10月熊出没报告（下） 第3期-资本实验室
Post on 18-Jun-2015
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欺诈 贪婪 自大
内讧
市场变化
误判
无知
腐败 短视
渎职 盲从
失控
浮夸
妄想
投机
吃老本 创新乏力
寅吃卯粮
冒进 拍脑门
冷漠
只认钱
自私
好高骛远
急功近利
世上有很多熊，你遇上那一头？
缺乏社会责仸
综述
10月16日至31日，资本实验室共录得国内外熊出没事件（含可能引致丌良后果的疑似熊出没事件）26起。其中涉及IPO问题5起、资金链问题3起、行业风险问题3起、对赌协讫问题2起、涉嫌违法2起。
在诸多熊出没事件中，值得关注的是：物联网行业由于刚起步可能带来的投资风险；中国概念股海外上市面临更为严格的政策监管；民间借贷危机可能对PE行业融资造成的丌利影响；企业“带病”戒“污点”上市引发的诚信危机、业绩风险等。
欲了解熊出没事件的更多解读，欢迎关注: 资本实验室熊出没板块
序号 熊出没主角 熊出没事件 事件概述
1 对赌失败企
业
中概股做空潮或从财务造假转向对赌纰漏
中华网破产，直接的导火索是因为对赌失败。12年前作为中国第一家在纳斯达克登陆的
互联网公司，本月初因对赌失败向美国亚特兰破产法院提出破产保护的申请并获批准。在国内市场上，对赌失败的案例早已有之，如蒙牛、永乐、太子奶、碧桂园等。
2 定向增发失
利企业
雅戈尔参与定增失利敲响PE警钟 赌运气时代渐去渐远
雅戈尔参与定增的浮亏无疑给PE行业敲响了警钟：二级市场的萎靡能够让定向增发20%—
70%的利润蒸发，这种传导效应自然会继续向前，扩散到PRE-IPO领域的投资。
3 IPO企业
节后IPO过会率创史上最低 6公司上会4家被否
6家公司上会4家公司被否，国庆节后首周证监会发审委IPO过会率骤然降低，33%的过会率也成为了史上最低过会率。市场人士表示，证监会对IPO审核或将趋严，这将有利于提高上市公司的质量。
4 华尔街投行
美投行IPO进程搁置业务缩水 华尔街大行秋风萧瑟
由于第三季度股市债市频繁波动，投资者信心下降，交易量大幅下滑，同时企业IPO进程
搁置，并购市场陷入低谷，造成金融机构投行业务收入缩水。另一方面，美国经济不振令贷款需求疲弱，长期低利率政策导致净息差进一步收窄，令商业银行收入面临严峻考验。两大业务双双掣肘，华尔街恐难交出亮丽答卷。
5 德意志银行
39亿美元豪掷赌场
德意志银行或成最失败“赌侠”
德意志银行在去年底豪掷39亿美元建造的赌场酒店The Cosmopolitan of Las Vegas开业，然而，拉斯维加斯最贵赌场的头衔未能让Cosmopolitan迎来开门红。财务数据显示，在2010年，这个开业仅十几天的赌场酒店就亏损1.39亿美元。2011年上半年，Cosmopolitan净亏损1.11亿美元。
6 团购行业
团购行业入冬：10
月或出现负增长 9
月至少倒闭400家
据悉，包括拉手、窝窝团、团宝、24券等国内主要团购网站已开始了新一波的裁员。某
不愿透露姓名的业内人士称，国内排名前十的团购网站，半数以上都在裁员。糯米网总经理沈博阳更是放言，不出意外，年底前就会有目前还在前十的团购网站倒闭。
序号 熊出没主角 熊出没事件 事件概述
7 紫光股份
紫光股份涉嫌隐瞒重大事项 清华
系陷“公章造假门”
民营企业洋浦鑫盈实业有限公司委托“清华系”公司持股贵州林东煤业发展有限责任公司，但“清华系”公司却被指伪造洋浦鑫盈公章而骗取林东煤业股东股权，然后将此转让给第三方。“清华系”所属上市公司紫光股份(000938，SZ)在此事件上隐瞒重大事项，涉嫌虚假披露。
8 VC/PE行业
报道称VC/PE行业或洗牌 经营能力弱致八成机构消失
“未来10年，创投行业会遵循“二八定律”，即20%的基金赚80%的行业利润，甚至会是10%的基金赚90%的行业利润，中国未来也将会淘汰掉2/3的创投公司。”清科集团CEO倪正东日前直言。
9 PE行业
PE也缺钱：LP市场成熟尚需时日
温州高利贷事件敲警钟
多位PE合伙人认为过去募资“大爆炸”的情况已经走向“拐点”，年末企业资金收紧，市场合格的LP和热钱该投的都已经投了。温州高利贷事件应该为投机LP敲响警钟，对于大多数没有品牌或是没有退出业绩的PE也是一个负面信号。
10 创业板公司 股价行权价集体倒挂 创业板股权激励陷两难困境
数据显示，目前上市的创业板公司中，有46家提出了股权激励计划。但对照21日的收盘价，其中有37家公司当日的股价低于行权价。而今年更有4家公司主动叫停了股权激励计划。创业板公司股价与行权价的集体倒挂使得股权激励陷入了两难困境。
11 圣沃投资 河南担保业恐慌：圣沃危机推倒多米诺骨牌
由圣沃投资担保有限公司资金链断裂引发的河南担保业危机正在进一步加深，多家担保公司的投资者纷纷开始追讨自己的投资，但许多公司均表示目前还款困难。圣沃就像是第一张多米诺骨牌，将宝银、宝源、笑开颜、新通商等十多家担保公司相继推入不能按时兑付的深渊。
12 物联网企业 物联网投资“叫好不叫座”PE静观其变企业着急
对于诸多风投而言，物联网企业在国内仍然是叫好不叫座。虽然物联网属于战略性新兴产业，二级市场业曾热炒过物联网概念股，但手握重金的PE却静观其变，一心要等到项目应用经历市场检验后才想出手。这一现象于近期无锡举行的物联网大会上显得颇为明显。
13 一淘网 京东苏宁当当集体抵制一淘抓取电商平台数据
10月24日，京东商城CEO刘强东一条存活时间不长的微博，引发了喧嚣。除去京东商城外，苏宁易购、当当网等独立B2C纷纷采用Robots协议，终止一淘对其平台数据的抓取。
序号 熊出没主角 熊出没事件 事件概述
14 诺奇股份
紫鑫跌停诺奇被否
硅谷天堂上演“悲剧两重门”
区别于其他投资者的是，祸不单行，硅谷天堂上演了悲剧两重门。10月24日，福建诺奇股份有限公司首发被否，潜伏两年的“硅谷天堂系”另一子公司或与7000余万元的大笔收益擦肩而过。
15 IPO企业
企业IPO过会招数拆解：取道伪高新
撤换保荐人
相关人士经过调查后了解到，在IPO申请中，不少顺利“过会”的企业，其光鲜的报表背后，往往隐藏着一连串精心策划的“变身术”。
16 互助青稞酒
互助青稞酒染“污点”上市：五家创投豪饮 公司不差钱
互助青稞酒品牌，自过会之日起就因国有资产转让存在瑕疵而饱受质疑。记者研究相关资料发现，隐藏在互助青稞酒背后的环境污染问题也较为突出，但该公司在招股书中对相关事实却无任何披露。
17 勤上光电
PE“重压”勤上光电 12份对赌协议曝光
东莞勤上光电股份有限公司将迎来证监会首次上市发行审核，其提前披露的招股说明书将此前勤上光电多次融资细节首次公布于众，尤其是与超过上十家不同投资者签订的12
份对赌协议备受业界关注。
18 中国概念股 中国概念股融资遭遇冰点 审计监管风雨欲来
有知情人士爆料称，10月上旬中国财政部和证监会官员会见四大会计师事务所和另两家较小审计公司，要求对在2010年去美国上市的中国公司IPO的相关审计公司进行再评估，并要求上报已经递交海外监管层的相关审计资料。
19 高盛集团 高盛集团前董事遭刑事指控 涉嫌进行内幕交易
美国联邦调查局26日对高盛集团前董事拉贾特·古普塔涉嫌进行内幕交易提起刑事诉讼，同时美国证券交易委员会也对其提起民事指控。
20 金汉斯 金汉斯紧急叫停IPO 餐饮企业赴港上市频频折戟
原定于今日(27日)赴港上市聆讯的知名餐饮连锁金汉斯昨日突然叫停。而就在上个月，已经发布了招股书的小南国，在发布招股书一周后竟打起了退堂鼓。
序号 熊出没主角 熊出没事件 事件概述
21 雅芳
雅芳贿赂门余波未平 遭美证券交易委员会调查
中新网(微博)10月28日电 雅芳公司本周四承认，该公司在周三收到来自美国证券交易委员会(SEC)的传票。SEC将针对雅芳海外贿赂事件及是否存在“不当披露市场敏感信息”行为展开正式调查。
22 PE行业
民间借贷危机扩散
业界担忧PE募资遭遇LP爽约
在民间借贷危机的影响下，民间资金链条进一步收紧。曾经火爆异常的PE（私募股权投资）市场也难独善其身，坊间不时传出LP（有限合伙人）资金紧张可能出现违约消息。而个别PE机构为了加大募资力度，也是花招百出，甚至推出了“保底收益10%”的保障条款。
23 京东商城 京东商城遭遇“模式之殇” 财务状况不容乐观
来自投行的消息显示，京东商城招募投行的工作已经延迟，其原因是京东实际财务状况及未来盈利前景不容乐观。此外，投行特别指出京东财务和内控制度存在漏洞。此言无疑给正焦急等待上市的京东泼了一盆冷水——毕竟对于企业财务等核心问题，纳斯达克从不手软。
24 光合作用 光合作用书店全线败退： 销售额下滑引曝资金链断裂
全国最大的民营连锁书店——光合作用书房被曝资金链断裂，其位于大望路和五道口的
两家门店遭到供应商哄抢以抵货款。昨日记者走访多家位于北京的光合作用书房获悉，北京7家直营店已经全部关闭，目前仍在营业的“光合作用书房”仅有3家，均为加盟店，且已与总店脱离关系。
25 团购行业 拉手、美团、糯米网半年共亏五亿 烧钱堪比"老虎机"
拉手网计划IPO的消息无疑让陷入裁员困扰的团购业带来一丝兴奋剂，不过，与打算“流血上市”的Groupon一样，拉手网的亏损让人大跌眼镜。财报显示，拉手网第二季净亏1.72亿，第一季更是净亏2.19亿元，半年下来净亏近4亿。
26 液晶面板制造商
10家液晶面板制造
商操纵市场遭韩国巨额罚款
韩国反垄断监管机构昨日以共同操纵市场价格为由，宣布对10家亚洲液晶面板制造商罚款1940亿韩元(约12亿元人民币)罚款，金额创韩国史上最高。
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编辑/制作：Jonas
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