง โดยทส งอนๆ คงท ความตองการใชจายเพอการลงทนและความตองการใชจายมวลรวมเพมขน (DAE0 เปน DAE1) ณ ดลยภาพเดม E0 ภาคการผลตพบวา ปรมาณการผลตเดม (Y0) นอยกวาความตองการใชจายมวลรวมใหม (DAE1) สนคาคงคลงลดลง ท าใหภาคการผลตเพมปรมาณการผลตขนตลาดเงนเมอปรมาณสนคาและบรการในตลาดผลผลตคอยๆ ปรบตวเพมมากขน ท าใหความตองการถอเงนหรออปสงคของเงนเพมขน โดยเฉพาะความตองการถอเงนเพอการจบจายใชสอยและใชจายยามฉกเฉนณ อตราดอกเบยดลยภาพเดม (r1) มความตองการถอเงนมากกวาปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจ ประชาชนขายพนธบตรเพอแลกเปลยนเปนเงน ท าใหราคาพนธบตรคอยๆ ปรบตวลดลง เมอราคาพนธบตรปรบตวลดลงอตราดอกเบยจะคอยๆ ปรบตวเพมมากขน เนองจากราคาพนธบตรกบอตราดอกเบยมความสมพนธแบบผกผนกน โดยมอตราดอกเบย ณ ดลยภาพใหมเพมขนเปน r2ตลาดผลผลต เมออตราดอกเบยในตลาดเงนคอยๆ ปรบตวเพมขน การใชจายเพอการลงทนจะคอยๆ ปรบตวลดลง เนองจากการใชจายเพอการลงทนมความสมพนธผกผนกบอตราดอกเบย ท าใหความตองการใชจายมวลรวมเพมขนเพยง DAE2 เทานนไมเพมถงระดบ DAE1 และรายไดประชาชาตดลยภาพใหม เพมขนเปนท Y2 เทานน ไมเพมขนไปถงระดบ Y1