Что говорят цены: рынок прогнозов и прогноз рынка

1

Что говорят цены: рынок прогнозов и прогноз рынка

Константин Сонин, Российская экономическая школа

Лекторий Политехнического музея «Классика экономики» 31 октября 2012 года

2 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Сегодня

3 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Кто прав?

Эксперты, которые говорят вероятности победы Обамы в 60-70%?

Социологические опросы, по которым за Ромни готовы проголосовать 50%?

Прогноз «рынка прогнозов» сегодня, 31 октября – 64% на победу

4 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

План на сегодня

Как устроен рынок прогнозов

Что можно прогнозировать?

Как рынок «выявляет информацию»?

Качество прогнозов

5 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Что продаётся на этом рынке?

«Обязуюсь выплатить $1 в случае победы Обамы.»

продавцы

покупатели

6 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Так это выглядит на Intrade

7 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Продавцы и покупатели

Купить Продать

«Обязуюсь выплатить $10 в случае победы Обамы.»

8 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

О чём спор?

Будет снег 1-го ноября или нет?

Кто выиграет в дерби «Реал» - «Барселона»?

Останется Башар Асад у власти до 31 декабря?

…

9 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

www.intrade.com

10 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Основные рынки

intrade.com

Электронный рынок Айовы

– www.biz.iowa.edu/iem

рынки экономических и финансовых прогнозов

Экономика прогноза

11

12 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Устройство рынка: сторона продавца

Если Вы уверены в победе Ромни на президентских выборах с вероятностью в 60%, Вы можете выставить на продажу такой контракт:

Обязуюсь выплатить $1 в случае победы Обамы

по цене $0,43.

Чему равен ожидаемый доход продавца?

– $0,43 - $1 x 0,4 = $0,03

Если продать сто таких контрактов, ожидаем суммарного выигрыша в 3 доллара, а если продать - миллион, то - 30 тысяч долларов.

13 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Устройство рынка: сторона покупателя

Кому выгодно такой контракт купить?

– каждому, кто считает эту оценку шансов Обамы необоснованно заниженной.

– если кто-то предполагает, что вероятность победы Обамы составляет 55%, то он захочет купить контракт за $0,43.

Чему равен ожидаемый доход покупателя?

– 0,55 х $1 - $0,43 = $0,12

Если купить сто таких контрактов, ожидаем суммарного выигрыша в 12 долларов, а если миллион, то - 120 тысяч долларов.

14 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

www.intrade.com

15 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Одна транзакция

продавцы

покупатели

16 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Выявление информации

1/2 1/2

17 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Выявление информации

9 красных 1 белый

5 красных 5 белых

Красный шар – ценная вещь = 1 рубль Белый шар никому не нужен = 0 рублей

18 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Вопрос

Сколько стоит корзина?

19 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Эксперимент

Можно вытянуть один шар

20 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Расчёт последствий

P(Урна 1)=P(Урна 2)=1/2

P(Красный шар | Урна 1)=9/10

P(Красный шар | Урна 2)=1/2

Предположим, вытащили красный шар

С какой вероятностью перед нами урна 1?

21 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Выявление информации

22 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Предсказание

Качество прогнозов

23

24 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Сходимость

25 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Ещё

26 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Курьёз: Миннесота-2008

• DEM_MN_WTA - Minnesota U.S. Senate Democratic candidate • REP_MN_WTA - Minnesota U.S. Senate Republican candidate • ROF_MN_WTA - other Minnesota U.S. Senate

27 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Успехи рынка прогнозов

28 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Лучше, чем рынок прогнозов

29 Константин Сонин / РЭШ Лекторий Политехнического музея

Внеклассное чтение

Wolfers, Justin and Eric Zitzewitz, “Prediction Markets”, Journal of Economic Perspectives, 18(2) 107-126, Spring 2004.

Snowberg, Erik, Justin Wolfers and Eric Zitzewitz, “Information (In)Efficiency in Prediction markets”, in Leighton Vaughan Williams (ed) Information Efficiency in Financial and Betting Markets, (Cambridge: Cambridge University Press), 2005.