bid-ask spread
Post on 12-Jan-2016
17 Views
Preview:
DESCRIPTION
TRANSCRIPT
BID-ASK SPREAD
1
COST AFERENT UNEI TRANZACȚII VALUTAREVorbim de BID – ASK spread
Exemplu: BCR afișează următoarele cotații
EUR/RON: 4,3950 – 4,5350- 4,3950 - cursul la care BCR cumpără EUR în
schimbul RON (BID RATE)- 4,5350 – cursul la care BCR vinde EUR în
schimbul RON (ASK RATE)
Determinarea BID-ASK SPREAD
2
Pornind de la exemplul nostru, Bid-Ask spread pe cazul BCR este:
IMPORTANT DE ȘTIUT! Cu cât monedele sunt mai tranzacționate, cu atât
spreadul dintre cele două cotații este mai mic.
1.1.b Cotațiile încrucișate și posibilitatea de arbitraj
3
Pe o piață valutară se tranzacționează mai multe valute, astfel că, din punct de vedere al țării pe teritoriul căreia ne poziționăm, se pune problema determinării cursului de schimb dintre monedele considerate străine.
Exemplu:Dacă se situăm în Zona euro și avem cotațiile:
EUR/USD: 1,369 EUR/GBP: 0,8496din punct de vedere al unui locuitor în Zona Euro cotația
încrucișată (CROSS RATE) vizează raportul de schimb dintre USD și GBP
4
Astfel că:-pe piața Uniunii Monetare Europene
înregistrăm: GBP/USD: 1, 6113-pe piața londoneză raportul de schimb
GBP/USD este de 1,6120Existența acestei diferențe între
cotații permite obținerea unui profit fără asumarea niciunui risc. Ca urmare, vorbim de ARBITRAJUL TRIUNGHIULAR
5
Presupunem că dispunem de GBP: 1000. 1) se vând 1000 GBP la cursul de
GBP/USD1,6120 ⇒1612 USD. 2) 1612 USD sunt preschimbați în EUR, la cursul:
EUR/USD: 1, 369 ⇒ 1178 EUR 3) preschimbăm EUR în GBP la cursul EUR/GBP:
0,8496 ⇒1001 GBP
GBP
EUR USD
1
2
3
6
După cum se poate observa, câștigul este foarte mic; pe piață posibilitatea realizării arbitrajului triunghiular este rar întâlnită deoarece:
există costuri de tranzacționare (BID-ASK SPREAD: diferența dintre cursul de cursul de cumpărare și cel de vânzare practicate pe piață) În exemplul nostru am făcut abstracție de existența acestor costuri
iar pe de altă parte, în condițiile existenței unei astfel de diferențe, chiar utilizarea arbitrajului duce la anularea acestor diferențe.
Cursul de schimb (3)
In functie de numarul de monede la care se face raportarea: curs valutar determinat prin
raportarea la o singură monedă curs valutar determinat pe baza unui
cos de valute (cazul DST).
Stabilirea cursului DST (16.10.2013)
Valuta % Contribuţie Curs de schimb USD echivalent
EUR 37,4 0,4230 EUR/USD:1.35450 0.572954
JPY 9,4 12,1000 USD/JPY:98.33000 0.123055
GBP 11,3 0,1110 GBP/USD: 1.60320 0.177955
USD 41,9 0,6600 USD/USD: 1 0.660000
SDR/USD: 1.533964
Cursurile de schimb luate în calcul: Media dintre BID-ASK la închiderea pieţei
londoneze
In functie de metoda de determinare a cursului valutar:
curs valutar bazat pe fixing; curs valutar bazat pe licitatie
valutara; curs valutar deteminat prin
confruntarea cererii si a ofertei de valuta.
Curs efectiv de schimb al valutei X
- Este un indice ce evidenţiază evoluţia unei monede faţă de un coş de monede;
- o medie ponderată a variatiilor cursurilor de schimb ale monedei X în monedele Y, Z, … etc. ponderarea realizându-se în funcţie de proporţiile deţinute de valutele avute în vedere în tranzacţiile comerciale internaţionale ale ţării monedei X. (trade-weighted exchange rate)
Exemplu: Presupunem că România are relaţii comerciale
cu: SUA (în USD) şi reprezintă 35% din total Zona Euro (în EUR) şi reprezintă 65% din total.
RON s-a depreciat faţă de: EUR cu 3% USD cu 1,5%
Cât a pierdut din valoare leul pe piaţa internaţională?
Exemplu (continuare)
Eefectiv = 35% ∙(-1,5%) + 65% ∙(-3%)
Eefectiv = -2,475%
-2,475% = PIERDEREA DE VALOARE A LEULUI PE PIAŢA INTERNAŢIONALĂ
http://www.ecb.europa.eu/stats/exchange/effective/html/
index.en.htmlDaca vrei sa stii mai multe despre effective exchange rate
Piaţa valutară şi tranzacțiile pe această
piaţă
14
1.2.1.2.
Reprezintă: piața unde se pot tranzacționa diferite monede
o piață descentralizată
Piața valutară - caracteristici -
15
PIATA VALUTARA =
FOREX FX CURRENCY MARKET
Este cea mai dinamică piață din componența piețelor financiare, fiind considerată și cea mai mare, dacă avem în vedere volumul de tranzacționare
volumul zilnic de tranzacționare depășește 5 trilioane USD – aprilie 2013).
(Conform BIS Triennial Central Bank Survey (2013) http://www.bis.org/publ/rpfx13fx.pdf
Volumul de tranzacționare(pe principalele tipuri de produse)
18
38% - tranzacții spot 13% - tranzacții forward
42% –swap FX 1% – currency swap 6% – opțiuni și alte produse
Cele mai importante centre financiare din punct de vedere al tranzactiilor valutare sunt: Marea Britanie (41% din
volumul mediu zilnic de tranzacționare)
SUA (19%)Singapore (5,7%) Japonia (5,6%)Hong Kong (4,1%)
19
20
Reprezintă cea mai lichidă piață din lume, fiind supusă unor reglementări specifice
piață OTC (participanții negociază direct unii cu ceilalți, fără existența unei case de compensații sau a unei alte instituții);
21
Este o piață continuă. Funcționează 24 de ore din 24, de luni până vineri
la ora 900 a meridianului zero sunt deja închise pieţele de la Tokyo, Hong Kong şi Singapore. Piaţa de la New York se deschide la ora 1300, iar cea de la Chicago la ora 1400.
la ora 1200 a meridianului zero sunt deja deschise pieţele valutare de la Frankfurt (ora 700) şi Londra (ora 900).
Băncile centrale Băncile comerciale (care acționează atât în nume
propriu, dar și în numele și contul clienților) Companiile comerciale (care derulează operațiuni
comerciale internaționale și, automat au nevoie de valutele necesare tranzacțiilor, spre exemplu)
Alte instituții financiare (societățile de investiții etc.)
Brokerii (operatorii care derulează operațiuni în numele clienților, în schimbul plății de către aceștia din urmă a unui comision) și dealerii (derulează tranzacții în nume propriu)
Participanții pe piața valutară sunt reprezentați de:
22
ECONOMICĂ SPECULATIVĂ HEDGING TEHNICĂ
Motivația derulării tranzacțiilor pe piața valutară
23
OPERAȚIUNILE DE ARBITRAJ OPERAȚIUNILE SPECULATIVE
(dețin cea mai mare pondere în volumul tranzacțiilor)
OPERAȚIUNILE DE HEDGING
Pieței FOREX îi sunt specifice:
24
25
Tipuri de tranzacții ce se pot derula pe piața FOREX
INSTRUMENTELE PIETEI VALUTARE
INSTRUMENTELE PIETEI VALUTARE
TRANZACTII VALUTAREPROPRIU-ZISE
TRANZACTII VALUTAREPROPRIU-ZISE PRODUSE DERIVATEPRODUSE DERIVATE
- VALUTE VERSUS USD;
- TRANZACTII CROSS.
- VALUTE VERSUS USD;
- TRANZACTII CROSS.- RANZACTII FORWARD
DIRECTE
- RANZACTII FORWARD
DIRECTE
- SWAP FX- SWAP FX - ARANJAMENTE SINTETICE PE SCHIMB DE
VALUTE
- ARANJAMENTE SINTETICE PE SCHIMB DE
VALUTE
- FUTURES PE VALUTE
- FUTURES PE VALUTE - OPTIUNI
PE VALUTE
- OPTIUNI PE VALUTE
SPOT
FORWARD
Cele mai simple operațiuni pe piața valutară impun cumpărarea/ vânzarea unei monede în schimbul altei monede.
Tranzacțiile: destinate companiilor – vizează piața
valutară interbancară -WHOLESALE FOREX BUSINESS -
destinate persoanelor fizice – RETAIL FOREX BUSINESS.
Indiferent de natura tranzacției, aceasta impune costuri de tranzacționare.
Tranzacțiile pe piața valutară
26
RELAŢII ECONOMICE DE BAZĂ CE VIZEAZĂ CURSUL DE SCHIMB
(CONDIŢIILE PARITĂŢII INTERNAŢIONALE)
1
2
3
54
Unde: 1 – reflectă paritatea acoperită a
ratelor de dobândă (CIP) 2 – paritatea puterilor de cumpărare
(PPP) 3 – reflectă relaţia internaţională a
lui Fisher 4 - eficienţa pieţei valutare 5 – paritatea neacoperită a ratelor
de dobândă (UIP)
top related