alm 2009 - rotterdam
DESCRIPTION
ALM 2009 - Rotterdam. Van macro naar markten Prof. dr. S.G. (Fieke) van der Lecq Erasmus School of Economics Cordares Chair Pension Markets 31 maart 2009. Agenda. Pensioenfondsen en macrocycli Pensioenmarkten Concurrentie Consolidatie Fusies en overnames in pensioensector - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
ALM 2009 - Rotterdam
Van macro naar markten
Prof. dr. S.G. (Fieke) van der Lecq
Erasmus School of Economics
Cordares Chair Pension Markets
31 maart 2009
Agenda
• Pensioenfondsen en macrocycli
• Pensioenmarkten– Concurrentie– Consolidatie
• Fusies en overnames in pensioensector– Autonome trend of conjunctuur-effect
• Opnieuw beginnen
• Discussie
Pensioenfondsen → macrocycli
Beetsma: van PFen naar cyclus
• Is gedrag PFen procyclisch?– Ja, maar verschilt per maatregel
• Zo ja, moet dit veranderen?– Let op de verdelingseffecten, bv. jongeren
Dit is macroverhaal: effect op vermogens en inkomens
Hoe werkt het door in de markt(en)?
Pensioenfondsen ↔macrocycli
• Doorwerking PF-beleid op macrocycli loopt via markten– pensioenuitkeringen → demand pull inflatie– timing beleggingsmutaties, premieverhoging– maar: coördinatie niet gewenst / toegestaan– ingrijpen in markten? Kosten ↔ baten.
• Ook markt voor pensioenuitvoering zelf verandert
Pensioenmarkten
• De productieketen van pensioenen– Sociale partners– Pensioenfondsen– Pensioenuitvoeringsbedrijven (PUB/PUO)– Overige dienstverleners
• Regulering en marktwerking– Verplichte winkelnering (op 2 niveaus)– Schot tussen PFen en verzekeraars
Concurrentie
• Concurrentie – Voor PFen slechts beperkt mogelijk– Op andere pensioenmarkten normaal– Implicatie? Efficiëntie, effectiviteit, innovatie.
• Ontzaffing– Voor kleine fondsen: wisselt– Voor middelgrote fondsen: gebeurde al– Voor de G2-fondsen: tamelijk recent– Interactie marktstructuur PFen en PUBs
overstapbarrières
• Stemmen met de euro kan niet / moeilijk
Consolidatie
• Kleine OPFen: 4 opties– Zelf doorgaan– Naar verzekeraar– Aansluiten bij BPF– Fuseren (multi-OPF)
• Grotere PFen kunnen ook fuseren• Remweg door DG-problematiek• Integratie rest van pensioensector
– Dynamiek bij PUBs– Consolidatie verzekeraars? (vgl. zorgverzekeraars)– PFen en verzekeraars?
• Taakafbakening versus integrale dienstverlening
Fusies pensioensector
2000 Detam Pensioenservices - Relan Groep2001 Interpolis - SGG Beheer2001 Interpolis / Reaal2004 Interpolis / Careon2005 PVF Achmea - Interpolis (Rabobank)2005 ABP - Loyalis2006 AZL - ING2006 ASW - Cordares2007 Aegon - Optas2007 Vendex KBB – Detailhandel2007 Fortis / ABNAMRO (remedie: HBU, AA-IFN)2008? Levensmiddelenbedrijf – Melk- en zuivel-
detailhandelsbedrijf2008 ABP/APG - Cordares2009 … ??
Consolidatie ↔ conjunctuur
197
138117
104128
87717166
146
139
0
50
100
150
200
250
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
NMa-besluiten 1998-2008; gezamenlijke omzet > €113,45 mln.
Consolidatie pensioenfondsen
DNB-geregistreerde fondsen
0
200
400
600
800
1000
1200
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
jaar
aant
al
BPFen OPFen BrPFen Totaal
Consolidatie
• Aantal PFen neemt snel af
• Vraag 1: wat is de MES?– Op welke (relevante) markt?
• Vraag 2: hoe ver willen we gaan?– Nationaal pensioenfonds?– Nederland onderling verdelen?– Net als de zorgverzekeraars?
• Vraag 3: wie houdt de reuzen scherp?
Opnieuw beginnen?
• Schaal: niet veel groter dan MES– risico X-inefficiëntie, weinig innovatie
• Indeling: niet naar bedrijfstak maar naar type beroep / functie– Bv. secretaresses, zzp-ers, ICT-ers
• AOW-franchise er uit– Seniorenbijstand bestaat al
• Geen nationaal pensioenfonds– Nederland Europa
Info & contact
http://people.few.eur.nl/vanderlecq [email protected] + 31 10 4081442 + 31 6 29358732