copasa 3 t12
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Copasa NOV 2012
Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
Ficha
Nome de Pregão: Copasa
Códigos de Negociação: CSMG11 / CSMG12 / CSMG3
Data de Reg. na CVM: 17/09/2003
Diretor de Relações com Investidores: Paula Vasques Bittencourt
Setor: Prestar Serviços de Saneamento.
Descrição da Atividade: Utilidade Pública / Água e Saneamento
/ Água e Saneamento
Histórico
A Companhia foi fundada em 1963, pelo Governo do Estado de Minas Gerais, sob a
denominação Companhia Mineira de Água e Esgotos - COMAG (“COMAG”), com a
finalidade de executar a política estadual de saneamento básico à população do
Estado de Minas Gerais. Em 1971, foi criado pelo Governo Federal o Plano Nacional
de Saneamento - PLANASA, para atender as condições do plano o Departamento
Municipal de Águas e Esgoto - DEMAE, responsável pela prestação dos serviços de
saneamento básico no Município de Belo Horizonte foi incorporado à COMAG em
1973 e, posteriormente, em 1974, sua denominação foi alterada para Companhia de
Saneamento de Minas Gerais - COPASA MG. A Companhia realizou sua oferta inicial
em 2006, em abril de 2008 foi realizada uma oferta secundária de ações em que o
acionista Município de Belo Horizonte alienou a totalidade de suas ações e o acionista
- Estado de Minas Gerais - vendeu parte de suas ações, de forma a não perder o
controle acionário.
Copasa NOV 2012
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Composição Acionária
Acionistas Ações (%)
Estado de Minas Gerais 61.188.867 51,1%
The Bank of New York Mellon Corporation* 5.787.002 4,84%
Administradores 1.672 0,00%
Outros Acionistas 47.966.006 40,08%
Ações pro rata temporis ** 4.383.628 3,66%
Ações pro rata temporis *** 18 0,00%
Ações em Tesouraria 357.213 0,30%
Total 119.684.406 100%
Composição Acionária - 30/09/2012
Fonte: Copasa – RI – Acesso em: 17 de outubro de 2012. *Quantidade de ações informada à
Companhia pelo The Bank of New York Mellon Corporation, conforme Ofício recebido em 11 de
fevereiro de 2010 e divulgado através de Comunicado ao Mercado em 11 de fevereiro de 2010. **
Ações emitidas pela Companhia em 31/05/2012 resultante da conversão de 1.095.907 debêntures
da 2ª Emissão. *** Ações emitidas pela Companhia em 28/09/2012 resultante da conversão de 9
debêntures da 2ª Emissão.
Dividendos
O estatuto estabelece direito das ações receberem dividendo equivalente a, no
mínimo, 25% do lucro líquido do exercício.
Serviços Prestados da Copasa
A Copasa - Companhia de Saneamento de Minas Gerais é uma empresa pública
ligada à Secretaria de Desenvolvimento Regional e Política Urbana do Governo do
Estado de Minas Gerais, que garante soluções em saneamento por meio da
cooperação técnica e da prestação de serviços públicos de água, esgoto, resíduos
sólidos e drenagem urbana, contribuindo para a melhoria da qualidade de vida, das
condições ambientais e do desenvolvimento econômico social. Atualmente, a Copasa
atende mais de 12 milhões de clientes de todas as regiões de Minas Gerais.
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Áreas de Atuação da Copasa:
Abastecimento de água
Esgotamento sanitário
Cooperação técnica
Relatório de Recomendação
No terceiro trimestre de 2012, a receita operacional líquida de água e esgoto em R$
710,7 milhões, contra R$ 661,8 milhões no mesmo período do ano passado, um
crescimento de 7,4%. A receita líquida proveniente dos serviços de água da
Controladora foi de R$ 469,0 milhões e dos serviços de esgoto de R$ 241,7 milhões
Segundo a companhia a elevação de 7,40% é resultado de alguns fatores como o
aumento do volume faturado da Controladora em 1,7%; o reajuste tarifário médio de
4,34% aplicado pro rata para consumos entre 14 de maio e 13 de junho e
integralmente para consumos a partir de 14 de junho de 2012; receitas indiretas de
serviços de água no montante de R$ 4,5 milhões no trimestre; e a mudança do
percentual de cobrança da tarifa do esgoto, em função do início de operação das
Estações de Tratamento de Esgotos (ETEs) dos municípios de Alfenas, Araçuaí,
Itaobim, Itacarambi, Coronel Murta, Cláudio, Divisópolis, Mata Verde, Lavras, Pouso
Alegre, e Pará de Minas.
A Copasa registrou lucro líquido de R$ 127,98 milhões no terceiro trimestre deste
ano, valor 6,60% superior ao do mesmo período do ano passado. Segundo a
companhia o resultado não operacional foi afetado positivamente por um menor
provisionamento para Imposto de Renda e Contribuição Social Sobre o Lucro Líquido.
Já o resultado operacional apresentou pequena redução, em função, principalmente,
da elevação das depreciações e amortizações.
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O Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) atingiu R$
293,3 milhões, 6,0% acima do obtido no mesmo período do ano de 2011. A margem
Ebitda foi de 40,30%.
No terceiro trimestre a companhia assinou a concessão dos serviços de esgotamento
sanitário com os municípios de Guaxupé, Ibiaí e Taquaraçu de Minas, além disso,
foram renovadas as concessões de água nesses mesmos municípios. No total, a
Copasa registrou entre julho e setembro um total de R$ 174,7 milhões em
investimentos.
A companhia apresentou uma melhora no resultado no último trimestre, mas mesmo
assim consideramos neutro. A nossa recomendação é de manter em carteira de
longo prazo. Consenso Reuters, consultado em 23 de novembro de 2012, com
estimativa de 14 analistas tem um preço alvo médio de R$ 49,30.
Oscilação (%): CSMG3 IBOV
No mês -9,78% -1,45%
No ano 33,27% -0,90%
Em 12 meses 43,31% -0,07%
Valor de Mercado R$ 5,15 Bilhões
Patrimônio Líquido R$ 4,91 Bilhões
Último Preço (21/11/12) R$ 43,25
R$ milhões 3T11 3T12 ∆%
Receita Líquida 661.752,00 710.716,00 7,40%
Ebitda 276.760,00 293.383,00 5,97%
Lucro Líquido 120.104,00 127.981,00 6,56%
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Gráfico dos últimos três meses da ação. Fonte: Economática.
Fonte: Economática, RI Copasa, Lopes Filho, Infomoney.
Equity Research(i)
Analista Responsável: Clodoir Vieira
Clodoir Vieira – CNPI (55 11) 32926664 clodoir@souzabarros.com.br
Eduardo Matsura – CNPI -T (55 11) 32926670 ematsura@souzabarros.com.br
Larissa Gatti Nappo (55 11) 32926943 larissa@souzabarros.com.br
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Disclaimer
Declaração do analista de valores mobiliários de investimento, nos termos do art. 17 da
ICVM 483 - As informações financeiras utilizadas neste relatório foram obtidas diretamente
das empresas. Todas as informações foram obtidas de fontes públicas que acreditamos ser
confiáveis e de boa fé, mas não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia,
expressa ou implícita, é feita sobre sua exatidão, ou se a informação é completa. Este
documento foi preparado pelo analista da Souza Barros e está sendo fornecido
exclusivamente com o objetivo de informar.
As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão
sujeitas a mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso
prévio. O analista de investimento ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste
relatório, declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas
opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma
independente e autônoma, inclusive em relação à Corretora Souza Barros Câmbio e Títulos
S.A. e demais empresas do Grupo.
O analista de investimentos, envolvido na elaboração deste relatório, pode ter conflito de
interesse i em função de a minha esposa estar prestando serviço direto ou indiretamente
através de sua empresa; prestando serviço de assessoria de comunicação. Maiores
esclarecimentos clodoir@souzabarros.com.br, 0800.77.123.00 ou (11) 3292-6664.
A Souza Barros poderá fazer e procura fazer negócios com as empresas cobertas nos seus
relatórios de pesquisa. Como resultado, os investidores devem estar cientes de que a empresa
pode ter um conflito de interesses que poderia afetar a objetividade deste relatório.
Os investidores não devem considerar este relatório como apenas um único fator na
tomada de sua decisão de investimento.
i Ana Borges – através da Compliance Comunicação empresarial.
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