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指導老師指導老師 :: 林達榮老師 組員 林達榮老師 組員 : 69533013 : 69533013 白卉芳白卉芳

69533015 69533015 李惠萍李惠萍69533018 69533018 蔡依芳蔡依芳69533007 69533007 林嘉君林嘉君69533022 69533022 蘇信彰蘇信彰

海外直接投資概述海外直接投資概述

海外直接投資類型海外直接投資類型

海外直接投資方式海外直接投資方式

水平海外直接投資水平海外直接投資 垂直海外直接投資垂直海外直接投資

結論結論

進行 FDI 動機 進行 FDI 動機

什麼是 FDI 什麼是 FDI

FDI 類型 FDI 類型

全球 FDI 概況 全球 FDI 概況

介紹架構介紹架構

企業進入海外市場決策企業進入海外市場決策

何處 （ where ）

何時 （ when ）

如何（ how to ）

進入國家

進入時機

進入模式

海外進入市場模式海外進入市場模式類型 優點 限制

出口 資源投入少、風險低 控制力低、不能累積經驗

授權 逃避貿易障礙、防止仿冒 品質控管不易、技術外流

加盟 快速進入市場、減少代理成本 控制品質難、人員訓練有限

契約製造 減少設備投資、具彈性 注意品質、注意交貨時間

合資 分散風險、減少資金投入、減少競爭、互補性資源

經營理念不合、找不到適合夥伴

新廠 控制力大、不會買錯 速度慢、無互補性資源

收購 速度快、取得互補性資源 文化衝突、管理衝突、買貴或買錯

進行進行 FDIFDI 動機動機防禦性國外投資：有貿易障礙限制，或威脅其產品進入目前或潛在的市場提高進入障礙或企圖打破以建立的進入障礙降低生產成本需要克服 know-how的缺乏或廠商必須投資特殊資產取得國外政府提供補助的利益分散財富的分佈地點

什麼是什麼是 FDIFDI

定義：海外直接投資（ foreign direct investment， FDI)指一家公司以直接投資

的方法在國外設廠生產或銷售產品

根據美國商業部定義：任一美國公民、組 織、或相關團體，在國外投資海外企業實 體股份達 10％或更多時，就產生 FDI

FDIFDI 的類型的類型

新廠投資（ green field investment）

--在國外建立完全新的營運工廠 購置或合併國外現有公司

雷虎模型公司

全球海外直接投資概況全球海外直接投資概況海外直接投資流量（ Flow of FDI）：指一定期

間內的 FDI發生數量

海外直接投資存量（ Stock of FDI）：指一定 時間內擁有外國資產總累積價值

海外直接投資流出（ Outflows of FDI）：指 FDI流出一國的情形

海外直接投資流入（ Inflow of FDI）：指海外 投資直接流入一國的情形

FDIFDI 流出量流出量

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

10億美元

87-91 92 93 94 95 96 97 98 99 2000

年度

10億美元

區域區域 FDIFDI 流量流量

0

100

200

300

400

500

600

出口值

全球GDP

全球FDI

19941994至至 20002000年年 FDIFDI 進入開發中與已開發流入進入開發中與已開發流入量量

0

200

400

600

800

1000

1200

94 95 96 97 98 99 2000

已開發國家

開發中國家

西歐

北美

亞洲

拉丁美洲

19991999 年 年 FDIFDI 流入量佔毛固定資本形成的百流入量佔毛固定資本形成的百分比分比

0 5 10 15 20 25 30

全球

已開發國家

開發中國家

西歐

北美洲

拉丁美洲

亞洲

1994~1999FDI1994~1999FDI 流出量流出量

0

50

100

150

200

250

300

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

美國

英國

荷蘭

德國

日本

西班牙

法國

海外直接投資的形式：購併與新廠投資海外直接投資的形式：購併與新廠投資

合併

吸收合併 ex：宏電 + 宏科 =>宏電

創設合併 ex：聯友 + 達基 =>友達

收購股權收購

ex：宏基購買全國電子股 權 資產收購 收購公司的部分或全部資

產

新廠投資 投資新設備建廠 ex：鴻海在龍華設廠

投資形式大部分是以購併方式進行投資形式大部分是以購併方式進行

大部分投資是以購併的形式進行且 FDI流入量在 已開發和開發中國家之間有很大不同。在已開發國家的流入量大約 77%；在開發中國家的流量大約 33%。

Ex：當 FDI流入量在開發中國家的比率較低時，　　　可能反映出較少的企業在開發中國家採用購　　　併的方式來購買公司

跨國投資為何偏好併購或合併跨國投資為何偏好併購或合併 ??

1. 快速進入市場海外公司

2. 具有價值的策略性資產 ex ：品牌忠誠度

3. 相信他們可藉由移轉資本、技術來增加被收購單位的效率

4 跨越進入障礙與移動障礙

5. 降低風險

由於大陸經濟的開放，陸續吸引外商到大陸投資，使中國大陸的 FDI流入位居美國之後，排名世界第二大，但仍是開發中國家 FDI的最大流入國。所以 FDI的流入量已成為中國大陸投資和經濟成長的主要來源大陸為了吸引更多外國的投資，已開始在基礎建設、稅率、人員素質上做改善，以吸引更多的海外投資者到中國投資中國也開始有對外的海外直接投資

　　 EX：聯想購買 IBM的 PC事業

中國大陸的海外直接投資中國大陸的海外直接投資

FDIFDI 與風險之關係與風險之關係

FDI 比出口或授權成本昂貴且負擔較高的風險：

　建立生產設備

收購海外企業的成本

文化

水平海外直接投資水平海外直接投資（（ horizontal FDI)horizontal FDI)

將國內同一產業之生產活動，移往海外繼續生產 EX：宏碁集團、統一集團

動機： 1.減少競爭獲取獨佔力 2.在海外充分利用廠商特有優勢 - 創造利潤及經濟租 3.規避貿易障礙 - 關稅、運輸成本 4.技術及 know-how 不適合授權模式 - 人員及組織學習

水平海外直接投資水平海外直接投資

考慮因素： 運輸成本 市場不完全 策略行為 產品生命週期 區位特殊優勢

FDIFDI 考慮因素考慮因素

運輸成本：　 低價值重量比 (Low value-to-weight ratio) Ex ：水泥 高價值重量比 (High value-to-weight ratio)　　　 Ex ：個人電腦

市場不完全 ( 內部化理論 ) ： 1. 各國間產品自由流通 Ex：日本汽車公司 2. know-how的銷售有障礙 Ex：豐田汽車 　

個案－ 豐田汽車個案－ 豐田汽車

一個被公認在全球汽車業具有競爭優勢的公司，其競爭優勢是來自優越的管理設計流程、引摮技術、製造和銷售汽車的能力；就是來自於管理know-how與製程 know-how，豐田在發展領先的新

生製程上是被信賴的，即著名的精簡生產（ lean production)，可以使豐田汽車比其他競爭者以更低成本的方式製造高品質汽車。

Know-how複雜度

Know-how複雜度

平均單位管理成

本GCI：自行海外設廠　　　的管理成本

GCL：授權的管理成本

水平水平 FDIFDI 與管理成本與管理成本

△ GC=(GCI-GCL)

T

銷售銷售 know-howknow-how 市場失靈市場失靈

FDI將會比授權更有利益：廠商擁有高價值的 know-how，而不能獲得授權契約的妥善保護

當廠商需要對國外實體單位進行緊密控制，以極大化其市場佔有率和盈餘

廠商的技能和 know-how不能被修正來授權時

策略行為策略行為

用策略行為解釋 FDI理論，是因為 FDI反應了，全球市場中企業間相互對抗競爭的觀念。

尼柯巴克 尼柯巴克 (F. T. Knickerbocker)(F. T. Knickerbocker) 的研的研究：究：

寡佔產業中 FDI與競爭兩者之間的關係。

寡佔 (oligopoly)：這產業僅存在少數幾家大廠。主要競爭者間相互依賴，主要競爭者的行動立刻影響到對手的反應。

寡佔的定義：四家少數廠商，控制 80%以上的市場佔有率。

尼柯巴克 尼柯巴克 (F. T. Knickerbocker)(F. T. Knickerbocker) 的的研究：研究：

說明： 如果有一家寡佔公司調降售價，他就可瓜分對手的市場，迫使對手採取類似的降價行動，以保留住他們的市場佔有率。形式：

A 廠降低價格 B 廠跟進 A 企業擴大生產時 B 企業跟進 不然會處於不利的地位而退出市場FDI的特徵：模仿行為。模仿行為會產生 FDI

尼柯巴克 尼柯巴克 (F. T. Knickerbocker)(F. T. Knickerbocker) 的研的研究究

多點競爭 多點競爭 (multipoint competition)(multipoint competition)

產生原因： 許多企業彼此間會在不同地區市場，或各國市場中競爭。目標：確保在競爭市場中獲得掌控權策略之一：利潤補貼 (subsidize)其它受攻擊的市場。

尼柯巴克的想法：尼柯巴克的想法：

解釋了一家公司在寡佔產業中 FDI的模仿行為

對柯先生提出問題： 寡佔產業中的第一家企業為何從事 FDI，而不是出口或採用授權 ?

缺點：模仿理論無法說明 FDI比出口或授權更有效率。

產品生命週期與產品生命週期與 FDIFDI雷曼。威隆 雷曼。威隆 (Raymond Vernon) (Raymond Vernon) 理論理論

母國廠商生產創新產品後，會到海外市場從事 FDI生產供海外市場消費。

廠商會在產品生命週期的某一特別階段，開始從事 FDI生產他們創新的產品。

產品生命週期與產品生命週期與 FDIFDI雷曼。威隆 雷曼。威隆 (Raymond Vernon) (Raymond Vernon) 理論理論

步驟： 1 、先在其他先進國家投資。 理由: 因為當地需求已大到足以支撐當 地生產。 2 、移往開發中國家生產 理由 :a、產品標準化且市場因價格競 爭和成本壓力而趨飽和。 b 、開發中國家的勞工成本較低

結果：到當地投資是降低成本的最佳方法。

威隆理論與探討威隆理論與探討

理論特色 認為該國需求足以支撐當地生產，廠商才會決定到海外投資，且在成本壓力下，會移往成本低的國家 FDI。

探討 此理論的解釋能力：為何 FDI比出口、授權給國外廠商的方式較有利 ?

缺失 簡單的認為，當地需求足以支撐當地生產， FDI便會發生。

區位特殊優勢區位特殊優勢(location-specific advantages)(location-specific advantages)

英國經濟學家，國際企業大師

鄧寧的想法： 優勢：指廠商使用國外當地的資源稟賦，與廠商獨特資產 (unique asset)緊密結合後 ( 如：廠商技術、市場、管理技能 ) ，可以產生很大的價值。

約翰。鄧寧 約翰。鄧寧 (John Dunning)(John Dunning)

區位特殊優勢 區位特殊優勢 (location-specific advantages)(location-specific advantages)

鄧寧認為： 想要結合區位優勢資產 ( 或資源稟賦 ) ，和廠商擁有的獨特資產，通常必須從事 FDI，廠商會在國外擁有資產或資源稟賦的地方建立生產設備。

( 此為鄧寧的折衷典範 (eclectic paradigm)的主張 )

區位特殊優勢 區位特殊優勢 (location-specific advantages)(location-specific advantages)

例子 1 ：天然資源。如：石油

例子 2 ：有價值的人力資源。 如：低成本高技術的勞力。

區位特殊優勢 區位特殊優勢 (location-specific advantages)(location-specific advantages)

鄧寧理論： 在特殊生產過程中，廠商會把生產設備放置在成本和技術最合適的地方。

區位特殊優勢 區位特殊優勢 (location-specific (location-specific advantages)~advantages)~ 矽谷矽谷

電腦與半導體產業的知識技術上，具領導地位及區位特殊優勢。

其中，區域內集中了智慧天才、網路資訊的聯繫，使廠商可從其他廠商的知識得到好處。

此為外部性 (externalities)的「外溢效果」 (spillovers)，暗示廠商能靠近這些知識源頭得到好處。

結果：鄧寧的理論解釋了，為何當地生產要素會影響 FDI的方向。

垂直海外直接投資垂直海外直接投資

其型式有：其型式有：

向後整合的垂直海外直接投資向後整合的垂直海外直接投資　　　　　　 (backward vertical FDI)(backward vertical FDI) 。。

向前整合的垂直海外直接投資向前整合的垂直海外直接投資　　　　　　 (forward (forward vertical FDI)vertical FDI) 。。

何謂垂直、向後、向前何謂垂直、向後、向前 ??

可以從整條供應鏈去著眼…

一般來說供應鏈可以由…

原物料的取得→加工→組裝生產→銷售

而整條供應鏈可視為垂直

以組裝生產來看…

向後整合就是加工、原物料取得的整合。

向前整合就是銷售方面 ex廣告 通路 行銷 的整合。

為什麼要做為什麼要做 FDIFDI 垂直整合垂直整合 ??

★★ 策略行為

☆☆ 市場不完理論

提高進入障礙依據經濟理論，藉由向後垂直整合來控制原物料的來源，廠商能提高進入障礙，當原物料存於海外時，些策略行為就會產生垂直的 FDI

打破進入障礙例如福斯汽車在打入美國市場時，建立自已的經銷網路，由於當時的市場 被 GM 、 Ford、 Chrysler所控制，所以福斯認為快速接近場的方法就是經由獨立的經銷網路來促銷自已的車。

策略行為策略行為

市場不完全理論市場不完全理論

銷售 KNOW-HOW的阻礙 所謂的 know-how 就是只有自已懂的知識 或是技術，相當於一間企業的核心資源 若隨便將 技術外傳 ( 授權 ) ，競爭優勢上將受到風險及阻礙 !

特殊資產投資 由於原料特殊或是取得不易，而偏偏又是產品的生 產要素，那麼為了確保原物料的供應來源，若剛好 生產要素在國外，將產生垂直整合的 FDI。

FDIFDI 之執行時機之執行時機

運輸成本 & 關稅

技術 &KNOW-HOW 是否容易轉移

是否要求嚴格的海外控管

技術 &KNOW-HOW 是否受授權契約的保護

授權

↓ 高

↓ 是

↓ 否

↓ 是

出口

水平 FDI

否↘

是→

否↗

低→

結論結論

出口或 FDI

授權

自已做自已做 (( 出口 出口 or FDI)or FDI)

當運輸成本 & 關稅很低的時候具全球寡佔性產業成本壓力大之產業高科技產業

其優點是 1.保有自已的核心資產

2.在生產的統籌規畫上能做有效率的控管

缺點是 導入成本不便宜，而且是在國外，在風險的

管理上，將受到很多變數的影響

交給別人做交給別人做 (( 授權授權 ))

技術易轉移∩容易控管∩

優點 : 可以降低成本及投資風險缺點 : 是核心資產的外傳，在未來的競爭上有可能受到威脅

技術 &KNOW-HOW受到保護