clase evaluacion de proyectos
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8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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EVALUACION DEPROYECTOS DE INVERSION
CARLOS ALBERTO GIL ZULETA
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DEFINICION DE PROYECTO
REAL ACADEMIA ESPAOLA:
Empresa, intencin.Representacin de la obra que se ha de fabricar
con indicacin del precio y dems detalles.Pensamiento de hacer algo.
SINONIMOS:Boceto, Bosquejo. Esbozo.
Esquema. Maqueta. Designio.
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DEFINICION DE PROYECTO
BANCO MUNDIAL :
Caso ideal,serie optima de actividades
orientadas hacia la inversin,fundadas en planificacin
sectorial completa y coherente,mediante la cual se espera que un conjuntoespecifico de recursos humanos y materialesproduzca un grado determinado de desarrollo
econmico y social.
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DEFINICION DE PROYECTO
GERMAN ARBOLEDA Proyecto es el entrecruzamiento de variables
financieras, econmicas, sociales y ambientalesque implica el deseo de suministrar un bien o
servicio Con el objetivo de determinar su contribucinpotencial al desarrollo de la comunidad a la cual
va dirigido y de estructurar un conjunto deactividades interrelacionadas que se ejecutaranbajo una unidad de direccin y mando con mirasa lograr un objetivo determinado, en una fecha
definida, mediante la asignacin de ciertosrecursos humanos y materiales.
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FORMULACION, EVALUACIONY CONTROL DE PROYECTOS
1995Corel Corp.
Contador
Ing. Ing.
Mkt.
Gerente
Formulacin del ProyectoEvaluacin del proyecto
Se justifica ejecutar el proyecto ?
No: Se archiva.Si : Banco de Proyectos
Anlisis y decisin de invertir
Ejecutar el proyecto.
Controlar la ejecucin del proyecto.
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FORMULACION, EVALUACION YCONTROL DE PROYECTOS
Establecer la viabilidad de mercado, tcnica,econmica y/o financiera de una iniciativa de
negocios, nuevos o en marcha
En el caso de la evaluacin privada, el objetivocentral es el incremento del valor promedio
esperado de la empresa.
En la evaluacin social es el incremento delbienestar promedio esperado de la economa.
En ambos casos los valores promedios deben serevaluados en un horizonte de largo plazo.
OBJETIVOS
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El Objetivo Bsico Financiero
Para muchos gerentes de compaasmaximizar la prosperidad,
el valor de los recursos humanos y financieros
de la firma, necesariamente significa lo mismo que:
Maximizar el valor de la compaa para sus dueos,o maximizar el valor para los accionistas.
Este objetivo finalmente se materializa en lamaximizacin el valor de las acciones comunes de lacompaa.
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CARACTER O ROL DE UN PROYECTO
Empresarial Rentabilidad Empresas
Social Bienestar Estado/ ONG
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Maximizacin delValor de la Firma
Decisionesde Inversin.Invertir en proyectos cuyoretorno sea como mnimoel costo de capital
Decisionesde FinanciacinEscoger una mezcla definanciacin que maximice elvalor de los proyectoselegidos y se ajuste con losactivos a financiar
Decisionesde DividendosSi no hay suficientesinversiones que rindanel costo de capital, sele regresan los fondosal accionista.
Tasa de DescuentoDebe ser mayor a mayor riesgo yreflejar la mezcla deudapatrimonio elegida
RetornosBasados en flujos de caja.Ponderados en el tiempo.Rendimiento incremental.Todos los costos y beneficios
Estructura Financiera.Incluye la deuda y el patrimonio ypuede afectar tanto los flujos decaja como la tasa de descuento.
Tipo de Financiamiento.Los mas ajustado posible al tipode activo a financiar
Cuanto Efectivo.Exceso de caja despus desatisfacer las necesidadesdel negocio
En que forma.Dividenos o recompra deacciones segn laspreferencias de losaccionistas
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TIPOS DE PROYECTO DEINVERSION
Segn la categora del proyecto:
Productivos : Agrcolas, pecuarias, Frutcolas,
pesqueros, clnicas, financieros
Infraestructura : Energa, carreteras, puentes, puertos,hospitales, hoteles.
Sociales : Salud, Educacin, Vivienda, Saneamiento
Esparcimiento, Capacitacin .
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TIPOS DE PROYECTO DE INVERSION
Segn elAMBITO GEOGRAFICO :
NACIONAL
REGIONAL
LOCAL
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TIPOS DE PROYECTO DE INVERSION
Segn su UTILIZACION :
DE BIENES : Proyectos queproducen artculos omercancas.DE SERVICIOS : Proyectos cuyo producto final es un
servicio, ya sea pblico o privado.
DE INVESTIGACION :Proyectos cuyo producto no esbien, ni un servicio, sino conocimientos.
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Ciclo de un Proyecto de InversinEl ciclo de proyectos
ETAPAS FASE PREINVERSION EN UN PROYECTO:
A. IDEA
B. PERFIL DE UN PROYECTOC. ESTUDIO DE PREFACTIBILIDADD. ESTUDIO DEFINITIVO
FASES DE UN PROYECTOA. PREINVERSIONB. INVERSION.C. OPERACION
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EL PROCESO DE INVERSION Y EL CICLO DE VIDDE LOS PROYECTOS
PREINVERSION: INVERSION: OPERACIN:
Ident. Oport.Invers Prueba equipos Operacin-DireccinDiseo y Evaluacin Ejecucin Fin o Liquidacin
El ciclo de vida de los proyectos es unadesagregacin
sistemtica de etapas comprendidas en el proceso deinversin,
que incluye fases en cada una de esas etapas:
EL PROCESO DE INVERSION Y EL CICLO DE
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EL PROCESO DE INVERSION Y EL CICLO DEVIDA
DE LOS PROYECTOS
El costo de los anlisis y estudios previos.
Necesidad de evaluacin de terrenos y edificios.
Estimacin de principales variables (costos ybeneficios).
Determinacin de la conveniencia de llevar a cabola inversin
FASE DE PREINVERSION
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EL PROCESO DE INVERSION Y EL CICLODE VIDA
DE LOS PROYECTOS
ASPECTOS COMERCIALES:
Estudio del mercado
ASPECTOS TECNICOS:Tamao del Proyecto, Localizacin,
Ingeniera Proyecto, Organizacin y Ejecucin ProyectoASPECTOS FINANCIEROS
Inversiones, costos de operacin y Financiacin Proyecto.Proyecciones y Evaluacin Financiera.
ASPECTOS ECONOMICOS, SOCIALES Y AMBIENTALESEvaluacin Econmica, Social y Ambiental.
ASPECTOS EN ESTUDIOS DEPREFACTIBILIDAD Y FACTIBILIDAD
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EL PROCESO DE INVERSION Y EL CICLO DE VIDADE LOS PROYECTOS
Elaboracin del cronograma de inversiones.Seleccin de la tecnologa
Estudios de estructuras, edificios , maquinaria.Preparacin de licitaciones.Negociacin y adjudicacin de contratos
Interventoria o supervisin
Programa de trabajo.
Ejecucin del financiamiento.
Necesidades adicionales que surjan durante laimplementacin de un proyecto.
FASE DE INVERSION
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EL PROCESO DE INVERSION Y EL CICLO DE VIDADE LOS PROYECTOS
Estimacin de la fecha de puesta en marcha.
Operacin Eficiente de la Unidad de Produccin.Optimizar los recursos humanos y fsicos.Preparacin y capacitacin del recurso humano
Costos previstos para el inicio de las operaciones(necesidad de pruebas previas).
Ejecucin y validacin de las estimaciones hechas enla etapa de preinversin
FASE DE OPERACION
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ETAPAS EN LA FASE DE
PREINVERSION DE UN PROYECTO
IDEAPERFIL DE UN PROYECTO
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDADESTUDIO DEFINITIVO
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ETAPAS EN LA FASE DEPREINVERSION DE UN PROYECTO
DETECCION DE UNA NECESIDAD
VISUALIZACION DE UNA OPORTUNIDAD
EXISTENCIA DE UNA FORTALEZA
POSIBILIDAD DE UTILIZACION DE ACTIVOS
IDEA
ETAPA EN LA FA E DE PREINVER I N
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ETAPA EN LA FA E DE PREINVER I NDE UN PROYECTO
INCORPORACION DE LAS IDEAS BASICAS
ESTIMACIONES APROXIMADAS DE COSTOS YBENEFICIOS
SUGERENCIA DE PROSEGUIR CON EL ESTUDIO,CONCLUSION EN PRINCIPIO
PERFIL DE UN PROYECTO
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ETAPAS EN LA FASE DE PREINVERSIONDE UN PROYECTO
Identificacin y estimacin aproximada en forma
desagregada de los costos y beneficios del proyecto.
Identificacin de la magnitud de las inversiones y lasposibilidades de financiamiento.
Anlisis de probables dificultades que podra encarar elproyecto durante su vida til.
Evaluacin de las proyecciones y determinar convenienciade iniciar los estudios definitivos.
EL ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD
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ETAPAS EN LA FASE DE PREINVERSION DE UNPROYECTO
Reduccin del margen de error de las estimaciones de loscostos y beneficios del proyecto.
Afinamiento de los requerimientos de inversin yfinanciamiento.
Estimacin de criterios de evaluacin de proyectos.
Decisin de llevar a cabo el proyecto
EL ESTUDIO DEFINITIVO
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Etapas
Ideas
Preinversin
Inversin
Operacin
Prefactibilidad
Perfil
Factibilidad
Etapas de un proyecto
Ci l d t d I i
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ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD
(Anteproyecto Preliminar)
Ciclo de un proyecto de Inversin
FASES
ETAPAS
PRE INVERSION
O
PREPARACIN
ESTUDIO PRELIMINAR
(Identificacin de la idea)
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
(Anteproyecto Definitivo)
- EJECUCIN DEL PROYECTO
- PUESTA EN MARCHA
INVERSION
ESTUDIO DEFINITIVO O
DE INGENIERA
OPERACIN NORMAL
ANLISIS DE LOS RESULTADOS DEL PROYECTO
OPERACION
O
FUNCIONAMIENTO
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COSTO Y GRADOS DE CERTIDUMBRE EN
LA FORMULACIN DEL PROYECTO
COSTO/UNIDAD
DE TIEMPO
Identificacin
de la idea
Anteproyecto
preliminar
Anteproyecto
definitivo
Proyecto de
Ingeniera
TIEMPO
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ESTUDIOS DE VIABILIDAD
Tcnica
De Gestin
EconmicaLegal
Poltica
Ambiental
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Qu debe incluir la formulacin de unproyecto de inversin?
1. Estudio del Mercado:
Anlisis de la oferta Anlisis de la demanda
Anlisis de los precios
Anlisis de la comercializacin
Conclusin del estudio del mercado
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Qu debe incluir la formulacin de unproyecto de inversin?
2. Estudio Tcnico:
Tamao y localizacin
Proceso tecnolgico
Disponibilidad y costo de los suministros einsumos
Obra fsica
Organizacin
Calendario de realizacin
Anlisis de costos
Qu debe incluir la formulacin de un
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Qu debe incluir la formulacin de unproyecto de inversin?
3. Estudio Financiero:
Inversiones en el proyecto
Inversin fija
Costos y gastos de operacin
Capital de trabajo Anlisis y proyecciones
Proyeccin de gastos
Proyeccin de ingresos
Estado pro-forma de resultados Punto de equilibrio
Financiamiento
Estructura y fuentes de financiamiento.
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Qu debe incluir la formulacin de un proyecto deinversin?
4. Estudio Econmico y Evaluacin:
Evaluacin privada
Evaluacin social Distintos criterios de evaluacin
5. Finalmente:
Toma la decisin sobre la factibilidady rentabilidad del proyecto.
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Estructura General de la Evaluacin de losProyectos.
FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS
DEFINICIN DE OBJETIVOS
ANLISIS DELMERCADO
ANLISISTCNICO
OPERATIVO
ANLISISECONMICOFINANCIERO
EVALUACINECONMICA Y
SOCIAL
RETROALIMENTACIN RESUMEN Y CONCLUSIONES
DECISIN SOBRE EL PROYECTO
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Estructura del Anlisis de Mercado
ANLISIS DEL MERCADO
ANLISIS DE
LA OFERTA
ANLISIS DE
LA DEMANDA
ANLISIS DE
LOS PRECIOS
ANLISIS DE LA
COMERCIALIZACIN
CONCLUSIONES DEL
ANLISIS DEL MERCADO
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ANALISIS DE LA OFERTA
Anlisis de la oferta actual:
- Cuantificar la oferta existente.
- Realizar inventario critico de proveedores actuales:
Volumen producido, participacin en el mercado, capacidadtcnica y administrativa, precio, estructura de costos actual,
calidad, presentacin del producto, red de distribucin ypublicidad.
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ANALISIS DE LA OFERTA
Pronostico de la oferta :
- Probable utilizacin de capacidad ociosa. - Planes de ampliacin de capacidad instalada. - Pronostico de la oferta basado en:
Evolucin estructural y coyuntural de la economa. Probables cambios de proveedores. Reformas gubernamentales que incidan en el precio.
Variaciones en tipos de cambio y divisas.
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ANALISIS DE LOS PRECIOS
Mecanismos de formacin de los precios del producto. Serequiere conocer factores como:
- Precios, descuentos y mrgenes de la competencia. - Precios de productos sustitutos. - Costos de produccin y distribucin. - Reacciones de los intermediarios. - Legislacin comercial. - Mtodos de fijacin de precios.
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ANALISIS DE COMERCIALIZACION
Canales de distribucin , como llega al consumidor final:
- Representantes o agentes: Reciben comisin.
- Mayoristas: Comerciantes que compran y venden a minoristas - Minoristas: Comerciantes que venden al consumidor final.
Se debe seleccionar el canal adecuado de comercializacin.
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PROMOCION
Son actividades diferentes a la propaganda y publicidad paraestimular las compras por parte del consumidor.
Algunas actividades: - Exhibidores. - Exposiciones. - Demostraciones. - Degustaciones.
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PUBLICIDAD O PROPAGANDA
Se deben estimar los costos .
La publicidad presenta tres elementos bsicos:
- El anunciante: Empresa que hace uso de la propaganda para
incrementar sus negocios.
- La agencia: Empresa de publicidad especializada en tcnicas decomunicacin en masa.
Medios publicitarios: rganos a travs de los cuales se transmitela publicidad. Radio, TV.
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PROYECCION DE LA DEMANDA
Se deben hacer pronsticos de la demanda potencial.
Se debe estimar la oferta potencial.
Estimar el grado de penetracin del mercado que el proyecto
alcanzara.
Calcular la demanda nacional.
Med
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Estructura del mercado segn nmero departicipantes
OFERTA
DEMANDAUn solo
comprador
Unos pocos
compradores
Muchos
compradores
Un solo
vendedor
Monopolio
bilateral
Monopolio
parcialMonopolio
Unos pocos
vendedores
Monopsonio
parcial
Oligopolio
bilateralOligopolio
Muchos
vendedoresMonopsonio Oligopsonio Competencia
perfecta
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ANLISIS Y DETERMINACIN DEL TAMAO DEL PROYECTO
ANLISIS Y DETERMINACIN DE LA LOCALIZACIN DELPROYECTO
ANLISIS DE LA DISPONIBILIDAD Y EL COSTO DE LOS
SUMINISTROS E INSUMOS
IDENTIFICACIN Y DESCRIPCIN DEL PROCESO TECNOLGICO
ORGANIZACIN PARA LA CORRECTA OPERACIN DEL PROYECTO
PARTES QUE CONFORMAN EL ESTUDIO TCNICO
ESTUDIO TECNICO
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ESTUDIO TECNICOTAMAO DEL PROYECTO
Es la capacidad de produccin durante el periodo defuncionamiento del proyecto.
Variables a tener en cuenta: - Dimensin y caractersticas del mercado. - Tecnologa del proceso productivo. - Disponibilidad de insumos y materia prima. - Localizacin del proyecto.
- Costos de inversin y operacin. - Financiamiento del proyecto.
ESTUDIO TECNICO
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ESTUDIO TECNICOTAMAO DEL PROYECTO
Calculo de la demanda actual y futura. Definir limitaciones en cuanto a escala de produccin. Definir tamao mnimo de la demanda.
Ideal: que el tamao no sea mayor que la demanda actual yesperada del mercado.
Investigar sobre estacionalidades en ventas para contratacin depersonal y utilizacin de recursos.
DIMENSION Y CARACTERISTICAS DELMERCADO
ESTUDIO TECNICO
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ESTUDIO TECNICOTAMAO DEL PROYECTO
Se analiza la tecnologa asociada a las alternativas delproceso.
Procesos automatizados de produccin aplicables acierta escala minima.
TECNOLOGIA DEL PROCESO PRODUCTIVO
ESTUDIO TECNICO
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ESTUDIO TECNICOTAMAO DEL PROYECTO
Se analizan y estudian niveles actuales y futuros que
presentan los insumos requeridos por el proyecto.
Realizar actividades de desarrollo de proveedores dematerias primas e insumos.
Conocer procesos automatizados de produccinaplicables a cierta escala minima.
DISPONOBILIDAD DE INSUMOS YMATERIA PRIMA
ESTUDIO TECNICO
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ESTUDIO TECNICOTAMAO DEL PROYECTO
Las relaciones fundamentales surgen de la distribucingeogrfica del mercado.
Hay que tener en cuenta los costos de operacin y dedistribucin.
Hay que verificar el carcter de las materias primas,perecederas, volumen, pesadas. etc
LOCALIZACION DEL PROYECTO
ESTUDIO TECNICO
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ESTUDIO TECNICOTAMAO DEL PROYECTO
La cuanta de las inversiones tiende a disminuir a medida que
aumenta eltamao del proyecto.
Se deben evaluar las inversiones necesarias para poner en marchael proyecto.
Se deben calcular los costos de operacin teniendo en cuenta el
tamao del proyecto.
COSTOS DE INVERSION Y DEOPERACION
ESTUDIO TECNICO TAMAO DEL PROYECTO
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ESTUDIO TECNICO TAMAO DEL PROYECTO
ANTES DEL INICIO DE LAS OPERACIONES
Tangibles o fijas:
Terrenos Edificios Maquinarias Equipos Mobiliarios Vehculos de transporte Herramientas Otros
COSTOS DE INVERSION Y DE OPERACION
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ESTUDIO TECNICO TAMAO DEL PROYECTO
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ESTUDIO TECNICO TAMAO DEL PROYECTO
COSTOS DE PRODUCCION O DE FUNCIONAMIENTO
Intangibles o diferidas
Costos directos Carga fabril Costos de administracin
Costos de venta Costos financieros
COSTOS DE INVERSION Y DE OPERACION
ESTUDIO TECNICO
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ESTUDIO TECNICOTAMAO DEL PROYECTO
Lo primordial es tener en cuenta que los recursos financieros sonescasos. Hay que realizar una evaluacin financiera. Aplicar la prudencia financiera. Si no alcanzan los recursos se puede contemplar la posibilidad de
realizar el proyecto gradualmente.
FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO.
FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS
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FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
DE LOS PROYECTOS
AUTOFINANCIACINMERCADO
DE CAPITALES
(BOLSA)
CRDITO
INTERNO EXTERNO
APORTACIONESPROPIAS
FONDOS DE PREVISINPARA INVERSIONES
AMORTIZACIONES
AMPLIACIONES RESERVAS
NACIONAL
INTERNACIONAL(ACCIONES,OBLIGACIONES YBONOS DE CAJA)
NACIONAL
INTERNACIONAL
OFICIAL
PRIVADO
REPRESENTACIN GRFICA
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REPRESENTACIN GRFICA
DEL CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL
DE
TRABAJO
CAJA
Y
BANCOSINVENTARIO
PRODUCTO
PROCESO
PRODUCTO
TERMINADO
CUENTAS
X
COBRAR
RETORNO POR VENTAS AL ACONTADO
FACTORES DE LOCALIZACIN
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PROYECTO
Mercado
Fuentes deaprovisionamiento
Comunicacin
Mano de obra
Clima
Estudios sobre el
medio ambiente
Energa
Agua
Pero de las materiasprimas
Diversidad de lasmaterias primas
Dispersin de lasfuentes deabastecimiento
Costo del transporte
Forma de transporte
Camiones y carreteras
Potencial
Centralizado
Disperso
Peso del producto terminado
Tipos de energa
Tipos de servicios
Tarifas fiscales
Capacidad y confiabilidad delas fuentes
Potable
De servicio
Impuestos prediales
Restricciones jurdicas
Ayuda financiera
Presupuesto municipal
Servicios Pblicos
Servicio de polica
Escuelas, alojamiento, hospitales
Disponibilidad
Calificacin
Productividad
Costos
Estabilidad
Temperatura
Precipitacin pluvial
ESTUDIO TCNICO DEL PROYECTO
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Obras Fsicas:
a) Preparacin y acondicionamiento
Reubicacin de estructuras, caos, cables, lneas de alta tensin, etc.
Nivelacin y llenado de terrenos. Drenaje y remocin de aguas superficiales.
Conexin de servicios: electricidad, agua, telfono, etc.
b) Preparacin y acondicionamiento Fbrica o planta de elaboracin
Edificios auxiliares: mantenimiento, garajes, cafeteras, control, etc.
Edificios para administracin.
Depsitos para suministros, productos terminados y en proceso.
Varios: cocinas, comedores, laboratorios, etc.
c) Obras exteriores: Instalaciones para suministro y distribucin de servicios. Tratamiento y eliminacin de efluentes.
Depsitos de desechos.
Playa de estacionamiento.
Instalacin de cercas y supervisin.
Instalaciones para seguridad y vigilancia de la planta.
ESTUDIO TCNICO DEL PROYECTO
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ESTUDIO TCNICO DEL PROYECTO
Organizacin
a) Organizacin para la ejecucin Entidades ejecutoras
Tipos de contratos de ejecucin
Administracin y control de la ejecucin
b) Organizacin para la operacin Estructura orgnica de todo el proyecto
Desarrollo progresivo de la organizacin
Planteamiento de la organizacin jurdico-administrativo
Planteamiento de la organizacin tcnico-funcional
Planteamiento del sistema de control
Organigrama general
ESTUDIO TCNICO DEL PROYECTO
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ESTUDIO TCNICO DEL PROYECTO
Calendario de Ejecucin del Proyecto
Gestin de la ejecucin del Proyecto
Eleccin de la tecnologa Proyeccin tcnica detallada: equipos y obras de ingeniera civil, licitaciones,
evaluacin de ofertas, otorgamiento de contratos.
Financiacin del proyecto.
Perodos de construccin
Adquisicin de terrenos.
Supervisin, coordinacin, ensayo y transferencia de equipo y obras de
ingeniera civil.
Establecimiento del componente de administracin y contratacin de
operarios y personal tcnico y de gestin. Suministros.
Comercializacin previa de la produccin.
Aprobacin requerida del Gobierno.
Indicar la secuencia de las actividades en diagramas de barras y/o
grficos de redes.
DISEO TECNICO DEL PROYECTO
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DISEO TECNICO DEL PROYECTOCorrientes de insumos y productos
PROGRAMA DEABASTECIMIENTO
Mercado
Prdida de insumos durantemanutencin, almacenamiento ytransporte
Prdida de insumos en la plantade produccin
Prdida de productos en la plantade produccin
Prdida de productos durante el
almacenamiento y el transporte almercado
Prdida de productos por defectoscubiertos por garantas
CAPACIDAD DEPLANTA
Insumos
Tecnologa
Productos
Abastecimiento
Localizacin dela planta de
produccin
PROGRAMA DEPRODUCCIN
Desechos deproduccin
Distribucin deproductos
PROGRAMA DEPRODUCCIN
Sub- productos
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8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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ESTUDIO TECNICOProceso de Produccin
Procedimientos
Operacin
1Operacin
2Operacin
3Operacin
4Operacin
5
ProductoInsumo
Ejemplo: Materias primasInformacin
Procedimientos industriales
Procedimientos administrativos
Productos terminados
Servicios
PROCESO TECNOLOGICO
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PROCESO TECNOLOGICO
SECUENCIA ProductoInsumo
mquinas
equipos
herramientas
obreros
FABRICACION (TRANSFORMACIN)
Productoterminado
Materiasprimas
Mercancas
Energa
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ESTUDIO TECNICO DEL PROYECTO
Estado inicial
Insumos principales
Bienes, recursos naturales opersonas a que son objeto delproceso de transformacin(materias primas, objetos opersonas por transportar,enfermos por tratar, alumnosque ingresan a un nuevocurso, etc.)
Insumos principales
Bienes, recursos naturales opersonas a que son objeto delproceso de transformacin(materias primas, objetos opersonas por transportar,enfermos por tratar, alumnos
que ingresan a un nuevocurso, etc.)
Proceso: Descripcin sintticade las fases necesarias parapasar del estado inicial alestado final
Equipamiento, equipo einstalaciones necesarias pararealizar las transformacionessealadas
Personal de diversascalificaciones necesario parahacer funcionar el proceso detransformacin
Bienes, recursos o personasque han sufrido el proceso detransformacin
Subproductos
Bienes, recursos o personasque han experimentados sloparcialmente el proceso de
transformacin o que sonconsecuencia no perseguidade este proceso pero que tieneun valor econmico, aunque decarcter marginal, para lajustificacin de la operacintotal
Residuos
Residuos producidos en latransformacin que carecen devalor econmico en el presenteestado de la tcnica
Proceso de transformacin
Proceso
Estado final
Productos (principales)
El manejo tcnico-econmico es apropiado para obtener el ptimo rendimiento de las instalaciones?
Cul es la vida til de las instalaciones y qu perspectivas tcnicos-econmicas se prevn hasta suobsolescencia o inutilizacin?
Qu tipo de restricciones imponen las instalaciones a las posibles expansiones futuras?
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FACTORES CONDICIONANTES PARA LA ELECCION DE LATECNOLOGIA EN LOS PROYECTOS DE INVERSION
1. Capacidad prevista de la planta.2. Calidad del producto y su comerciabilidad.3. Inversin de capital y los costos de produccin.4. Tecnologa ensayada satisfactoriamente.
5. Insumos principales disponibles para el proyecto.6. Procesos basados en materias primas nacionales o importadas.7. Gama de producto total que genera.8. Capacidad para el manejo de la tecnologa.9. Intensidad de capital frente a la mano de obra.
FACTORES PARA LA ELECCION
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C O S CC ON
DEL PROCESO TECNOLOGICO
1. FACTORES TECNICOS Calidad del acabado. Tasa de produccin (rendimiento). Grado de automatizacin. Condiciones ambientales. Requerimientos de flexibilidad.
2. FACTORES ECONOMICOS Costo de maquinarias. Costo de la mano de obra. Costo de la materia prima. Otros
3. FACTORES CONDICIONANTES DE POLITICA DE DESARROLLODEL PAIS
Tecnologa de inversin menor. Tecnologa intermedia. Tecnologa apropiada. Tecnologa natural.
ESTUDIO TECNICO
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ESTUDIO TECNICO
Clasificacin de los procesos
a) Segn el grado de intervencin del agente humano:
Procedi-miento
manualsemiautomticoautomtico
b) Segn la continuidad del proceso de produccin:
Procedi-miento
continuorepetitivoautomtico
b) Segn la naturaleza del procedimiento:Fbrica de productos sintticos, detableros de amianto y de cemento
Refinera, destileraGaraje, taller de carpintera
Fbrica de ensamble
Escuela, hospital
Comercio, empresa de transporte,restaurante, etc.
Compaa de consultores.
De integracin
De desintegracinDe modificacin
De integracin
De modificacinDe anlisis y de sntesis
industrial
de servicio
Procedi-miento
ESTUDIO TECNICO
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Clasificacin de los procesos
CONTINUO REPETITIVO INTERMITENTE
Ejemplo Refinacin de petrleo ode mineral de hierro Fabricacin detelevisores o deartculos en serie
Fabricacin demaquinaria o de piezasespeciales
Particularidades Funciona las 24 horasde la da. Interrupcincostosa.
Fabricacin en serie opor lotes. Cada unidaddel lote se somete a lasmisma operaciones.
Fabricacin por unidadpor lotes muy pequeos.
Mano de obra Muy especializada Poco especializada Ms especializada
Productos Derivados de uno o
varios productosbsicos.Cambios ligeros oningn cambio deproductos de un ao aotro.Poca flexibilidad
Un producto o una gama
de productos parecidos.Pocos cambios deproductos en un ao.Posibles cambiosocasionales.Buena flexibilidad.
Gran variacin en la
gama d productos.Excelente flexibilidad.
SELECCIN DE TECNOLOGIA
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SELECCIN DE TECNOLOGIA
La tecnologa debe estar relacionada con la capacidad de produccin del producto.
Se deben analizar las repercusiones de las diversas opciones sobre las inversionesde capital y los costos de produccin.
Es preciso que la tecnologa haya sido ensayada satisfactoriamente y que se la
est usando en procesos de manufacturacin, de preferencia en origen. (lastecnologas nuevas en procesos de experimentacin no se consideran apropiadas).
La seleccin de la tecnologa debe estar vinculada a los insumos principalesdisponibles para el proyecto. En muchos casos, las materias primas puedendeterminar la tecnologa que se ha de emplear. (Por ejemplo: La calidad de la
piedra caliza determinar el empleo del proceso por va hmeda o por va seca enuna planta de cemento)
Un proceso tecnolgico basado en materias primas e insumos nacionales serapreferible a uno que se basa en artculos importados.
SELECCIN DE TECNOLOGIA
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SELECCIN DE TECNOLOGIA
La tecnologa debe ser considerada en el contexto de la gama de producto totalque genera, incluidos los subproductos que se pudieran comercializar.
La eleccin de la tecnologa debe tener en cuenta el grado de intensidad decapital. En pases como el nuestro, con excedente de mano de obra, lastecnologas cuya caractersticas son ahorrar mano de obra pueden resultarinnecesariamente costosas.
La capacidad de absorcin tecnolgica de un pas puede influir en la seleccinde la tecnologa, debido a las dificultades que plantea la capacitacin, dentro deun periodo razonable, del personal tcnico requerido para la labor deprogramacin.
ESTUDIO TECNICOSISTEMA DE DECISIN PARA EL PROCESO
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SISTEMA DE DECISIN PARA EL PROCESO
Insumos
Tecnologa
Costos
ProductosProcedimiento elegido
Agente humano SECUENCIAResponsable del departamento deingeniera
Anlisis de los elementos delproducto
Agente fsicoMuebles yequipos
Anlisis de los procedimientosde fabricacin posibles
Funcin
Elegir elProcedimiento apropiado
Eleccin de un procedimiento
PRESENTACION PRACTICA DEL ESTUDIO TECNICO
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PRESENTACION PRACTICA DEL ESTUDIO TECNICO
CONTENIDO Y DESARROLLOTAMAO Y LOCALIZACION1- Factores que determinan el tamao de la planta.a) Tamao del mercadob) Disponibilidad de materia
c) Disponibilidad de capitald) Programa de produccin
2- Conclusin del tamao de la planta.3- Factores de localizacin del Proyectoa) Factores geogrficos
b) Factores institucionalesc) Factores socialesd) Factores econmicos
e) Estmulos fiscales
INGENIERIA DEL PROYECTO
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INGENIERIA DEL PROYECTO
1- Anlisis del proceso de produccin2- Detalle del proceso3- Adquisicin del equipo y maquinaria4- distribucin de planta5- Organizacin de la empresa6- Clculo de los costos totales de la empresa
ESTRUCTURACION DEL ANALISIS ECONOMICO
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ESTRUCTURACION DEL ANALISIS ECONOMICO
INVERSION TOTALFIJA Y DIFERIDA
TOTAL DE COSTOS Y GASTOSPRODUCCIN ADMINISTRACIN VENTAS - FINANCIEROS
CAPITAL DE TRABAJO
INGRESOS
COSTO DE CAPITAL EVALUACIN
BALANCE GENERAL
PUNTO DE EQUILIBRIO
ESTADO DE RESULTADOS
ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
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ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
1. INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA DELPROYECTO:
Las inversiones efectuadas antes de la puesta en marcha
del proyecto se pueden agrupar en tres tipos:
a) Activos fijosb) Activos nominales
c) Capital de trabajo
ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
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ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
a) ACTIVOS FIJOS: Las inversiones en activosfijos son todas aquellas que se realizan en los bienestangibles que se utilizarn en el proceso de transformacinde los insumos o que servirn de apoyo a la operacin
normal del proyecto.
CONSTITUYEN ACTIVOS FIJOS:- Terrenos y recursos naturales.- Obras civiles.- Maquinarias y equipos.- Infraestructura complementaria.
ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
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ESTUDIO ECONOMICOFINANCIERO
b) ACTIVOS NOMINALES O DIFERIBLES:Son aquellas inversiones que se realizan sobreactivos constituidos necesarios para la puesta enmarcha del proyecto.
Los principales rubros de esta inversin son:- Gastos de organizacin- Patentes y licencias- Gastos de puesta en marcha
- Gastos de capacitacin- Imprevistos- Intereses durante el periodo de construccin
ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
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ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
C) CAPITAL DE TRABAJO: Constituye el conjuntode recursos necesarios, en forma de activos corrientes,para la operacin normal del proyecto durante el cicloproductivo, para una capacidad y tamao determinados.
Los principales rubros del capital de trabajo son:
- Dinero en caja, teniendo en cuenta crditos y deudas- Valor de stock de materias primas- Valor de productos en proceso de fabricacin- Valor de stock de productos terminados- Valor de los productos vendidos por cobrar.
ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
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El capital de trabajo comprende: el valor se los bienes de cambio talescomo las materias primas, los productos en proceso de elaboracin,los productos terminados y los repuestos de uso corriente que sedeben mantener en stock. Comprende, adems, el dinero que debe
mantenerse en caja y bancos para afrontar los gastos corrientesinmediatos de funcionamiento de la empresa.
Durante el funcionamiento de una empresa, las necesidades de capitalde trabajo estn disminuidas por las deudas de corto plazo a
proveedores, contratistas, personal dependiente, sistema provisional yfiscal. A su vez estn aumentada por los crditos o plazos de pagootorgados a los clientes.
2. LOS COSTOS BRUTOS DE LA INVERSION
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Estn constituidos por las inversiones previas a la puesta enmarcha y los costos de produccin o funcionamiento.
La distincin entre costo de inversin y costo de produccinconsiste en que la primera comprende desembolsos que serealizan de una sola vez, o con gran espaciamiento en el tiempo,para la adquisicin varios perodos.
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COSTOS DE PRODUCCION O FUNCIONAMIENTO:
Comprenden aquellos que se realizan luego de la puesta en marcha o
de la habilitacin delproyecto y hasta la finalizacin de su vida til.Se trata del valor de los bienes y servicios que deben adquirirse para
producir, ms el esfuerzo que la propia empresa agrega para
transformarlos y convertirlos en los bienes o servicios que el proyectogenera.
El conjunto de los costos de inversin inicial y los costos deproduccin o funcionamiento, componen lo que se denomina costos
brutos o corriente de costos de proyectos. Habra que agregar aesta corriente el valor residual de la inversin a final de la vida til delproyecto.
INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA ACTIVOS FIJOS
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ACTIVOS FIJOS ACTIVOS NOMINALES CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVOS FIJOS TERRENOS
OBRAS FISICASEdificios industrialesSala de ventaOficinas administrativasVas de accesoEstacionamientoDepsitosOtros
MAQUINARIAS Y EQUIPOSPara la PlantaOficinas y Salas de Venta (maquinarias, muebles, herramientas, vehculos)
INFRAESTRUCTURA Y SERVICIOS DE APOYOAgua PotableDesagesRed elctrica
ComunicacionesEnergaOtros
ACTIVOS NOMINALES GASTOS DE ORGANIZACIN PATENTES Y LICENCIAS GASTOS DE PUESTA EN MARCHA
CAPACITACION
GASTOS DE ORGANIZACIN
DISEO DE LOS SISTEMAS Y PROCEDIMIENTOS DE GESTIN Y APOYO
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DISEO DE LOS SISTEMAS Y PROCEDIMIENTOS DE GESTIN Y APOYO SISTEMA DE INFORMACIN GASTOS LEGALES PARA LA CONSTITUCIN JURDICA DE LA EMPRESA
PATENTES Y LICENCIAS
DERECHO AL USO DE MARCA, FORMULA O PROCESO PRODUCTIVO PERMISOS MUNICIPALES AUTORIZACIONES NOTARIALES LICENCIAS GENERALES
GASTOS DE PUESTA EN MARCHA ARRIENDOS PUBLICIDAD SEGUROS REMUNERACIONES CUALQUIER OTRO GASTO ANTES DEL INICIO DE LAS OPERACIONES
CAPACITACION
INSTRUCCION ADIESTRAMIENTO PREPARACION DEL PERSONAL
CUADRO GENERAL DE INVERSIONES
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FABRICACIN DE PISOMOSAICO Y TRADICIONAL
En miles de pesos
RUBROS INVERSIONES FINANCIAMIENTO
Locales Divisas TOTAL Empresa BAN.
ESTUDIOS, PROYECTOS, GASTOS DEORGANIZACIN
TERRENO PARA LA VENTA
CONSTRUCCIONES CIVILES
MAQUINARIAS Y EQUIPOS (CIF)
INSTALACION Y MONTAJE
MUEBLES Y EQUIPOS DE OFICINA
GASTOS DE FORMALIZACION
GASTOS DE NACIONALIZACION
CAPITAL DE TRABAJOGASTOS DE PUESTA EN MARCHA
INTERESES DURANTE LAIMPLANTANCION DEL PROYECTO
IMPREVISTOS
TOTALES
POR CIENTO
GASTOS CAPITALIZABLES Y GASTOS DIFERIBLESGASTOS DE ESTUDIO
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GASTOS DE ESTUDIOa) Proyecto Arquitectnico (fijo)b) Estudio Econmico Financiero (diferido)c) Gastos de organizacin (diferido)
GASTOS DE NACIONALIZACINa) Derechos Aduaneros y Adicionales (fijo)b) Honorarios Despachante (fijo)c) Transporte de Aduana a la Planta (fijo)GASTOS DE FORMALIZACIONa) Gastos de Crditos:
Seguros (diferido) Comisin (diferido) Impuestos (diferido) Honorarios Escribano (diferido) Otros (diferido)b) Gastos Bancarios de Importacin Comisiones (fijo) Gastos Corresponsal (fijo) Otros (fijo)
INTERESES DURANTE LA IMPLANTACION DEL PROYECTO (Fijo)
CRITERIOS PARALA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE
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INVERSION EN PROYECTOS INDUSTRIALES
a) CONSTRUCCIONES CIVILES
35% GASTOS LOCALES
65% COSTOS EN DIVISAS
b) COSTO TOTAL DE CONSTRUCCIONES
COSTO DE EDIFICACION. ________________________ PROYECTO ARQUITECTONICO. ________________________ GASTOS DE NACIONALIZACION. ________________________ GASTOS BANCARIOS DE IMPORTACION. ________________________TOTAL
c) IMPREVISTOS
MODIFICACION DE PRECIOS: 10% SOBRE COSTO DE CONTRUCCION YEQUIPAMIENTO
MODIFICACION DE PROYECTO: 10% SOBRE COSTO DE CONSTRUCCIONES.12% SOBRE COSTO DE EQUIPAMIENTO
30% DIRECTO
35% INDIRECTO
CALCULO DE LOS COSTOS DIRECTOS E
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INDIRECTOS EN DIVISAS
1. LOS GASTOS EN DIVISAS corresponden a los bienes importadosque no sern objeto de elaboracin ulterior y que quedarnincorporados en el proyecto o completamente agorados en laejecucin de ste. A este fin carecer de importancia determinar silos bienes fueron importados directamente por el prestatario, uncontratista o subcontratista o si fueron adquiridos localmente o en elexterior, lo importante es saber si son de origen extranjero. Por
ejemplo, podra decirse que el costo de las vigas de aceronecesarias para un edificio e importadas del exterior representan uncosto directo en divisas, en tanto que las motoniveladoras de origenextranjero utilizadas en el proyecto, pero que no quedarncompletamente agotadas durante la ejecucin del mismo,constituyen un costo indirecto en divisas.Para determinar los costos en divisas deber utilizarse el precio CIF,excluido los costos de transporte e impuestos locales.Asimismo, los costos de servicio de origen extranjero, como losviajes en el extranjero, los salarios de los consultores e ingenierosextranjeros, los honorarios y gastos generales de las empresasextranjeras, etc., constituyen costos directos en divisas del proyecto.
2. LOS COSTOS INDIRECTOS EN DIVISAS son los gastos que para laeconoma entraa la importacin de componentes y materias primas quesern objeto de una ulterior elaboracin en el pas y luego incorporadas al
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sern objeto de una ulterior elaboracin en el pas y luego incorporadas alproyecto, la depreciacin del equipo importado (o de la porcin importada delequipo) que ser utilizado en el proyecto, pero que no quedar completamenteagotado durante la ejecucin del mismo, y otros costos en divisas atribuidos alproyecto.
Desde el punto de vista prctico, debern calcularse los costos indirectos endivisas que no estn estrechamente relacionados con el proyecto, que estnmuy alejados en el tiempo o que sean demasiado insignificantes como paraprestarse a un cmputo sencillo.
3. LOS COSTOS INDUCIDOS EN DIVISAS corresponden al aumento deimportaciones generales derivados de la incorporacin, en la corriente deingresos, de los pagos de salarios, utilidades, etc., derivados del proyecto yque se traducen en la importacin de bienes de consumo o de otros bines queno estn directamente relacionados con el proyecto. La cuanta de estoscostos inducidos no entraa un clculo de costo tcnico, pero los economistasla calculan sobre la base de la propensin marginal a importar y delmultiplicador del ingreso. Si bien las importaciones inducidas por un aumentode la inversin son importantes en la determinacin de los efectos generalessobre la balanza de pagos y, en consecuencia, requieren algunasprecauciones para evitar complicaciones indebidas, no debern ser calculadas
como parte del costo en divisas del proyecto que deba ser reembolsado por elBanco.
En consecuencia, no es preciso que se haga un clculo de los costosinducidos en divisas para cada proyecto.
PROYECTO PARTIDAS QUE SERAN PARTIDAS
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PROYECTO PARTIDAS QUE SERANINCLUIDAS COMO COSTOSINDIRECTOS EN DIVISAS
PARTIDASEXCLUIDAS
Telecomu-nicaciones
a) Depreciacin del equipo que seutilizar en el proyecto
a) Depreciacin delequipo de capitalimportado
b) Costos de importacin del
combustible para esamaquinaria.
c) Repuestos y componentesimportados para la reparacin delequipo utilizado en el proyecto.
d) Repuestos importados utilizadospara la reparacin de lamaquinaria de las plantasutilizadas el grado sustancial enapoyo del proyecto.
MTODO PARA EL CLCULO DE CAPITAL DE TRABAJO
1er. Ao 2do. Ao
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1. Caja y BancosTotal de Costos y gastos+ Pago del principal del prstamo- Costos y gastos virtuales- Costos anual de materias primas
Promedio mensual mnimo en Caja
2. Cuentas a CobrarTotal de Costos y Gastos- Gastos Virtuales- Gastos Financieros+ Comisiones sobre Ventasvalor de Cuentas a Cobrar(para 30 das, 60 das, 90 das segn lo establecido como poltica de ventas de la empresa)
3. Productos TerminadosCosto de Fabricacin+Gastos Administrativos
- Gastos Virtualesvalor Inventario de Productos Terminados(para un periodo de 1 mes, 2 meses, o ms segn lo establecido como poltica de operativa de laempresa)
4. Productos en ProcesoCosto de Fabricacin- Gastos Virtualesvalor de Productos en Proceso(se debe ajustar al periodo que dura el proceso de produccin)
5. Existencia de Materias Primas
Costo anual de materias primasvalor necesario para materias primas(1 mes, 2 meses, o ms segn las exigencias del proceso de produccin)
6. Crdito de ProveedoresCosto anual de materias primasvalor a pagar a proveedores(se debe ajustar al plazo del crdito concedido por los proveedores)
7. Crdito Bancariovalor de crditos para capital operativoCAPITAL OPERATIVO NETO
(1+2+3+4+5-6-7)
RESUMEN DE CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO
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AO 1 AO 2
ACTIVO CORRIENTE
Caja y BancosCuentas a Cobrar
Productos Terminados
Materias Primas
MaterialesTOTAL
PASIVO A CORTO PLAZO:
Crdito de Proveedores
Deuda a BancosTOTAL
CAPITAL OPERATIVO NETO
(AC-PCP)
ESTIMACION DE CAPITAL DE TRABAJOEJERCICIOPlanteamiento del Problema
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COSTO DE PRODUCCION AO 1 AO 2
($. 000) ($. 000)
Materias primas 18.400 22.000
Mano de obra directa 1.380 1.650
Beneficios Sociales 552 662
GASTOS GENERALES:
Energa elctrica 1.750 1.800
Repuestos y accesorios 390 460
Depreciacin de equipos 1.880 2.700Depreciacin de edificios 322 322
Seguro, Impuestos y otros 580 580
Amortizacin, gastos diferidos 170 170
Consumo de Agua 14 14
Sub-total 25.438 30.358
GASTOS ADMINISTRATIVOS:
Sueldos y salarios ms beneficio social 1.400 1.400
Papeles y tiles de oficina 45 45
Luz, comunicacin telfono 120 140
Depreciacin, muebles y tiles 100 100
Sub-total 1.665 1.685
La empresa La Eficiente, S.A. presenta los siguientes datos financieros:
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AO 1 AO 2
GASTOS DE VENTA:Sueldo personal de venta 415 415
Beneficios sociales 170 170
Publicidad y Propaganda 360 400
Depreciacin vehculo de reparto 200 250
Combustibles 300 350
Sub-total 1.445 1.585
GASTOS FINANCIEROS:
Inters y comisiones a corto plazo 670 810
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS 29.218 34.438
PUNTO DE EQUILIBRIO
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a) Punto de equilibrio, o punto de nivelacin, es aquelrepresentativo del nivel de operaciones de una empresaen el cual sus ingresos sern iguales a sus gastos ycostos, no producindose por tanto utilidad ni prdidaalguna.
b) Punto de equilibrio es el nivel de produccin en el queson exactamente iguales los ingresos por ventas a lasuma de los costos fijos y los variables.
c) Punto de equilibrio es la cantidad (Q) de produccin de
una unidad productiva, en la que los ingresos totales seigualan con los costos totales, no existiendo prdida niganancia.
DEFINICIONES:
Para que se comprenda el fundamento del punto de equilibrio y la
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q p p q yfrmula empleada para su clculo, es necesario explicar que seentiende por costos fijos y costos variables.
Costo fijo: es aquel cuyo total durante un perodo dado no vara comoresultado de las variaciones experimentadas en el volumen deproduccin y venta. Ejemplo: el cargo anual por depreciacin deactivos fijos calculado por el mtodo de lnea recta; el importe de la
amortizacin anual de los cargos diferidos; los sueldos deladministrador general y otros funcionarios y empleados de la empresa.
Costo variable: es aquel cuyo total durante un perodo dado vara enforma proporcional a las variaciones experimentadas en el volumen deproduccin y venta.
Ejemplos: costo de materias primas: comisiones sobre ventas,impuestos sobre ventas.
ESTRUCTURA TIPICA DE COSTOS DE UN PROYECTO DELSECTOR PRODUCTIVO
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COSTO DE PRODUCCION AO 1 AO 2
Materias primas
Mano de obra directa
Beneficios Sociales
GASTOS GENERALES
Energa elctrica
Repuestos y accesorios
Depreciacin de equiposDepreciacin de edificios
Seguros, Impuestos y otros
Amortizacin, gastos diferidos
Consumo de Agua
Sub-total
GASTOS ADMINISTRATIVOS
Sueldos y salarios ms beneficio social
Papeles y tiles de oficina
Luz, comunicacin telfono
Depreciacin, muebles y tiles
Sub-total
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AO 1 AO 2
GASTOS DE VENTA
Sueldo personal de venta
Beneficios sociales
Publicidad y Propaganda
Depreciacin vehculo de reparto
Combustibles
Sub-total
GASTOS FINANCIEROS
Inters y comisiones a corto plazo
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS
PUNTO DE EQUILIBRIOEJERCICIOLa empresa La Eficiente, S.A. presenta la siguiente estructura de costos con plena utilizacin de su capacidad:
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(1)COSTO DE PRODUCCION AO 2
($. 000)
Materias primas 22.000
Mano de obra directa 1.650
Beneficios Sociales 662
GASTOS GENERALES:
Energa elctrica 1.800
Repuestos y accesorios 460
Depreciacin de equipos 2.700Depreciacin de edificios 322
Seguro, Impuestos y otros 580
Amortizacin, gastos diferidos 170
Consumo de Agua 14
Sub-total 30.358
GASTOS ADMINISTRATIVOS:
Sueldos y salarios ms beneficio social 1.400
Papeles y tiles de oficina 45
Luz, comunicacin telfono 140
Depreciacin, muebles y tiles 100
Sub-total 1.685
AO 2
GASTOS DE VENTA:
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GASTOS DE VENTA:
Sueldo personal de venta 415
Beneficios sociales 170
Publicidad y Propaganda 400
Depreciacin vehculo de reparto 250
Combustibles 350
Sub-total 1.585
GASTOS FINANCIEROS:
Inters y comisiones a corto plazo 810
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS 34.438
(2) Capacidad de produccin: 180.000 m
(3) Precio unitario de venta: $ 225 por cada m. No vara con los niveles deproduccin de la empresa.
Con base en esta informacin se pide:a) Clasificar los costos en fijos y variables.
b) Determinar el punto de equilibrio e trminos fsicos.
c) Representar grficamente el punto de equilibrio.
PUNTO DE EQUILIBRIO(a) Clasificar los costos en fijos y variables.
SOLUCIN:
COSTOS DE PRODUCCIN
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FIJO VARIABLE
Materias primas 22.000
Mano de obra directa 1.650
Beneficios Sociales 662GASTOS GENERALES:
Energa elctrica 1.800
Repuestos y accesorios 460
Depreciacin de equipos 2.700
Depreciacin de edificios 322
Seguro, Impuestos y otros 580
Amortizacin, gastos diferidos 170Consumo de Agua 14
GASTOS ADMINISTRATIVOS:
Sueldos y salarios ms beneficio social 1.400
Papeles y tiles de oficina 45
Luz, comunicacin telfono 120
Depreciacin, muebles y tiles 100
GASTOS DE VENTA:
Sueldo personal de venta 415
Beneficios sociales 170
Publicidad y Propaganda 360
Depreciacin vehculo de reparto 200
Combustibles 350
GASTOS FINANCIEROS:
Inters y comisiones 810
TOTALES 9.814 24.624
(en miles de $.)
PUNTO DE EQUILIBRIO
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SOLUCIN: (b) PE (en % de la capacidad de produccin)PE=
X x CFV - CV
DONDE: PE = Punto de EquilibrioX = Capacidad utilizada de la planta (en %)CF = Total de Costos FijosV = Ingresos por Venta
PE=100% x 9.814.000
40.500.000 24.624.000
PE=9.814.00015.876.000
= 62%
PE= 62%
REPRESENTACION GRAFICA
DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
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DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
50
40
30
20
10
0
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
costo e ingreso
costo total
punto de equilibrio
ingreso
costo variable
costo fijo
unidades producidas y vendidas
ESTADO DE RESULTADOS PRO-FORMA
L fi lid d d l li i d l d d l d d did i l l l
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La finalidad del anlisis del estado de resultados o de prdidas y ganancias es calcular lautilidad neta y los flujos netos de efectivo del proyecto, que son, en forma general, elbeneficio real de la operacin de la planta, y que se obtiene restando de los ingresos todoslos costos en que incurra la planta y los impuestos que deba pagar.
Se llama pro-forma porque esto significa proyectado, lo que en realidad hace el evaluador,proyectar, normalmente a cinco aos, que l calcula que tendr la empresa.La importancia de calcular el estado de resultados es la posibilidad de determinar los flujosde efectivo, que son las cantidades que se usan en la evaluacin del proyecto.
AO 1 AO 2VENTAS NETASMenos: Costos de lo vendido
UTILIDAD BRUTA EN VENTASMenos: Gastos de Venta
UTILIDAD NETA EN VENTASMenos: Gastos Administrativos
UTILIDAD OPERACIONALMenos: Gastos Financieros
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOSMenos: Impuesto 33%
UTILIDAD NETA DEL PERIODO
METODOLOGA DE CLCULO
ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA
BALANCE GENERAL
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TODOS LOS VALORESDE LA EMPRESA LE PERTENECEN A
Activo fijo
Activo diferido
Capital detrabajo
Otros activos
Terceras personas o
entidades a corto,mediano y largo plazo
+
Accionistas o propietariosdirectos de la empresa
=
BALANCE GENERAL INICIAL(CIFRAS EN MILES)
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( )
ACTIVOS PASIVOS
Activo Circulante Pasivo Circulante
Caja y Bancos Crdito de Proveedores
Cuentas a Cobrar Deuda a Banco
Productos Terminados
Productos en Proceso
Materias PrimasTotal Activo Circulante Total Pasivo Circulante
Activo Fijo Pasivo Fijo
Activos Tangibles Crdito a Largo Plazo
Activos Intangibles
ImprevistosTotal del Activo Fijo Total del Pasivo
Capital
Aportacin de Accionistas
TOTAL DE ACTIVOS TOTAL DE PASIVO +CAPITAL
PRESENTACION PRACTICA DEL ESTUDIO ECONOMICO-FINANCIERO
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Contenido y desarrollo:1. Determinacin de la inversin inicial total, fija y diferida.2. Determinacin de los costos de produccin.3. Determinacin de los costos de administracin y ventas.4. Determinacin de los costos de financiamiento.
5. Determinacin del capital de trabajo.6. Cronograma de inversiones.7. Depreciacin y amortizacin de los activos.8. Determinacin de costos fijos variables.9. Determinacin del punto de equilibrio.
10. Financiamiento del proyecto. Tabla de pago de la deuda.11. Determinacin del cuadro resultados pro-forma.12. Presentacin del balance general inicial.
El Valor del dinero en el tiempo
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P
FF = P * ( 1 + i )P = F / ( 1 + i )
La tasa de inters, i, remunera el sacrificode un consumo presente en aras de unmayor consumo futuro.
La metodologa de valoracin por flujo de cajadescontado est construida sobre la simple relacinentre le valor presente y el valor futuro del dinero.
Bases para Evaluacin
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p
Evaluacin por flujos de caja descontados.
Intuitivamente el valor de un activo es una funcin de tres variables:
Cuanto flujo de caja puede generar. Cuando se generarn esos flujos de caja.
La incertidumbre asociada con esos flujos de caja.
La evaluacin por flujos de caja descontados rene estas tresvariables para calcular el valor de un activo como el valorpresente neto de los flujos de caja esperados.
Valor del Dinero en el Tiempo
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Valor del Dinero en el Tiempo
Debemos tener en cuenta:
Todos los ingresos y egresos que se involucren en elproyecto de inversin.
El flujo de caja en el tiempo. La tasa de inters de oportunidad o de equivalencia,
cuando se comparan cantidades que aparecen enmomentos diferentes.
Evaluacin por flujos de caja descontados
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Donde:n: Es la vida del activo.
FCt: Es el flujo de caja esperado en el perodo t.r: Es la tasa de descuento que refleja el
riesgo de los flujos de caja esperados.
( )
n
0=t
t
t
r+1
FC=Valor
Flujo de Caja y Riesgo
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( )n
0=tt
t
r+1
)FC(E=Valor
El valor futuro corresponde a los flujos de caja futuros delnegocio, E(FCt) , pero los flujos de caja son inciertos, luegodebemos descontar los flujos de caja esperados E(FCt).
Como el flujo de caja ocurre en
mltiples perodos de tiempofuturos, t, debemos localizarlosen el mismo instante de tiempo,descontndolos y acumulndolos
Tiempo
Como los flujos de caja soninciertos, los inversionistasdemandad mayores retornos y latasa de descuento, r, contieneuna prima de riesgo.
Riesgo
Evaluacin de un proyecto
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( )I
CCPP+1FCL
0
n
1=tt
t=)i(VPN -
Io
Io
VPN>0
VPN
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+ Ingresos- Costo de las ventas en efectivo.
- Depreciacin.- Gastos de administracin y ventas.= Utilidad operacional.
- Impuestos ajustados a la operacin.= Utilidad neta Operativa despus de Impuestos.+ Depreciacin.= Flujo de caja bruto.
- Inversin en activos fijos bruta.- Variacin en capital de trabajo.= Flujo de caja libre.El flujo de caja libre esperado de todas las exigencias presentes y
futuras del proyecto.
Requerimientosde
InversinNetos
VARIACIN DE CAPITAL DE TRABAJO
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Cuentas por cobrar finales -Inventario final -Cuentas por pagar proveedoresfinales -Impuestos por pagar finales -
Inversiones por pagar finales -
Cuentas por cobrar inicialesInventario inicialCuentas por pagar proveedoresinicialesImpuestos por pagar iniciales
Inversiones por pagar iniciales
+
+
-
-
-
Variacin de capital de trabajo =
+ ( C x C fin - C x C ini )
+ ( Inv fin - Inv ini )- ( C x P fin - C x P ini )- ( I x P fin - I x P ini )- ( Inv x P fin - Inv x P ini )
-
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Flujo de Caja para los Accionistas(flujo de caja del proyecto financiado)
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(flujo de caja del proyecto financiado)
+ Ingresos- Costo de las ventas. (incluida la depreciacin)- Gastos de administracin y ventas.= Utilidad operacional.- Impuestos ajustados a la operacin.
= Utilidad neta Operativa despus de Impuestos- Requerimientos de inversin.= Flujo de caja libre.+ Desembolsos de nuevos crditos.
- Amortizacin de crditos.- Intereses despus de impuestos.= Flujo de caja para los accionistas.
Flujo de caja mximo para repartir a los accionistas
INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
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Componentes bsicos del Costo de Capital :
Deuda de Largo Plazo.Acciones Preferentes.Utilidades Retenidas.
Acciones Comunes.
INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
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INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
Costo De Capital
Asociado incorrectamente al costo de losprstamos bancarios.Quin corre mas riesgo en la empresa
Socios o Acreedores ?
Los Socios corren mas riesgo, por starazn reclaman ms rentabilidad a laempresa.
INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
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Conclusin :
1. Los recursos de los propietarios no son gratuitos.
2. Los recursos de los propietarios tienen un costomayor que la deuda para la empresa. 3. El costo est determinado por la rentabilidad
esperada por los socios : TMRR.
Tasa Mnima Requerida de Retorno.
INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
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Ejemplo: Una empresa cuenta con un exceso de $ 100 millones
en inventarios por encima del requerido. Los bancos estn cobrando los prstamos al 3%
mensual. La estructura financiera de la empresa es: - 50% Deuda. - 50% Patrimonio. La TMRR de los socios es de 4% mensual. Cul es el costo financiero de mantener el exceso de
inventarios ?
INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
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Ejemplo:
Costo de exceso de inventarios.
CEI = ( 0.50 X 0.03 ) + ( 0.50 X 0.04 ) CEI = 1.5 % + 2.0 %
CEI = 3.5 %
INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
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Costo de Capital :
Costo promedio ponderado de las fuentes utilizadaspara financiar los activos. Es la rentabilidad mnima que deben producir los
activos de la empresa.
El costo de capital es la TMRR de la empresa.
INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
-
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Costo de Oportunidad :
Costo que implica tomar una decisin en vezde otra.
INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
Ej l
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Ejemplo:
Una empresa cuenta con las siguientes fuentes financiacin: - Valores en Millones. Valor Costo Anual Proveedores $ 150 ? Prstamos C.P. 200 36.0% Prstamos L.P. 300 42.0% Patrimonio 350 55.0% ----------- --------- Totales $ 1.000
----------- ---------- Condiciones de compras: - Contado, Descuento 4% Mes. Neto 30 Das. - Cul es Costo de Capital de sta empresa ?.
INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
j l
-
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Ejemplo:
Valor Costo Anual % Partic. Ponderac. Proveedores $ 150 50.04% 15 % 7.51% Prstamos C.P. 200 36.0% 20% 7.20% Prstamos L.P. 300 42.0% 30% 12.60%
Patrimonio 350 55.0% 35% 19.25% ----------- --------- ---------- ----------- Totales $ 1.000 100% CK: 46.56% ----------- --------- ---------- -----------
Artculo: $ 100 x ( 4% menos) = $ 96
4 / 96 = 0.0417 = 4.17% mes x 12 meses = 50.04% CostoProveedores
INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
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Costo de capital , Rentabilidad del Activo y Valor de laempresa.
Expliquemos esto con el ejemplo de la empresa citadaanteriormente:
- Si la empresa anterior genera una rentabilidad sobre elactivo igual al Costo de Capital de 46.56%, se cumplecon las expectativas de rentabilidad esperada por los
socios del 55% ?
INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
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Costo de capital , Rentabilidad del Activo y Valor de laempresa.
Si los activos de la empresa valen $ 1.000 y larentabilidad es de 46.56%, quiere decir que larentabilidad que generan dichos activos es:
$ 1.000 x 46.56% = $ 465.6
INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
Ejemplo
-
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Ejemplo:
Valor Costo Anual Rentab Esper.en $ Proveedores $ 150 x 50.04% = 75.06 Prstamos C.P. 200 x 36.0% = 72.00 Prstamos L.P. 300 x 42.0% = 126.00 Patrimonio 350 x 55.0% = 192.50 ----------- --------- ---------- Totales $ 1.000 $ 465.56 ----------- --------- ----------
INTRODUCCION AL COSTO DE CAPITAL
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Si una empresa genera una rentabilidad sobre el activomayor que el costo de capital, los propietarios obtienenuna rentabilidad sobre el patrimonio superior a su costo
de capital.
Con lo anterior los propietarios obtienen unarentabilidad sobre el patrimonio mayor a la esperada
por ellos. Se genera valor agregado.
El valor de la empresa se incrementa, por lo tanto secumple con el Objetivo Bsico Financiero en laOrganizacin.
El VPN
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El VPN calcula la diferencia entre el valor actualde los ingresos y los costos.
El resultado es un valor en pesos (o cualquier
moneda que se est trabajando)
Supuestos:
- La reinversin de los fondos liberados a lo largo de la vida del
proyecto, se hace a la tasa de descuento.
- Tiene en cuenta la cantidad invertida.
El VPN
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Utilidad = Ingresos - Egresos
$100
$150
Los ingresos por lo generalestn en el futuro
VPN = VA (Ingresos)VA (costos y gastos)
Con cul tasa se traena Valor actual?
100
)1(
1501
i
VPN 36.36100
)1.01(
1501
VPN
U=150100 = 50
El VPN
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Una explicacin grfica
$1
00
$150
Recupe
racindela
inversin
$100
Utilidad$50
El VPN
-
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Una explicacin grfica
150
Inversin
$100
Utilidad
$50Costo del dinero$10
Remanente VPN
$40
36.36)1.01(
401
VA
El VPN
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La agregacin de valor...
Al traer los ingresos futuros a Valor Actual, se estevaluando implcitamente la AGREGACION DEVALOR DE LA INVERSION
1)1.01(
50
VPN
Se le estn restando a las utilidades del proyecto, la
utilidadque producira la mejor opcin del mercado (costo deoportunidad) con un nivel de riesgo similar
El VPN
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Es decir, esta inversin supera a la MEJOR OPCIONdel mercado en $36.36, por lo tanto, est generando
valor para la compaa
La agregacin de valor...
150
Inversin
$100
Utilidad$50Costo del dinero$10
Remanente
$40Costo del
dinero
Remanente = VPN
El VPN
-
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n
tt
t
n
tt
t
rE
rIVPN
00 )1()1(
Donde:t = PerodoI = Ingresos
r = TasaE = Egresosn = Ultimo perodoVPN = Valor Presente Neto
El VPN
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Regla de la decisin del VPN
Si VPN > 0 acepte
Si VPN < 0 rechace
Si VPN = 0 indiferente
El VPN
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EL RELACION BENEFICIO/COSTO (B/C)
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Este criterio se define como la relacin entre los Beneficios ylos Costos de un proyecto. Es decir:
Valor actual de los beneficios = Relacin Beneficio /Costo
Valor actual de los costos
El criterio que sigue es:
a) Si la relacin B/C > 1, la inversin es aconsejable.
b) Si la relacin B/C < 1, la inversin es desaconsejable.c) Si la relacin B/C = 1, la inversin es indiferente.
LA RELACIN BENEFICIO - COSTO
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USO:
Se utiliza para evaluar estudios de grandes proyectospblicos de inversin.
Se apoya en el mtodo del valor presente neto.
-
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CALCULO: Se calcula el valor presente de los ingresosasociados con el proyecto en cuestin.
Se calcula el valor presente de los egresos delproyecto.
Se establece una relacin entre el VPN de losingresos y el VPN de los egresos al dividir la primera
cantidad por la segunda.
LA RELACIN BENEFICIO - COSTO
-
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DENOTACIN:B (i) = VPN ingresos (i)C VPN egresos ( i)
Criterio:> 1 Conveniente
B (i) = = 1 IndiferenteC < 1 No es atractivo
Significado: Al sustraer del resultado la unidad se obtiene la cantidad deprima que genera cada peso de inversin, cuando este ltimo seexpresa en valor presente.
(Continuacin)
La TIR
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La TIR calcula la rentabilidad delProyecto.
El resultado es un %
Supuestos:- La reinversin de los fondos a la misma TIR
-No tiene en cuenta las cantidades invertidas.
-No tiene en cuenta la diferencia entre las vidas de los
proyectos.
TIR = VA (Ingresos)VA (costos y gastos) = 0
La TIR
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0)1()1( 00
n
tt
t
n
tt
t
rE
rI
Donde:t = PerodoI = Ingresosr = Tasa (TD) Valor
desconocidoE = Egresosn = Ultimo perodo
La TIR
-
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5.0
1100
150
0100)1(
1501
iTIR
iTIR
iTIR
Es decir, la TIR es aquella tasa que hace que el VPNsea igual a cero.
La TIR
-
8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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Una explicacin grfica
Inversin
Costo del
dinero
La TIR
-
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TIR
La TIR
-
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Regla de la decisin de la TIR
Si TIR > TD acepte
Si TIR < TD rechace
Si TIR = TD indiferente
Diferencias entre el VPN y la TIR
-
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100)1(
1501
iVPN 0100
)1(
1501
i
TIR
Es propia delinversionista
El inversionista sesga el
resultado
El VPN cambiadependiendo de cadainversionista
Es propia de la inversinEl inversionista nosesga elresultado
La TIR no cambia dependiendode cada inversionista
-
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Componentes del WACC:
-
8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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1. Situacin del mercado financiero: el cual asigna un
costo a los dineros usados por la compaa
2. Retornos esperados por los accionistas
3. La decisin gerencial sobre la estructura de capital de la
compaa
1)(t1)(tt e%Ed%DWACC
1 2
3
Componentes del WACC:
-
8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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Se tiene el
Capital
No se tiene
el Capital
Esta
invertida a
cierta
rentabilidad
Se solicita
prstamo
Se tiene una
parte propia
Otra parte se
solicita por
prstamo
COSTO DE
OPORTUNIDAD
COSTO DE
CAPITAL
TASA DE
DESCUENTO
Costo
del
Capital
Propio COSTO
PROMEDIO
DEL
CAPITAL
(CPC)Costo
de
la
Deuda
1
2
3
Se tiene el
Capital
No se tiene
el Capital
Esta
invertida a
cierta
rentabilidad
Se solicita
prstamo
Se tiene una
parte propia
Otra parte se
solicita por
prstamo
COSTO DE
OPORTUNIDAD
COSTO DE
CAPITAL
TASA DE
DESCUENTO
Costo
del
Capital
Propio COSTO
PROMEDIO
DEL
CAPITAL
(CPC)Costo
de
la
Deuda
1
2
3
Formas de clculo del
t d l d d
-
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costo de la deudaEl efecto de los impuestos...
Ventas $1.000
Costos y gastos 600
Utilidad antes de intereses e impuestos 400
Gastos financieros 0
Utilidad antes de impuestos 400
Impuestos (35%) 140
Utilidad Neta 260
Estado de resultados Cia Xao 2000
Formas de clculo del costo de la deuda
-
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El efecto de los impuestos...
En el ao 2000, la Cia X adquiere un prstamo de 400 a dosaos, con una tasa del 10% A.V. y amortizaciones anual es:
AoSaldoinicial
Amortizacinde capital
Intereses Cuota Saldo Final
2000 400 200 40 240 200
2001 200 200 20 220 0
Por lo tanto se recalcula el estado de Resultados de la compaapara el ao 2000.
Formas de clculo del costo de la deuda
-
8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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El efecto de los impuestos...
Rubro Sin financiacin Con Financiacin
Ventas $1.000 $1.000
Costos y gastos 600 600
Utilidad antes de intereses eimpuestos
400 400
Gastos financieros 0 40
Utilidad antes de impuestos 400 360
Impuestos (35%) 140 126
Utilidad Neta 260 234
Estado de resultados Cia Xao 2000
Formas de clculo del costo de la deuda
-
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El efecto de los impuestos...
Rubro Sin financiacin Con FinanciacinVentas $1.000 $1.000
Costos y gastos 600 600
Utilidad antes de intereses eimpuestos
400 400
Gastos financieros 0 40
Utilidad antes de impuestos 400 360
Impuestos (35%) 140 126
Utilidad Neta 260 234
Estado de resultados Cia Xao 2000
140 126
Ahorro en impuestos: $14
Formas de clculo del costo de la deuda
-
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Costo promedio ponderado de la deuda
Rubro Crdito A Crdito B
Plazo 3 Aos 2 Aos
Monto $90 $30
Costo 15% EA 20% EA
Amortizaciones AV Al vencimiento
Formas de clculo del costo de la deuda
-
8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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Costo promedio ponderado de capital
Cuenta Valor(a)
Costo(b)
Proporcin(c)
Ponderacin(b x c)
Crdito A $90 15% 75% 11.25%
Crdito B $30 20% 25% 5.00%
Total $120 100% 16.25%
Costo promedio ponderado de la deuda
antes de impuestos
Formas de clculo del costo de la deuda
-
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Costo promedio ponderado de la deuda
Cuenta Valor(a)
Costodespus de
imp.
(b)
Proporcin(c)
Ponderacin(b x c)
Crdito A $90 9.8% 75% 7.35%
Crdito B $30 13% 25% 3.25%
Total $120 100% 10.60%
Costo promedio ponderado de la deuda
despus de impuestos
Formas de clculo del costo de losinversionistas
-
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Cuando las empresas
estan inscritas en bolsa
Cuando NO estan inscritas
en bolsa
- Rentabilidad = Aumento de precio
de la accin ms Dividendos
Rentabilidad = Utilidades repartidas
Gordon
CAPM
CAPM-Proxi
ROEPara empresas con
funcionamiento n estable
Emp. en funcionamiento
y proyectos
Ajuste deuda
Betas Contables
Formas de clculo del costo de losinversionistas
-
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gV
Dic
Donde:
ic = Costo de los fondos aportados por los accionistas.
D = Dividendos pagados a los accionistas.V = Valor de mercado de la accin
g = Tasa de crecimiento de los accionistas
Modelo de Gordon
Formas de clculo del costo de losinversionistas
-
8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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UtilidadPatrimonio
UtilidadROE
ROE : Rentabilidad sobre el patrimonio
Formas de clculo del costo de losinversionistas
-
8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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Rj - r = j(Rm - r)Donde:
j = Coeficiente Beta de la accin
Rm = Rendimiento del portafolio del mercado
Rj = Rendimiento esperado de la accinr = Rendimiento de los ttulos libres de riesgo
Modelo CAPM
Formas de clculo del costo de losinversionistas
-
8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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Rj = j(Rm - r) + r
Prima de riesgo
Rentabilidad
libre de riesgo
Modelo CAPM
Formas de clculo del costo de losinversionistas
-
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r Rentabilidad libre de riesgo: TESj Coeficiente de riesgo: Superintendencia de valores
Rm Rentabilidad del mercado: IBB, IBOMED.
Si:
j > 1. Accin ms riesgosa que el mercado.
j < 1. Accin menos riesgosa que el mercado.
http://www.supervalores.gov.co/mercadoa.htm
Modelo CAPM
Formas de clculo del costo de losinversionistas
http://www.supervalores.gov.co/mercadoa.htmhttp://www.supervalores.gov.co/mercadoa.htmhttp://www.supervalores.gov.co/mercadoa.htmhttp://www.supervalores.gov.co/mercadoa.htm -
8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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Mtodos proxi: AJUSTE DEUDA
)1(1
)1(1
TE
D
TE
D
at
at
ant
ant
atant
Donde:
ant = Beta de la accin no transada.at = Beta de la accin transada.
Dant = Deuda de la accin no transada.
Eant = Patrimonio de la accin transada.
Dat = Deuda de la accin no transada.
Eat = Deuda de la accin transada.
T = Tasa de impuestos
Calculo del WACC(Weited Average Cost of Capital)
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8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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( g p )
Cuenta Valor(a)
Costo(b)
Proporcin(c)
Ponderacin(b x c)
Pasivo $100 30% 67% 20.00%
Patrimonio $50 35% 33% 11.67%
Total $150 100% 31.67%
WACC)1()1( %%)1( ttt EedTDWACC
ESQUEMA PARA LA PRESENTACION DE PROYECTOS
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8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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La estructura recomendada para presentar proyectosconsta de cuatro partes:
Resumen del Proyecto Introduccin
Cuerpo del documento Conclusiones y Recomendaciones
ESQUEMA PARA LA PRESENTACION DE PROYECTOS
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8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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Resumen del ProyectoAntecedentes del proyecto:- Describir la idea del proyecto.- Parmetros de preparacin del estudio:
- Gama de productos, capacidad de produccin,ubicacin, mercado objetivo, calendario de ejecucin.- Polticas econmicas, industriales, financieras, sociales.- Antecedentes del proyecto.- Presentacin resumida de los datos bsicos del proyecto:
ESQUEMA PARA LA PRESENTACION DE PROYECTOS
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8/3/2019 Clase Evaluacion de Proyectos
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Resumen del Proyecto Bienes o servicios que producir Capacidad que se va a instalar. Ubicacin, tecnologa aplicada, necesidades de equipos.
Tiempo previsto de ejecucin, cuanta de inversiones. Costos de operacin y financiacin. Fuentes de financiacin. Indicadores financieros, econmicos y sociales.
Impactos sobre el medio ambiente.
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1. Estudio del Mercado
Caractersticas del bien o servicio. Cuanta de la demanda total.
Caractersticas de la oferta Ventas proyectadas con indicacin de precios Programa de produccin. Canales de distribucin previstos.
Elementos sobresalientes de publicidad o propaganda.
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2. Tamao del Proyecto
Capacidad de produccin de la empresa. Determinar capacidad normal de la planta. Tecnologa del proceso productivo. Disponibilidad de insumos y materias primas. Parmetros del programa de produccin. Parmetros del equipo bsico. Financiamiento y adaptabilidad de las instalaciones por
etapas. Justificar la seleccin. Describir la capacidad nominal mxima.
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3. Localizacin
Macrolocalizacin: - Enumerar lugares posibles, describirlos y sealarlos.
- Seleccionar localizacin optima y describirla. - Justificar la seleccin teniendo en cuenta: - Valor de fletes - Disponibilidad y costo de los recursos.
- Facilidades de vivienda, condiciones sanitarias, clima. - Costos mnimos de entrega al usuario.
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3. Localizacin
Macrolocalizacin:
- Justificar la seleccin teniendo en cuenta: - Planos y diagramas explicativos. -Describir el lugar indicando: - Pas, Departamento, Regin, Ciudad.
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3. Localizacin
Microlocalizacin:- Describir los datos y requisitos fundamentales para elmontaje y funcionamiento de la empresa o negocio.
- Justificar la seleccin teniendo en cuenta: - Caractersticas y costo de los terrenos. - Condiciones locales: Infraestructura y medio ambiente
socioeconmico. - Polticas oficiales en contraposicin a intereses
privados.
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3. Localizacin
Microlocalizacin:- Leyes y reglamentos imperantes. cuenta:
- Preparacin y acondicionamiento. - Condiciones locales: Infraestructura y medio ambientesocioeconmico.
- Polticas oficiales en contraposicin a interesesprivados.
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3. Localizacin
Microlocalizacin:- Describir los siguientes aspectos:
- Ubicacin, ciudad, calle, direccin.
- Condiciones geogrficas y geolgicas. - Utilizar mapas de escala indicando: Orientacin, limites,
vecinos, curvas de nivel, vas y conexiones de trafico. - Conexiones a servicios pblicos, puntos de enlace prximos. - Condiciones del subsuelo. - Obstculos y estructuras existentes - Derechos de paso y servidumbres existentes.
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3. Localizacin
Microlocalizacin:-Condiciones locales, describir aspectos de:
- Clima, servicios de transporte, Polica, Bomberos.
- Costo de terrenos, cercana a carreteras, alaeropuerto, disponibilidad de vas frreas.
- Cercana al centro de la ciudad, Mano de obra.- Abastecimiento de agua y energa, gas, telefona.
- Conexiones a Internet, recoleccin de basuras.- Impuestos, condiciones de vida, condiciones del suelo.
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4. Ingeniera del proyecto
- Describir la distribucin fsica del proyecto. - Indicar tecnologa seleccionada y su costo.
- Equipo seleccionado y costo. - Describir edificios, estructuras y obras de ingeniera consu correspondiente costo.
- Describir personal tcnico requerido por el proyectoindicando sus costos.
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5. Organizacin
- Tipo de empresa que se proyecta crear. - Estructura organizacional general de la empresa, en su
fase de inversin y en su fase operacional. - Describir el personal requerido por la organizacin en la
fase de inversin con sus costos. - Describir el personal requerido por la organizacin
administrativa de la fase operacional con sus costos.
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5. Organizacin
- Crear Centros de Costos:- Planes de Ingeniera.- Programas de produccin y capacidad.- Centros de costos de Administracin, de servicios.
- Problemas legales relacionados con la realizacin delproyecto:
- - Patentes, permisos.
- - Aspectos legales relacionados con el sector pblico.- - Decisin de construir la obra por contrato o por
administracin.
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5. Organizacin
- Completar el anteproyecto hasta convertirlo en proyectofinal:
- - Solicitar y evaluar propuestas para equipos y adjudicar los
contratos.- - Solicitar y evaluar propuestas a contratistas de
construccin de edificios, estructuras y obras de ingenieracivil y adjudicar los contratos.
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5. Organizacin
- Previsin en cuanto a :- - Periodo de transicin entre de la fase de estudio y
ejecucin del proyecto.- - Trabajos que deben realizar otras entidades publicas o
privadas.
- - Personal tcnico
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