actualización económica
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Taller de actualización económica
Setiembre 2011
Agenda
1
2
Crisis de deuda en Europa: ¿hasta cuándo resistirán las economías?
Segunda recesión: ¿a la vuelta de la esquina?
3 Costa Rica en el contexto mundial
Crisis de deuda en Europa
Page 3
FMI. Crecimiento real PIB
Fuente: IMF data and Statistics
Datos del FMI 2011
Mundo 4,0
Economías Avanzadas 1,6
Economías emergentes 6,4
Crisis de deuda en Europa
Page 4
Euro area 2007 2008 2009 2010 2011
PIB 3,00 0,40 -4,30 1,80 1,60
Desempleo 7.4 8.4 10.10 10,00 10,00
Crisis de deuda en Europa
Page 5 Fuente: Bloomberg.
Rendimientos bonos a 10 años
Crisis de deuda en Europa
Page 6 Fuente: Bloomberg.
Altos niveles de deuda pública
País S&P Moody Fitch Debt%GDP
Greece CC Ca CCC 144,0
Portugal BBB- Ba2 BBB- *- 83,2
Ireland BBB+ Ba1 BBB+ 94,2
Italy Au Aa2 *- AA- 118,1
Spain AA Aa2 *- AA+ 63,4
Iceland BBB- Baa3 BB+ 123,8
Belgium AA+u Aa1 AA+ 98,6
France AAAu Aaa AAA 83,5
Austria AAA Aaa AAA 70,4
Denmark AAA Aaa AAA 46,6
Japan AA-u -- AA 225,8
Germany AAAu Aaa AAA 78,8
Netherlands AAAu -- -- 64,6
New Zealand AA+ Aaa AA+ 25,5
United Kingdom AAAu Aaa AAA 76,5
Australia AAAu Aaa AA+ 22,4
Hong Kong AAA Aa1 AA+ 18,2
Finland AAA Aaa AAA 45,4
Switzerland AAAu -- AAA 38,2
Sweden AAA Aaa AAA 40,8
United States AA+u -- AAA 58,9
Norway AAA Aaa AAA 47,7
Canada AAA Aaa AAA 84,0
Singapore AAAu -- AAA 102,4
País S&P Moody Fitch Debt%GDP
Venezuela B+ B2 B+ 25,5
Argentina Bu B3 B 50,3
Costa Rica BB Baa3 BB+ 42,4
Peru BBB Baa3 BBB- 23,6
Brazil BBB Baa1 BBB 41,5
Colombia BBB- Baa2 BBB 60,8
Mexico BBB- Baa3 BBB- 44,8
Panama BBB- Baa3 BBB 40,0
Chile A+ Aa3 A+ 6,2
Ecuador B- Caa2 B- 23,2
Uruguay BBB- Ba1 BB+ 56,0
Dominican Republic B+ B1 B 41,7
América Latina 38,0
Paises Desarrollados 77,3
Crisis de deuda en Europa
Page 7
Destrucción riqueza
Volatilidad en la moneda
1,15
1,2
1,25
1,3
1,35
1,4
1,45
1,5
Euro
Agenda
1
2
Crisis de deuda en Europa. ¿Hasta cuándo resistirán las economías?
Segunda recesión: ¿a la vuelta de la esquina?
3 Costa Rica en el contexto mundial
Estados Unidos
Page 9
Real GDP
June 2011
April 2011
Feb. 2011
Nov. 2010
July 2010
May 2010
Jan. 2010
Nov. 2009
June 2009
3,0% - 3,6%
3,5% - 4,2%
3,4% - 4,5%
3,4% - 4,5%
3,4% - 4,5%
3.5% - 4,2%3,5% - 3,7%
3,5% - 4,2%
3,5% - 4,4%
2.7% - 2,9%
3.1% - 3,3%
3.4% - 3,5%
3,8% - 4,6%
Est. 2012 Est. 2013
========================================================================
========================================================================
Est. 2011
3,5% -4,8%
n/a
Real GDP central tendency for the longer run is 2,5% to 2,8%
3,5% - 4,3%
3,4% - 4,6%
3,6% - 4,5%
3,5% - 4,5%
3,5% -4,5%
3,5% -4,5%
3,0% - 3,6%
3,5% - 4,2%
3,4% - 4,5%
3,4% - 4,5%
3,4% - 4,5%
3,4% - 4,6%
Estimación Reserva Federal
Reserva Federal
Baja temporal?
Estados Unidos
Page 10
PIB 1.0%. Gasto 0.4%.
Fuente: Bloomberg
Estados Unidos
Page 11
Manufactura lideró recuperación y se ha debilitado ante los
mayores costos de producción.
Fuente: Bloomberg.
Economía internacional – Estados Unidos
Persiste el desempleo
Violenta destrucción de empleo público
450 mil empleos vs 1,259 del sector privado
Fuente: Bloomberg. Page 13
Estados Unidos
Page 13
Deuda Estados Unidos
Fuente: Bulltick.
Economía internacional – Estados Unidos
Page 14
Case Shiller
Julio: - 4.1% y/y
Economía internacional – Estados Unidos
Page 15
8.09%
18%
Agenda
1
2
Crisis de deuda en Europa. ¿Hasta cuándo resistirán las economías?
Segunda recesión: ¿a la vuelta de la esquina?
3 Costa Rica en el contexto mundial
Economía nacional
Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) a julio 4,25%
para un crecimiento promedio de 3,6%.
Fuente: BCCR. Elaboración Propia
Economía nacional
Page 18
Estancamiento del valor de la producción industrial y agropecuaria
Fuente: BCCR. Elaboración propia.
Julio 2011
Sector may-11 jun-11 jul-11
Otros servicios prestados a empresas 12,61% 12,85% 13,13%
Transporte, almacenamiento y comunicac 6,82% 6,85% 6,96%
Servicios financieros y seguros 4,39% 4,14% 4,08%
Comercio 4,77% 4,65% 4,69%
Servicios intermediación financiera medidos indirectamente 4,21% 4,16% 4,53%
IMAE con la industria electrónica de alta tecnología 4,22% 4,16% 4,25%
Hoteles 2,78% 2,54% 2,37%
Resto de industrias 3,16% 3,16% 3,16%
Industria manufacturera 3,40% 3,70% 4,44%
Agricultura, silvicultura y pesca 0,86% 0,34% -0,07%
Electricidad y agua 0,21% 1,17% 1,74%
Construcción 1,08% 2,16% 3,24%
Extracción de minas y canteras 1,10% 1,88% 2,54%
Economía nacional
Page 19
Exportaciones según régimen. I Trimestre 2010 – I Trimestre 2011.
Fuente: Procomer.
Exportaciones de Régimen Definitivo
Exportaciones de Zona Franca
Régimen de Perfeccionamiento Activo
Total de Bienes
GeneradoresParticipación Variación Variación
Mayo Junio Julio Acumulado Relativa absoluta porcentual
481,64 415,53 362,53 2.961,31 49,7% 282,56 10,5%
416,10 422,47 421,37 2.904,74 48,7% 103,15 3,7%
13,48 15,85 17,77 92,66 1,6% -17,83 -16,1%
911,22 853,85 801,68 5.958,71 100,0% 367,88 6,6%
2011a/
Economía nacional
Inflación interanual a agosto: 5,26%. Meta del BCCR: 5%.
Acumulada 3,39%
Fuente: BCCRPage 20
Economía nacional
Page 21
Déficit fiscal principal
amenaza a la
estabilidad.
Economía nacional
Page 22
Curva de rendimientos de títulos de Hacienda
Fuente: Sibo
Proyecciones para el II Semestre 2011
Importantes retos para el sector manufactura debido a mayores costosde producción a nivel internacional y nacional.
Mejora en construcción y servicios financieros apoyan crecimiento.
PIB 3,5% - 3,7%
Actividad
Económica
Demanda interna, tipo de cambio y nivel de producción mundial no constituyen presiones inflacionarias
A nivel internacional el mayor precio de los alimentos y metales incidiría en el nivel de precios nacional
IPC: 5,5%
Inflación
Cautela en el manejo de agregados monetarios en función de contener la inflación limitan espacio a la baja en las tasas de interés nacionales
Un déficit fiscal creciente es la principal amenaza a la estabilidad en tasas de interés en el mediano plazo
Tasas de interés
Diferencial en tasas de interés continúa haciendo más atractiva a la moneda nacional
Exceso de dólares en relación a colones en el sistema bancario favorece al precio de la moneda nacional
Estabilidad
Tipo de cambio
Muchas Gracias
Page 24