מימון נדלן בתקופות משבר

השפעת המשבר הפיננסי

ן"על שוק הנדל

גיפמןח אילן "רו

ל אספן גרופ"מנכ

2

1992והונפקה לראשונה בשנת 1978הוקמה בשנת •

רוני צארום –בעל השליטה •

והולנד שוויץ ,גרמניה, פועלת בעיקר בתחום הנכסים המניבים בישראל•

(ל"ר בחו"אלף מ 186 -מתוכם כ)ל "ר להשכרה בארץ ובחו"אלף מ 370 -כ •

90% -שוכרים בשיעור תפוסה ממוצע כ 300מעל •

900 -כ)₪ מיליארד 1.5 –ן להשקעה כ "נדל, ₪מיליארד 1.9 -סך המאזן כ•

(ל"בחו₪ מיליון

₪מיליון 380 -הון עצמי כ •

(ל"בחו₪ מיליון 60 -כ)₪ מיליון 120היקף ההכנסות השנתיות כ •

השקעות בתחום האנרגיה הסולארית -מנוע הצמיחה של הקבוצה •

כרטיס ביקור -אספן גרופ

מגמה

ל"חו

ישראל

6

200

17%-

71

460

32

9

מספרים במשבר

7

2011נמחקו מהבורסה בשנת ח"מיליארד ש 200•

ח"מיליארד ש 71•

17%-• 2011בשנת 25א "ביצוע מדד ת

30 -ההון העצמי של כל הבנקים בישראל ב

2011לספטמבר

ן "החשיפה של הבנקים לענף הנדל

ולמשכנתאות

2012הצפויים בשנת חים"האגפירעונות

ח"מיליארד ש 460•

ח"מיליארד ש 32•

2012הסדרי חוב צפויים בשנת ח"מיליארד ש 9•

המספרים של המשבר

8

53.9+

21.1+

30.1+

12.6+

27.0+

68.3+

12.8+

31.7-

48.2-

17.0-

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

(באחוזים) 2002-2011בשנים 25א "ביצועי מדד ת

9

-

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

-

10

20

30

40

50

60

70

80

90

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

ח"מיליארדי ש

"סה הנפקות כ נדל הנפקות נדל חלק ן" " מסה ן " הנפקות כ

היקף גיוסי החוב בבורסה

10

11

12

קריסת שוק איגרות החוב

העדר מקורות מימון

המשבר מתפשט לשאר העולם

Lehman Brothersקריסת

ערך הבתים יורד

קריסת חברות המשכנתא

פריים-הסאבמשבר

ב"תגובת השרשרת במשבר הסאב פריים בארה

13

סכנת התפרקות גוש האירו

בנקים בסכנת קריסה

אזרחים בורחים מבנקים

תספורות

הצורך המיידי בחבילות סיוע וחילוץ

י בנקים מרכזיים באירופה"ע חים"אגרכישות

אי יכולת למחזר חובות

העלאת התשואות על איגרות חוב ממשלתיות באירופה

הורדות דירוג

(איטליה, ספרד, אירלנד, יון, פורטוגל)התפשטות משבר החובות הריבוני

תגובת השרשרת במשבר הכלכלי באירופה

14

מחאה חברתית•

פוליטית -המתיחות הגיאו•

יציאת משקיעים זרים מהבורסה בישראל•

משבר החוב באירופה מתדפק על פתחו של המשק הישראלי•

תנודתיות וחוסר יציבות בשווקים•

ירידה בפעילות ריאלית•

עודף רגולציה•

מספר החברות הבעייתיות הולך וגדל•

הריכוזיות של הלווים הגדולים במשק מהווה סיכון למערכת הבנקאית•

ן ולמשכנתאות"חשיפת יתר לנדל•

משבר אמון ותחילתו של מיתון•

מגבלות ענפיות ובעיות הלימות הון•

מחנק אשראי•

הסדרי חוב של הטייקונים•

?ומה בישראל

שם

החברה

חוב לבעלי ההון

2,200 ן"דלק נדל

1,270 אמפל

777.6 טאו

250 אאורה

201 אולימפיה

183 דוראה

158 אורכית

מטיס

קפיטל

147

פולאר

השקעות

137

120 אגרקסקו

105 קמן

74 אינספייר

73 רבינטקס

פטרו

גרופ

70

40.6 אפסק

גול

פרטנרס

28.5

5.77

מיליארד

שקל

הסדרי חוב בישראל

16

דוחפת משקיעים לקראת סיכונים( לא בהכרח)הורדת ריבית •

AAAמדורגת ( כבר לא)ב "ארה•

מחאה חברתית )הצרכן הבודד לא יכול להשפיע על בעלי ההון •

(יכולה להשפיע גם על חברות גדולות

ידורו במחיצה אחת( לא תמיד) הון ושלטון•

גלגול חוב הוא חלק ממחזור החיים של הפירמה•

אקסיומות שנפרצו

17

סנטימנט שלילי•

ספרתיות-ח דו"תשואות אג•

בעיות מחזור חוב•

הסדרי חוב•

ירידת ערך נכסים•

קיפאון בשוק המגורים•

ירידה בהתחלות בנייה של פרויקטים מסחריים•

קושי רב במימון עסקאות •

?ן"ומה בנדל

18

מימושי נכסים•

(REFINANCE)מימון מחדש •

אלטרנטיבות למימון חוץ בנקים•

הנפקת זכויות•

הורדת המינוף•

השבחת נכסים והגדלת הכנסות•

נזילות -מילת המפתח

19

מיתון באירופה והאטה כלכלית בישראל•

סכנת התפרקות גוש האירו ללא פריצת דרך פוליטית•

בנקים אירופיים בסכנת קריסה•

מחנק אשראי•

קיפאון בשוק ההון•

הסדרי חוב•

עלייה ברמת הסיכון•

הצפת נכסים לשווקים באירופה ומגמת ירידת מחירים•

ל"המשך מגמת הורדת הריבית בארץ ובחו•

הזדמנויות עסקיות •

ן"העמקת הפעילות של חברות ביטוח ישראליות בשוק הנדל•

פיטורים ומיזוגים, התייעלות של חברות•

ירידה בהיקפי היצוא של ישראל •

כללי משחק חדשים – 2012צפי לשנת

20

21

חדשנות • .לקדמה ולחשיבה רעננה, פתיחות לרעיונות פורצי דרך

יוזמה•

להתרחבות לטריטוריות , שאיפה למצוא את הדבר הבא

. חדשות תוך ניצול הזדמנויות עסקיות

יציבות •. אחריות מקצועית ועמידה ביעד, איתנות פיננסיתשמירה על

22

הגיע הזמן שהעם צריך להחליט אם להדק את "• )כותרת מעיתון יווני ("החגורה או לאבד את המכנסיים

נגיע לאותם , אם נעשה את מה שתמיד עשינו"• .מקומות אשר כבר היינו

."נצטרך לעשות משהו חדש, בכדי להגיע למקום חדש )חכמים דברי (

צמיחה מתאפשרת מתוך אומץ וסבלנות •

, מהשורשים דרך הגבעול ועד הפרחלצמוח

.מחדשלנבול והכוח לצמוח ההסכמה

תודה על ההקשבה

גיפמןאילן : מרצה

ל אספן גרופ"מנכ

Email: ilan@aspen.co.il