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AGOSTO 1 2016 Página 1

Acciones locales, en el podio de julio

Hernán García (54-11) 6329-3968

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Leonardo Torres Barsanti (54-11) 6329-3158

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Santos Saguier (54-11) 6329-5877

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A pesar del moderado retroceso de 0.3% detectado en las acciones líderes de nuestro país durante la última semana del mes, el índice Merval redondeó el mes de julio con un muy buen incremento de 7.6%, ubicándose así tercero entre los principales índices bursátiles globales, detrás de Brasil (+11.2%) y de Perú (+9.8%). En lo que respecta a los distintos papeles del panel principal, los mejores desempeños de la semana correspondieron a Sociedad Comercial del Plata (+4.5%), Consultatio (+4.0%) y Petrobras Brasil (+2.1%), aunque algunas acciones del panel secundario registraron avances muy fuertes en sus cotizaciones (Carboclor +38%, Fiplasto +30%, Longvie +26%, Colorín +19%, Banco Patagonia +15%, Petrolera Pampa +11%). En tanto, las bajas más profundas estuvieron representadas por el sector financiero (Banco Francés -5.3%; Banco Macro -2.7%; GF Galicia -2.7%) y el siderúrgico (Siderar -3.7%; Aluar -2.9%). Recordamos, asimismo, que en la semana que pasó dio comienzo la temporada de publicación de balances correspondientes al segundo trimestre del año, donde Petrobras Argentina (PESA) reportó una ganancia neta de ARS 340 millones, que significó un caída interanual de 40% para el trimestre (aduciendo cargos extraordinarios, entre ellos el más significativo fueron los gastos por ARS 173

11,2%9,8%

7,6%6,8% 6,4% 6,1% 5,4% 5,3% 5,2% 4,8% 4,4% 4,2% 4,0% 3,6% 3,4% 3,4% 3,0% 2,8%

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Bolsas - Rendimientos de julio 2016

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millones relativos a la precancelación de la ON 5.875% 2017). Mientras que TGS reportó una utilidad final de ARS 370 millones en su 2T16, una significativa mejora de 220% en relación al mismo trimestre de 2015. Para la semana que viene se aguardan los resultados de la mayoría de los bancos. Por el momento se conoce que Banco Santander (a nivel mundial) reportó un beneficio ordinario de EUR 3.280 millones. De este total, el 4% habría sido producto de su actividad en la Argentina, alcanzando un resultado semestral de EUR 131 millones. Esto implicaría un beneficio en torno a ARS 1.300 millones para el segundo trimestre de 2016, que significaría una mejora de más del 50% respecto al trimestre inmediato anterior. En el mercado de renta fija, la deuda soberana en dólares que cotiza en el exterior reflejó una caída de precios en 0.5% promedio, destacándose las pérdidas observadas en el tramo largo de la curva (PARY -1.1%; AA46 -0.9%). De esta manera, la curva de rendimientos soberanos de nuestro país pareciera haber alcanzado un piso frente a su fuerte recorte de spreads del último tiempo. Es cierto que todavía queda recorrido a nuestra curva para poder acoplarnos a los rendimientos de otros países de la región, no obstante la compresión de spreads por parte de nuestra deuda hacia el futuro debería ser más gradual y con el foco puesto ya no tanto en expectativas sino en los “fundamentals” de nuestra economía. Entre otras novedades, hacia el cierre del viernes el BCRA canceló anticipadamente la operación de pases pasivos (Repo) por USD 5.000 millones que había acordado a principios de este año con un consorcio de bancos internacionales. Asimismo, la entidad informó el acuerdo de una nueva operación con dos bancos (Santander y Deutsche Bank) por un monto de USD 1.000 millones, a una tasa de Libor de 1 mes (hoy ubicada en 0.5%) + 225 puntos básicos, costo que resulta sustancialmente inferior a la tasa aproximada de 6.76% acordada a principio de año. Además de realizar estas operaciones, el BCRA gatilló hoy un mecanismo con el Banco Internacional de Pagos de Basilea (BIS), logrando captar un ingreso de USD 2.500 millones para las reservas, lo que implica un egreso neto en las reservas de USD 1.500 millones, por las tres operaciones en forma conjunta. Por último, en el día de hoy entró en vigencia la “amnistía fiscal”, que prevé costos diferenciales según los montos declarados y la forma en que se exterioricen los mismos. Hasta ARS 305.000 no se abonará penalidad alguna; entre ARS 305.000 y ARS 800.000 se deberá pagar un 5%; y a partir de los ARS 800.000 la alícuota varía: 5% si son inmuebles; 10% si se exterioriza antes del 31 de diciembre; y 15% hasta el 31 de marzo de 2017. Asimismo, la ley habilita el pago del impuesto con bonos soberanos Bonar 17 y Global 17.

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Existen tres alternativas para no pagar el impuesto especial: i) suscribir antes del 30 de septiembre un nuevo bono soberano a tres años, intransferible, y con cupón cero; 3) comprar fondos comunes de inversión destinados a la economía real, e inmovilizar allí el dinero por cinco años; 3) suscribir antes del 31 de diciembre un bono soberano nuevo, a 7 años de plazo e intransferible por los primeros cuatro, con un interés de 1%. En este último caso, se estarán adquiriendo títulos por un tercio de lo que se pretenda exteriorizar. La valuación de los fondos declarados deberá realizarse con la foto al 22 de julio, lo que implica un tipo de cambio de ARS 14,70/USD. Los inmuebles se deberán informar a valor de plaza. Para los bienes en el país se exigirá una tasación de un corredor público matriculado o de una entidad bancaria oficial. Para inmuebles del exterior se exigen dos tasaciones, que podrán ser de un corredor público, una compañía aseguradora o entidad bancaria del país respectivo.

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Los principales eventos de carácter internacional con repercusión en los mercados financieros ocurrieron en los Estados Unidos y Japón, en donde se desarrollaron las reuniones de sus bancos centrales, mientras que en Europa se conocieron los resultados de las pruebas de tensión realizadas sobre unos cincuenta bancos del sistema. En los Estados Unidos, el miércoles último finalizó la quinta reunión de política monetaria de las ocho que realiza habitualmente la Reserva Federal dentro del año calendario. En esta ocasión, y a tono con las expectativas del consenso, la Fed mantuvo inalterado el rango de tasas (0.25%-0.5%) a la vez que en el Comunicado resaltó que los riesgos de corto plazo sobre el panorama económico han disminuido, aunque vigila atentamente los acontecimientos internacionales (esto último, creemos, está relacionado a las todavía no palpables derivaciones económicas del Brexit). El tono del comunicado aceleró levemente las probabilidades de un incremento en la tasa de política, evidenciándose la primera probabilidad por encima del 50% para el mes de marzo de 2017 (si bien varios especialistas consideran que la primera suba podría ocurrir entre septiembre y diciembre de este año). Sin embargo, el viernes se difundió una cifra decepcionante para la evolución del PBI norteamericano correspondiente al 2T16, que arrojó un 1.2% de expansión anualizada (frente a las expectativas de +2.6%). Este dato impactó negativamente en las probabilidades de aumento de tasas, que ahora se volvieron a ubicar más hacia fines de 2017, derivando asimismo en una nueva baja de la moneda norteamericana frente a las principales divisas (euro, yen, libra, entre otras), indicador que finalizó en la semana con una pérdida de 2%.

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EE.UU. - Evolución de los componentes del PBI

Consumo privadoInversiónExpo netasConsumo público

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En la misma semana en la que el gobierno japonés anunció un mega programa de expansión fiscal -por unos USD 270.000 millones- para dotar de un mayor impulso a la débil economía, también tuvo lugar la reunión de política del Banco de Japón, que decepcionó al mercado al determinar una expansión monetaria de escala menor en relación a lo que eran las expectativas del mercado. Efectivamente, el BoJ decidió incrementar las compras de ETFs (fondos de acciones), desde los actuales JPY 3tn (USD 29bn) hasta JPY 6tn (USD 58bn), sumando a esto el aumento en un programa de préstamos en dólares, a USD 24.000 millones desde los actuales USD 12.000 millones. El consenso, en cambio, esperaba un recorte en la tasa de referencia (¿tornándola a negativas?) que actualmente se encuentra en 0.10% junto a un programa más agresivo en la compra de activos financieros. Finalmente, en Europa se conocieron los resultados de las pruebas de tensión realizadas sobre los bancos del sistema (“stress test”) en donde surgió que sólo uno de los 51 bancos a prueba (el italiano Banca Monte dei Paschi di Siena) no logró superar con éxito el capital mínimo requerido por las autoridades en caso de tener que enfrentar una crisis (al simularse una severa recesión de tres años de duración el ratio de capital se tornó negativo). Esta entidad, de todas maneras, tendría planes de aumentar su capital vía la emisión de acciones como para alcanzar los mínimos requeridos por los reguladores. Las persistentes dudas de los inversores respecto a algunos bancos del sistema europeo, particularmente de la banca italiana, ha generado en los últimos meses un fuerte repliegue en el índice de referencia para las acciones bancarias de la zona (S&P Euro Financials), que se encuentra en valores mínimos para los últimos cinco años.

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Europa - Indices de bancos de la región

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Galicia Argentina - Tabla de Precios de Acciones

Código Precio de Rango Semanal Beta VolatilidadCompañía BCBA Cierre Min Max Min Max Día Semana Mes Año U12M Semana U12M U12M 63 días SUBAS

Acero 1,7% -1,7% -4,0% 20,2% 21,9% 17,81 25,98 0,8 35,1%Aluar ALUA 10,20 10,00 10,70 6,30 13,43 1,5% -2,9% 6,3% -13,2% 14,9% 5,03 5,83 0,8 32,9% APBR 7,2%Siderar ERAR 8,14 8,02 8,55 4,51 9,87 1,5% -3,7% 9,0% 1,0% 36,1% 8,16 8,34 0,7 33,5% CARC 6,5%Tenaris TS 202,00 198,40 205,40 124,99 224,50 1,8% -1,2% -7,3% 27,3% 20,5% 4,61 11,81 0,8 35,6% FIPL 4,9%

Bancos 0,4% 0,7% 6,0% 32,4% 89,4% 34,72 48,53 0,9 29,5% IRSA 4,8%Bco. Macro BMA 113,00 111,50 118,00 46,81 123,00 0,9% -2,7% 0,8% 43,5% 103,2% 8,19 12,39 0,9 30,3% BPAT 4,6%Bco. Francés FRAN 100,00 100,00 107,90 61,52 126,94 -2,0% -5,3% -2,7% 12,5% 53,7% 7,04 8,79 1,0 30,6%Grupo Financiero Galicia GGAL 44,85 44,60 46,60 21,94 49,50 -0,2% -2,7% -2,8% 22,2% 81,4% 15,19 25,54 0,9 23,5%Grupo Supervielle SUPV 40,50 39,25 42,00 31,50 42,00 0,0% 2,3% 6,9% 0,0% 0,0% 1,00 - - 30,1% CARC 38,3%Bco. Patagonia BPAT 47,00 40,70 47,00 16,09 47,00 4,6% 15,1% 32,0% 70,9% 136,1% 1,56 0,45 0,9 34,9% FIPL 30,3%Bco. Río BRIO 57,25 53,50 57,50 26,00 58,00 0,4% 5,1% 12,6% 30,4% 110,5% 0,71 0,38 0,8 30,2% LONG 26,4%Bco. Hipotecario BHIP 8,04 7,80 8,20 3,88 8,50 -0,1% -0,6% 9,5% 42,3% 48,9% 1,03 0,99 0,9 30,7% COLO 18,9%

Electricidad 1,3% 0,7% 9,7% 33,2% 103,9% 31,67 27,25 0,7 32,8% BPAT 15,1%Capex CAPX 21,45 20,00 21,85 6,80 22,10 -0,9% -0,5% 17,2% 70,2% 142,4% 0,15 0,18 0,6 40,4%Endesa Costanera CECO 6,56 6,20 6,98 2,25 7,00 0,6% -1,9% 9,2% 38,7% 68,2% 3,53 1,77 0,8 35,7%Central Puerto CEPU 126,00 119,00 126,00 56,83 127,00 0,8% 2,4% 22,9% 34,0% 83,7% 3,25 1,15 0,4 28,0% PSUR 197,0%Edenor EDN 13,20 12,60 13,25 7,80 15,50 1,9% 0,0% 0,4% 6,0% 50,3% 3,84 5,10 0,9 39,3% CARC 123,9%Transener TRAN 7,56 6,96 7,72 4,15 9,40 -0,1% 4,7% 7,5% -8,6% 40,0% 6,09 3,02 0,9 33,5% LONG 113,3%Pampa Energía PAMP 16,55 15,75 16,70 6,25 17,25 2,2% -0,3% 1,2% 42,7% 152,3% 14,81 16,03 0,9 32,9% AGRO 85,1%

Gas 1,8% 1,7% 10,4% 20,4% 110,5% 6,88 2,38 0,5 40,3% DYCA 59,2%Camuzzi Gas Pampeana CGPA 8,35 7,80 8,35 3,35 9,50 1,8% 7,1% 9,9% 16,8% 131,9% 0,03 0,03 0,5 35,7%D. Gas Cuyana DGCU 12,00 11,40 12,00 6,00 12,00 1,7% 4,4% 9,6% 64,4% 0,0% 2,52 0,53 0,0 22,7%Gas Natural BAN GBAN 26,00 24,60 27,00 9,00 27,00 2,0% 6,1% 36,8% 28,1% 195,5% 0,08 0,03 - 63,4% OEST 383,5%Metrogas METR 8,15 7,80 8,28 2,80 9,85 1,9% 2,5% 7,2% 10,9% 126,4% 0,53 0,39 0,8 33,5% MIRG 189,3%TGN TGNO 7,74 7,65 8,20 2,95 8,90 -0,6% -3,3% 3,6% 6,3% 96,5% 0,94 0,48 0,7 34,3% PSUR 165,3%TGS TGSU 19,55 18,50 20,00 9,51 22,00 2,4% -1,3% -1,8% 15,7% 74,6% 2,78 0,92 0,8 34,4% LONG 139,5%

Petróleo 6,5% 1,8% 18,1% 105,1% 30,5% 71,15 75,40 1,5 57,7% AGRO 124,3%Comercial del Plata COME 3,24 3,08 3,35 2,53 4,05 -0,6% 4,5% 10,6% -9,5% -4,4% 10,93 11,39 0,7 31,7%Petrobras Argentina PESA 9,35 9,10 9,50 6,55 10,40 -0,5% -1,6% -0,9% 18,4% 4,9% 1,51 1,32 0,6 20,7%Petrobras Brasil APBR 64,75 60,00 64,90 19,30 64,90 7,2% 2,1% 20,8% 117,3% 35,5% 30,51 37,57 1,6 62,1% AGRO 631,3%Petrolera Pampa PETR 58,00 51,95 58,50 20,80 58,50 0,0% 11,0% 42,2% 107,5% 141,7% 2,08 0,73 0,5 37,3% MIRG 610,5%Petrolera del Conosur PSUR 3,98 3,90 4,90 1,01 14,00 -3,6% -11,4% 197,0% 165,3% 231,7% 0,71 0,50 0,8 293,8% LONG 282,6%Carboclor CARC 3,94 2,82 3,99 1,62 4,35 6,5% 38,3% 123,9% 51,5% 107,4% 4,88 0,72 0,4 102,4% DYCA 264,5%YPF YPFD 280,75 270,00 283,95 175,15 334,43 3,1% -1,1% -2,1% 28,6% -10,5% 20,52 23,17 1,0 30,4% PSUR 231,7%

Telcos & Media -1,1% -1,9% 0,6% 24,5% 60,6% 3,87 4,10 0,5 27,6%Telecom Argentina TECO 57,00 56,00 58,00 37,47 59,50 0,0% -0,9% 1,5% 25,7% 35,2% 1,86 3,46 0,7 29,9% BAJAS

Grupo Clarín GCLA 155,00 154,00 161,00 73,19 162,00 -2,5% -3,1% -0,6% 23,0% 92,3% 2,01 0,63 0,3 24,8%Agroindustria 0,3% -0,3% 23,1% 42,2% 157,5% 18,95 12,11 0,6 39,1%

Agrometal AGRO 16,60 15,45 18,30 2,00 19,00 -0,9% 7,4% 85,1% 124,3% 631,3% 3,56 0,79 0,7 59,8% PSUR -3,6%Cresud CRES 25,70 25,25 26,20 11,50 26,70 1,2% -1,9% 20,7% 44,8% 68,5% 10,38 6,93 0,7 39,8% JMIN -3,0%Ledesma LEDE 19,00 17,90 19,50 5,35 19,50 1,1% 3,3% 19,5% 51,4% 179,3% 1,23 0,69 0,5 35,8% GCLA -2,5%Molinos MOLI 104,00 102,70 108,00 30,00 113,80 0,1% -1,4% 24,6% 25,3% 183,0% 0,83 1,45 0,5 38,5% FRAN -2,0%Quickfood PATY 34,85 33,15 35,80 15,30 47,30 0,3% 2,8% 23,4% -11,8% 99,7% 0,17 0,17 0,5 50,3% SAMI -1,5%San Miguel SAMI 95,40 94,30 100,30 33,11 102,00 -1,5% 1,7% 18,6% 99,0% 156,1% 2,80 2,08 0,6 39,8%

Automotrices -0,1% 0,6% 14,7% 189,3% 610,5% 4,67 6,15 0,3 41,2%Mirgor MIRG 1557,80 1520,05 1580,00 206,35 1580,00 -0,1% 0,6% 14,7% 189,3% 610,5% 4,67 6,15 0,3 41,2% PSUR -11,4%

Calzado -0,9% -4,9% 33,0% 112,3% 172,2% 0,20 0,07 0,4 52,6% INDU -6,0%Grimoldi GRIM 47,55 47,50 50,50 14,42 51,60 -0,9% -4,9% 33,0% 112,3% 172,2% 0,20 0,07 0,4 52,6% APSA -5,5%Cemento & Construcción -1,4% 5,4% 35,3% 94,8% 192,3% 11,12 1,27 0,6 49,4% FRAN -5,3%Colorín COLO 30,90 24,65 31,20 12,74 31,20 3,0% 18,9% 48,6% 43,7% 103,8% 1,38 0,13 0,4 0,0% GRIM -4,9%Dycasa DYCA 39,00 32,00 41,40 8,20 42,00 1,3% 14,7% 59,2% 73,7% 264,5% 1,92 0,27 0,6 60,9%Fiplasto FIPL 6,49 4,98 6,80 1,89 6,80 4,9% 30,3% 44,2% 106,0% 219,3% 2,80 0,22 0,6 55,6%Holcim Argentina JMIN 24,45 23,00 27,00 8,10 30,00 -3,0% -0,2% 21,6% 94,0% 174,1% 2,14 0,41 0,7 48,9% TS -7,3%Longvie LONG 10,30 8,20 10,55 2,55 10,55 4,0% 26,4% 113,3% 139,5% 282,6% 2,88 0,24 0,6 55,9% GGAL -2,8%

Papel & Celulosa -0,5% -2,9% 7,4% 105,3% 144,6% 0,99 1,14 0,4 41,7% FRAN -2,7%Celulosa CELU 20,30 20,00 21,45 7,10 21,95 -0,5% -2,9% 7,4% 105,3% 144,6% 0,99 1,14 0,4 41,7% YPFD -2,1%

Petroquímicas 2,9% -6,0% 0,0% 11,4% 33,6% 1,07 0,33 0,8 0,0% TGSU -1,8%Solvay Indupa INDU 3,90 3,65 4,20 2,00 5,90 2,9% -6,0% 0,0% 11,4% 33,6% 1,07 0,33 0,8 0,0%

Servicios Públicos -1,3% 6,9% 30,0% 383,5% 0,0% 2,67 0,37 0,3 117,5%Grupo C. del Oeste OEST 15,60 14,60 16,25 1,95 16,25 -1,3% 6,9% 30,0% 383,5% 0,0% 2,67 0,37 0,3 117,5% ALUA -13,2%Supermercados & Shoppings 0,4% -1,9% 6,7% 8,8% 18,6% 0,21 0,13 0,1 0,0% PATY -11,8%Patagonia PATA 21,05 20,50 21,20 11,81 21,50 1,2% 4,2% 18,3% 23,8% 50,6% 0,18 0,08 0,2 0,0% COME -9,5%Alto Palermo APSA - 135,90 146,00 88,38 147,00 0,0% -5,5% 0,0% 0,0% 0,0% 0,03 0,05 - 0,0% TRAN -8,6%

Inmobiliarias 2,6% 2,2% 16,0% 46,3% 78,5% 10,61 3,70 0,6 23,6% SUPV 0,0%Consultatio CTIO 43,00 41,40 45,40 16,59 45,40 0,7% 4,0% 17,8% 29,0% 122,7% 8,40 2,90 0,5 0,0%Irsa IRSA 28,50 26,60 28,55 11,50 29,90 4,8% 0,2% 14,0% 65,7% 29,0% 2,21 0,80 0,7 50,1%

YPFD -10,5%Indice Merval MERV 15.803,5 15.410,0 15.886,9 8.659,6 16.143,2 2,3% -0,3% 7,6% 35,4% 39,7% - - - 25,1% COME -4,4%

Indice Merval Argentina M.AR 14.947,4 14.777,6 15.135,1 8.501,9 15.494,7 0,7% -0,9% 4,9% 19,4% 43,4% - - - 19,6% SUPV 0,0%Indice Burcap BURC 44.245,5 43.085,6 44.861,0 23.943,0 45.618,8 2,5% -1,1% 5,3% 33,4% 42,1% - - - 24,7% DGCU 0,0%Indice General IGBC 679.109,6 661.830,1 679.109,6 358.858,9 691.236,3 2,3% 0,2% 9,0% 41,6% 46,4% - - - 22,3% OEST 0,0%

Volumen Semanal promedio diario (*) 217,1 (*) Millones de $ U12M = Ultimos doce meses


U12M

Día

29-jul-16

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Rango U12M Variación de precios Vol. prom. diario (*)

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Research GaliciaDisponible en nuestro sitio www.bancogalicia.com.ar

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Galicia Argentina - Tabla de Valuación de AccionesCódigo Cantidad Capit. de Valor Valor

Compañía BCBA Acciones (*) Merc. (*) 2015A U12M 2015A U12M 2015A U12M 2015A U12M Firma (*) 2015A U12M 2015A U12M Libros (*) P/VL (x)

Acero 293.548 128.152 128.506 2,3 2,3 1.418 -101 - - 306.449 16.963 8.342 18,1 36,7 207.804 1,4Aluar ALUA 2.800 27.720 9.368 9.691 3,0 2,9 736 973 37,7 28,5 29.128 1.861 2.221 15,7 13,1 7.758 3,6Siderar ERAR 4.517 37.040 23.563 24.784 1,6 1,5 1.757 1.694 21,1 21,9 39.212 4.178 4.414 9,4 8,9 24.214 1,5Tenaris TS 1.181 228.788 95.221 94.031 2,4 2,4 -1.075 -2.768 - - 238.109 10.924 9.720 21,8 24,5 175.831 1,3

Bancos 291.617 151.119 166.664 1,9 1,7 21.505 22.722 13,6 12,8 82.026 3,6Bco. Macro BMA 595 65.402 26.224 28.505 2,5 2,3 5.008 5.302 13,1 12,3 17.652 3,7Bco. Francés FRAN 537 52.882 22.661 24.758 2,3 2,1 3.784 4.019 14,0 13,2 14.881 3,6Grupo Financiero Galicia GGAL 1.300 57.407 39.117 43.312 1,5 1,3 4.338 4.728 13,2 12,1 15.833 3,6Grupo Supervielle SUPV 249 10.083 9.753 10.951 1,0 0,9 674 762 15,0 13,2 2.548 4,0Bco. Patagonia BPAT 719 32.577 13.113 14.589 2,5 2,2 2.406 2.584 13,5 12,6 8.435 3,9Bco. Río BRIO 1.079 61.574 29.070 32.207 2,1 1,9 4.209 4.188 14,6 14,7 17.005 3,6Bco. Hipotecario BHIP 1.500 11.692 11.181 12.342 1,0 0,9 1.086 1.140 10,8 10,3 5.671 2,1

Electricidad 76.375 18.954 24.243 4,0 3,2 5.509 3.904 13,9 19,6 94.096 10.737 8.931 8,8 10,5 16.125 4,7Capex CAPX 180 3.785 1.401 1.540 2,7 2,5 9 -426 - - 6.835 638 741 10,7 9,2 650 5,8Endesa Costanera CECO 702 4.626 1.417 1.570 3,3 2,9 -91 -157 - - 5.366 745 827 7,2 6,5 471 9,8Central Puerto CEPU 200 24.968 3.227 3.620 7,7 6,9 1.331 1.900 18,8 13,1 25.536 2.027 2.755 12,6 9,3 5.443 4,6Edenor EDN 906 11.662 3.802 5.824 3,1 2,0 1.142 -107 10,2 - 14.389 2.523 4 5,7 - 1.400 8,3Transener TRAN 445 3.268 1.947 2.002 1,7 1,6 52 -78 62,6 - 4.470 439 410 10,2 10,9 562 5,8Pampa Energía PAMP 1.696 28.066 7.161 9.688 3,9 2,9 3.065 2.771 9,2 10,1 37.501 4.364 4.195 8,6 8,9 7.598 3,7

Gas 37.020 13.769 14.566 2,7 2,5 -1.450 -2.311 - - 44.062 1.552 1.273 28,4 34,6 2.102 17,6Camuzzi Gas Pampeana CGPA 333 2.783 1.617 1.615 1,7 1,7 91 37 30,6 75,8 2.617 252 167 10,4 15,6 615 4,5D. Gas Cuyana DGCU 202 2.428 569 589 4,3 4,1 15 35 - 70,1 2.368 -44 -44 - - 468 5,2Gas Natural BAN GBAN 326 8.594 1.978 2.027 4,3 4,2 -301 -306 - - 7.973 -154 -191 - - 810 10,6Metrogas METR 569 4.622 4.627 4.860 1,0 1,0 -565 -1.032 - - 6.831 748 577 9,1 11,8 -1.362 -TGN TGNO 439 3.379 751 789 4,5 4,3 -518 -774 - - 6.509 -200 -320 - - 28 -TGS TGSU 794 15.215 4.227 4.686 3,6 3,2 -172 -269 - - 17.764 950 1.083 18,7 16,4 1.544 9,9

Petróleo 982.500 1.650.758 1.646.793 0,6 0,6 -153.193 -184.206 - - 2.983.590 165.539 166.529 18,0 17,9 1.352.190 0,7Comercial del Plata COME 1.360 4.324 2.069 2.242 2,1 1,9 360 270 12,0 16,0 5.031 514 472 9,8 10,6 1.360 3,2Petrobras Argentina PESA 2.019 18.880 21.955 23.492 0,9 0,8 853 962 22,1 19,6 23.362 4.549 5.024 5,1 4,7 14.017 1,3Petrobras Brasil APBR 13.044 844.631 1.468.437 1.450.102 0,6 0,6 -159.044 -189.066 - - 2.729.134 115.900 113.603 23,5 24,0 1.199.201 0,7Petrolera Pampa PETR 119 6.686 943 1.292 7,1 5,2 352 493 19,0 13,6 9.064 760 1.241 11,9 7,3 792 8,4Petrolera del Conosur PSUR 100 393 400 464 1,0 0,8 -225 -247 - - 380 -101 -91 - - -78 -Carboclor CARC 158 604 818 834 0,7 0,7 -69 -65 - - 896 2 28 - 31,9 42 14,5YPF YPFD 393 106.981 156.136 168.368 0,7 0,6 4.579 3.448 23,4 31,0 215.723 43.914 46.252 4,9 4,7 136.856 0,8

Telcos & Media 98.043 45.231 48.818 2,2 2,0 5.288 5.348 18,5 18,3 110.820 19.572 21.259 5,7 5,2 26.148 3,7Telecom Argentina TECO 984 54.370 40.540 44.127 1,3 1,2 3.403 3.300 16,0 16,5 59.129 10.667 11.402 5,5 5,2 18.241 3,0Grupo Clarín GCLA 287 43.673 4.691 4.691 9,3 9,3 1.885 2.048 23,2 21,3 51.691 8.905 9.857 5,8 5,2 7.907 5,5

Agroindustria 55.437 45.728 67.617 1,2 0,8 922 1.162 60,1 47,7 175.798 6.636 9.158 26,5 19,2 7.068 7,8Agrometal AGRO 48 773 214 221 3,6 3,5 -18 -21 - - 842 -4 -8 - - 86 9,0Cresud CRES 502 12.742 7.381 24.741 1,7 0,5 -447 -334 - - 124.847 3.480 5.537 35,9 22,5 1.309 9,7Ledesma LEDE 440 8.184 6.423 6.977 1,3 1,2 57 124 - 66,2 11.101 721 893 15,4 12,4 1.528 5,4Molinos MOLI 250 26.427 25.640 29.089 1,0 0,9 1.095 1.316 24,1 20,1 29.104 1.583 1.963 18,4 14,8 3.157 8,4Quickfood PATY 36 1.262 3.752 4.144 0,3 0,3 -114 -184 - - 1.894 -43 -102 - - -37 -San Miguel SAMI 64 6.049 2.316 2.446 2,6 2,5 349 262 17,3 23,1 8.011 899 875 8,9 9,2 1.025 5,9

Automotrices 9.426 9.426 12.273 1,0 0,8 522 641 18,0 14,7 9.780 322 548 30,4 17,8 1.368 6,9Mirgor MIRG 6 9.426 9.426 12.273 1,0 0,8 522 641 18,0 14,7 9.780 322 548 30,4 17,8 1.368 6,9

Calzado 2.107 2.403 2.680 0,9 0,8 168 202 12,5 10,4 2.292 442 516 5,2 4,4 429 4,9Grimoldi GRIM 44 2.107 2.403 2.680 0,9 0,8 168 202 12,5 10,4 2.292 442 516 5,2 4,4 429 4,9Cemento & Construcción 11.409 7.506 7.655 1,5 1,5 180 123 63,4 92,9 11.690 1.003 1.003 11,7 11,7 2.042 5,6Colorín COLO 12 374 563 585 0,7 0,6 1 1 - - 418 30 30 13,9 13,8 89 4,2Dycasa DYCA 30 1.155 1.220 1.015 0,9 1,1 6 -9 - - 1.348 50 11 26,8 - 219 5,3Fiplasto FIPL 64 410 404 461 1,0 0,9 3 18 - 23,2 480 21 45 23,0 10,7 122 3,4Holcim Argentina JMIN 352 8.449 4.284 4.510 2,0 1,9 64 -12 - - 8.356 733 725 11,4 11,5 1.302 6,5Longvie LONG 101 1.022 1.036 1.084 1,0 0,9 105 126 9,7 8,1 1.089 169 191 6,5 5,7 309 3,3

Papel & Celulosa 2.014 3.575 3.895 0,6 0,5 74 -213 27,2 - 4.375 467 638 9,4 6,9 1.296 1,6Celulosa CELU 101 2.014 3.575 3.895 0,6 0,5 74 -213 27,2 - 4.375 467 638 9,4 6,9 1.296 1,6

Petroquímicas 1.616 5.441 5.906 0,3 0,3 -460 -605 - - 3.980 141 214 28,2 18,6 778 2,1Solvay Indupa INDU 414 1.616 5.441 5.906 0,3 0,3 -460 -605 - - 3.980 141 214 28,2 18,6 778 2,1

Servicios Públicos 2.496 812 891 3,1 2,8 67 94 37,4 26,6 2.461 123 152 20,1 16,2 305 8,2Grupo C. del Oeste OEST 160 2.496 812 891 3,1 2,8 67 94 37,4 26,6 2.461 123 152 20,1 16,2 305 8,2Supermercados & Shoppings 28.294 25.090 27.028 1,1 1,0 1.153 1.312 24,5 21,6 33.846 3.088 3.330 11,0 10,2 3.646 7,8Patagonia PATA 500 10.400 21.754 23.432 0,5 0,4 534 614 19,5 16,9 11.369 1.082 1.216 10,5 9,4 2.412 4,3Alto Palermo APSA 126 17.894 3.336 3.596 5,4 5,0 619 699 28,9 25,6 22.477 2.007 2.114 11,2 10,6 1.233 14,5

Inmobiliarias 33.485 4.386 21.252 7,6 1,6 1.937 2.174 17,3 15,4 144.361 3.227 5.116 44,7 28,2 7.027 4,8Consultatio CTIO 410 17.687 539 627 32,8 28,2 1.909 2.085 9,3 8,5 22.446 308 354 72,9 63,4 5.750 3,1Irsa IRSA 579 15.798 3.846 20.625 4,1 0,8 29 89 - - 121.915 2.919 4.762 41,8 25,6 1.277 12,4

Compañías del Merval 1.510.808 1.873.422 1.901.391 0,8 0,8 -133.015 -166.083 - - 3.473.309 189.188 188.195 18,4 18,5 1.612.038 0,9

Total de Compañías 1.925.389 2.112.349 2.178.789 0,9 0,9 -116.360 -149.752 - - 3.927.598 229.811 227.009 17,1 17,3 1.710.354 1,1

(*) Millones de $ - = Sin sentido U12M = Ultimos doce meses


Ventas (*) P/S Ratio (x)

29-jul-16

FV/EBITDA Ratio (x)EBITDA (*)Result. Neto (*) P/E Ratio (x)



Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

Sector/EmisorPrecio Mid*

c/ V.R. 100

Yield Mid

s/a

Spread o/

UST (bps)

Cupón

Corriente

Interés

Corrido

Valor

ResidualParidad Frecuencia

Próximo

CupónVencimiento

Vida Prom.

(yrs)

Mod.

Duration

Monto O/S

USD Mill.

Bancos S&P Moody's Fitch

GALICIA 8¾ 2018 102,3 7,4% 672 8,8% 2,19 100% 102,2% SEMI-ANUAL 04-11-16 04-05-18 1,75 1,57 300 raBBB Baa1.ar N.A.

GALICIA 8¼ 2026 to call 105,5 6,9% 587 8,3% 0,34 100% 105,5% SEMI-ANUAL 19-01-17 19-07-26 4,96 4,04 250 raA- N.A. N.A.

HIPOTECARIO 9¾ 2020 110,0 9,7% 877 9,8% 1,73 100% 100,0% SEMI-ANUAL 30-11-16 30-11-20 4,33 3,41 500 N.A. Baa1.ar N.A.

MACRO 8½ 2017 102,3 3,8% 343 8,5% 0,07 100% 102,2% SEMI-ANUAL 01-02-17 01-02-17 0,50 0,49 106 N.A. Baa1.ar AA(arg)

MACRO Fix-to-Float 2036 to call 101,5 5,6% 527 9,8% 1,25 100% 101,5% SEMI-ANUAL 18-12-16 18-12-16 0,37 0,36 149 N.A. Caa1.ar A+(arg)

TARJETA NARANJA 9 2017 102,0 4,7% 438 9,0% 0,05 33% 102,0% SEMI-ANUAL 28-01-17 28-01-17 0,48 0,47 67 N.A. N.A. AA(arg)

Petróleo & Gas

CAPEX 10 2018 102,0 8,6% 804 10,0% 4,00 100% 101,9% SEMI-ANUAL 10-09-16 10-03-18 1,60 1,40 200 raBBB N.A. A(arg)

PAN AMERICAN ENERGY 7⅞ 2021 103,0 6,9% 606 7,9% 1,90 100% 102,9% SEMI-ANUAL 07-11-16 07-05-21 3,76 3,15 500 N.A. N.A. AA+(arg)

PETROBRAS ARG. 5⅞ 2017 102,3 2,9% 251 5,9% 1,29 100% 102,2% SEMI-ANUAL 15-11-16 15-05-17 0,78 0,75 300 raAA Baa3.ar N.A.

YPF 8⅞ 2018 108,5 5,0% 431 8,9% 1,11 100% 108,4% SEMI-ANUAL 19-12-16 19-12-18 2,38 2,13 862 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2021 107,3 6,7% 565 8,5% 3,09 100% 107,0% SEMI-ANUAL 23-09-16 23-03-21 4,64 3,72 1.000 N.A. N.A. N.A.

YPF 8¾ 2024 107,0 7,4% 619 8,8% 2,92 100% 106,8% SEMI-ANUAL 04-10-16 04-04-24 6,77 4,97 1.325 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2025 105,5 7,6% 623 8,5% 0,14 100% 105,5% SEMI-ANUAL 28-01-17 28-07-25 8,99 6,29 1.500 N.A. N.A. N.A.

Telecomunicaciones & Medios

CABLEVISION 2021 to call 103,0 6,0% 492 6,5% 0,88 100% 102,2% SEMI-ANUAL 15-12-16 15-06-21 4,87 4,10 500 N.A. Baa1.ar N.A.

Servicios Públicos

EDENOR 9¾ 2022 104,6 8,8% 761 9,8% 2,68 100% 104,4% SEMI-ANUAL 25-10-16 25-10-22 6,23 4,53 176 raB+ Baa3.ar N.A.

TRANSENER 8⅞ 2016 101,5 4,6% 433 8,9% 0,30 25% 101,5% SEMI-ANUAL 15-12-16 15-12-16 0,36 0,36 53 raB+ N.A. A-(arg)

TRANSENER 9¾ 2021 103,7 8,8% 776 9,8% 4,58 100% 103,5% SEMI-ANUAL 15-08-16 15-08-21 5,03 3,78 101 raB+ N.A. N.A.

TGS 7⅞ 2017 100,0 7,9% 744 7,9% 0,44 25% 100,0% SEMI-ANUAL 14-11-16 14-05-17 0,78 0,73 123 raBBB Baa1.ar N.A.

TGS 9 ⅝ 2020 107,0 6,8% 604 9,6% 1,60 75% 106,9% SEMI-ANUAL 14-11-16 14-05-20 2,78 2,37 192 raBBB Baa1.ar N.A.

Otros

IRSA 8½ 2017 100,0 8,4% 805 8,5% 0,05 100% 100,0% SEMI-ANUAL 02-02-17 02-02-17 0,50 0,48 75 raBBB N.A. WD

IRSA 11½ 2020 112,0 7,9% 753 11,5% 0,45 100% 111,9% SEMI-ANUAL 20-01-17 20-07-20 3,96 3,19 71 raBBB N.A. WD

IRSA 8¾ 2023 108,3 7,2% 596 8,8% 3,18 100% 108,0% SEMI-ANUAL 23-09-16 23-03-23 6,64 4,91 360 N.A. N.A. N.A.

RAGHSA 8½ 2017 100,1 8,4% 805 8,5% 1,98 50% 100,0% SEMI-ANUAL 16-08-16 16-02-17 0,54 0,50 21 N.A. Baa3.ar N.A.

AUTOPISTAS DEL SOL Step-up 2020 98,0 9,2% 873 8,3% 1,44 100% 98,0% SEMI-ANUAL 01-12-16 01-06-20 2,51 2,14 22 N.A. N.A. N.A.

ALTO PARANA 6⅜ 2017 104,0 1,6% 111 6,4% 0,97 100% 104,0% SEMI-ANUAL 09-12-16 09-06-17 0,85 0,83 270 raAAA Aaa.ar N.A.

AEROP. ARG. 2000 10¾ 2020 110,3 5,7% 496 10,8% 1,19 63% 110,1% TRIMESTRAL 01-09-16 01-12-20 2,20 1,94 189 raBBB Baa1.ar N.A.

ARCOR 7¼ 2017 101,8 5,8% 524 7,3% 1,71 100% 101,7% SEMI-ANUAL 09-11-16 09-11-17 1,27 1,18 0 N.A. WR AA+(arg)

ARCOR 6 2023 104,5 5,2% 398 6,0% 0,47 100% 104,5% SEMI-ANUAL 06-01-17 06-07-23 6,92 5,63 350 N.A. Aa1.ar N.A.


Rating Escala Nacional

29-jul-16


Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD


29-jul-16

GALI 18GALI 26c

HIP 20

BMA 17

BMA 36c

TNAR 17

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

0 1 2 3 4 5 6

Yie

ld M

id s

/a

Vida Promedio (años)

Bancos

CAPEX 18

PANAM 21

PESA 17

YPF 18

YPF 21

YPF 24YPF 25

2%

4%

6%

8%

10%

0 2 4 6 8 10

Yie

ld M

id s

/a


Petróleo & Gas

IRSA 17IRSA 20

IRSA 23

ARCOR 17

RAGHSA17 AUSOL20

ALT PAR17

AA2000

ARCOR 23

0%

3%

6%

9%

12%

0 1 2 3 4 5 6 7 8

Yie

ld M

id s

/a


Otros Sectores

DNOR 22

TRAN 16

TRAN 21

TGS 17

TGS 20

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

0 1 2 3 4 5 6 7

Yie

ld M

id s

/a


Servicios Públicos



29-jul-16

EmpresaCapitaliz. Bursátil

USD Mill.

EBITDA* USD Mill.

Deuda Total USD Mill.

Deuda Neta USD Mill.

Deuda Total/ EBITDA

Deuda Neta/ EBITDA

Deuda Total/ PN

Deuda Total/ Activo

Deuda CP/ Deuda Total

Pasivo/ Activo

Aeropuertos Argentina 2000 N.C. 166,9 230,1 178,8 1,4x 1,1x 107,6% 42,1% 23,2% 60,9%

Alto Palermo 1.172,6 142,0 581,5 290,2 4,1x 2,0x 579,1% 73,5% 40,7% 87,3%

Aluar 1.816,5 149,2 176,0 74,3 1,2x 0,5x 32,5% 19,5% 79,2% 39,9%

Arcor N.C. 288,4 589,2 407,6 2,0x 1,4x 118,7% 35,0% 27,0% 70,5%

Autopistas del Sol 225,9 33,1 33,5 22,4 1,0x 0,7x 217,5% 34,3% 60,9% 84,2%

Capex 248,0 52,4 240,4 215,1 4,6x 4,1x 516,0% 72,4% 8,7% 86,0%

Celulosa Argentina 132,0 40,2 147,6 144,6 3,7x 3,6x 171,7% 42,7% 51,1% 75,1%

Cresud 835,0 371,8 8.286,2 6.963,9 22,3x 18,7x 1.269,2% 75,1% 20,3% 94,1%

Edenor 764,2 125,1 194,6 183,1 1,6x 1,5x 207,0% 19,7% 4,3% 90,5%

Grupo Clarín 2.861,9 662,0 520,3 292,4 0,8x 0,4x 67,0% 27,4% 57,9% 59,1%

Irsa 1.035,2 319,8 7.995,8 6.704,7 25,0x 21,0x 1.574,6% 75,9% 19,9% 95,2%

Loma Negra N.C. 153,8 286,4 274,0 1,9x 1,8x 150,5% 36,9% 37,9% 75,5%

Metrogas 302,9 38,8 0,9 148,8 0,0x 3,8x -1,0% 0,4% 8,0% 135,4%

Pampa Energía 1.839,2 281,8 596,1 535,8 2,1x 1,9x 98,0% 28,1% 17,6% 71,3%

Petrobras Argentina 1.237,2 337,4 304,4 175,8 0,9x 0,5x 28,5% 14,5% 2,7% 49,3%

Telecom Argentina 3.562,9 765,7 330,6 286,5 0,4x 0,4x 26,3% 12,1% 69,3% 54,1%

Telefónica de Arg. N.C. 495,8 20,2 -81,6 0,0x -0,2x 2,5% 1,2% 26,4% 52,6%

Transener 214,2 27,5 112,7 77,4 4,1x 2,8x 274,7% 58,9% 16,9% 78,6%

Transportadora Gas del Norte 221,4 -21,5 218,9 210,2 -10,2x -9,8x 11.729,2% 79,0% 4,4% 99,3%

Transportadora Gas del Sur 997,0 72,8 258,2 171,2 3,5x 2,4x 249,0% 53,9% 15,3% 78,4%

YPF 7.010,6 3.106,2 9.066,4 7.309,3 2,9x 2,4x 98,7% 32,3% 22,9% 67,3%

TOTAL / PROMEDIO 24.476,8 7.609,3 30.190,1 24.584,5 4,0x 3,2x 211,0% 45,7% 10,4% 78,3%

Fuente: Economatica* EBITDA = EBIT + Depreciaciones & Amortizaciones. EBIT = Resultado operativo, es decir resultado antes de ingresos/egresos financieros e impuestos.* N.C. = no cotiza sus acciones en bolsa N.D. = No disponible


Argentina - Indicadores Financieros y Estructura de Capital de Empresas Seleccionadas



Galicia Activos financieros seleccionados

Monedas Paridad Semana Mes Año U12M Commodities Precio Semana Mes Año U12MDollar Index 95,53 -2,0% -0,6% -3,1% -1,5% Indice CRB 181 -1,0% -6,0% 2,8% -11,9%Dólar/Euro 1,12 1,8% 0,6% 2,9% 1,7% Petróleo (US$/Barril) 41 -4,3% -14,0% 11,9% -14,8%Dólar/Libra 1,32 0,9% -0,6% -10,3% -15,2% Soja (US$/Ton) 379 2,6% -12,1% 18,5% 5,0%Yen/Dólar 102,05 -3,8% -1,2% -15,2% -17,6% Trigo (US$/Ton) 150 -4,1% -5,4% -13,2% -17,8%Peso/Dólar 15,02 0,7% -0,3% 14,8% 63,6% Maíz (US$/Ton) 132 -0,1% -6,8% -6,8% -9,0%Real/Dólar 3,25 -0,3% 1,1% -18,0% -2,5% Aluminio (US$/Ton) 1.628 1,0% -0,9% 7,6% -1,8%Peso Chileno/Dólar 654,84 0,7% -1,0% -7,5% -1,7% Oro (US$/Onza) 1.351 2,2% 2,2% 27,3% 23,2%

Bonos ARG en USD Precio Medidas de riesgo Valor(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

Bonar X 104,60 -0,4% 0,2% -1,8% 4,9% Embi+ spread 374 14 -2 -31 -31Global 2017 107,00 0,8% 1,9% 14,6% 21,1% Embi+ LATAM 508 21 -6 -68 -42Bonar 2020 115,00 -0,6% -0,4% 7,0% NA Embi+ ARG 521 21 3 86 -85Bonar 2024 116,50 -1,3% -0,4% 9,3% 26,1% Embi+ BRA 339 1 -11 -177 -1Discount 2033 161,10 -0,6% 1,4% 8,7% 35,2% Embi+ CHI 174 11 -28 -78 -5Par 2038 69,50 -2,1% -1,4% 12,1% 28,1% Embi+ COL 273 30 12 -43 23Cupón PBI 158,00 1,9% -3,1% 9,0% 45,0% Embi+ PER 199 15 -4 -44 175

Bonos ARG en ARS Precio Medidas de riesgo Valor(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

Bonad 2016 (USD-Link) 1496,00 1,1% 0,3% 16,1% 48,7% CDS 5Y - Argentina 403 4,8% -4,0% -87,6% -87,6%Bonad 2018 (USD-Link) 1441,00 0,1% 0,3% 21,6% 39,2% CDS 5Y - Venezuela 3.566 6,9% -8,4% -26,8% -28,0%PR 15 (Badlar) 169,50 -0,9% 2,3% 2,4% 160,7% CDS 5Y - Brasil 292 2,4% -7,4% -41,5% 3,7%Discount 2033 (CER) 671,30 -0,1% 6,6% 28,4% 118,3% CDS 5Y - Chile 86 11,3% -8,1% -32,0% -12,6%Par 2038 (CER) 318,00 0,6% 8,9% 26,7% 160,7% CDS 5Y - Colombia 196 10,6% -3,3% -18,4% 11,4%Cupón PBI 10,00 -2,0% -7,4% -1,0% 52,2% CDS 5Y - Perú 126 2,6% -7,7% -33,6% -11,8%

Yield Medidas de riesgo ValorBonos Tesoro 10Y (% p.a.) Semana Mes Año U12M Desarrollados (pbs) Semana Mes Año U12M

Treasury (EE.UU.) 1,46 -11 -3 -82 -82 CDS 5Y - EE.UU. 26 0,0% 21,2% 30,9% 57,4%Bund (Alemania) -0,12 -9 1 -75 -83 CDS 5Y - Japón 36 0,7% -12,7% -28,2% -11,9%Gilt (Reino Unido) 0,69 -11 -19 -128 -129 CDS 5Y - Reino Unido 35 -4,1% -17,0% 79,1% 90,1%JGB (Japón) -0,17 6 6 -44 -57 CDS 5Y - Alemania 16 -2,9% -18,3% 23,9% 11,0%Brasil 4,40 -10 -14 -275 -57 CDS 5Y - Francia 33 -3,0% -22,0% 24,5% -4,5%

Valor Medidas de riesgo ValorTasas Referencia (% p.a.) Semana Mes Año U12M Periferia de Europa (pbs) Semana Mes Año U12M

Fed Funds rate (EE.UU.) 0,50 0 0 0 25 CDS 5Y - Italia 133 0,3% -11,4% 38,1% 15,7%Refi rate (Eurozona) 0,00 0 0 -5 -5 CDS 5Y - España 88 -2,2% -17,9% -2,1% -7,7%Prime (Reino Unido) 0,50 0 0 0 0 CDS 5Y - Portugal 269 -1,0% -9,0% 61,1% 56,7%Target (Japón) 0,10 0 0 0 0 CDS 5Y - Irlanda 67 -1,5% -10,2% 69,2% 31,4%Selic (Brasil) 14,25 0 0 0 0 CDS 5Y - Grecia 972 0,0% -3,0% -10,3% -47,5%

Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M

MSCI Global 416,09 0,8% 4,2% 4,2% -2,2% FTMIB (Italia) 16.846,86 0,4% 4,0% -21,3% -27,5%MSCI Desarrollados 1.721,79 0,9% 4,1% 3,5% -2,2% IBEX (España) 8.587,20 -0,1% 5,2% -10,0% -23,9%MSCI Emergentes 873,47 0,5% 4,7% 10,0% -3,0% ISEQ (Irlanda) 5.867,64 1,0% 4,0% -13,6% -8,7%

PSI (Portugal) 4.747,72 2,1% 6,6% -10,7% -16,7%DOW JONES (EE.UU.) 18.432,24 -0,7% 2,8% 5,8% 3,8% ATG (Grecia) 571,33 0,0% 5,4% -9,5% -28,4%S&P 500 (EE.UU.) 2.173,60 -0,1% 3,6% 6,3% 3,1% MICEX (Rusia) 1.944,62 0,9% 2,8% 10,4% 19,9%S&P FINANCIERO (EE.UU.) 318,90 -0,1% 3,4% -0,9% -6,3%NASDAQ (EE.UU.) 5.162,13 1,2% 6,6% 3,1% 1,0% SSEA (China) 3.118,90 -1,1% 1,7% -15,8% -21,4%

NSEI (India) 8.638,50 1,1% 4,2% 8,7% 3,1%EUROSTOXX 50 (Europa) 2.990,76 0,6% 4,4% -8,5% -16,4%STOXX FINANC, (Europa) 133,19 -0,4% 6,1% -27,1% -39,6% MSCI LATAM (L. América) 843,73 0,0% 5,6% 32,1% 6,9%FTSE 100 (Reino Unido) 6.724,43 -0,1% 3,4% 7,7% 1,4% MERVAL (Argentina) 15.803,50 -0,3% 7,6% 35,4% 39,7%DAX (Alemania) 10.337,50 1,9% 6,8% -3,8% -7,8% BOVESPA (Brasil) 57.308,21 0,5% 11,2% 32,2% 14,1%CAC 40 (Francia) 4.439,81 1,3% 4,8% -4,3% -11,5% MXX (México) 46.660,67 -1,8% 1,5% 8,6% 4,9%

IPSA (Chile) 4.117,47 -0,6% 3,0% 11,9% 8,2%NIKKEI 225 (Japón) 16.569,27 -0,3% 6,4% -12,9% -18,4% IGBC (Colombia) 9.662,30 -2,1% -1,0% 13,0% -4,3%HANG SENG (Hong Kong) 21.891,37 -0,3% 5,3% -0,1% -11,1% IBC (Venezuela) 12.966 3,9% 0,9% -11,1% -16,2%

Volatilidad en EE.UU. 11,9% -0,15 -3,76 -6,34 -0,63 Volatilidad en Europa 19,1% 1,03 -5,65 -3,56 -1,47


Evolución (en pbs)

Evolución (en pbs) Evolución

Evolución Evolución

Evolución

29-jul-16


Evolución Evolución (en puntos básicos)




Research Galicia



Research Hernán García (54-11) 6329-3968 Leonardo Torres Barsanti (54-11) 6329-3158 Luciana Monteverde (54-11) 6329-2048 María Laura Malatini (54-11) 6329-3965 Santos Saguier (54-11) 6329-5877 Martín Quinteiro (54-11) 6329-3667 Fernando Montes (54-11) 6329-3433 Ventas Clientes Corporativos (54-11) 6329-3078 Clientes Institucionales (54-11) 6329-6735

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