anÁlisis financiero y herramientas de anÁlisis financiero
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finanzas y la Administracin Financiera Diagnstico FinancieroDiplomado en Contabilidad Financiera
LAS FINANZAS
Las Finanzas son el conjunto de actividades mercantiles relacionadas con el dinero de los negocios, de la banca y de la bolsa.
UBICACIN DE LAS FINANZASMacroeconomaECONOMA
MicroeconomaEMPRESA
GOBIERNO
COMERCIO EXTERIOR
Polticas
Mercadeo
Produccin
R. Humanos
Finanzas
Econmica Social Monetaria Fiscal
LA FUNCIN FINANCIERASU ENTORNO econmico
nacional econmico internacional poltico socio cultural tecnolgico ecolgico
CAMPO DE ACCIN DE LAS FINANZAS
FINANZAS
LIQUIDEZ
RENTABILIDAD
Corto Plazo
Largo Plazo
CAMPO DE ACCIN DE LAS FINANZAS
LIQUIDEZ
Manejo
de capital de trabajo Anlisis financiero Presupuestos financieros Control financiero Inflacin
CAMPO DE ACCIN DE LAS FINANZAS
RENTABILIDAD
Presupuesto
de capital Qu activos? Estructura de activos a L.P. Financiacin de activos Estructura financiera Estructura de capital
QUIEN ES EL ENCARGADO DEL MANEJO DE LAS FINANZAS EN LA EMPRESA?
GERENTE FINANCIERO
El gerente financiero desempea un papel dinmico en el desarrollo de una compaa moderna. Con su creciente influencia que ahora se extiende ms all de los registros, informes, posicin de efectivo de la empresa, cuentas y obtencin de fondos
GERENTE FINANCIEROTiene a su cargo: La inversin de fondos en activos.
Obtener la mejor mezcla de financiamiento y dividendos en relacin con la valuacin de la empresa.
GERENTE FINANCIERO
La inversin de los fondos en activos determina el tamao de la empresa, sus utilidades en operaciones, el riesgo de negocio y su liquidez. La obtencin de la mejor mezcla de financiamientos y dividendos determina los cargos financieros de la empresa y su riesgo financiero; tambin repercute en su evaluacin.
GERENTE FINANCIERO
Todo esto requiere una visin amplia y una prudente creatividad que influir sobre casi todos los aspectos del negocio y de su medio ambiente externo.
Entorno EmpresarialAmbiente InternoEstructuraAutoridad Comunicacin Procesos
Grupos de IntersClientes Trabajadores PropietariosAcreedores financieros
Factores ExternosEconmicos Polticos Sociales Culturales Tecnolgicos Ambientales
CulturaCreencias Expectativas Valores compartidos
Estado Comunidad OtrosEcologistas Iglesia Sindicato
RecursosTangibles Intangibles
Marco competitivo y legal
REAS FUNCIONALES BSICASOBJETIVOS BSICOS
MERCADEO
Satisfaccin de los clientes y consumidores ms all de sus expectativas.
PRODUCCIN
Producir bienes y servicios en condiciones de mxima calidad, al mnimo costo y en el momento oportuno.
REAS FUNCIONALES BSICASOBJETIVOS BSICOS
GESTIN DEL TALENTO HUMANO Alcanzar altos niveles de calidad de vida para los trabajadores. FINANZAS
AREA FINANCIERA
Objetivo Bsico Financiero: Maximizar el valor de la empresa en el mercado.
OBJETIVO BSICO FINANCIEROCmo se detecta la riqueza del accionista? Mediante el valor de la accin en el mercado
OBJETIVO BSICO FINANCIEROFACTORES QUE AUMENTAN EL VALOR DE LA ACCIN
Poltica de dividendos. Situacin financiera actual. Tipo de actividad (riesgo).
OBJETIVO BSICO FINANCIEROFACTORES QUE AUMENTAN EL VALOR DE LA ACCIN
Planes
de crecimiento Factores del mercado Ubicacin geogrfica
OBJETIVO BSICO FINANCIEROFACTORES QUE AUMENTAN EL VALOR DE LA ACCIN
Expectativas futuras (cambios polticos, econmicos, sociales, reformas tributarias y financieras, polticas laborales, tendencias del consumo, medio ambiente, etc.)
OBJETIVO BSICO FINANCIEROFACTORES QUE AUMENTAN EL VALOR DE LA ACCIN
Ventajas competitivas (estructura organizacional, equipo directivo, ambiente laboral, tecnologa, imagen, activos estratgicos).
OBJETIVO BSICO FINANCIERO
MEDICIN DEL VALOR DE LA ACCIN
Generacin futura de flujo de efectivo. Relacin flujo de caja y valor de la empresa. Crecimiento de dividendos.
DECISIONES FINANCIERASDe INVERSIN :
Se reflejan en el lado izquierdo del balance.De OPERACIN :
Resultados obtenidos.De FINANCIACIN :
Se reflejan en el lado derecho del balance.
DECISIONES DE INVERSIN Determinan
tamao de la empresa = activos totales todas las reas funcionales dueos: utilidades de los ventas y
Participan
Expectativa
DECISIONES DE INVERSINAspectos a tener en cuenta: Plazo en ventas a crdito. Inventario necesario. Volumen de activos fijos. Relacin activos corrientes y fijos. Crecimiento de la empresa. Arrendamiento financiero.
DECISIONES DE FINANCIACIN
Fuentes bsicas: pasivos y capital propio. Determinan la estructura de financiacin. Afecta utilidades y costo de capital. Determina el riesgo del negocio.
DECISIONES DE FINANCIACINAspectos a tener en cuenta:
Combinacin deuda a corto y largo plazo Fuentes financiacin especficas de
Garantas a ofrecer Arrendamiento financiero (leasing) Venta de cartera (factoring)
DECISIONES FINANCIERASLA COMBINACIN PTIMA DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN Y FINANCIACIN CONTRIBUYE A UN MAYOR VALOR ECONMICO DE LA EMPRESA.
Diagnstico financieroVisin preliminar
DIAGNOSTICO FINANCIERO
Es el estudio que se hace de la informacin que proporciona los estados financieros bsicos y de toda informacin complementaria para tratar de determinar la situacin financiera de la empresa o de un rea especfica de esta.
El Entorno Mundial La Situacin Nacional El Sector Historia de la Compaa El Mercado La Administracin Relaciones Laborales Activos Fijos y Gravmenes La Produccin Proveedores Clientes Competidores
ANLISIS CUANTITATIVO
Diagnstico del estado financiero de la empresa, mediante la aplicacin de una serie de herramientas, con el fin de realizar la planeacin y control financieros y tomar decisiones en general.
DIAGNOSTICO FINANCIEROPermite realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones acerca de cuestiones tales como: Supervivencia Evitar riesgos de prdida o insolvencia. Competir eficientemente. Maximizar la participacin en el mercado. Minimizar los costos. Maximizar las utilidades
DIAGNOSTICO FINANCIEROAgregar valor a la empresa. Mantener un crecimiento uniforme en utilidades. Maximizar el valor unitario de las acciones.
USUARIOS DE LA INFORMACIN FINANCIERA AcreedoresSocios Administradores Otros: Trabajadores Gobierno Competidores
USUARIOS DE LA INFORMACIN FINANCIERAACREEDORES
Corto plazo: Liquidez (Capacidad de generacin de fondos a corto plazo) Riesgo operativo Prioridad en reclamacin
USUARIOS DE LA INFORMACIN FINANCIERAACREEDORES
Largo plazo: Rentabilidad Liquidez largo plazo y a corto plazo Riesgo operativo y financiero Prioridad en reclamacin
USUARIOS DE LA INFORMACIN FINANCIERA SOCIOS
Rentabilidad en su inversin Riesgo operativo y financiero Negociabilidad de la propiedad Expectativas de crecimiento Poltica de reparto de utilidades y liquidez
USUARIOS DE LA INFORMACIN FINANCIERA ADMINISTRADORES
Evaluacin de la gestin administrativa Planes estratgicos Los administradores utilizan la informacin financiera para planear, controlar y tomar decisiones.
USUARIOS DE LA INFORMACIN FINANCIERA ENTIDADES GUBERNAMENTALES
Contribucin al PIB Aspecto impositivo Niveles salariales Niveles de empleo Aspectos tributarios Programas de beneficio social
USUARIOS DE LA INFORMACIN FINANCIERA SINDICATOS
Capacidad de pagar salarios Crecimiento Estabilidad Capacitacin
ETAPAS DEL ANLISIS
Anlisis preliminar Anlisis formal Anlisis real
ANLISIS PRELIMINAR
Objetivo del anlisis Tipo de usuario Informacin requerida ndices necesarios
ANLISIS FORMAL(Parte procedimental del anlisis) Recoleccin de la informacin Organizacin de la informacin
ANLISIS REAL
Estudiar la informacin Detectar problemas y causas Emitir juicios Plantear alternativas de solucin Evaluar alternativas Seleccionar alternativas Implementar alternativas
HERRAMIENTAS FINANCIERAS
Anlisis horizontal Anlisis vertical Razones financieras (ndices, indicadores) Estado de fuente y aplicacin de fondos Puntos de equilibrio Apalancamiento operativo y financiero Pronsticos financieros
Establece la estructura del activo (Inversiones) y su financiacin a travs de la presentacin de ndices de Participacin. Ubica el anlisis desde un punto de vista esttico, mediante el cual descompone las cuentas de los Estados Financieros Bsicos en su participacin relativa frente al total.
BALANCE GENERAL
Estructura del activo segn tipo de empresa Concentracin de la inversin en activos de operacin Concentracin en capital de trabajo Concentracin en activos fijos Estructura de la financiacin Estructura del pasivo segn tipo de empresa Estructura del patrimonio Concordancia entre la estructura de la financiacin y laestructura del activo Concentracin de la financiacin con deuda con terceros
Concentracin de la deuda en pasivos financieros Concentracin de la deuda en cuentas comerciales(proveedores) Concentracin de la deuda en pasivos laborales
Estructura de rubros monetarios y no monetarios
Concentracin de la deuda en pasivos fiscales
ESTADO DE RESULTADOS
Participacin de los Costos y Gastos con
respecto a las ventas Participacin de la Utilidad Bruta con respecto a las ventas Participacin de la Utilidad Operacional con respecto a las ventas, segn tipo de empresa. Participacin de la Utilidad Neta con respecto a las ventas. Origen de la Utilidad Neta
Peso de los Gastos Financieros Origen y peso de los Otros Ingresos
ANALISIS HORIZONTAL
Procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogneos en dos o ms perodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un perodo a otro. Este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un perodo a otro.
BALANCE GENERAL
Cuales son los rubros que presentan mayores cambios Cambios importantes en los Activos de la empresa Cambios en los Activos de Operacin Cambios en el Capital de Trabajo Causas de la variacin en la Cartera Causas de la variacin en los Inventarios Cambios en el Activo Fijo. Justificacin Correlacin con el crecimiento de las ventas Cambios en los Otros Activos. Justificacin Cambios importantes en la financiacin Cambios en los Pasivos Financieros Cambios en la Financiacin Comercial Cambios en el Patrimonio Ventajas o desventajas de los cambios en laFinanciacin
ESTADO DE RESULTADOS
Variaciones en las Ventas Variaciones de Volumen Variaciones de Precios Variaciones de los Costos y Gastos de Operacin Correlacin con las Ventas Variacin en los Gastos Financieros Correlacin con los Pasivos Financieros Variaciones en los mrgenes de Utilidad
QU ES UN NDICE FINANCIERO?
Relacin entre cifras extractadas de los estados financieros o de cualquier otro informe interno o externo. Con un ndice el analista o usuario busca formarse una idea acerca del comportamiento de un aspecto, sector o rea de decisin de la empresa.
Indicadores de Liquidez
Razn Corriente Prueba Acida Capital Neto de Trabajo
Indicadores de Actividad
Rotacin de Cartera Rotacin de Inventarios Rotacin de Activos Totales Rotacin de Proveedores
Indicadores de Endeudamiento
Nivel de
Endeudamiento Pasivos a Corto Plazo I II
Concentracin de
Cobertura de Intereses Impacto Carga Financiera Margen Bruto Leverage Total Margen Operacional Margen Neto Rendimiento del PatrimonioROE
Indicadores de Rentabilidad
Rendimiento del Activo ROA EBITDA E.V.A.
INTERPRETACIN DE UN NDICEComparacin con:
Promedio de la actividad ndices de perodos anteriores Objetivos financieros de la empresa Otros ndices
INTERPRETACIN DE UN NDICE
Comparacin con PROMEDIO DE ACTIVIDAD: Estndar de la industria Varan con el tiempo Factores que lo determinan (tipo producto, necesidades de capital trabajo, clientela, competencia)
LA
de de
INTERPRETACIN DE UN NDICEComparacin con PERODOS ANTERIORES:
Avance Retroceso
INTERPRETACIN DE UN NDICEComparacin con OBJETIVOS EMPRESARIALES: Acordes con comportamiento futuro Pueden ser diferentes con estndares de la industria Variables en el tiempo
INTERPRETACIN DE UN NDICEComparacin con OTROS NDICES:
Que tengan relacin Ayudan a explicar su comportamiento Pueden afectar el comportamiento de otro o viceversa
INTERPRETACIN DE UN NDICE
No slo las ineficiencias deben ser analizadas Analizar aspectos positivos Ineficiencias ocultas
INTERPRETACIN DE UN NDICELIMITACIONES DEL ANLISIS DE NDICES
Informacin histrica Cambio de comportamiento en el tiempo Poca informacin para analistas externos Diferentes valores monetarios
Signos Vitales de la Empresa Liquidez Rentabilidad Endeudamiento
LIQUIDEZCAPACIDAD DE GENERAR RECURSOS ECONMICOS PARA CUMPLIR CON EL PAGO DE LAS OBLIGACIONES CAUSADAS POR LA OPERACIN Y LA FINANCIACIN DEL NEGOCIO EN EL CORTO PLAZO
RAZONES DE LIQUIDEZRAZN CORRIENTE = ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Indica el nmero de VECES que la empresa puede cubrir sus obligaciones de Corto Plazo con los recursos de que dispone en ese lapso de tiempo.
RAZONES DE LIQUIDEZPRUEBA CIDA = ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIOS PASIVO CORRIENTE Tiene la misma interpretacin de la razn corriente, con la salvedad de que no toma en cuenta los inventarios por no considerarse un activo de convertibilidad inmediata.
RAZONES DE LIQUIDEZCAPITAL NETO DE TRABAJO = ACTIVO CORRIENTE menos PASIVO CORRIENTETericamente se define como los recursos que le quedaran a la empresa para poder operar despus de cubrir sus obligaciones de Corto Plazo.
RAZONES DE ACTIVIDADROTACIN DE ACTIVOS CORRIENTES VENTAS NETAS (C.M.V.)ACTIVO CORRIENTE PROMEDIO
Por cada peso que se mantuvo invertido en Activo Corriente, cunto se gener en ventas. Es la medida de efectividad de la inversin corriente.
RAZONES DE ACTIVIDADROTACIN DE CARTERA = VENTAS A CRDITO PROMEDIO DE C X C Puede interpretarse como el nmero de veces que cobro la cartera en el ao. Das de cartera = 360 / Rotacin C x C (Perodo de cobro a clientes)
RAZONES DE ACTIVIDADROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR = COMPRAS A CRDITO PROMEDIO DE C x P Es el nmero de veces que le pago en el ao las deudas a mis proveedores. Das de C x P = 360 /Rotacin C x P (Das de pago a proveedores)
RAZONES DE ACTIVIDADROTACIN DE INVENTARIOS = COSTO DE MERCANCA VENDIDA (VENTAS) INVENTARIO PROMEDIO Nmero de veces que rota el inventario en el ao. Das de inventario = 360 / Rotacin Inv.Este indicador se usa en empresas comerciales ya que solo manejan inventario de mercancas.
RAZONES DE ACTIVIDADROTACIN DE INVENTARIOS DE MATERIA PRIMA = REQUISICIN DE MATERIALES INV. PROMEDIO DE M.P. Nmero de veces que rota el IMP en el ao. Das de Inv. De M.P. = 360 / Rot. Inv. M.P. Indica el nmero promedio de das que se puede atender la produccin sin comprar materia prima.
RAZONES DE ACTIVIDADROTACIN DE INVENTARIOS DE PRODUCTOS EN PROCESO = COSTO ARTCULOS PRODUCIDOS INV. PROMEDIO DE P. P. Nmero de veces que rota el IPP en el ao. Das de Inv. De P. P. = 360 / Rot. Inv. P.P. Indica el nmero promedio de das que se puede atender la produccin sin ingresar materiales al proceso.
RAZONES DE ACTIVIDADROTACIN DE INVENTARIOS DE PRODUCTOS TERMINADOS = COSTO DE VENTAS INV. PROMEDIO DE P.T. Nmero de veces que rota el IPT en el ao. Das de Inv. De P.T. = 360 / Rot. Inv. P.T. Indica el nmero promedio de das que se pueden atender las ventas sin fabricar productos.
RAZONES DE ACTIVIDADROTACIN DE ACTIVO TOTAL = VENTAS NETAS ACTIVO TOTAL Llamado tambin POTENCIAL DE UTILIDAD. Por cada peso que la empresa mantuvo en activos, cuntas ventas gener.
RAZONES DE ACTIVIDADROTACIN ACTIVOS OPERACIONALES =
VENTAS
NETAS
ACTIVO OPERACIONAL
Por cada peso que se mantuvo invertido en el activo, sin contar los improductivos, cunto se logr en ventas
RENTAB ILIDAD
Determina la efectividad para generar utilidades. CMO SE MIDE? UTILIDAD ACTIVOS UTILIDAD VENTAS
RAZONES DE RENTABILIDADRENTABILIDAD DEL ACTIVO TOTAL =UTILIDAD NETA
ACTIVO TOTAL
RENTABILIDAD DEL ACTIVO OPERACIONAL =UTILIDAD OPERACIONAL ACTIVO OPERACIONAL
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO =UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS PATRIMONIO
RAZONES DE RENTABILIDADMARGEN DE UTILIDAD BRUTA =
UTILIDAD BRUTAVENTAS NETAS
MARGEN DE UTILIDAD OPERACIONAL = UTILIDAD OPERACIONAL (UAII) VENTAS NETAS MARGEN NETO = UTILIDAD NETA VENTAS NETAS
RAZONES DE RENTABILIDADMARGEN DE UTILIDAD NETA = UTILIDAD NETAVENTAS NETAS
UPA (Utilidad por accin comn)=
UTILIDAD NETA# acciones circulacin
ANLISIS DU-PONTRENTABILIDAD ACTIVO TOTAL. = ( M.U.O. ) x ( ROT. A. T. )
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO = ( M.U.A.I ) x ( ROT. A. T. ) x ( APALANC. )
RAZONES DE ENDEUDAMIENTONDICE DE ENDEUDAMIENTO= PASIVO TOTAL ACTIVO TOTAL NDICE DE PROPIEDAD= PATRIMONIO ACTIVO TOTAL
RAZONES DE ENDEUDAMIENTOCOBERTURA DE INTERESES= UTILIDAD OPERATIVA (UAII) GASTOS FINANCIEROS
LiquidezVentas de Contado
A G B
Mat. Prima
Pcto. Pcto. Proceso Terminado
Ctas. por Cobrar
C D
F E
Sistema de circulacin de fondos
A= Efectivo B= Circulacin del efectivo C= Gastos e impuestos D= Nuevas inversiones E= Pago de pasivos F= Reparto de Utilidades G= Inflacin
CICLO DE OPERACIONESSe obtiene sumando los plazos determinados por los das de inventarios de materias primas, productos en proceso y productos terminados y los das de cartera.
RentabilidadPasiv osPatrimon io
U.A.I.I Activos
Activ os
i Tasa de Inters U.A.I Patrimo nio
Rentab. RequeridaRentab. Activo>Costo Deuda
Endeudamiento
Volumen de activos de operacin Costo y plazo de la deuda Rentabilidad esperada de los propietarios Utilidad operativa esperada Flujo de Caja Libre Poltica de reparto de utilidades
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