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Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Estabilidad macroeconómica ¿Qué es y para qué?
J Alberto Equihua Zamora
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Estimaciones macroeconómicas para 2006 y 2007
Expectativas económicas 2006 2007
Crecimiento del PIB 4.5 3.5
Inflación (aumento de precios) 3.4 3.47
Tasas de interés (a diciembre) 7.06 6.99
Tipo de cambio (a diciembre) 11.00 11.30
Miles de nuevos asegurados al IMSS 742 578
Déficit de las finanzas públicas (% del PIB) 0.00 0.1
Déficit en cuenta corriente (millones de dólares) 2,770 7,770
Ingreso neto de Inversión Extranjera directa (miles de millones de dólares)
15,704 15,648
Crecimiento del PIB en Estados Unidos 3.4 2.9
Precio del petróleo (dólares por barril crudo) 54.75 51.43
Fuente: Encuesta de Banxico, tomado de presentación de Benito Solis
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Riesgos macroeconómicos
• Desaceleración de la economía internacional, en particular de EUA 22% Economistas Privados (Banxico)
• Baja del petróleo 5%• Inestabilidad política 16%• Inseguridad pública 9%• Ausencia de cambios estructurales 28%• Otros 20% Dependencia de E.U: navaja de doble filo Europa
parece crecer.
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Estabilidad macroeconómica
• Estabilidad macroeconómica es:– Ausencia o baja inflación– Paridad estable– Tipos de interés bajos– Valor de la moneda constante
• Es condición para el crecimiento sostenible
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Causalidad de la inflación
Déficit fiscal
Devaluación
Déficit en cuenta
corriente
Demanda de importaciones
Encarecimiento de
importaciones
Inflación
Desaceleración del crecimiento
Elevación de las tasas de
interés
+
Demanda de productos internos
-
Creación de moneda y
crédito
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Países con las mayores inflaciones del mundo
0 50 100 150 200 250 300 350 400
ZimbaueAngolaBurma
HaitiVenezuela
IraqBelarus
República dominicanaGhana
TurquíaZambiaUruguayEtiopia
SurinameIran
TajikistanLaos
RumaníaLiberiaGuinea
Brasil Fuente: CIA World Factbook / consultado en www.aneki.com en septiembre de 2006
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Evolución de la inflación anual en México
159.17%
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Fuente: Banco de México
Estabilidad
titulo
Susex
Göttingen
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Evolución de las tasas de interés (Cetes a 28 días)
122.04
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Po
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Fuente: Banco de México
Estabilidad
Inflación 160%
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Tipo de cambio (1985 – 2006)
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Estabilidad
Paridad controlada Libre
Crisis_ inflación _ 160%-crack bursátil
12.501 USD
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Inflación por sexenios
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15.621.8
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De la Madrid Salinas Zedillo Fox
Infl
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(%
)
Tomado de Benito Solís, 09.2006
Su papel todavía está por revalorarse
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Comparación de la inflación anual México vs. EUA
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México
EUA
Fuente: tomado de presentación de Benito Solis
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
PIB e Inflación
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Fuente: INEG. Pesos de 1980I
revoluciónCrisis ¿expropiación?
Estancamiento
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Crecimiento del PIB e Inflación
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Fuente: INEGI
Desarrollo estabilizador
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
En México la estabilidad macroeconómica es una realidad
• Inflación baja: entre 2 y 4 por ciento anual
• Es comparable con la de EUA
• Tasas de interés a la baja: 7% anual
• Tipo de cambio estable: entre 11 y 12 pesos por US dólar
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Políticas para estabilizar a la macroeconomía
• Disciplina fiscal
• Control del circulante
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Balance presupuestario
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Fuente: Secretaría de Hacienda y Crédito Público
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Objetivo de Banxico según se Ley orgánica
ARTICULO 2o.- El Banco de México tendrá por finalidad proveer a la economía del país de moneda nacional. En la consecución de esta finalidad tendrá como objetivo prioritario procurar la estabilidad del poder adquisitivo de dicha moneda. Serán también finalidades del Banco promover el sano desarrollo del sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Autonomía de Banxico
1925 Creación de Banxico Durante gobierno de Plutarco Elías Calles
1993 Reforma constitucional que otorga autonomía a Banxico
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Variaciones en la base monetaria
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Crece en la medida que lo requieren las transacciones económicas PIB
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Variables financieros en estabilidad macroeconómica
• Reservas internacionales
• Costo de la deuda
• Deuda externa
• Riesgo país
• Recursos para créditos
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Reservas internacionales
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Fuente: Banxico
JLP
crack
Error de diciembre
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Intereses pagados al exterior según Balanza de Pagos
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Fuente: Banxico
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Intereses pagados por el Sector Público
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Fuente: SHCP
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
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2002 2003 2004 2005 2006/mar 2006/nov
Deuda Externa Bruta del Sector Público
(Miles de millones de dólares)
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
22.4
46.4 46.1
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LEA JLP De laMadrid
Salinas Zedillo Fox
Deuda externa (Porcentaje del PIB)
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Deuda total del Sector Público
Colapso del sistema financiero-Todo deuda externa ¿podía haberse evitado elFobaproa?
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Riesgo país de México(puntos base)
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Fuente: JP Morgan
979
133
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Crédito bancario por tipo de acreedor
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Total
Privado
Público
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Efectos de la estabilidad macroeconómica sobre los actores
• Empresarios
• Personas y familias
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Cambios de actitudes en las empresas
• Menos interés en tesorería
• Más interés en producción / productividad
• Presión para innovar y competir
• Contrataciones
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Cambios de actitudes en las personas
• Menos interés en rentabilidad de instrumentos de ahorro
• Más interés en trabajo
• Presión para capacitarse
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Fuente: IMSS
Trabajadores registrados en el IMSS
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1111
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1314
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mil
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res
Fuente: IMSS
¿Nueva tendencia?
Resistencia o piso
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Actividad económica en estabilidad
• Inversiones Extranjeras
• Comercio exterior
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Inversión Extranjera Directa
Fuente: INEGI, BANXICO
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Fuente: Secretaría de Economía
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Comercio exterior de México
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Importación demercancías
Exportación demercancías
Balance comercial
Fuente: Banxico
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Los bolsillos de las personas en estabilidad
• Remuneraciones
• Pobreza
• Clase media
• Igualdad
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Remuneraciones en empresas registradas en el IMSS
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Pa
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rio
Salarios mínimos
Manufacturas
Maquiladoras
Constructoras
Comercio
Fuente: datos del IMSS
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Trayectoria mensual del salario mínimo real (promedio ponderado)
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1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Pe
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on
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os
(1
99
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0)
Fuente: Banxico y Comisión de Salarios Mínimos, STPS
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Promedio diario del salario base de cotización al IMSS
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Pe
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00
2
Fuente: INEGI
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Remuneración de asalariados
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1.5
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2.5
1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004
bil
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100)
Fuente: INEGI
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Producto Interno Bruto per cápita de México
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1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007
mil
es
de
dó
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s
PPP
Precios corrientes
Fuente: Fondo Monetario Internaciona. Base de datos del World Economic Outlook, September 2006
JLPNacionalización
Error de Diciembre
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Pobreza en México1950 - 2002
0
10
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40
50
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1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010
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Ta
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Patrimonial
Capacidades
Alimenticia
Inflación
Fuente: cálculos de Székely con datos Székely (1998) de ENIEGH 1984-2002
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
La clase media en México1950 - 2002
0
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0.4
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1,000
1,200
1,400
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Cáluclos del autor con base en Székely (1998), ENIGH 1984-2002
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
0 10 20 30 40 50
Decil más bajo
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
Decil más alto
Participación en el ingreso corriente
1992
1994
1996
2000
2002
2004
Fuente: Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los hogares, INEGI varios años
La inequidad del ingreso en estabilidad macroeconómica
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Carrera del crecimiento: índices del PIB
0
0.5
1
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2
2.5
3
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1993/01 1996/01 1999/01 2002/01 2005/01
México
Estados Unidos
Canadá
Alemania
Reino Unido
Tropiezo deDiciembre 1994
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Consecuencias nocivas de la inestabilidad
• Altera las tendencias de crecimiento del PIB
• Destruye el valor de los ingresos
• Confunde a los agentes económicos
•
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Consecuencias positivas de la estabilidad
• Permite el crecimiento sostenible• Certidumbre para la actividad
económica• Mantiene el poder de compra de
los ingresos• Facilita aumentar los ingresos
reales• Conserva el valor de la moneda
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Conclusiones
• La estabilidad es de sentido común económico
• La estabilidad requiere medidas complementarias para que haya crecimiento
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Agradecimientos
Benito Solís
Omar Huesca
Condiciones para la prosperidad de todos los mexicanos
Estabilidad macroeconómica ¿Qué es y para qué?
J Alberto Equihua Zamora
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