administração de capiral de giro
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Administração de Capital de Giro
Profa. Delza Rodrigues de Carvalho
Capital de Giro
DEFINIÇÃO
São os ativos e passivos a curto prazo de uma empresa
Importância da Administração
Capacidade de pagar
pontualmente os compromissos
Administração da liquidez
Composição e magnitude dos
ativos e passivos circulantes
Administração da liquidez
Nivel de riscos
assumidos pela empresa
Investimentos em ativos líquidos
Investimentos em ativos de longo prazo
Administração da liquidez
Equilibrio entre risco e lucratividade
Maior risco
X
maior lucratividade e virce-versa
Perspectivas dos Analistas
Análise de crédito bancário: liquidez/ fluxo de caixa.
Análise de Investimentos: crescimento e rentabilidade
Gerente Financeiro: saúde financeira Diferentes respostas
Diferentes objetivos
Diferentes informações
CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO
DEFINIÇÃO
É o ativo circulante menos o passivo circulante
FONTES DE RECURSOS
FINANCIAMENTO DOS ATIVOS
DIVIDAS DE CURTO PRAZO: PASSIVO
CIRCULANTE
RECURSOS DE TERCEIROS
EXIGÍVEIS A CURTO
RECURSOS PERMANENTES
RECURSOS ALOCADOS CUJO
PRAZO DE VENCIMENTO É
LONGO
EXIGIVEL A LONGO PRAZO
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Papel das Demonstrações Financeiras
Balanço Patrimonial Fotografia (estática) Visão dos recursos e obrigações
•Demonstração de Resultados Entradas e Saídas Desempenho operacional
•Fluxo de Caixa (DOAR) Usos e alocação do caixa Financiamento, Investimento, e Operações
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO
(APLICAÇÃO DE RECURSOS)
PASSIVO
(ORIGENS DE RECURSOS)
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
ATIVO PERMANENTE RESULTADO DE EXERCÍCIOS
FUTUROS
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
ATIVO TOTAL PASSIVO TOTAL
CLASSIFICAÇÃO FUNCIONAL DO BALANÇO PATRIMONIAL
ATI
VO
CI
RC
UL
AN
TE
TÁTICO
FINANCEIRO
ONEROSO
TÁTICO
PA
SS
IV
O
CI
RC
UL
AN
TE
OPERACIONA
L
CÍCLICO
CÍCLICO
OPERACIONAL
ATIVOS
NÃO CIRCULANTES
ESTRÁTEGICOS
PERMANENTES
PERMANENTES
E
S
T
R
A
T
É
G
I
C
O
S
PASSIVOS NÃO CIRCULANTES
ATIVO TOTAL PASSIVO TOTAL
Grupos Patrimoniais
1- ATIVO E PASSIVO CIRCULANES FINANCEIROS. Não apresentam vínculo direto com o ciclo operacional
da empresa.
A ativo varia mais em função do risco de maior ou menor liquidez que a empresa deseja assumir.
O passivo não é influenciado caso haja mudança no volume de atividade ou nas fases operacionais.
Grupos Patrimoniais
2- O ATIVO E PASSIVO CIRCULANTES OPERACIONAIS
São compostos de valores que mantêm estreita relação com a atividade operacional da empresa.
São diretamente influenciados: pelo volume de negócios; produção e vendas; e características das fases do ciclo operacional
Grupos Patrimoniais
3- O INVESTIMENTO FIXO, OU O ATIVO NÃO CIRCULANTE
Representa os direitos a receber a longo prazo lançados no Realizável a Longo Prazo e Ativo Permanente.
4- O PASSIVO PERMANENTE Representa o Exigível a Longo Prazo e o Patrimônio Líquido
CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO
Descompasso proposital entre os prazos de realização dos ativos e vencimentos dos passivos usados para financiá-los.
CICLOS
ECONÔMICO
É o prazo decorrente entre a aquisição dos recursos (insumos) e a venda do produto, mercadoria ou serviços.
FINANCEIRO
É o prazo decorrente entre o pagamento dos recursos adquiridos e o recebimento das vendas.
CICLOS
O desequilíbrio entre os ciclos podem gerar uma necessidade de financiamento permanente de capital de giro
CICLOS NA INDÚSTRIA
CICLOS NOS SERVIÇOS
CAPITAL DE GIRO PRÓPRIO
• PATRIMÔNIO LÍQUIDO
(-)• ATIVO PERMANENTE
(=)
• CAPITAL DE GIRO PRÓPRIO
CAPITAL DE GIRO PERMANTE
ATIVO
PASSIVO
CIRCULANTE 50.000
DISPONIVEL 10.000
CRÉDITOS A RECEBER 25.000
ESTOQUES 15.000
CIRCULANTE 40.000
FORNECEDORES 10.000
IMPOSTOS 15.000
EMPRÉSTIMOS 15.000
ATIVO NÃO CIRCULANTE 48.000 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 58.000
ATIVO TOTAL 98.000 PASSIVO TOTAL 98.000
CAPITAL DE GIRO PERMANENTE
CAPITAL DE GIRO PERMANENTE 40.000 – 25.000 = 15.000 Financiamento do Capital de Giro Permanente
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 58.000 ATIVO PERMANENTE 48.000
Reservado 10.000 de recursos próprios para o giro ( capital de giro
próprio)
Capital de Giro Permanente = 15.000 ( financiado 10.000 de
recursos próprios e 5.000 disponÍvel de empréstimos)
GIRO X FINANCIAMENTO
CC LÍQUIDO < CGPERMANENTE A diferença estará sendo financiada por
empréstimos de curto prazo; A empresa estará vulnerável a crises de liquidez Em operação normal a empresa deve ter o capital
de giro financiado por recursos permanentes, sejam capitais próprios ou de terceiros, com vencimento a longo prazo.
GIRO PERMANENTE E SEU FINANCIAMENTO
(+) ESTOQUES
(+) CRÉDITOS (ATIVOS CIRCULANTES)
(- ) PASSIVOS CIRCULANTES (TOTAL)
(+ ) EMPRÉSTIMOS A CURTO PRAZO
( =)CAPITAL DE GIRO PERMANENTE
15000+25000-40000+15000 = 15.000
GIRO X FINANCIAMENTO
Avaliação no inicio do negócio;
Sub-dimencionamento ou negligenciamento, pois a maior ênfase é dada aos ativos imobilizados;
O mau dimencionamento gera constantes crises de liquidez, desgastando a administração.
DECISÃO NO CAPITAL DE GIRO X LIQUIDEZ
LUCRO Financiamento permanente aumenta (patrimônio) –folga na liquidez
AUMENTO DE VENDAS (VOLUMES) Aumenta a necessidade de capital de giro- Compras, Estoques e Contas a Receber.
AUMENTO DE PREÇOS Maior lucro, melhoria na liquidez.
INVESTIMENTOS FIXOS COM CAPITALIZAÇÃO
Sem efeito.
INVESTIMENTOS FIXOS SEM CAPITALIZAÇÃO
Reduz o financiamento de giro (endividamentos).
PRAZOS MAIORES PARA VENDAS Aumenta o ciclo, maior necessidade de capital de giro.
AUMENTO DE ESTOQUES Maior necessidade de capital de giro.
REDUÇÃO NO RITMO DE VENDAS Maior necessidade de capital de giro, desde que não se reestruturem os custos e despesas, bem como compras, estoques.
Tipos de Estruturas e Situação Financeira
TIPO CCL IOG TESOURARIA SITUAÇÃO
I EXELENTE
II SÓLIDA
III INSATISFATÓRIA
IV PÉSSIMA
V MUITO RUIM
VI ALTO RISCO
CCL- Capital Circulante Liquido
1. CCL- Capital Circulante Liquido: quando positivo Os recursos investidos no AC que ultrapassaram o
total das fontes de financiamento de curto prazo (PC) foram financiados por itens de longo prazo (PNC);
As origens de longo prazo suplantaram as necessidades de investimento de longo prazo e foram aplicados no capital de giro.
CCL- Capital Circulante Liquido
1.1- CCL- Capital Circulante Liquido: quando negativo As fontes excedentes de curto prazo estão
financiando elementos de longo prazo; As origens de longo prazo são insuficientes para
financiar as aplicações de recursos de longo prazo; Essa situação se mantida por longo período, e
dependendo da estrutura financeira da empresa, poderá repercutir na insolvência do empreendimento.
IOG ou Necessidade de Capital de Giro
2- IOG ou Necessidade de Capital de Giro: quando positivo Refere-se ao investimento liquido de curto prazo
necessário, numa situação estática, à manutenção do atual nível da atividade operacional, que precisa ser financiado pelo PCO e/ ou pelo PNC.
Esse elemento guarda proporcionalidade ao ciclo financeiro e ao volume de vendas praticadas.
IOG ou Necessidade de Capital de Giro
2.1- IOG ou Necessidade de Capital de Giro: quando NEGATIVO
A Necessidade de Capital de Giro, quando NEGATIVO, significa que o PCC é superior ao ACC, ou seja, os itens do ACC- em especial Duplicatas a Receber e Estoques, apresentam grau de
rotação elevados , portanto, UM CICLO FINANCEIRO reduzido.
Saldo em Tesouraria
3- Saldo em Tesouraria: A tesouraria pode sinalizar o grau de adequação da política financeira empregada pela administração. Saldo positivo : Indica a disponibilidade de recursos para
garantir a liquidez de curtíssimo prazo do empreendimento. Saldo negativo : Evidencia dificuldades financeiras,
indicando a presença de fontes onerosas de curto prazo (PCO) financiando parte das necessidades de capital de giro.
Análise Financeira : Empresa em Equilíbrio Financeiro
Ativo Financeiro R$ 3.500 Passivo Financeiro R$ 2.200
Ativo Cíclico R$ 7.600 Passivo Cíclico R$ 5.300
Ativo Permanente R$ 6.400 Passivo Permanente R$ 10.000
Ativo Financeiro R$ 3.500 Passivo Financeiro R$ 2.200
Ativo Cíclico R$ 7.600 Passivo Cíclico R$ 5.300
Ativo Permanente R$ 6.400 Passivo Permanente R$ 10.000
Indicadores de Avaliação da Estrutura Financeira
1. Empresa em Equilíbrio Financeiro CCL: Volume de recursos de longo prazo alocados para financiar o giro
CCL = R$ 11.100 – R$ 7.500 CCL = R$ 3.600
Necessidade de Capital de Giro : Montante de capital que uma
empresa necessita para financiar seu giro operacional. Esse volume é
determinado pelo nível de atividade da empresa (produção e vendas) e
prazos operacionais ( cobrança, venda, pagamentos).
Necessidade de Capital de Giro = R$ 7.600 – R$ 5.300 = R$ 2.300
(financiada por passivo cíclico)
Indicadores de Avaliação da Estrutura Financeira
1. Empresa em Equilíbrio Financeiro ST: Medida de margem de segurança financeira de uma empresa,
que indica sua capacidade interna de financiar um crescimento da atividade operacional
ST = R$ 3.500 – R$ 2.200
ST = R$ 1.300 NTFP: Montante de recursos de longo prazo necessários para
financiar sua atividade.
NTFP = R$ 2.300 +R$ 6.400
NTFP = R$ 8.700
Empresa em Desequilíbrio Financeiro
Ativo Financeiro R$ 1.500 Passivo Financeiro R$ 3.500
Ativo Cíclico R$ 6.000 Passivo Cíclico R$ 5.200
Ativo Permanente R$ 10.000 Passivo Permanente R$ 8.800
Ativo Financeiro R$ 1.500 Passivo Financeiro R$ 3.500
Ativo Cíclico R$ 6.000 Passivo Cíclico R$ 5.200
Ativo Permanente R$ 10.000 Passivo Permanente R$ 8.800
Indicadores de Avaliação da Estrutura Financeira
1. Empresa em Desequilíbrio Financeiro CCL: Volume de recursos de longo prazo alocados para
financiar o giro
CCL = R$ 7.500 – R$ 8.700 CCL = (R$ 1.200) existência de recursos de curto prazo
financiando ativos de longo prazo. Necessidade de Capital de Giro : Montante de capital que
uma empresa necessita para financiar seu giro operacional. Esse volume é determinado pelo nível de atividade da empresa (produção e vendas) e prazos operacionais ( cobrança, venda, pagamentos).
Necessidade de Capital de Giro.= R$ 6.000 – R$ 5.200= R$ 800 (financiada por passivo financeiro)
Indicadores de Avaliação da Estrutura Financeira
1. Empresa em Desequilíbrio Financeiro ST: Medida de margem de segurança financeira de uma
empresa, que indica sua capacidade interna de financiar um crescimento da atividade operacional
ST = R$ 1.500 – R$ 3.500 ST = (R$ 2.000) NTFP- Necessidade Total de Financiamento Permanente
Montante de recursos de longo prazo necessários para financiar sua atividade.
NTFP = R$ 800 +R$ 10.000 NTFP = R$ 10.800
DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS
ESTRUTURA DE BAIXO RISCO
Ativo Financeiro R$ 30.000 Passivo Financeiro R$ 10.000
Ativo Cíclico R$ 40.000 Passivo Cíclico R$ 50.000
Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000
CCL = R$ 7.500 – R$ 8.700 CCL = (R$ 1.200
NIG = R$ 6.000 – R$ 5.200 NIG = R$ 800 ST = R$ 1.500 – R$ 3.500 ST = (R$ 2.000) NTFP = R$ 800 +R$ 10.000 NTFP = R$ 10.800
ESTRUTURA DE BAIXO RISCO
Ativo Financeiro R$ 30.000 Passivo Financeiro R$ 10.000
Ativo Cíclico R$ 40.000 Passivo Cíclico R$ 50.000
Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000
CCL = R$ 7.500 – R$ 8.700 CCL = (R$ 1.200
NIG = R$ 6.000 – R$ 5.200 NIG = R$ 800 ST = R$ 1.500 – R$ 3.500 ST = (R$ 2.000) NTFP = R$ 800 +R$ 10.000 NTFP = R$ 10.800
ESTRUTURA DE BAIXO RISCO
Ativo Financeiro R$ 30.000 Passivo Financeiro R$ 10.000Ativo Cíclico R$ 40.000 Passivo Cíclico R$ 50.000 Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000
CCL = R$ 70.000 – R$ 60.000 CCL = R$ 10.000
IOG = R$ 40.000 – R$ 50.000 IOG = (R$ 10.000) ST = R$ 30.000 – R$ 10.000 ST = R$ 20.000NTFP = (R$ 10.000) +R$ 70.000 NTFP = R$ 60.000≥ CCL > 0 CCL > IOG IOG < 0 ST > 0
ESTRUTURA DE BAIXO RISCO
Ativo Financeiro R$ 30.000 Passivo Financeiro R$ 10.000Ativo Cíclico R$ 40.000 Passivo Cíclico R$ 50.000 Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000
CCL = R$ 70.000 – R$ 60.000 CCL = R$ 10.000
IOG = R$ 40.000 – R$ 50.000 IOG = (R$ 10.000) ST = R$ 30.000 – R$ 10.000 ST = R$ 20.000NTFP = (R$ 10.000) +R$ 70.000 NTFP = R$ 60.000≥ CCL > 0 CCL > IOG IOG < 0 ST > 0
DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS
ESTRUTURA DE BAIXO RISCO
Ativo Financeiro R$ 30.000 Passivo Financeiro R$ 10.000
Ativo Cíclico R$ 40.000 Passivo Cíclico R$ 50.000
Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000
CCL = R$ 7.500 – R$ 8.700 CCL = (R$ 1.200
NIG = R$ 6.000 – R$ 5.200 NIG = R$ 800 ST = R$ 1.500 – R$ 3.500 ST = (R$ 2.000) NTFP = R$ 800 +R$ 10.000 NTFP = R$ 10.800
ESTRUTURA DE BAIXO RISCO
Ativo Financeiro R$ 30.000 Passivo Financeiro R$ 10.000
Ativo Cíclico R$ 40.000 Passivo Cíclico R$ 50.000
Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000
CCL = R$ 7.500 – R$ 8.700 CCL = (R$ 1.200
NIG = R$ 6.000 – R$ 5.200 NIG = R$ 800 ST = R$ 1.500 – R$ 3.500 ST = (R$ 2.000) NTFP = R$ 800 +R$ 10.000 NTFP = R$ 10.800
ESTRUTURA DE BAIXO RISCO
Ativo Financeiro R$ 30.000 Passivo Financeiro R$ 20.000Ativo Cíclico R$ 60.000 Passivo Cíclico R$ 40.000 Ativo Permanente R$ 50.000 Passivo Permanente R$ 80.000
CCL = R$ 90.000 – R$ 60.000 CCL = R$ 30.000
IOG = R$ 60.000 – R$ 40.000 IOG = R$ 20.000 ST = R$ 30.000 – R$ 20.000 ST = R$ 10.000NTFP = R$ 20.000 +R$ 50.000 NTFP = R$ 70.000≥ CCL > 0 CCL > IOG IOG > 0 ST > 0
ESTRUTURA DE BAIXO RISCO
Ativo Financeiro R$ 30.000 Passivo Financeiro R$ 20.000Ativo Cíclico R$ 60.000 Passivo Cíclico R$ 40.000 Ativo Permanente R$ 50.000 Passivo Permanente R$ 80.000
CCL = R$ 90.000 – R$ 60.000 CCL = R$ 30.000
IOG = R$ 60.000 – R$ 40.000 IOG = R$ 20.000 ST = R$ 30.000 – R$ 20.000 ST = R$ 10.000NTFP = R$ 20.000 +R$ 50.000 NTFP = R$ 70.000≥ CCL > 0 CCL > IOG IOG > 0 ST > 0
DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS
ESTRUTURA DE BAIXO RISCO
Ativo Financeiro R$ 30.000 Passivo Financeiro R$ 10.000
Ativo Cíclico R$ 40.000 Passivo Cíclico R$ 50.000
Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000
CCL = R$ 7.500 – R$ 8.700 CCL = (R$ 1.200
NIG = R$ 6.000 – R$ 5.200 NIG = R$ 800 ST = R$ 1.500 – R$ 3.500 ST = (R$ 2.000) NTFP = R$ 800 +R$ 10.000 NTFP = R$ 10.800
ESTRUTURA DE BAIXO RISCO
Ativo Financeiro R$ 30.000 Passivo Financeiro R$ 10.000
Ativo Cíclico R$ 40.000 Passivo Cíclico R$ 50.000
Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000
CCL = R$ 7.500 – R$ 8.700 CCL = (R$ 1.200
NIG = R$ 6.000 – R$ 5.200 NIG = R$ 800 ST = R$ 1.500 – R$ 3.500 ST = (R$ 2.000) NTFP = R$ 800 +R$ 10.000 NTFP = R$ 10.800
ESTRUTURA DE BAIXO RISCO
Conclusão: O crescimento do IOG não deve superar o ST mantido pela empresa, evitando a desestabilização de sua estrutura financeira.
ESTRUTURA DE BAIXO RISCO
Conclusão: O crescimento do IOG não deve superar o ST mantido pela empresa, evitando a desestabilização de sua estrutura financeira.
DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS
ESTRUTURA DE RISCO MÉDIO
Ativo Financeiro R$ 10.000 Passivo Financeiro R$ 20.000
Ativo Cíclico R$ 60.000 Passivo Cíclico R$ 40.000
Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000
CCL = R$ 70.000 – R$ 60.000 CCL = R$ 10.000
IOG = R$ 60.000 – R$ 40.000 IOG = R$ 20.000
ST = R$ 10.000 – R$ 20.000 ST = (R$ 10.000)
NTFP = R$ 20.000 +R$ 70.000 = R$ 90.000 (Necessidade Total de Financiamento para Giro)
CCL > 0 CCL < IOG IOG > 0 ST < 0
DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS
ESTRUTURA DE RISCO MÉDIO
Conclusão:
CCL insuficiente para financiar toda sua necessidade de investimento em giro;
A empresa recorre ao mercado financeiro (empréstimos de curto prazo) para tomada de recursos necessários a seu giro.
DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS
ESTRUTURA DE ALTO RISCO
Ativo Financeiro R$ 30.000 Passivo Financeiro R$ 50.000
Ativo Cíclico R$ 35.000 Passivo Cíclico R$ 30.000
Ativo Permanente R$ 75.000 Passivo Permanente R$ 60.000
CCL = R$ 65.000 – R$ 80.000 CCL = (R$ 15.000)
IOG = R$ 35.000 – R$ 30.000 IOG = R$ 5.000 ST = R$ 30.000 – R$ 50.000 ST = (R$ 20.000)NTFP = R$ 5.000 +R$ 75.000 NTFP = R$ 80.000 (Necessidade Total de Financiamento para Giro)
CCL < 0 CCL < IOG
IOG > 0 ST < 0
DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS
ESTRUTURA DE ALTO RISCO
ConclusãoCCL negativo, indicando uma insuficiência de recursos para financiar aplicações de longo prazo.
Avaliação da Estrutura Financeira
Efeito TesouraQuando a Empresa apresenta por vários exercícios seguidos um crescimento do NIG superior ao do CCL, diz-se que ele convive com o denominado efeito tesoura.
Identificado por um crescente saldo em tesouraria negativo
Razões do Efeito Tesoura : crescimento elevado do nível de atividade empresarial; desvio de recursos para imobilizações e inflação.
Balanço Patrimonial
ATIVO R$ PASSIVO R$
ATIVO CIRCULANTE 8.026 PASSIVO CIRCULANTE 4.408
Disponibilidades 40 Fornecedores 725
Aplic. Financeiras 1.932 Financiamentos 1.432
Contas a Receber 2.465 Impostos a Recolher 456
Estoques 1.866 Salários e Contribuições 627
Outros 1.723 Duplicatas a Pagar 357
Imposto de Renda 811
REALIZÁVEL A LP 76 EXIGÍVEL A LP 1.878
Financiamentos 1.878
ATIVO PERMANETE 8.792 PAT. LÍQUIDO 10.608
TOTAL 16.894 TOTAL 16.894
Análise Eco-Financeira
Com base nas seguintes informações das Demonstrações Contábeis, irão fazer as análises eco-financeiras calculando:
I- PARTE O Ativo Circulante Financeiro
O Passivo Circulante Oneroso
O Passivo Não Circulante
4 Investimento Operacional em Giro – IOG; Capital Circulante Líquido – CCL; Capital de Giro Próprio – CGP; Saldo em Tesouraria – St.
Análise Eco-Financeira
II- PARTE
Qual (ais) a(s) fonte (s) de aplicação (ões) (de recurso s), que financiam o Ativo Permanente, Realizável a Longo Prazo, CCL, IOG, Saldo em tesouraria e disponibilidades na conta Caixa e Bancos ?