الأهمية الاقتصادية لسوق الاوراق المالية ودورها في...

1

لسوق االقتصادية األهميةفي ودورها المالية االوراق

التنمية عمليةالجليالتي. محمد دالتنفيذي المدير

المالية لألوراق دمشق سوق

2

التشريعي • القطاع اإلطار لتشجيع الالزمقاعدة وتوسيع االستثمار على الخاص

وزيادة الكبيرة المشاريع وتنفيذ الملكيةمع وتوافقها المساهمة الشركات عدد

. السوق في اإلدراج متطلبات

3

• ( حالية بمنفعة التضحية االستثمار مفهومفي أكبر منفعة على الحصول مقابل

المستقبل(

4

تداول ” • فيها يكون التي السوق النقد سوقسوق وهي نقود، صورة في األموالاألجل، قصير التمويل في متخصصة

“ المخاطر وعديمة• - : شيكات النقد سوق في المالية األدوات

- اإليداع- شهادات دفع سندات كمبياالتالخزينة- أذون المصرفية

•) المصارف ) النقد سوق مؤسسات أهم من

5

• ” في متخصصة سوق المال رأس سوقعلى وتعتمد األجل طويل التمويل

أموالهم باستثمار الراغبين المستثمريندرجات لتحمل استعدادهم مع طويلة لمدةحصولهم مقابل المخاطرة من مختلفةيدفعه عما U كثيرا تزيد كبيرة عوائد على

عائد من النقد سوق

6

والمخاطرة العائدسوق • في المطلوب العائد يتناسب

المخاطر درجة مع المال رأسالمحتملة

•: المال رأس سوق في المالية األدوات - دين أدوات ملكية أدوات

: عوائد• األسهم في توزيعات االستثمارأ نقدية رأسمالية ، رباح

7

سوق • في لإلدراج القابلة المالية األوراقدمشق:

للتداول – القابلة المساهمة الشركات أسهمللتداول – القابلة السورية الدين أدوات

) - قرض) أسناد خزينة سنداتصناديق – عن الصادرة االستثمارية الوحدات

االستثمارالدين – وأدوات المساهمة الشركات أسهم

الهيئة قبل من عليها الموافق األجنبية

8

االستثمار مخاطر

العائد • زيادة إلى تؤدي المخاطرة زيادةدرجة • لتقليل نتيجة تكون العائد قلة

المخاطرة• : المخاطر العمل تصنيف - اقتصادية- بيئة

- الفائدةأسعار - السيولة- الصرف أسعارللشركة ذاتية مخاطر

9

والمضاربة االستثمار

سنوية • عوائد تحقيق إلى االستثمار يهدفارتفاع من االستفادة و االستثمارات على

االستثمار فترة طيلة المالية األوراق قيمةفي • الربح تحقيق إلى تهدف المضاربة

بيع سعر فروقات خالل من قصيرة فترةالمالية األوراق شراء او

10

المضاربة نتائج

السوق • في وانهيارات هزات حدوثلصغار • وخاصة كبيرة خسائر حدوث

المساهمينيؤثر • اليومية المضاربة ارتفاع معدالت

التداول على U سلباالمدخرات • تعبئة يعيقمستويات • إلى األسعار ترفع المضاربة

للشركة المالي الوضع حقيقة التعكس

11

في المتخذة اإلجراءاتالمضاربة من للحد سورية

اتحاد • عن الصادرة الدولية المعايير من االنطالقالمالية االوراق هيئات

• - تحت- وضعها وتحليلها المعلومات تأمين اإلفصاحالمستثمر تصرف

المهني • السلوك بمعايير التقيدالسعرية • الحدود تطبيقفي • شراؤها يتم التي المالية الورقة بيع جواز عدم

اليوم نفسالتداول • عمليات في الشفافية توفيرالصفقات • تنفيذ في والعدالة السهولةالتداول • عمليات على الرقابة

12

لسوق المؤسسي اإلطارالمالية األوراق

: المالية األوراق هيئةاألوراق" ) • هيئة تسمى ناظمة جهة

) ترتبط ، السورية المالية واألسواقبالشخصية وتتمتع الوزراء مجلس برئيس

واإلداري، المالي وباالستقالل االعتباريةالالزمة الصالحيات جميع لها ويكون

بها، المنوطة والوظائف بالمهام للقيام" أهدافها يحقق وبما

13

الهيئة أهداف

المالية – األسواق وتطوير تنظيمبها الملحقة والفعاليات واألنشطة

في – والمستثمرين المواطنين حمايةغير الممارسات من المالية األوراق

تنطوي التي أو السليمة، غير أو العادلةتالعب أو تدليس أو غش أو احتيال على

واالستثماري – االدخاري النشاط تشجيعالقومي االقتصاد مصلحة يخدم بما

14

الهيئة وظائف

عن • الكامل اإلفصاح ومراقبة تنظيمالمالية باألوراق المتعلقة المعلومات

المالية • األوراق إصدار ومراقبة تنظيمبها والتعامل

الجهات • ونشاطات أعمال ومراقبة تنظيموإشرافها الهيئة لرقابة الخاضعة

المالية • األسواق مراقبة

15

الهيئة مفوضي مجلس

رئيس1.

رئيس 2. نائب

المالية 3. وزير معاون

االقتصاد 4. وزير معاون

سورية 5. مصرف لحاكم األول النائبالمركزي

خبيران6.

16

األوراق سوق مفهومالمالية

األولية 1. السوق

الثانوية 2. النظامية ) السوق السوق) الموازية والسوق

والثانوية 3. األولية السوقين بين العالقة

17

المالية لألوراق دمشق سوق

واالستقالل • االعتبارية بالشخصية تمتع سوقعملها ممارسة في وتخضع واإلداري المالي

واألحكام المرسوم هذا ألحكام ونشاطهارقم / الهيئة قانون في عليها / 22المنصوص

عن 2005لعام الصادرة األنظمة ومختلفالهيئة من اعتمادها بعد السوق إدارة مجلس

• : توفير إلى السوق تهدف السوق أهدافاألموال استثمار لتسهيل المناسب المناخالالزمة األموال رؤوس وتأمين وتوظيفها

ترسيخ خالل من االقتصادي النشاط لتوسيعوالعادل والواضح السليم التداول أسس

المالية لألوراق

18

السوق مهام

العمل • وأساليب اإلجراءات وتطبيق وضعوشفاف الكفيلة كفء تداول بضمان

عمل آليات متطورة وتوفير وأنظمةاإلدراج • متطلبات عدالة من التأكد

قواعد وتطبيق وشفافيتها، وكفايتهاالمعلومات وتوفير السليم، التداول

المدرجة المالية األوراق عن الصحيحةالسوق في

وسريعة • سليمة وإجراءات قواعد توفيرخالل من والتسوية للمقاصة كفاية ذات

المركزي والحفظ المقاصة مركزالمعلومات • ونشر التقارير إعداد

السوق ونشاط أداء عن والمؤشرات

سوق دمشق لألوراق المالية

السوق مهام

20

السوق إدارة

من • السوق إدارة مجلس يتألف: أعضاء تسعة

رئيس–

الهيئة – عن مندوب

وشركات – المساهمة الشركات ممثليوالخ المالية دالوساطة مات

خبراء–

21

المالية والخدمات الوساطة شركات

لرأس األدنى الحد) . س ) ل مليون المال

النشاط

20 ونشر استشارات وتحليلالمعلومات

35 لحسابه الوسيط

50 ولحساب لحسابه الوسيطالغير

50 األولية اإلصدارات إدارة

350 تغطية متعهد

150 االستثمار إدارة

100 االستثمار أمانة

22

المركزي والحفظ المقاصة مركز

بمزاولة • لها المصرح الوحيدة الجهة هوفي المتداولة المالية األوراق إيداع عمليات

وتسجيل ومقاصتها وتسويقها ونقلها السوقملكيتها

المالية • لألوراق دمشق سوق يتبع

23

االلكتروني التداول نظام

اإلجراءات • معالجة يتولى حاسوبي تشغيل برنامجتنفيذ البعض بعضها مع تشكل التي والعمليات

التداول عملياتيستخدمها • التي الطرفية األجهزة جميع به يرتبط

والشراء البيع أوامر إدخال في الوسطاءالتي • البيانات كافة الطرفية األجهزة شاشات تتضمن

األوامر إلدخال الوسطاء يحتاجهافوري • بشكل العمليات جميع ينجزوالحفظ • المقاصة بنظام التداول نظام يرتبط

المركزي

24

االلكتروني التداول نظام مزايا

الدولية • التطورات مواكبةالصفقات • تنفيذ في والعدالة السهولة تأمينوحقوق • الوسطاء حقوق على المحافظة

المالية باألوراق المتعاملينوغير • المنفذة العمليات عن معلومات توفير

المدرجة المالية األوراق عن المنفذةالسوق • وعمق سيولة زيادةونشر • التداول عمليات على الرقابة تسهيل

فوري بشكل المعلومات

25

التداول قاعة

المستثمرين • اللتقاء المخصص المكاناألوراق تداول عمليات إلجراء والوسطاء

المالية

أقسامها:•للجمهور – جزءالوساطة – لشركات طرفية مكاتب

بعد • عن التداول

26

اإلفصاح

المالية • األوراق سوق روح هو اإلفصاح

استجابته • مدى على تعتمد السوق كفاءةللمعلومات

القدر • بنفس للجميع المعلومات تتوفر أن يجبالوقت وبنفس

معلوماتية • ميزة شخص ألي يكون ال أن يجب

وواضحة • دقيقة المعلومة تكون أن يجب

27

اإلفصاح أنواع

المالي • (اإلفصاح المالية ) واإلفصاح البياناتالمالي واإليضاحات ) غير اإلدارة مجلس تقرير

المرفقة( واإلفصاح • الفوري واإلفصاح الدوري اإلفصاح

الشامل

28

الحسابات تفتيش

التدقيق • لمعايير U وفقا المالية البيانات تدقيقالدولية

وتقييمه • الداخلية الرقابة نظام دراسةتقرير • بشكل والمستقل الفني الرأي إعطاء

ومصداقيتها المالية البيانات عدالة حول خطياإلدارة • ممارسة عن للمساهمين دليل هو

سليم بشكل للمسؤوليةوالدقيق • الكافي اإلفصاح من للتأكد أداةلمواكبة • اإلخباري المستوى لتحسين أداة

المستثمرين احتياجات

29

الحوكمة

إلدارة • السليمة للمارسات نظام وجودالشركات

الشركات • في واإلدارة العالقات تنظيموالمسؤوليات • والواجبات الحقوق تحديدالمصالح • ذوي حقوق يحفظالتي • الدولية والمبادئ التشريعات على يعتمد

والتنمية االقتصادي التعاون منظمة وضعتهابتاريخ • الحوكمة نظام سورية في 2008صدر

عام في U استرشاديا في 2008ويطبق U وإلزاميا2009عام

30

الحوكمة نظام مكونات

المساهمين • حقوقالمصالح • أصحاب دوروالشفافية • اإلفصاح• : ومسؤولياته صالحيته، تكوينه، اإلدارة مجلسالتدقيق • لجنةالحسابات • مفتشوالداخلي • التدقيق

31

األسهم ) الفني تحليل (التحليل

التاريخية • المالية األوراق أسعار حركة تتبع U هبوطا أو U صعودا

العوامل • يؤطر أن يحاول الفني التحليلالمالية األوراق أسواق في السلوكية

وهي • أساسية فكرة على الفني التحليل يعتمدنفسه يعيد التاريخ أن

32

األسهم ) األساسي تحليل (التحليل

إلى • باالستناد للسهم الحقيقية القيمة إيجادتقدير إلى الهادف الشامل العلمي التحليل

وهذه السهم، لقيمة المحددة العوامل كافة : الكلية، االقتصادية العوامل هي العوامل

بالشركات الخاصة العوامل الصناعة، عواملللتدفقات يمكن ما أدق تقدير إلى U وصوال

التقييم موضوع للشركة المستقبلية النقدية

33

المالي التحليل أهداف

الشركة 1 ألسهم العادلة القيمة على التعرف ـ

فيها 2 االستثمار على والعائد للشركة اإليرادية القوة تقييم ـ

الشركة 3 مال رأس هيكل تقييم ـ

والطويل 4 القصير األجلين في الشركة مديونية تقييم ـ

النمو 5 ومعدالت الشركة في لالستثمار المستقبلية الفرص تقييم ـالمتوقعة

أو 6 المالي بالعسر والتنبؤ المستقبلية النقدية التدفقات تقدير ـالشركة تعثر

34

نسب باستخدام الربحيةالتحليل

المبيعات 1. إلى الربح معدل

المساهمين 2. حقوق على العائد

الموجودات 3. جموع على العائد

35

النسب باستخدام التحليلاالستثمارية

السهم 1. عائد

للسهم 2. النقدية التوزيعات

العائد 3. إلى النقدية األرباح توزيع نسبة

السهم 4. ريع

ربحيته 5. إلى للسهم السوقي السعر نسبة

الدفترية 6. القيمة إلى السوقية القيمة نسبة

السهم 7. دوران معدل

السهم 8. سعر إلى العائد نسبة

السوق 9. رسملة مؤشر

36

لألسعار العام المؤشر

تحديد • على المستثمرين يساعداألسهم ألسعار العام االتجاه

من • عدد اختيار على تكوينه في يعتمدوالوزن النشاط ذات الشركات

النسبي

37

سورية في المساهمة الشركات

رأس مليار) المال

) س. ل

عدد الشركات

البيان

350 300 مساهمة شركاتمغلقة

75 65 مساهمة شركاتعامة

مليار 425 365 المجموع

38

المسؤولية ذات الشركاتالمحدودة

عددها • على 1492يبلغ موزعة شركةاالقتصادية األنشطة كافة

39

القابضة الشركات

عددها /• مجموع/ 13يبلغ ويبلغ شركةمالها . 42رأس منها س ل مليار

مغلقة والباقي عامة واحدة

40

تواجه التي التحدياتالمغلقة المساهمة الشركات

اإلدارة • ضعفالتخطيط • غياباإلدارة • عن الملكية فصل عدمالمؤسسي • البناء غيابالبشرية • الموارد تنمية على التركيز عدمالمعلومات • أنظمة غيابالتمويل • ضعفالجدوى • دراسات غياب

41

شركات إلى التحول مزاياعامة مساهمة

التطوير • متطلبات تحقيق

المحلية • المدخرات تعبئة

كبيرة • اقتصادية كيانات تكوين

اإلدارة • عن الملكية فصل

42

للتحول الالزمة اإلجراءات

قانونية • الجديد إجراءات الشركات قانون في وردت2008لعام/ 3رقم /

للشركة • العادلة السوقية القيمة خالل تقدير من: التالية التقييم وطرائق مناهج

للشركة – الدفترية القيمة بصافي التقييم طريقةالمعدلة – الدفترية القيمة طريقةاالستبدالية – القيمة طريقةالنقدية – التدفقات خصم نموذج طريقة

التشريعي • األصول 61المرسوم تقييم بإعادة الخاصالثابتة

43

التقييم طرائق عن استنتاجات

يهتم • للشركة بعضها الحالية بالنظرة

للشركة • المستقبلي بالنمو يهتم بعضها

على • المستقبلي النمو طرائق تعتمدومدى البشري العامل فيها يتدخل فروض

صحتها ومدى المعلومات توفر

الطريقة • باختالف التقييم نتائج تختلفالمتبعة

44

للتقييم اقتراحات

شركات • قبل من التقييم دراسات إعدادمختصة

باتباع • الشركة لنفس التقييم عدة إجراءإلى ليصار الكاملة الحيادية تضمن طرقعن تعبر الطرق من مزيج على االعتماد

والمشتري البائع من كل نظر وجهة

أسهم • تداول جواز المؤسسين عدمسنوات خمس انقضاء قبل والعينية النقدة

الشركة شهر تاريخ من

لألوراق دمشق سوقالمالية

في • المالية لألوراق دمشق سوق افتتاح تمعام من آذار شهر من 2009العاشر

سوق دمشق لألوراق المالية

سوق دمشق لألوراق المالية

في السوق اإلدراجالنظامي والموازي

الم ال رأس

المدة

عدد المساهمي

ن

نسبة األسهم الحرة

األرباح

مليون 100 مليون 300

سنة 1 سنوات 3

مساهم 100 مساهم 300

(10%) خالل 5%عامين

10% 20%

السوق الموازي

السوق النظامي

المساهمين عددنوع

السوقالمال رأس الشركة اسم

الرقم

539 نظامي 2,500,000,000

السعودي بيمو بنكالفرنسي

1

1858 نظامي 3,000,000,000

للتجارة الدولي المصرفوالتمويل

2

1221 نظامي 3,000,000,000

والمهجر سوريا بنك 3

576 نظامي 2,500,000,000

عودة ةسوري- بنك 4

343 نظامي 300,000,000للنشر المتحدة المجموعة

والتسويق واإلعالن5

859 موازي 3,000,000,000

سوري - العربي ةالبنك 6

2195 موازي 200,000,000 للنقل الشركة األهلية 7

12338 موازي 140,000,000الهندسية الشركة

لالستثمارات - الزراعيةنماء

8

الشركات المدرجة ألسهمها حتى اآلن

أما عن الشركات المتوقع إدراج أوراقها المالية في سوق دمشق لألوراق المالية مع نهاية عام

2009:السوق نوع المال رأس الشركة اسم الرق

م

نظامي 1,675,000,000 تيليكوم موبايل سيرياتيل 1

نظامي 1,500,000,000 للزيوت األهلية 2

نظامي 625,000,000للمنشآت السورية العربية

السياحية 3

نظامي 5,000,000,000 اإلسالمي الدولي سوريا بنك 4

نظامي 1,500,000,000 MTN سوريا 5

سوق دمشق لألوراق المالية

السوق نوع المال رأس الشركة اسم الرقم

موازي 2,000,000,000 سورية - بيبلوس بنك 6

موازي 1,000,000,000 آروب للتأمين الدولية السورية 7

موازي 850,000,000 للتأمين الكويتية السورية 8

موازي 850,000,000 للتامين الوطنية السورية 9

موازي 850,000,000 للتأمين المتحدة 10

سوق دمشق لألوراق المالية

التداول

يتم التداول عن طريق النظام االلكتروني •المعتمد من قبل السوق، وذلك من خالل

الوسطاء المعتمدين من قبل هيئة األوراق واألسواق المالية والعاملين لدى شركات

الوساطة.

يقوم الوسطاء بإدخال أوامر البيع والشراء •بناء على تفويض من المستثمر الراغب

بالقيام بالعملية.سوق دمشق لألوراق

المالية

التداول جلسة أوقات

يمكن في هذه فترة ما قبل االفتتاح:•الجلسة إدخال األوامر فقط من دون إمكانية

تنفيذ أي صفقة11:00 إلى الساعة 10:30من الساعة

وهي الجلسة فترة التداول المستمر: •التي يتم فيها تنفيذ الصفقات بتقابل أوامر

الشراء مع أوامر البيع المدخلة بشكل مستمر.

13.00 الى الساعة 11.00من الساعة سوق دمشق لألوراق

المالية

التداول أسعار

األسهم • ألسعار االستكشافي السعر وضع تم: من U انطالقا

الدفترية – القيمةالشركة – قبل من المعدة التقييم دراسة

سوق دمشق لألوراق المالية

سوق دمشق لألوراق المالية

الرقم اسم الشركة

القيمة االسمي

ة للسهم

القيمة الدفترية

السعر االستكش

افي

السعر المرجع

ي المعتمد

20/4/2009بتاريخ

القيمة السوقية

معدل التغيير

1بنك بيمو السعودي

الفرنسي 500 776.34 915 950.001,047.0

0 10.2%

2 بنك سورية والمهجر 500 637.56 700 805.00 805.00 0%

3المجموعة المتحدة للنشر

واإلعالن والتسويق 100 142.02 170 195.00 227.25 16.5%

4 بنك عودة سورية 1,0001,226.6

9 1,3801,587.

001,540.0

0 -2.9%

5المصرف الدولي للتجارة

والتمويل 500 701.50 850 977.501,036.0

0 5.9%

6 البنك العربي 500 550.60 720 828.00 949.50 14.6%

7 األهلية للنقل 500 732.92 9001,035.

001,097.0

0 5.9%

8الشركة الهندسية الزراعية

لالستثمارات - نماء 250 324.00 400     0%

التداول حجم تطور

سوق دمشق لألوراق المالية

التداول حجم تطور معوقات

•. المدرجة الشركات عدد قلةالشركات • أنشطة في كاف تنوع وجود عدم

المدرجة.االستثمار • بمجال السوري المواطن خبرة ضعف

. المالية األسواق فيالمستثمرين • عدد ضآلة

المقاصة – مركز في المالية أوراقهم إيداع عدمالمركزي والحفظ

الوسطاء – لدى بالتداول خاصة حسابات فتح عدمسوق دمشق لألوراق

المالية

عدد لزيادة مقترحاتالمدرجة الشركات

الشركات • قانون أحكام بعض تعديلاالسمية – القيمةللعموم – الطرح نسبة

الخاصة • التحول معوقات بعض معالجة. عامة مساهمة إلى والمغلقة العائلة بالشركات

سوق دمشق لألوراق المالية

السوق في العمل فرص

والثانوي • األولي بنوعيه المالي السوق يساعد: خالل من العمل فرص من العديد خلق على

السورية – المالية واألسواق األوراق هيئةالمالية – لألوراق دمشق سوقالعامة – المساهمة الشركاتالمالية – الوساطة شركاتاستشارات ) .......(– المالية الخدمات شركات

سوق دمشق لألوراق المالية

استماعكم حسن لكم نشكر

سوق دمشق لألوراق المالية