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Administración Financiera
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
CPN. Juan Pablo JorgeCiencias EconómicasTel. (02954) 456124/[email protected]
Estados Financieros
Para el directivo financiero, los estados financieros constituyen el lenguaje traductor de las finanzas y la forma de agrupar y resumir una cantidad de datos que luego se utilizan para tomar decisiones.
El estado económico o de resultadosEl balance o estado de situación patrimonialEl estado del flujo de efectivo
Estructura de ResultadosVentas- CMV=Resultado Bruto (Utilidad Bruta)- Gastos Comerciales- Gastos Administración=EBITDA- Amortizaciones=EBIT (Resultado generado por los activos)- Intereses=Resultado antes de impuestos - Impuestos a las Ganancias=Utilidad neta
Estructura de un Balance
Caja-BancosDeudoresStocksInversiones CorrInversiones
Bienes de UsoBs.. IntangiblesOtros Activos
ProveedoresImp./aportes a pag.Deudas Corto Pl.
Deudas Largo Pl.
Capital Social ReservasRdos No asignados
Utilidades
Pasivo y PN
PasivoCorrienteActivo
Corriente
Activo
Estructura de un BalanceActivo Pasivo y PN
PasivoCorrienteActivo
Corriente
ActivoFijo
Fondos de L.P.
Capital de Trabajo
Estructura de un BalanceActivo Pasivo y PN
ActivoCorriente
ActivoFijo
RecursosOnerosos
Recursos Espontáneos
NecesidadesOperativas de
Fondos
Origen y Aplicación de fondosActivo Pasivo y PN
PasivoCorrienteActivo
Corriente
ActivoFijo
Fondos de L.P.
APLICACIONES ORIGENES
ORIGENES APLICACIONES
Resultados Negativos Resultados Positivos
Origen y Aplicación de fondos
Activo 1,000 Pasivo + PN 1,000
Caja y Bancos 100 Proveedores 600 Cuentas a Cobrar 200 Proveedores 300 Cuentas a Cobrar 100 Capital 200 Inventarios 200 Utilidades 100 Inventarios 300 Res. Acumul. 200 Total Capital de Trabajo 400 Bienes de Uso 500 (*) Amortiz. Bs. Uso - Bienes de Uso 350 Bancos Largo Plazo 300
Amortizaciones 50
Dividendos en efectivo 200 Bancos Corto Plazo 150 Activo 1,650 Pasivo + PN 1,650 Caja 50
Caja y Bancos 50 Proveedores 900 Cuentas a Cobrar 300 Bancos Corto Plazo 150 Inventarios 500 Bancos Largo Plazo 300 Bienes de Uso (*) 800 Capital 200
Res. Acumul. - Utilidades ejer. 100
(*) Amortiz. Bs. Uso 50
Situación Inicio
Situación Final
Aplicaciones: Orígenes:
Movimiento de fondos del período:
Ratios financieros
Los índices sirven para recopilar grandes cantidades de datos financieros y así, comparar la evolución de las empresas. Hay infinidad de ratios, debemos seleccionar los mas adecuados para cada actividad.Los índices ayudan a plantear las preguntas pertinentes, no las responden por sí solos.
Estados financieros se analizan en tres niveles:
El análisis vertical y horizontal
la batería de índices que nos muestran aspecto de la situación de liquidez, rentabilidad, endeudamiento, actividad y patrimonio de la compañía
comparación de los índices de la compañía con los índices promedios de la industria
Ratios financieros:
Índices de liquidezÍndices de endeudamientoÍndices de coberturaÍndices de actividadÍndices de rentabilidadÍndices de valor de mercado
Indices de liquidez
Diagnosticar situación de liquidez a efectos de evaluar la posibilidad de poder hacer frente a los pagos:
*Liquidez corriente = Activo Corr. / Pas. Corr.*Prueba ácida = Act. Corr. - Stocks / Pas. Corr.*Absoluta = Disponibilidades / Pas. Corr.
Indices de endeudamiento
Los índices de endeudamiento muestran el grado de utilización del capital ajeno en relación al capital propio o al activo total
Endeudamiento sobre PN = pasivo/ PN
Endeudamiento sobe Activo = pasivo/ activo
Indices de cobertura
Estos ratios indican la solvencia de la empresa:
*La cobertura de intereses = EBIT / Intereses, sirve para saber
cómo la utilidad operativa cubre los intereses de los pasivos.
(cantidad de veces que la empresa cubre sus intereses con su
utilidad operativa).
*cobertura total de deudas = EBIT / [int. + cap./(1-t)]. Veces
que la utilidad operativa paga los intereses más la cuota de
capital de deudas.
EBIT: Utilidades antes de intereses e impuestos
Indices de cobertura
Estos ratios indican la solvencia de la empresa:
*La cobertura de intereses = EBITDA / Intereses, sirve para
saber como los fondos de las operaciones cubren los intereses
de los pasivos. (cantidad de veces que la empresa cubre sus
intereses)
EBITDA: Utilidades antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
Indices de actividad
Procuran juzgar la eficiencia con que las firmas usan sus activos y pasivos.Rotación de créditos = ventas / promedio cuentas a cobrarDías de cobranza = 365 / rotación créditosRotación de inventarios = costo mercaderías vendidas/ promedio inventariosDías de venta = 365 / rotación inventarios
Indices de actividad
Rotación de Ctas. a pagar = compras / promedio cuentas a pagarDías de pago = 365 / rotación cuentas a pagar
Comparar: días créditos + días bienes de cambio
Condías cuentas a pagar
Indices de rentabilidad
Rentabilidad del PN. (ROE):ROE = Utilidad Neta / PNRentabilidad del Activo (ROA):ROA = [Utilidad Neta + Intereses] / Activo
DUPONT:
ROA (antes impuestos) = BAII VentasVentas ActivoX
Margen Rotación
Indices de rentabilidad
Rentabilidad del PN. (ROE) desagregada:
También:
Margen Rotación
BAII Ventas Activo BAImp BNVentas Activo PN BAII BAImp=ROE X X X X
Apalancamiento financiero
Efecto fiscal
PPNROE = ROA + (ROA - i) X
Riesgo financiero
Indices de valor de mercadoSon ratios de uso habitual en los Mercados (Bolsas), dan un panorama de valoración rápido. Asimismo, se utilizan para comparar una empresa con otra del mismo sector:
PER (price earning o precio - beneficio) = Precio Acción / Ganancia por acción
Medida rápida de cómo se valoran las acciones en el
mercado. Se interpreta como la cantidad de veces que la
ganancia por acción cabe en el precio de ésta. (años en que
se recuperará la inversión)
Indices de valor de mercadoRentabilidad por dividendos = Div. por acción / Precio de la acción (qué porcentaje representa el dividendo del precio
que se paga por acción).
Valor de libros de la acción = PN / Cant. de acc. en circulación.
Valor de mercado añadido = Valor mercado acc. / Valor de libro acc. (comparación entre el valor de cotización con el
valor contable de la acción)