ağustos 2014 - aylık piyasa raporu

1

AĞUSTOS - 2014

GCM MENKUL KIYMETLER A.Ş.

ARAŞTIRMA VE ANALİZ DEPARTMANI

AĞUSTOS 2014- AYLIK RAPOR

2

AĞUSTOS - 2014

Giriş Sayfa

İçindekiler 2

Temmuz Ayı Özeti 3-4

Ağustos ayında öne çıkan makro-ekonomik gelişmeler 5-6

Ekonomik Takvim 6

ANALİZ ÇALIŞMASI 7-29

Parite Analizleri 7-13

EURUSD Analizi 7

GBPUSD Analizi 8

USDTRY Analizi 9

USDJPY Analizi 10

EURJPY Analizi 11

USDCHF Analizi 12

AUDUSD Analizi 13

EMTİA ANALİZLERİ 14-24

Kıymetli Maden Analizleri 14-17

Altın Analizi 14

Gümüş Analizi 15

Platinum Analizi 16

Bakır Analizi 17

Enerji Fiyatları Analizleri 18-19

Ham Petrol Analizi 18

Doğalgaz Analizi 19

Tarım Ürünleri Analizleri 20-24

Şeker Analizi 20

Buğday Analizi 21

Mısır Analizi 22

Soya Fasulyesi Analizi 23

Pamuk Analizi 24

ENDEKS ANALİZLERİ 25-26

S&P500 Analizi 25

Dax30 Analizi 26

HİSSE SENEDİ ANALİZLERİ 27-29

McDonald’s Analizi 27

Yahoo Analizi 28

Bank Of America Analizi 29

Risk Açıklaması 30

Hazırlayanlar 31

3

AĞUSTOS - 2014

“Asya - Pasifik”

Asya-Pasifik tarafında üçüncü çeyreğin ilk ayında, geride kalan aylara benzer şekilde yine ABD ekonomisindeki

gelişmeler ve bölgenin en büyük ekonomilerinden gelen haberler varlık fiyatlarında etkili olan başlıklar olarak öne

çıktı. Özellikle Çin ekonomisine yönelik beklentiler ve açıklanan makro-ekonomik göstergeler, yatırımcıların

merceği altında yer aldı.

Asya’nın en büyük ekonomisine sahip olan Çin’in, yılın ikinci çeyreğine ait büyüme oranı, Temmuz ayının en çok

merak edilen rakamları arasında yer aldı. Ülke, geride kalan yılın aynı dönemine göre 2014’ün ikinci çeyreğinde

%7.5’lik bir büyüme kaydederken, ilgili data Çin hükümetinin yıl sonu büyüme hedefi paralelinde gerçekleşti.

Ayrıca piyasalarda Çin’e ilişkin ekonomik görünümün önemli ölçüde değiştiğini de eklemek gerekiyor. Özellikle

PMI verilerindeki olumlu seyir ve hükümetin ülke ekonomisine verdiği desteğin sonuçlarının alınacağı düşüncesi,

dünyanın en büyük ikinci ekonomisine ait beklentileri olumlu yönde etkiledi. Sanayi üretimi de %9.2 ile

beklentilerin üzerinde bir artış gösterirken, ticaret fazlasının öngörülenden daha az gerçekleşmesi, küresel talebe

ait iyi bir sinyal olarak değerlendirilmedi.

Asya’nın en büyük ikinci ekonomisinde ise gündem ağırlıklı olarak, Japonya Başbakanı Shinzo Abe’nin ekonomi

politikalarının başarıya ulaşıp ulaşmayacağı ve ülkenin Merkez Bankası’nın (BOJ) hedef enflasyon seviyesine

olan uzaklığı olarak şekillendi diyebiliriz. Nisan ayında artırılan satış vergisinin ekonomik faaliyetler üzerindeki

etkileri yakından izlenirken, bu faktörün etkisi ile enflasyon yüksek seyretmeyi sürdürdü. Ancak mali yılın sonunda

Japonya’daki enflasyonun %2 seviyesine ulaşabilmesi konusunda şüpheler devam ediyor. BOJ, şimdilik

ekonomiye yeni teşvikler sağlamak için beklemede kalmaya devam ederken, Banka’nın Başkanı Kuroda ise,

enflasyon hedefinin başarılacağına yönelik inancını korur bir tavır sergiledi.

Bu gelişmelerin yanında Asya tarafında, Avustralya ve Yeni Zelanda’da gelen haberler Temmuz ayında oldukça

fazla dikkat çekti diyebiliriz. Avustralya Merkez Bankası’nın (RBA), ülkenin para biriminin değerinin üzerinde

olduğu değerlendirmesi, Avustralya Doları’nda kayıpların izlenmesine yol açtı. Dördüncü kez art arda politika faiz

oranını 25 baz puan artıran Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın (RBNZ) yeni faiz artırımlarından uzaklaşan bir tavır

sergilemesi ise, ülkenin para biriminde sert kayıpların görülmesine neden olan önemli bir unsur olarak öne çıktı.

“Avrupa”

Avrupa kıtasında Temmuz ayı daha çok jeopolitik risklerin öne çıktığı bir işlem dönemi oldu. Ukrayna’nın

doğusundaki çatışmalar devam ederken, düşürülen Malezya uçağı sonrası Avrupa Birliği (AB) tarafından Rusya

için uygulanan yaptırımların genişletilmesi gündemde yer aldı. Ayrıca İsrail’in Gazze saldırılarının getirdiği kaygılar

da, kıtanın ekonomi başlıklarının yanında, izlenen önemli faktörler arasında yer buldu. Portekizli Banco

Espirito’nun bono ödemelerini gerçekleştiremeyeceğini açıklaması ise geride kalan ayın endişe yaratan maddeleri

arasında akıllarda kaldı.

Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) Haziran ayında para politikası tarafında attığı adımlar sonrasında Temmuz

toplantısı daha çok, Banka’nın Başkanı Draghi’nin politikalar hakkında yaptığı açıklamalar şeklinde geçti. Draghi,

yılın ikinci çeyreğinde beklentiler paralelinde %0.2 büyüdüğü görülen Euro Bölgesi’nde deflasyon riskinin düşük

olduğu söylemini yinelerken, öncü enflasyon oranı gerileyerek %0.4’e düştü. Bu rakam, Bölge’deki düşük

ekonomik faaliyetlerin bir sinyali olarak değerlendirildi. Euro Bölgesi’nin en büyük ekonomisine sahip olan

Almanya’da da kıtadaki genel ekonomik görünüm paralelinde, Temmuz ayında olumsuz göstergeler dikkat çekti.

Zayıf Euro Bölgesi ekonomisi ve jeopolitik risklerin getirdiği kaygı yatırımcılar tarafından değerlendirmeye alınıyor

gibi görünüyor. Ülkede Ifo iş ortamı endeksi 9 ayın en düşük seviyesinde açıklandı. Kıtanın bir diğer büyük

ekonomisi İngiltere ise Temmuz ayında nispeten güçlü ekonomik rakamlardan uzak göründü. İngiltere Merkez

Bankası (BOE) Başkanı’nın Mark Carney’nin, politika faiz oranının piyasa beklentilerinden daha yakın bir tarihte

artırılabileceği değerlendirmesi ile yükselişini hızlandıran Sterlin, Temmuz ayı içerisindeki beklentileri

karşılamayan ekonomik göstergeler ile yönünü aşağı çevirdi.

Yurtiçinde ise TCMB’nin faiz indirimlerine devam ettiği toplantısı ile birlikte hem jeopolitik riskler hem de

Cumhurbaşkanlığı seçimleri için yaşanan süreç dikkatle izlendi. BIST endeksi bu dönem içerisinde dalgalı bir

seyir yaşarken, yükselişler genel anlamda ağırlıkta yer aldı. Türk Lirası’nın ise ABD Merkez Bankası’na (FED) ait

beklentilerin de etkisi ile yön arayışı içerisinde işlem gördüğünü ifade edebiliriz.

“Piyasalar Temmuz Ayında Neleri Konuştu?”

4

AĞUSTOS - 2014

“ABD”

Tüm dünyanın yakından izlediği ABD ekonomisi ve FED’in para politikalarına ilişkin beklentiler, yılın ikinci

yarısının ilk ayı içerisinde dikkatle izlenen başlıklar arasında öne çıktı diyebiliriz. Küresel mali piyasalarda işlem

gören finansal enstrümanlar, ilerleyen aylarda dünyanın en büyük ekonomisinde gerçekleşebilecek olası

gelişmelerin yönü ile fiyatlanırken, parite ve emtia fiyatlarında en fazla etkili olan faktörler ABD tarafında şekillendi.

İstihdam sektöründeki görece olumlu seyir ve konut piyasasındaki karışık görünüm, Temmuz ayı içerisinde de,

önceki aylara benzer şekilde yatırımcıların merceği altında yer aldı. İşsizlik oranı %6.1’e kadar gerilerken, tarım

dışı istihdam değişimi 200 bin seviyesinin üzerindeki seyrini korudu. Haftalık işsizlik maaşı başvurularının da

olumlu seyri, istihdam piyasasına ilişkin iyimser beklentileri destekledi. Bunun yanında bilanço sezonu

çerçevesinde yılın ikinci çeyreğine ait faaliyet sonuçlarını yayınlayan ABD’li dev şirketlerin rakamları takip

edilirken, FED Başkanı Yellen’ın konuşmaları ve büyüme oranı da, merakla beklenen gelişmeler arasında kendine

yer buldu.

Ayın ortalarında Senato ve Temsilciler Meclisi’nde konuşmalar yapan Başkan Yellen’ın sergilediği tavır, diğer

açıklamalarına göre piyasalar tarafından daha şahin olarak yorumlandı. Faiz artırımı için belirlenmiş bir takvimin

olmadığını vurgulayan Yellen, istihdam ve enflasyon görünümlerine bağlı olarak ilk faiz artırımının tarihinin

değiştirilebileceğini söyledi. Diğer taraftan olumsuz kış şartları nedeni ile zarar gören ABD ekonomisinin ilk

çeyrekte %2.9 daralmasının ardından, ikinci üç aylık dönemde %4 büyüme kaydetmesi dikkat çekti. Öne çıkan

bazı Avrupa borsalarında olduğu gibi Wall Street endekslerinde de geride kalan ay içerisinde rekor seviyeler test

edildi.

“Temmuz Ayının Kritik Grafikleri”

*Çin – GDP, ABD – Tarım Dışı İstihdam Değişimi, Euro Bölgesi – Enflasyon Oranı, Türkiye – Faiz Oranı

http://www.gcmforex.net/l/dosya/1407075590.png

5

AĞUSTOS - 2014

“Ağustos Ayında Öne Çıkan Gelişmeler”

“Asya - Pasifik”

Geride kalan Temmuz ayının gelişmeleri sonrasında Asya-Pasifik ülkelerinden gelecek makro-ekonomik

göstergeler ve açıklamalar, varlık fiyatlarında yönü tayin edecek ana başlıklar arasında yer alacak. Yine Çin

ekonomisinin sağlığına ilişkin fiyatlamalar, kıtadaki sermaye akımlarının yönünü tayin edebilecek önemli bir faktör

olarak dikkat çekiyor.

Geride kalan ay Çin ekonomisine ilişkin görünümün daha ılımlı bir tarafa kaydığını görmüştük. Ağustos ayı ise,

dünya ekonomisinin lokomotif ülkelerinden olan Çin’den gelecek rakamların yine yakından izleneceği bir dönem

olacak. Ticaret dengesi ve sanayi ürerimi bu rakamlar arasında öne çıkan göstergeler olarak sıralanabilir. Kıtanın

ikinci büyük ekonomisi konumundaki Japonya’da ise BOJ’dan gelecek açıklamaların yanı sıra, yılın ikinci

çeyreğine ilişkin büyüme oranı ve enflasyon göstergelerinin seyri dikkatle takip edilecek. Bu rakamların yanı sıra

BOJ Başkanı Kuroda’nın açıklamaları, izlenecek para politikası adımlarına ilişkin beklentileri şekillendirebileceği

için önem taşıyor.

Asya-Pasifik’in diğer öne çıkan ekonomilerine göz attığımızda, Avustralya tarafında RBA’dan gelecek

açıklamaların, Yeni Zelanda’da ise makro-ekonomik verilerin öne çıkacağını ifade edebiliriz. Yeni Zelanda Merkez

Bankası’nın (RBNZ) en yakın toplantısı 11 Eylül 2014 tarihinde yapılacağı için Ağustos ayı içerisinde ekonominin

gidişatına ilişkin rakamlar, Banka’nın faiz oranı tarafında atacağı adımlara ilişkin beklentileri Ağustos ayı içerisinde

yönlendirebilir. Olumlu datalar RBNZ’nin faiz artırımlarına devam etme ihtimalini yükseltecekken, nispeten kötü

veriler, Banka’nın artırımlara ara vereceği düşüncesine destek verebilir.

“Avrupa”

Avrupalı varlıklara yatırım yapan piyasa katılımcılarını, yeni ayda da jeopolitik risklere ilişkin algının ve makro-

ekonomik görünümün birlikte izleneceği bir dönemin beklediğini ifade edebiliriz. İsrail ve Ukrayna tarafından

gelecek haberler, kıta ekonomisine ilişkin rakamlar ve politika yapıcılardan gelecek açıklamalar G-20 toplantısı ile

birlikte yakından takip edilecek. Ayrıca 25 Ağustos’ta başlaması beklenen ve ABD’de her yıl düzenlenen Jackson

Hole Sempozyumu’na katılacak yetkililerin beyanatları varlık fiyatlarının seyri açısından önem taşıyor.

Euro Bölgesi tarafında, ECB’nin yeni bir adım atmasının beklenmediği para politikası toplantısından sonra

düzenlenecek basın konferansında Banka’nın Başkanı Mario Draghi’nin yapacağı konuşmalar öncelikli olarak

dikkat edilecek bir faktör diyebiliriz. Ay boyunca Euro Bölgesi ve üye ülkeleri için açıklanacak rakamlardan PMI

göstergeleri, öncü enflasyon oranı ve büyüme rakamları, öne çıkan ana göstergeler olarak ekonomi takviminde

yer alıyor.

İngiltere için değerlendirme yaptığımızda, özellikle Sterlin’deki fiyat değişimleri için kritik bir ayın piyasaları

beklediğini ifade edebiliriz. Bu paralelde ada ülkesinin ekonomisini izlemek ve öngörüler oluşturabilmek adına

daha fazla ekonomik göstergenin izlenmesi gerekebilir. İngiltere Merkez Bankası’nın (BOE) yeni ay içerisindeki

toplantısında para politikalarında bir değişiklik yapması beklenmiyor. Ancak, BOE’nin faiz oranını ne zaman

artıracağına ilişkin beklentileri şekillendirebilecek her rakam, ülkenin varlıklarında sert hareketlere yol açabilir. 13

Ağustos’ta yayınlanması ve sunumunu BOE Başkanı Carney’nin yapması beklenen enflasyon raporu dikkat

çeken önem derecesi yüksek gelişmeler arasında yer alıyor. Bunun yanında PMI, istihdam, büyüme oranı ve CPI

verileri, BOE’nin faiz artışına ilişkin beklentilerin rotasını değiştirerek, özellikle Stelrin’de sert fiyat değişimlerinin

izlenmesine neden olabilir.

Yurtiçine baktığımızda, yine jeopolitik risklerin yönünün, varlık fiyatlarında etkili olabileceği için yakından takip

edileceğini söyleyebiliriz. Ayrıca enflasyon ve sanayi üretimi gibi makro dataların, TCMB’nin 27 Ağustos ve

sonraki aylarda yapacağı toplantılarında faiz indirimleri konusundaki tavrına ilişkin beklentileri değiştirebileceğini

ifade etmek yanlış olmayacaktır. Diğer taraftan siyasi gündem, Cumhurbaşkanlığı seçimlerinden çıkacak sonuçlar

ile piyasalarda etkili olabilecek başlıklar arasında öne çıkıyor.

6

AĞUSTOS - 2014

“ABD”

FOMC toplantısının takvimlenmediği Ağustos ayı içerisinde, ABD’den gelecek olan makro-ekonomik rakamlar,

FED’in atacağı adımlar adına yakından izlenecek. Özellikle istihdam ve konut piyasasına ait veriler, yılın ikinci

çeyreğine ait ikinci tahmin olacak büyüme oranı verisi ile birlikte yakından izlenecek. Bunun yanında FED

başkanlarından gelecek açıklamalar ve Temmuz ayındaki FOMC toplantısının yayınlanacak tutanakları,

yatırımcılara yol gösterebilecek ana başlıklar arasında yer alıyor. ABD’de gerçekleştirilecek Jackson Hole

Sempozyumu, tüm dünyada olduğu gibi, ABD’li varlıklar için de mercek altında olacakken, dünyanın dört bir

yanından katılım gösterecek yetkililerin açıklamaları, piyasalar tarafından dikkatle takip edilecek.

Küresel piyasalar için FED’in ilk faiz artırımını ne zaman yapacağının, en önemli fiyatlama faktörleri arasında yer

aldığını söyleyebiliriz. Bu paralelde Jackson Hole’e katılacak FED yetkililerinin, beklentilere yön verebilecek

açıklamaları dikkatle izlenmeli. Gelecek yılın ortalarında FED’in faiz artıracağı düşüncesinin ağırlıkta olduğu

piyasalarda, bu beklentinin değişmesine yol açacak, beyanatlar ve ekonomik veriler, Dolar’ın fiyatında sert

değişikler oluşmasına yol açabilecekken, dolayısı ile birçok finansal araç da bu doğrultuda yön arayışı içerisinde

olabilir.

Detaylı Ekonomik Takvim verilerini görüntülemek için tıklayınız.

“Ağustos ayı Ekonomik Takvim”

http://www.gcmforex.com/Ekonomik-Takvim/


7

AĞUSTOS - 2014

Uzun bir süredir Euro’nun değeri üzerinde tartışmaları izliyoruz. Her ne kadar ekonomik verileri güçlü paraya işaret etmese de global likidite, Fed’in politikaları son döneme kadar EurUsd paritesini 1.37-1.40 bandına sıkıştırmıştı. Güçlü Euro bir taraftan deflasyonist baskı kurup ECB’nin enflasyon hedefine yaklaşmasına sebep olurken ECB çok yakın zamana kadar Euro’nun değerinden pek şikayetçi görünmüyordu. Son TLTRO kararı pariteyi 1.35 seviyesine kadar geriletmişti. ECB kredi mekanizmasının çalışmasını, tüketimin canlanmasını istiyor, bu yüzden yaratılan paranın tekrar kendisine dönmemesi için bir dizi karar aldı. Program sonbaharda uygulanmaya başlayacak. Piyasa ise ECB’den ve Draghi’den beklentilerini sonlandırmadı. Er veya geç ECB’nin de Fed ve BOJ benzeri parasal genişlemeye gideceği beklentisinde olanlar var. Biz, son TLTRO programının etkileri görülmeden ECB’nin varlık alım programı açıklamayacağını beklemeyen taraftayız. O yüzden sonbahara kadar parite üzerinde ECB mi Fed mi daha etkili olur sorusuna cevabımız Fed. ABD ekonomisi toparlanma işaretleri vermeye devam ediyor. Her ne kadar Fed, ekonominin Fed desteğine ihtiyacı olduğunu düşünse de, özellikle enflasyon konusunda hedefe adım adım yaklaşılıyor. Önümüzdeki dönemde herkesin cevabını arayacağı soru , Fed faizi ne zaman artıracak olacak. Yellen’dan gelen açıklamalarda varlık alım programı sonbaharda bittikten sonra,2014 sonunda, aralık ayı gibi, faiz artırım sürecinin yol haritası açıklanacak. Bir taraftan daha da gevşemesi beklenen ECB, diğer taraftan sıkılaşmaya gitmese bile parasının maliyetini artırma sürecine doğru giden Fed, EURUSD paritesinde 1.28 hedefinden bahsedenlerin sayısını artırmış olabilir ama bizce 1.28 seviyesinin konuşulması için çok erken. Güçlü ekonomi-güçlü para birimi sürecinde iyi gelen ABD verileri doları güçlü kılmaya devam edecektir. Euro Bölgesindeki toparlanma, ABD’nin gerisinde kaldıkça paritede aşağı yönlü baskı devam edebilir.

Teknik analiz açısından paritenin 1.35 seviyesi altında olması 1.33 seviyesini ilk hedef haline getirdi.1.40 seviyesinden başlayan düşüş hareketinde 1.33 seviyesinde durulmazsa bir sonraki hedef 1.31 seviyesi olabilir. Parite 50 ve 200 günlük ortalamalarının altında. Aşağı önlü baskıdan kurtulabilmek için paritenin 1.35 seviyesi üzerine çıkması gerekli. 1.35 seviyesi üzerine çıkmış paritede 1.3675 seviyesine doğru hareket yaşanabilir.

EURUSD ANALİZ

“ EUR/USD GÜNLÜK GRAFİK”

Grafiği daha detaylı incelemek için tıklayınız.

Destek: 1,3300-1,3100-1,2750

Direnç: 1,3500-1,3675-1,3830


8

AĞUSTOS - 2014

Uzun bir süredir (12 Kasım 2013 tarihinden beri) etkisini hissetmiş olduğumuz ve 89 günlük üssel hareketli ortalama ile desteklenen yükseliş trendi, gerek İngiltere’den gelen olumsuz veriler gerekse Dolar Endeksindeki yukarı yönlü hareketler ile birlikte sonlanmıştır. 1,7190 seviyesinden itibaren başlayan ve tepki satışı olarak adlandırmış olduğunu aşağı yönlü baskı, paritenin 89 günlük üssel hareketli ortalama altında hareketlerine devam etmesine neden oldu. Özellikle de 12 Kasım 2013 tarihinden itibaren trendi destekleyen 89 günlük üssel hareketli ortalama altında art arda gerçekleştirilen 2 günlük kapanış ise mevcut yükseliş trendinin sonlanması açısından önemli bir sinyal olarak karşımıza çıkmaktadır. Bundan sonraki süreçte nasıl bir strateji benimsemeliyiz? GBPUSD paritesinde trend değişimini gözlemlediğimiz bu sıralar işlem stratejilerde biraz daha dikkatli ve temkinli olmamız gerektiğini ifade edebiliriz. Her ne kadar yükseliş trendi sonlansa da ALIŞ pozisyonlarını sürdüren bir kesimin olduğunu unutmamalı. Bu bağlamda da olası tepki alımlarına dikkat etmek gerekmektedir. Bu konuda 21 günlük üssel hareketli ortalama önemli bir bariyer olarak karşımıza çıkmaktadır. Genel görünüm, 21 günlük üssel hareketli ortalama olan 1,7000 seviyesi altında negatif baskının devam etmesi şeklindedir. Böyle bir durumda 200 günlük üssel hareketli ortalama olan 1,6625 seviyesine kadar gerileme ihtimali güçlüdür.

“GBP/USD ANALİZ”

/USD”

“ GBP/USD GÜNLÜK GRAFİK”


Destek; 1,6770 - 1,6685 - 1,6625

Direnç; 1,6890 - 1,7000 - 1,7095


9

AĞUSTOS - 2014

Ne jeopolitik risklerdeki artış ne TCMB’nin faiz indirimleri paritede 2.15 seviyesi üzerinde kalıcı olmaya yetmedi. Burada likidite devreye giren en önemli etken. Fed politikaları, IMF’in de ısrarla vurguladığı gibi gelişmekte olan ülkeleri önümüzdeki dönemde zorlayacak fakat şimdilik gelişen ülke para birimlerinde büyük bir endişenden bahsetmekse güç. Risk işrahı yüksek kalmaya ve gelişen ülke piyasaları getiri vaadetmeye devam ettikçe, likidite-fon akımı kanalıyla yerel para birimlerinin güçlü kalması bir süre daha devam edebilir. Fakat önümüzdeki dönemde, her ne kadar Fed yumuşak tavrını koruyacak olsa da iyi gelen ABD verileri Fed’i faiz artırımına adım adım yaklaştıkça orta-uzun vadede doların değer kazanması kaçınılmazsa bugünlerde yaşanan hareketleri kısa vadeli hareketler olarak nitelemeye devam edeceğiz. USDTRY, 3 kez denediği 2.15 seviyesini aşamadı. Aşılamayan dirençten geri dönüşler 2.12 seviyesine kadar devam eder, paritede 2.12-2.15 bandı oluşmuşken temmuz ayında 2.10 seviyesinin de altına inildi. Orta-uzun vadede Fed’in faiz artıracağı beklentisi paritenin 2.10 seviyesi altında kalmasına izin vermiyor, bir sebeple tekrar yükseliş yaşanıyor. Parite 50 ve 200 günlük ortalamalarından uzakta değil. 10 ağustos cumhurbaşkanlığı seçimi, 21 ağustosta Jackson Hole’da Yellen’ın ne diyeceği ve ay sonunda TCMB’nin faiz kararı parite üzerinde etkili olacak. O zamana kadar 2.1150 seviyesi altına inen parite tekrar 2.08 seviyesini hedefleyebilir. 2.1540 seviyesi üzerinde günlük kapanışlar yaşanmadan yükseliş hareketinden bahsetmek ise güç. Son durumda ağustos ayı için alt-üst bantlar genişlemiş durumda ama kırılma için yükselişte 2.1750 seviyesinin aşılması, düşüşte 2.0625 seviyesinin altında günlük kapanışlar yaşanılması gerek.

“USD/TRY ANALİZ”

“ USD/TRY GÜNLÜK GRAFİK”


Destek: 2.1150-2.0860-2.0625

Direnç: 2.1540-2.1750-2.2445


10

AĞUSTOS - 2014

Temmuz ayında, tüm küresel piyasalarda olduğu gibi USD/JPY paritesinin de genel olarak ABD ekonomisinden gelen iyi verilerle şekillendiğini ifade edebiliriz. Bilanço sezonunu beklenenden iyi geçiren ABD'de, ekonomik göstergelerin de güçlü oluşu, ülkedeki ilk faiz artırımının beklenenden erken gerçekleşebileceğine dair spekülasyonlara neden oldu. Güç kazanan Dolar'la birlikte USD/JPY paritesinin de önemli bir baskıdan kurtulduğunu gördük. Ağustos ayında ilk hafta Japonya Merkez Bankası (BOJ) para politikası kararları beklenecek. Diğer yandan yoğun Asya takviminin yanı sıra, ABD verilerinin de takibi sürdürülecek. Teknik olarak incelediğimizde, paritenin yükselişiyle birlikte, 2014'ün başından bu yana etkisini hissettiren düşüş eğiminin güncelliğini yitirmesine neden oldu. Düşüş formasyonunun sona ermesiyle birlikte, alımların ağırlık kazanması beklenebilir. 102,35 seviyesi üzerindeki kalıcılık, teknik açıdan yükseliş beklentimizi destekleyici nitelikte olabilir. Yükselişlerde104,10 ve 105,45 seviyesi hedeflenebilir. Paritede düşüş yönlü beklentiler için 102,35 altındaki fiyatlamaları beklemek gerekmektedir. Bu şartla birlikte pariteyi 1,5 yıldır destekleyen 55 haftalık basit (simple) hareketli ortalama 101,20 hedeflenebilir. Bu süreçten sonraki düşüş beklentileri için ise 100,75 - 101,20 bandının kırılması gerekmektedir.

“USD/JPY ANALİZİ”

USDJPY HAFTALIK GRAFIK


Destek: 102,35 - 101,20 - 99,95

Direnç: 104,10 - 105,45 - 107,20


11

AĞUSTOS - 2014

Euro Bölgesi'nde zayıf datalar oluşması ve yatırımcılar tarafından görece güvenli liman olarak nitelendirilen Yen'e talebin artışıyla birlikte ayın son haftasına kadarki süreçte EUR/JPY paritesinde düşüş baskısının etkisini gösterdiğini gördük. Euro Bölgesi ile ABD arasında faiz artırımına bağlı farkın derinleşmesiyle birlikte Euro birçok major para birimi karşısında değer kaybetti. Bu nedenle Ağustos ayındaki Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı dikkatle takip edilecek. Diğer yandan Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) da aynı hafta gerçekleşecek toplantısı, paritede ay boyunca fiyatlamalarda etkili olabilir. Teknik olarak değerlendirdiğimizde, mor renkle belirttiğimiz düşüş eğimi ve kahverengi ile belirttiğimiz yükseliş trendinin kıyasıya bir mücadele içinde olduğunu ifade edebiliriz. Yükseliş baskısı için 135,44 - 136,35 bandı kritik bir öneme sahip. Bu bant üzerinde kalındığı müddetçe yukarı yönlü baskılar ağırlık kazanabilir. Ancak yükselişlerde kalıcılık için hem Bollinger orta bandı hem de düşüş eğimi sınırında bulunan 140,08 seviyesinin geçilmesi gerekmektedir. Bu şartla birlikte baskının ortadan kalkmasıyla alımlar ivme kazanabilir. Geçtiğimiz ay temel faktörlerin ağırlıklı olarak destek verdiği satış baskısı, 135,44 - 136,35 bandıyla sınırlı kalmıştı. Olası satışlarda kalıcı beklentiler oluşturabilmek için, bu bandın altındaki fiyatlamaların takip edilmesi gerekmektedir. Bu bölgede kalıcılık mevcut trendin sona ermesiyle satışları hızlandırabilir.

“EURJPY ANALİZİ”

“ EUR/JPY HAFTALIK GRAFİK”


Destek: 136,35 - 135,44 - 132,22

Direnç: 138,50 - 140,08 - 141,88


12

AĞUSTOS - 2014

2000’li yılların başlarından itibaren Dolar karşısında genel olarak değer kazanan İsviçre’nin para birimi, 2008 mortgage krizinden sonra söz konusu hareketlerini, Frank, uluslararası piyasalarda görece daha güvenli bir para birimi olarak görüldüğü için genişletmişti. İsviçre Merkez Bankası (SNB) ise 2011’deki Eylül ayı toplantısında Frank’ın diğer para birimleri karşısındaki değer kazanımları sonrasında radikal adımlar atmayı tercih etmişti. Forex piyasasına direkt müdahalede bulunan SNB, piyasalara Frank satışı yaparken, karşılığında ise en büyük ticaret oraklarından olan Euro Bölgesi’nin para birimini satın almıştı. Bu adımlardan etkilenen USD/CHF paritesi ise sert bir yükseliş kaydetmiş ve 2011 Eylül ayından bu yana ilerlediği bandın içirişine girmişti. Ancak grafikten de görüleceği gibi paritenin halen daha uzun vadeli düşüş trendinin içerisinde olduğu ifade edebiliriz. Teknik açıdan incelediğimizde, USD/CHF paritesinin 0,8565 ile 0,9945 arasındaki seyrini koruduğunu görüyoruz. Fiyat üzerinde, 2013’ün Haziran ayı itibari ile başlayan düşüş baskısının, bandın alt noktası olan 0,8565 civarında sınırlanarak, Mayıs ayı ile birlikte ise yükselişlerin bir miktar daha ivme kazandığını ifade edebiliriz. Uzun vadede 0,9945 altında aşağı yönlü seyrin devam edeceği beklentisinin yanında, 0,9055 seviyelerinde işlem gören paritenin orta vadede bandın üst noktası olan 0,9945 direncine doğru yükselişlerini sürebileceğini ifade edebiliriz.

“USDCHF ANALİZİ”

“USD/CHF AYLIK GRAFİK”


Destek: 89,65 – 88,15 – 87,30

Direnç: 91,15 – 92,65 – 94,35


13

AĞUSTOS - 2014

2014 yılına pozitif bir başlangıç yapan AUDUSD paritesi özellikle Avustralya Merkez Banka’sının gerçekleştirdiği para politikası stratejileri ile yukarı yönlü çıkışını ilk 7 aylık periyotta önemli bir hale getirdi. Politika Faiz Oranlarında gerçekleştirdiği artırımlarla 0,8680 seviyelerinden başlatmış olduğu yükseliş baskısını 0,9500 seviyesine kadar devam ettiren parite şu sıralar 0,9315 seviyesinde hareketlerine devam etmektedir. AUDUSD paritesi bu çıkışını devam ettirecek mi? Bu sorunun cevabını ifade ederken özellikle uzun vadeli grafiği incelemek bize önemli bir bakış açısı sağlayacaktır. AUDUSD paritesini aylık grafikte incelediğimizde net bir şekilde düşüş trendinin olduğunu ve şuanda tepki alımlarının mevcut trendin tam ortasında olduğunu görmekteyiz. Bu bağlamda da uzun vadeli düşüş trendi devam edecek mi, kısa vadeli tepki alımları devam edecek mi sorularının cevabını aramaktayız. 0,9550 seviyesi de yukarıda sormuş olduğumuz soruların cevaplarını bulmamızda en önemli sinyaldir diyebiliriz.

AUDUSD paritesi eğer 0,9550 seviyesi altında kalmayı sürdürürse mevcut düşüş trendi içerisindeki tepki alımlarının sonlandığını ve 7 aylık süreçte devam eden yükseliş sonrasında yeniden satış rallisinin başlayabilme ihtimalinin güçlü olduğunu söyleyebiliriz. Böyle bir durumda 0,9148 ve 0,8960 seviyeleri test edilebilir.

AUDUSD paritesi eğer yukarı yönlü çıkışın sürdürür ve bu çıkışını 0,9550 seviyesi üzerine taşıyabilirse yılsonuna doğru devam edecek bir tepki alımını düşünebilir ve bu tutum paritenin 0,9840 ve 1,000 seviyelerinin hedeflenmesi açısından büyük önem taşımaktadır.

“AUD/USD ANALİZ”

“ AUD/USD AYLIK GRAFİK”


Destek: 0,9148-0,8960-0,8685

Direnç: 0,9550-0,9840-1,0000


14

AĞUSTOS - 2014

Altın için yaz aylarının hikâyesi artan jeopolitik riskler oldu fakat bu risklerin altında kalıcı yükselişler yaşatamadığını izledik. Temmuz ayı içinde 1245 seviyesine kadar yükseliş yaşandı ve bu seviyeden başlayan düşüşle 1300 dolar seviyesi altına inildi. Altın fiyatını risk iştahı ile değerlendirmeye devam ediyor. Son ayda yaşananlar, çatışmalar-gerilimler risk iştahını azalttı diyemiyoruz. Piyasalar şimdilik artan gerginlikleri görmezden geliyor. Fed konusu ise piyasalar açısından çok daha önemli. İyi gelen ABD verileri faiz artırım sürecini yaklaştırıyor algısıyla borsalar düşüyor. Fakat normal koşullarda borsalar gerilerken alternatif olabilecek altın bu sefer faiz artırım korkusuyla geriliyor. Yükselen jeopolitik risklerden beslenemeyen, toparlanmaya devam eden ABD ekonomik verileri ile aşağı yönde baskılanan altın için kısa vadede yeni bir durumdan bahsetmekse güç. Altında bir yükselişten bahsedebilmek için en azından 1300 dolar seviyesi üzerinde kapanışlar görülmesi gerekiyor. 1300 seviyesi üzerinde kapanışlarla 1310 seviyesi kadar yükseliş mümkün. Kısa vadede güçlü direnç 1331 seviyesinde. Bu seviye üzerinde çıkılmadan orta vadede kalıcı bir yükselişten bahsedemeyiz. Geri çekilmelerde 1278 seviyesi önemli bir destek. Bu destek seviyesi altına inilirse 1240 seviyesine kadar geri çekilme yaşanabilir.

“ALTIN ANALİZ”

“ ALTIN GÜNLÜK GRAFİK”


Destek: 1278-1270-1200

Direnç: 1331-1345-1360


15

AĞUSTOS - 2014

ABD Merkez Banka’sının (FED) 2014 yılı içerisinde Parasal Genişleme miktarını sonlandırma ihtimali ve buna bağlı olarak 2015 ortalarında Faiz Artırımı düşüncesinin hemen hemen herkes tarafından bilindiği finansal piyasalarda, bu tutumun kıymetli madenler üzerinde negatif fiyatlanması nedeniyle Gümüş fiyatının son zamanların dip noktası olan 18,63 seviyesine kadar gerilediğini gözlemledik. Mevcut düşüşler devam ederken özellikle Ortadoğu da yaşanılan gerginlik ve olası savaş spekülasyonlarının piyasalar üzerinde yer alması 2014 yılı ikinci yarısından itibaren yukarı yönlü çıkışlarda önemli bir adım atılması sağlandı. Son olarak da İsrail – Gazze gerilimi ile birlikte yükselişlerini devam ettiren Altın ve Gümüş önemli yükselişler sonrasında şu sıralar biraz daha sakin bir seyirde hareketlerine devam etmektedir. Gümüş fiyatını incelediğimizde 55 haftalık üssel hareketli ortalama olan 21,55 bariyerinin önemli olduğunu, yükselişlerin devam edebilmesi için bu bariyerinin geçilmesi gerektiğini, aksi takdirde yeniden 18,63 seviyesine kadar gerilemek isteyeceğini ifade edebiliriz. Bu bağlamda da özellikle alıcıların biraz daha sabırlı olması gerektiğini, 18,63 seviyesinden gerçekleştirilecek olası dönüşleri ya da 21,55 direncinin geçilmesini beklemesi gerektiğini ifade edebiliriz. Genel görünüme baktığımızda ise Ortadoğu da yaşanılan gerilimin artmaması koşulu ile gümüş fiyatının 21,55 seviyesi altında negatif baskısını devam ettirme ihtimalinin güçlü olduğu beklentimiz devam etmektedir.

“GÜMÜŞ ANALİZ”

“ GÜMÜŞ HAFTALIK GRAFİK”


Destek: 20,00-19,25-18,63

Direnç: 20,75-21,55-22,10


16

AĞUSTOS - 2014

Platin fiyatları için, dünya platin arzının %40’ını sağlayan üç büyük platin üreticisi şirketin Güney Afrika’daki madenlerinde yaşanan grevler, yılın başından bu yana yakından takip edildi. İşçilerin ücretleri konusunda söz konusu şirketler ile Güney Afrika Metal İşçileri Sendikası (NUMSA) arasındaki anlaşmazlık, global platin stoklarının %45 civarında azalmasına yol açmıştı. Ancak daha sonra Anglo Amerikan, Impala ve Lonmin gibi şirketlerin işçi ücretleri konusunda anlaşma sağlamaları, 220 bin maden çalışanının grevi sonlandırmasını sağladı. Önümüzdeki ay ise bazı büyük platin üreticilerinin sahip oldukları madenlerin satışını yapacakları yönündeki haberler ve grev sonrası ilgili madenlerdeki üretimin durumu, emtianın fiyatı üzerinde etkili olabilecek faktörler arasında öne çıkıyor. Yılın ikinci çeyreğinde art arda üç ay yükseliş kaydeden platin fiyatları Temmuz ayında grevlerin sona ereceği beklentileri ile yukarı yönlü hareketlerini 1521 seviyesi civarında sınırlandırmıştı. Ancak emtianın fiyatının 1 Ekim 2008 tarihinden itibaren sürdürdüğü kanal içi hareketlerine devam ettiğini ifade edebiliriz. Platin fiyatının, kanalın alt noktası olan 1375 destek seviyesinden başlattığı yükselişini kanalın üst noktalarına doğru devam ettireceği beklenebilir. Ancak söz konusu yükselişin sürebilmesi için 1521 direncinin geçilmesi önem taşımaktadır. Düşüşlerin hız kazanabilmesi adına ise fiyatın 1375 desteğinin altında satış baskısının devam edip etmeyeceği izlenmelidir.

“PLATINUM ANALİZ”

“PLATINUM AYLIK GRAFİK”


Destek: 1452 – 1420 – 1406

Direnç: 1484 – 1519 – 1560


17

AĞUSTOS - 2014

Temmuz ayında küresel toparlanma sürecine dair işaretler bakıra olan talebin artışında etkili oldu. Sanayi metali olarak kullanılan bakırın özellikle Çin'de talebinin arttığına dair işaretlerle fiyatın yukarı yönlü hareket ettiğini gördük. Fiyat üzerinde baskı yaratan unsurlar ise büyük ekonomilere dair kısa vadede etki eden beklenti altındaki datalar ile Rusya'nın bakır ihracatı için vergi uygulamasını kaldırması oldu. Geçtiğimiz yıl 878 bin ton bakırla dünyanın en büyük 5. bakır üreticisi olan ülkedeki bu gelişme arzın artacağına yönelik beklentilerle satışların artmasına neden oldu. Önümüzdeki süreçte olası benzer etkiler nedeniyle özellikle dünyanın en büyük iki ekonomisi olan ABD ve Çin dataları dikkatle takip edilmelidir. Teknik olarak incelediğimizde, Mart 2014'ten bu yana gerçekleşen yükselişe rağmen, düşüş eğiminin güncelliğini koruduğunu görüyoruz. 110 haftalık basit (simple) hareketli ortalamayla desteklenen mor renkli düşüş eğimi 3,3269 seviyesiyle destekleniyor. Bu seviye altında düşüş baskılarının etkin olması beklenebilir. Ancak teknik açıdan desteklenen bu beklentide temel faktörlerin de takip edilmesi önemlidir. Olası düşüşlerde ayın dip noktası olan 3,1626 hedeflenebileceği gibi, bu seviyenin kırılması satışların netlik kazanmasına neden olabilir. Kısa vadede incelediğimizde, yükseliş sonrası fiyatın destek arama çabası dikkat çekmektedir. Uzun vadede devam eden düşüş trendine tepki olarak gerçekleşen yükselişin, kalıcılık sağlayabilmesi açısından güncel seviyesi 3,3453 olan 110 haftalık basit hareketli ortalamayı geçmesine ihtiyaç bulunmaktadır. Yükselişin ivme kazanabileceği bu durumda ise satışlarda temkinli olunmalıdır.

“BAKIR ANALİZİ”

“ BAKIR HAFTALIK GRAFİK”


Destek: 3,1626 - 3.0245 - 2.9150

Direnç: 3,3269 - 3,4651 - 3,6061


18

AĞUSTOS - 2014

Ham petrolde, Temmuz ayı fiyatlamalarının ağırlıklı olarak stok verilerine dayalı gerçekleştiğini ifade edebiliriz. Ayın ikinci haftasında ABD ham petrol stoklarının 7,5 milyon varil gibi yüksek bir miktarda azalması, fiyatın yükselmesine neden oldu. Fakat sonraki haftalarda stoklardaki düşüşün ivme kaybetmesiyle, talebin azaldığına dair endişeler fiyat üzerindeki baskıyı artırdı. Diğer yandan ABD ekonomisinde ilk faiz artırımının beklenenden daha erken gerçekleşebileceğine dair beklentilerle değer kazanan Dolar da, petrol üzerinde baskı yaratan etkenlerden biri oldu. Önümüzdeki ay, stok verileri ön planda olmak üzere jeopolitik gelişmeler de yakından takip edilecek. Teknik olarak incelediğimizde, ayın ilk haftasında mor renkle belirttiğimiz kısa vadeli yükseliş trendinin alt noktası olan 103,50’nin kırıldığını gördük. Trendin güncelliğini yitirmesiyle birlikte ivme kazanan satış baskıları, fiyatın orta vadeli alıcılar için kritik bir seviye olan 96,35’e yaklaştırdığını söyleyebiliriz. Yükseliş trendinin desteğini oluşturan 96,35, aynı zamanda önemli bir gösterge durumundaki 200 günlük basit (simple) hareketli ortalamanın üzerinde bulunuyor. Satış baskılarının devamlılık gösterebilmesi için, hareketli ortalamanın (96,35) altında gerçekleştirebileceği haftalık kapanış takip edilmelidir. Bu durumda alım kararlarında ısrar edilmemelidir çünkü tepki satışlarının hız kazanması olasıdır. Düşüş baskılarına karşın, özellikle Ağustos ayının ilk haftasında gerçekleşecek haftalık kapanışın 96,35 üzerinde gerçekleşmesi, orta vadeli alıcıların devreye girmesi için yeterli olabilir. Bu şartla birlikte tekrar yükseliş baskılarının devreye girmesi muhtemeldir.

“HAM PETROL ANALİZİ”

“HAM PETROL HAFTALIK GRAFİK”


Destek: 96,35 – 91,27 – 86,88

Direnç: 100,45 – 103,50 – 105,20


19

AĞUSTOS - 2014

Doğalgazda aşırı soğuk geçen kış etkisi sonrasında jeopolitik risklerin etkili olduğunu görmüştük. Nisan ayıyla birlikte başlayan stoklama döneminde ise kısa vadeli öngörülerin çok daha üzerinde bir depolama miktarı söz konusuydu. Bir yandan jeopolitik risklerin üretimi etkilememesi, diğer yandan öngörülenin üzerinde üretim miktarıyla birlikte Temmuz ayında satışların ön planda olduğunu gördük. Stok miktarının etkili olduğu süreçte, ABD Enerji Bilgi Dairesi (EIA) raporlarına göre üretimin artışında devamlılık bekleniyor. Ağustos ayında ABD stok verilerinin etkisi nedeniyle bu datanın takibine devam edilirken, özellikle Avrupa Birliği - Rusya ilişkileri yakından izlenecek. Teknik olarak incelediğimizde, kış ve jeopolitik risk etkisinin de desteklemiş olduğu yükseliş kanalının, Temmuz ayında üretim miktarlarının etkisiyle birlikte güncelliğini yitirdiğini görüyoruz. Kanalın alt noktası olan 4,001'in altında aşağı yönlü baskıların etkin olması beklenebilir ve RSI (göreceli güç endeksi) indikatörü bu eğilimi şu an için desteklemektedir. Düşüşlerde 3,694 olası bir yükseliş trendini destekleyici niteliği nedeniyle, kırılması durumunda satışların netlik kazanmasını sağlayabilir. Bu durumda 3,068'lere kadar bir aşağı yönlü potansiyel oluşabilir. Doğalgazda yükseliş yönlü beklenti için temel faktörlerin yanında, yükseliş için potansiyel oluşturabilecek 3,694 seviyesinin takibi gerekmektedir. Bu seviyeden yukarı dönüşler, her ne kadar yükselişi destekleyebilecek olsa da, kanalın alt noktası olan 4,001'in geçilmesi ve RSI indikatörünün de trende dönüşü işaret etmesi alım yönlü beklentiler için daha sağlıklı olabilir.

“DOĞALGAZ ANALİZ”

“DOĞALGAZ HAFTALIK GRAFİK”


Destek: 3,694 - 3,363 - 3,068

Direnç: 4,001 - 4,355 - 4,828


20

AĞUSTOS - 2014

Birçok tarım ürünü gibi, şeker fiyatının da Temmuz ayında ABD Tarım Bakanlığı USDA'nın artan ve artışın devamı beklenen üretimin etkisiyle birlikte baskı altında olduğunu gördük. Mevsimsel etkilerin de üretimi desteklemesiyle birlikte yaklaşık 3 yıldır artan küresel arz, satışların ön plana çıkmasında etkili oldu. Ancak raporu genel olarak incelediğimizde, artan üretimden çok, beklenen üretimdeki artışın fiyat üzerindeki baskısının satışlarda ağırlığını hissettirdiğini ifade edebiliriz. Bu nedenle önümüzdeki dönemde, bu beklentiye ilişkin gelişmelerin fiyat üzerinde büyük bir etkisi olması beklendiği için, haftalık ve aylık raporların takibi kritik önem taşımaktadır. Teknik olarak incelediğimizde, artan üretimle birlikte yaşanan düşüşün, 10 yıldır devam etmekte olan yükseliş trendini sorgulamaya başladığını görüyoruz. Bollinger orta bandında bulunan 18,06 seviyesi, aynı zamanda kırmızı ile belirttiğimiz ve 4 yıldır oluşan üretim artışının oluşturduğu düşüş kanalının üst sınırını oluşturuyor. Bu bağlamda 18,06 seviyesi altında satış baskısının etkin olması beklenebilir. 2004 yılından bu yana süren yükseliş trendinin sınırı olan 15,07 seviyesi bu süreçte hedeflenebileceği gibi, bu seviyenin kırılması satışların ağırlık kazanmasında etkili olabilir. Düşüşlerin baskısının artan üretimle destek görmesine rağmen, uzun süredir devam eden yükselişin güncelliğini koruması dikkat çekiyor. Bu nedenle trendin sınırını oluşturan 15,07 seviyesinin etkileri dikkatle takip edilmelidir. Ancak kırmızı renkle belirttiğimiz düşüş kanalının etkisi geçene, yani 18,06 bariyeri aşılana dek olası yükselişlerin satış fırsatı oluşturabileceği unutulmamalıdır.

“ŞEKER ANALİZ”

“ŞEKER AYLIK GRAFİK”


Destek: 15,07 - 13,77 - 12,13

Direnç: 18,06 - 20,13 - 21,78


21

AĞUSTOS - 2014

2014 yılına hızlı bir başlangıç yaparak yükselişlerini 735 seviyesine kadar devam ettiren Buğday ‘da son zamanlarda ABD Tarım Bakanlığı (USDA) tarafından yayınlanan raporlar bu çıkışın devam etmesini engelledi ve bu tutum Buğday fiyatının yeniden 500 seviyesine yaklaşmasına neden oldu. Stoklardaki artış nedeniyle aşağı yönlü düşüşünü sürdürmek isteyen Buğday için mevcut düşüşler devam edecek mi sorusunun cevabını aramaktayız. Uzun vadeli olarak düşüş trendinin devam ettiğini gözlemlediğimiz Buğday için özellikle 502 destek noktası üzerinde tepki alımlarının devam etmek isteyeceğini ifade edebiliriz. Bu bağlamda da bu ay piyasalar 502 seviyesine dikkat etmelidir.

Buğday fiyatı, düşüş trendinde kanalın alt noktası olan 502 destek noktası üzerinde kalmayı sürdürürse tepki alımlarına devam etmek isteyebilir ve bu tutum mevcut düşüş trendinde kontrol noktası olarak belirlediğimiz 573 direncinin geçmesi açısından önemli bir sinyal olarak değerlendirilebilir. Böyle bir durumda 609 ve 660 seviyelerini test etme ihtimali güçlenebilir.

Buğday fiyatı düşüşlerini devam ettirir ve düşüş trendinde kanalın alt noktası olan 502 destek noktasını aşağı yönlü kırabilirse tepki alımlarının sonlandığını ve son 7 yılın dip noktası olan 431 seviyesine doğru yeni bir hamle gerçekleştirebileceğini ifade edebiliriz.

“BUĞDAY ANALİZİ”

“BUĞDAY HAFTALIK GRAFİK”


Destek: 502,00 – 470,00 – 431,00

Direnç: 573,00 – 609,00 – 660,00


22

AĞUSTOS - 2014

ABD Tarım Bakanlığı'nın (USDA) Temmuz ayındaki raporunda birçok tarım ürününe benzer bir şekilde üretimin artacağı yönündeki beklentiler fiyat üzerinde baskı oluşturdu. Mevsimsel etkilerin üretimin artışını etkilemesi de bu beklentileri destekleyen faktörler arasında yerini aldı. Ayrıca hava tahminlerinde Ağustos ayına dair yağış beklentileri, olası üretim artışının ivme kazanabileceği yönündeki spekülayonları da desteklemiş durumda. Dünya'nın en büyük mısır üreticisi durumundaki Amerika'da arzın artacağına yönelik bu gelişmelerle birlikte satışların destek kazandığını ve fiyatın 4 yılın en dip noktalarına kadar ulaştığını gördük. Ağustos ayında hava tahminlerinin beklendiği şekilde gelişmesi durumunda üretimin artışı söz konusuyken, USDA'dan gerçekleşebilecek açıklamalar ve haftalık raporların takibi sürdürülecek. Teknik olarak incelediğimizde, 9 yıldır süren fakat güncelliğini Haziran ayında yitiren trendin etkisiyle birlikte, satışların etkin bir şekilde gerçekleştiğini gördük. Bu süreç boyunca trendi desteklemiş olan 250 periyotluk üssel (exponential) hareketli ortalama bölgesinde bulunan 424,05 seviyesi altında düşüş baskılarının sürmesi beklenebilir. Temel faktörlerin de etkisiyle desteklenebilecek bu harekette 349,05 desteğinin kırılması olası satışları güçlendirebilir. Bu şartla birlikte 322,91 ve 284,27 seviyelerinin hedeflenmesi söz konusudur. 4 yılın dip noktası olan olan 349,05 seviyesinin satışlara olan tepkisi, olası tepki alımlarının oluşabilmesi için takip edilmelidir. Bu seviyenin kırılamaması sert düşüşler sonrası toparlanma isteğini ortaya çıkarabilir. RSI (göreceli güç endeksi) indikatöründe 30 seviyesinin kırılamamasıyla bu durumda destek kazanabilir. Ancak bu bölgeden olası yükselişlerin kısa vadeli olduğu ve 424,05 geçilene kadar her yükselişin satış fırsatı olarak değerlendirilebileceği unutulmamalıdır.

“MISIR ANALİZİ”

“MISIR AYLIK GRAFİK”


Destek: 349,05 - 322,91 - 297,00

Direnç: 379,73 - 397,20 - 424,05


23

AĞUSTOS - 2014

Tarım ürünlerindeki fiyat düşüşlerine, soya fasulyesinin de son üç ayda sert kayıplar ile eşlik ettiğini ifade edebiliriz. Dünyanın en fazla soya fasulyesi yetiştiren ülkesi olan ABD’de, kaliteli ürün ve stok miktarının artacağı beklentisi, ilgili emtianın fiyatı üzerindeki baskının temel nedenleri arasında dikkat çekiyor. ABD Tarım Bakanlığı’nın (USDA) raporlarında, önümüzdeki yıllarda global stokların rekor seviyelere çıkacağı yönündeki tahminler de, aşağı yönlü fiyat değişimlerinde etkili oldu. 2006 yılının sonlarına doğru başlayan soya fasulyesindeki yükseliş hareketinin, son aylar içerisinde yaşanan düşüşlerin ardından sona erdiğini söyleyemeyiz. Özellikle 1151-1212 aralığındaki kritik bölgenin bu paralelde dikkatle takip edilmesi gerekmektedir. Fiyatın bu aralığın üzerinde kaldığı sürece yükselişlerini sürdürebileceğini ifade edebiliriz. Ancak, soya fasulyesi fiyatının söz konusu önemli bölgenin altına doğru son düşüşlerini devam ettirmesi halinde, yükseliş trendinin alt noktası olan 1151 desteği öne çıkabilir. Fiyatın 1151 desteğini kırması halinde aşağı yönlü hareketler 1085,80 ve ardından 996 seviyelerine kadar genişleyebilir. Destek: 1212 – 1151 – 1086 Direnç: 1250 – 1311 – 1358

“SOYA FASULYESİ ANALİZİ”

“SOYA FASULYESİ AYLIK GRAFİK”



24

AĞUSTOS - 2014

Haziran ayı gerçekleştirmiş olduğumuz aylık bülten raporumuzda 90,65 direncinin, Temmuz ayı gerçekleştirmiş olduğumuz aylık bülten raporumuzda ise 79,00 seviyesinin kritik bir önem taşıdığını ifade etmiş, bu bariyerlerin altında negatif baskının devam etmesi gerektiğini sizlerle paylaşmıştık. Pamuk fiyatı özellikle son iki aylık performansını incelediğimizde satıcılı seyrini 61 seviyesine kadar devam ettirmiş ve şu sıralar 62,20 seviyesinde hareketlerine devam etmektedir. Teknik olarak Pamuk fiyatını incelediğimizde 1 Şubat 2012 tarihinden beri devam eden bant hareketinde bandın alt noktasını aşağı yönlü kırarak satıcılı devam etmesi adına önemli sinyaller verdiğini görmekteyiz. 75,50 seviyesi bu ay dikkatle takip edilmesi gerilen bir bariyer olarak karşımıza çıkmaktadır. 75,50 seviyesi öncesinde de ilk kritik bariyer kırılan bandın alt noktası olan 65,80 olarak belirlenmiştir. Pamuk fiyatı eğer bu bariyerler altında kalmayı sürdürürse aşağı yönlü baskısına devam etmek isteyebilir. Böyle bir durumda 57,00 ve 51,00 seviyeleri test edilebilir. Pamuk fiyatında yeniden yükselişlerin görülebilmesi için 65,80 direncinin geçilmesi gerektiğini unutmayalım.

“PAMUK ANALİZİ”

“PAMUK AYLIK GRAFİK”


Destek: 61,00 – 57,00 – 51,00

Direnç: 65,80 – 71,00 – 75,50


25

AĞUSTOS - 2014

Endeks temmuz ayının son günü sert bir geri çekilme yaşasa da orta vadeli yükseliş trendi üzerinde kalmayı şimdilik başardı. 1918 seviyesi üzerinde kalındıkça, yaşanan düşüşleri trend içi geri çekilmeler olarak değerlendireceğiz. 1918 seviyesi altına inilip 1900 desteği de kırılırsa orta yeni hedef 200 günlük ortalama yakın görünen 1850 seviyesi olacaktır. SP500 için de en önemli etki Fed tarafından geliyor. Şirket karlılıkları tatmin edici seviyede. Fed toparlanmanın enflasyonu artırdığına ikna olup faiz artırımına başlayacaksa endekste geri çekilme kaçınılmaz fakat bahsedildiği gibi bir balon patlaması beklemek için ise yeterli veri yok. F/K’ların daha yüksek olduğu dönemlerin de yaşandığı piyasada faizin yükselmesi elbette çalkantı yaşatacak ama bu bir yıkım olmayabilir. İstatistikler orta vadede faiz artırım ile endeks seyri arasında paralelliğe işaret ediyor. Fed faizi ekonomide iyileşmeden dolayı yapıyorsa bu hisse senetleri için iyi bir haber olabilir.

Destek: 1918-1898-1887 Direnç: 1942-1955-1977

“S&P500 ANALİZİ

“ S&P500 GÜNLÜK GRAFİK”



26

AĞUSTOS - 2014

ABD borsalarındaki geri çekilmeyle birlikte DAX kısa vadeli desteklerini kırdı. Fed ve faiz artırımı hikayesi yanında Avrupa piyasalarını zorlayan başka bir konu daha var. Rusya’ya yaptırımlar. AB ve ABD Rusya’ya geniş bir yaptırım kararı aldı. Hem reel sektörlerde hem para ve sermaye piyasalarında etkili olacak kararlar Rus ekonomisini zorlayacak elbette ama bu yaptırımların bedelini Rusya tek başına ödemeyecek gibi görünüyor. Özellikle Almanya’nın Rusya ile ticari-finansal ilişkileri yaptırımların Almanya’yı da olumsuz etkilemesini gündeme getiriyor. Artan gerginlik borsayı da etkiliyor. DAX30 9640 desteğinin de altına inip 9100 seviyesine yakın seviyelere geriledi. 9100 seviyesi önemli bir destek, kırılırsa kısa vadede 8765 seviyesine kadar geri çekilme mümkün.9433 seviyesi aşılmadan aşağı yönde baskının sonlandığından bahsetmek güç olacaktır. Destek: 9100-8930-8765 Direnç: 9433-9640-10040 .

“DAX30 ANALİZİ”

“ DAX30 GÜNLÜK GRAFİK”



27

AĞUSTOS - 2014

Dünyanın en büyük hamburger zincirine sahip McDonald's'ta Temmuz ayının sert satışlara sahne olduğunu gördük. 22 Temmuz'da açıklanan yılın ikinci çeyreğine ait bilançoda beklenti rakamlarının karşılanamaması bunda en büyük etken konumunda. Rakiplerinin aynı süreçte kar artırmasıyla birlikte satış baskısının şiddetini artırdığını da gördük. Ayrıca en büyük pazarı olan ABD'de satışların ivme kaybetmesi negatif etkilerin başlarında yer aldı. Avrupa'daki olumsuz gidişata rağmen Asya pazarındaki gelişme bu etkiyi nötrlese de Çin'de ortaya çıkan fastfood skandalı sektörün diğer firmaları gidi McDonald's'ı da etkiledi. Önümüzdeki süreçte firmanın imajını artırma çabasının yanında satış rakamları da dikkatle takip edilmelidir. Teknik olarak incelediğimizde, kahverengi ve kırmızı ile belirtilen iki yükseliş trendi görüyoruz. Kırmızı ile belirttiğimiz trend geride bıraktığımız ayda satış baskılarıyla birlikte güncelliğini yitirdi. Bu kanalın sınırını oluşturan 96,57 seviyesi, aynı zamanda Bollinger orta bandı konumunda. Bu nedenle 96,57 seviyesi altında satış baskılarının ağırlık kazanması beklenebilir. Olası düşüşlerde, 11 yıldır süren yükseliş trendine doğru fiyatlamalar gerçekleşebilir. Ancak sürmekte olan trend (kahverengi) nedeniyle, satışların tepki kaynaklı değerlendirilmesi gerektiği unutulmamalıdır. Tarihi zirvelerden düşüş yaşanan hisse senedi fiyatına rağmen, güncelliğini koruyan yükseliş trendinden bahsettik. Bu nedenle, trendin etkisini hissettirmesi tepki satışlarının sınırlanmasına neden olabilir. Ancak kırmızı renkle belirttiğimiz trendin sınırı olan 96,57 seviyesi geçilene kadar, alımlardan uzak durmak gerekebilir. Çünkü bu seviye geçilene kadar gerçekleşebilecek yükselişler yeni satış fırsatları olarak değerlendirilebilir.

“MCDONALD’S ANALİZİ”

“MCDONALD’S AYLIKGRAFİK”

Grafiğin büyük halini incelemek için tıklayınız.

Destek: 91,11 - 85,96 - 83,07

Direnç: 96,57 - 99,40 - 103,64


28

AĞUSTOS - 2014

ABD’nin internet devi şirketlerinden Yahoo! için geride kalan ayda, yılın ikinci çeyreğine ilişkin açıkladığı bilançosunun önemli gelişmelerin başında yer aldığını ifade edebiliriz. Şirket, ikinci üç aylık dönemde 1.04 milyar Dolar gelir elde ederken, ayarlanmış pay (hisse) başına karı ise 37 sent olarak gerçekleşti. Piyasa beklentileri ise 1.09 miyar Dolar gelir ve hisse başına 38 sent kar gerçekleşmesi yönündeydi. Yahoo!’nun, tahminlerin gerisinde kalan bu rakamlarına rağmen, %23 oranında ortağı olduğu Alibaba şirketine ilişkin açıklamalar olumlu algılandı. Dünyanın en büyük e-ticaret web sitelerinin başında gelen Alibaba 168 milyar Dolar’lık bir büyüklüğe sahip. 2000’li yılların başında izlemeye başladığı bant aralığı içerisinde işlem görmeyi sürdüren Yahoo!’nun pay (hisse) senedinin fiyatını teknik olarak incelediğimizde, fiyatın, son olarak Aralık 2005’de test edilen 43.88 seviyesine bu yılın başında yaklaştıktan sonra, bandın üst noktası olan bu seviyeden baskı gördüğünü ifade edebiliriz. Söz konusu aşağı yönlü baskının devam etmesi halinde fiyat, geride kalan ayın en düşük seviyesi olan 32.86 ve ardından 29.87 desteklerini test edebilir. Ancak fiyatın yukarı yönlü hareketlerinin yeniden zemin bulması halinde 37.26 ve sonrasında kritik 43.88 dirençleri test edilebilir.

“YAHOO ANALİZİ”

“YAHOO AYLIK GRAFİK”


Destek: 32,86 – 29,87 – 24,64

Direnç: 37,26 – 40,40 – 43,88


29

AĞUSTOS - 2014

Bank Of America (#BOA) hisse fiyatını incelediğimizde 2009 yılından itibaren 4,70 ile 18,69 seviyeleri arasında bant hareketi gerçekleştirdiğini görmekteyiz. Son olarak 2011 yılının son ayında test ettiği bandın alt noktası sonrasında yükseliş trendinde hareketlerini sürdüren ve 2014 – Mart ayında bandın üst noktasına yaklaşan #BOA, 18,69 direncini geçemediği için bant içi hareketlerine devam etme düşüncesine devam etti ve şu sıralar kritik bir bölgede hareketlerini sürdürmektedir. 4,70 – 18,69 arasındaki bant hareketinin 1. Kontrol noktası olarak ifade edeceğimiz 14,00 seviyesi aynı zamanda da 2011 yılından itibaren devam eden yükseliş trendinin alt noktası olarak karşımızdadır. #BOA hisse fiyatı eğer düşüşlerine devam etmek istiyorsa 14,00 seviyesini kırması gerekmektedir. Böyle bir durumda 2. Kontrol noktası olan 10,88 seviyesine kadar gerileyebilir. Aksi takdirde 2009 yılından beri devam eden bant hareketinde bandın üst noktası olan 18,69 seviyesine doğru yeniden bir hareketlenme içerisine girebilir.

“BANK OF AMERİCA ANALİZ”

“#BOA AYLIK GRAFİK”


Destek:14,00-12,76-10,88

Direnç:15,35-16,16-17,36


30

AĞUSTOS - 2014

RİSK AÇIKLAMASI

Kaldıraçlı alım satım işlemleri sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır. Bu nedenle işlem

yapmaya karar vermeden önce, karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz

gerekmektedir.

Bu amaçla, Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:V, No:125 "Kaldıraçlı Alım Satım İşlemleri ve Bu İşlemleri Gerçekleştirebilecek

Kurumlara İlişkin Esaslar Hakkında Tebliğ"inin 9 uncu maddesinde öngörüldüğü üzere "Kaldıraçlı Alım Satım İşlemlerine İlişkin

Risk Bildirim Formu"nda yer alan aşağıdaki hususları anlamanız gerekmektedir.

UYARI

Kaldıraçlı alım satım işlemi hizmeti sunmak Sermaye Piyasası Kurulu'nun iznine tabidir. Bu nedenle, işlem yapmaya

başlamadan önce çalışmayı düşündüğünüz kuruluşun söz konusu işlemlere ilişkin yetkisinin olup olmadığını kontrol ediniz.

Kaldıraçlı alım satım işlemi yapmaya yetkili olan kuruluşları www.spk.gov.tr veya www.tspakb.org internet sitelerinden

öğrenebilirsiniz.

RİSK BİLDİRİMİ

İşlem yapacağınız yetkili kuruluş ile imzalanacak "Çerçeve Sözleşmesi"nde belirtilen hususlara ek olarak, aşağıdaki hususları

anlamanız çok önemlidir.

1.Yetkili kuruluş nezdinde açtıracağınız hesap ve bu hesap üzerinden gerçekleştirilecek tüm işlemler için Sermaye Piyasası

Kurulu tarafından çıkartılan ilgili her türlü mevzuat ve benzeri idari düzenleme hükümleri uygulanacaktır.

2.Kaldıraçlı alım satım işlemleri çok risklidir. Kaldıraç etkisi nedeniyle, düşük teminatla işlem yapmanın piyasada lehe

çalışabileceği gibi aleyhe de çalışabileceği ve bu anlamda kaldıraç etkisinin tarafınıza yüksek kazançlar sağlayabileceği gibi

yüksek zararlara da yol açabileceği ihtimali daima göz önünde bulundurulmalıdır. Ters fiyat hareketleri sonucunda yetkili

kuruluşa yatırdığınız paranın tümünü kaybedebilirsiniz. Yüksek getiri vaatlerine itibar etmeyiniz.

3.Yetkili kuruluşun yapacağınız işlemlere ilişkin tarafınıza aktaracağı bilgiler ve yapacağı tavsiyelerin eksik ve doğrulanmaya

muhtaç olabileceği tarafınızca dikkate alınmalıdır.

4.Kaldıraçlı alım satım işlemlerine ilişkin olarak yetkili kuruluş personelince yapılacak teknik ve temel analizin kişiden kişiye

farklılık arz edebileceği bu analizlerde yapılan öngörülerin gerçekleşmeme olasılığının bulunduğu dikkate alınmalıdır.

5.Yabancı para cinsinden yapılan işlemlerde, yukarıda sayılan risklere ek olarak kur riskinin bulunduğu, kur dalgalanmaları

nedeniyle Türk Lirası bazında değer kaybı olabileceği, devletlerin yabancı sermaye ve alım satım hareketlerini kısıtlayabileceği,

ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım satım işlemlerinin zamanında gerçekleşmeyebileceği bilinmelidir.

6.Kaldıraçlı alım satım işlemlerinde size sunulan parite fiyatları ve "spread"ler en iyi fiyat durumunu yansıtmayabilir. Başka

kurumların fiyatlarını da kontrol etmeniz yerinde olacaktır.

7.İşlemlere başlamadan önce yetkili kuruluşunuzdan yükümlü olacağınız bütün komisyon ve diğer muamele ücretleri konusunda

teyit almalısınız. Eğer ücretler parasal olarak ifade edilmemişse size nasıl yansıyacağı ile ilgili anlaşılır örnekler içeren yazılı bir

açıklama talep etmelisiniz.

8.Yetkili kuruluşlar tarafından kaldıraçlı alım satım işlemleri sonucunda kayba uğramayacağınız, kaybınızın kontrol altında

tutulacağına veya kayba uğramanız durumunda ek teminat çağrısı yapılacağı konularında garanti verilemeyeceğini dikkate

almanız gerekmektedir.

İşbu kaldıraçlı alım satım işlemleri risk bildirim formu, yatırımcıyı genel olarak mevcut riskler hakkında bilgilendirmeyi

amaçlamakta olup, kaldıraçlı alım satım alım satımından ve uygulamadan kaynaklanan tüm riskleri kapsamayabilir. Dolayısıyla

tasarruflarınızı bu tip işlemlere yönlendirmeden önce dikkatli bir şekilde araştırma yapmalısınız.

31

AĞUSTOS - 2014

Hazırlayanlar

Temmuz Ayı Özeti Sermet Doğan

Ağustos ayında öne çıkan makro-ekonomik gelişmeler Sermet Doğan

Ağustos Ayı Ekonomik Takvim Sermet Doğan

ANALİZ ÇALIŞMASI

Parite Analizleri

EURUSD Analizi Erdoğan Turan

GBPUSD Analizi Kudret Ayyıldır

USDTRY Analizi Erdoğan Turan

USDJPY Analizi Umut Tuncer

EURJPY Analizi Umut Tuncer

USDCHF Analizi Sermet Doğan

AUDUSD Analizi Kudret Ayyıldır

EMTİA ANALİZLERİ

Kıymetli Maden Analizleri

Altın Analizi Erdoğan Turan

Gümüş Analizi Kudret Ayyıldır

Platinum Analizi Sermet Doğan

Bakır Analizi Umut Tuncer

Enerji Fiyatları Analizleri

Ham Petrol Analizi Umut Tuncer

Doğalgaz Analizi Umut Tuncer

Tarım Ürünleri Analizleri

Şeker Analizi Umut Tuncer

Buğday Analizi Kudret Ayyıldır

Mısır Analizi Umut Tuncer

Soya Fasulyesi Analizi Sermet Doğan

Pamuk Analizi Kudret Ayyıldır

ENDEKS ANALİZLERİ

S&P500 Analizi Erdoğan Turan

Dax30 Analizi Erdoğan Turan

HİSSE SENEDİ ANALİZLERİ

McDonald’s Analizi Umut Tuncer

Yahoo Analizi Sermet Doğan

Bank Of America Analizi Kudret Ayyıldır

32

AĞUSTOS - 2014

ağustos 2014 - aylık piyasa raporu

Economy & Finance