cbl asset management › common › img › uploaded › doc › cam › mana… · klases aktīvu...
Post on 06-Jul-2020
0 Views
Preview:
TRANSCRIPT
CBL Eastern Europe Bond Fund
CBL Global Emerging Markets Bond Fund
Akciju fondi
CBL Russian Equity Fund
CBL Baltic Sea Equity Fund
CBL Eastern European Select Equity Fund
CBL Asset Management
Fondu pārvaldnieku komentāri
Maijs 2016
Obligāciju fondi
Class R Acc USD Class R Acc EUR (hedged)
Fonda pamatinformācija Fonda darbības vēsture*
Pārvaldes sabiedrība
Pārvaldītāji Andris Kotāns, CFA
Edgars Lao, CFA
Turētājbanka Citadele banka
Izveidošanas datums 12/03/2003
Fonda aktīvu vērtība USD 30.5 mln
Komisija par pārvaldīšanu 1.5% gadā
Pirkšanas komisija Līdz 1.0%
Daļu pirkšanas/pārdošana Katru darba dienu
Peļņas sadales metode Uzkrājoša
Juridiskais statuss UCITS IV, Latvija
Class R Acc USD Class R Acc EUR (H)
ISIN LV0000400125 LV0000400174
Bloomberg Code PAREEUB LR PAREUBA LR
Pamatvalūta USD EUR
Klases aktīvu vērtība 11.4 mln 16.7 mln
NAV 21.83 17.21
Reitingi un apbalvojumiMorningstar RatingTM (pamatklase R Acc USD)
Lipper Fund Awards 2016 Europe* Klases R Acc EUR (hedged) ieguldījumu politika 2012. gada janvārī mainījās, paredzot ieguldījumus tikai parāda vērtspapīros
Ieguldījumu politika Ienesīgums pa periodiem
YTD 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y* SI* 2015 2014 2013R Acc USD 4.7% 0.6% 5.2% 3.5% 5.5% 2.3% 2.9% 3.4% 6.1% 11.0% -7.8% 2.9%
R Acc EUR (hedged) 3.8% 0.5% 4.4% 2.5% 4.4% 0.9% 1.8% 1.6% 4.4% 9.2% -8.4% 2.3%
Ieguldījumu process 10 lielākie ieguldījumi Kupons Dzēšana Īpatsvars Fonda statistika
■ Uzsvars uz bottom-up instrumentu atlasi Hungary 6.25% Jan-20 4.3% Vidējais ienesīgums 5.8%
■ Diversifikācija pa valstīm, nozarēm un emitentiem Bank of Georgia 7.75% Jul-17 3.7% Vidējā durācija 2.7
■ Absolūta ienesīguma filozofija MOL 6.25% Sep-19 3.7% Vidējais svērtais kredītreitings Ba2
■ Iespēja izvērtēt katru ieguldījuma iespēju Evraz 8.25% Jan-21 3.6% Vērtspapīru skaits fondā 30 Bulgarian Energy Holding EAD 4.25% Nov-18 3.5% Vērtspapīra vid. īpatsvars 3.0%Severstal 5.90% Oct-22 3.5%
Pārvaldītāja komentārs par maiju Halyk Bank 7.25% Jan-21 3.5% Ienesīguma statistika (3 gadi)Synthos 4.00% Sep-21 3.5%
Vivacom 6.63% Nov-18 3.4%
Croatia 3.88% May-22 3.4% Svārstīgums (%) 6.5% 6.3%Total 36.3% Sharpe rādītājs 0.4 0.3
Sortino rādītājs 0.6 0.4
Value-at-Risk (30d / 95%)** (3Y)Value-at-Risk (30d / 95%)** 2.7% 2.8%
Value-at-Risk (30d / 95%)** (3Y) eur** aprēķinos pielietota vēsturiskā metode
Portfeļa struktūra pa valstīm Portfeļa struktūra pa nozarēm
Portfeļa struktūra pa kredītreitingiem Portfeļa struktūra pa dzešanas periodiem
Kontaktinformācija Saistību neuzņemšanās atruna:
CBL Asset Management
Republikas laukums 2A
Rīga, LV-1010
Tālr.: (371) 67010801
Fakss: (371) 67778622
asset@cbl.lv
http://www.cblam.lv
Šis dokuments vai jebkura tā daļa nekādā gadījumā nav uztverama vai tulkojama kā piedāvājums, apstiprinājums vai apsolījums jebkādu juridiskas dabas saistību
nodibināšanai. Šim materiālam ir vienīgi informatīvs nolūks, un cita starpā tas nav uzskatāms par mārketinga/reklāmas paziņojumu, publisko piedāvājumu, ieguldījumu
konsultāciju, kā arī piedāvājumu vai rekomendāciju pirkt, turēt vai pārdot tajā minētos finanšu instrumentus, kā arī iesaistīties jebkāda veida aktivitātēs ar tiem. Dokumentā
iekļautā informācija nav investīciju analīze, ieguldījumu pētījums vai gada/pusgada finanšu pārskats, kura sagatavošanas nepieciešamību nosaka normatīvie akti, kā arī
materiālā nav iekļauti visi ar finanšu instrumentiem saistītie riski. Materiālā ietvertā informācija nekādā mērā nav sagatavota tādā veidā, lai tā būtu pielāgota individuālām
investīciju vajadzībām, mērķiem, riska tolerancei, zināšanām un pieredzei par finanšu tirgiem, kā arī jebkuram citam vērā ņemamam ieguldītāja investīciju lēmuma
pieņemšanas apstāklim un ierobežojumam. Šī materiāla autori personīgi, kā arī IPAS CBL Asset Management, tās saistītie uzņēmumi vai pārstāvji neuzņemas atbildību par
šeit izvietotās informācijas (t.sk. tās daļas) izmantošanas dēļ, kā arī par jebkādam citām informācijas vai tajā ietverto apgalvojumu izmantošanas sekām,, tostarp
neuzņemas jebkādu atbildību par tiešiem un netiešiem zaudējumiem (ieskaitot neiegūto peļņu), kā arī soda sankcijām, arī gadījumos, kad ir brīdināta par tādu iespējamību.
Šajā apskatā ietvertā informācija un apgalvojumi labā ticībā balstīti uz informāciju, kas tās sagatavotājam ir pieejami un kura iegūta no avotiem, kas tiek uzskatīti par
uzticamiem (www.bloomberg.com, www.reuters.com, citu masu mediju, kā arī valstu biržu, centrālo banku un statistikas biroju, kā arī kompāniju mājas lapās atrodamo
informāciju u.tml.) – tomēr, neskatoties uz to, IPAS CBL Asset Management nevar garantēt un negarantē sniegtās informācijas precizitāti un pilnību, un dokumenta autori
neuzņemas atbildību informēt lietotājus, ja ietvertā informācija ir izrādījusies neprecīza, maldinoša vai neatbilstoša jebkuriem citiem avotiem.
Fonda ieguldīšanas mērķis ir panākt ilgtermiņa kapitāla pieaugumu, galvenokārt veicot
investīcijas Austrumeiropas valstu valsts, pašvaldību, centrālo banku un kredītiestāžu
emitētos vai garantētos, kā arī komercsabiedrību emitētos parāda vērtspapīros.
Labākais Eiropas attīstības valstu obligāciju
fonds 3 un 5 gadu termiņā
CBL Eastern European Bond Fund
Fonda pārskats uz 31/05/2016
######
CBL Asset Management
Kāpumiem pierimstot, maijā finanšu tirgi uzrādīja dažādus rezultātus. Kamēr nafta maijā
pakāpās par vēl 3%, LMEX metālu indekss dzēsa aprīļa kāpumu un maijā zaudēja 7%.
Pasaules akciju tirgi mēnesi pabeidza nedaudz zemāk, kamēr attīstības tirgi zaudēja 4%.
Eiroobligācijas maiju noslēdza tādā pašā līmenī, Austrumeiropas reģionam pakāpjoties
par 0.2%.
Austrumeiropā investoru acis maijā bija pievērstas Turcijai, kas pārsteidza ar
premjerministra Ahmeta Davutolu paziņojums par atkāpšanos no amata. Prezidents
Redžeps Tajips Erdogans kā jauno premjerministru izvēlējās Binali Jildirimu, kas tajā
brīdī bija transporta, jūras un komunikāciju ministrs. Izmaiņas sekoja, kā plaši tiek
uzskatīts, pēc nesaskaņām starp prezidentu un Davutolu, prezidentam, iespējams,
apšaubot nu jau bijušā premjerministra lojalitāti un pakļāvību. Kamēr šādas izmaiņas
raisa bažas par valsts nākotni ilgtermiņā, mēs nesagaidām paliekošas sekas tirgū.
Fonds maijā pakāpās par 0.6% (R Acc USD daļu klase), apsteidzot tirgus sniegumu.
Lielākoties pārsniegumu veidoja vērtspapīru izvēle Ukrainā, kur Metinvest un MHP virzīja
sniegumu, un mazākā mērā arī mazāks īpatsvars Turcijā. No otras puses, mazāks
īpatsvars uz labu sniegumu uzrādošo Krieviju kavēja vēl labāku rezultātu uzrādīšanu.
Interesanti, ka starp atsevišķiem fonda ieguldījumiem Ukraina bija gan augšgalā, gan
apakšgalā, problēmu nomāktajam Avangard kavējot fonda sniegumu visvairāk.
Mēneša laikā mēs veicām vairākus darījumus. Jāatzīmē, ka mēs atvērām pozīciju
Ukrainas Ukreximbank, kā arī Yaşar Holding, kas ir viens no Turcijas līderiem pārtikas un
dzērienu ražošanā. Mēs palielinājām pozīciju Evraz un MOL, kamēr daļēji piefiksējām
nesenos un apjomīgos kāpumus gan International Bank of Azerbaijan, gan Metinvest.
Mēs pilnībā pārdevām Turcijā bāzēto sadzīves tehnikas un elektronikas ražotāju Arçelik
un mēs pamainījām mūsu izvēli Horvātijas valdības obligāciju līknē.
Pēc vairāku mēnešu strauja pieauguma tirgus maijā nedaudz sabremzējās, tomēr to
nevarētu saukt par korekciju. Novērtējumiem paliekot nemainīgiem un atsevišķiem
globālajiem tirgus riskiem esot vēl priekšā (FRS likmju celšana, Brexit balsojums), kā arī
lieliem jauno kredītu izlaides apjomiem, šobrīd mēs neredzam lielu pamatojumu tam, lai
mainītu mūsu taktiski drošāku pozicionējumu Fonda portfelī. Maijā veicot izmaiņas
portfelī mēs uzskatām, ka mūsu pozicionējums atbilst šādam skatījumam uz tirgu, bet gan
tālāka Fonda riska ekspozīcijas samazināšana, gan palielināšana ir iespējama. Tanī pat
laikā, šobrīd mēs uzturam paaugstinātu naudas pozīciju, esot gatavi potenciālām jaunām
ieguldījumu iespējām.
R Acc
USD
R Acc EUR
(H)
9.9% 6.3% 4.5% 6.0% 5.7%
-36.2%
67.9%
18.3%
-0.5%
15.0% 2.9%
-7.8%
11.0% 4.7%
16.0%
2.3%
-8.4%
9.2% 3.8%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 YTD
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
NA
V
Return R Acc USD Return R Acc EUR (hedged) R Acc USD R Acc EUR (hedged) indexed
10.6%
12.3%
3.5%
3.7%
3.8%
6.1%
7.0%
8.0%
9.9%
10.7%
12.1%
12.3%
Naudas līdzekļi
Citi
Polija
Gruzija
Igaunija
Horvātija
Bulgārija
Ungārija
Kazahstāna
Ukraina
Krievija
Turcija
10.6%
8.7%
8.2%
19.3%
44.0%
9.2%
Naudas līdzekļi
NR
<B
B
Ba
Baa
10.6%
2.3%
3.3%
3.4%
6.2%
6.8%
9.1%
13.0%
16.8%
28.4%
Naudas līdzekļi
IT
Patēriņa preces
Telekomunikācijas
Komunālie pakalp.
Pirmās nepiec. preces
Energoresursi
Izejvielas
Valdība
Finanses
2.0%
11.6%
23.1%
31.0%
16.0%
10.6%
<1 gads
1-2 gadi
2-3 gadi
3-5 gadi
>5 gadi
Naudas līdzekļi
Fonda pamatinformācija Fonda daļas vērtības vēsture
Pārvaldes sabiedrība
Pārvaldītāji Andris Kotāns, CFA
Edgars Lao, CFA
Turētājbanka Citadele Banka
Izveidošanas datums 25/06/2013
Pamatvalūta EUR
Fonda aktīvu vērtība 18.7 mln
NAV 10.45
Komisija par pārvaldīšanu 1.5% gadā
Pirkšanas komisija Līdz 1.0%
Daļu pirkšanas/pārdošana Katru darba dienu
Peļņas sadales metode Uzkrājoša
Juridiskais statuss UCITS IV, Latvija
ISIN kods LV0000400828
Bloomberg kods CITGEMB LR
Ieguldījumu politika Ienesīgums pa periodiem
YTD 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y SI 2015 2014 2013
Fonds 5.1% -0.4% 4.7% 2.9% 0.7% 0.0% - - 1.5% -1.2% 0.2% 0.4%
Ieguldījumu process 10 lielākie ieguldījumi Kupons Dzēšana Īpatsvars Fonda statistika
■ Uzsvars uz bottom-up instrumentu atlasi Schroder ISF - Asian LC 4.0% Vidējais ienesīgums 5.9%
■ Diversifikācija pa valstīm, nozarēm un emitentiem Cencosud 5.50% Jan-21 3.6% Vidējā durācija 3.3
■ Absolūta ienesīguma filozofija Pertamina 4.88% May-22 3.5% Vidējais svērtais kredītreitings Ba1
Indonesia 2.88% Jul-21 3.4% Vērtspapīru skaits fondā 41
Empresa Nacional del Petroleo 5.25% Aug-20 3.4% Vērtspapīra vid. īpatsvars 2.2%
RCS & RDS 7.50% Nov-20 3.1%
International Bank of Azerbaijan 5.63% Jun-19 3.1%
Pārvaldītāja komentārs par maiju Suzano 5.88% Jan-21 3.0% Ienesīguma statistika (3 gadi)JBS 7.75% Oct-20 3.0%
Namibia 5.50% Nov-21 3.0% Svārstīgums (%) -Total 33.2% Sharpe rādītājs -
Sortino rādītājs -
Value-at-Risk (30d / 95%)** -
** aprēķinos pielietota vēsturiskā metode
Portfeļa struktūra pa valstīm Portfeļa struktūra pa nozarēm
Portfeļa struktūra pa kredītreitingiem Portfeļa struktūra pa valūtām
Manager's Commentary for April
Kontaktinformācija Saistību neuzņemšanās atruna:
CBL Asset Management
Republikas laukums 2A
Rīga, LV-1010
Tālr.: (371) 67010801
Fakss: (371) 67778622
asset@cbl.lv
http://www.cblam.lv
Šis dokuments vai jebkura tā daļa nekādā gadījumā nav uztverama vai tulkojama kā piedāvājums, apstiprinājums vai apsolījums jebkādu juridiskas dabas saistību
nodibināšanai. Šim materiālam ir vienīgi informatīvs nolūks, un cita starpā tas nav uzskatāms par mārketinga/reklāmas paziņojumu, publisko piedāvājumu,
ieguldījumu konsultāciju, kā arī piedāvājumu vai rekomendāciju pirkt, turēt vai pārdot tajā minētos finanšu instrumentus, kā arī iesaistīties jebkāda veida aktivitātēs
ar tiem. Dokumentā iekļautā informācija nav investīciju analīze, ieguldījumu pētījums vai gada/pusgada finanšu pārskats, kura sagatavošanas nepieciešamību
nosaka normatīvie akti, kā arī materiālā nav iekļauti visi ar finanšu instrumentiem saistītie riski. Materiālā ietvertā informācija nekādā mērā nav sagatavota tādā
veidā, lai tā būtu pielāgota individuālām investīciju vajadzībām, mērķiem, riska tolerancei, zināšanām un pieredzei par finanšu tirgiem, kā arī jebkuram citam vērā
ņemamam ieguldītāja investīciju lēmuma pieņemšanas apstāklim un ierobežojumam. Šī materiāla autori personīgi, kā arī IPAS CBL Asset Management, tās
saistītie uzņēmumi vai pārstāvji neuzņemas atbildību par šeit izvietotās informācijas (t.sk. tās daļas) izmantošanas dēļ, kā arī par jebkādam citām informācijas vai
tajā ietverto apgalvojumu izmantošanas sekām,, tostarp neuzņemas jebkādu atbildību par tiešiem un netiešiem zaudējumiem (ieskaitot neiegūto peļņu), kā arī soda
sankcijām, arī gadījumos, kad ir brīdināta par tādu iespējamību. Šajā apskatā ietvertā informācija un apgalvojumi labā ticībā balstīti uz informāciju, kas tās
sagatavotājam ir pieejami un kura iegūta no avotiem, kas tiek uzskatīti par uzticamiem (www.bloomberg.com, www.reuters.com, citu masu mediju, kā arī valstu
biržu, centrālo banku un statistikas biroju, kā arī kompāniju mājas lapās atrodamo informāciju u.tml.) – tomēr, neskatoties uz to, IPAS CBL Asset Management
nevar garantēt un negarantē sniegtās informācijas precizitāti un pilnību, un dokumenta autori neuzņemas atbildību informēt lietotājus, ja ietvertā informācija ir
izrādījusies neprecīza, maldinoša vai neatbilstoša jebkuriem citiem avotiem.
Fonda pārskats uz 31/05/2016
* JP Morgan indices (50/50 sovereign/corporate)
** JPM GBI-EM Global Div index
***40% JPM EMBIG, 40% JPM CEMBI, 20% JPM GBI-EM Global
CBL Global Emerging Markets Bond Fund
CBL Asset Management
Fonda ieguldīšanas mērķis ir panākt ilgtermiņa kapitāla pieaugumu, veicot ieguldījumus
Attīstības valstu valsts, pašvaldību, centrālo banku, kredītiestāžu un komercsabiedrību
emitētos vai garantētos parāda vērtspapīros.
Neskatoties uz to, ka uz īsu brīdi naftas cena maijā bija šķērsojusi 50 dolāru par barelu
atzīmi, attīstības valstu tirgi tomēr zaudēja savu iepriekš uzņemto tempu. Jo īpaši tas
attiecas uz vietējām valūtām, kas smagi cieta no FRS agresīvajiem paziņojumiem, kā
rezultātā stiprinājās ASV dolārs un vairums attīstīto valstu riska aktīvu.
Mēneša laikā attīstības valstu Eiroobligācijas1
palika praktiski bez izmaiņām. Gana
pieklājīgs sniegums bija novērojams Āzijā, kamēr Latīņamerika, iepriekšējo mēnešu
spēcīgākais tirgus dzinējs, uzrādīja vāju rezultātu. Āzija, galvenokārt, ieguva no Ķīnas
kompāniju izaugsmes, kamēr Brazīlijas uzņēmumi bremzēja Latīņamerikas izaugsmi,
pozitīvajam noskaņojumam, kas saistīts ar impīčmenta procesu, sākot zaudēt savu spēku.
Attīstības valstu vietējo valūtu obligācijas2
maijā piedzīvoja kritumu, zaudējot 5.5% ASV
dolāra izteiksmē (-0.6% vietējo valūtu izteiksmē). Pienesuma ziņā visi reģioni bija ar
negatīvu ienesīgumu, Latīņamerikai zaudējot visvairāk (-6.2% ASV dolāra un -0.3% vietējo
valūtu izteiksmē). Meksika bija ar lielāko negatīvo pienesumu Latīņamerikas reģionam, peso
vērtībai strauji nokrītot pēc agresīvajiem FRS paziņojumiem. Eiropa un Āzija krita nedaudz
mazāk (attiecīgi -4.1% un -4.4% ASV dolāra, un -0.4% un -0.7% vietējo valūtu izteiksmē),
kamēr Tuvie un Vidējie Austrumi kā arī Āfrika bija ar mazāko negatīvo pienesumu.
Pārskata periodā mēs veicām vairākas izmaiņas Fonda portfeļa struktūrā. Pēc lieliem riksu
prēmiju sašaurinājumiem jau kopš februāra mēneša, mēs izvēlējāmies pārdot mūsu
Latīņamerikas banku pozīcijas – Brazīlijas Daycoval un BNDES, valsts attīstības banku,
Čīles BancoEstado un Peru Interbank. Tam pretstatā, mēs portfelim pievienojām Suzano,
Brazīlijas celulozes un papīra ražotāju, un Telecel, mobilo pakalpojumu sniedzēju
Paragvajā, kā arī Argentīnas nesen izlaisto eiroobligāciju. Āzijā mēs pārdevām Alibaba,
kamēr Eiropā mēs atbrīvojāmies gan no Maķedonijas, gan Turcijas Eximbank. Iegūto mēs
ieguldījām Yasar Holding, kas ir viens no Turcijas vadošajiem pārtikas un dzērienu
ražotājiem, kā arī Ukreximbank, vienā no Ukrainas lielākajām bankām.
Lai arī mēneša laikā mūsu Fonds zaudēja 0.4%, tas tomēr spēja uzrādīt labāku rezultātu kā
attīstības valstu kompozītindekss3, kas zaudēja 1.1%. Eiroobligāciju segmentā mūsu Fonds
manāmi ieguva no aktīvu izvēles Latīņamerikā, kamēr vietējo valūtu segmentā Fonds
ieguva no abiem – gan no mazākas īpatsvara, gan labākas konkrēto aktīvu izvēles.
Atsevišķu emitentu līmenī Dienvidāfrikas vietējo valūtu obligācijas bija acīmredzami ar
vājāko sniegumu dēļ pieaugošajiem riskiem zaudēt investīciju klases reitingu, kamēr trīs no
pieciem vislabāko rezultātu demonstrējušajiem emitentiem bija no Brazīlijas (Marfrig, JBS
un Banco Daycoval).
Pēc vairāku mēnešu strauja pieauguma tirgus maijā nedaudz sabremzējās, tomēr to
nevarētu saukt par korekciju. Novērtējumiem paliekot nemainīgiem un atsevišķiem
globālajiem tirgus riskiem esot vēl priekšā (FRS likmju celšana, Brexit balsojums), kā arī
lieliem jauno kredītu izlaides apjomiem, šobrīd mēs neredzam lielu pamatojumu tam, lai
mainītu mūsu taktiski drošāku pozicionējumu Fonda portfelī. Maijā veicot izmaiņas portfelī
mēs uzskatām, ka mūsu pozicionējums atbilst šādam skatījumam uz tirgu, bet gan tālāka
Fonda riska ekspozīcijas samazināšana, gan palielināšana ir iespējama. Tanī pat laikā,
šobrīd mēs uzturam nedaudz paaugstinātu naudas pozīciju, esot gatavi potenciālām jaunām
ieguldījumu iespējām.
8.0%
2.2%
3.1%
3.7%
4.0%
5.1%
7.7%
9.7%
10.7%
11.6%
13.8%
20.4%
Naudas līdzekļi
IT
Patēriņa preces
Rūpniecība
Fondi
Komunālie pakalp.
Telekomunikācijas
Energoresursi
Izejvielas
Pirmās nepiec. preces
Finanses
Valdība
4.2%
2.5%
24.9%
30.6%
20.5%
5.0%
0.8%
3.4%
NR
<B
B
Ba
Baa
A
Aa
Aaa
0.8%
1.4%
2.9%
4.7%
5.6%
84.7%
USD
Āfrikas valūtas
Latīņamerikas valūtas
Āzijas valūtas
Eiropas valūtas
EUR
9.20
9.40
9.60
9.80
10.00
10.20
10.40
10.60
Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 Mar-16
NA
V
CL BR
ID
RU
ZA
KZ BG RO
VN
Citi
Citi
Citi
Citi
0% 10% 20% 30% 40%
Centrālā un AustrumuEiropa
Latīņamerika
Āzija
Tuvie Austrumi un Āfrika
AZ
LK IN
NA
Fonda pamatinformācija Fonda daļas vērtības vēsture
Pārvaldes sabiedrība
Pārvaldītāji Elchin Jafarov
Kristiana Janvare, CFA
Igors Lahtadirs, CFA
Turētājbanka Citadele Banka
Izveidošanas datums 17/03/2004
Pamatvalūta USD
Fonda aktīvu vērtība 4.7 mln
NAV 13.54
Komisija par pārvaldīšanu 2.0% gadā
Pirkšanas komisija Līdz 2.5%
Daļu pirkšanas/pārdošanas biežums Katru darba dienu
Peļņas sadales metode Uzkrājoša
Juridiskais statuss UCITS IV, Latvija
ISIN kods LV0000400190
Bloomberg kods PARRUEQ LR
Etalona indekss RTS Index
Reitingi un balvas Ienesīgums pa periodiem
Morningstar RatingTM
YTD 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y SI 2015 2014 2013
Fonds 16.9% -1.1% 18.5% 3.4% -7.5% -16.6% -13.0% -12.2% 2.5% 1.8% -49.4% 0.3%
Etalons 19.5% -4.9% 17.6% 6.8% -6.7% -16.4% -12.1% -13.7% 2.1% -4.3% -45.2% -5.5%
Ieguldījumu politika 10 lielākie ieguldījumi Fonda statistika
Novatek Oao 7.9% Vērtspapīru skaits fondā 26
Lukoil 7.6% Vērtspapīra vid. īpatsvars 3.5%
Phosagro 6.9% Vidējais P/E rādītājs (mediāna)* 11.3
Moscow Exchange Micex-Rts Oao 5.1% Vidējais P/B rādītājs (mediāna)* 1.7
Sberbank 4.9% Vidējais dividenžu ienesīgums* 4.6%
Gazprom Oao 4.4% * tikai par akcijām, par kurām uz publicēšanas brīdi pieejama precīza informācija
X5 Retail Group 4.4%
Ieguldījumu process Qiwi Plc 4.3% Ienesīguma statistika (3 gadi)Norilsk Nickel 4.3%
■ Top-down un bottom-up akciju atlase Magnit Oao 4.2% Svārstīgums (%) 26.9%
■ Aktīva pārvaldība Total 53.9% Sharpe rādītājs -0.4
■ Fundamentāla pieeja Sortino rādītājs -0.7
■ Diversifikācija starp valstīm un nozarēm Value-at-Risk (30d/ 95%)** 15.4%
■ Ikdienas tirgus monitorings ** aprēķinos pielietota vēsturiskā metode
Pārvaldītāja komentārs par maiju Portfeļa struktūra pa nozarēm Ir/ Nav etalona indeksā
Portfeļa alokācija salīdzinājumā ar etalonu
Manager's Commentary for April
Kontaktinformācija Saistību neuzņemšanās atruna:
CBL Asset Management
Republikas laukums 2A
Rīga LV-1010
Tālr.: (371) 67010801
Fakss: (371) 67778622
asset@cbl.lv
http://www.cblam.lv
Maijā pasaules finanšu tirgus pārsteidza FRS publicētais sēdes protokols, kas
atklāja negaidīti agresīvu sēdes dalībnieku nostāju par labu likmju celšanai.
Attīstīto valstu akciju tirgi spēja uzrādīt pārsteidzošu stabilitāti (MSCI World pat
pakāpās par 0.2%), bet attīstības valstis negatīvi ietekmēja dolāra stiprināšanās
un naudas aizplūšana no tirgus, veicinot MSCI EM indeksa kritumu par 3.9%.
Diemžēl Krievijas akciju tirgus uzrādīja līdzīgu sniegumu, pieliekot punktu
spēcīgajai trīs mēnešu izaugsmei. Maijā RTS indekss zaudēja 4.9% un rublis
palētinājās par 2.8%, par spīti augošai naftas cenai. Brent markas naftas cena
pieauga par 3.2%, brīžiem pārkāpjot pāri $50 par barelu atzīmei, jo piegādes
traucējumi Nigērijā, Kanādā un Venecuēlā līdzsvaroja tirgus pozicionējumu.
Krievijas statistikas dienesta publicētie pirmreizējie dati liecina, ka Krievijas
ekonomika pirmajā ceturksnī saruka par 1.2% g/g. Lai gan IKP struktūras dati vēl
nav pieejami, kopējais rādītājs ir labāks nekā tirgus gaidīja (2% g/g kritums) un
apsteidza arī Ekonomikas ministrijas prognozēto -1.4% g/g. Krievijas
ekonomikas snieguma uzlabojumi ir ļoti pozitīva zīme, tomēr mēs nesteigsimies
izdarīt spēcīgus secinājumus, jo šīs aplēses var tikt vēl būtiski koriģētas. Tajā
pašā laikā, nesenās pozitīvās tendences naftas cenā dod iemeslu būt
optimistiem.
No negatīvās puses ir jāatzīmē tas, ka Krievijas valdības pagājušā mēneša
rīkojums valsts īpašumā esošajām kompānijām izmaksāt dividendēs 50% no
peļņas pēc starptautiskajiem grāmatvedības standartiem tā arī dzīvē netiks
ieviests. Piemēram, Gazprom spēja vienoties par 22% izmaksu, kas dod 5.1%
dividenžu ienesīgumu. Mēs sagaidījām, ka šis valdības lēmums saskarsies ar
spēcīgu pretestību, tāpēc jau iepriekš daļēji fiksējām peļņu no Gazprom akcijām.
Mēneša laikā Fonds saruka par 1.1%. Lielāko negatīvo pienesumu deva
izejmateriālu un enerģētikas nozares, kam sekoja pirmās nepieciešamības preču
sektors. No otras puses finanšu pakalpojumu un tehnoloģiju nozares deva
pozitīvu pienesumu Fondam.
Maijā mēs daļēji piefiksējām peļņu Bashneft akcijās, jo privatizācijas gaidas jau ir
pilnībā atspoguļotas cenā, kā arī Norilsk Nickel, jo uzņēmuma brīvā naudas
plūsmas apjoms izskatās nepietiekams, lai saglabātu esošos dividenžu
maksājumus. Savukārt pēc strauja krituma mēs papildinājām pozīciju Qiwi
akcijās, jo, mūsuprāt, regulatīvie riski ir pārvērtēti. Tāpat mēs palielinājām
pozīciju Alrosa akcijās, jo pasaules dimantu tirgus uzrāda atveseļošanās
pazīmes, bet lēts rublis nodrošina zemākas izmaksas.
Skatoties nākotnē, tādi ārējie notikumi kā FRS lēmums par likmēm, politiskie
notikumi Eiropā un naftas cenas dinamika, noteiks Krievijas akciju tirgus virzienu
jūnijā.
Šis dokuments vai jebkura tā daļa nekādā gadījumā nav uztverama vai tulkojama kā piedāvājums, apstiprinājums vai apsolījums jebkādu juridiskas dabas saistību
nodibināšanai. Šim materiālam ir vienīgi informatīvs nolūks, un cita starpā tas nav uzskatāms par mārketinga/reklāmas paziņojumu, publisko piedāvājumu,
ieguldījumu konsultāciju, kā arī piedāvājumu vai rekomendāciju pirkt, turēt vai pārdot tajā minētos finanšu instrumentus, kā arī iesaistīties jebkāda veida aktivitātēs
ar tiem. Dokumentā iekļautā informācija nav investīciju analīze, ieguldījumu pētījums vai gada/pusgada finanšu pārskats, kura sagatavošanas nepieciešamību
nosaka normatīvie akti, kā arī materiālā nav iekļauti visi ar finanšu instrumentiem saistītie riski. Materiālā ietvertā informācija nekādā mērā nav sagatavota tādā
veidā, lai tā būtu pielāgota individuālām investīciju vajadzībām, mērķiem, riska tolerancei, zināšanām un pieredzei par finanšu tirgiem, kā arī jebkuram citam vērā
ņemamam ieguldītāja investīciju lēmuma pieņemšanas apstāklim un ierobežojumam. Šī materiāla autori personīgi, kā arī IPAS CBL Asset Management, tās
saistītie uzņēmumi vai pārstāvji neuzņemas atbildību par šeit izvietotās informācijas (t.sk. tās daļas) izmantošanas dēļ, kā arī par jebkādam citām informācijas vai
tajā ietverto apgalvojumu izmantošanas sekām,, tostarp neuzņemas jebkādu atbildību par tiešiem un netiešiem zaudējumiem (ieskaitot neiegūto peļņu), kā arī soda
sankcijām, arī gadījumos, kad ir brīdināta par tādu iespējamību. Šajā apskatā ietvertā informācija un apgalvojumi labā ticībā balstīti uz informāciju, kas tās
sagatavotājam ir pieejami un kura iegūta no avotiem, kas tiek uzskatīti par uzticamiem (www.bloomberg.com, www.reuters.com, citu masu mediju, kā arī valstu
biržu, centrālo banku un statistikas biroju, kā arī kompāniju mājas lapās atrodamo informāciju u.tml.) – tomēr, neskatoties uz to, IPAS CBL Asset Management
nevar garantēt un negarantē sniegtās informācijas precizitāti un pilnību, un dokumenta autori neuzņemas atbildību informēt lietotājus, ja ietvertā informācija ir
izrādījusies neprecīza, maldinoša vai neatbilstoša jebkuriem citiem avotiem.
Fonda pārskats uz 31/05/2016
CBL Russian Equity Fund
CBL Asset Management
Ieguldījumu mērķis ir lgtermiņa kapitāla pieaugums, ieguldot izvēlētos Krievijas
uzņēmumos ar lielāko izaugsmes potenciālu un pievilcīgiem novērtējumiem.
Fonda ienesīgums veidojās no akciju vērtību izaugsmes un dividenžu
ienākumiem.
Lipper Fund Awards 2013
Europe
Labākais Krievijas akciju fonds
triju gadu periodā
-13.9%
65.4% 62.9%
36.9%
-72.7%
125.4%
35.1%
-27.1%
16.6%
0.3%
-49.4%
1.8%
16.9%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 YTD
0
5
10
15
20
25
30
35
NA
V
8.9%
1.2%
3.2%
5.2%
10.4%
10.6%
11.0%
22.3%
27.2%
Naudas līdzekļi
Rūpniecība
Komunālie pakalp.
Telekomunikācijas
Finanses
Pirmās nepiec. preces
IT
Izejvielas
Energoresursi
23.3%
76.7%
Nav
Ir
8.9%
-22.3%
-11.8%
-0.8%
-0.1%
-0.1%
0.8%
1.3%
4.5%
9.7%
10.0%
Naudas līdzekļi
Energoresursi
Finanses
Patēriņa preces
Veselības aprūpe
Telekomunikācijas
Rūpniecība
Komunālie pakalp.
Pirmās nepiec. preces
IT
Izejvielas
Fonda pamatinformācija Fonda daļas vērtības vēsture*
Pārvaldes sabiedrība
Pārvaldītāji Elchin Jafarov
Kristiāna Janvare, CFA
Igors Lahtadirs, CFA
Turētājbanka Citadele Banka
Izveidošanas datums* 24/08/2004
Pamatvalūta EUR
Fonda aktīvu vērtība 4.0 mln
NAV 40.68
Komisija par pārvaldīšanu 2.0% gadā
Pirkšanas komisija Līdz 2.5%
Daļu pirkšana/pārdošana Katru darba dienu
Peļņas sadales metode Uzkrājoša
Juridiskais statuss UCITS IV, Latvija
ISIN kods LV0000400794
Bloomberg kods CITBSEF LR
Ieguldījumu politika Ienesīgums pa periodiem*
YTD 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y SI 2015 2014 2013
Fonds -3.1% 0.3% 5.9% -7.6% -12.8% -3.4% 1.1% -0.5% 2.9% 2.2% -3.0% 9.3%
Ieguldījumu process 10 lielākie ieguldījumi Fonda statistika
■ Top-down aktīvu alokācija Siemens AG 4.0% Vērtspapīru skaits fondā 42
■ Bottom-up akciju atlase Novo Nordisk A/S 4.0% Vērtspapīra vid. īpatsvars 2.2%
■ Ikdienas tirgus monitorings SAP AG 3.7% Vidējais P/E rādītājs (mediāna) 15.2
■ Ikmēneša rezultātu analīze Bayer AG 3.5% Vidējais P/B rādītājs (mediāna) 2.2
■ Diversifikācija starp valstīm un nozarēm Tallink Group Ltd 3.4% Dividenžu ienesīguma mediāna 3.4%
Danske Bank A/S 3.3%
Daimler AG 3.2%
Pārvaldītāja komentārs par maiju DNB ASA 3.2% Ienesīguma statistika (3 gadi)*Continental AG 3.1%
Allianz SE 3.0% Svārstīgums (%) 12.3%
Total 34.4% Sharpe rādītājs 0.1
Sortino rādītājs 0.1
Value-at-Risk (30d/ 95%)** 6.9%
** aprēķinos pielietota vēsturiskā metode
Portfeļa struktūra pa valstīm Portfeļa struktūra pa nozarēm
Portfeļa struktūra pa valūtām
Kontaktinformācija Saistību neuzņemšanās atruna:
CBL Asset Management
Republikas laukums 2A
Rīga LV-1010
Tālr.: (371) 67010801
Fakss: (371) 67778622
asset@cbl.lv
http://www.cblam.lv
Maijā Stoxx 600 Europe indeksā pārstāvētās Eiropas akcijas pieauga par 1.7%, tādējādi
jau trešo mēnesi pēc kārtas noslēdzot ar pozitīvu rezultātu. Aizvadītā mēneša galvenā
aktualitāte saistīta ar FRS procentu likmju celšanas prognožu „pārcenošanu”, kam par
iemeslu kalpoja FRS sanāksmes protokola publicēšana, kā arī salīdzinoši agresīvi
atsevišķu FRS pārstāvju izteikumi. Šo notikumu rezultātā dolārs būtiski nostiprinājās.
Pirmā ceturkšņa finanšu rezultātu sezona Eiropā bija diezgan vāja. Lai arī 56% no Stoxx
600 Europe indeksa kompānijām spēja pārsniegt analītiķu peļņas prognozes (pozitīvais
pārsteigums sasniedza 3%), uzņēmumu pelņa kopumā nokritās par 20% g/g. Peļņas
kritumu galvenokārt ietekmēja vājie finanšu un energoresursu ieguves sektoru rezultāti;
atskaitot šos divus sektorus Eiropas uzņēmumu peļņa pieauga par 0.6% g/g.
Ieņēmumu sniegums bija vājš – tikai 42% kompāniju izdevās pārspēt analītiķu
prognozes, un ieņēmumi samazinājās par 4% g/g. Ieņēmumu samazinājums bija
novērojams lielākajā daļā nozaru, ko lielā mērā ietekmēja salīdzinoši stiprais eiro uz
vājā pasaules pieprasījuma fona. Fonda ieguldījumu reģionā visspēcīgāko sniegumu
eiro izteiksmē parādīja Dānijas akcijas, pieaugot par 4.5%, kam sekoja Somijas (+3.3%)
un Vācijas (+2.2%) akcijas. No otras puses – Polijas akcijas turpināja lejupslīdi politisko
peripetiju ietekmē un mēneša laikā pazaudēja 4.9% eiro izteiksmē. Salīdzinoši vāju
sniegumu parādīja arī Zviedrijas (-0.3%) un Baltijas akcijas (+0.0%).
Aizvadītajā mēnesī Fonda daļas vērtība pieauga par 0.3%. No sektoru viedokļa lielāko
negatīvo pienesumu Fondam nesa ieguldījumi veselības aprūpes nozarē straujā Bayer
akciju cenu krituma dēļ. Uzņēmuma akcijas asi reaģēja uz tā lēmumu izteikt 62 mljrd.
ASV dolāru pārņemšanas piedāvājumu ASV lauksaimniecības ķīmijas milzim Monsanto
Co. Investori ir nobažījušies, ka šāda apmēra darījums varētu sarežģīt Bayer finanšu
situāciju, jo tas būtiski palielinās uzņēmuma parādu slogu. Darījuma finansēšana paredz
arī papildus Bayer akciju emisiju, kas nozīmē „atšķaidīšanas” riskus esošajiem
akcionāriem. Papildus tam šis darījums būtiski izmainītu Bayer koncerna struktūru, kā
rezultātā veselības aprūpes segments varētu sastādīt vairs tikai pusi no koncerna
aktīviem. Starp citiem sektoriem, kas kavēja Fonda izaugsmi aizvadītajā mēnesī, jāmin
arī izejmateriālu un energoresursu ieguves sektori. Turpretī, spēcīgāko sniegumu
parādīja rūpniecības sektors, kam sekoja pirmās nepieciešamības preču un IT sektori.
Rūpniecības un IT sektoru uzņēmumi guva atspaidu no eiro vērtības krituma, kamēr
pirmās nepieciešamības preču sektoram atbalstu sniedza spēcīgais Norvēģijas lašu
koncerna Marine Harvest Group sniegums.
Fonda ietvaros aizvadītajā mēnesī mēs palielinājām ieguldījumus Nokia akcijās
salīdzinoši pievilcīgo novērtējumu dēļ. Tāpat sektora defensīvās dabas un pozitīvās
korelācijas ar ASV dolāra kursu dēļ tika paplašināti Fonda ieguldījumi veselības aprūpes
sektorā, papildinot Fonda ieguldījumus Fresenius SE un Novo Nordisk akcijās. Tajā pat
laikā, lai samazinātu Fonda ekspozīciju uz tirgus riskiem, tika pārdotas SEB bankas
akcijas.
Šobrīd tirgus uzmanība šķiet koncentrēta uz diviem galvenajiem jautājumiem: britu
referendums par palikšanu Eiropas Savienībā (23. jūnijā) un tālākais FRS monetārās
politikas kurss. Mēs saglabājam piesardzību, sagaidot paaugstinātu volatilitāti finanšu
tirgos, jo, mūsuprāt, šie divi ir būtiski riska faktori, kas var izraisīt plašāku tirgus
korekciju.
*Dati par laika periodu līdz 2013.gada 20.novembrim ir attiecināmi uz „Citadele Baltic
Sea Countries Equity Fund” (ISIN LT0000950008), kura aktīvi tika pilnībā pārvesti uz
jaunizveidoto „CBL Baltic Sea Equity Fund” (ISIN LV0000400794) ar identisku
ieguldījumu stratēģiju.
Šis dokuments vai jebkura tā daļa nekādā gadījumā nav uztverama vai tulkojama kā piedāvājums, apstiprinājums vai apsolījums jebkādu juridiskas dabas saistību
nodibināšanai. Šim materiālam ir vienīgi informatīvs nolūks, un cita starpā tas nav uzskatāms par mārketinga/reklāmas paziņojumu, publisko piedāvājumu, ieguldījumu
konsultāciju, kā arī piedāvājumu vai rekomendāciju pirkt, turēt vai pārdot tajā minētos finanšu instrumentus, kā arī iesaistīties jebkāda veida aktivitātēs ar tiem.
Dokumentā iekļautā informācija nav investīciju analīze, ieguldījumu pētījums vai gada/pusgada finanšu pārskats, kura sagatavošanas nepieciešamību nosaka
normatīvie akti, kā arī materiālā nav iekļauti visi ar finanšu instrumentiem saistītie riski. Materiālā ietvertā informācija nekādā mērā nav sagatavota tādā veidā, lai tā būtu
pielāgota individuālām investīciju vajadzībām, mērķiem, riska tolerancei, zināšanām un pieredzei par finanšu tirgiem, kā arī jebkuram citam vērā ņemamam ieguldītāja
investīciju lēmuma pieņemšanas apstāklim un ierobežojumam. Šī materiāla autori personīgi, kā arī IPAS CBL Asset Management, tās saistītie uzņēmumi vai pārstāvji
neuzņemas atbildību par šeit izvietotās informācijas (t.sk. tās daļas) izmantošanas dēļ, kā arī par jebkādam citām informācijas vai tajā ietverto apgalvojumu
izmantošanas sekām,, tostarp neuzņemas jebkādu atbildību par tiešiem un netiešiem zaudējumiem (ieskaitot neiegūto peļņu), kā arī soda sankcijām, arī gadījumos,
kad ir brīdināta par tādu iespējamību. Šajā apskatā ietvertā informācija un apgalvojumi labā ticībā balstīti uz informāciju, kas tās sagatavotājam ir pieejami un kura
iegūta no avotiem, kas tiek uzskatīti par uzticamiem (www.bloomberg.com, www.reuters.com, citu masu mediju, kā arī valstu biržu, centrālo banku un statistikas biroju,
kā arī kompāniju mājas lapās atrodamo informāciju u.tml.) – tomēr, neskatoties uz to, IPAS CBL Asset Management nevar garantēt un negarantē sniegtās
informācijas precizitāti un pilnību, un dokumenta autori neuzņemas atbildību informēt lietotājus, ja ietvertā informācija ir izrādījusies neprecīza, maldinoša vai
neatbilstoša jebkuriem citiem avotiem.
CBL Baltic Sea Equity Fund
CBL Asset Management
Fonda ieguldīšanas mērķis ir panākt ilgtermiņa kapitāla pieaugumu, veicot investīcijas
Baltijas jūras valstu – Latvijas, Lietuvas, Igaunijas, Vācijas, Dānijas, Somijas,
Norvēģijas, Zviedrijas, Polijas un Krievijas – uzņēmumu akcijās.
Fonda pārskats uz 31/05/2016
5.7%
3.2%
3.7%
8.5%
9.5%
10.2%
13.7%
45.5%
Naudas līdzekļi
Polija
Somija
Zviedrija
Norvēģija
Baltija
Dānija
Vācija
5.7%
1.5%
2.0%
4.3%
4.4%
9.3%
10.2%
13.2%
14.1%
16.7%
18.7%
Naudas līdzekļi
Komunālie pakalp.
Energoresursi
Pirmās nepiec. preces
Telekomunikācijas
Izejvielas
IT
Patēriņa preces
Veselības aprūpe
Rūpniecība
Finanses
6.9%
37.4%
16.4%
8.3%
-55.8%
38.8%
26.6%
-22.3%
19.8%
9.3%
-3.0%
2.2%
-3.1%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 YTD
0
10
20
30
40
50
60
70
NA
V
3.2%
9.8%
10.5%
13.7%
62.8%
PLN
NOK
SEK
DKK
EUR
Fonda pamatinformācija Fonda daļas vērtības vēsture
Pārvaldes sabiedrība
Pārvaldītāji Elchin Jafarov
Igor Lahtadir, CFA
Turētājbanka Citadele banka
Izveidošanas datums 23/09/2014
Pamatvalūta EUR
Fonda aktīvu vērtība 0.8 mln
NAV 8.30
Komisija par pārvaldīšanu 2.0% p.a.
Pirkšanas komisija Up to 2.5%
Daļu pirkšana/pārdošana Daily
Peļņas sadales metode Accumulative
Juridiskais statuss UCITS IV, Latvia
ISIN kods LV0000400851
Bloomberg kods CEESMCF LR Equity
Ieguldījumu politika Ienesīgums pa periodiem
YTD 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y SI 2015 2014 2013
Fund 1.6% -1.8% 7.9% -5.8% -16.3% - - - -17.0% -6.4% -12.7% -
Ieguldījumu process 10 lielākie ieguldījumi Fonda statistika
■ Top-down aktīvu alokācija Phosagro 6.7% Vērtspapīru skaits fondā 32
■ Bottom-up akciju atlase KOC Holding AS 5.5% Vērtspapīra vid. īpatsvars 3.0%
■ Ikdienas tirgus monitorings Turkiye Garanti Bankasi 5.2% Vidējais P/E rādītājs (mediāna) 11.9
■ Ikmēneša rezultātu analīze Asseco Poland SA 5.0% Vidējais P/B rādītājs (mediāna) 1.4
■ Diversifikācija starp valstīm un nozarēm Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski 4.2% Dividenžu ienesīguma mediāna 4.0%
Bank Zachodni WBK 4.1%
Turkcell Iletisim Hizmetleri AS 4.0%
Pārvaldītāja komentārs par maiju Halyk Savings Bank of Kazakhstan JSC 3.8% Ienesīguma statistika (3 gadi)Fondul Proprietatea SA/Fund 3.8%
QIWI plc 3.5% Svārstīgums (%) -
Kopā 45.7% Sharpe rādītājs -
Sortino rādītājs -
Value-at-Risk (30d/ 95%)** -
** aprēķinos pielietota vēsturiskā metode
Portfeļa struktūra pa valstīm Portfeļa struktūra pa nozarēm
Portfeļa struktūra pa valūtām
Manager's Commentary for April
Kontaktinformācija Saistību neuzņemšanās atruna:
CBL Asset Management
Republikas laukums 2A
Rīga LV-1010
Tālr.: (371) 67010801
Fakss: (371) 67778622
asset@cbl.lv
http://www.cblam.lv
Globālajā frontē maijā centrālais notikums bija negaidīti optimistisks Federālās
atklātās tirgus komitejas protokols, kas izraisīja asu FRS procentu likmju celšanas
gaidu pārcenošanu. Kamēr attīstīto valstu akciju tirgi demonstrēja pārsteidzošu
noturību, attīstības valstu akciju tirgus satricināja dolāra stiprināšanās un līdzekļu
aizplūšana no fondiem (MSCI attīstības valstu indekss atkāpās par 1.3% eiro
izteiksmē); tikmēr eiro pret ASV dolāru zaudēja 2.8% vērtības. Diemžēl visi galvenie
Austrumeiropas akciju tirgi sekoja tendencei un to raksturojošais MSCI EM Europe
IMI indekss eiro izteiksmē atkāpās par 4.1%.
Reģionālā līmenī Turcijas akcijas cieta visstiprāk, attiecīgajam MSCI indeksam
nogāžoties par 11.3% eiro izteiksmē. Tam par iemeslu bija negaidītā premjerministra
Ahmeta Davutolu amata pamešana, kas izsauca politiskās neskaidrības vilni. Tikmēr
Polijas tirgus atkāpās par 5.3% eiro izteiksmē, ko ietekmēja opozīcijas protesti un
vietējā banku sektora neiespaidīgie finanšu rezultāti, kurus negatīvi ietekmēja
papildus nodokļi, zemi aizdevumu pieauguma tempi un lēns progress Šveices franka
jautājuma risināšanā. Krievijas akcijas bija nedaudz noturīgākas, (MSCI Russia
−3.3%) pateicoties augstākām naftas cenām - Brent markas naftas cena pakāpās
par 3.2%, kam par pamatu kalpoja naftas piedāvājuma traucējumi. Savukārt,
negatīvu ietekmi uz investoru noskaņojumu pret Krievijas akcijām atstāja fakts, ka
valsts uzņēmumiem izdevās panākt mazāku dividenžu izmaksas koeficientu nekā
50% no peļņas (pēc starptautiskajiem grāmatvedības standartiem), ko valdība bija
prasījusi aprīlī.
Fonda daļas vērtība mēneša laikā samazinājās par 1.8%. Lielākā daļa zaudējumu
nāca no Turcijas, kam sekoja Polija un Centrāleiropas reģions. Pēdējā Austrijas
Raiffeisen Bank International uzrādīja īpaši sliktu sniegumu pēc vāju finanšu
rezultātu publicēšanas un paziņojuma, ka tā apsver apvienošanos ar tās mātes
kompāniju RZB AG, lai palielinātu kapitāla pietiekamības rādītājus. No otras puses,
lielākais pozitīvais pienesums naca no Kazahstānas, kur Halyk Savings Bank akcijas
strauji pakāpās no zemiem līmeņiem. Mūsu investīcijas Krievijā un Baltijas valstīs
pozitīvi ietekmēja Fonda rezultātus, pateicoties spēcīgai programmatūras
izstrādātāja Luxoft un Siauliu Bankas akciju cenu dinamikai.
Maijs bija darbīgs mēnesis darījumu ziņā. Pēc cenu korekcijas un ziņām plašsaziņas
līdzekļos, ka Polijas valdība varētu pārdomāt CHF aizdevumu konversijas plānus un
tā vietā piedāvāt citus labumus banku klientiem, mēs palielinājām pozīciju Bank
Zachodni, kā arī taktiski tirgojām PKO Bank akcijas. Turcijā mēs piepirkām Turkish
Airlines un atvērām pozīciju lidostu operatorā TAV, tādējādi palielinot ekspozīciju uz
pakāpenisku Turcijas aviosatiksmes normalizāciju. Tajā pat laikā mēs atbrīvojāmies
no Halk Bank akcijām, saredzot riskus ASV virzītajā izmeklēšanā pret bankas
iepriekšējiem biznesa partneriem. Tikmēr Krievijā mēs palielinājām Fonda
ieguldījumus Qiwi akcijās, jo uzskatām, ka bažas par regulatoriem riskiem ir
pārspīlētas. No otras puses, mēs piefiksējām papildus peļņu MTS akcijās augsto
novērtējumu dēļ.
Skatoties nākotnē, mēs sagaidām, ka ārējie faktori, kā FRS likmju lēmums, politiskie
notikumi Eiropā un naftas cenu virzība, ietekmēs riska aktīvu un, jo īpaši,
Austrumeiropas akciju sniegumu. Tajā pat laikā šī investīciju reģiona
neviendabīgums dod plašas iespējas bottom-up ideju ģenerēšanas iespējām, ko
mēs arī izmantosim.
Šis dokuments vai jebkura tā daļa nekādā gadījumā nav uztverama vai tulkojama kā piedāvājums, apstiprinājums vai apsolījums jebkādu juridiskas dabas saistību
nodibināšanai. Šim materiālam ir vienīgi informatīvs nolūks, un cita starpā tas nav uzskatāms par mārketinga/reklāmas paziņojumu, publisko piedāvājumu,
ieguldījumu konsultāciju, kā arī piedāvājumu vai rekomendāciju pirkt, turēt vai pārdot tajā minētos finanšu instrumentus, kā arī iesaistīties jebkāda veida aktivitātēs ar
tiem. Dokumentā iekļautā informācija nav investīciju analīze, ieguldījumu pētījums vai gada/pusgada finanšu pārskats, kura sagatavošanas nepieciešamību nosaka
normatīvie akti, kā arī materiālā nav iekļauti visi ar finanšu instrumentiem saistītie riski. Materiālā ietvertā informācija nekādā mērā nav sagatavota tādā veidā, lai tā būtu
pielāgota individuālām investīciju vajadzībām, mērķiem, riska tolerancei, zināšanām un pieredzei par finanšu tirgiem, kā arī jebkuram citam vērā ņemamam ieguldītāja
investīciju lēmuma pieņemšanas apstāklim un ierobežojumam. Šī materiāla autori personīgi, kā arī IPAS CBL Asset Management, tās saistītie uzņēmumi vai pārstāvji
neuzņemas atbildību par šeit izvietotās informācijas (t.sk. tās daļas) izmantošanas dēļ, kā arī par jebkādam citām informācijas vai tajā ietverto apgalvojumu
izmantošanas sekām,, tostarp neuzņemas jebkādu atbildību par tiešiem un netiešiem zaudējumiem (ieskaitot neiegūto peļņu), kā arī soda sankcijām, arī gadījumos,
kad ir brīdināta par tādu iespējamību. Šajā apskatā ietvertā informācija un apgalvojumi labā ticībā balstīti uz informāciju, kas tās sagatavotājam ir pieejami un kura
iegūta no avotiem, kas tiek uzskatīti par uzticamiem (www.bloomberg.com, www.reuters.com, citu masu mediju, kā arī valstu biržu, centrālo banku un statistikas
biroju, kā arī kompāniju mājas lapās atrodamo informāciju u.tml.) – tomēr, neskatoties uz to, IPAS CBL Asset Management nevar garantēt un negarantē sniegtās
informācijas precizitāti un pilnību, un dokumenta autori neuzņemas atbildību informēt lietotājus, ja ietvertā informācija ir izrādījusies neprecīza, maldinoša vai
neatbilstoša jebkuriem citiem avotiem.
Fonda pārskats uz 31/05/2016
CBL Eastern European Select Equity Fund
CBL Asset Management
Fonda ieguldījumu mērķis - panākt ilgtermiņa kapitāla pieaugumu, veicot
ieguldījumus galvenokārt Centrāleiropas un Austrumeiropas reģiona, kas cita starpā
ietver Turciju, Poliju, Krieviju, Kazahstānu un Ukrainu, mazo un vidējo uzņēmumu
akcijās (ar tirgus kapitalizāciju līdz EUR 10 miljardi).
4.0%
2.3%
4.9%
6.7%
8.2%
8.7%
12.0%
15.5%
37.8%
Naudas līdzekļi
Patēriņa preces
Energoresursi
Izejvielas
Rūpniecība
Telekomunikācijas
Pirmās nepiec. preces
IT
Finanses
0.5%
2.5%
3.2%
3.6%
8.8%
10.1%
20.1%
51.2%
GBP
CZK
HUF
RUB
EUR
TRY
PLN
USD
4.0%
2.2%
2.3%
2.4%
3.2%
3.4%
3.8%
3.9%
5.5%
18.6%
22.1%
28.7%
Naudas līdzekļi
Lietuva
Igaunija
Čehija
Ungārija
Austrija
Kazahstāna
Ukraina
Rumānija
Polija
Turcija
Krievija
7.00
7.50
8.00
8.50
9.00
9.50
10.00
10.50
sep-14 nov-14 jan-15 mar-15 mai-15 jūl-15 sep-15 nov-15 jan-16 mar-16 mai-16
NA
V
top related