2019 · 2020-02-27 · marrakech - safi 5% 67% 9% 8% 6% 5% rabat - salé - kénitra autres...
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Le Capital Investissement au Maroc – Année 2017 © 2018 Grant Thornton. All rights reserved.
RAPPORT D’ACTIVITÉ
CAPITAL INVESTISSEMENT AU MAROC
2019
12ème édition - 26 février 2020 -
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
19 répondants sur 20 interrogés
Building trust, sharing success
Sommaire
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton 3
1. Executive Summary
2. Levées de capitaux
3. Investissements
4. Sorties
5. Performance 6. Annexes
I. Chiffres Clés
II. Tendances
III. Périmètre et Méthodologie
IV. Acronymes
V. Glossaire
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
4,8 Mds MAD pour près de 120 actes de désinvestissements
8,5 Mds MAD dont :
- 7,3 Mds MAD de nouveaux investissements
- 1,2 Mds MAD de réinvestissements
20,8 Mds MAD dont :
- 15,3 Mds MAD pour le capital investissement
- 5,5 Mds MAD pour les fonds d’infrastructure
À fin 2019 À fin 2019 À fin 2019
4
Aperçu de l’industrie du capital investissement au Maroc
Levées de fonds
Actualités 2019
Investissements Désinvestissements Performance
Intégration de 3 nouveaux fonds d’AMETHIS NA :
- AMETHIS Fund I - AMETHIS Fund II - AMETHIS MENA Fund II
1 187 MMAD
796 MMAD 765 MMAD
En 2019 En 2019 En 2019 À fin 2019
TRI Brut
Multiple
14 %
2,0 x
9 nouveaux actes d’investissement
4 réinvestissements
11 nouveaux actes de désinvestissement
Intégration de CDG INVEST
1. EXECUTIVE SUMMARY
28 Sociétés
de gestion
+ 50 Fonds
+ 200 Entreprises investies
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
34%
43%
32%
42%
36% 39%
37%
39%
5
En nombre
SCA SAS OPCC Etrangère SA
57%
37% 20% 25%
18%
43% 37%
50% 50%
4%
30% 25%
4%
2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
56%
22% 8%
16%
16%
44%
56%
55%
74%
6%
37%
10% 1%
2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
En valeur
LEVÉ
ES
INV
ES
TIS
SE
ME
NTS
S
OR
TIE
S
PE
RFO
RM
AN
CE
Les fonds destinés à l’investissement transrégional optent prioritairement pour les formes étrangères alors que les fonds locaux privilégient les formes juridiques marocaines (OPCC et SA)
2. FORME JURIDIQUE DES FONDS
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
Indépendants Captifs Institutions financières Captifs Autres Sociétés d’investissement
6
À fin 2019
61%
36%
2% 1%
En valeur
2. NATURE DES FONDS
43%
67% 84%
51%
32% 16%
3% 1% 2%
2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
Les fonds indépendants progressent significativement depuis la 2ème génération (2006 - 2011).
2. NATURE DES FONDS
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton 7
XX Montant total de levée de fonds (y compris les fonds d’infrastructure)
2. CAPITAUX LEVÉS (MMAD)
480
916
1 478
666 481
50
1 318
1 681
1 187
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
980
2 416
3 078
Les levées de fonds ont atteint un montant global de 4187 MMAD sur la période 2017 - 2019
6 154
3 591 4 187
2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
LEVÉ
ES
INV
ES
TIS
SE
ME
NTS
S
OR
TIE
S
PE
RFO
RM
AN
CE
2. CAPITAUX LEVÉS (MMAD)
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
Fonds transrégionaux Fonds marocains
86%
8
2. CAPITAUX LEVÉS PAR TYPE DE FONDS (MMAD)
314
946
90
850
117 0 0 0 0
508 587
173 0
391
66
1 361
666 481
50
1 318 1 173
600
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
3 732
967 1 095
2 422 2 624
3 092
2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
Les fonds transrégionaux s’accaparent 73% des levées pour le Maroc depuis 2012.
2. CAPITAUX LEVÉS PAR TYPE DE FONDS (MMAD)
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
En valeur
9
**Personnes physiques, sociétés de droit privé **Fonds de fonds, holdings, sociétés d’investissement
Etat et organismes publics Organismes de développement internationaux Autres*
Compagnies d’assurance Véhicules d’investissement**
Banques et sociétés de gestion d’actifs
2. CAPITAUX LEVÉS PAR TYPE D’INVESTISSEUR
20% 30%
46% 62% 24%
16%
11% 10% 9%
13% 5% 8%
29% 9% 21% 32%
8% 9% 6%
5% 2% 4%
1% 1% 6% 8% 5%
2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
Les organismes de développement internationaux apportent plus de la moitié des fonds levés à partir de 2017, représentant ainsi 62 % des levées dans la 4ème génération de fonds.
LEVÉ
ES
INV
ES
TIS
SE
ME
NTS
S
OR
TIE
S
PE
RFO
RM
AN
CE
2. CAPITAUX LEVÉS PAR TYPE D’INVESTISSEUR
Caisses de retraite
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
*Arabie Saoudite, EAU, Koweït, Tunisie, USA
UE
Autres pays*
Maroc
58%
42% Capitaux marocains
Capitaux étrangers
A fin 2019
10
A fin 2010
47%
53%
2. CAPITAUX LEVÉS PAR NATIONALITÉ DES INVESTISSEURS
26% 36% 57%
81% 1%
16% 7%
3%
73% 48% 36%
16%
2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
Forte augmentation de la part des investisseurs internationaux dans la levée de fonds.
2. CAPITAUX LEVÉS PAR NATIONALITÉ DES INVESTISSEURS
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
Montants investis et réinvestis (en MMAD)
Montants investis Montants réinvestis Nombre d’entreprises
Nombre de nouveaux investissements
11
3. MONTANTS INVESTIS ET RÉINVESTIS
193
499
593
363
714
293
1 024
707
112
219
92
148
84
50
58
6
17
14
10
18
6
16
9
2014
2013
2012
2015
2016
2017
2018
2019
Les investissements s’élèvent à 765 MMAD en 2019 avec 9 nouveaux investissements enregistrés
NB : Actualisation des investissements réalisés en 2018
LEV
ÉE
S
INVE
STIS
SEM
ENTS
S
OR
TIE
S
PE
RFO
RM
AN
CE
I NVEST I SSEMENTS
3. MONTANTS INVESTIS ET RÉINVESTIS
174
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
*Béni Mellal - Khénifra, Dakhla-Oued Eddahab, Darâa - Tafilalet, Guelmim - Oued Noun, Laâyoune - Sakia El Hamra, L’Oriental, Souss - Massa
12
9%
6%
Rabat - Salé - Kénitra
Casablanca - Settat
8%
67% Fès - Meknès
Tanger - Tétouan - Al Hoceima
Marrakech - Safi 5%
67%
9%
8%
6% 5% 5%
Rabat - Salé - Kénitra
Tanger - Tétouan - Al Hoceima Casablanca - Settat Marrakech - Safi Fès - Meknès Autres régions*
En valeur
3. ZONES GÉOGRAPHIQUES DES ENTREPRISES INVESTIES
À fin 2019
3. ZONES GÉOGRAPHIQUES DES ENTREPRISES INVESTIES
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton 13
Rabat - Salé - Kénitra Tanger - Tétouan - Al Hoceima Casablanca - Settat
Marrakech - Safi Fès - Meknès Autres régions
77% 68% 65%
En nombre En valeur
73% 72% 62% 68%
7% 2% 4%
3%
10% 9%
13% 19%
4% 4%
7% 5% 1% 9%
5% 12% 8% 3%
2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
77% 68% 63% 69%
2% 7%
5%
17% 13%
7% 10%
7% 10% 8%
2% 3% 9% 4% 5% 8% 5% 1%
2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
3. ZONES GÉOGRAPHIQUES DES ENTREPRISES INVESTIES
LEV
ÉE
S
INVE
STIS
SEM
ENTS
S
OR
TIE
S
PE
RFO
RM
AN
CE
I NVEST I SSEMENTS
3. ZONES GÉOGRAPHIQUES DES ENTREPRISES INVESTIES (2)
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
Par génération de fonds À fin 2019
14
*Aéronautique, Education, Emballage, Industrie chimique et autres
Industrie automobile Primaire Santé
TIC Industrie agroalimentaire Distribution
Autres industries* Construction BTP
Services et Transport
17%
25%
25%
16%
13% 15%
14%
7% 5% 4%
1%
3. SECTEURS D’ACTIVITÉ DES ENTREPRISES INVESTIES
18% 25% 29% 25%
25% 15% 15% 15%
1% 22% 8% 13% 12%
19%
12% 13% 11%
12%
10% 21%
27%
5%
4%
1% 14% 8%
6% 1% 6% 3% 1% 2% 1%
2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
3. SECTEURS D’ACTIVITÉ DES ENTREPRISES INVESTIES
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
Par génération de fonds
1%
6%
79%
14%
À fin 2019
15
Retournement Amorçage - Risque Transmission Développement
En valeur
3. STADE DE DÉVELOPPEMENT DES ENTREPRISES INVESTIES
71% 75% 93%
23% 16%
1% 5% 7% 5% 1% 2% 1%
2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
LEV
ÉE
S
INVE
STIS
SEM
ENTS
S
OR
TIE
S
PE
RFO
RM
AN
CE
I NVEST I SSEMENTS
3. STADE DE DÉVELOPPEMENT DES ENTREPRISES INVESTIES
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
Par génération de fonds
26%
61%
12%
1%
À fin 2019
16
En nombre
3. STADE DE DÉVELOPPEMENT DES ENTREPRISES INVESTIES
56% 58% 71%
14% 25%
13% 8% 29%
17% 9%
2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
3. STADE DE DÉVELOPPEMENT DES ENTREPRISES INVESTIES (2)
Retournement Amorçage - Risque Transmission Développement
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
>67% <34% Entre 34 et 50 Entre 50 et 67
En nombre En valeur
17
3. TRANCHE DE CAPITAL ACQUISE DANS LES ENTREPRISES
44% 61%
42%
35% 3% 11% 4%
2012 - 2016 2017 - 2019
49%
81%
33%
18% 6%
12% 1%
2012 - 2016 2017 - 2019
Minoritaire Majoritaire
Net déclin des transactions majoritaires au profit des transactions minoritaires, principalement celles inférieures à 34% du capital acquis
LEV
ÉE
S
INVE
STIS
SEM
ENTS
S
OR
TIE
S
PE
RFO
RM
AN
CE
I NVEST I SSEMENTS
3. TRANCHE DE CAPITAL ACQUISE DANS LES ENTREPRISES
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton 18
Par génération de fonds
<10 MMAD >100 MMAD 50 à 100 MMAD 20 à 50 MMAD 10 à 20 MMAD
Tickets ≤ 20 MMAD
Tickets ≥ 100 MMAD
À fin 2019 (Concentration par taille)
En nombre
3. TAILLE DES TRANSACTIONS
40%
26% 22% 12%
]0,5] ]5,10] ]10,15] ]15,20]
55%
14% 9% 21%
[100, 125] ]125, 150] ]150, 175] ]175, …
13% 23%
18% 16%
32% 19%
10% 19%
27% 23%
2012 - 2016 2017 - 2019
Augmentation du nombre de transactions de plus de 100 MMAD entre les 3ème et 4ème générations (de 13% à 23%) ainsi que des transactions entre 10 et 20 MMAD (de 10% à 19%)
3. TAILLE DES TRANSACTIONS
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
7
12
8
Amorçage / Risque
2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
43 55
92 Développement / Transmission / Retournement
19
2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
Ticket moyen (2017 – 2019) = 67 MMAD
3. TICKETS MOYENS DES INVESTISSEMENTS
La taille des fonds a permis de doubler en deux générations les tickets moyens d’investissements
Les tickets d’investissements s’adressent aux besoins des entreprises en phase d’amorçage
LEV
ÉE
S
INVE
STIS
SEM
ENTS
S
OR
TIE
S
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RM
AN
CE
I NVEST I SSEMENTS
3. TICKETS MOYENS DES INVESTISSEMENTS
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton 20
Par année
Par période
360 448
81 99 182 205
968
314
796
2017 2011 2012 2016 2013 2014 2015 2018
4. DÉSINVESTISSEMENTS EN VALEUR (MMAD)
1 496 1 015
2 079
2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
2019
11 actes de désinvestissement réalisés pour un montant global s’élevant à 796 MMAD
4. DÉSINVESTISSEMENTS EN VALEUR (MMAD)
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
En valeur En nombre
21
Management/Actionnaire historique Industriels/Stratégiques IPO Marché secondaire
Payback Comptabilisation en pertes
1% 9% 3%
18%
55%
25%
56% 18%
56%
11%
5%
15% 6%
21%
1%
2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019 2%
17% 4%
9%
6%
7%
28% 16%
22% 24% 29%
17% 5%
43% 28%
38%
5%
2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019
Autres (Etablissements publics, etc.)
Augmentation du nombre de sorties auprès du marché secondaire entre la 3ème et la 4ème génération de fonds (18% à 55%)
LEV
ÉE
S
INV
ES
TIS
SE
ME
NTS
SO
RTI
ES
PE
RFO
RM
AN
CE
SORTIES
4. MODE DE DÉSINVESTISSEMENT PAR GÉNÉRATION
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
En valeur En nombre
22
31%
22%
29%
15%
2% 1%
35%
22%
19%
8%
10% 5%
1%
A fin 2019, les fonds ont réalisé 122 actes de désinvestissement Les sorties auprès des industriels et du marché secondaire représentent 60% des montants désinvestis
4. MODE DE DÉSINVESTISSEMENT À FIN 2019
Management/Actionnaire historique Industriels/Stratégiques IPO Marché secondaire
Payback Comptabilisation en pertes Autres
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
-11%
6% 17% 39%
Quartile 1 Quartile 2 Quartile 3 Quartile 4
TRI Brut moyen à fin 2019 : 14 %
Moyenne des multiples (non pondérés) : 2,0 (Amorçage-Risque : 1,2 / Développement : 2,3 / Transmission : 1,8)
Durée moyenne d’investissement : 6,1 années
TRI Brut par stade
2.0 x
TRI Brut
14 %
Multiple global
TRI Brut* et Multiple Période 2000-2019
* TRI Brut moyen des sorties réalisées (Cf. Méthodologie)
23
19 53 12
Calcul réalisé sur la base de 84 cessions
TRI moyen non pondéré par quartile
XX Nombre de sorties par stade
2%
14% 17%
Amorçage / Risque Développement Transmission
LEV
ÉE
S
INV
ES
TIS
SE
ME
NTS
S
OR
TIE
S
PER
FOR
MA
NC
E
PERFORMANCE
4. PERFORMANCE DES DÉSINVESTISSEMENTS
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
I. Chiffres Clés
II. Tendances
III. Périmètre et Méthodologie
IV. Acronymes
V. Glossaire
24
6. ANNEXES
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
Fonds levés
Investissements
Désinvestissements
Performance Multiple moyen = 2,0 x
Plus de 20 Mds MAD levés pour le capital investissement
et l’infrastructure
73 % des fonds levés depuis 2012 sont issus de
fonds transrégionaux
8,5 Mds MAD investis dans près de 210 entreprises
à fin 2019
765 MMAD investis en 2019
Ticket moyen Amorçage / Risque
= 8 MMAD (2017-2019)
TRI moyen brut pondéré = 14 %
Durée moyenne d’investissement
= 6,1 années
Environ 5 Mds MAD en montants désinvestis à
fin 2019
55 % des désinvestissements depuis 2017 par cession au marché
secondaire
25
Environ 2,7 Mds MAD encore disponibles pour
l’investissement hors infrastructure
Ticket moyen
Développement / Transmission / Retournement = 92 MMAD (2017-2019)
Montants désinvestis en 2019
= 796 MMAD
I. CHIFFRES CLÉS
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
36%
33%
17%
14%
Rechercher des sorties Gérer les entreprises en portefeuille Lever des fonds
Investir dans de nouvelles entreprises Afrique sub-saharienne
Algérie
Tunisie
Egypte
Maroc
Quels seront vos principaux challenges pour 2020? Quelles seront vos zones
d’investissement prioritaires (pour les fonds transrégionaux)?
26
25%
25% 17%
17%
8% 8%
Autres
II. TENDANCES
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
43%
14% 14%
29%
Quand avez-vous prévu la levée d’un nouveau fonds ?
19% 28%
24% 28%
Quand avez-vous planifié la sortie de la majorité de vos entreprises en portefeuille ?
S2 2020 S1 2020 S2 2021 S1 2021
S2 2020 S1 2020 S2 2021 S1 2021
27
* Pour les sociétés de gestion ayant prévu la levée d’un nouveau fond (1er graphique) ou à la recherche de sorties (2ème graphique)
II. TENDANCES*
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton 28
11%
10%
13%
Services
Santé
Energie
Éducation
Distribution Biens de consommation Transport et Logistique
Nouvelles technologies
Agroalimentaire Télécommunications Automobile BTP
Dans quels secteurs pensez-vous investir dans les 5 prochaines années?
13%
13%
11%
11% 10%
10%
7%
7%
7%
5% 5%
2%
II. TENDANCES II. TENDANCES
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
AFRICINVEST
BMCI DEVELOPPEMENT
FIROGEST PRIVATE EQUITY INITIATIVES
(AFRICINVEST)
MPEF I
MPEF II
MPEF III
MPEF IV
ALMAMED
MASSINISSA MAROC
MASSINISSA LUXEMBOURG
ATLAMED
AM INVEST MOROCCO
ATTIJARI INVEST
AGRAM INVEST IGRANE
Moroccan Infrastructure Fund
AZUR PARTNERS
NÉBÉTOU FUND
BMCI DÉVELOPPEMENT
BROOKSTONE PARTNERS
EMERALD FUND MJT PARK
CDG CAPITAL INFRA
INFRAMED INFRAMAROC
CDG CAPITAL PE
SINDIBAD
CAPMEZZANINE
CAPMEZZANINE II
AMETHIS NORTH AFRICA
AMETHIS MAGHREB FUND I
SEAF MOROCCO
SEAF MOROCCO Growth Fund
ENTREPRISES PARTNERS
HOLDAGRO
TARGA
INFRA INVEST
ARGAN INFRASTRUCTURE FUND
MEDITERRANIA CAPITAL PARTNERS
MEDITERRANIA CAPITAL I
MEDITERRANIA CAPITAL II
MEDITERRANIA CAPITAL III
MITC CAPITAL
MAROC NUMERIC FUND
MAROC NUMERIC FUND II
OCP SA
OIFFA
PME CROISSANCE
UPLINE INVESTMENTS
FONDS MOUSSAHAMA I
UPLINE INVESTMENT FUND
FONDS MOUSSAHAMA II
Société de gestion
Fonds sous gestion
Nouveau fonds créé en 2019 Fonds désinvesti ou en phase de désinvestissement
29
AMETHIS FUND I
AMETHIS FUND II
AMETHIS MENA FUND II
CDG INVEST
FIPAR AfricInvest I
III. PÉRIMÈTRE ET MÉTHODOLOGIE DE L’ÉTUDE
3P FUND
FIRO
Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton
L’étude couvre :
• L’ensemble des sociétés de gestion adhérentes à l’AMIC ayant un bureau de représentation au Maroc et dont une partie des fonds à investir est dédiée au Maroc
• Les fonds investissant majoritairement dans les PME et les entreprises non cotées
• Les fonds ayant une période de vie limitée dans le temps
• Les fonds d’infrastructure investissant dans le green et le brownfield
• Tous les secteurs à l’exception des fonds dédiés à l’immobilier et au tourisme
• La collecte de données a été réalisée par voie d’enquête menée auprès de 20 sociétés de gestion et sur la base de leurs déclarations (y compris les fonds infrastructure)
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Périmètre
III. PÉRIMÈTRE ET MÉTHODOLOGIE DE L’ÉTUDE
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MONTANTS LEVÉS
• Les montants levés comprennent uniquement la part dédiée au Maroc et la part dédiée au capital investissement • Les montants levés par les fonds d’infrastructure sont traités et présentés séparément • Lorsque la part dédiée au Maroc d’un fonds transrégional n’a pas été communiquée, seuls les montants investis ont été retenus • La révision des déclarations par certains fonds a donné lieu à des corrections techniques au niveau des montants levés par
année (d’où un différentiel par rapport aux montants présentés les années antérieures)
INVESTISSEMENTS
• Les montants investis correspondent aux montants décaissés • Les analyses détaillées des investissements ne comprennent pas les « Large Caps » (transactions de plus de 200
MMAD) car ce nouveau segment ne comprend pas actuellement un nombre suffisant de transactions
DÉSINVESTISSEMENTS ET PERFORMANCE
• Le montant des désinvestissements correspond au montant des produits de cession • Les TRI correspondent aux TRI bruts par sortie communiqués par les fonds • Le périmètre de calcul des TRI ne comprend pas les désinvestissements partiels, ni les TRI issus d’investissements d’une
durée inférieure à 1 an • Les TRI ont été pondérés par les montants d’investissement • Les pertes dues à des événements exceptionnels n’ont pas été prises en compte dans le calcul moyen des TRI
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III. PÉRIMÈTRE ET MÉTHODOLOGIE DE L’ÉTUDE III. PÉRIMÈTRE ET MÉTHODOLOGIE DE L’ÉTUDE
Méthodologie
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IPO Initial Public Offering (Introduction en Bourse) MMAD Millions de Dirhams marocains Mds MAD Milliards de Dirhams marocains OPCC Organisme de Placement Collectif en Capital SA Société Anonyme SAS Société par Actions Simplifiée SCA Société en Commandite par Actions TIC Technologies de l’Information et des Communications TRI Taux de Rentabilité Interne
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IV. ACRONYMES
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Capital amorçage : Les investisseurs en capital amorçage apportent du capital, ainsi que leurs réseaux et expériences à des projets entrepreneuriaux qui n'en sont encore qu'au stade de projet et de Recherche & Développement.
Capital risque (ou Venture Capital) : Investissement réalisé par des investisseurs en capital en fonds propres ou quasi fonds propres dans des entreprises jeunes ou en création. Capital développement : Investissement en fonds propres ou quasi-fonds propres destiné à financer le développement d'une entreprise ou le rachat de positions d'actionnaires. L'entreprise partenaire est une société établie sur ses marchés, profitable et présentant des perspectives de croissance importantes. Capital transmission : Les opérations de capital transmission permettent à un dirigeant, associé à un fonds de capital investissement, de transmettre son entreprise, ou plus généralement de préparer sa succession en cédant son entreprise en plusieurs étapes. Capitaux levés : Engagements d’investissements signés par les actionnaires du fonds. Capitaux investis : Capitaux mis à la disposition des sociétés en portefeuille.
Fonds de capital investissement : Véhicule regroupant des investisseurs en vue de faire des investissements en capital investissement et d'en partager les résultats. Fonds de fonds : Structure de mutualisation et de participation dans plusieurs fonds de capital investissement.
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V. GLOSSAIRE
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Gestion discrétionnaire : Le choix des investissements revient à l’équipe de gestion. Mode de sortie : Management Rachat par la société de ses actions au moment de la sortie du fond du capital. Mode de sortie : Payback Récupération du montant initial d’un investissement. Cela correspond parfois au remboursement des avances en FP. Montant du désinvestissement : Sorties évaluées au produit de cession. Multiple : Multiple d’investissement = Produit de cession / Montant investi . Quartile : Les quartiles sont les valeurs qui partagent une série de valeurs en quatre parties égales. Ainsi, pour une distribution de TRI par exemple, le premier quartile est le TRI au-dessous duquel se situent 25% des TRI. Quasi Fonds Propres : Ressources financières regroupant les comptes courants d’associés et les obligations convertibles principalement. Small and mid caps : La définition des petites et moyennes capitalisations varie en fonction de la maturité des marchés. Au Maroc, l’AMIC considère que les investissements « small et mid caps » correspondent aux transactions inférieures à 200 MMAD. TRI (Taux de Rentabilité Interne) : Taux mesurant la rentabilité annualisée moyenne d'un investissement constitué de flux négatifs (décaissements) et de flux positifs (encaissements). Il est utilisé pour mesurer et suivre l'évolution de la performance des opérations de capital investissement.
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V. GLOSSAIRE
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Créée en 2000, l’AMIC a pour vocation de fédérer, représenter et promouvoir la profession du capital investissement auprès des investisseurs institutionnels, des entrepreneurs et des pouvoirs publics. L’AMIC s’est donnée pour mission principale de renforcer la compétitivité de l’industrie du capital investissement au Maroc et à l’international à travers :
- Une communication efficace et pédagogique sur l’industrie du capital investissement
- La réalisation d’études et enquêtes fiables sur l’activité du
capital investissement au Maroc
- La participation active aux débats relatifs à tout projet de texte règlementant l’activité du secteur
- La mise en place d’une charte régissant l’activité de Capital Investissement veillant au respect de la déontologie
- L’apport d’un service d’appui aux membres sur les aspects règlementaires relatifs à la profession
- Le développement d’un programme de formation de qualité sur tous les aspects du métier d’investisseurs en capital
Fidaroc Grant Thornton est un cabinet d'Audit et de Conseil leader sur le marché marocain, membre du réseau Grant Thornton International, qui constitue l’une des principales organisations d’Audit et de Conseil à travers le monde (38 500 collaborateurs, 130 pays). Depuis plus de vingt ans, Fidaroc Grant Thornton accompagne ses clients en se fixant comme priorité d’être à leur écoute et de délivrer des prestations créatrices de valeur. Nos Prestations : § Audit & Commissariat aux comptes § Advisory / Conseil
- Transaction and valuation services - IFRS / Consolidation - Actuariat - Amélioration de la performance - Gestion du patrimoine immobilisé - Business Risk Services - Etudes et stratégie - Organisation - Système d’information - Labellisation/Catégorisation
§ Conseil Juridique, Fiscal et Social § Outsourcing Comptable et Social
Site Web : www.fidarocgt.com Site Web : www.amic.org.ma 35
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