cover analisis perbandingan metode scholes
Post on 06-Feb-2017
277 Views
Preview:
TRANSCRIPT
COVER
ANALISIS PERBANDINGAN METODE SCHOLES-WILLIAMS,
METODE DIMSON, DAN METODE FOWLER-RORKE DALAM
MENGOREKSI BIAS BETA SEKURITAS PADA SAHAM SYARI’AH
(Studi Kasus: Saham Syari’ah di Jakarta Islamic Index (JII))
SKRIPSI
Untuk memenuhi sebagai syarat guna
Memperoleh Drajat Sarjana S-1 Program Studi Matematika
ANISA SARI
(11610009)
PROGRAM STUDI MATEMATIKA
FAKULTAS SAINS DAN TEKNOLOGI
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA
YOGYAKARTA
2015
ii
HALAMAN JUDUL
ANALISIS PERBANDINGAN METODE SCHOLES-WILLIAMS,
METODE DIMSON, DAN METODE FOWLER-RORKE DALAM
MENGOREKSI BIAS BETA SEKURITAS PADA SAHAM SYARI’AH
(Studi Kasus: Saham Syari’ah di Jakarta Islamic Index (JII))
SKRIPSI
Untuk memenuhi sebagai syarat guna
Memperoleh Drajat Sarjana S-1 Program Studi Matematika
ANISA SARI
(11610009)
PROGRAM STUDI MATEMATIKA
FAKULTAS SAINS DAN TEKNOLOGI
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA
YOGYAKARTA
2015
iii
SURAT PERSETUJUAN SKRIPSI/TUGAS AKHIR
iv
PENGESAHAN SKRIPSI / TUGAS AKHIR
v
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
vi
MOTTO
Nikmatilah hidup ini dengan rasa syukur
atas apa yang telah diberikan
ALLAH SWT
kepada kita
dan terus manfaatkanlah waktu dengan sebaik mungkin
selama kita masih diberi kehidupan
vii
HALAMAN PERSEMBAHAN
Karya sederhana ini saya persembahkan untuk:
Ibu dan Ayah tercinta, yang telah memberikan segalanya
baik doa, nasehat dan segala bentuk pemberian yang tak
ternilai harganya
Sahabat seperjuanganku yang selalu memberikan senyum
dan janji setianya sampai akhir, hingga terselesaikannya
skripsi ini
Almamater Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga
Yogyakarta
viii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan
hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul
Analisis Perbandingan Metode Scholes-Williams, Metode Dimson, dan Metode
Fowler-Rorke dalam Mengoreksi Bias Beta Sekuritas pada Saham Syari’ah yang
studi kasusnya diaplikasikan pada saham Syari’ah di Jakarta Islamic Index (JII).
Shalawat serta salam senantiasa tercurah kepada Nabi Muhammad SAW yang
telah memberikan cahaya, cinta dan kasih sayangnya kepada umat manusia.
Penulis menyadari skripsi ini tidak akan terselesaikan tanpa adanya
bantuan, dukungan dan semangat dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada
kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada:
1. Ibu Dr. Maizer Said Nahdi, M.Si selaku Dekan Fakultas Sains dan Teknologi
UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
2. Bapak Muhammad Wakhid Musthofa, S.Si. M.Si. selaku Ketua Program
Studi Matematika. Fakultas Sains dan Teknologi UIN Sunan Kalijaga
Yogyakarta.
3. Ibu Malahayati, M.Sc selaku Penasehat Akademik yang telah meluangkan
waktu untuk membantu, membimbing dan memotivasi serta mengarahkan
sehingga skripsi ini dapat terselesaikan.
4. Bapak Moh. Farhan Qudratullah, M.Si selaku pembimbing I yang telah
meluangkan waktu untuk membantu, membimbing dan memotivasi serta
mengarahkan sehingga skripsi ini dapat terselesaikan.
ix
5. Bapak Ki Haryadi, M.Ph selaku Penguji I yang telah membimbing dan
mengarahkan hingga terselesaikannya skripsi ini.
6. Bapak Mochammad Abrori, S.Si, M.Kom selaku Penguji II yang telah
membimbing dan mengarahkan hingga terselesaikannya skripsi ini.
7. Segenap Dosen dan Karyawan Fakultas Sains dan Teknologi UIN Sunan
Kalijaga Yogyakarta.
8. Ibu dan Ayahku tercinta yang senantiasa memberikan doa, nasihat serta
berbagai pelajaran hidup yang berharga lainnya.
9. Segenap “Teman-teman Prodi Matematika 2011” yang telah memberikan
semangat, motivasi serta dukungannya selama proses belajar berlangsung
maupun dalam mempercepat penyelesaian skripsi ini.
10. Sahabatku Mbak Nila Cahyati yang selalu menemaniku dalam keadaan
apapun dan selalu ada kapanpun selama penyelesaian skripsi ini berlangsung
hingga akhir.
11. Semua pihak yang tidak bisa penulis sebutkan satu-persatu yang telah
memberikan doa, dukungan serta bantuannya.
Penulis menyadari masih banyak kesalahan dan kekurangan penyusunan
dan penulisan dalam skripsi ini, untuk itu saran dan kritik sangat diperlukan dalam
skripsi ini. Namun, penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi
pembaca dan dapat membantu dalam penelitian selanjutnya.
Yogyakarta, 20 Mei 2015
Penulis
Anisa Sari
x
DAFTAR ISI
COVER ...................................................................................................... i
HALAMAN JUDUL ................................................................................. ii
HALAMAN PERSETUJUAN ................................................................. iii
HALAMAN PENGESAHAN .................................................................. iv
HALAMAN PERNYATAAN ................................................................... v
MOTTO .................................................................................................... vi
HALAMAN PERSEMBAHAN .............................................................. vii
KATA PENGANTAR ............................................................................ viii
DAFTAR ISI ............................................................................................. x
DAFTAR GAMBAR .............................................................................. xiv
DAFTAR TABEL ................................................................................... xv
DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................... xx
DAFTAR LAMBANG ......................................................................... xxiii
ABSTRAK .......................................................................................... xxviii
BAB I PENDAHULUAN .......................................................................... 1
1.1. Latar Belakang ........................................................................... 1
1.2. Batasan Masalah ........................................................................ 4
1.3. Rumusan Masalah ...................................................................... 6
1.4. Tujuan Penelitian ....................................................................... 6
xi
1.5. Manfaat Penelitian ..................................................................... 7
1.6. Tinjauan Pustaka ........................................................................ 8
1.7. Sistematika Penulisan ............................................................... 11
BAB II LANDASAN TEORI .................................................................. 13
2.1. Saham Jakarta Islamic Index (JII) ............................................. 13
2.2. Return Saham dan Pasar ............................................................ 14
2.3. Beta Saham ............................................................................... 14
2.3.1. Perhitungan Beta Saham ............................................... 15
2.3.2. Pengujian Beta yang Bias .............................................. 17
2.3.3. Uji Hipotesis Beta ......................................................... 18
2.4. Analisis Regresi Linear ............................................................. 20
2.4.1. Analisis Regresi Linear Sederhana .................................. 20
2.4.2. Analisis Regresi Linear Berganda .................................... 22
2.5. Korelasi Serial ........................................................................... 25
2.5.1. Korelasi Serial dengan Regresi Linear Sederhana ............ 26
2.5.2. Korelasi Serial dengan Regresi Linear Berganda ............. 27
2.6. Aturan Cramer .......................................................................... 27
2.7. Outlier ....................................................................................... 30
2.8. Normalitas ................................................................................ 33
2.8.1. Pengujian Normalitas ...................................................... 33
xii
2.8.2. Mendistribusikan Normal Data ........................................ 34
BAB III METODOLOGI PENELITIAN .............................................. 38
BAB IV METODE SCHOLES-WILLIAMS, METODE DIMSON DAN
METODE FOWLER-RORKE ................................................................. 51
4.1. Metode Scholes-Williams .......................................................... 51
4.1.1. Beta Koreksi ................................................................. 51
4.1.2. Perhitungan 𝛼𝑖 ,𝛽𝑖−𝑛 ,… , 𝛽𝑖
−1 , 𝛽𝑖0 , 𝛽𝑖
+1 , … ,𝛽𝑖+𝑛
........ 53
4.1.3. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝜌1 , 𝜌2 ,… , 𝜌𝑛) .............. 59
4.2. Metode Dimson ......................................................................... 63
4.2.1. Beta Koreksi ................................................................. 63
4.2.2. Perhitungan 𝛼𝑖 ,𝛽𝑖−𝑛 ,… , 𝛽𝑖
−1 , 𝛽𝑖0 , 𝛽𝑖
+1 , … ,𝛽𝑖+𝑛
........ 64
4.3. Metode Fowler-Rorke ............................................................... 77
4.3.1. Beta Koreksi ................................................................. 77
4.3.2. Perhitungan 𝛼𝑖 ,𝛽𝑖−𝑛 ,… , 𝛽𝑖
−1 , 𝛽𝑖0 , 𝛽𝑖
+1 , … ,𝛽𝑖+𝑛
........ 78
4.3.3. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝜌1 , 𝜌2 ,… , 𝜌𝑛) .............. 79
4.3.4. Perhitungan Bobot Berdasarkan Koefisien Korelasi
(𝜌1 , 𝜌2 ,… , 𝜌𝑛) ............................................................... 81
4.4. Ukuran Perbandingan Metode Scholes-Williams, Metode
Dimson, dan Metode Fowler-Rorke .......................................... 84
xiii
BAB V HASIL DAN PEMBAHASAN ................................................... 85
5.1. Perhitungan Return Saham dan Pasar ........................................ 85
5.2. Menghitung Beta OLS (Ordinary Least Square) dengan
Koefisien dari Model Indeks Tunggal (Single Index Model)
dan Pengujian Beta yang Bias .................................................... 86
5.3. Metode Koreksi Bias Beta ......................................................... 88
5.3.1. Metode Scholes-Williams .............................................. 89
5.3.2. Metode Dimson ............................................................. 93
5.3.3. Metode Fowler-Rorke .................................................. 109
5.4. Uji Normalitas Data Return ...................................................... 116
5.5. Teknik Normalitas .................................................................... 118
5.6. Membandingkan Metode Scholes-Williams, Metode Dimson,
Metode Fowler-Rorke ............................................................... 121
BAB VI PENUTUP ................................................................................ 126
6.1. Kesimpulan .............................................................................. 126
6.2. Saran-saran .............................................................................. 127
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................. 129
LAMPIRAN-LAMPIRAN ..................................................................... 131
xiv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 : Skema daerah penerimaan dan penolakan dua pihak ........... 19
Gambar 2.2 : Skema identifikasi outlier menggunakan IQR
dan bloxplot ........................................................................ 32
Gambar 2.3 : Skema bloxplot ekor kiri dan ekor kanan ........................... 32
xv
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 : Perbedaan metode dan obyek penelitian .................................. 9
Tabel 2.1 : Tangga transformasi menjurai ke atas dan menjurai
ke bawah ............................................................................... 35
Tabel 3.1 : Periode pemilihan saham baru selama 2 tahun ...................... 39
Tabel 5.1 : Perhitungan beta yang belum dikoreksi ................................. 87
Tabel 5.2 : Koefisien beta yang dihitung dengan periode lag dan lead .... 89
Tabel 5.3 : Korelasi serial RMt dengan 𝑅𝑀𝑡−5, 𝑅𝑀𝑡−4, 𝑅𝑀𝑡−3, 𝑅𝑀𝑡−2
, 𝑅𝑀𝑡−1 .................................................................................. 89
Tabel 5.4 : Perhitungan penyebut pada rumus koreksi beta ..................... 90
Tabel 5.5 : Perhitungan pembilang rumus koreksi beta ........................... 90
Tabel 5.6 : Periode dan rumus yang digunakan metode
Scholes-Williams ................................................................... 91
Tabel 5.7 : Hasil beta koreksi menggunakan metode Scholes-Williams
pada saham ADRO dengan periode lag dan lead .................... 92
Tabel 5.8 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
1 lag dan 1 lead .................................................................... 93
Tabel 5.9 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
1 lag dan 2 lead .................................................................... 94
Tabel 5.10 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
xvi
1 lag dan 3 lead .................................................................... 94
Tabel 5.11 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
1 lag dan 4 lead .................................................................... 95
Tabel 5.12 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
1 lag dan 5 lead .................................................................... 95
Tabel 5.13 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
2 lag dan 1 lead .................................................................... 96
Tabel 5.14 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
2 lag dan 2 lead .................................................................... 96
Tabel 5.15 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
2 lag dan 3 lead .................................................................... 97
Tabel 5.16 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
2 lag dan 4 lead .................................................................... 98
Tabel 5.17 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
2 lag dan 5 lead .................................................................... 98
Tabel 5.18 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
3 lag dan 1 lead .................................................................... 99
Tabel 5.19 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
3 lag dan 2 lead .................................................................... 99
Tabel 5.20 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
xvii
3 lag dan 3 lead ................................................................... 100
Tabel 5.21 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
3 lag dan 4 lead ................................................................... 101
Tabel 5.22 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
3 lag dan 5 lead ................................................................... 101
Tabel 5.23 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
4 lag dan 1 lead ................................................................... 102
Tabel 5.24 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
4 lag dan 2 lead ................................................................... 102
Tabel 5.25 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
4 lag dan 3 lead ................................................................... 103
Tabel 5.26 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
4 lag dan 4 lead ................................................................... 104
Tabel 5.27 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
4 lag dan 5 lead ................................................................... 104
Tabel 5.28 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
5 lag dan 1 lead ................................................................... 105
Tabel 5.29 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
5 lag dan 2 lead ................................................................... 106
Tabel 5.30 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
xviii
5 lag dan 3 lead ................................................................... 106
Tabel 5.31 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
5 lag dan 4 lead ................................................................... 107
Tabel 5.32 : Hasil koefisien-koefisien regresi berganda periode
5 lag dan 5 lead ................................................................... 108
Tabel 5.33 : Hasil beta koreksi menggunakan metode Dimson pada saham
ADRO dengan periode lag dan lead ..................................... 108
Tabel 5.34 : Korelasi serial RMt dengan 𝑅𝑀𝑡−1 dan perhitungan
bobot untuk w1 ..................................................................... 109
Tabel 5.35 : Korelasi serial RMt dengan 𝑅𝑀𝑡−2 , 𝑅𝑀𝑡−1 dan perhitungan
bobot untuk w1, w2 ............................................................... 110
Tabel 5.36 : Korelasi serial RMt dengan 𝑅𝑀𝑡−3 , 𝑅𝑀𝑡−2 ,𝑅𝑀𝑡−1 dan
perhitungan bobot untuk w1, w2, w3 ...................................... 111
Tabel 5.37 : Korelasi serial RMt dengan 𝑅𝑀𝑡−4 , 𝑅𝑀𝑡−3 ,𝑅𝑀𝑡−2, 𝑅𝑀𝑡−1
dan perhitungan bobot untuk w1, w2, w3, w4 .......................... 111
Tabel 5.38 : Korelasi serial RMt dengan 𝑅𝑀𝑡−5 , 𝑅𝑀𝑡−4 ,𝑅𝑀𝑡−3, 𝑅𝑀𝑡−2
, 𝑅𝑀𝑡−1 dan perhitungan bobot untuk w1, w2, w3, w4, w5 ....... 112
Tabel 5.39 : Pemberian bobot dan koefisien-koefisien regresi pada
periode lag dan lead ............................................................. 113
Tabel 5.40 : Rumus beta koreksi βi pada periode lag dan lead ................. 114
xix
Tabel 5.41 : Hasil beta koreksi menggunakan metode Fowler-Rorke pada
Saham ADRO dengan periode lag dan lead ......................... 115
Tabel 5.42 : Hasil beta koreksi βi SW, βi DIM dan βi FR data return
tidak berdistribusi normal pada periode lag dan lead ............ 116
Tabel 5.43 : Uji Normalitas 24 saham JII dengan data awal ..................... 117
Tabel 5.44 : Uji Normalitas 24 saham JII dengan trimming ..................... 118
Tabel 5.45 : Uji Normalitas 24 saham JII dengan winsorizing .................. 119
Tabel 5.46 : Hasil beta koreksi βi SW, βi DIM dan βi FR data return
berdistribusi normal pada periode lag dan lead .................... 120
Tabel 5.47 : Hasil beta koreksi βi SW, βi DIM dan βi FR data return
tidak berdistribusi normal dan berdistribusi normal pada
periode lag dan lead ............................................................. 121
Tabel 5.48 : Beta koreksi saham JII berdasarkan metode Dimson pada
pada periode lag dan lead ............................................................... 124
xx
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Return ADRO dan Return IHSG 2 Januari s/d 30 Desember
2014 .................................................................................................. 132
Lampiran 2. Output Beta Saham ADRO ................................................... 140
Lampiran 3. Output Uji Hipotesis Beta Saham JII yang Belum
Dikoreksi .............................................................................. 140
Lampiran 4. Koefisien 𝛽𝑖−5 ,… , 𝛽𝑖
0, … , 𝛽𝑖+5
Untuk Metode Scholes-
Williams (Data Return Tidak Terdistribusi Normal) .............. 141
Lampiran 5. Koefisien 𝛽𝑖−5 ,… , 𝛽𝑖
0, … , 𝛽𝑖+5
Untuk Metode Dimson
& Metode Fowler-Rorke (Data Return Tidak Terdistribusi
Normal) ................................................................................ 142
Lampiran 6. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝜌1 ,𝜌2 , … ,𝜌𝑛) Untuk
Metode Scholes-Williams (Data Return Tidak Terdistribusi
Normal) ................................................................................ 157
Lampiran 7. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝜌1 ,𝜌2 , … ,𝜌𝑛) dan Bobot
Untuk Metode Fowler-Rorke (Data Return Tidak Terdistribusi
Normal) ................................................................................ 157
Lampiran 8. Return Data ADRO Dengan Teknik Normalitas Trimming .... 158
Lampiran 9. Koefisien 𝛽𝑖−5 ,… , 𝛽𝑖
0, … , 𝛽𝑖+5
Untuk Metode Scholes-
Williams (Data Return Berdistribusi Normal Teknik
Trimming) ............................................................................. 162
Lampiran 10. Koefisien 𝛽𝑖−5 ,… , 𝛽𝑖
0, … , 𝛽𝑖+5
Untuk Metode Dimson
& Metode Fowler-Rorke (Data Return Berdistribusi Normal
xxi
Teknik Trimming) ................................................................ 163
Lampiran 11. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝜌1 ,𝜌2 , … ,𝜌𝑛) Untuk
Metode Scholes-Williams (Data Return Berdistribusi Normal
Teknik Trimming) ............................................................... 178
Lampiran 12. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝜌1 ,𝜌2 , … ,𝜌𝑛) dan Bobot
Untuk Metode Fowler-Rorke (Data Return Berdistribusi
Normal Teknik Trimming) ................................................... 178
Lampiran 13. Return Data ADRO Dengan Teknik Normalitas
Winsorizing .......................................................................... 179
Lampiran 14. Koefisien 𝛽𝑖−5 ,… , 𝛽𝑖
0, … , 𝛽𝑖+5
Untuk Metode Scholes-
Williams (Data Return Berdistribusi Normal Teknik
Winsorizing) ........................................................................ 183
Lampiran 15. Koefisien 𝛽𝑖−5 ,… , 𝛽𝑖
0, … , 𝛽𝑖+5
Untuk Metode Dimson
& Metode Fowler-Rorke (Data Return Berdistribusi Normal
Teknik Winsorizing) ............................................................ 184
Lampiran 16. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝜌1 ,𝜌2 , … ,𝜌𝑛) Untuk
Metode Scholes-Williams (Data Return Berdistribusi Normal
Teknik Winsorizing) ............................................................ 199
Lampiran 17. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝜌1 ,𝜌2 , … ,𝜌𝑛) dan Bobot
Untuk Metode Fowler-Rorke (Data Return Berdistribusi
Normal Teknik Winsorizing) ............................................... 199
Lampiran 18. Beta Koreksi Data Return Tidak Berdistribusi Normal
Metode Scholess-Williams .................................................. 200
xxii
Lampiran 19. Beta Koreksi Data Return Tidak Berdistribusi Normal
Metode Dimson .................................................................. 202
Lampiran 20. Beta Koreksi Data Return Tidak Berdistribusi Normal
Metode Fowler-Rorke ......................................................... 205
Lampiran 21. Beta Koreksi Data Return Berdistribusi Normal Teknik
Trimming Untuk Metode Scholes-Williams ......................... 208
Lampiran 22. Beta Koreksi Data Return Berdistribusi Normal Teknik
Trimming Untuk Metode Dimson ........................................ 210
Lampiran 23. Beta Koreksi Data Return Berdistribusi Normal Teknik
Trimming Untuk Metode Fowler-Rorke .............................. 212
Lampiran 24. Beta Koreksi Data Return Berdistribusi Normal Teknik
Winsorizing Untuk Metode Scholes-Williams ...................... 216
Lampiran 25. Beta Koreksi Data Return Berdistribusi Normal Teknik
Winsorizing Untuk Metode Dimson .................................... 218
Lampiran 26. Beta Koreksi Data Return Berdistribusi Normal Teknik
Winsorizing Untuk Metode Fowler-Rorke ........................... 221
xxiii
DAFTAR LAMBANG
𝛽𝑀 : beta pasar
𝛽𝑖 : beta saham ke-i
𝑅𝑀 : return pasar
𝑅𝑖 : return saham ke-i
𝐶𝑜𝑣 𝑅𝑀 , 𝑅𝑀 : kovarian
𝑉𝑎𝑟 (𝑅𝑀) : variansi
𝑅𝑡 : return indeks pasar saham pada minggu ke-t
𝑃𝑡 : harga pada periode ke-t
𝑃𝑡−1 : harga pada periode ke t – 1
Rit : return saham perusahaan ke-i pada waktu ke-t atau return
sekuritas ke-i periode ke-t
𝛼𝑖 ,𝛽 0 : intersep dari regresi untuk masing-masing perusahaan ke-i
𝛼0 : intersep dari regresi pasar IHSG
𝛽𝑖 : beta untuk masing-masing perusahaan ke-i
𝜕𝛽 0 : differensial terhadap 𝛽 0
𝜕𝛽 1 : differensial terhadap 𝛽 1
𝜕𝛽 2 : differensial terhadap 𝛽 2
𝜕𝛽 3 : differensial terhadap 𝛽 3
𝜕𝛼0 : differensial terhadap 𝛼0
𝜕𝜌1 : differensial terhadap 𝜌1
𝑅𝑀𝑡 : return indeks pasar pada waktu t
xxiv
𝜀𝑖𝑡 : kesalahan residu untuk persamaan regresi tiap-tiap perusahaan ke-
i waktu t
𝛽𝐴 : beta untuk saham A
𝑅𝐴 : return saham A
𝑅 𝑃 : rata-rata return saham pasar
𝑅𝐴𝑖 : return saham A ke-i
𝑅 𝐴 : rata-rata return saham A
𝑅𝑃𝑖 : return saham pasar ke-i
𝑅𝑃 : return saham pasar
𝜃, 𝜃0 : parameter
𝑍ℎ𝑖𝑡 : Z-hitung
𝑍𝛼 2 , −𝑍𝛼 2 : Z-tabel
𝛼 : signifikansi 5%
n : jumlah sampel
S : Skewness
K : Kurtosis
𝑔1, 𝑔2 : data yang dibuang untuk trimming atau tergantikan untuk
winsorizing
𝑋 𝑡 : rata-rata data sampel trimming
𝑋 𝑤 : rata-rata data sampel winsorizing
𝑌𝑖 : variabel dependen
𝛽𝑖−𝑛
: beta yang dihitung berdasarkan persamaan regresi Rit = 𝛼𝑖 +
𝛽𝑖−𝑛 𝑅𝑀𝑡−𝑛 , yaitu untuk Ri periode ke-t dengan 𝑅𝑀 periode
xxv
lag t - n
𝛽𝑖−1
: beta yang dihitung berdasarkan persamaan regresi Rit = 𝛼𝑖 +
𝛽𝑖−1 𝑅𝑀𝑡−1, yaitu untuk Ri periode ke-t dengan 𝑅𝑀 periode
lag t - 1
𝛽𝑖−2
: beta yang dihitung berdasarkan persamaan regresi Rit = 𝛼𝑖 +
𝛽𝑖−2 𝑅𝑀𝑡−2, yaitu untuk Ri periode ke-t dengan 𝑅𝑀 periode
lag t - 2
𝛽𝑖−3
: beta yang dihitung berdasarkan persamaan regresi Rit = 𝛼𝑖 +
𝛽𝑖−3 𝑅𝑀𝑡−3, yaitu untuk Ri periode ke-t dengan 𝑅𝑀 periode
lag t - 3
𝛽𝑖−4
: beta yang dihitung berdasarkan persamaan regresi Rit = 𝛼𝑖 +
𝛽𝑖−4 𝑅𝑀𝑡−4, yaitu untuk Ri periode ke-t dengan 𝑅𝑀 periode
lag t - 4
𝛽𝑖−5
: beta yang dihitung berdasarkan persamaan regresi Rit = 𝛼𝑖 +
𝛽𝑖−5 𝑅𝑀𝑡−5, yaitu untuk Ri periode ke-t dengan 𝑅𝑀 periode
lag t - 5
𝛽𝑖0 : beta yang dihitung berdasarkan persamaan regresi Rit = 𝛼𝑖 +
𝛽𝑖0 𝑅𝑀𝑡 , yaitu untuk Ri periode ke-t dengan 𝑅𝑀 periode ke-t
𝛽𝑖+1
: beta yang dihitung berdasarkan persamaan regresi Rit = 𝛼𝑖 +
𝛽𝑖+1 𝑅𝑀𝑡+1, yaitu untuk Ri periode ke-t dengan 𝑅𝑀 periode
lead t + 1
𝛽𝑖+2
: beta yang dihitung berdasarkan persamaan regresi Rit = 𝛼𝑖 +
xxvi
𝛽𝑖+2 𝑅𝑀𝑡+2, yaitu untuk Ri periode ke-t dengan 𝑅𝑀 periode
lead t + 2
𝛽𝑖+3
: beta yang dihitung berdasarkan persamaan regresi Rit = 𝛼𝑖 +
𝛽𝑖+3 𝑅𝑀𝑡+3, yaitu untuk Ri periode ke-t dengan 𝑅𝑀 periode
lead t + 3
𝛽𝑖+4
: beta yang dihitung berdasarkan persamaan regresi Rit = 𝛼𝑖 +
𝛽𝑖+4 𝑅𝑀𝑡+4, yaitu untuk Ri periode ke-t dengan 𝑅𝑀 periode
lead t + 4
𝛽𝑖+5
: beta yang dihitung berdasarkan persamaan regresi Rit = 𝛼𝑖 +
𝛽𝑖+5 𝑅𝑀𝑡+5, yaitu untuk Ri periode ke-t dengan 𝑅𝑀 periode
lead t + 5
𝛽𝑖+𝑛
: beta yang dihitung berdasarkan persamaan regresi Rit = 𝛼𝑖 +
𝛽𝑖+𝑛 𝑅𝑀𝑡+𝑛 , yaitu untuk Ri periode ke-t dengan 𝑅𝑀 periode
lead t + n
𝑅𝑀𝑡−𝑛 : return indeks pasar periode lag t – n
𝑅𝑀𝑡−1 : return indeks pasar periode lag t – 1
𝑅𝑀𝑡−2 : return indeks pasar periode lag t – 2
𝑅𝑀𝑡−3 : return indeks pasar periode lag t – 3
𝑅𝑀𝑡−4 : return indeks pasar periode lag t – 4
𝑅𝑀𝑡−5 : return indeks pasar periode lag t – 5
𝑅𝑀𝑡+1 : return indeks pasar periode lead t +1
𝑅𝑀𝑡+2 : return indeks pasar periode lead t +2
𝑅𝑀𝑡+3 : return indeks pasar periode lead t + 3
xxvii
𝑅𝑀𝑡+4 : return indeks pasar periode lead t + 4
𝑅𝑀𝑡+5 : return indeks pasar periode lead t + 5
𝑅𝑀𝑡+𝑛 : return pasar periode lead t + n
𝜌1 : korelasi serial antara 𝑅𝑀𝑡 dengan 𝑅𝑀𝑡−1 yang dapat diperoleh
dari koefisien regresi RMt = 𝛼𝑖 + 𝜌1 𝑅𝑀𝑡−1
𝜌2 : korelasi serial antara 𝑅𝑀𝑡 dengan 𝑅𝑀𝑡−2 yang dapat diperoleh
dari koefisien regresi RMt = 𝛼𝑖 + 𝜌2 𝑅𝑀𝑡−2
𝜌3 : korelasi serial antara 𝑅𝑀𝑡 dengan 𝑅𝑀𝑡−3 yang dapat diperoleh
dari koefisien regresi RMt = 𝛼𝑖 + 𝜌3 𝑅𝑀𝑡−3
𝜌4 : korelasi serial antara 𝑅𝑀𝑡 dengan 𝑅𝑀𝑡−4 yang dapat diperoleh
dari koefisien regresi RMt = 𝛼𝑖 + 𝜌4 𝑅𝑀𝑡−4
𝜌5 : korelasi serial antara 𝑅𝑀𝑡 dengan 𝑅𝑀𝑡−5 yang dapat diperoleh
dari koefisien regresi RMt = 𝛼𝑖 + 𝜌5 𝑅𝑀𝑡−5
𝜌𝑛 : korelasi serial antara 𝑅𝑀𝑡 dengan 𝑅𝑀𝑡−𝑛 yang dapat diperoleh
dari koefisien regresi RMt = 𝛼𝑖 + 𝜌𝑛 𝑅𝑀𝑡−𝑛
𝑤1 : bobot ke-1
𝑤2 : bobot ke-2
𝑤3 : bobot ke-3
𝑤4 : bobot ke-4
𝑤5 : bobot ke-5
xxviii
ANALISIS PERBANDINGAN METODE SCHOLES-WILLIAMS,
METODE DIMSON, DAN METODE FOWLER-RORKE DALAM
MENGOREKSI BIAS BETA SEKURITAS PADA SAHAM SYARI’AH
(Studi Kasus: Saham Syari’ah di Jakarta Islamic Index (JII))
Oleh:
Anisa Sari
11610009
ABSTRAK
Perdagangan tidak sinkron (non-synchronous trading) mengakibatkan
akurasi hasil estimasi return yang diharapkan dari suatu investasi dapat berkurang
apabila beta bersifat bias atau sering disebut perdagangan yang tipis. Penelitian
ini, bertujuan menganalisa dari ketiga metode koreksi yaitu metode Scholes-
Williams, metode Dimson, dan metode Fowler-Rorke yang paling efisien
mengurangi bias beta yang terjadi di 24 saham JII dengan menggunakan software
Eviews 7 dan MS. Excel 2007.
Metode penelitian yang digunakan adalah teknik pengambilan sampel
purposive random sampling, sehingga saham JII yang terpilih adalah AALI,
AKRA, ADRO, ASII, ASRI, BMTR, BSDE, CPIN, EXCL, ICBP, INDF, INTP,
ITMG, JSMR, KLBF, LPKR, LSIP, MNCN, PGAS, PTBA, SMGR, TLKM,
UNTR, dan UNVR. Metode koreksinya adalah metode Scholes-Williams, metode
Dimson, dan metode Fowler-Rorke. Data yang digunakan adalah data sekunder
yang diambil dari alamat web www.yahoofinance.com. Obyek yang digunakan
adalah indek harga saham harian JII pada periode Januari 2012 s/d Desember
2014.
Berdasarkan perhitungan 24 saham JII telah diperoleh beta pasar sebesar
1,095315, walaupun hampir mendekati angka 1 tetapi tetap terjadi bias yang
sedikit sehingga perlu adanya metode koreksi. Data return yang berdistribusi tidak
normal menunjukkan bahwa, metode Dimson dengan nilai beta pasar 1,0011 pada
periode koreksi 3 lag dan 5 lead adalah metode paling efisien dalam mengurangi
bias beta yang terjadi daripada data return yang berdistribusi normal. Data return
yang berdistribusi normal yaitu teknik trimming dan winsorizing sama-sama
memilih metode Fowler-Rorke. Nilai beta pasar yang dipilih adalah sebesar 0,937
pada periode koreksi 3 lag dan 3 lead dengan teknik trimming, karena memiliki
selisih yang lebih jauh kecil daripada teknik winsorizing yang memiliki nilai beta
pasar sebesar 1,249 pada periode koreksi 5 lag dan 5 lead.
Kata Kunci: Metode Scholes-Williams, Metode Dimson, Metode Fowler-Rorke,
Teknik Normalitas, Transformasi Data, Trimming, Winsorizing.
1
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
Jakarta Islamic Index (JII) sendiri merupakan kelompok saham yang
memenuhi kriteria investasi syariah Islam dalam pasar modal Indonesia. Saham
syariah yang menjadi konstituen JII terdiri dari 30 saham yang merupakan saham-
saham syariah paling likuid dan memiliki kapitalisasi pasar yang besar. Walaupun
masih terbilang baru dalam industri pasar modal Indonesia, namun sampai tahun
2011 kemarin kinerja Jakarta Islamic Index cukup menjanjikan. Pada tahun 2011,
nilai kapitalisasi pasar JII juga memberikan peningkatan yang signifikan yaitu
meningkat sebesar 24,71% dari tahun sebelumnya (Rusbariand dkk, 2012: 725).
Pertumbuhan indeks JII yang selalu mengalami peningkatan seiring
bertambahnya tahun, membuat peneliti tertarik untuk menganalisa apakah terdapat
perdagangan yang tidak sinkron (bias pada beta) dalam indeks harga saham
harian. Metode koreksinya adalah metode Scholes-Williams (1977), metode
Dimson (1979) dan metode Fowler-Rorke (1983), kemudian diantara ketiga
metode tersebut selanjutnya akan dapat ditentukan metode yang paling efisien
mengurangi bias pada beta sekuritas (saham). Data yang digunakan dalam
penelitian ini adalah data indeks harga saham JII harian pada periode Januari 2012
s/d Desember 2014, dimana bentuk datanya adalah return yang tidak berdistribusi
normal dan retun yang berdistribusi normal.
Menurut Haryanto dan Surianto (1999), ketiga metode tersebut muncul,
karena adanya bias beta pada perdagangan yang tidak sinkron. Ini terjadi karena
2
adanya beberapa sekuritas yang tidak mengalami perdagangan untuk beberapa
waktu, atau bias juga dikatakan jika beberapa sekuritas hanya diperdagangkan
pada pagi hari saja yang harganya. Kemudian dibawa sampai pasar ditutup, lalu
harga tersebut digunakan untuk menghitung indeks pasar pada hari itu. Akibatnya
untuk sekuritas-sekuritas ini, harga pada periode ke-t sebenarnya merupakan
harga sebelumnya yang merupakan harga terakhir kalinya diperdagangkan, bukan
hasil perdagangan pada periode ke-t.
Misalnya, sekuritas PT. Astra Agro Lestari Tbk. (AALI) tidak mengadakan
perdagangan pada tanggal 14 sampai tanggal 17 dan pada saat yang sama pasar
IHSG mengadakan perdagangan. Akibatnya, angka perdagangan terakhir AALI
pada tanggal 13 diharuskan dibawa sampai tanggal 17, dimana pasar IHSG
mengadakan perdagangan. Oleh karena itu, harga indeks sekuritas AALI pada
tanggal 13 harus dihubungkan dengan harga indeks pasar pada tanggal 17.
Kesimpulan dari penjelsan di atas yakni, ketidak-sinkronan juga dapat
terjadi dalam perhitungan beta untuk sekuritas JII yang lain, dimana saham AALI
sebagai salah satu contohnya. Harga sekuritas AALI pada tanggal 17 dihubungkan
dengan harga indeks pasar walaupun pada tanggal 17 yang sama, tetapi dibentuk
dari harga sekuritas yang bukan pada tanggal 17. Bias ini, akan semakin besar
dengan semakin banyaknya sekuritas-sekuritas JII yang tidak aktif
diperdagangkan, sehingga harga indeks pasar pada periode tertentu sebenarnya
dibentuk dari harga-harga sekuritas pada periode sebelumnya.
Beta untuk pasar modal berkembang perlu disesuaikan, alasannya adalah
beta yang belum disesuaikan masih merupakan beta yang bias, itu disebabkan
3
oleh perdagangan yang tidak sinkron (non-synchronous trading). Perdagangan
tidak sinkron ini terjadi di pasar yang transaksi perdagangannya jarang terjadi
atau disebut dengan pasar tipis (thin market), pasar tipis merupakan ciri dari pasar
modal yang sedang berkembang (Jugiyanto, 2000: 265).
Pengukuran dari resiko sistematis biasanya menggunakan pengukuran beta
return indeks pasar yaitu:
𝛽𝑀 = 𝐶𝑜𝑣 ( 𝑅𝑀 , 𝑅𝑀 )
𝑉𝑎𝑟 (𝑅𝑀)
Mengingat bahwa:
𝐶𝑜𝑣 𝑋, 𝑌 = 𝐸 𝑋𝑌 − 𝐸 𝑋 𝐸(𝑌), karena 𝐶𝑜𝑣 𝑅𝑀 , 𝑅𝑀 = 𝐸 𝑅𝑀2 −
𝐸(𝑅𝑀) 2. Sedangkan 𝑉𝑎𝑟 𝑅𝑀 = 𝐸 𝑅𝑀2 − 𝐸(𝑅𝑀) 2 maka 𝐶𝑜𝑣 𝑅𝑀 ,𝑅𝑀 =
𝑉𝑎𝑟 𝑅𝑀 . Sebab 𝐶𝑜𝑣 ( 𝑅𝑀 , 𝑅𝑀 ) adalah sama dengan 𝑉𝑎𝑟 (𝑅𝑀) maka 𝛽𝑀 harus
= 1.
Risiko dalam investasi dibagi menjadi dua komponen yaitu risiko
sistematis yang tidak dapat diversifikasi atau tidak dapat dihilangkan dengan cara
membentuk portofolio dan risiko non-sistematis yang dapat dihilangkan dengan
melakukan diversifikasi (Indriastuti, 2001). Nilai beta pasar atau juga dapat
disebut resiko sistematis adalah rata-rata tertimbang pada nilai beta saham dalam
pasar atau presentasi dari sensitivitas suatu sekuritas terhadap pergerakan pasar
yang berguna untuk manajemen risiko portofolio (Pasaribu, 2009: 4). Jika nilai
beta pasar tidak bias maka nilai beta pasar tersebut akan sama dengan satu.
Sebaliknya, dalam lingkungan perdagangan yang tidak sinkron dimana nilai beta
individu adalah bias, nilai beta pasar tidak akan sama dengan satu. Oleh karena
4
itu, ukuran bias pada nilai beta dapat dilakukan dengan menggunakan apakah nilai
beta pasar sama dengan satu atau tidak. Risiko sistematis atau nilai beta pasar
adalah rata-rata tertimbang nilai beta seluruh saham. Kalau nilai beta pasar tidak
sama dengan satu, maka perlu dilakukan penyesuaian terhadapnya.
Sehubungan dengan hal tersebut di atas, maka peneliti akan menyelidiki
apakah terjadi bias di beta saham JII dengan menggunakan risiko sistematis yang
didapatkan rata-rata tertimbang seluruh 24 beta saham JII. Jika terjadi bias pada
saham JII tersebut, maka peneliti akan melakukan koreksi dengan menggunakan
tiga metode koreksi yaitu metode Scholes-Williams, metode Dimson, dan metode
Fowler-Rorke. Kemudian, dibantu dengan software Eviews 7 dan MS. Excel 2007
untuk mempermudah analisis perhitungan.
1.2. Batasan Masalah
Beberapa batasan masalah yang diambil dari banyaknya ruang lingkup
yang ada dalam penelitian ini sebagai berikut:
1. Penelitian ini berdasarkan daftar saham Jakarta Islamic Index (JII) yang tetap
selama 2 tahun yang masuk dalam perhitungan JII yang berjumlah 24 saham
yaitu dengan periode Desember 2012 s/d Mei 2013, Juni s/d November 2013,
Desember 2013 s/d Mei 2014 dan Juni s/d November 2014 dengan jangka
perhitungan dari bulan Januari 2012 s/d Desember 2014 yang merupakan
saham harian.
2. Nilai beta yang belum dikoreksi pada sekuritas-sekuritas saham JII dengan
memanfaatkan koefisien beta pada regresi sederhana. Dimana harga indeks
pasar IHSG sebagai variabel independen dan sekuritas-sekuritas saham JII
5
sebagai variabel dependen dengan menggunakan software Eviews 7 dan
pengolahan data dengan MS. Excel 2007, kemudian perhitungan beta pasar
yang belum dikoreksi akan dihitung dari rata-rata 24 sekuritas.
3. Memanfaatkan nilai beta yang belum dikoreksi atau dapat dikatakan data
tidak berdistribusi normal maupun data yang sudah berdistribusi normal
dengan periode koreksi 1 lag dan 1 lead, 1 lag dan 2 lead, 1 lag dan 3 lead, 1
lag dan 4 lead, 1 lag dan 5 lead, 2 lag dan 1 lead, 2 lag dan 2 lead, 2 lag dan
3 lead, 2 lag dan 4 lead, 2 lag dan 5 lead, 3 lag dan 1 lead, 3 lag dan 2 lead, 3
lag dan 3 lead, 3 lag dan 4 lead, 3 lag dan 5 lead, 4 lag dan 1 lead, 4 lag dan
2 lead, 4 lag dan 3 lead, 4 lag dan 4 lead, 4 lag dan 5 lead, 5 lag dan 1 lead, 5
lag dan 2 lead, 5 lag dan 3 lead, 5 lag dan 4 lead, 5 lag dan 5 lead.
4. Metode koreksi yang digunakan adalah metode Scholes-Williams (1977),
metode Dimson (1979) dan metode Fowler-Rorke (1983).
5. Pengujian normalitas dilakukan berdasarkan nilai JB (Jarque Bera) pada
sekuritas-sekuritas saham JII dengan menggunakan data return yang tidak
berdistribusi normal.
6. Mendistribusikan data menjadi normal dengan beberapa cara yaitu cara
transformasi data, trimming dan winzorising. Namun, disini peneliti hanya
menggunakan dua cara yaitu trimming dan winsorizing karena dianggap
mampu mendistribusikan normal semua data dan dilanjutkan dengan
perhitungan ketiga metode koreksi bias beta yang menggunakan periode
koreksi yang sama dengan penjelasan sebelumnya.
6
1.3. Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian di atas, rumusan masalah dalam penelitian ini dapat
dirumuskan sebagai berikut:
1. Apakah nilai beta saham JII yang terdaftar di saham syari’ah merupakan nilai
yang bias?
2. Manakah diantara metode Scholes-Williams (1977), metode Dimson (1979)
dan metode Fowler – Rorke (1983) merupakan metode koreksi yang paling
efisien mengurangi bias di beta sekuritas baik untuk data return yang
berdistribusi tidak normal maupun yang berdistribusi normal dalam saham
JII?
3. Manakah diantara metode koreksi untuk return data yang berdistribusi yang
tidak normal dengan return data yang berdistribusi normal yang memiliki
akurasi perhitungan ?
4. Manakah dari 24 saham JII tersebut yang memiliki tingkat investasi yang
menguntungkan bagi investor ?
1.4. Tujuan Penelitian
Adapun tujuan dari penelitian yang dilakukan yakni:
1. Menentukan bias beta yang terjadi pada saham JII yaitu sedikit atau banyak
dengan menggunakan harga indeks pasar IHSG sebagai variabel independen.
2. Membandingkan dan menentukan metode Scholes-Williams (1977), metode
Dimson (1979) dan metode Fowler-Rorke (1983) yang efisien mengurangi
bias beta saham JII dengan return data berdistribusi yang tidak normal
7
maupun return data berdistribusi normal yang menggunakan teknik trimming
dan winsorizing.
3. Menentukan keakuratan perhitungan ketiga metode koreksi dengan return
data berdistribusi yang tidak normal maupun return data berdistribusi normal
yang menggunakan teknik trimming dan winsorizing.
4. Menentukan saham JII yang menguntungkan bagi investor dalam jangka
waktu pendek berdasarkan metode koreksi yang efisien.
1.5. Manfaat Penelitian
Manfaat yang dapat diberikan pada penelitian ini adalah
1. Menambah pengetahuan baik untuk peneliti maupun untuk pembaca, diantara
ketiga metode koreksi yaitu metode Scholes-Williams (1977), metode Dimson
(1979) dan metode Fowler-Rorke (1983) yang lebih efisien dalam
mengurangi bias beta yang terjadi pada saham JII, yang mengalami
peningkatan harga indeks setelah tahun 2009.
2. Memberikan dan membantu investor dalam memilih saham JII terbaik,
ditengah persaingan dunia investasi. Terutama di Indonesia yang
perdagangannya sering terjadi bias atau perdagangan yang tidak sinkron
,dimana beta yang telah dikoreksi dapat memberikan informasi yang akurat
dalam memilih saham dibandingkan beta saham yang tidak terkoreksi.
3. Menambah refrensi bagi Program Studi Matematika guna mempelajari
aplikasi statistika di dunia investor saham.
8
1.6. Tinjauan Pustaka
Tinjauan pustaka dalam penelitian tugas akhir ini diambil dari skripsi,
buku, jurnal-jurnal bisnis dan ekonomi, serta beberapa literatur-literatur lainnya
yang mendukung dalam analisis ketiga metode tersebut diantaranya adalah
1. Penelitian yang berjudul ”Metode Koreksi Beta Bias di Pasar Modal
Indonesia dan Kehandalan Beta Historis Sebagai Prediktor Beta Masa
Depan (Studi Kasus di PT. Bursa Efek Jakarta)” yang ditulis oleh Ignatius
Wisnu Rahmadi, mahasiswa Fakultas Ekonomi Universitas Katolik
Soegijapranata Semarang. Penelitian ini bertujuan untuk mendapatkan
estimasi return yang akurat, diperlukan estimasi ukuran risiko sistematis yang
tidak bias. Sehingga, untuk mengurangi bias beta yang disebabkan oleh
perdagangan yang tidak sinkron, beta tersebut perlu disesuaikan dengan
metode beta koreksi. Akibatnya metode Scholes-Williams dengan periode
koreksi 3 lag dan 4 lead merupakan metode koreksi beta bias yang paling
tepat bagi pasar modal Indonesia dibandingkan metode Dimson, dan metode
Fowler-Rorke, karena mampu mengurangi bias beta dengan beta pasar
dengan nilai 1,000. Namun, metode penyesuaian terhadap data tidak
berdistribusi normal seperti transformasi data, trimming dan winsorizing tidak
dilakukan dalam penelitian tersebut.
2. Jurnal ilmiah mahasiswa Universitas Surabaya yang berjudul ”Koreksi Bias
Beta dan Koreksi Beta dalam Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2011”
yang ditulis oleh Fransisca Soetjiono, Dr. Werner R. Murhadi, SE., M.M. dan
Endang Ernawati, S.E., M.Si. dari Manajemen/Fakultas Bisnis dan
9
Ekonomika. Jurnal ini bertujuan menguji nilai beta yang terdapat pada Bursa
Efek Indonesia periode 2009-2011 dan nilai beta yang diperoleh memiliki
kecenderungan bias sehingga menggunakan tiga metode yaitu metode
Scholes-Williams, metode Dimson, dan metode Fowler-Rorke. Hasil terakhir
diperoleh bahwa metode Dimson yang paling efektif mengurangi bias beta
tersebut.
3. Jurnal Ekonomi dan Bisnis yang berjudul ”Koreksi Bias Koefisien Beta di
Bursa Efek Indonesia” yang ditulis oleh Rowland Bismark Fernando
Pasaribu. Jurnal ini membahas penelitian yang mengidentifikasi nilai beta
yang membelok pada saham yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan
menghasilkan distribusi return yang tidak normal, metode yang mampu
mengoreksinya adalah metode Scholes-Williams dengan periode 2 lag dan 3
lead, dan metode Fowler-Rorke dengan periode 3 lag dan 1 lead.
Literatur-literatur penelitian di atas memberikan pandangan dan perbedaan
tersendiri bagi peneliti dalam pengembangan penelitiannya, terutama perbedaan
yang akan dijelaskan sebagai berikut:
Tabel 1.1 Perbedaan metode dan obyek penelitian
No. Nama Peneliti Judul Penelitian Metode dan Obyek Penelitian
1 Ignatius
Wisnu
Rahmadi
Metode Koreksi Beta
Bias di Pasar Modal
Indonesia dan
Kehandalan Beta
Metode Scholes-Williams,
Metode Dimson dan
Metode Fowler-Rorke tanpa
teknik normalitas yaitu
10
Historis Sebagai
Prediktor Beta Masa
Depan (Studi Kasus di
PT. Bursa Efek Jakarta)
transformasi data, trimming
dan winsorizing.
PT. Bursa Efek Jakarta
dengan total 130 saham
2 Fransisca S.,
Werner R. M.,
dan Endang E.
Koreksi Bias Beta dan
Koreksi Beta dalam
Bursa Efek Indonesia
Periode 2009-2011
Metode Scholes-Williams,
Metode Dimson dan
Metode Fowler-Rorke tanpa
teknik normalitas yaitu
transformasi data, trimming
dan winsorizing.
PT. Bursa Efek Indonesia
dengan total 108 saham
3 Rowland
Bismark F. P.
Koreksi Bias Koefisien
Beta di Bursa Efek
Indonesia
Metode Scholes-Williams,
Metode Dimson dan
Metode Fowler-Rorke
dengan teknik normalitas
yaitu transformasi data dan
trimming.
PT. Bursa Efek Indonesia
dengan total 87 saham
4 Anisa Sari Analisis Perbandingan
Metode Scholes-
Metode Scholes-Williams,
Metode Dimson dan
11
Williams, Metode
Dimson dan Metode
Fowler-Rorke dalam
Mengoreksi Bias Beta
Sekuritas Pada Saham
Syari’ah (Studi Kasus :
Saham Syari’ah di
Jakarta Islamic Index
(JII))
Metode Fowler-Rorke
dengan teknik normalitas
yaitu trimming dan
winsorizing.
Jakarta Islamic Index (JII)
dengan total 24 saham
1.7. Sistematika Penelitian
Secara sistematika penelitian skripsi ini terdiri oleh beberapa bab yang
akan membahas mengenai perbandingan ketiga metode diatas yaitu sebagai
berikut:
Bab I Pendahuluan
Bab ini membahas tentang latar belakang, rumusan masalah, batasan
masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian, tinjauan pustaka dan sistematika
penelitian.
Bab II Landasan Teori
Landasan Teori ini akan memberikan dasar-dasar teori yang akan
digunakan peneliti untuk menganalisa ketiga metode yaitu terdiri dari saham
Jakarta Islamic Index (JII), return, beta, analisis regresi linear sederhana, analisis
regresi linear berganda, korelasi serial, aturan Cramer, outlier, normalitas yaitu
12
pengujian normalitas dan mendistribusikan normal data yaitu transformasi data,
trimming dan winzorising.
Bab III Metodologi Penelitian
Bab ini membahas tentang langkah-langkah yang digunakan untuk
menganalisa bias beta yang sedang terjadi dengan menggunakan koreksi bias beta
yaitu metode Scholes-Williams (1977), metode Dimson (1979) dan metode
Fowler-Rorke (1983).
Bab IV Metode Scholes-Williams , Metode Dimson, dan Metode Fowler-Rorke
Bab ini digunakan untuk memahami definisi dari ketiga metode dan
memahami perbedaan perhitungan antara ketiga metode yang akan digunakan
untuk mengurangi bias beta pada saham JII.
Bab V Hasil dan Pembahasan
Hasil dan pembahasan ini, membahas mengenai aplikasi analisis ketiga
metode menggunakan software Eviews 7 dan MS. Excel 2007 dalam kasus
mengurangi bias beta yang terjadi di saham harian JII, sehingga akan diperoleh
metode koreksi yang efisien dan saham investasi yang menguntungkan bagi
investor.
Bab VI Penutup
Bab ini berisi tentang kesimpulan-kesimpulan yang diperoleh dari
perhitungan-perhitungan yang telah dibahas pada beberapa pembahasan
sebelumnya dan saran-saran yang terkait dengan penelitian skripsi ini sebagai
akibat dari kekurangan atau kelebihan dari hasil analisis yang dilakukan.
126
BAB VI
PENUTUP
6.1. Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan dapat diambil beberapa
kesimpulan sebagai berikut:
1. Beta pasar yang terbentuk dari 24 saham adalah sebesar 1,095315. Walaupun
telah diuji hipotesis dan mendapatkan Z-hitung sebesar 1,652 dan nilai sig. =
0,112, dimana nilai signifikan 0,112 > α = 5% , maka H0 diterima atau sama
dengan satu yang artinya beta pasar yang belum dikoreksi di atas tidaklah
bias karena hampir mendekati angka 1. Walaupun demikian, tetap saja beta
pasar memiliki selisih dengan angka 1 sebesar 0,095315 sehingga
menyebabkan beta pasar dari 24 saham JII tersebut memiliki bias, tetapi bias
yang terjadi adalah bias yang sedikit.
2. Beta koreksi pada data return yang tidak berdistribusi normal, didapatkan
metode Dimson adalah metode paling efisien dalam mengurangi bias beta
yang terjadi. Sebab, didapatkan nilai beta pasar sebesar 1,0011 pada periode
koreksi 3 lag dan 5 lead dibandingkan dua metode koreksi lainnya.
Walaupun, metode Scholes-Williams dan metode Fowler-Rorke cukup
mampu mengurangi bias yang terjadi, tetapi tetap saja metode Dimson yang
paling mendekati angka 1. Setelah melakukan teknik normalitas yaitu
trimming dan winsorizing. Ternyata dua teknik normalitas tersebut
menunjukan bahwa metode koreksi Fowler-Rorke yang paling mampu
mengurangi bias beta yang terjadi. Nilai beta pasar yang dipilih adalah
127
sebesar 0,937 pada periode koreksi 3 lag dan 3 lead dengan teknik trimming,
karena dibandingkan teknik winsorizing dengan nilai beta pasarnya 1,249
dengan periode koreksi 5 lag dan 5 lead , teknik trimming lebih mendekati
angka 1. Penggunaan ketiga metode koreksi yang paling efisien untuk 24
saham JII baik return data yang tidak berdistribusi normal mupun return data
yang berdistribusi normal adalah metode koreksi Dimson, karena paling
mendekati angka 1 dan memiliki nilai beta pasar sebesar 1,001 dengan
periode koreksi 3 lag dan 5 lead.
3. Dibandingkan data awal yang tidak berdistriusi normal dan data yang telah
berdistribusi normal dengan menggunakan beta koreksi. Data awal lebih
banyak mendekati angka 1 dibandingkan data yang berdistribusi normal
sehingga data awal perhitungan beta koreksinya lebih akurat daripada data
yang berdistribusi normal.
4. Saham JII yang menguntungkan para investor adalah INDF dengan nilai beta
sebesar 0,9996, TLKM dengan nilai beta sebesar 1,0004, ICBP dengan nilai
beta sebesar 1,0011, KLBF dengan nilai beta sebesar 1,0013, INTP dengan
nilai beta sebesar 1,0013, UNVR dengan nilai beta sebesar 1,0047 dan AKRA
dengan nilai beta sebesar 1,0085.
6.2. Saran-saran
Saran-saran berikut ini, diharapkan dapat dilakukan untuk penelitian
selanjutnya:
1. Perlu dilakukan penelitian di portofolio lainnya dengan menggunakan metode
koreksi Scholes-Williams, metode koreksi Dimson dan metode Fowler-Rorke.
128
Sebab, kemungkinan metode koreksinya akan berbeda dari pada penelitian
yang telah dilakukan ini, tergantung portofolio mana yang akan dijadikan
sampel.
2. Perlu dilakukan penelitian dengan sekuritas atau saham dalam jumlah banyak,
sehingga dari ketiga metode koreksi tersebut dapat dibandingkan lebih efisien
mana atau terdapatkah perbedaan dengan menggunakan saham yang
berjumlah sedikit.
129
DAFTAR PUSTAKA
Arfinto, E. D. 2004. Bias Beta Di Pasar Modal Indonesia Dan Metode
Koreksinya. Laporan Penelitian, Fakultas Ekonomi Universitas
Diponegoro Semarang.
Cahyono, Jaka E. 2002. Cara Jitu Meraih Untung dari Reksa Dana. Jakarta: PT.
Elex Media Komputindo.
D K R. Babajee, "A comparison between Cramer’s Rule and a proposed 2 x 2
Cramer-Elimination Method to solve systems of three or more linear
equations", Scientific & Academic Research Council, ANPRAS, Mauritius.
(Online). Tersedia: http: //www.researchgate.net [24 Maret 2014]
Fauzah, U. 2011. Regresi Robust dengan Estimasi-M. Skripsi, Program Studi
Matematika UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
Haryanto dan Surianto. 1999. "Bias di Beta Sekuritas dan Koreksinya untuk Pasar
Modal yang sedang berkembang: Bukti Empiris di Bursa Efek Jakarta".
Prosiding Seminar Nasional: Komunikasi Penelitian Manajemen dan
Bisnis, UNDIP Semarang.
Indonesia Stock Exchange Building. 2010. Buku Panduan Indeks Harga Saham
Bursa Efek Indonesia. Jakarta: Indonesia Stock Exchange.
Indriastuti, Dorothea, R. 2001. Analisis Faktor Fundamental terhadap beta
saham. Prospektif, Vol. 6, No. 1.
Jugiyanto. 2000. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. (Cetakan Pertama, Edisi
Kedua). Yogyakarta: BPFE-Yoyakarta.
Lianawati. 2004. Pergeseran Beta Saham Di Sekitar Pengumuman Laba. Skripsi,
Fakultas Ekonomi Universitas katolik Soegijapranata Semarang.
Pasaribu ,R. B. F. Juli 2009. "Koreksi Bias Koefisien Beta Di Bursa Efek
Indonesia". Journal Ekonomi & Bisnis Tahun 2007. 3 (2), 81-89.
130
Qudratullah, M. F. 2012. Analisis Regresi Terapan (Teori, Contoh Kasus, dan
Aplikasi dengan SPSS). Yogyakarta: Seri Buku Statistika.
Qudratullah, M. F., Zuliana, Sri U., dan Supandi, Epha D. 2012. Statistika.
Yogyakarta: SUKA-Press UIN Sunan Kalijaga.
Rusbariand, S. P., Masodah, Riskayanto, dan Herawati, S. 2012. "Analisis
Pengaruh Tingkat Inflasi, Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia, Dan
Kurs Rupiah Terhadap Pergerakan Jakarta Islamic Index Di Bursa Efek
Indonesia". Prosiding Seminar Nasional: Forum Bisnis & Keuangan I,
Universitas Gunadarma. ISBN: 978-602-17225-0-3.
Saptorini, I., Swandari, F. Oktober 2013. "Koreksi Bias Beta Saham Di Bursa
Efek Indonesia Periode 2009-2012". Jurnal Wawasan Manajemen,
Universitas Lambung Mangkurat Banjarmasin. 1 (3), 425-445.
Sembiring, F. M. 2011. "Analisis Stabilitas dan Prediktabilitas Beta (β) sebagai
Komponen Penting dalam Pengambilan Keputusan Investasi pada
Portofolio Reksadana Saham". Prosiding SnaPP2011: Sosial, Ekonomi,
dan Humaniora, Universitas Jendral Achmad Yani Cimahi. ISSN 2089-
3590, 2 (1), 273-280.
Soemartini. 2007. "Pencilan (outlier)". Journal Penelitian. FMIPA Universitas
Padjajaran Jatinangor.
Soetjiono, F., Murhadi, Werner R., Ernawati, E. 2013. "Bias Beta Dan Koreksi
Beta Dalam Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2011". Calyptra: Jurnal
Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya. 2 (1), 1-9.
Wati, S.E. 2011. Regresi Robust dengan Estimasi Least Trimmed Squared.
Skripsi, Program Studi Matematika UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
www.yahoofinance.com.
131
LAMPIRAN-LAMPIRAN
132
Lampiran 1. Return ADRO dan Return IHSG 2 Januari 2012 s/d 30 Desember 2014
Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG
02/01/2012 -0,005650 0,000000 01/02/2012 0,021858 0,005909 01/03/2012 -0,010417 -0,005751 02/04/2012 0,015544 0,010802 02/05/2012 0,000000 0,005555
03/01/2012 0,028409 0,009390 02/02/2012 0,048128 0,013095 02/03/2012 0,036842 0,010746 03/04/2012 0,000000 0,011850 03/05/2012 -0,016043 0,001116
04/01/2012 0,011050 0,012841 03/02/2012 -0,020408 -0,000237 05/03/2012 -0,010152 -0,004986 04/04/2012 -0,025510 -0,019310 04/05/2012 -0,016304 -0,001733
05/01/2012 -0,021858 -0,000297 08/02/2012 0,010417 -0,010249 06/03/2012 -0,010256 -0,004472 05/04/2012 0,000000 0,007820 07/05/2012 -0,022099 -0,013712
06/01/2012 -0,011173 -0,009431 07/02/2012 0,020619 -0,004866 07/03/2012 -0,005181 -0,006191 09/04/2012 -0,005236 -0,002952 08/05/2012 -0,005650 0,005340
09/01/2012 0,005650 0,005078 08/02/2012 0,010101 0,008406 08/03/2012 0,005208 0,006379 10/04/2012 -0,010526 -0,001028 09/05/2012 0,000000 -0,012439
10/01/2012 0,022472 0,012797 09/02/2012 -0,010000 -0,002434 09/03/2012 -0,005181 0,006016 11/04/2012 -0,026596 -0,004769 10/05/2012 0,000000 0,001107
11/01/2012 -0,005495 -0,007413 10/02/2012 -0,025253 -0,016738 12/03/2012 0,015625 -0,001050 12/04/2012 -0,010929 0,002308 11/05/2012 -0,017045 -0,004715
12/01/2012 0,000000 -0,000036 13/02/2012 0,010363 0,012655 13/03/2012 -0,005128 0,005339 13/04/2012 0,011050 0,004769 14/05/2012 0,000000 -0,014844
13/01/2012 0,000000 0,006607 14/02/2012 -0,015385 -0,002292 14/03/2012 0,015464 0,011398 16/04/2012 -0,005464 -0,003053 15/05/2012 -0,028902 -0,001833
16/01/2012 -0,016575 -0,006515 15/02/2012 0,015625 0,000056 15/03/2012 -0,015228 -0,003539 17/04/2012 -0,005495 0,002602 16/05/2012 -0,017857 -0,016101
17/01/2012 0,011236 0,011525 16/02/2012 -0,015385 -0,006433 16/03/2012 -0,010309 -0,002832 18/04/2012 0,005525 0,002134 21/05/2012 0,000000 -0,010147
18/01/2012 0,011111 0,005912 17/02/2012 0,031250 0,012458 19/03/2012 -0,005208 -0,000946 19/04/2012 -0,005495 -0,000605 22/05/2012 0,030303 0,020555
19/01/2012 0,005495 0,005767 20/02/2012 0,005051 0,000000 20/03/2012 0,005236 -0,000636 20/04/2012 -0,005525 0,004239 23/05/2012 -0,029412 -0,009828
20/01/2012 -0,005464 -0,003639 21/02/2012 0,000000 0,006641 21/03/2012 -0,010417 0,003496 23/04/2012 0,000000 -0,006189 24/05/2012 0,000000 0,000826
24/01/2012 0,005495 0,002024 22/02/2012 0,005025 -0,001981 22/03/2012 0,000000 0,001321 24/04/2012 0,016667 0,003576 25/05/2012 -0,018182 -0,020668
25/01/2012 0,005464 -0,007756 23/02/2012 -0,020000 -0,009064 26/03/2012 -0,005263 -0,002437 25/04/2012 -0,005464 -0,001609 28/05/2012 -0,006173 0,004146
26/01/2012 0,000000 0,005003 24/02/2012 -0,020408 -0,016230 27/03/2012 0,000000 0,011824 26/04/2012 -0,005495 0,004004 29/05/2012 0,000000 0,000094
27/01/2012 0,010870 0,000748 27/02/2012 -0,015625 -0,008612 28/03/2012 0,021164 0,002743 27/04/2012 0,000000 -0,003906 30/05/2012 -0,012422 -0,000291
30/01/2012 -0,021505 -0,017873 28/02/2012 0,005291 0,011018 29/03/2012 -0,005181 0,003569 30/04/2012 0,027624 0,004023 31/05/2012 -0,075472 -0,021721
133
31/01/2012 0,005495 0,006776 29/02/2012 0,010526 0,020917 30/03/2012 0,005208 0,003990 01/05/2012 0,005376 0,003648 01/06/2012 -0,061224 -0,008623
Lanjutan Lampiran 1. a
Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG
04/06/2012 -0,130435 -0,038210 03/07/2012 -0,006410 0,014618 01/08/2012 0,034247 -0,002868 05/09/2012 -0,014493 -0,007283 04/10/2012 -0,013793 0,004692
05/06/2012 0,016667 0,017321 04/07/2012 0,045161 0,006427 02/08/2012 0,006623 -0,009043 06/09/2012 0,000000 0,006750 05/10/2012 0,020979 0,009329
06/06/2012 0,040984 0,033204 05/07/2012 -0,018519 -0,001492 03/08/2012 0,000000 0,001637 07/09/2012 0,029412 0,009949 08/10/2012 -0,013699 -0,009992
07/06/2012 0,023622 -0,000190 06/07/2012 -0,012579 -0,003597 06/08/2012 0,046053 0,001388 10/09/2012 0,021429 0,004098 09/10/2012 0,000000 0,002816
08/06/2012 -0,030769 -0,003976 09/07/2012 -0,057325 -0,017301 07/08/2012 -0,025157 -0,004852 11/09/2012 0,006993 -0,001274 10/10/2012 0,000000 -0,000056
11/06/2012 0,007937 0,010687 10/07/2012 -0,027027 0,006183 08/08/2012 -0,032258 0,001256 12/09/2012 0,041667 0,004510 11/10/2012 -0,013889 0,001159
12/06/2012 -0,031496 -0,003525 11/07/2012 -0,013889 0,002357 09/08/2012 0,026667 0,009891 13/09/2012 0,006667 -0,000829 12/10/2012 -0,007042 0,006166
13/06/2012 0,000000 0,002045 12/07/2012 -0,035211 -0,008711 10/08/2012 0,012987 0,002515 14/09/2012 0,052980 0,020707 15/10/2012 -0,014184 0,000494
14/06/2012 -0,016260 -0,017832 13/07/2012 0,007299 0,008923 13/08/2012 -0,025641 -0,009424 17/09/2012 0,000000 -0,000404 16/10/2012 0,007194 0,003607
15/06/2012 0,024793 0,006986 16/07/2012 0,028986 0,006916 14/08/2012 0,013158 0,004639 18/09/2012 -0,025157 -0,007377 17/10/2012 0,007143 0,001952
18/06/2012 0,024194 0,011013 17/07/2012 0,000000 0,008203 15/08/2012 0,019481 0,004957 19/09/2012 0,012903 0,004929 18/10/2012 -0,014184 0,004482
19/06/2012 0,047244 0,005352 18/07/2012 -0,007042 0,000238 16/08/2012 -0,031847 0,004471 20/09/2012 -0,025478 -0,006406 19/10/2012 -0,028777 -0,005903
20/06/2012 0,067669 0,016254 19/07/2012 0,007092 0,003567 23/08/2012 -0,046053 0,000517 21/09/2012 0,013072 0,006426 22/10/2012 0,037037 0,002339
21/06/2012 0,000000 -0,010677 20/07/2012 0,000000 -0,003662 24/08/2012 -0,027586 -0,004146 24/09/2012 -0,045161 -0,010298 23/10/2012 0,007143 -0,002587
22/06/2012 -0,035211 -0,003145 23/07/2012 -0,035211 -0,017497 27/08/2012 0,014184 0,000116 25/09/2012 0,013514 0,006184 24/10/2012 -0,014184 0,001208
25/06/2012 -0,029197 -0,008209 24/07/2012 -0,007299 -0,004409 28/08/2012 -0,020979 -0,000731 26/09/2012 -0,006667 -0,011055 25/10/2012 0,007194 0,000870
26/06/2012 0,045113 0,006172 25/07/2012 -0,007353 0,002187 29/08/2012 -0,028571 -0,011992 27/09/2012 0,000000 0,010732 29/10/2012 -0,007143 -0,001793
27/06/2012 0,007194 0,013776 26/07/2012 0,007407 0,000985 30/08/2012 -0,007353 -0,016513 28/09/2012 0,006711 0,008885 30/10/2012 -0,007194 0,007672
28/06/2012 -0,028571 -0,012021 27/07/2012 0,051471 0,019834 31/08/2012 0,014815 0,008632 01/10/2012 -0,013333 -0,006163 31/10/2012 -0,007246 -0,003279
134
29/06/2012 0,066176 0,017494 30/07/2012 0,006993 0,003651 03/09/2012 0,014599 0,014191 02/10/2012 0,000000 0,004851 01/11/2012 0,000000 -0,003432
02/07/2012 0,075862 0,009091 31/07/2012 0,013889 0,010544 04/09/2012 -0,007194 -0,003084 03/10/2012 -0,020270 -0,001252 02/11/2012 0,000000 0,000814
Lanjutan Lampiran 1. b
Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG
05/11/2012 -0,014599 -0,008286 06/12/2012 0,000000 0,001344 09/01/2013 -0,005747 -0,006705 08/02/2013 0,000000 -0,002638 11/03/2013 0,000000 -0,004142
06/11/2012 0,029630 0,002633 07/12/2012 0,007299 -0,000419 10/01/2013 0,011561 -0,010443 11/02/2013 0,000000 0,002667 12/03/2013 0,000000 0,000000
07/11/2012 0,014388 0,008379 10/12/2012 0,007246 0,002752 11/01/2013 -0,051429 -0,002654 12/02/2013 0,006369 0,009991 13/03/2013 -0,019481 -0,003887
08/11/2012 -0,014184 -0,005183 11/12/2012 0,014388 0,003558 14/01/2013 0,018072 0,017787 13/02/2013 0,012658 0,005129 14/03/2013 -0,013245 -0,010148
09/11/2012 0,014388 0,001333 12/12/2012 0,035461 0,004542 15/01/2013 0,000000 0,004180 14/02/2013 0,018750 0,000000 15/03/2013 0,033557 0,006884
12/11/2012 0,007092 -0,003473 13/12/2012 0,095890 -0,003998 16/01/2013 0,005917 0,002304 15/02/2013 0,000000 0,008360 18/03/2013 -0,032468 -0,003422
13/11/2012 0,000000 0,003124 14/12/2012 -0,018750 -0,002623 17/01/2013 -0,017647 -0,002852 18/02/2013 -0,006135 0,000490 19/03/2013 -0,020134 0,004123
14/11/2012 0,007042 0,004432 17/12/2012 0,012739 0,001625 18/01/2013 0,011976 0,015256 19/02/2013 -0,018519 0,003239 20/03/2013 -0,041096 0,001839
19/11/2012 -0,020979 -0,008696 18/12/2012 0,000000 -0,003341 21/01/2013 -0,023669 -0,005713 20/02/2013 0,006289 0,001612 21/03/2013 -0,035714 -0,005967
20/11/2012 -0,007143 -0,000248 19/12/2012 -0,006289 -0,005947 22/01/2013 -0,018182 -0,005275 21/02/2013 -0,012500 -0,000442 22/03/2013 -0,044444 -0,016555
21/11/2012 -0,007194 0,001139 20/12/2012 -0,012658 -0,004921 23/01/2013 0,006173 0,000494 22/02/2013 0,000000 0,004041 25/03/2013 -0,023256 0,011590
22/11/2012 -0,007246 0,004320 21/12/2012 0,006410 -0,001083 25/01/2013 0,042945 0,004270 25/02/2013 0,012658 0,009673 26/03/2013 0,023810 0,013525
23/11/2012 -0,014599 0,002971 26/12/2012 0,019108 0,005854 28/01/2013 -0,017647 -0,004656 26/02/2013 -0,025000 -0,007044 27/03/2013 0,015504 0,017673
26/11/2012 0,000000 0,006061 27/12/2012 -0,006250 0,001584 29/01/2013 0,005988 0,005001 27/02/2013 0,025641 0,011450 28/03/2013 0,000000 0,002616
27/11/2012 0,007407 -0,008608 28/12/2012 0,000000 0,008134 30/01/2013 0,000000 0,003143 28/02/2013 -0,018750 0,016828 01/04/2013 -0,007634 -0,000690
28/11/2012 0,022059 -0,007537 31/12/2012 0,000000 0,000000 31/01/2013 -0,017857 0,000162 01/03/2013 -0,006369 0,003299 02/04/2013 0,015385 0,003984
29/11/2012 -0,028777 0,003315 02/01/2013 0,094340 0,006901 01/02/2013 -0,006061 0,006271 04/03/2013 0,000000 0,000000 03/04/2013 0,000000 0,004886
30/11/2012 -0,007407 -0,009944 03/01/2013 0,005747 0,012143 04/02/2013 -0,018293 0,001993 05/03/2013 -0,038462 -0,012451 04/04/2013 -0,015152 -0,011816
135
03/12/2012 -0,014925 0,006150 04/01/2013 0,000000 0,002446 05/02/2013 -0,024845 -0,002476 06/03/2013 0,033333 0,015359 05/04/2013 -0,007692 0,000703
04/12/2012 0,015152 -0,007621 07/01/2013 -0,011429 -0,004000 06/02/2013 0,019108 0,004362 07/03/2013 -0,012903 0,004896 08/04/2013 -0,015504 -0,005796
05/12/2012 0,022388 0,004026 08/01/2013 0,005780 0,000000 07/02/2013 -0,018750 0,000927 08/03/2013 0,006536 0,005404 09/04/2013 -0,007874 0,000423
Lanjutan Lampiran 1. c
Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG
10/04/2013 0,015873 -0,004513 10/05/2013 -0,008333 0,003264 11/06/2013 -0,046512 -0,035044 10/07/2013 -0,027027 0,016994 14/08/2013 -0,025316 0,010173
11/04/2013 0,007813 0,009591 13/05/2013 -0,016807 -0,010049 12/06/2013 0,012195 0,019074 11/07/2013 -0,027778 0,000000 15/08/2013 0,025974 -0,003107
12/04/2013 0,000000 0,002630 14/05/2013 -0,017094 0,005403 13/06/2013 0,000000 -0,019204 12/07/2013 0,014286 0,034490 16/08/2013 0,012658 -0,024862
15/04/2013 -0,015504 -0,008632 15/05/2013 -0,052174 0,001562 14/06/2013 0,012048 0,033223 15/07/2013 -0,014085 0,000565 19/08/2013 -0,075000 -0,055844
16/04/2013 -0,015748 0,000000 16/05/2013 -0,036697 -0,002200 17/06/2013 0,011905 0,002890 16/07/2013 -0,014286 0,001793 20/08/2013 -0,040541 -0,032118
17/04/2013 0,016000 0,021260 17/05/2013 0,047619 0,013192 18/06/2013 0,000000 0,013813 17/07/2013 0,014493 0,007528 21/08/2013 0,014085 0,010412
18/04/2013 0,007874 0,002799 20/05/2013 0,018182 0,013468 19/06/2013 -0,047059 -0,006981 18/07/2013 0,014286 0,008857 22/08/2013 0,180556 -0,011151
19/04/2013 -0,015625 -0,002829 21/05/2013 -0,008929 -0,005028 20/06/2013 -0,024691 -0,036755 19/07/2013 -0,014085 0,000841 23/08/2013 0,000000 -0,000379
22/04/2013 -0,023810 -0,000308 22/05/2013 0,000000 0,003708 21/06/2013 0,050633 -0,024756 22/07/2013 0,000000 -0,009616 26/08/2013 0,023529 -0,011789
23/04/2013 -0,008130 -0,004321 23/05/2013 -0,045045 -0,016628 24/06/2013 -0,072289 -0,019026 23/07/2013 0,014286 0,018846 27/08/2013 -0,011494 -0,037089
24/04/2013 0,016393 0,007292 24/05/2013 0,009434 0,006578 25/06/2013 0,000000 -0,002391 24/07/2013 0,014085 -0,010291 28/08/2013 0,011628 0,014779
25/04/2013 -0,016129 -0,003410 27/05/2013 -0,037383 -0,013569 26/06/2013 0,051948 0,038213 25/07/2013 -0,013889 -0,009322 29/08/2013 0,045977 0,019151
26/04/2013 0,008197 -0,003206 28/05/2013 0,000000 0,017913 27/06/2013 -0,012346 0,019186 26/07/2013 0,000000 -0,003263 30/08/2013 0,021978 0,022298
29/04/2013 0,000000 0,004266 29/05/2013 -0,038835 0,004725 28/06/2013 0,075000 0,030615 29/07/2013 -0,014085 -0,016828 02/09/2013 0,032258 -0,022374
30/04/2013 0,000000 0,006864 30/05/2013 -0,040404 -0,013660 01/07/2013 -0,034884 -0,008602 30/07/2013 0,014286 0,006117 03/09/2013 0,010417 0,015308
01/05/2013 -0,024390 0,005334 31/05/2013 -0,021053 -0,011896 02/07/2013 -0,036145 -0,010204 31/07/2013 -0,014085 0,000410 04/09/2013 -0,010309 -0,021746
02/05/2013 0,000000 -0,013213 03/06/2013 -0,043011 -0,019193 03/07/2013 -0,037500 -0,032049 01/08/2013 -0,028571 0,003028 05/09/2013 0,031250 -0,005548
136
03/05/2013 0,000000 -0,013730 04/06/2013 0,022472 0,010110 04/07/2013 0,000000 0,001044 02/08/2013 -0,044118 0,003555 06/09/2013 0,000000 0,005305
06/05/2013 0,000000 0,013479 05/06/2013 0,000000 -0,004060 05/07/2013 0,025974 0,004557 09/08/2013 0,000000 0,016661 09/09/2013 0,020202 0,029199
07/05/2013 0,008333 0,010201 07/06/2013 -0,076923 -0,027173 08/07/2013 -0,037975 -0,036758 12/08/2013 0,184615 -0,025502 10/09/2013 -0,099010 0,039816
08/05/2013 -0,008264 0,009229 10/06/2013 0,023810 -0,018077 09/07/2013 -0,026316 -0,006726 13/08/2013 0,025974 0,011880 11/09/2013 0,043956 -0,002001
Lanjutan Lampiran 1. d
Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG
12/09/2013 0,021053 0,001651 11/10/2013 0,000000 0,007406 14/11/2013 0,035088 0,015221 13/12/2013 -0,016949 -0,008877 20/01/2014 0,000000 0,004383
13/09/2013 -0,030928 0,004347 16/10/2013 -0,020202 -0,006117 15/11/2013 -0,008475 -0,007309 16/12/2013 -0,043103 -0,011706 21/01/2014 0,005128 0,004723
16/09/2013 0,010638 0,033527 17/10/2013 0,072165 0,005937 18/11/2013 0,042735 0,013410 17/12/2013 0,018018 0,013667 22/01/2014 0,045918 0,005613
17/09/2013 0,000000 -0,001022 18/10/2013 0,076923 0,006116 19/11/2013 -0,024590 0,001081 18/12/2013 0,017699 0,003331 23/01/2014 0,000000 0,004143
18/09/2013 0,000000 -0,012035 21/10/2013 -0,044643 0,006952 20/11/2013 -0,016807 -0,010811 19/12/2013 0,000000 0,008508 24/01/2014 0,014634 -0,013056
19/09/2013 0,021053 0,046486 22/10/2013 0,000000 -0,014294 21/11/2013 -0,017094 -0,005650 20/12/2013 -0,017391 -0,008606 27/01/2014 -0,072115 -0,025817
20/09/2013 -0,010309 -0,018605 23/10/2013 -0,009346 0,007481 22/11/2013 0,026087 -0,001907 23/12/2013 -0,008850 -0,001418 28/01/2014 -0,031088 0,004365
23/09/2013 0,000000 -0,004575 24/10/2013 0,009434 0,010635 25/11/2013 0,025424 0,003900 24/12/2013 0,000000 0,003155 29/01/2014 0,021390 0,017436
24/09/2013 -0,031250 -0,022453 25/10/2013 -0,009346 -0,003047 26/11/2013 -0,057851 -0,022963 27/12/2013 -0,035714 0,002415 30/01/2014 -0,005236 0,000319
25/09/2013 0,000000 -0,012026 28/10/2013 -0,018868 0,002115 27/11/2013 -0,008772 0,003832 30/12/2013 0,009259 0,014527 03/02/2014 -0,042105 -0,007355
26/09/2013 -0,010753 -0,000200 29/10/2013 -0,019231 -0,006049 28/11/2013 -0,008850 -0,004133 02/01/2014 -0,027523 0,012421 04/02/2014 -0,016484 -0,007751
27/09/2013 -0,010870 0,004047 30/10/2013 0,029412 0,002654 29/11/2013 0,008929 0,005319 03/01/2014 -0,047170 -0,016086 05/02/2014 0,011173 0,007364
30/09/2013 -0,010989 -0,024310 31/10/2013 -0,028571 -0,014044 02/12/2013 0,008850 0,015398 06/01/2014 -0,079208 -0,012883 06/02/2014 0,005525 0,009215
01/10/2013 -0,011111 0,006886 01/11/2013 0,019608 -0,017301 03/12/2013 -0,017544 -0,007686 07/01/2014 -0,053763 -0,006424 07/02/2014 -0,005495 0,009483
02/10/2013 0,011236 0,009595 04/11/2013 0,019231 -0,002098 04/12/2013 0,044643 -0,011066 08/01/2014 0,068182 0,005934 10/02/2014 0,005525 -0,003564
03/10/2013 0,044444 0,007074 06/11/2013 -0,028302 0,005984 05/12/2013 0,017094 -0,005755 09/01/2014 0,005319 0,000150 11/02/2014 0,038462 0,004368
137
04/10/2013 -0,042553 -0,006629 07/11/2013 0,048544 0,008169 06/12/2013 -0,016807 -0,008561 10/01/2014 -0,005291 0,012794 12/02/2014 -0,005291 0,005839
07/10/2013 0,011111 -0,003278 08/11/2013 0,074074 -0,002093 09/12/2013 0,025641 0,008025 13/01/2014 0,015957 0,031916 13/02/2014 -0,005319 -0,001030
08/10/2013 0,010989 0,013154 11/11/2013 0,025862 -0,007818 10/12/2013 0,025000 0,014555 15/01/2014 -0,005236 0,011574 14/02/2014 0,010695 0,003647
09/10/2013 0,076087 0,005624 12/11/2013 -0,033613 -0,013751 11/12/2013 -0,008130 -0,000921 16/01/2014 0,026316 -0,006552 17/02/2014 0,031746 0,010499
10/10/2013 0,000000 0,006560 13/11/2013 -0,008696 -0,017977 12/12/2013 -0,032787 -0,013933 17/01/2014 0,000000 -0,000059 18/02/2014 -0,020513 0,000180
Lanjutan Lampiran 1. e
Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG
19/02/2014 -0,005236 0,008002 20/03/2014 -0,040000 -0,025405 22/04/2014 0,035897 0,001210 23/05/2014 0,003846 0,000640 25/06/2014 0,008811 -0,004784
20/02/2014 0,026316 0,001213 21/03/2014 0,031250 0,000264 23/04/2014 0,059406 -0,001033 26/05/2014 0,000000 -0,001838 26/06/2014 0,048035 0,006911
21/02/2014 -0,005128 0,010424 24/03/2014 -0,015152 0,004300 24/04/2014 0,014019 -0,000423 28/05/2014 -0,011494 0,004363 27/06/2014 -0,012500 -0,005601
24/02/2014 0,000000 -0,004860 25/03/2014 0,005128 -0,003671 25/04/2014 0,004608 0,001341 30/05/2014 -0,050388 -0,018387 30/06/2014 -0,008439 0,006904
25/02/2014 -0,030928 -0,010010 26/03/2014 -0,005102 0,005348 28/04/2014 0,041284 -0,016106 02/06/2014 0,036735 0,003715 01/07/2014 -0,008511 0,001281
26/02/2014 -0,005319 -0,009737 27/03/2014 -0,005128 -0,001096 29/04/2014 -0,008811 0,000191 03/06/2014 0,003937 0,006122 02/07/2014 0,030043 0,004799
27/02/2014 0,016043 0,007991 28/03/2014 0,010309 0,009574 30/04/2014 0,053333 0,004247 04/06/2014 0,003922 -0,001942 03/07/2014 -0,008333 -0,003981
28/02/2014 0,047368 0,011224 01/04/2014 0,005102 0,022157 02/05/2014 -0,037975 -0,000287 05/06/2014 0,000000 0,000608 04/07/2014 0,000000 0,003498
03/03/2014 -0,015075 -0,007794 02/04/2014 -0,005076 -0,000763 05/05/2014 0,021930 0,000773 06/06/2014 0,031250 0,000328 07/07/2014 0,004202 0,016959
04/03/2014 0,035714 0,003724 03/04/2014 0,005102 0,004335 06/05/2014 0,012876 -0,001658 09/06/2014 -0,030303 -0,010553 08/07/2014 -0,012552 0,007152
05/03/2014 0,004926 0,012581 04/04/2014 -0,015228 -0,006824 07/05/2014 -0,038136 0,005709 10/06/2014 0,015625 0,012489 10/07/2014 0,000000 0,014588
06/03/2014 0,000000 0,006158 07/04/2014 0,010309 0,012989 08/05/2014 -0,030837 -0,000243 11/06/2014 0,019231 0,005228 11/07/2014 -0,042373 -0,012830
07/03/2014 -0,004902 -0,000420 08/04/2014 -0,010204 0,000073 09/05/2014 0,018182 0,007663 12/06/2014 -0,041509 -0,007550 14/07/2014 -0,022124 -0,002293
10/03/2014 -0,014778 -0,001844 09/04/2014 0,000000 0,000000 12/05/2014 0,066964 0,003034 13/06/2014 0,007874 -0,001571 15/07/2014 0,036199 0,009910
11/03/2014 -0,035000 0,005764 10/04/2014 -0,015464 -0,031631 13/05/2014 0,029289 0,001708 16/06/2014 -0,042969 -0,008363 16/07/2014 0,004367 0,008502
138
12/03/2014 -0,020725 -0,004215 11/04/2014 0,057592 0,010670 14/05/2014 0,004065 0,014274 17/06/2014 0,048980 0,004925 17/07/2014 -0,034783 -0,008356
13/03/2014 0,026455 0,008921 14/04/2014 0,000000 0,010028 16/05/2014 0,008097 0,007999 18/06/2014 -0,015564 -0,004412 18/07/2014 0,004505 0,003118
14/03/2014 0,000000 0,032261 15/04/2014 -0,039604 0,001096 19/05/2014 0,024096 -0,003293 19/06/2014 -0,027668 -0,004826 21/07/2014 0,013453 0,007885
17/03/2014 0,010309 -0,000502 16/04/2014 0,015464 0,000575 20/05/2014 0,019608 -0,023737 20/06/2014 -0,036585 -0,003406 22/07/2014 -0,030973 -0,008504
18/03/2014 -0,005102 -0,014474 17/04/2014 -0,005076 0,004933 21/05/2014 -0,011538 0,002927 23/06/2014 -0,025316 -0,001149 23/07/2014 0,009132 0,001910
19/03/2014 0,025641 0,003298 21/04/2014 -0,005102 -0,000972 22/05/2014 0,011673 0,012136 24/06/2014 -0,017316 0,004153 24/07/2014 0,045249 0,001062
Lanjutan Lampiran 1. f
Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG Tanggal ADRO IHSG
25/07/2014 0,025974 -0,001930 01/09/2014 0,003802 0,007935 30/09/2014 0,008584 -0,000862 29/10/2014 0,067961 0,014548 27/11/2014 -0,004525 0,002390
04/08/2014 0,042194 0,005984 02/09/2014 0,011364 0,004630 01/10/2014 -0,012766 0,000648 30/10/2014 0,000000 -0,002998 28/11/2014 -0,018182 0,000890
05/08/2014 0,016194 -0,001985 03/09/2014 0,026217 0,004333 02/10/2014 -0,034483 -0,027252 31/10/2014 0,031818 0,006069 01/12/2014 -0,013889 0,002796
06/08/2014 0,000000 -0,009955 04/09/2014 0,003650 -0,003601 03/10/2014 -0,013393 -0,010290 03/11/2014 0,013216 -0,000794 02/12/2014 0,018779 0,002227
07/08/2014 0,011952 0,001730 05/09/2014 -0,014545 0,002307 06/10/2014 0,031674 0,010262 04/11/2014 -0,008696 -0,002865 03/12/2014 0,009217 -0,001884
08/08/2014 -0,011811 -0,002609 08/09/2014 0,022140 0,005587 07/10/2014 0,000000 0,006540 05/11/2014 -0,035088 -0,000811 04/12/2014 0,036530 0,002153
11/08/2014 0,007968 0,011769 09/09/2014 -0,039711 -0,009408 08/10/2014 0,013158 -0,014767 06/11/2014 -0,018182 -0,006434 05/12/2014 -0,013216 0,002092
12/08/2014 0,000000 0,003747 10/09/2014 -0,033835 -0,010415 09/10/2014 -0,012987 0,007131 07/11/2014 0,013889 -0,009298 08/12/2014 -0,022321 -0,008477
13/08/2014 0,015810 0,006989 11/09/2014 0,000000 -0,001937 10/10/2014 -0,043860 -0,006192 10/11/2014 -0,009132 -0,004417 09/12/2014 -0,004566 -0,004218
14/08/2014 0,007782 -0,002461 12/09/2014 0,015564 0,002081 13/10/2014 -0,073394 -0,010056 11/11/2014 0,004608 0,013471 10/12/2014 -0,022936 0,008414
15/08/2014 0,000000 -0,001278 15/09/2014 -0,022989 0,000231 14/10/2014 0,000000 0,001940 12/11/2014 -0,064220 0,003291 11/12/2014 -0,004695 -0,002463
18/08/2014 0,019305 0,001513 16/09/2014 -0,003922 -0,002799 15/10/2014 -0,069307 0,008199 13/11/2014 -0,019608 -0,000034 12/12/2014 -0,033019 0,001502
19/08/2014 0,007576 0,001633 17/09/2014 0,039370 0,011243 16/10/2014 0,026596 -0,002283 14/11/2014 0,000000 0,000162 15/12/2014 0,000000 -0,010077
20/08/2014 -0,007519 0,004840 18/09/2014 -0,022727 0,003847 17/10/2014 0,015544 0,015619 17/11/2014 0,005000 0,000881 16/12/2014 0,014634 -0,016130
139
21/08/2014 -0,030303 0,003077 19/09/2014 -0,019380 0,003733 20/10/2014 -0,020408 0,002303 18/11/2014 0,009950 0,009602 17/12/2014 0,009615 0,001914
22/08/2014 -0,019531 -0,001391 22/09/2014 -0,007905 -0,001488 21/10/2014 0,015625 -0,002220 19/11/2014 0,014778 0,004990 18/12/2014 0,014286 0,015430
25/08/2014 -0,019920 -0,002681 23/09/2014 0,011952 -0,006071 22/10/2014 0,056410 0,008944 20/11/2014 0,038835 -0,006701 19/12/2014 -0,004695 0,006115
26/08/2014 0,032520 -0,007408 24/09/2014 -0,003937 -0,002718 23/10/2014 0,019417 0,005754 21/11/2014 0,004673 0,003626 22/12/2014 0,000000 -0,003664
27/08/2014 0,055118 0,003634 25/09/2014 0,007905 0,005290 24/10/2014 0,004762 -0,005966 24/11/2014 0,013953 0,005814 23/12/2014 -0,004717 0,002595
28/08/2014 -0,018657 0,003723 26/09/2014 -0,062745 -0,013231 27/10/2014 -0,009479 -0,009615 25/11/2014 0,004587 -0,004438 24/12/2014 0,004739 0,005431
29/08/2014 0,000000 -0,009185 29/09/2014 -0,025105 0,001841 28/10/2014 -0,014354 -0,004576 26/11/2014 0,009132 0,002754 29/12/2014 -0,018868 0,002204
30/12/2014 0,000000 0,009381
140
Lampiran 2. Output Beta Saham ADRO
Variabel dependen : Return ADRO dan variabel independen : Return IHSG, data
terdapat pada lampiran 1.
Lampiran 3. Output Uji Hipotesis Beta Saham JII yang Belum Dikoreksi
141
Lampiran 4. Koefisien 𝜷𝒊−𝟓,… , 𝜷𝒊
𝟎, … ,𝜷𝒊+𝟓
Untuk Metode Scholes-Williams (Data Return Tidak Terdistribusi Normal)
AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
𝛽𝑖−5
-0,119415 0,069179 -0,154938 0,092037 0,143207 0,022266 0,136233 0,114667 -0,028966 0,0366 0,101135 0,123195
𝛽𝑖−4
-0,249822 -0,158938 -0,03963 -0,051672 -0,083385 -0,054455 -0,049226 -0,249497 -0,132907 0,012846 0,055932 -0,137128
𝛽𝑖−3
-0,327157 -0,238332 -0,070938 0,017571 -0,017542 -0,159301 -0,010792 -0,139235 -0,107268 -0,076001 -0,264167 -0,271699
𝛽𝑖−2
-0,21975 -0,020569 0,021945 0,013354 0,013783 0,176066 -0,072772 -0,04006 -0,029303 -0,151275 -0,1269 -0,239904
𝛽𝑖−1
-0,032366 0,050641 0,37794 0,468861 0,174029 0,327483 0,107721 0,062108 0,025885 0,084886 0,017427 0,076919
𝛽𝑖0 0,730695 0,997816 1,059206 1,167175 1,632798 1,193778 1,521602 1,618439 0,764651 0,975416 0,896352 1,324004
𝛽𝑖+1
-0,094884 0,125799 0,105891 -0,257597 0,120668 0,086852 0,084335 0,10504 0,015414 0,128501 0,128227 0,108577
𝛽𝑖+2
-0,004201 -0,111343 -0,177905 -0,050778 -0,094365 0,167214 -0,050445 0,131683 -0,134219 -0,030578 0,111299 -0,1091
𝛽𝑖+3
-0,064288 -0,300245 -0,256473 -0,118477 0,032134 -0,208992 -0,145721 -0,315626 -0,018289 -0,093902 -0,085086 -0,154622
𝛽𝑖+4
-0,038404 -0,130193 -0,231988 -0,165067 -0,075458 -0,27911 -0,109666 -0,003774 -0,019074 -0,046488 -0,073774 0,056697
𝛽𝑖+5
-0,000728 -0,13671 -0,027555 0,083096 -0,026458 -0,054252 -0,013192 -0,090494 -0,020636 -0,006157 -0,044412 0,084
Lanjutan Lampiran 4.
ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR
𝛽𝑖−5
0,109646 -0,021324 0,070664 0,121566 -0,042809 -0,047209 -0,040941 -0,015523 -0,017363 -0,105345 -0,005587 0,020187
𝛽𝑖−4
-0,184702 0,036506 -0,21155 0,034019 -0,088221 -0,15586 -0,056106 -0,139039 -0,090439 0,035166 -0,114265 0,008893
𝛽𝑖−3
-0,026568 -0,029175 -0,182641 -0,055645 -0,236032 -0,302782 -0,178272 -0,255392 -0,243549 -0,158458 -0,276102 -0,287885
𝛽𝑖−2
0,014184 0,080344 -0,210866 0,079203 -0,254864 0,148914 -0,106254 0,032027 -0,145031 0,000149 -0,021172 -0,151703
𝛽𝑖−1
0,135983 0,10682 0,010171 0,250058 0,044099 -0,000393 0,059314 0,153965 0,160907 0,39384 0,036465 -0,039293
𝛽𝑖0 0,730716 0,781144 1,151677 1,272349 0,652371 1,310309 0,87433 0,952857 1,415046 0,932792 1,208291 1,123756
𝛽𝑖+1
-0,007048 -0,082954 0,154336 0,117468 -0,144347 0,188094 0,093424 0,05797 0,135152 -0,018082 0,026129 0,128885
𝛽𝑖+2
-0,083213 0,010555 0,025844 -0,011148 -0,151614 0,002619 0,000335 -0,110818 -0,03605 -0,316458 -0,191881 0,07807
𝛽𝑖+3
-0,134422 -0,229092 -0,090294 -0,182977 -0,00185 -0,131627 -0,19019 -0,348682 -0,219545 -0,028776 -0,132406 -0,159974
142
𝛽𝑖+4
-0,175633 -0,08037 -0,24847 -0,179587 -0,000554 -0,121942 -0,092494 -0,210328 0,00338 -0,260929 -0,135088 -0,18195
𝛽𝑖+5
-0,045834 0,043139 0,074286 -0,079795 -0,006346 -0,021361 -0,042731 -0,017464 0,049025 0,404694 0,02847 0,022992
Lampiran 5. Koefisien 𝜷𝒊−𝟓,… , 𝜷𝒊
𝟎, … ,𝜷𝒊+𝟓
Untuk Metode Dimson & Metode Fowler-Rorke (Data Return Tidak Terdistribusi
Normal)
Periode AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
1lag1lead 𝛽𝑖−1
-0,08966 -0,01552 0,30865 0,37609 0,06256 0,24727 0,00222 -0,04978 -0,02853 0,0207 -0,04151 -0,01342
𝛽𝑖0 0,7472 0,99498 1,034784 1,163625 1,627752 1,175724 1,522873 1,622468 0,76929 0,969688 0,894729 1,323772
𝛽𝑖+1
-0,14997 0,05655 0,04671 -0,323 0,01086 0,01553 -0,02062 -0,00884 -0,03878 0,06243 0,06487 0,01674
1lag2lead 𝛽𝑖−1
-0,08668 -0,02447 0,29673 0,38346 0,06002 0,27556 0,0037 -0,02745 -0,04062 0,02148 -0,02545 -0,02021
𝛽𝑖0 0,748170 0,992066 1,030898 1,166027 1,626922 1,184943 1,523357 1,629745 0,765348 0,969945 0,899962 1,321559
𝛽𝑖+1
-0,15172 0,0618 0,05371 -0,32732 0,01236 -0,00108 -0,02149 -0,02195 -0,03169 0,06197 0,05545 0,02072
𝛽𝑖+2
0,02615 -0,07843 -0,10457 0,06463 -0,02232 0,24803 0,01304 0,19578 -0,10595 0,00691 0,14081 -0,05953
1lag3lead 𝛽𝑖−1
-0,08594 -0,03545 0,2904 0,38557 0,07485 0,27165 0,00603 -0,03595 -0,03575 0,02319 -0,02454 -0,01967
𝛽𝑖0 0,749509 0,972178 1,019445 1,169840 1,653780 1,177855 1,527576 1,614351 0,774152 0,973028 0,901614 1,322534
𝛽𝑖+1
-0,15124 0,05476 0,04966 -0,32597 0,02186 -0,00359 -0,02 -0,0274 -0,02857 0,06306 0,05603 0,02107
𝛽𝑖+2
0,02545 -0,06789 -0,0985 0,0626 -0,03655 0,25178 0,0108 0,20394 -0,11062 0,00527 0,13994 -0,06005
𝛽𝑖+3
0,01202 -0,1785 -0,10279 0,03423 0,24105 -0,06361 0,03786 -0,13816 0,07902 0,02768 0,01482 0,00876
1lag4lead 𝛽𝑖−1
-0,08595 -0,03469 0,29317 0,38783 0,0743 0,27497 0,00606 -0,03832 -0,03622 0,02263 -0,02463 -0,02247
𝛽𝑖0 0,749541 0,969527 1,009764 1,161956 1,655695 1,166289 1,527484 1,622609 0,775762 0,974986 0,901915 1,332294
𝛽𝑖+1
-0,15119 0,05002 0,03233 -0,34009 0,02529 -0,02428 -0,02017 -0,01262 -0,02569 0,06657 0,05657 0,03853
𝛽𝑖+2
0,02546 -0,06951 -0,10442 0,05778 -0,03538 0,24471 0,01075 0,20899 -0,10963 0,00647 0,14012 -0,05408
𝛽𝑖+3
0,01199 -0,17595 -0,09348 0,04181 0,23921 -0,0525 0,03795 -0,1461 0,07747 0,02579 0,01453 -0,00063
𝛽𝑖+4
0,00051 -0,04291 -0,15672 -0,12764 0,031 -0,18723 -0,00148 0,13367 0,02607 0,03169 0,00488 0,158
143
1lag5lead 𝛽𝑖−1
-0,08688 -0,04112 0,29143 0,3902 0,07232 0,27367 0,0045 -0,0427 -0,03815 0,02188 -0,0262 -0,02071
𝛽𝑖0 0,750036 0,972961 1,010695 1,160691 1,656755 1,166980 1,528317 1,624949 0,776794 0,975386 0,902758 1,331353
𝛽𝑖+1
-0,15272 0,03939 0,02945 -0,33617 0,02201 -0,02643 -0,02274 -0,01987 -0,02888 0,06533 0,05396 0,04145
𝛽𝑖+2
0,02271 -0,08863 -0,10961 0,06482 -0,04128 0,24086 0,00611 0,19596 -0,11537 0,00425 0,13543 -0,04884
𝛽𝑖+3
0,01105 -0,18247 -0,09525 0,04421 0,2372 -0,05381 0,03637 -0,15054 0,07551 0,02504 0,01293 0,00116
𝛽𝑖+4
0,00196 -0,03285 -0,154 -0,13134 0,03411 -0,18521 0,00096 0,14053 0,02909 0,03286 0,00735 0,15524
𝛽𝑖+5
-0,02423 -0,16795 -0,04552 0,06186 -0,05186 -0,03382 -0,04073 -0,11447 -0,05045 -0,01956 -0,04119 0,04603
2lag1lead 𝛽𝑖−2
-0,20563 0,02712 0,04814 -0,00461 0,07674 0,21155 -0,01531 0,02713 -0,00146 -0,10903 -0,08254 -0,1882
𝛽𝑖−1
-0,07589 -0,01734 0,30543 0,3764 0,05742 0,23311 0,00324 -0,05159 -0,02843 0,028 -0,03599 -0,00082
𝛽𝑖0 0,739702 0,995969 1,036539 1,163457 1,630549 1,183436 1,522314 1,623457 0,769233 0,965713 0,891720 1,316911
𝛽𝑖+1
-0,17316 0,05961 0,05214 -0,32352 0,01952 0,03938 -0,02235 -0,00578 -0,03894 0,05014 0,05556 -0,00449
2lag2lead 𝛽𝑖−2
-0,2048 0,02251 0,04204 -0,00075 0,07567 0,22717 -0,01459 0,03897 -0,00781 -0,10901 -0,0744 -0,19244
𝛽𝑖−1
-0,07436 -0,02582 0,2942 0,38351 0,05546 0,2619 0,00458 -0,02979 -0,04015 0,02804 -0,02098 -0,00864
𝛽𝑖0 0,740249 0,992936 1,032524 1,165998 1,629849 1,193729 1,522793 1,631252 0,765046 0,965729 0,897085 1,314116
𝛽𝑖+1
-0,174 0,06425 0,05828 -0,32741 0,02059 0,02363 -0,02308 -0,01771 -0,03254 0,05011 0,04735 -0,00021
𝛽𝑖+2
0,01391 -0,07709 -0,10205 0,06458 -0,01779 0,26161 0,01217 0,19811 -0,10642 0,00039 0,13636 -0,07104
2lag3lead 𝛽𝑖−2
-0,20508 0,02565 0,04386 -0,00135 0,07147 0,22836 -0,01526 0,0414 -0,0092 -0,10952 -0,07468 -0,19265
𝛽𝑖−1
-0,07338 -0,03702 0,28771 0,38565 0,07048 0,25767 0,00697 -0,03848 -0,03519 0,02989 -0,01997 -0,00788
𝛽𝑖0 0,741979 0,973119 1,021056 1,169791 1,656404 1,186240 1,527016 1,615871 0,773814 0,969006 0,898871 1,315460
𝛽𝑖+1
-0,17341 0,05754 0,0544 -0,32612 0,02959 0,0211 -0,02165 -0,02292 -0,02956 0,05122 0,04796 0,00024
𝛽𝑖+2
0,01297 -0,06633 -0,09583 0,06252 -0,0322 0,26568 0,00987 0,20646 -0,11118 -0,00139 0,13539 -0,07177
𝛽𝑖+3
0,01562 -0,17895 -0,10356 0,03426 0,2398 -0,06762 0,03813 -0,13889 0,07918 0,0296 0,01613 0,01214
2lag4lead 𝛽𝑖−2
-0,20538 0,02399 0,03773 -0,00639 0,07281 0,22132 -0,01534 0,04675 -0,00819 -0,10844 -0,0746 -0,18671
𝛽𝑖−1
-0,07323 -0,03618 0,29084 0,38823 0,06979 0,26126 0,00701 -0,04121 -0,03571 0,02934 -0,02001 -0,01091
𝛽𝑖0 0,741498 0,970467 1,011242 1,161705 1,658546 1,174956 1,526884 1,624439 0,775442 0,970739 0,898994 1,324982
144
𝛽𝑖+1
-0,17428 0,05272 0,03657 -0,3408 0,03348 0,0006 -0,02189 -0,00736 -0,02661 0,05437 0,04818 0,01754
𝛽𝑖+2
0,01266 -0,06802 -0,10207 0,05738 -0,03084 0,2585 0,00979 0,21191 -0,11014 -0,00029 0,13547 -0,06572
𝛽𝑖+3
0,01608 -0,17643 -0,09423 0,04194 0,23776 -0,0569 0,03826 -0,14703 0,07763 0,02795 0,01602 0,00309
𝛽𝑖+4
-0,00761 -0,04196 -0,15523 -0,12789 0,03388 -0,17849 -0,00209 0,13552 0,02575 0,0274 0,00194 0,15062
2lag5lead 𝛽𝑖−2
-0,205 0,02713 0,03859 -0,00755 0,0738 0,22203 -0,01458 0,04889 -0,00725 -0,10812 -0,07386 -0,18763
𝛽𝑖−1
-0,07404 -0,04282 0,28902 0,39067 0,06769 0,25976 0,00542 -0,04576 -0,03769 0,02865 -0,02158 -0,00895
𝛽𝑖0 0,741930 0,974034 1,012221 1,160392 1,659673 1,175760 1,527740 1,626883 0,776507 0,971111 0,899837 1,323934
𝛽𝑖+1
-0,17553 0,04241 0,03374 -0,33701 0,03022 -0,00172 -0,02437 -0,01442 -0,02969 0,0533 0,04574 0,02057
𝛽𝑖+2
0,01037 -0,087 -0,10728 0,06437 -0,03684 0,25422 0,00523 0,19891 -0,11581 -0,00227 0,13098 -0,06014
𝛽𝑖+3
0,01528 -0,18303 -0,09604 0,04437 0,23568 -0,05839 0,03667 -0,15155 0,07566 0,02727 0,01446 0,00503
𝛽𝑖+4
-0,00637 -0,03175 -0,15243 -0,13165 0,0371 -0,17619 0,00036 0,14251 0,0288 0,02847 0,00435 0,14762
𝛽𝑖+5
-0,0204 -0,16846 -0,04624 0,062 -0,05324 -0,03796 -0,04046 -0,11538 -0,05031 -0,01755 -0,03982 0,04953
3lag1lead 𝛽𝑖−3
-0,24727 -0,12176 0,06577 0,15015 0,17748 -0,02224 0,17235 0,04913 -0,02086 0,05136 -0,15423 -0,10628
𝛽𝑖−2
-0,19097 0,03434 0,04423 -0,01351 0,06621 0,21287 -0,02554 0,02422 -0,00022 -0,11207 -0,07339 -0,1819
𝛽𝑖−1
-0,08564 -0,02214 0,30802 0,38232 0,06442 0,23223 0,01004 -0,04966 -0,02926 0,03002 -0,04207 -0,00501
𝛽𝑖0 0,712786 0,982715 1,043699 1,179802 1,649868 1,181015 1,541075 1,628805 0,766962 0,971304 0,874931 1,305342
𝛽𝑖+1
-0,18806 0,05228 0,0561 -0,31447 0,03021 0,03804 -0,01196 -0,00282 -0,0402 0,05323 0,04627 -0,01089
3lag2lead 𝛽𝑖−3
-0,24758 -0,12047 0,06754 0,14909 0,17784 -0,02673 0,17219 0,04575 -0,01904 0,05137 -0,15662 -0,10509
𝛽𝑖−2
-0,18987 0,02978 0,03797 -0,00974 0,06494 0,22879 -0,02498 0,03621 -0,00667 -0,1121 -0,06495 -0,1861
𝛽𝑖−1
-0,08365 -0,03034 0,29673 0,38911 0,06214 0,2609 0,01104 -0,02807 -0,04086 0,02997 -0,02686 -0,01258
𝛽𝑖0 0,71347 0,9799 1,039830 1,182126 1,649087 1,190837 1,541420 1,636201 0,762986 0,971285 0,880142 1,302747
𝛽𝑖+1
-0,18917 0,05687 0,06242 -0,31827 0,03149 0,022 -0,01253 -0,0149 -0,0337 0,05326 0,03775 -0,00665
𝛽𝑖+2
0,01816 -0,07502 -0,10321 0,06202 -0,02085 0,26207 0,00921 0,19733 -0,10609 -0,00049 0,13905 -0,06924
3lag3lead 𝛽𝑖−3
-0,24735 -0,12782 0,06351 0,1507 0,18771 -0,02948 0,17399 0,04027 -0,01591 0,05263 -0,15622 -0,10477
𝛽𝑖−2
-0,18998 0,03345 0,03998 -0,01055 0,06002 0,23016 -0,02588 0,03894 -0,00823 -0,11274 -0,06514 -0,18626
145
𝛽𝑖−1
-0,08329 -0,04214 0,29026 0,39169 0,07799 0,25649 0,01393 -0,03687 -0,03583 0,032 -0,02622 -0,01207
𝛽𝑖0 0,71413 0,95873 1,028208 1,186761 1,677542 1,182921 1,546608 1,620406 0,772023 0,974933 0,881279 1,303661
𝛽𝑖+1
-0,18894 0,04951 0,05838 -0,31666 0,04138 0,01925 -0,01073 -0,02039 -0,03056 0,05453 0,03815 -0,00634
𝛽𝑖+2
0,01781 -0,06383 -0,09708 0,05957 -0,03588 0,26625 0,00647 0,20567 -0,11086 -0,00242 0,13845 -0,06972
𝛽𝑖+3
0,00572 -0,18406 -0,10102 0,04028 0,24731 -0,0688 0,04509 -0,13728 0,07854 0,03171 0,00988 0,00795
3lag4lead 𝛽𝑖−3
-0,2473 -0,12706 0,06653 0,15322 0,18712 -0,02604 0,17409 0,03767 -0,01641 0,05212 -0,15632 -0,10772
𝛽𝑖−2
-0,19009 0,03184 0,03362 -0,01586 0,06125 0,22293 -0,0261 0,04442 -0,00717 -0,11166 -0,06494 -0,18006
𝛽𝑖−1
-0,08323 -0,04132 0,29353 0,39442 0,07736 0,26021 0,01405 -0,03969 -0,03637 0,03145 -0,02633 -0,01526
𝛽𝑖0 0,713952 0,956314 1,018652 1,178772 1,679389 1,172055 1,546275 1,628635 0,773614 0,976545 0,881582 1,312984
𝛽𝑖+1
-0,18926 0,04502 0,0406 -0,33152 0,04481 -0,00097 -0,01135 -0,00508 -0,0276 0,05753 0,03871 0,01101
𝛽𝑖+2
0,0177 -0,06543 -0,10343 0,05426 -0,03465 0,25903 0,00625 0,21114 -0,10981 -0,00135 0,13865 -0,06352
𝛽𝑖+3
0,0059 -0,18166 -0,09149 0,04825 0,24546 -0,05797 0,04542 -0,14548 0,07696 0,0301 0,00958 -0,00134
𝛽𝑖+4
-0,00283 -0,0395 -0,15652 -0,13086 0,03026 -0,17799 -0,00545 0,13479 0,02606 0,0264 0,00496 0,1527
3lag5lead 𝛽𝑖−3
-0,24734 -0,12737 0,06645 0,15334 0,18703 -0,02611 0,17402 0,03746 -0,0165 0,05209 -0,15639 -0,10763
𝛽𝑖−2
-0,1897 0,035 0,03448 -0,01703 0,06224 0,22364 -0,02535 0,04658 -0,00623 -0,11134 -0,06419 -0,18098
𝛽𝑖−1
-0,08405 -0,04798 0,29171 0,39688 0,07527 0,2587 0,01246 -0,04424 -0,03836 0,03076 -0,02791 -0,01331
𝛽𝑖0 0,714389 0,959852 1,019619 1,177466 1,680498 1,172852 1,547117 1,631053 0,774669 0,976911 0,882423 1,311949
𝛽𝑖+1
-0,19054 0,03468 0,03778 -0,3277 0,04157 -0,00331 -0,01381 -0,01215 -0,03069 0,05646 0,03625 0,01404
𝛽𝑖+2
0,01535 -0,08443 -0,10862 0,06128 -0,04061 0,25475 0,00173 0,19815 -0,11548 -0,00331 0,13414 -0,05797
𝛽𝑖+3
0,00508 -0,18828 -0,0933 0,05069 0,24339 -0,05947 0,04385 -0,15 0,07498 0,02941 0,00801 0,00059
𝛽𝑖+4
-0,00156 -0,02927 -0,15372 -0,13463 0,03347 -0,17568 -0,00302 0,14178 0,02912 0,02746 0,00739 0,14971
𝛽𝑖+5
-0,02086 -0,16869 -0,04611 0,06228 -0,05289 -0,03801 -0,04014 -0,11531 -0,05034 -0,01745 -0,0401 0,04933
4lag1lead 𝛽𝑖−4
-0,20013 -0,08274 0,07126 0,07639 0,03599 0,07068 0,05349 -0,14171 -0,07997 0,08042 0,12463 -0,04313
𝛽𝑖−3
-0,23521 -0,11677 0,06148 0,14555 0,17531 -0,0265 0,16912 0,05767 -0,01604 0,04651 -0,16174 -0,10368
𝛽𝑖−2
-0,19853 0,03121 0,04693 -0,01063 0,06757 0,21554 -0,02352 0,01887 -0,00324 -0,10904 -0,06868 -0,18353
146
𝛽𝑖−1
-0,10737 -0,03112 0,31576 0,39061 0,06833 0,2399 0,01584 -0,06504 -0,03794 0,03875 -0,02854 -0,00969
𝛽𝑖0 0,700504 0,977638 1,048072 1,184489 1,652077 1,185353 1,544357 1,620109 0,762054 0,976239 0,882579 1,302695
𝛽𝑖+1
-0,18463 0,05369 0,05488 -0,31578 0,02959 0,03683 -0,01288 -0,00039 -0,03883 0,05185 0,04413 -0,01015
4lag2lead 𝛽𝑖−4
-0,19973 -0,08587 0,06726 0,07899 0,03521 0,08125 0,05394 -0,13407 -0,08433 0,08052 0,13038 -0,04596
𝛽𝑖−3
-0,23541 -0,11524 0,06344 0,14428 0,17569 -0,03168 0,1689 0,05392 -0,0139 0,04646 -0,16456 -0,10229
𝛽𝑖−2
-0,19789 0,02633 0,04067 -0,00657 0,06636 0,23205 -0,02281 0,03082 -0,01005 -0,10887 -0,05971 -0,18795
𝛽𝑖−1
-0,10621 -0,04004 0,30433 0,39802 0,06612 0,27007 0,01714 -0,04321 -0,05038 0,03906 -0,01213 -0,01777
𝛽𝑖0 0,70091 0,97451 1,044058 1,187091 1,651301 1,195945 1,544811 1,627773 0,757685 0,976347 0,888338 1,299858
𝛽𝑖+1
-0,18526 0,05855 0,06111 -0,31981 0,0308 0,02041 -0,01358 -0,01228 -0,03205 0,05169 0,0352 -0,00575
𝛽𝑖+2
0,01019 -0,07844 -0,10053 0,06517 -0,01944 0,26531 0,01136 0,19198 -0,10945 0,00272 0,14425 -0,07107
4lag3lead 𝛽𝑖−4
-0,19991 -0,08239 0,06921 0,07825 0,03052 0,08259 0,0531 -0,1315 -0,08585 0,07995 0,13023 -0,04613
𝛽𝑖−3
-0,23502 -0,12274 0,05924 0,14587 0,18582 -0,03457 0,17071 0,04838 -0,01061 0,0477 -0,16426 -0,10193
𝛽𝑖−2
-0,19809 0,03011 0,04279 -0,00737 0,06125 0,23351 -0,02372 0,0336 -0,01171 -0,10949 -0,05986 -0,18813
𝛽𝑖−1
-0,10562 -0,05134 0,29799 0,40043 0,0814 0,26571 0,01987 -0,05156 -0,04542 0,04093 -0,01168 -0,01722
𝛽𝑖0 0,702 0,95373 1,032406 1,191508 1,679393 1,187931 1,549830 1,612428 0,766814 0,979784 0,889180 1,300863
𝛽𝑖+1
-0,18487 0,05119 0,05698 -0,31825 0,04075 0,01757 -0,01181 -0,01772 -0,02882 0,0529 0,0355 -0,0054
𝛽𝑖+2
0,00961 -0,06721 -0,09423 0,06278 -0,03462 0,26964 0,00865 0,20027 -0,11439 0,00086 0,1438 -0,07161
𝛽𝑖+3
0,00954 -0,18249 -0,10234 0,03879 0,24672 -0,07038 0,04408 -0,13477 0,08018 0,03018 0,0074 0,00883
4lag4lead 𝛽𝑖−4
-0,19991 -0,08246 0,06894 0,07803 0,03057 0,08229 0,05309 -0,13127 -0,08581 0,08 0,13024 -0,04587
𝛽𝑖−3
-0,23496 -0,12197 0,06227 0,14841 0,18524 -0,03112 0,17082 0,04577 -0,01111 0,04718 -0,16436 -0,10489
𝛽𝑖−2
-0,19822 0,02849 0,03642 -0,01269 0,06249 0,22627 -0,02394 0,03908 -0,01066 -0,10841 -0,05965 -0,18192
𝛽𝑖−1
-0,10555 -0,05052 0,30123 0,40313 0,08077 0,2694 0,01998 -0,05435 -0,04595 0,04038 -0,01178 -0,02038
𝛽𝑖0 0,7018 0,9513 1,022842 1,183514 1,681247 1,177056 1,549502 1,620657 0,768399 0,981406 0,889497 1,310196
𝛽𝑖+1
-0,18523 0,04668 0,03921 -0,3331 0,0442 -0,00263 -0,01241 -0,00244 -0,02587 0,05592 0,03609 0,01194
𝛽𝑖+2
0,00948 -0,06882 -0,10059 0,05747 -0,03339 0,26241 0,00843 0,20574 -0,11333 0,00194 0,14401 -0,06541
147
𝛽𝑖+3
0,00973 -0,18008 -0,09282 0,04675 0,24488 -0,05955 0,04441 -0,14296 0,0786 0,02857 0,00708 -0,00046
𝛽𝑖+4
-0,00317 -0,03964 -0,1564 -0,13072 0,03031 -0,17785 -0,00536 0,13457 0,02592 0,02653 0,00518 0,15262
4lag5lead 𝛽𝑖−4
-0,20003 -0,08335 0,0687 0,07836 0,03029 0,08209 0,05288 -0,13189 -0,08608 0,07991 0,13004 -0,04561
𝛽𝑖−3
-0,23499 -0,12222 0,0622 0,1485 0,18516 -0,03118 0,17076 0,0456 -0,01119 0,04716 -0,16442 -0,10481
𝛽𝑖−2
-0,19782 0,03162 0,03727 -0,01385 0,06346 0,22697 -0,0232 0,04123 -0,00972 -0,1081 -0,05892 -0,18283
𝛽𝑖−1
-0,10643 -0,0573 0,29939 0,40565 0,07866 0,26789 0,01838 -0,059 -0,04799 0,0397 -0,01336 -0,01842
𝛽𝑖0 0,70226 0,9548 1,023787 1,182219 1,682336 1,177832 1,550325 1,623053 0,769448 0,981758 0,890311 1,309182
𝛽𝑖+1
-0,18658 0,03633 0,03641 -0,32926 0,04097 -0,00493 -0,01485 -0,00954 -0,02898 0,05487 0,03368 0,01494
𝛽𝑖+2
0,00701 -0,08791 -0,10576 0,06454 -0,03934 0,25817 0,00393 0,19265 -0,11907 1,85E-05 0,13956 -0,05987
𝛽𝑖+3
0,00887 -0,1867 -0,09461 0,0492 0,24282 -0,06102 0,04285 -0,1475 0,07662 0,0279 0,00554 0,00146
𝛽𝑖+4
-0,00184 -0,02939 -0,15363 -0,13452 0,03351 -0,17557 -0,00295 0,1416 0,029 0,02757 0,00757 0,14965
𝛽𝑖+5
-0,02192 -0,16913 -0,04575 0,06269 -0,05273 -0,03758 -0,03986 -0,11601 -0,0508 -0,01703 -0,03942 0,04909
5lag1lead 𝛽𝑖−5
-0,16634 0,05696 -0,14965 0,09577 0,13605 0,04044 0,11356 0,09846 -0,04232 0,00712 0,06295 0,07866
𝛽𝑖−4
-0,18998 -0,08622 0,0804 0,07054 0,02768 0,06821 0,04656 -0,14772 -0,07739 0,07998 0,12079 -0,04793
𝛽𝑖−3
-0,24188 -0,11449 0,05548 0,14939 0,18077 -0,02487 0,17368 0,06162 -0,01774 0,0468 -0,15922 -0,10053
𝛽𝑖−2
-0,21727 0,03763 0,03006 0,00017 0,0829 0,2201 -0,01072 0,02996 -0,00801 -0,10823 -0,06159 -0,17466
𝛽𝑖−1
-0,11775 -0,02756 0,30642 0,39659 0,07682 0,24243 0,02293 -0,0589 -0,04058 0,0392 -0,02461 -0,00478
𝛽𝑖0 0,70378 0,97652 1,051017 1,182605 1,649400 1,184557 1,542123 1,618171 0,762887 0,976099 0,881340 1,301147
𝛽𝑖+1
-0,19126 0,05596 0,04892 -0,31196 0,03502 0,03845 -0,00835 0,00353 -0,04052 0,05214 0,04664 -0,00702
5lag2lead 𝛽𝑖−5
-0,16659 0,05846 -0,1478 0,09458 0,13647 0,03544 0,11339 0,09487 -0,04026 0,00708 0,06025 0,08003
𝛽𝑖−4
-0,18943 -0,08948 0,07639 0,07314 0,02678 0,07906 0,04693 -0,13993 -0,08184 0,08009 0,12665 -0,05091
𝛽𝑖−3
-0,24215 -0,11288 0,05746 0,1481 0,18121 -0,03025 0,17349 0,05776 -0,01553 0,04675 -0,16212 -0,09905
𝛽𝑖−2
-0,21647 0,03285 0,02419 0,00398 0,08158 0,23601 -0,01017 0,04139 -0,01454 -0,10808 -0,05299 -0,17902
𝛽𝑖−1
-0,11625 -0,03652 0,29542 0,40372 0,07434 0,27221 0,02397 -0,0375 -0,05281 0,03949 -0,0085 -0,01295
𝛽𝑖0 0,70432 0,97331 1,047078 1,185159 1,648512 1,195221 1,542494 1,625835 0,758507 0,976203 0,887107 1,298223
148
𝛽𝑖+1
-0,1921 0,06095 0,05504 -0,31593 0,0364 0,02186 -0,00893 -0,00839 -0,0337 0,05198 0,03768 -0,00247
𝛽𝑖+2
0,01335 -0,07955 -0,09774 0,06338 -0,02202 0,26464 0,00921 0,19018 -0,10869 0,00259 0,14311 -0,07258
5lag3lead 𝛽𝑖−5
-0,16658 0,05822 -0,14794 0,09463 0,13681 0,03534 0,11345 0,09468 -0,04015 0,00712 0,06026 0,08005
𝛽𝑖−4
-0,18961 -0,08599 0,07835 0,0724 0,02206 0,0804 0,04609 -0,13736 -0,08337 0,07951 0,12651 -0,05108
𝛽𝑖−3
-0,24177 -0,12038 0,05325 0,1497 0,19137 -0,03314 0,17531 0,05222 -0,01224 0,04799 -0,16182 -0,09868
𝛽𝑖−2
-0,21666 0,0366 0,0263 0,00318 0,07651 0,23745 -0,01107 0,04416 -0,01619 -0,1087 -0,05314 -0,17921
𝛽𝑖−1
-0,11567 -0,04783 0,28906 0,40614 0,08966 0,26785 0,02671 -0,04585 -0,04784 0,04136 -0,00804 -0,01239
𝛽𝑖0 0,70537 0,95255 1,035406 1,189589 1,676619 1,187215 1,547530 1,610508 0,767628 0,979639 0,887958 1,299240
𝛽𝑖+1
-0,19172 0,05358 0,0509 -0,31436 0,04638 0,01902 -0,00714 -0,01383 -0,03047 0,0532 0,03798 -0,00211
𝛽𝑖+2
0,01277 -0,06832 -0,09142 0,06099 -0,03722 0,26897 0,00649 0,19847 -0,11363 0,00073 0,14265 -0,07313
𝛽𝑖+3
0,00931 -0,18241 -0,10254 0,03892 0,24691 -0,07033 0,04423 -0,13464 0,08013 0,03019 0,00748 0,00894
5lag4lead 𝛽𝑖−5
-0,1666 0,058 -0,14879 0,09392 0,13697 0,03438 0,11342 0,09542 -0,04001 0,00726 0,06029 0,08088
𝛽𝑖−4
-0,18962 -0,08605 0,07814 0,07222 0,0221 0,08016 0,04608 -0,13717 -0,08334 0,07955 0,12652 -0,05087
𝛽𝑖−3
-0,24169 -0,11962 0,05626 0,1522 0,19077 -0,02973 0,1754 0,04963 -0,01273 0,04748 -0,16192 -0,10162
𝛽𝑖−2
-0,21683 0,03497 0,0198 -0,0022 0,07779 0,23011 -0,01127 0,04974 -0,01513 -0,1076 -0,05291 -0,17289
𝛽𝑖−1
-0,11559 -0,04703 0,29226 0,40879 0,08902 0,27147 0,02681 -0,0486 -0,04836 0,04082 -0,00815 -0,01551
𝛽𝑖0 0,70513 0,95015 1,025810 1,181641 1,678515 1,176370 1,547240 1,618754 0,769197 0,981261 0,888294 1,308583
𝛽𝑖+1
-0,19218 0,0491 0,03301 -0,32918 0,04991 -0,0012 -0,00768 0,00155 -0,02754 0,05622 0,0386 0,01531
𝛽𝑖+2
0,01261 -0,06991 -0,0978 0,05571 -0,03596 0,26177 0,0063 0,20395 -0,11258 0,0018 0,14287 -0,06693
𝛽𝑖+3
0,00956 -0,18002 -0,09297 0,04685 0,24502 -0,05952 0,04452 -0,14286 0,07856 0,02857 0,00715 -0,00038
𝛽𝑖+4
-0,00408 -0,03933 -0,15721 -0,13021 0,03106 -0,17766 -0,00475 0,13509 0,0257 0,02657 0,00551 0,15306
5lag5lead 𝛽𝑖−5
-0,16601 0,06453 -0,14727 0,09167 0,13918 0,03586 0,1151 0,09998 -0,03814 0,00792 0,06188 0,07913
𝛽𝑖−4
-0,18974 -0,08735 0,07783 0,07267 0,02166 0,07986 0,04575 -0,13809 -0,08371 0,07941 0,1262 -0,05052
𝛽𝑖−3
-0,24169 -0,11962 0,05626 0,1522 0,19077 -0,02973 0,1754 0,04963 -0,01273 0,04748 -0,16192 -0,10162
𝛽𝑖−2
-0,21648 0,03888 0,02072 -0,00355 0,07911 0,231 -0,01026 0,05247 -0,01401 -0,10721 -0,05196 -0,17394
149
𝛽𝑖−1
-0,11618 -0,05351 0,29075 0,41103 0,08683 0,26999 0,02514 -0,05313 -0,05023 0,04016 -0,00973 -0,01377
𝛽𝑖0 0,70544 0,95356 1,026608 1,180463 1,679669 1,177145 1,548120 1,621138 0,770179 0,981606 0,889125 1,307666
𝛽𝑖+1
-0,19311 0,03887 0,03061 -0,32565 0,04645 -0,00352 -0,01032 -0,0056 -0,03048 0,05519 0,03611 0,01806
𝛽𝑖+2
0,01084 -0,0894 -0,10236 0,06243 -0,04255 0,25735 0,00127 0,19034 -0,11819 -0,00016 0,13813 -0,0617
𝛽𝑖+3
0,00895 -0,18673 -0,09454 0,04916 0,24275 -0,06104 0,04279 -0,14755 0,07663 0,0279 0,00551 0,00142
𝛽𝑖+4
-0,00313 -0,02889 -0,15477 -0,13381 0,03459 -0,17529 -0,00205 0,14238 0,0287 0,02763 0,00805 0,15026
𝛽𝑖+5
-0,01559 -0,17159 -0,04014 0,0592 -0,05804 -0,03895 -0,04425 -0,11982 -0,04934 -0,01733 -0,04178 0,04607
Lanjutan Lampiran 5.
Periode ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR
1lag1lead 𝛽𝑖−1
0,08375 0,04735 -0,06611 0,16502 -0,00924 -0,0867 0,00069 0,08871 0,06574 0,32824 -0,04948 -0,11503
𝛽𝑖0 0,728689 0,787231 1,151229 1,258450 0,666157 1,309757 0,871985 0,947029 1,407726 0,914953 1,215806 1,128448
𝛽𝑖+1
-0,054 -0,13539 0,07231 0,03718 -0,19066 0,09432 0,0333 -0,00385 0,04065 -0,06822 -0,05969 0,0465
1lag2lead 𝛽𝑖−1
0,07909 0,05402 -0,05919 0,17163 -0,02235 -0,0822 0,00457 0,08153 0,06875 0,30083 -0,06629 -0,10261
𝛽𝑖0 0,727170 0,789406 1,153485 1,260604 0,661886 1,311224 0,873250 0,944690 1,408707 0,906018 1,210326 1,132496
𝛽𝑖+1
-0,05127 -0,1393 0,06825 0,03331 -0,18297 0,09168 0,03103 0,00037 0,03888 -0,05213 -0,04982 0,03921
𝛽𝑖+2
-0,04086 0,0585 0,0607 0,05796 -0,11492 0,03949 0,03403 -0,06295 0,02639 -0,24038 -0,14744 0,1089
1lag3lead 𝛽𝑖−1
0,07658 0,04524 -0,05645 0,17035 -0,0175 -0,08082 -0,00081 0,06741 0,06596 0,30823 -0,06522 -0,10491
𝛽𝑖0 0,722617 0,773511 1,158436 1,258282 0,670662 1,313712 0,863512 0,919118 1,403650 0,919429 1,212266 1,128324
𝛽𝑖+1
-0,05288 -0,14493 0,07 0,03248 -0,17986 0,09256 0,02758 -0,00869 0,03709 -0,04739 -0,04913 0,03774
𝛽𝑖+2
-0,03845 0,06692 0,05807 0,05919 -0,11957 0,03817 0,03919 -0,0494 0,02907 -0,24749 -0,14847 0,11111
𝛽𝑖+3
-0,04087 -0,14266 0,04443 -0,02084 0,07876 0,02233 -0,0874 -0,22951 -0,04539 0,12036 0,01741 -0,03744
1lag4lead 𝛽𝑖−1
0,07892 0,04577 -0,05366 0,17183 -0,01781 -0,0806 -0,00049 0,06979 0,06388 0,31227 -0,06418 -0,10337
𝛽𝑖0 0,714466 0,771666 1,148688 1,253097 0,671763 1,312938 0,862381 0,910814 1,410903 0,905350 1,208624 1,122940
𝛽𝑖+1
-0,06747 -0,14823 0,05256 0,0232 -0,17789 0,09118 0,02556 -0,02355 0,05007 -0,07258 -0,05565 0,0281
150
𝛽𝑖+2
-0,04344 0,06579 0,05211 0,05602 -0,1189 0,03769 0,0385 -0,05448 0,03351 -0,25611 -0,1507 0,10781
𝛽𝑖+3
-0,03303 -0,14088 0,0538 -0,01586 0,07771 0,02307 -0,08632 -0,22153 -0,05236 0,1339 0,02091 -0,03227
𝛽𝑖+4
-0,13196 -0,02987 -0,1578 -0,08393 0,01782 -0,01252 -0,0183 -0,13443 0,11741 -0,22792 -0,05895 -0,08716
1lag5lead 𝛽𝑖−1
0,07655 0,04668 -0,05071 0,16844 -0,01956 -0,08193 -0,00261 0,06818 0,06474 0,3271 -0,06465 -0,10257
𝛽𝑖0 0,715728 0,771182 1,147111 1,254910 0,672696 1,313647 0,863519 0,911673 1,410443 0,897425 1,208879 1,122516
𝛽𝑖+1
-0,07138 -0,14673 0,05744 0,01759 -0,18078 0,08898 0,02203 -0,02621 0,0515 -0,04804 -0,05644 0,02941
𝛽𝑖+2
-0,05047 0,06849 0,06089 0,04593 -0,12409 0,03375 0,03217 -0,05926 0,03607 -0,21199 -0,15212 0,11018
𝛽𝑖+3
-0,03543 -0,13996 0,05679 -0,0193 0,07594 0,02173 -0,08847 -0,22316 -0,05149 0,14893 0,02043 -0,03146
𝛽𝑖+4
-0,12826 -0,03129 -0,16242 -0,07862 0,02055 -0,01045 -0,01497 -0,13192 0,11606 -0,25112 -0,05821 -0,0884
𝛽𝑖+5
-0,06175 0,02369 0,07713 -0,08864 -0,04563 -0,03465 -0,05563 -0,04201 0,02251 0,38764 -0,01245 0,02075
2lag1lead 𝛽𝑖−2
0,03153 0,09414 -0,15518 0,1245 -0,25525 0,2222 -0,06916 0,06423 -0,09074 0,00587 0,02383 -0,09544
𝛽𝑖−1
0,08164 0,04104 -0,05572 0,15668 0,00786 -0,10158 0,00532 0,08441 0,07182 0,32785 -0,05107 -0,10864
𝛽𝑖0 0,729838 0,790663 1,145572 1,262988 0,656852 1,317857 0,869464 0,949371 1,404418 0,915167 1,216675 1,124969
𝛽𝑖+1
-0,05045 -0,12477 0,05481 0,05123 -0,21945 0,11938 0,0255 0,0034 0,03042 -0,06756 -0,057 0,03574
2lag2lead 𝛽𝑖−2
0,0292 0,09798 -0,1521 0,12842 -0,26306 0,22536 -0,06737 0,06069 -0,08949 -0,00851 0,01508 -0,08925
𝛽𝑖−1
0,07734 0,04813 -0,05004 0,16391 -0,00652 -0,09575 0,00862 0,07788 0,07414 0,30134 -0,0672 -0,09724
𝛽𝑖0 0,728299 0,793195 1,147603 1,265571 0,651712 1,319941 0,870644 0,947037 1,405246 0,905689 1,210909 1,129044
𝛽𝑖+1
-0,04809 -0,12864 0,05171 0,04727 -0,21158 0,1162 0,0237 0,00697 0,02915 -0,05306 -0,04818 0,0295
𝛽𝑖+2
-0,03912 0,06436 0,0516 0,06564 -0,13065 0,05296 0,03 -0,05932 0,02104 -0,24089 -0,14654 0,10356
2lag3lead 𝛽𝑖−2
0,02992 0,10051 -0,15292 0,12882 -0,26452 0,22504 -0,06586 0,06473 -0,08872 -0,01062 0,01478 -0,08862
𝛽𝑖−1
0,07475 0,03909 -0,04709 0,16246 -0,0013 -0,0946 0,00322 0,06344 0,07139 0,30888 -0,06613 -0,09948
𝛽𝑖0 0,723716 0,777202 1,152820 1,263012 0,660948 1,321975 0,861093 0,921495 1,400392 0,919039 1,212809 1,125070
𝛽𝑖+1
-0,04964 -0,13406 0,05348 0,04641 -0,20845 0,11688 0,02046 -0,00169 0,0275 -0,04853 -0,04754 0,02816
𝛽𝑖+2
-0,03663 0,07303 0,04877 0,06703 -0,13566 0,05186 0,03518 -0,04546 0,02368 -0,24814 -0,14757 0,10572
𝛽𝑖+3
-0,04139 -0,14442 0,04712 -0,0231 0,08341 0,01837 -0,08625 -0,23065 -0,04383 0,12055 0,01715 -0,03588
151
2lag4lead 𝛽𝑖−2
0,02476 0,09949 -0,1594 0,12571 -0,26423 0,2249 -0,06669 0,05952 -0,08422 -0,01965 0,01247 -0,09221
𝛽𝑖−1
0,07738 0,03961 -0,04379 0,16405 -0,00145 -0,09453 0,00365 0,0661 0,0691 0,31349 -0,06495 -0,09766
𝛽𝑖0 0,715435 0,775562 1,142445 1,258020 0,661415 1,321746 0,859770 0,913145 1,407605 0,904581 1,209113 1,119329
𝛽𝑖+1
-0,06468 -0,13704 0,03464 0,03734 -0,20761 0,11647 0,01806 -0,01686 0,0406 -0,07479 -0,05425 0,01773
𝛽𝑖+2
-0,0419 0,07199 0,04217 0,06385 -0,13537 0,05171 0,03434 -0,05077 0,02826 -0,25733 -0,14992 0,10207
𝛽𝑖+3
-0,03352 -0,14286 0,05697 -0,01836 0,08297 0,01859 -0,08499 -0,22271 -0,05069 0,13429 0,02066 -0,03043
𝛽𝑖+4
-0,13098 -0,02594 -0,1641 -0,07896 0,00738 -0,00363 -0,02093 -0,13208 0,11408 -0,22869 -0,05846 -0,0908
2lag5lead 𝛽𝑖−2
0,02591 0,09908 -0,16089 0,1274 -0,26347 0,22562 -0,06567 0,06032 -0,08467 -0,02687 0,01271 -0,09263
𝛽𝑖−1
0,07493 0,04047 -0,04063 0,16046 -0,00305 -0,09606 0,0015 0,0644 0,07005 0,32879 -0,06545 -0,09677
𝛽𝑖0 0,716753 0,775100 1,140749 1,259948 0,662277 1,322569 0,860922 0,914058 1,407095 0,896362 1,209381 1,118853
𝛽𝑖+1
-0,06849 -0,13571 0,03954 0,03177 -0,2101 0,11409 0,01473 -0,0195 0,04208 -0,05103 -0,05503 0,01911
𝛽𝑖+2
-0,04891 0,07445 0,0512 0,0536 -0,13995 0,04733 0,02821 -0,05563 0,03098 -0,2136 -0,15135 0,1046
𝛽𝑖+3
-0,03596 -0,14201 0,06011 -0,02192 0,08137 0,01707 -0,08712 -0,2244 -0,04974 0,14949 0,02017 -0,02955
𝛽𝑖+4
-0,12721 -0,02726 -0,16896 -0,07345 0,00985 -0,00128 -0,01764 -0,12947 0,11262 -0,25221 -0,05769 -0,09217
𝛽𝑖+5
-0,06224 0,02184 0,08013 -0,09102 -0,04071 -0,03886 -0,0544 -0,04314 0,02409 0,38814 -0,01268 0,02248
3lag1lead 𝛽𝑖−3
0,05836 0,05144 -0,03595 0,09724 -0,16057 -0,16142 -0,07049 -0,14744 -0,06807 -0,04355 -0,14366 -0,15392
𝛽𝑖−2
0,02807 0,09108 -0,15305 0,11873 -0,24573 0,23177 -0,06498 0,07298 -0,08671 0,00846 0,03235 -0,08631
𝛽𝑖−1
0,08394 0,04307 -0,05713 0,16051 0,00153 -0,10794 0,00254 0,0786 0,06914 0,32613 -0,05673 -0,1147
𝛽𝑖0 0,736191 0,796262 1,141659 1,273573 0,639374 1,300285 0,861791 0,933322 1,397009 0,910426 1,201037 1,108214
𝛽𝑖+1
-0,04693 -0,12167 0,05265 0,05708 -0,22912 0,10966 0,02126 -0,00549 0,02631 -0,07018 -0,06566 0,02646
3lag2lead 𝛽𝑖−3
0,05905 0,05035 -0,03685 0,09615 -0,15837 -0,16238 -0,07103 -0,14646 -0,06845 -0,03944 -0,14118 -0,15575
𝛽𝑖−2
0,02564 0,09494 -0,14987 0,12262 -0,2535 0,23516 -0,06309 0,06953 -0,08536 -0,00613 0,0236 -0,07986
𝛽𝑖−1
0,07955 0,05002 -0,05142 0,16751 -0,01247 -0,10185 0,00596 0,07238 0,07157 0,29986 -0,0725 -0,10308
𝛽𝑖0 0,734687 0,798642 1,143616 1,275972 0,634579 1,302375 0,862961 0,931193 1,397842 0,901423 1,195636 1,112195
𝛽𝑖+1
-0,04447 -0,12556 0,04945 0,05317 -0,22129 0,10624 0,01934 -0,00201 0,02495 -0,05548 -0,05683 0,01996
152
𝛽𝑖+2
-0,04013 0,06349 0,05223 0,06399 -0,12793 0,05575 0,03122 -0,0568 0,02222 -0,24022 -0,14412 0,10624
3lag3lead 𝛽𝑖−3
0,05749 0,04466 -0,03503 0,09538 -0,15529 -0,16191 -0,07459 -0,15591 -0,07031 -0,03468 -0,14072 -0,15743
𝛽𝑖−2
0,02641 0,09778 -0,15079 0,123 -0,25504 0,23492 -0,06131 0,07425 -0,08443 -0,00851 0,02337 -0,07902
𝛽𝑖−1
0,07705 0,04087 -0,04849 0,16628 -0,00752 -0,10108 0,00024 0,0572 0,06858 0,3075 -0,07176 -0,10579
𝛽𝑖0 0,730190 0,782231 1,148876 1,273753 0,643461 1,303743 0,852694 0,903938 1,392475 0,915134 1,196962 1,107342
𝛽𝑖+1
-0,04603 -0,13126 0,05128 0,0524 -0,2182 0,10672 0,01578 -0,01148 0,02309 -0,05071 -0,05637 0,01827
𝛽𝑖+2
-0,03776 0,07216 0,04946 0,06516 -0,13262 0,05503 0,03664 -0,04241 0,02505 -0,24746 -0,14482 0,1088
𝛽𝑖+3
-0,03909 -0,14263 0,04572 -0,01929 0,0772 0,0119 -0,08923 -0,23688 -0,04665 0,11916 0,01152 -0,04218
3lag4lead 𝛽𝑖−3
0,06004 0,04518 -0,03187 0,09694 -0,15549 -0,1619 -0,07421 -0,15342 -0,07254 -0,03028 -0,13965 -0,15574
𝛽𝑖−2
0,02105 0,09669 -0,15743 0,11972 -0,25462 0,2349 -0,0621 0,069 -0,07974 -0,01777 0,0211 -0,08258
𝛽𝑖−1
0,07981 0,04143 -0,04507 0,16797 -0,00774 -0,10107 0,00065 0,0599 0,06616 0,31226 -0,07059 -0,10395
𝛽𝑖0 0,722123 0,780594 1,138896 1,268818 0,644095 1,303713 0,851504 0,896055 1,399525 0,901208 1,193558 1,101982
𝛽𝑖+1
-0,06105 -0,13431 0,03271 0,04321 -0,21702 0,10666 0,01356 -0,02615 0,03621 -0,07662 -0,06271 0,0083
𝛽𝑖+2
-0,04312 0,07107 0,04282 0,06188 -0,1322 0,05501 0,03585 -0,04765 0,02974 -0,25672 -0,14708 0,10524
𝛽𝑖+3
-0,03105 -0,141 0,05566 -0,01437 0,07656 0,01193 -0,08804 -0,22903 -0,05367 0,13304 0,01492 -0,03684
𝛽𝑖+4
-0,13214 -0,02681 -0,16348 -0,08083 0,01039 -0,0005 -0,0195 -0,12912 0,11548 -0,22811 -0,05576 -0,08779
3lag5lead 𝛽𝑖−3
0,05993 0,04522 -0,03172 0,09677 -0,15557 -0,16197 -0,07431 -0,1535 -0,07249 -0,02957 -0,13967 -0,15569
𝛽𝑖−2
0,02221 0,09628 -0,15893 0,12142 -0,25385 0,23564 -0,06108 0,06981 -0,08019 -0,02504 0,02134 -0,083
𝛽𝑖−1
0,07736 0,0423 -0,04191 0,16438 -0,00935 -0,10262 -0,00151 0,05818 0,06711 0,32759 -0,07111 -0,10308
𝛽𝑖0 0,723425 0,780134 1,137216 1,270723 0,644955 1,304534 0,852647 0,896966 1,399023 0,893070 1,193829 1,101517
𝛽𝑖+1
-0,06486 -0,13296 0,03762 0,03764 -0,21954 0,10426 0,01022 -0,02881 0,03768 -0,05282 -0,0635 0,00966
𝛽𝑖+2
-0,05012 0,07354 0,05184 0,05165 -0,13682 0,0506 0,02971 -0,05254 0,03244 -0,21301 -0,14854 0,10774
𝛽𝑖+3
-0,03349 -0,14014 0,0588 -0,01793 0,07496 0,01039 -0,09018 -0,23073 -0,05273 0,14827 0,01441 -0,03597
𝛽𝑖+4
-0,12837 -0,02814 -0,16834 -0,07533 0,01287 0,00187 -0,01619 -0,12648 0,11403 -0,25164 -0,05498 -0,08914
𝛽𝑖+5
-0,06213 0,02192 0,08007 -0,09084 -0,041 -0,03916 -0,05454 -0,04342 0,02395 0,38808 -0,01294 0,0222
153
4lag1lead 𝛽𝑖−4
-0,12581 0,10465 -0,14273 0,14693 -0,03723 -0,05619 0,0093 -0,04945 0,02118 0,1484 -0,02131 0,08495
𝛽𝑖−3
0,06594 0,04513 -0,02735 0,08839 -0,15833 -0,15804 -0,07105 -0,14446 -0,06934 -0,0525 -0,14237 -0,15904
𝛽𝑖−2
0,02332 0,09504 -0,15844 0,12428 -0,24714 0,22965 -0,06463 0,07111 -0,08591 0,01406 0,03154 -0,0831
𝛽𝑖−1
0,07028 0,05443 -0,07263 0,17647 -0,00251 -0,11405 0,00355 0,07323 0,07144 0,34224 -0,05905 -0,10548
𝛽𝑖0 0,728471 0,802684 1,132900 1,282590 0,637089 1,296837 0,862361 0,930288 1,398309 0,919533 1,199730 1,113427
𝛽𝑖+1
-0,04477 -0,12346 0,05509 0,05457 -0,22849 0,11062 0,0211 -0,00464 0,02595 -0,07273 -0,06529 0,02501
4lag2lead 𝛽𝑖−4
-0,12761 0,10735 -0,14088 0,14971 -0,04239 -0,05406 0,01056 -0,05179 0,0221 0,13905 -0,02709 0,08932
𝛽𝑖−3
0,06683 0,04381 -0,02827 0,08702 -0,15579 -0,15909 -0,07167 -0,14331 -0,06979 -0,04791 -0,13953 -0,16119
𝛽𝑖−2
0,02051 0,09926 -0,15554 0,12864 -0,25521 0,23299 -0,06266 0,06745 -0,08447 -0,00054 0,02251 -0,07627
𝛽𝑖−1
0,06514 0,06214 -0,06733 0,18442 -0,01725 -0,10795 0,00715 0,06653 0,07406 0,31556 -0,07556 -0,093
𝛽𝑖0 0,726665 0,805390 1,134761 1,285383 0,631914 1,298977 0,863625 0,927937 1,399231 0,910164 1,193933 1,117810
𝛽𝑖+1
-0,04197 -0,12766 0,05221 0,05024 -0,22046 0,1073 0,01914 -0,001 0,02452 -0,0582 -0,0563 0,01821
𝛽𝑖+2
-0,04522 0,06777 0,04662 0,06996 -0,12962 0,05359 0,03164 -0,05887 0,0231 -0,23467 -0,1452 0,1098
4lag3lead 𝛽𝑖−4
-0,12691 0,1101 -0,1418 0,15013 -0,04387 -0,0543 0,01226 -0,0473 0,02299 0,13683 -0,02732 0,09016
𝛽𝑖−3
0,06532 0,03787 -0,02628 0,08611 -0,15259 -0,15855 -0,07534 -0,153 -0,07173 -0,04312 -0,13904 -0,16299
𝛽𝑖−2
0,02126 0,10225 -0,15654 0,12909 -0,25682 0,23272 -0,06081 0,07233 -0,0835 -0,00295 0,02226 -0,07536
𝛽𝑖−1
0,06287 0,05317 -0,06433 0,18305 -0,01242 -0,10715 0,00161 0,05192 0,07115 0,32278 -0,07481 -0,09572
𝛽𝑖0 0,722490 0,788911 1,140274 1,282861 0,640799 1,300449 0,853438 0,901068 1,393870 0,923435 1,195305 1,112811
𝛽𝑖+1
-0,04345 -0,1335 0,05416 0,04934 -0,21731 0,10782 0,01553 -0,01052 0,02262 -0,05349 -0,05582 0,01644
𝛽𝑖+2
-0,04297 0,07668 0,04364 0,07132 -0,13442 0,0528 0,03715 -0,04435 0,026 -0,24184 -0,14594 0,1125
𝛽𝑖+3
-0,03667 -0,14473 0,04842 -0,02215 0,07803 0,01293 -0,08947 -0,23598 -0,04708 0,11655 0,01204 -0,0439
4lag4lead 𝛽𝑖−4
-0,12714 0,11006 -0,14207 0,15 -0,04386 -0,05431 0,01223 -0,04752 0,02319 0,13645 -0,02741 0,09001
𝛽𝑖−3
0,06789 0,03838 -0,0231 0,08768 -0,15279 -0,15854 -0,07496 -0,15049 -0,07397 -0,0387 -0,13796 -0,16129
𝛽𝑖−2
0,01588 0,10117 -0,1632 0,12582 -0,2564 0,23269 -0,0616 0,06707 -0,07879 -0,01223 0,01999 -0,07892
𝛽𝑖−1
0,06561 0,05373 -0,06094 0,18472 -0,01263 -0,10714 0,00201 0,05459 0,06875 0,3275 -0,07366 -0,0939
154
𝛽𝑖0 0,714396 0,787282 1,130262 1,277933 0,641430 1,300412 0,852247 0,893167 1,400934 0,909500 1,191892 1,107452
𝛽𝑖+1
-0,05848 -0,13652 0,03557 0,04019 -0,21614 0,10776 0,01332 -0,02519 0,03574 -0,07937 -0,06216 0,00649
𝛽𝑖+2
-0,04835 0,0756 0,03698 0,06805 -0,134 0,05277 0,03636 -0,0496 0,03069 -0,25111 -0,14821 0,10894
𝛽𝑖+3
-0,02861 -0,14311 0,05839 -0,01725 0,07741 0,01297 -0,08828 -0,22812 -0,05412 0,13043 0,01544 -0,03857
𝛽𝑖+4
-0,13236 -0,02662 -0,16373 -0,08058 0,01031 -0,0006 -0,01948 -0,1292 0,11552 -0,22788 -0,05581 -0,08764
4lag5lead 𝛽𝑖−4
-0,12747 0,11018 -0,14166 0,14952 -0,04407 -0,05451 0,01194 -0,04775 0,02332 0,13849 -0,02748 0,09013
𝛽𝑖−3
0,06779 0,03842 -0,02298 0,08754 -0,15285 -0,1586 -0,07505 -0,15056 -0,07393 -0,03811 -0,13798 -0,16126
𝛽𝑖−2
0,01704 0,10075 -0,16467 0,12748 -0,25564 0,23342 -0,0606 0,06788 -0,07924 -0,01943 0,02023 -0,07934
𝛽𝑖−1
0,06309 0,05463 -0,05776 0,18111 -0,01429 -0,10872 -0,00017 0,05284 0,06972 0,34308 -0,07418 -0,09299
𝛽𝑖0 0,715693 0,786818 1,128624 1,279793 0,642281 1,301227 0,853372 0,894069 1,400437 0,901471 1,192162 1,106984
𝛽𝑖+1
-0,06233 -0,13515 0,04042 0,03468 -0,21866 0,10534 0,00998 -0,02787 0,03721 -0,05557 -0,06296 0,00787
𝛽𝑖+2
-0,05543 0,07814 0,04593 0,05789 -0,13866 0,04832 0,03021 -0,05453 0,03341 -0,20723 -0,14968 0,11149
𝛽𝑖+3
-0,03107 -0,14223 0,06149 -0,02077 0,07579 0,01142 -0,09041 -0,22983 -0,05317 0,14564 0,01493 -0,03768
𝛽𝑖+4
-0,12855 -0,02799 -0,16853 -0,07512 0,01281 0,0018 -0,01618 -0,12655 0,11406 -0,25145 -0,05501 -0,08901
𝛽𝑖+5
-0,0628 0,0225 0,07932 -0,09005 -0,04123 -0,03944 -0,05448 -0,04367 0,02408 0,38881 -0,01308 0,02267
5lag1lead 𝛽𝑖−5
0,1182 -0,02839 0,03755 0,12451 -0,09377 -0,05266 -0,0681 -0,02102 -0,05165 -0,1111 -0,03335 -0,02914
𝛽𝑖−4
-0,13302 0,10638 -0,14502 0,13933 -0,0315 -0,05298 0,01346 -0,04816 0,02433 0,15518 -0,01927 0,08673
𝛽𝑖−3
0,07068 0,044 -0,02585 0,09338 -0,16208 -0,16015 -0,07378 -0,1453 -0,07141 -0,05695 -0,14371 -0,16021
𝛽𝑖−2
0,03664 0,09184 -0,15421 0,13831 -0,2577 0,22372 -0,07231 0,06874 -0,09173 0,00155 0,02779 -0,08638
𝛽𝑖−1
0,07766 0,05266 -0,07029 0,18424 -0,00837 -0,11733 -0,0007 0,07192 0,06821 0,33531 -0,06113 -0,1073
𝛽𝑖0 0,726145 0,803243 1,132161 1,280140 0,638934 1,297873 0,863701 0,930701 1,399325 0,921719 1,200386 1,114000
𝛽𝑖+1
-0,04006 -0,12459 0,05659 0,05953 -0,23223 0,10852 0,01838 -0,00548 0,02389 -0,07716 -0,06662 0,02385
5lag2lead 𝛽𝑖−5
0,1191 -0,02968 0,03669 0,12323 -0,09135 -0,05369 -0,06872 -0,01992 -0,0521 -0,1067 -0,03062 -0,03122
𝛽𝑖−4
-0,13497 0,10918 -0,14314 0,1421 -0,03674 -0,05074 0,01481 -0,05056 0,02532 0,14564 -0,0252 0,09125
𝛽𝑖−3
0,07164 0,04261 -0,02678 0,09201 -0,15949 -0,16126 -0,07445 -0,14411 -0,0719 -0,05223 -0,14077 -0,16245
155
𝛽𝑖−2
0,03379 0,09595 -0,15145 0,14238 -0,26539 0,227 -0,07033 0,06522 -0,09028 -0,01244 0,01909 -0,07975
𝛽𝑖−1
0,07232 0,06035 -0,06512 0,19185 -0,02276 -0,11119 0,00301 0,06533 0,07092 0,30913 -0,0774 -0,09488
𝛽𝑖0 0,724232 0,805997 1,134011 1,282865 0,633781 1,300074 0,865029 0,928344 1,400295 0,912344 1,194559 1,118448
𝛽𝑖+1
-0,03709 -0,12888 0,05371 0,05529 -0,22421 0,1051 0,01632 -0,00181 0,02238 -0,06258 -0,05756 0,01693
𝛽𝑖+2
-0,04747 0,06833 0,04592 0,06763 -0,12789 0,05461 0,03294 -0,05849 0,02409 -0,23265 -0,14462 0,11039
5lag3lead 𝛽𝑖−5
0,11905 -0,02987 0,03675 0,1232 -0,09125 -0,05367 -0,06884 -0,02024 -0,05217 -0,10654 -0,0306 -0,03128
𝛽𝑖−4
-0,13427 0,11195 -0,14407 0,14252 -0,03823 -0,05099 0,01652 -0,04605 0,02622 0,14342 -0,02543 0,09209
𝛽𝑖−3
0,07014 0,03666 -0,02479 0,0911 -0,15628 -0,16073 -0,07813 -0,15382 -0,07384 -0,04744 -0,14028 -0,16426
𝛽𝑖−2
0,03454 0,09892 -0,15244 0,14283 -0,26699 0,22674 -0,06849 0,07007 -0,08931 -0,01483 0,01885 -0,07884
𝛽𝑖−1
0,07006 0,05137 -0,06211 0,19048 -0,01793 -0,11039 -0,00255 0,05069 0,068 0,31635 -0,07666 -0,0976
𝛽𝑖0 0,720076 0,789516 1,139528 1,280363 0,642650 1,301537 0,854834 0,901478 1,394928 0,925596 1,195925 1,113446
𝛽𝑖+1
-0,03856 -0,13473 0,05567 0,05441 -0,22106 0,10562 0,0127 -0,01135 0,02048 -0,05787 -0,05708 0,01515
𝛽𝑖+2
-0,04523 0,07725 0,04294 0,06898 -0,13269 0,05382 0,03846 -0,04396 0,02699 -0,23982 -0,14536 0,11309
𝛽𝑖+3
-0,03651 -0,14477 0,04847 -0,02198 0,07791 0,01286 -0,08956 -0,23601 -0,04715 0,11641 0,012 -0,04395
5lag4lead 𝛽𝑖−5
0,11833 -0,03002 0,03586 0,12277 -0,09119 -0,05368 -0,06895 -0,02094 -0,05154 -0,10779 -0,0309 -0,03176
𝛽𝑖−4
-0,13445 0,11191 -0,14429 0,14241 -0,03822 -0,05099 0,01649 -0,04623 0,02637 0,14311 -0,0255 0,09197
𝛽𝑖−3
0,07267 0,03717 -0,02165 0,09264 -0,15647 -0,16071 -0,07775 -0,15134 -0,07605 -0,04306 -0,1392 -0,16257
𝛽𝑖−2
0,0291 0,09781 -0,1592 0,13953 -0,26659 0,2267 -0,06931 0,06473 -0,08455 -0,02427 0,01654 -0,08247
𝛽𝑖−1
0,07274 0,05192 -0,05878 0,19211 -0,01813 -0,11037 -0,00214 0,05333 0,06565 0,32101 -0,07552 -0,09582
𝛽𝑖0 0,712036 0,787881 1,129546 1,275485 0,643249 1,301483 0,853622 0,893585 1,401962 0,911650 1,192508 1,108085
𝛽𝑖+1
-0,05355 -0,13778 0,03706 0,04531 -0,21994 0,10552 0,01044 -0,02607 0,03359 -0,08387 -0,06344 0,00516
𝛽𝑖+2
-0,05057 0,07616 0,03631 0,06574 -0,13229 0,05378 0,03765 -0,04921 0,03166 -0,24908 -0,14763 0,10953
𝛽𝑖+3
-0,02849 -0,14314 0,05842 -0,01712 0,07731 0,01291 -0,08835 -0,22814 -0,05417 0,13031 0,01541 -0,0386
𝛽𝑖+4
-0,13171 -0,02679 -0,16353 -0,07991 0,00982 -0,00089 -0,01985 -0,12931 0,11524 -0,22846 -0,05598 -0,08781
5lag5lead 𝛽𝑖−5
0,1209 -0,03092 0,03289 0,12637 -0,08975 -0,05225 -0,06698 -0,01931 -0,05253 -0,12275 -0,03045 -0,03267
156
𝛽𝑖−4
-0,13496 0,11209 -0,1437 0,14169 -0,03851 -0,05127 0,01609 -0,04655 0,02657 0,14611 -0,02559 0,09215
𝛽𝑖−3
0,07267 0,03717 -0,02165 0,09264 -0,15647 -0,16071 -0,07775 -0,15134 -0,07605 -0,04307 -0,1392 -0,16258
𝛽𝑖−2
0,03063 0,09728 -0,16097 0,14169 -0,26573 0,22755 -0,06812 0,06571 -0,08514 -0,03322 0,01681 -0,08302
𝛽𝑖−1
0,07019 0,05281 -0,05583 0,18853 -0,01955 -0,11179 -0,00411 0,05171 0,06663 0,33588 -0,07597 -0,09491
𝛽𝑖0 0,713377 0,787410 1,127993 1,277372 0,644001 1,302228 0,854655 0,894439 1,401443 0,903823 1,192746 1,107610
𝛽𝑖+1
-0,05757 -0,13636 0,04172 0,03965 -0,2222 0,10328 0,00734 -0,02863 0,03515 -0,0604 -0,06416 0,00659
𝛽𝑖+2
-0,05822 0,07885 0,04517 0,05497 -0,13659 0,04953 0,03175 -0,05408 0,03462 -0,2044 -0,14898 0,11225
𝛽𝑖+3
-0,03113 -0,14222 0,06148 -0,02083 0,07583 0,01145 -0,09038 -0,22982 -0,05315 0,1457 0,01494 -0,03767
𝛽𝑖+4
-0,12761 -0,02823 -0,16828 -0,07414 0,01212 0,00139 -0,0167 -0,1267 0,11366 -0,2524 -0,05525 -0,08927
𝛽𝑖+5
-0,06741 0,02368 0,07807 -0,09487 -0,03781 -0,03745 -0,05192 -0,04293 0,02608 0,39349 -0,01192 0,02392
157
Lampiran 6. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝝆𝟏, 𝝆𝟐,… , 𝝆𝒏) Untuk
Metode Scholes-Williams (Data Return Tidak Terdistribusi Normal)
𝜌1 𝜌2 𝜌3 𝜌4 𝜌5
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌1 𝑅𝑀𝑡−1 + 𝜀𝑖𝑡 0,0687
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌2 𝑅𝑀𝑡−2 + 𝜀𝑖𝑡 0,0396
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌3 𝑅𝑀𝑡−3 + 𝜀𝑖𝑡 -0,1180
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌4 𝑅𝑀𝑡−4 + 𝜀𝑖𝑡 -0,0732
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌5 𝑅𝑀𝑡−5 + 𝜀𝑖𝑡 0,0174
Lampiran 7. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝝆𝟏, 𝝆𝟐,… , 𝝆𝒏) dan Bobot
Untuk Metode Fowler-Rorke (Data Return Tidak Terdistribusi Normal)
Korelasi Serial Koefisien
Korelasi
Nilai
Koefisien Bobot Nilai
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−1 𝜌1 0,068744 𝑤1 0,939565
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−2 , 𝑅𝑀𝑡−1
𝜌1 0,071815 𝑤1 1,042262
𝜌2 -0,044566 𝑤2 0,974159
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−3 , 𝑅𝑀𝑡−2 ,𝑅𝑀𝑡−1
𝜌1 0,0667 𝑤1 1,135193
𝜌2 -0,036539 𝑤2 1,178970
𝜌3 -0,112838 𝑤3 1,099056
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−4 , 𝑅𝑀𝑡−3 ,𝑅𝑀𝑡−2, 𝑅𝑀𝑡−1
𝜌1 0,059869 𝑤1 1,085692
𝜌2 -0,038797 𝑤2 1,240359
𝜌3 -0,108856 𝑤3 1,295483
𝜌4 -0,060311 𝑤4 1,21042
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−5 , 𝑅𝑀𝑡−4 ,𝑅𝑀𝑡−3, 𝑅𝑀𝑡−2 , 𝑅𝑀𝑡−1
𝜌1 0,060902 𝑤1 0,976821
𝜌2 -0,036918 𝑤2 1,059324
𝜌3 -0,108175 𝑤3 1,204835
𝜌4 -0,061333 𝑤4 1,254495
𝜌5 0,017231 𝑤5 1,172573
158
Lampiran 8. Return Data ADRO Dengan Teknik Normalitas Trimming
No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO
1 -0,05732 31 -0,03814 61 -0,03093 91 -0,02516 121 -0,01992 151 -0,01681 181 -0,01429 211 -0,01154 241 -0,00870
2 -0,05376 32 -0,03797 62 -0,03084 92 -0,02510 122 -0,01961 152 -0,01681 182 -0,01418 212 -0,01149 242 -0,00851
3 -0,05217 33 -0,03797 63 -0,03077 93 -0,02500 123 -0,01953 153 -0,01681 183 -0,01418 213 -0,01149 243 -0,00847
4 -0,05143 34 -0,03750 64 -0,03030 94 -0,02484 124 -0,01948 154 -0,01657 184 -0,01418 214 -0,01143 244 -0,00844
5 -0,05039 35 -0,03738 65 -0,03030 95 -0,02469 125 -0,01938 155 -0,01648 185 -0,01418 215 -0,01117 245 -0,00833
6 -0,04717 36 -0,03670 66 -0,02941 96 -0,02459 126 -0,01923 156 -0,01630 186 -0,01408 216 -0,01111 246 -0,00833
7 -0,04706 37 -0,03659 67 -0,02920 97 -0,02439 127 -0,01887 157 -0,01626 187 -0,01408 217 -0,01099 247 -0,00826
8 -0,04651 38 -0,03614 68 -0,02890 98 -0,02381 128 -0,01887 158 -0,01613 188 -0,01408 218 -0,01093 248 -0,00813
9 -0,04605 39 -0,03571 69 -0,02878 99 -0,02367 129 -0,01875 159 -0,01604 189 -0,01408 219 -0,01087 249 -0,00813
10 -0,04516 40 -0,03571 70 -0,02878 100 -0,02326 130 -0,01875 160 -0,01575 190 -0,01389 220 -0,01075 250 -0,00791
11 -0,04505 41 -0,03521 71 -0,02857 101 -0,02299 131 -0,01875 161 -0,01563 191 -0,01389 221 -0,01053 251 -0,00787
12 -0,04464 42 -0,03521 72 -0,02857 102 -0,02294 132 -0,01866 162 -0,01563 192 -0,01389 222 -0,01042 252 -0,00769
13 -0,04444 43 -0,03521 73 -0,02857 103 -0,02273 133 -0,01852 163 -0,01556 193 -0,01389 223 -0,01042 253 -0,00763
14 -0,04412 44 -0,03509 74 -0,02857 104 -0,02232 134 -0,01852 164 -0,01550 194 -0,01379 224 -0,01031 254 -0,00752
15 -0,04386 45 -0,03500 75 -0,02830 105 -0,02212 135 -0,01829 165 -0,01550 195 -0,01370 225 -0,01031 255 -0,00741
16 -0,04310 46 -0,03488 76 -0,02778 106 -0,02210 136 -0,01818 166 -0,01546 196 -0,01339 226 -0,01031 256 -0,00735
17 -0,04301 47 -0,03478 77 -0,02767 107 -0,02186 137 -0,01818 167 -0,01538 197 -0,01333 227 -0,01026 257 -0,00735
18 -0,04297 48 -0,03448 78 -0,02759 108 -0,02151 138 -0,01818 168 -0,01538 198 -0,01325 228 -0,01020 258 -0,00730
19 -0,04255 49 -0,03383 79 -0,02752 109 -0,02105 139 -0,01818 169 -0,01523 199 -0,01322 229 -0,01015 259 -0,00725
20 -0,04237 50 -0,03361 80 -0,02703 110 -0,02098 140 -0,01786 170 -0,01523 200 -0,01299 230 -0,01000 260 -0,00725
21 -0,04211 51 -0,03302 81 -0,02703 111 -0,02098 141 -0,01786 171 -0,01515 201 -0,01290 231 -0,00948 261 -0,00719
22 -0,04151 52 -0,03279 82 -0,02660 112 -0,02073 142 -0,01765 172 -0,01515 202 -0,01277 232 -0,00935 262 -0,00719
159
23 -0,04110 53 -0,03247 83 -0,02632 113 -0,02051 143 -0,01765 173 -0,01508 203 -0,01266 233 -0,00935 263 -0,00719
24 -0,04054 54 -0,03226 84 -0,02564 114 -0,02041 144 -0,01754 174 -0,01493 204 -0,01258 234 -0,00913 264 -0,00714
25 -0,04040 55 -0,03185 85 -0,02551 115 -0,02041 145 -0,01739 175 -0,01478 205 -0,01255 235 -0,00893 265 -0,00714
26 -0,04000 56 -0,03150 86 -0,02548 116 -0,02041 146 -0,01732 176 -0,01460 206 -0,01250 236 -0,00885 266 -0,00704
27 -0,03971 57 -0,03125 87 -0,02532 117 -0,02027 147 -0,01709 177 -0,01460 207 -0,01250 237 -0,00885 267 -0,00704
28 -0,03960 58 -0,03109 88 -0,02532 118 -0,02020 148 -0,01709 178 -0,01455 208 -0,01242 238 -0,00881 268 -0,00667
29 -0,03883 59 -0,03097 89 -0,02525 119 -0,02013 149 -0,01705 179 -0,01449 209 -0,01235 239 -0,00877 269 -0,00641
30 -0,03846 60 -0,03093 90 -0,02516 120 -0,02000 150 -0,01695 180 -0,01435 210 -0,01181 240 -0,00870 270 -0,00637
Lanjutan Lampiran 8. a
No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO
271 -0,00629 301 -0,00513 331 0,00000 361 0,00000 391 0,00000 421 0,00407 451 0,00552 481 0,00778 511 0,01064
272 -0,00625 302 -0,00513 332 0,00000 362 0,00000 392 0,00000 422 0,00420 452 0,00565 482 0,00781 512 0,01070
273 -0,00617 303 -0,00513 333 0,00000 363 0,00000 393 0,00000 423 0,00437 453 0,00575 483 0,00787 513 0,01087
274 -0,00613 304 -0,00510 334 0,00000 364 0,00000 394 0,00000 424 0,00450 454 0,00578 484 0,00787 514 0,01099
275 -0,00606 305 -0,00510 335 0,00000 365 0,00000 395 0,00000 425 0,00459 455 0,00592 485 0,00791 515 0,01105
276 -0,00575 306 -0,00510 336 0,00000 366 0,00000 396 0,00000 426 0,00461 456 0,00599 486 0,00794 516 0,01105
277 -0,00565 307 -0,00508 337 0,00000 367 0,00000 397 0,00000 427 0,00461 457 0,00617 487 0,00797 517 0,01111
278 -0,00565 308 -0,00508 338 0,00000 368 0,00000 398 0,00000 428 0,00467 458 0,00629 488 0,00810 518 0,01111
279 -0,00552 309 -0,00490 339 0,00000 369 0,00000 399 0,00000 429 0,00474 459 0,00637 489 0,00820 519 0,01117
280 -0,00549 310 -0,00472 340 0,00000 370 0,00000 400 0,00000 430 0,00476 460 0,00641 490 0,00833 520 0,01124
281 -0,00549 311 -0,00469 341 0,00000 371 0,00000 401 0,00000 431 0,00493 461 0,00654 491 0,00858 521 0,01124
282 -0,00549 312 -0,00469 342 0,00000 372 0,00000 402 0,00000 432 0,00500 462 0,00662 492 0,00881 522 0,01136
283 -0,00549 313 -0,00457 343 0,00000 373 0,00000 403 0,00000 433 0,00503 463 0,00667 493 0,00885 523 0,01156
160
284 -0,00549 314 -0,00452 344 0,00000 374 0,00000 404 0,00000 434 0,00505 464 0,00671 494 0,00893 524 0,01163
285 -0,00546 315 -0,00394 345 0,00000 375 0,00000 405 0,00000 435 0,00510 465 0,00699 495 0,00913 525 0,01167
286 -0,00546 316 -0,00392 346 0,00000 376 0,00000 406 0,00000 436 0,00510 466 0,00699 496 0,00913 526 0,01190
287 -0,00546 317 0,00000 347 0,00000 377 0,00000 407 0,00000 437 0,00513 467 0,00704 497 0,00922 527 0,01195
288 -0,00532 318 0,00000 348 0,00000 378 0,00000 408 0,00000 438 0,00513 468 0,00709 498 0,00926 528 0,01195
289 -0,00532 319 0,00000 349 0,00000 379 0,00000 409 0,00000 439 0,00521 469 0,00709 499 0,00943 529 0,01198
290 -0,00529 320 0,00000 350 0,00000 380 0,00000 410 0,00000 440 0,00521 470 0,00714 500 0,00943 530 0,01205
291 -0,00529 321 0,00000 351 0,00000 381 0,00000 411 0,00000 441 0,00524 471 0,00714 501 0,00962 531 0,01220
292 -0,00526 322 0,00000 352 0,00000 382 0,00000 412 0,00000 442 0,00529 472 0,00719 502 0,00995 532 0,01266
293 -0,00524 323 0,00000 353 0,00000 383 0,00000 413 0,00000 443 0,00532 473 0,00719 503 0,01010 533 0,01266
294 -0,00524 324 0,00000 354 0,00000 384 0,00000 414 0,00000 444 0,00538 474 0,00719 504 0,01031 534 0,01266
295 -0,00524 325 0,00000 355 0,00000 385 0,00000 415 0,00000 445 0,00546 475 0,00725 505 0,01031 535 0,01274
296 -0,00524 326 0,00000 356 0,00000 386 0,00000 416 0,00365 446 0,00549 476 0,00730 506 0,01031 536 0,01288
297 -0,00521 327 0,00000 357 0,00000 387 0,00000 417 0,00380 447 0,00549 477 0,00730 507 0,01036 537 0,01290
298 -0,00518 328 0,00000 358 0,00000 388 0,00000 418 0,00385 448 0,00549 478 0,00741 508 0,01042 538 0,01299
299 -0,00518 329 0,00000 359 0,00000 389 0,00000 419 0,00392 449 0,00552 479 0,00741 509 0,01042 539 0,01307
300 -0,00518 330 0,00000 360 0,00000 390 0,00000 420 0,00394 450 0,00552 480 0,00758 510 0,01053 540 0,01316
Lanjutan Lampiran 8. b
No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO
541 0,01316 571 0,01554 601 0,01948 631 0,02564 661 0,03252 691 0,04605
542 0,01322 572 0,01554 602 0,01961 632 0,02586 662 0,03333 692 0,04724
543 0,01345 573 0,01556 603 0,01961 633 0,02597 663 0,03356 693 0,04737
544 0,01351 574 0,01563 604 0,02020 634 0,02597 664 0,03425 694 0,04762
161
545 0,01389 575 0,01563 605 0,02062 635 0,02597 665 0,03509 695 0,04803
546 0,01389 576 0,01563 606 0,02098 636 0,02597 666 0,03546 696 0,04813
547 0,01395 577 0,01563 607 0,02105 637 0,02609 667 0,03571 697 0,04854
548 0,01402 578 0,01581 608 0,02105 638 0,02622 668 0,03590 698 0,04898
549 0,01408 579 0,01587 609 0,02116 639 0,02632 669 0,03620 699 0,05063
550 0,01408 580 0,01596 610 0,02139 640 0,02632 670 0,03653 700 0,05147
551 0,01418 581 0,01600 611 0,02143 641 0,02646 671 0,03673 701 0,05195
552 0,01429 582 0,01604 612 0,02186 642 0,02660 672 0,03684 702 0,05298
553 0,01429 583 0,01619 613 0,02193 643 0,02667 673 0,03704 703 0,05333
554 0,01429 584 0,01639 614 0,02198 644 0,02762 674 0,03846 704 0,05512
555 0,01429 585 0,01667 615 0,02206 645 0,02841 675 0,03883
556 0,01429 586 0,01667 616 0,02214 646 0,02899 676 0,03937
557 0,01439 587 0,01709 617 0,02239 647 0,02929 677 0,04098
558 0,01439 588 0,01770 618 0,02247 648 0,02941 678 0,04128
559 0,01439 589 0,01802 619 0,02247 649 0,02941 679 0,04167
560 0,01449 590 0,01807 620 0,02353 650 0,02963 680 0,04219
561 0,01460 591 0,01818 621 0,02362 651 0,03004 681 0,04274
562 0,01463 592 0,01818 622 0,02381 652 0,03030 682 0,04294
563 0,01463 593 0,01875 623 0,02381 653 0,03125 683 0,04396
564 0,01478 594 0,01878 624 0,02410 654 0,03125 684 0,04444
565 0,01481 595 0,01911 625 0,02419 655 0,03125 685 0,04464
566 0,01515 596 0,01911 626 0,02479 656 0,03125 686 0,04511
567 0,01538 597 0,01923 627 0,02500 657 0,03167 687 0,04516
568 0,01546 598 0,01923 628 0,02542 658 0,03175 688 0,04525
569 0,01546 599 0,01931 629 0,02564 659 0,03182 689 0,04592
162
570 0,01550 600 0,01942 630 0,02564 660 0,03226 690 0,04598
Lampiran 9. Koefisien 𝜷𝒊−𝟓,… , 𝜷𝒊
𝟎, … ,𝜷𝒊+𝟓
Untuk Metode Scholes-Williams (Data Return Berdistribusi Normal Teknik
Trimming)
AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
𝛽𝑖−5
2,167193 2,582061 2,377651 2,031186 2,784052 2,405616 2,557024 2,567809 2,510535 1,982623 1,628507 2,129979
𝛽𝑖−4
2,166695 2,581525 2,377171 2,030707 2,783468 2,405098 2,556538 2,567257 2,509997 1,982201 1,628170 2,129557
𝛽𝑖−3
2,166779 2,581646 2,377116 2,030819 2,783566 2,405022 2,556537 2,567265 2,510035 1,982145 1,628128 2,129468
𝛽𝑖−2
2,167065 2,582017 2,377298 2,031203 2,783852 2,405084 2,556794 2,567524 2,510352 1,982248 1,628133 2,129450
𝛽𝑖−1
2,169522 2,584763 2,380006 2,033220 2,786822 2,408182 2,559278 2,570331 2,512957 1,984685 1,630182 2,132292
𝛽𝑖0 2,167775 2,582828 2,378067 2,031830 2,784797 2,406000 2,557574 2,568346 2,511125 1,982976 1,628754 2,130285
𝛽𝑖+1
2,167622 2,582669 2,377822 2,031733 2,784604 2,405643 2,557367 2,568105 2,510933 1,982704 1,628496 2,129983
𝛽𝑖+2
2,168954 2,584140 2,379444 2,032693 2,786243 2,407589 2,558719 2,569692 2,512332 1,984198 1,629798 2,131807
𝛽𝑖+3
2,169849 2,585097 2,380557 2,033358 2,787202 2,409053 2,559467 2,570765 2,513241 1,985318 1,630783 2,133184
𝛽𝑖+4
2,168667 2,583830 2,379142 2,032498 2,785864 2,407335 2,558243 2,569378 2,511951 1,984012 1,629631 2,131617
𝛽𝑖+5
2,171409 2,586970 2,382113 2,034911 2,789277 2,410399 2,561285 2,572537 2,514950 1,986535 1,631653 2,134376
Lanjutan Lampiran 9.
ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR
𝛽𝑖−5
2,323904 1,672827 1,925215 2,204927 2,534402 2,794203 1,997386 2,424877 1,973551 1,958872 2,364847 1,831716
𝛽𝑖−4
2,323348 1,672319 1,924743 2,204404 2,533880 2,793668 1,996970 2,424411 1,973187 1,958393 2,364301 1,831273
𝛽𝑖−3
2,323512 1,672427 1,924796 2,204426 2,533967 2,793551 1,996956 2,424347 1,973056 1,958465 2,364366 1,831328
𝛽𝑖−2
2,323926 1,672694 1,925009 2,204396 2,534315 2,793590 1,997132 2,424340 1,972940 1,958788 2,364624 1,831614
163
𝛽𝑖−1
2,326261 1,674722 1,927049 2,207298 2,536828 2,796940 1,999296 2,427501 1,975734 1,960785 2,367362 1,833321
𝛽𝑖0 2,324592 1,673302 1,925622 2,205292 2,535104 2,794567 1,997749 2,425212 1,973674 1,959349 2,365384 1,832098
𝛽𝑖+1
2,324486 1,673089 1,925391 2,204955 2,534960 2,794190 1,997537 2,424909 1,973362 1,959188 2,365172 1,831952
𝛽𝑖+2
2,325631 1,674191 1,926520 2,206777 2,536259 2,796315 1,998808 2,426963 1,975313 1,960238 2,366745 1,832811
𝛽𝑖+3
2,326323 1,674965 1,927060 2,208102 2,537046 2,797722 1,999542 2,428544 1,976819 1,960944 2,367750 1,833061
𝛽𝑖+4
2,325239 1,673918 1,925976 2,206474 2,535864 2,795919 1,998395 2,426826 1,975222 1,959972 2,366331 1,832134
𝛽𝑖+5
2,328065 1,676182 1,928487 2,209387 2,538904 2,799446 2,000909 2,429820 1,977724 1,962349 2,369406 1,834388
Lampiran 10. Koefisien 𝜷𝒊−𝟓,… , 𝜷𝒊
𝟎, … ,𝜷𝒊+𝟓
Untuk Metode Dimson & Metode Fowler-Rorke (Data Return Berdistribusi
Normal Teknik Trimming)
Periode AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
1lag1lead 𝛽𝑖−1
8,525 3,119 4,647 -13,846 -3,249 8,452 -20,724 5,294 -1,787 6,022 2,756 10,257
𝛽𝑖0 9,732 15,954 33,563 15,519 29,914 48,944 51,941 38,298 32,349 41,067 41,900 32,703
𝛽𝑖+1
-16,082 -16,488 -35,826 0,348 -23,882 -54,978 -28,674 -41,018 -28,052 -45,098 -43,022 -40,818
1lag2lead 𝛽𝑖−1
2,054 -12,086 -10,538 -18,305 -32,703 -2,357 -42,767 -8,371 -14,329 -4,236 -7,201 -3,395
𝛽𝑖0 10,397 17,517 35,122 15,977 32,940 50,053 54,206 39,702 33,638 42,120 42,922 34,105
𝛽𝑖+1
-17,374 -19,509 -38,877 -0,538 -29,735 -57,188 -33,054 -43,743 -30,544 -47,175 -45,053 -43,622
𝛽𝑖+2
7,098 16,661 16,674 4,886 32,274 11,908 24,153 14,984 13,743 11,281 10,964 15,053
1lag3lead 𝛽𝑖−1
1,889 -12,441 -10,751 -18,275 -32,868 -2,521 -42,494 -8,829 -14,626 -4,540 -7,388 -3,524
𝛽𝑖0 10,754 18,246 35,611 15,918 33,279 50,507 53,647 40,674 34,247 42,882 43,426 34,483
𝛽𝑖+1
-17,647 -20,040 -39,268 -0,495 -29,981 -57,599 -32,647 -44,473 -30,987 -47,824 -45,501 -43,976
𝛽𝑖+2
5,596 13,604 14,613 5,136 30,856 9,990 26,496 10,898 11,189 8,065 8,840 13,454
𝛽𝑖+3
1,583 3,215 2,177 -0,264 1,492 2,040 -2,465 4,303 2,686 3,409 2,258 1,704
1lag4lead 𝛽𝑖−1
-0,319 -13,398 -14,213 -15,945 -33,531 -7,907 -43,635 -11,118 -17,140 -8,016 -11,053 -8,587
164
𝛽𝑖0 7,839 16,994 31,003 18,968 32,410 43,182 52,153 37,661 30,956 38,205 38,454 27,559
𝛽𝑖+1
-13,391 -18,201 -32,579 -4,974 -28,705 -47,136 -30,453 -40,064 -26,155 -41,089 -38,386 -34,127
𝛽𝑖+2
7,875 14,585 18,208 2,746 31,536 15,681 27,667 13,255 13,768 11,705 12,704 18,828
𝛽𝑖+3
11,377 7,419 17,676 -10,505 4,409 26,772 2,550 14,426 13,734 19,167 19,033 25,108
𝛽𝑖+4
-11,203 -4,813 -17,708 11,727 -3,341 -28,165 -5,743 -11,583 -12,651 -17,976 -19,112 -26,629
1lag5lead 𝛽𝑖−1
-2,077 -14,692 -14,319 -15,725 -35,850 -6,607 -41,306 -12,462 -15,829 -8,804 -9,457 -8,281
𝛽𝑖0 9,845 18,461 31,126 18,719 35,038 41,659 49,514 39,191 29,471 39,120 36,589 27,198
𝛽𝑖+1
-14,862 -19,260 -32,671 -4,794 -30,602 -45,953 -28,549 -41,181 -25,082 -41,785 -36,945 -33,844
𝛽𝑖+2
5,680 12,985 18,074 3,019 28,670 17,361 30,545 11,582 15,388 10,698 14,761 19,227
𝛽𝑖+3
11,770 7,687 17,701 -10,551 4,889 26,402 2,068 14,719 13,463 19,374 18,588 25,017
𝛽𝑖+4
-14,633 -7,305 -17,919 12,151 -7,804 -25,503 -1,261 -14,194 -10,128 -19,564 -15,856 -25,996
𝛽𝑖+5
6,462 4,715 0,395 -0,802 8,446 -4,938 -8,481 4,926 -4,774 2,962 -6,046 -1,171
2lag1lead 𝛽𝑖−2
-12,871 -14,750 -0,059 -8,597 -31,656 -11,056 -2,576 -8,564 -7,390 -10,376 -7,614 -13,016
𝛽𝑖−1
9,319 4,001 4,651 -13,332 -1,356 9,213 -20,570 5,817 -1,345 6,709 3,275 11,170
𝛽𝑖0 18,754 26,298 33,605 21,548 52,113 56,684 53,748 44,302 37,531 48,334 47,231 41,815
𝛽𝑖+1
-13,023 -12,959 -35,813 2,405 -16,308 -52,419 -28,057 -38,978 -26,284 -42,672 -41,255 -37,820
2lag2lead 𝛽𝑖−2
-12,870 -14,734 -0,069 -8,593 -31,625 -11,091 -2,553 -8,557 -7,377 -10,396 -7,643 -13,071
𝛽𝑖−1
2,849 -11,197 -10,534 -17,786 -30,795 -1,613 -42,613 -7,846 -13,884 -3,558 -6,692 -2,505
𝛽𝑖0 19,418 27,848 35,170 22,003 55,116 57,820 55,996 45,700 38,811 49,402 48,275 43,257
𝛽𝑖+1
-14,316 -15,982 -38,861 1,519 -22,165 -54,624 -32,443 -41,704 -28,778 -44,747 -43,281 -40,617
𝛽𝑖+2
7,096 16,652 16,674 4,881 32,255 11,928 24,151 14,981 13,739 11,292 10,977 15,082
2lag3lead 𝛽𝑖−2
-12,702 -14,355 0,180 -8,644 -31,500 -10,909 -2,872 -8,044 -7,050 -10,052 -7,431 -12,930
𝛽𝑖−1
2,694 -11,550 -10,763 -17,739 -30,912 -1,778 -42,316 -8,322 -14,188 -3,873 -6,885 -2,633
𝛽𝑖0 19,614 28,259 35,486 21,947 55,252 58,118 55,651 46,285 39,165 49,893 48,609 43,504
𝛽𝑖+1
-14,595 -16,566 -39,311 1,597 -22,357 -55,051 -31,952 -42,536 -29,281 -45,451 -43,761 -40,972
165
𝛽𝑖+2
5,778 13,815 14,611 5,263 31,318 10,135 26,539 11,014 11,293 8,202 8,939 13,623
𝛽𝑖+3
1,389 2,985 2,179 -0,402 0,986 1,907 -2,511 4,178 2,573 3,274 2,165 1,554
2lag4lead 𝛽𝑖−2
-13,410 -14,669 -0,926 -7,971 -31,762 -12,837 -3,217 -8,757 -7,810 -11,244 -8,726 -14,796
𝛽𝑖−1
0,435 -12,590 -14,159 -15,506 -31,782 -7,132 -43,458 -10,629 -16,710 -7,353 -10,529 -7,682
𝛽𝑖0 17,066 27,091 31,640 24,455 54,274 52,002 54,367 43,687 36,333 45,934 44,451 37,723
𝛽𝑖+1
-9,983 -14,453 -32,345 -2,938 -20,588 -43,944 -29,631 -37,835 -24,159 -38,270 -36,211 -30,465
𝛽𝑖+2
8,167 14,906 18,228 2,921 32,232 15,956 27,737 13,446 13,939 11,948 12,891 19,145
𝛽𝑖+3
11,599 7,636 17,693 -10,387 4,880 27,071 2,598 14,566 13,850 19,401 19,231 25,472
𝛽𝑖+4
-11,691 -5,332 -17,743 11,445 -4,464 -28,684 -5,856 -11,899 -12,927 -18,414 -19,461 -27,238
2lag5lead 𝛽𝑖−2
-12,282 -13,938 -0,860 -8,314 -30,568 -14,089 -5,150 -7,864 -9,024 -10,838 -10,138 -15,302
𝛽𝑖−1
-1,072 -13,561 -14,248 -15,050 -33,369 -5,424 -40,888 -11,821 -15,096 -7,903 -8,608 -6,989
𝛽𝑖0 17,937 27,643 31,693 24,196 55,176 50,950 52,907 44,372 35,416 46,265 43,273 37,291
𝛽𝑖+1
-11,478 -15,401 -32,435 -2,492 -22,138 -42,148 -27,123 -39,010 -22,584 -38,835 -34,201 -29,728
𝛽𝑖+2
6,339 13,740 18,120 3,469 30,325 18,094 30,824 12,006 15,877 11,268 15,290 20,018
𝛽𝑖+3
11,903 7,818 17,712 -10,472 5,178 26,635 2,117 14,801 13,548 19,530 18,750 25,288
𝛽𝑖+4
-14,468 -7,098 -17,908 12,275 -7,349 -25,391 -1,185 -14,085 -9,994 -19,456 -15,770 -25,890
𝛽𝑖+5
5,309 3,390 0,316 -1,593 5,539 -6,201 -8,971 4,185 -5,632 1,974 -6,960 -2,531
3lag1lead 𝛽𝑖−3
10,455 14,396 19,108 3,896 25,375 16,392 25,060 19,781 17,569 13,306 14,748 19,259
𝛽𝑖−2
-21,540 -26,670 -15,926 -11,824 -52,667 -24,729 -23,326 -24,957 -21,937 -21,449 -19,908 -29,100
𝛽𝑖−1
8,837 3,316 3,799 -13,517 -2,565 8,562 -21,764 4,894 -2,182 6,147 2,680 10,432
𝛽𝑖0 13,631 19,235 24,253 19,637 39,663 48,696 41,452 34,604 28,912 41,836 40,040 32,442
𝛽𝑖+1
-9,206 -7,690 -28,856 3,831 -7,021 -46,504 -18,886 -31,750 -19,854 -37,848 -35,927 -30,888
3lag2lead 𝛽𝑖−3
12,256 9,779 18,575 2,261 14,243 18,372 22,013 21,584 18,726 13,259 16,278 20,480
𝛽𝑖−2
-23,034 -22,839 -15,484 -10,467 -43,430 -26,370 -20,798 -26,453 -22,896 -21,410 -21,176 -30,112
𝛽𝑖−1
11,733 -4,113 2,941 -16,148 -20,478 11,747 -26,668 7,796 -0,320 6,071 5,141 12,396
166
𝛽𝑖0 12,443 22,280 24,605 20,715 47,006 47,389 43,462 33,414 28,148 41,867 39,030 31,635
𝛽𝑖+1
-7,953 -10,902 -29,227 2,694 -14,764 -45,125 -21,006 -30,496 -19,049 -37,881 -34,861 -30,037
𝛽𝑖+2
-3,268 8,381 0,969 2,968 20,208 -3,595 5,532 -3,274 -2,100 0,085 -2,778 -2,218
3lag3lead 𝛽𝑖−3
12,032 9,093 18,217 2,398 14,152 18,089 22,960 20,724 18,261 12,552 15,902 20,313
𝛽𝑖−2
-22,746 -21,944 -15,032 -10,645 -43,310 -26,029 -22,034 -25,342 -22,290 -20,538 -20,721 -29,915
𝛽𝑖−1
11,477 -4,914 2,539 -15,989 -20,585 11,445 -25,561 6,803 -0,863 5,297 4,738 12,221
𝛽𝑖0 12,689 23,025 25,005 20,567 47,106 47,722 42,434 34,357 28,653 42,675 39,468 31,833
𝛽𝑖+1
-8,239 -11,760 -29,693 2,864 -14,879 -45,517 -19,819 -31,587 -19,632 -38,829 -35,378 -30,272
𝛽𝑖+2
-3,880 6,516 -0,014 3,339 19,958 -4,390 8,109 -5,622 -3,365 -1,876 -3,829 -2,688
𝛽𝑖+3
0,844 2,572 1,357 -0,511 0,344 1,100 -3,553 3,239 1,744 2,711 1,455 0,651
3lag4lead 𝛽𝑖−3
9,484 8,142 14,352 5,728 13,740 11,194 22,679 18,628 15,732 8,174 11,435 13,956
𝛽𝑖−2
-21,206 -21,363 -12,722 -12,680 -43,059 -22,035 -21,862 -24,071 -20,744 -17,961 -18,123 -26,263
𝛽𝑖−1
7,745 -6,313 -3,099 -11,090 -21,190 1,493 -25,975 3,730 -4,582 -1,055 -1,718 3,070
𝛽𝑖0 12,044 22,781 24,041 21,422 47,000 46,073 42,362 33,824 28,004 41,605 38,394 30,331
𝛽𝑖+1
-5,763 -10,831 -25,959 -0,390 -14,477 -38,961 -19,544 -29,548 -17,161 -34,632 -31,121 -24,252
𝛽𝑖+2
0,144 8,019 6,088 -1,925 20,609 6,487 8,553 -2,312 0,631 5,034 3,218 7,340
𝛽𝑖+3
9,421 5,767 14,393 -11,702 1,727 24,495 -2,608 10,288 10,239 17,521 16,599 22,260
𝛽𝑖+4
-9,688 -3,614 -14,710 12,654 -1,564 -26,317 -1,069 -7,965 -9,606 -16,686 -17,043 -24,287
3lag5lead 𝛽𝑖−3
10,710 8,969 14,713 5,539 15,100 10,232 21,413 19,828 14,969 8,726 10,331 13,761
𝛽𝑖−2
-20,840 -21,104 -12,619 -12,739 -42,633 -22,272 -22,259 -23,707 -20,984 -17,814 -18,400 -26,309
𝛽𝑖−1
6,854 -6,923 -3,357 -10,951 -22,194 2,153 -25,041 2,854 -4,019 -1,442 -0,957 3,203
𝛽𝑖0 12,457 23,052 24,165 21,360 47,446 45,719 41,947 34,224 27,754 41,802 37,991 30,258
𝛽𝑖+1
-7,039 -11,682 -26,339 -0,195 -15,876 -37,915 -18,243 -30,790 -16,376 -35,222 -29,926 -24,038
𝛽𝑖+2
-3,118 5,820 5,127 -1,422 16,993 9,056 11,917 -5,502 2,660 3,561 6,165 7,862
𝛽𝑖+3
9,509 5,811 14,426 -11,712 1,799 24,358 -2,675 10,367 10,198 17,585 16,450 22,229
167
𝛽𝑖+4
-12,810 -5,707 -15,634 13,133 -5,008 -23,817 2,135 -11,014 -7,674 -18,110 -14,180 -23,777
𝛽𝑖+5
6,463 4,355 1,905 -0,996 7,165 -5,091 -6,665 6,322 -4,021 2,918 -5,839 -1,036
4lag1lead 𝛽𝑖−4
5,944 5,774 27,109 2,702 10,231 15,190 23,576 21,164 19,636 16,500 5,937 17,485
𝛽𝑖−3
3,940 8,065 -10,600 0,934 14,158 -0,241 -0,789 -3,420 -3,961 -4,770 8,247 0,116
𝛽𝑖−2
-21,612 -26,734 -16,283 -11,853 -52,779 -24,977 -23,586 -25,205 -22,153 -21,691 -20,002 -29,401
𝛽𝑖−1
9,306 3,765 5,969 -13,307 -1,769 9,825 -19,929 6,556 -0,653 7,492 3,171 11,900
𝛽𝑖0 11,330 16,998 13,769 18,590 35,700 42,836 32,319 26,409 21,305 35,462 37,749 25,700
𝛽𝑖+1
-6,731 -5,282 -17,583 4,958 -2,755 -40,214 -9,054 -22,933 -11,665 -31,001 -33,467 -23,657
4lag2lead 𝛽𝑖−4
6,283 5,090 27,264 2,466 8,548 15,639 23,299 21,639 19,994 16,638 6,232 17,833
𝛽𝑖−3
5,717 4,481 -9,791 -0,305 5,346 2,112 -2,238 -0,936 -2,086 -4,046 9,798 1,943
𝛽𝑖−2
-23,399 -23,130 -17,097 -10,608 -43,918 -27,342 -22,128 -27,704 -24,038 -22,419 -21,561 -31,236
𝛽𝑖−1
12,791 -3,262 7,556 -15,736 -19,048 14,439 -22,771 11,429 3,023 8,911 6,211 15,480
𝛽𝑖0 9,781 20,122 13,063 19,670 43,382 40,784 33,583 24,243 19,670 34,831 36,397 24,108
𝛽𝑖+1
-5,094 -8,582 -16,838 3,817 -10,869 -38,046 -10,389 -20,644 -9,939 -30,334 -32,039 -21,974
𝛽𝑖+2
-3,902 7,867 -1,777 2,719 19,346 -5,167 3,183 -5,455 -4,116 -1,588 -3,405 -4,009
4lag3lead 𝛽𝑖−4
6,086 4,262 27,212 2,686 8,562 15,497 24,925 20,841 19,695 15,961 5,833 17,873
𝛽𝑖−3
5,771 4,709 -9,777 -0,366 5,342 2,150 -2,685 -0,718 -2,003 -3,866 9,903 1,933
𝛽𝑖−2
-23,192 -22,254 -17,043 -10,840 -43,933 -27,201 -23,847 -26,866 -23,722 -21,731 -21,161 -31,275
𝛽𝑖−1
12,583 -4,142 7,502 -15,503 -19,033 14,297 -21,045 10,587 2,705 8,221 5,810 15,519
𝛽𝑖0 10,032 21,162 13,130 19,394 43,364 40,973 31,541 25,254 20,046 35,717 36,928 24,055
𝛽𝑖+1
-5,378 -9,755 -16,914 4,128 -10,849 -38,263 -8,088 -21,786 -10,362 -31,345 -32,646 -21,913
𝛽𝑖+2
-4,297 6,224 -1,882 3,155 19,374 -5,461 6,406 -7,048 -4,710 -2,975 -4,232 -3,926
𝛽𝑖+3
0,573 2,381 0,152 -0,632 -0,041 0,428 -4,671 2,308 0,860 2,011 1,201 -0,120
4lag4lead 𝛽𝑖−4
4,763 3,793 25,446 4,561 8,448 11,953 25,099 19,960 18,558 13,778 3,480 14,658
𝛽𝑖−3
4,697 4,331 -11,222 1,145 5,250 -0,819 -2,545 -1,431 -2,918 -5,674 7,938 -0,776
168
𝛽𝑖−2
-21,624 -21,694 -14,963 -13,078 -43,797 -23,101 -24,055 -25,819 -22,366 -19,182 -18,432 -27,575
𝛽𝑖−1
8,777 -5,493 2,422 -10,104 -19,362 4,097 -20,544 8,053 -0,566 1,940 -0,961 6,267
𝛽𝑖0 9,993 21,146 13,086 19,457 43,360 40,935 31,547 25,226 20,008 35,678 36,898 24,033
𝛽𝑖+1
-3,634 -9,135 -14,592 1,650 -10,698 -33,632 -8,318 -20,624 -8,861 -28,483 -29,569 -17,721
𝛽𝑖+2
-0,361 7,616 3,388 -2,408 19,713 5,219 5,890 -4,429 -1,338 3,572 2,849 5,785
𝛽𝑖+3
8,826 5,292 11,230 -12,273 0,669 23,026 -5,751 7,794 7,915 15,817 16,171 20,465
𝛽𝑖+4
-9,257 -3,269 -12,412 13,069 -0,796 -25,248 1,212 -6,155 -7,920 -15,447 -16,732 -22,980
4lag5lead 𝛽𝑖−4
5,916 4,573 26,098 4,451 9,759 11,236 24,294 21,280 18,116 14,457 2,522 14,676
𝛽𝑖−3
4,848 4,439 -11,141 1,129 5,432 -0,896 -2,656 -1,254 -2,980 -5,595 7,833 -0,774
𝛽𝑖−2
-21,333 -21,483 -14,811 -13,108 -43,442 -23,233 -24,272 -25,478 -22,485 -19,040 -18,615 -27,572
𝛽𝑖−1
8,075 -5,982 2,037 -10,035 -20,185 4,488 -20,040 7,241 -0,289 1,554 -0,433 6,257
𝛽𝑖0 9,937 21,103 13,060 19,463 43,287 40,950 31,592 25,159 20,032 35,657 36,920 24,032
𝛽𝑖+1
-4,482 -9,703 -15,076 1,730 -11,654 -33,085 -7,732 -21,592 -8,539 -28,995 -28,841 -17,735
𝛽𝑖+2
-3,971 5,162 1,356 -2,062 15,588 7,424 8,421 -8,568 0,053 1,467 5,799 5,728
𝛽𝑖+3
8,777 5,242 11,216 -12,266 0,584 23,001 -5,699 7,728 7,943 15,822 16,145 20,466
𝛽𝑖+4
-12,489 -5,456 -14,240 13,377 -4,473 -23,240 3,468 -9,856 -6,680 -17,353 -14,050 -23,032
𝛽𝑖+5
6,910 4,698 3,889 -0,663 7,897 -4,219 -4,845 7,924 -2,663 4,028 -5,644 0,109
5lag1lead 𝛽𝑖−5
7,840 -11,248 13,026 8,151 1,618 15,396 3,003 14,302 11,686 11,903 5,629 9,969
𝛽𝑖−4
2,578 10,604 21,518 -0,798 9,536 8,584 22,287 15,024 14,619 11,392 3,521 13,207
𝛽𝑖−3
0,923 12,392 -15,612 -2,202 13,536 -6,166 -1,944 -8,923 -8,456 -9,350 6,081 -3,720
𝛽𝑖−2
-22,665 -25,224 -18,035 -12,947 -52,996 -27,052 -23,989 -27,126 -23,722 -23,294 -20,761 -30,745
𝛽𝑖−1
8,948 4,280 5,376 -13,680 -1,843 9,129 -20,066 5,903 -1,188 6,953 2,916 11,450
𝛽𝑖0 8,612 20,898 9,253 15,764 35,139 37,499 31,278 21,451 17,253 31,335 35,798 22,245
𝛽𝑖+1
-4,059 -9,116 -13,144 7,736 -2,203 -34,969 -8,030 -18,058 -7,682 -26,945 -31,550 -20,260
5lag2lead 𝛽𝑖−5
7,310 -9,139 14,939 11,624 13,476 15,836 5,578 14,322 11,905 13,673 4,890 9,860
169
𝛽𝑖−4
2,901 9,319 20,353 -2,913 2,312 8,316 20,719 15,012 14,486 10,314 3,971 13,274
𝛽𝑖−3
1,627 9,594 -18,151 -6,809 -2,194 -6,750 -5,359 -8,949 -8,746 -11,698 7,061 -3,576
𝛽𝑖−2
-23,096 -23,510 -16,480 -10,125 -43,358 -26,694 -21,897 -27,110 -23,544 -21,857 -21,361 -30,833
𝛽𝑖−1
9,952 0,288 1,756 -20,252 -24,284 8,296 -24,938 5,866 -1,602 3,605 4,314 11,656
𝛽𝑖0 8,360 21,898 10,160 17,411 40,763 37,708 32,499 21,460 17,356 32,175 35,447 22,193
𝛽𝑖+1
-3,779 -10,226 -14,152 5,908 -8,445 -35,201 -9,386 -18,068 -7,797 -27,877 -31,160 -20,203
𝛽𝑖+2
-1,097 4,361 3,956 7,180 24,517 0,911 5,323 0,041 0,452 3,659 -1,528 -0,225
5lag3lead 𝛽𝑖−5
7,484 -8,594 15,044 11,520 13,525 16,015 4,454 14,954 12,169 14,234 5,211 9,876
𝛽𝑖−4
2,577 8,292 20,159 -2,717 2,220 7,993 22,836 13,829 13,989 9,290 3,391 13,246
𝛽𝑖−3
1,596 9,502 -18,170 -6,791 -2,202 -6,788 -5,169 -9,060 -8,791 -11,809 6,995 -3,579
𝛽𝑖−2
-22,834 -22,668 -16,326 -10,286 -43,282 -26,448 -23,633 -26,149 -23,137 -21,057 -20,915 -30,812
𝛽𝑖−1
9,628 -0,747 1,565 -20,054 -24,377 7,987 -22,805 4,681 -2,103 2,609 3,756 11,629
𝛽𝑖0 8,636 22,765 10,326 17,245 40,841 37,992 30,710 22,465 17,776 33,066 35,958 22,218
𝛽𝑖+1
-4,098 -11,225 -14,344 6,099 -8,535 -35,535 -7,326 -19,229 -8,280 -28,917 -31,758 -20,232
𝛽𝑖+2
-1,518 3,033 3,703 7,434 24,397 0,482 8,060 -1,494 -0,191 2,308 -2,298 -0,262
𝛽𝑖+3
0,707 2,227 0,424 -0,426 0,201 0,722 -4,592 2,577 1,078 2,271 1,296 0,063
5lag4lead 𝛽𝑖−5
6,089 -9,188 13,224 13,693 13,520 12,210 4,686 14,115 11,024 11,937 2,640 6,377
𝛽𝑖−4
1,958 8,027 19,354 -1,749 2,218 6,328 22,940 13,456 13,479 8,278 2,264 11,720
𝛽𝑖−3
1,340 9,396 -18,513 -6,403 -2,203 -7,552 -5,128 -9,212 -8,995 -12,256 6,483 -4,293
𝛽𝑖−2
-21,391 -22,047 -14,458 -12,553 -43,278 -22,639 -23,875 -25,278 -21,942 -18,728 -18,332 -27,334
𝛽𝑖−1
6,515 -2,077 -2,490 -15,193 -24,387 -0,435 -22,286 2,807 -4,664 -2,493 -1,941 3,900
𝛽𝑖0 8,859 22,858 10,625 16,907 40,842 38,664 30,674 22,598 17,954 33,457 36,407 22,846
𝛽𝑖+1
-2,658 -10,608 -12,473 3,846 -8,531 -31,678 -7,567 -18,361 -7,093 -26,572 -29,147 -16,701
𝛽𝑖+2
1,753 4,426 7,980 2,346 24,407 9,459 7,517 0,472 2,489 7,717 3,766 7,999
𝛽𝑖+3
8,628 5,593 10,802 -12,721 0,227 22,635 -5,904 7,334 7,554 15,433 16,087 20,261
170
𝛽𝑖+4
-8,912 -3,790 -11,664 13,846 -0,029 -24,560 1,478 -5,355 -7,294 -14,773 -16,583 -22,621
5lag5lead 𝛽𝑖−5
4,808 -10,191 12,599 13,954 12,116 13,140 5,673 12,714 11,649 11,275 3,752 6,418
𝛽𝑖−4
3,661 9,353 20,188 -2,094 4,076 5,071 21,633 15,316 12,652 9,168 0,762 11,665
𝛽𝑖−3
2,193 10,068 -18,100 -6,579 -1,261 -8,154 -5,790 -8,277 -9,414 -11,822 5,761 -4,319
𝛽𝑖−2
-21,159 -21,851 -14,355 -12,604 -43,004 -22,756 -24,067 -25,018 -22,064 -18,631 -18,479 -27,339
𝛽𝑖−1
6,313 -2,247 -2,581 -15,149 -24,625 -0,329 -22,119 2,581 -4,558 -2,579 -1,809 3,904
𝛽𝑖0 9,044 22,996 10,719 16,871 41,036 38,508 30,538 22,797 17,868 33,562 36,223 22,840
𝛽𝑖+1
-3,682 -11,399 -12,980 4,052 -9,638 -30,897 -6,788 -19,476 -6,601 -27,118 -28,216 -16,667
𝛽𝑖+2
-2,176 1,358 6,059 3,146 20,110 12,330 10,538 -3,823 4,400 5,676 7,199 8,124
𝛽𝑖+3
8,622 5,570 10,810 -12,715 0,195 22,576 -5,882 7,319 7,569 15,458 16,023 20,258
𝛽𝑖+4
-12,105 -6,271 -13,232 14,493 -3,504 -22,187 3,921 -8,839 -5,748 -16,450 -13,749 -22,517
𝛽𝑖+5
6,670 5,206 3,261 -1,358 7,293 -4,876 -5,127 7,290 -3,243 3,466 -5,831 -0,212
Lanjutan Lampiran 10.
Periode ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR
1lag1lead 𝛽𝑖−1
-6,611 12,573 3,412 11,245 -17,864 11,174 2,424 19,649 17,915 -0,378 12,291 -14,600
𝛽𝑖0 8,628 31,747 50,654 47,135 27,714 59,397 37,233 25,081 23,627 28,350 19,161 36,053
𝛽𝑖+1
0,303 -42,634 -52,136 -56,161 -7,328 -67,763 -37,655 -42,284 -39,547 -26,012 -29,076 -19,631
1lag2lead 𝛽𝑖−1
-8,621 17,901 -1,488 -2,650 -36,361 -12,746 -9,339 0,535 3,164 -2,165 4,384 -14,762
𝛽𝑖0 8,834 31,200 51,158 48,561 29,614 61,852 38,441 27,042 25,142 28,533 19,973 36,070
𝛽𝑖+1
-0,096 -41,566 -53,110 -58,994 -11,004 -72,587 -40,005 -46,182 -42,626 -26,367 -30,661 -19,663
𝛽𝑖+2
2,202 -5,848 5,369 15,300 20,269 26,284 12,902 21,046 16,312 1,958 8,679 0,178
1lag3lead 𝛽𝑖−1
-8,320 17,688 -1,192 -2,870 -36,208 -13,013 -9,251 0,026 3,043 -2,380 4,380 -13,530
𝛽𝑖0 8,216 31,679 50,553 49,154 29,300 62,492 38,251 28,415 25,571 28,975 19,981 33,543
171
𝛽𝑖+1
0,354 -41,944 -52,669 -59,523 -10,774 -73,115 -39,860 -47,405 -43,064 -26,688 -30,668 -17,824
𝛽𝑖+2
4,794 -7,866 7,906 12,798 21,589 23,587 13,703 15,252 14,505 0,108 8,644 10,774
𝛽𝑖+3
-2,726 2,130 -2,668 2,659 -1,389 2,853 -0,843 6,158 1,939 1,947 0,037 -11,145
1lag4lead 𝛽𝑖−1
-8,678 14,421 -5,420 -9,572 -36,780 -18,604 -12,841 -5,469 -2,091 -3,009 -0,168 -16,773
𝛽𝑖0 7,747 27,340 45,019 40,062 28,551 55,008 33,511 20,960 18,431 28,151 13,942 29,296
𝛽𝑖+1
1,044 -35,634 -44,542 -46,508 -9,675 -62,294 -32,939 -36,735 -33,045 -25,479 -21,885 -11,587
𝛽𝑖+2
5,162 -4,479 12,242 19,865 22,176 29,419 17,408 21,046 20,033 0,753 13,359 14,101
𝛽𝑖+3
-1,149 16,718 15,912 33,339 1,125 28,047 15,083 31,312 26,163 4,711 20,343 3,111
𝛽𝑖+4
-1,806 -16,673 -21,276 -34,954 -2,879 -28,761 -18,216 -28,658 -27,486 -3,165 -23,208 -16,325
1lag5lead 𝛽𝑖−1
-7,460 10,309 -7,231 -10,940 -35,830 -18,543 -12,668 -3,592 0,462 -3,293 -1,996 -11,371
𝛽𝑖0 6,366 32,056 47,071 41,660 27,474 54,937 33,313 18,766 15,378 28,473 16,039 23,174
𝛽𝑖+1
2,040 -39,129 -46,024 -47,743 -8,898 -62,241 -32,794 -35,040 -30,572 -25,711 -23,439 -7,169
𝛽𝑖+2
6,668 -9,649 10,003 18,102 23,350 29,496 17,624 23,466 23,418 0,402 11,060 20,779
𝛽𝑖+3
-1,401 17,681 16,287 33,721 0,928 28,031 15,044 30,787 25,306 4,770 20,771 1,992
𝛽𝑖+4
0,539 -24,772 -24,761 -37,743 -1,050 -28,640 -17,878 -24,828 -22,063 -3,711 -26,809 -5,929
𝛽𝑖+5
-4,437 15,214 6,597 5,181 -3,460 -0,227 -0,637 -7,112 -9,937 1,032 6,764 -19,675
2lag1lead 𝛽𝑖−2
1,883 -16,608 -5,924 -24,912 -10,804 -8,345 2,364 -6,231 5,720 5,603 -3,699 17,027
𝛽𝑖−1
-6,724 13,620 3,766 12,942 -17,218 11,715 2,278 20,073 17,491 -0,713 12,524 -15,618
𝛽𝑖0 7,307 43,385 54,808 64,578 35,290 65,243 35,575 29,443 19,625 24,420 21,753 24,112
𝛽𝑖+1
-0,147 -38,706 -50,719 -50,379 -4,743 -65,802 -38,217 -40,838 -40,843 -27,353 -28,201 -23,705
2lag2lead 𝛽𝑖−2
1,885 -16,606 -5,918 -24,952 -10,785 -8,375 2,367 -6,287 5,625 5,605 -3,701 17,028
𝛽𝑖−1
-8,735 18,945 -1,131 -0,987 -35,711 -12,208 -9,485 0,954 2,765 -2,503 4,616 -15,789
𝛽𝑖0 7,513 42,837 55,308 66,037 37,177 67,720 36,782 31,445 21,204 24,603 22,567 24,130
𝛽𝑖+1
-0,547 -37,639 -51,693 -53,211 -8,422 -70,621 -40,568 -44,724 -43,897 -27,709 -29,786 -23,739
𝛽𝑖+2
2,203 -5,845 5,365 15,340 20,262 26,290 12,902 21,056 16,293 1,962 8,680 0,187
172
2lag3lead 𝛽𝑖−2
1,542 -16,386 -6,270 -24,722 -10,984 -8,075 2,270 -5,691 5,776 5,864 -3,703 15,644
𝛽𝑖−1
-8,415 18,742 -0,803 -1,197 -35,526 -12,483 -9,395 0,411 2,630 -2,744 4,618 -14,501
𝛽𝑖0 7,141 43,108 54,927 66,399 36,961 68,124 36,667 32,385 21,541 24,884 22,564 22,630
𝛽𝑖+1
-0,019 -38,025 -51,152 -53,731 -8,116 -71,198 -40,405 -46,072 -44,382 -28,108 -29,782 -21,610
𝛽𝑖+2
4,771 -7,634 7,998 13,129 21,750 23,699 13,670 15,328 14,433 0,021 8,697 10,545
𝛽𝑖+3
-2,701 1,888 -2,769 2,350 -1,565 2,741 -0,809 6,086 1,995 2,041 -0,017 -10,894
2lag4lead 𝛽𝑖−2
1,439 -17,456 -7,537 -27,122 -11,176 -9,927 1,169 -7,619 3,795 5,690 -5,149 14,714
𝛽𝑖−1
-8,758 15,416 -5,005 -7,945 -36,164 -18,026 -12,907 -5,012 -2,332 -3,323 0,125 -17,584
𝛽𝑖0 6,756 39,347 50,207 58,698 36,244 61,833 32,707 26,196 15,826 24,235 17,484 19,168
𝛽𝑖+1
0,676 -31,214 -42,616 -39,751 -6,819 -59,795 -33,236 -34,836 -33,971 -26,933 -20,581 -15,347
𝛽𝑖+2
5,130 -4,100 12,407 20,447 22,420 29,633 17,382 21,209 19,952 0,628 13,470 13,779
𝛽𝑖+3
-1,170 17,028 16,024 33,953 1,291 28,241 15,063 31,484 26,054 4,627 20,434 2,893
𝛽𝑖+4
-1,755 -17,322 -21,542 -36,040 -3,274 -29,141 -18,174 -28,963 -27,320 -2,964 -23,400 -15,804
2lag5lead 𝛽𝑖−2
0,492 -14,538 -6,243 -26,557 -12,172 -10,169 1,055 -9,230 1,902 6,036 -3,799 10,692
𝛽𝑖−1
-7,500 11,504 -6,725 -8,715 -34,841 -17,701 -12,754 -2,818 0,299 -3,783 -1,684 -12,239
𝛽𝑖0 6,042 41,636 51,184 59,170 35,493 61,639 32,618 24,852 14,123 24,496 18,542 16,130
𝛽𝑖+1
1,904 -35,137 -44,295 -40,556 -5,527 -59,463 -33,085 -32,541 -31,077 -27,382 -22,396 -10,129
𝛽𝑖+2
6,641 -8,874 10,341 19,486 24,009 30,034 17,568 23,947 23,322 0,075 11,263 20,200
𝛽𝑖+3
-1,406 17,854 16,346 34,146 1,043 28,167 15,032 30,935 25,266 4,713 20,816 1,891
𝛽𝑖+4
0,532 -24,591 -24,669 -37,518 -0,869 -28,528 -17,892 -24,750 -22,069 -3,801 -26,762 -6,088
𝛽𝑖+5
-4,390 13,860 6,003 2,788 -4,618 -1,163 -0,538 -7,944 -9,773 1,606 6,410 -18,658
3lag1lead 𝛽𝑖−3
7,699 -2,259 12,954 22,603 17,266 32,116 16,723 26,148 20,503 6,348 13,291 9,030
𝛽𝑖−2
-4,492 -14,733 -16,650 -43,754 -25,100 -35,042 -11,501 -28,029 -11,472 0,347 -14,729 9,551
𝛽𝑖−1
-7,091 13,721 3,149 12,030 -18,040 10,321 1,506 19,019 16,795 -1,015 11,925 -16,048
𝛽𝑖0 3,530 44,491 48,452 53,558 26,819 49,542 27,380 16,694 9,687 21,306 15,246 19,682
173
𝛽𝑖+1
2,670 -39,529 -45,978 -42,213 1,576 -54,134 -32,112 -31,391 -33,525 -25,030 -23,358 -20,400
3lag2lead 𝛽𝑖−3
12,143 1,798 18,723 26,474 11,429 33,002 18,002 27,218 21,547 9,863 15,929 16,715
𝛽𝑖−2
-8,180 -18,098 -21,436 -46,963 -20,258 -35,777 -12,562 -28,916 -12,336 -2,569 -16,918 3,174
𝛽𝑖−1
0,061 20,249 12,431 18,258 -27,432 11,747 3,564 20,740 18,473 4,641 16,169 -3,682
𝛽𝑖0 0,598 41,814 44,647 51,002 30,669 48,957 26,537 15,988 8,998 18,987 13,505 14,612
𝛽𝑖+1
5,762 -36,706 -41,965 -39,517 -2,484 -53,517 -31,223 -30,645 -32,798 -22,584 -21,522 -15,054
𝛽𝑖+2
-8,068 -7,365 -10,471 -7,031 10,595 -1,610 -2,321 -1,943 -1,896 -6,381 -4,789 -13,951
3lag3lead 𝛽𝑖−3
13,021 1,316 19,700 26,169 11,992 32,669 18,437 25,944 21,281 9,433 16,126 19,860
𝛽𝑖−2
-9,325 -17,485 -22,711 -46,593 -20,992 -35,362 -13,121 -27,374 -12,035 -2,008 -17,168 -0,931
𝛽𝑖−1
1,086 19,703 13,572 17,930 -26,775 11,378 4,063 19,374 18,208 4,139 16,392 -0,009
𝛽𝑖0 -0,355 42,351 43,587 51,357 30,059 49,333 26,057 17,472 9,327 19,454 13,286 11,198
𝛽𝑖+1
6,861 -37,330 -40,742 -39,936 -1,779 -53,957 -30,666 -32,395 -33,192 -23,123 -21,267 -11,115
𝛽𝑖+2
-5,681 -8,690 -7,815 -7,884 12,125 -2,529 -1,130 -5,504 -2,659 -7,550 -4,249 -5,397
𝛽𝑖+3
-3,292 1,829 -3,663 1,180 -2,109 1,270 -1,643 4,927 1,060 1,613 -0,746 -11,795
3lag4lead 𝛽𝑖−3
13,298 -3,427 14,855 17,705 11,785 26,488 14,461 19,431 14,978 9,162 10,562 16,624
𝛽𝑖−2
-9,495 -14,639 -19,750 -41,670 -20,865 -31,695 -10,718 -23,585 -8,510 -1,843 -13,830 1,047
𝛽𝑖−1
1,494 12,775 6,447 5,697 -27,080 2,385 -1,761 9,960 9,207 3,740 8,265 -4,768
𝛽𝑖0 -0,284 41,162 42,343 49,321 30,006 47,806 25,050 15,905 7,892 19,384 11,891 10,367
𝛽𝑖+1
6,591 -32,739 -36,009 -31,870 -1,577 -48,007 -26,803 -26,187 -27,303 -22,858 -15,881 -7,953
𝛽𝑖+2
-6,119 -1,201 -0,159 5,471 12,452 7,228 5,150 4,773 7,283 -7,122 4,536 -0,283
𝛽𝑖+3
-4,222 17,815 12,614 29,879 -1,414 22,150 11,741 27,013 22,606 2,524 18,007 -0,923
𝛽𝑖+4
1,052 -18,046 -18,407 -32,296 -0,786 -23,542 -15,119 -24,854 -24,152 -1,030 -21,168 -12,295
3lag5lead 𝛽𝑖−3
12,725 -0,818 16,328 18,614 11,136 26,816 14,659 18,304 13,408 9,664 12,022 13,355
𝛽𝑖−2
-9,674 -13,884 -19,289 -41,442 -21,068 -31,604 -10,659 -23,867 -8,830 -1,685 -13,407 0,023
𝛽𝑖−1
1,917 10,898 5,359 5,070 -26,601 2,152 -1,905 10,736 10,234 3,370 7,215 -2,356
174
𝛽𝑖0 -0,472 42,055 42,826 49,653 29,793 47,922 25,117 15,494 7,277 19,549 12,391 9,295
𝛽𝑖+1
7,180 -35,477 -37,524 -32,854 -0,910 -48,356 -27,008 -24,967 -25,541 -23,375 -17,414 -4,592
𝛽𝑖+2
-4,594 -8,151 -4,077 3,045 14,177 6,352 4,624 7,780 11,476 -8,458 0,646 8,408
𝛽𝑖+3
-4,253 18,036 12,693 30,002 -1,448 22,184 11,755 26,860 22,297 2,550 18,130 -1,097
𝛽𝑖+4
2,504 -24,717 -22,137 -34,653 0,857 -24,387 -15,623 -21,932 -20,020 -2,302 -24,902 -4,017
𝛽𝑖+5
-3,020 13,772 7,761 4,807 -3,419 1,736 1,042 -5,959 -8,309 2,647 7,708 -17,220
4lag1lead 𝛽𝑖−4
-5,927 -13,160 0,129 -6,618 10,941 31,730 16,467 18,165 17,774 4,064 5,600 3,617
𝛽𝑖−3
14,198 12,164 12,813 29,850 5,270 -2,650 -1,328 6,255 1,059 1,892 7,153 5,065
𝛽𝑖−2
-4,427 -14,565 -16,651 -43,649 -25,221 -35,484 -11,700 -28,318 -11,826 0,302 -14,801 9,511
𝛽𝑖−1
-7,552 12,673 3,159 11,482 -17,189 12,884 2,806 20,522 18,335 -0,699 12,371 -15,767
𝛽𝑖0 5,826 49,582 48,403 56,112 22,581 37,277 21,006 9,684 2,849 19,731 13,079 18,281
𝛽𝑖+1
0,198 -45,004 -45,924 -44,955 6,139 -40,953 -25,255 -23,865 -26,201 -23,335 -21,028 -18,892
4lag2lead 𝛽𝑖−4
-5,272 -12,630 1,049 -6,060 10,108 32,151 16,816 18,495 18,096 4,660 6,070 4,873
𝛽𝑖−3
17,631 14,940 17,631 32,776 0,908 -0,443 0,502 7,987 2,749 5,012 9,613 11,643
𝛽𝑖−2
-7,879 -17,355 -21,496 -46,588 -20,835 -37,703 -13,539 -30,058 -13,523 -2,836 -17,275 2,896
𝛽𝑖−1
-0,820 18,115 12,607 17,217 -25,742 17,212 6,393 23,917 21,646 5,421 17,195 -2,867
𝛽𝑖0 2,834 47,163 44,203 53,562 26,383 35,353 19,411 8,174 1,376 17,011 10,934 12,546
𝛽𝑖+1
3,360 -42,448 -41,488 -42,261 2,122 -38,920 -23,570 -22,270 -24,645 -20,461 -18,762 -12,834
𝛽𝑖+2
-7,537 -6,093 -10,577 -6,421 9,576 -4,846 -4,016 -3,802 -3,709 -6,851 -5,401 -14,442
4lag3lead 𝛽𝑖−4
-4,192 -13,461 2,360 -6,548 11,014 32,202 17,654 17,103 18,001 4,164 6,423 9,119
𝛽𝑖−3
17,334 15,164 17,271 32,904 0,659 -0,456 0,274 8,354 2,773 5,149 9,518 10,477
𝛽𝑖−2
-9,020 -16,493 -22,883 -46,100 -21,793 -37,754 -14,415 -28,663 -13,432 -2,311 -17,641 -1,594
𝛽𝑖−1
0,327 17,251 14,000 16,727 -24,780 17,264 7,272 22,518 21,554 4,894 17,562 1,643
𝛽𝑖0 1,477 48,227 42,556 54,209 25,245 35,287 18,347 10,022 1,508 17,634 10,482 7,213
𝛽𝑖+1
4,888 -43,654 -39,631 -43,002 3,404 -38,846 -22,366 -24,386 -24,799 -21,163 -18,249 -6,823
175
𝛽𝑖+2
-5,395 -7,767 -7,976 -7,431 11,372 -4,744 -2,339 -6,685 -3,914 -7,835 -4,690 -6,020
𝛽𝑖+3
-3,104 2,426 -3,769 1,465 -2,603 -0,149 -2,430 4,183 0,298 1,426 -1,031 -12,204
4lag4lead 𝛽𝑖−4
-4,094 -16,241 -0,285 -11,232 11,045 29,237 15,697 13,781 14,841 4,070 3,452 7,452
𝛽𝑖−3
17,413 12,895 15,142 28,994 0,684 -2,897 -1,315 5,580 0,061 5,072 7,093 9,135
𝛽𝑖−2
-9,137 -13,211 -19,726 -40,670 -21,830 -34,277 -12,095 -24,812 -9,853 -2,198 -14,133 0,396
𝛽𝑖−1
0,608 9,253 6,385 3,251 -24,690 8,735 1,640 12,960 12,455 4,621 9,014 -3,156
𝛽𝑖0 1,481 48,155 42,466 54,150 25,246 35,225 18,290 9,980 1,524 17,631 10,405 7,156
𝛽𝑖+1
4,759 -39,995 -36,136 -36,878 3,363 -34,953 -19,786 -20,042 -20,703 -21,038 -14,339 -4,620
𝛽𝑖+2
-5,684 0,522 -0,129 6,663 11,280 4,126 3,484 3,311 5,708 -7,554 4,170 -1,074
𝛽𝑖+3
-3,710 19,837 12,650 31,261 -2,797 18,525 9,782 25,317 20,807 2,014 17,577 -1,856
𝛽𝑖+4
0,680 -19,514 -18,432 -33,301 0,217 -20,909 -13,697 -23,620 -22,840 -0,660 -20,856 -11,617
4lag5lead 𝛽𝑖−4
-4,654 -14,115 1,016 -10,555 10,610 29,913 16,073 12,940 13,594 4,566 4,803 4,651
𝛽𝑖−3
17,335 13,165 15,322 29,068 0,624 -2,815 -1,265 5,488 -0,052 5,141 7,264 8,747
𝛽𝑖−2
-9,288 -12,701 -19,373 -40,541 -21,948 -34,128 -12,000 -24,972 -10,019 -2,064 -13,809 -0,363
𝛽𝑖−1
0,959 7,983 5,568 2,878 -24,416 8,343 1,411 13,423 13,076 4,310 8,207 -1,398
𝛽𝑖0 1,512 48,063 42,393 54,135 25,271 35,200 18,271 10,000 1,523 17,603 10,346 7,312
𝛽𝑖+1
5,167 -41,571 -37,084 -37,393 3,680 -35,459 -20,063 -19,402 -19,724 -21,399 -15,340 -2,579
𝛽𝑖+2
-3,925 -6,113 -4,223 4,577 12,650 2,025 2,306 5,902 9,490 -9,115 -0,047 7,739
𝛽𝑖+3
-3,674 19,776 12,566 31,280 -2,769 18,520 9,766 25,294 20,690 1,982 17,538 -1,676
𝛽𝑖+4
2,249 -25,475 -22,082 -35,197 1,439 -22,805 -14,753 -21,265 -19,354 -2,052 -24,644 -3,762
𝛽𝑖+5
-3,369 12,701 7,838 3,990 -2,624 4,022 2,256 -4,957 -7,232 2,989 8,072 -16,872
5lag1lead 𝛽𝑖−5
7,081 24,131 16,430 16,167 -0,202 13,090 9,420 5,040 8,976 16,109 11,643 20,151
𝛽𝑖−4
-8,968 -23,518 -6,925 -13,556 11,028 26,112 12,423 16,002 13,923 -2,852 0,602 -5,035
𝛽𝑖−3
11,473 2,879 6,493 23,629 5,347 -7,687 -4,952 4,316 -2,395 -4,306 2,673 -2,688
𝛽𝑖−2
-5,377 -17,809 -18,857 -45,826 -25,194 -37,245 -12,966 -28,997 -13,037 -1,860 -16,367 6,806
176
𝛽𝑖−1
-7,876 11,575 2,407 10,751 -17,179 12,289 2,376 20,293 17,930 -1,436 11,841 -16,689
𝛽𝑖0 3,371 41,216 42,706 50,507 22,651 32,739 17,740 7,937 -0,263 14,146 9,042 11,294
𝛽𝑖+1
2,612 -36,780 -40,324 -39,447 6,070 -36,493 -22,044 -22,148 -23,144 -17,844 -17,060 -12,023
5lag2lead 𝛽𝑖−5
4,219 26,012 13,892 16,038 5,439 13,195 9,182 3,930 8,819 15,711 11,089 16,166
𝛽𝑖−4
-7,224 -24,664 -5,380 -13,477 7,592 26,048 12,568 16,678 14,019 -2,610 0,940 -2,608
𝛽𝑖−3
15,270 0,384 9,859 23,800 -2,135 -7,827 -4,636 5,788 -2,187 -3,778 3,408 2,598
𝛽𝑖−2
-7,703 -16,281 -20,919 -45,931 -20,609 -37,160 -13,159 -29,897 -13,164 -2,183 -16,817 3,567
𝛽𝑖−1
-2,459 8,016 7,209 10,995 -27,855 12,091 2,827 22,392 18,227 -0,684 12,889 -9,148
𝛽𝑖0 2,014 42,108 41,503 50,446 25,326 32,789 17,627 7,410 -0,337 13,958 8,780 9,404
𝛽𝑖+1
4,119 -37,770 -38,988 -39,379 3,101 -36,548 -21,919 -21,563 -23,061 -17,634 -16,768 -9,926
𝛽𝑖+2
-5,918 3,889 -5,246 -0,267 11,663 0,217 -0,493 -2,294 -0,324 -0,822 -1,145 -8,239
5lag3lead 𝛽𝑖−5
3,474 26,728 13,027 16,476 4,823 13,218 8,623 4,990 8,935 16,131 10,884 13,236
𝛽𝑖−4
-5,821 -25,991 -3,749 -14,269 8,753 26,006 13,611 14,764 13,816 -3,400 1,321 2,912
𝛽𝑖−3
15,396 0,253 10,005 23,710 -2,031 -7,831 -4,536 5,569 -2,214 -3,849 3,446 3,094
𝛽𝑖−2
-8,853 -15,218 -22,256 -45,324 -21,561 -37,127 -14,003 -28,428 -13,017 -1,535 -17,122 -0,957
𝛽𝑖−1
-1,046 6,701 8,852 10,234 -26,685 12,050 3,867 20,552 18,039 -1,480 13,266 -3,587
𝛽𝑖0 0,829 43,245 40,126 51,142 24,346 32,825 16,739 9,093 -0,152 14,625 8,453 4,744
𝛽𝑖+1
5,483 -39,088 -37,402 -40,195 4,230 -36,590 -20,892 -23,535 -23,281 -18,403 -16,390 -4,558
𝛽𝑖+2
-4,104 2,157 -3,138 -1,317 13,163 0,163 0,863 -4,834 -0,600 -1,844 -0,648 -1,104
𝛽𝑖+3
-3,042 2,909 -3,536 1,768 -2,517 0,091 -2,275 4,275 0,465 1,714 -0,834 -11,968
5lag4lead 𝛽𝑖−5
3,613 23,891 10,225 11,412 4,901 10,049 6,538 1,339 5,469 16,171 7,695 11,516
𝛽𝑖−4
-5,759 -27,249 -4,997 -16,489 8,787 24,607 12,685 13,164 12,322 -3,382 -0,093 2,146
𝛽𝑖−3
15,421 -0,276 9,505 22,701 -2,017 -8,437 -4,919 4,842 -2,955 -3,842 2,850 2,787
𝛽𝑖−2
-8,998 -12,299 -19,333 -40,237 -21,642 -33,895 -11,844 -24,761 -9,648 -1,577 -13,839 0,838
𝛽𝑖−1
-0,735 0,377 2,584 -0,986 -26,511 5,002 -0,789 12,463 10,426 -1,389 6,156 -7,436
177
𝛽𝑖0 0,808 43,707 40,561 52,027 24,333 33,354 17,072 9,731 0,507 14,619 8,972 5,011
𝛽𝑖+1
5,339 -36,168 -34,497 -35,052 4,149 -33,343 -18,738 -19,828 -19,828 -18,445 -13,106 -2,774
𝛽𝑖+2
-4,430 8,818 3,422 10,625 12,981 7,616 5,755 3,776 7,607 -1,939 6,842 2,925
𝛽𝑖+3
-3,828 19,062 12,316 30,895 -2,957 18,201 9,570 25,274 20,634 1,485 17,327 -2,233
𝛽𝑖+4
0,885 -18,161 -17,852 -32,658 0,496 -20,340 -13,327 -23,545 -22,533 0,258 -20,420 -10,964
5lag5lead 𝛽𝑖−5
4,303 21,662 8,801 10,753 5,458 9,369 6,163 2,307 6,907 15,747 6,205 14,908
𝛽𝑖−4
-6,672 -24,277 -3,112 -15,599 8,050 25,518 13,182 11,858 10,353 -2,820 1,892 -2,342
𝛽𝑖−3
14,958 1,199 10,460 23,129 -2,391 -7,990 -4,670 4,214 -3,866 -3,557 3,836 0,512
𝛽𝑖−2
-9,133 -11,917 -19,055 -40,151 -21,751 -33,788 -11,777 -24,888 -9,767 -1,494 -13,585 0,176
𝛽𝑖−1
-0,618 0,044 2,343 -1,064 -26,417 4,909 -0,848 12,578 10,544 -1,461 5,933 -6,862
𝛽𝑖0 0,712 44,037 40,758 52,136 24,256 33,460 17,126 9,571 0,239 14,677 9,193 4,543
𝛽𝑖+1
5,883 -37,966 -35,620 -35,603 4,589 -33,900 -19,038 -19,018 -18,573 -18,780 -14,307 -0,099
𝛽𝑖+2
-2,318 1,973 -0,938 8,591 14,687 5,522 4,607 6,763 12,069 -3,237 2,269 13,303
𝛽𝑖+3
-3,812 19,078 12,283 30,932 -2,945 18,218 9,568 25,219 20,465 1,476 17,339 -2,155
𝛽𝑖+4
2,593 -23,742 -21,378 -34,336 1,876 -22,055 -14,260 -21,080 -18,800 -0,793 -24,148 -2,570
𝛽𝑖+5
-3,583 11,621 7,399 3,453 -2,896 3,555 1,949 -5,073 -7,577 2,205 7,763 -17,614
178
Lampiran 11. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝝆𝟏, 𝝆𝟐,… , 𝝆𝒏) Untuk
Metode Scholes-Williams (Data Return Berdistribusi Normal Teknik
Trimming)
𝜌1 𝜌2 𝜌3 𝜌4 𝜌5
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌1 𝑅𝑀𝑡−1 + 𝜀𝑖𝑡 1,0007
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌2 𝑅𝑀𝑡−2 + 𝜀𝑖𝑡 0,9997
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌3 𝑅𝑀𝑡−3 + 𝜀𝑖𝑡 0,9995
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌4 𝑅𝑀𝑡−4 + 𝜀𝑖𝑡 0,9994
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌5 𝑅𝑀𝑡−5 + 𝜀𝑖𝑡 0,9997
Lampiran 12. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝝆𝟏, 𝝆𝟐,… , 𝝆𝒏) dan
Bobot Untuk Metode Fowler-Rorke (Data Return Berdistribusi Normal
Teknik Trimming)
Korelasi Serial Koefisien
Korelasi
Nilai
Koefisien
Bob
ot Nilai
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−1 𝜌1 1,000743 𝑤1 0,666584
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−2 , 𝑅𝑀𝑡−1
𝜌1 0,303908 𝑤1 0,767964
𝜌2 0,696119 𝑤2 0,666664
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−3 , 𝑅𝑀𝑡−2 ,𝑅𝑀𝑡−1
𝜌1 0,29847 𝑤1 0,979584
𝜌2 0,640293 𝑤2 0,766155
𝜌3 0,061247 𝑤3 0,666666
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−4 , 𝑅𝑀𝑡−3 ,𝑅𝑀𝑡−2, 𝑅𝑀𝑡−1
𝜌1 0,301746 𝑤1 0,987443
𝜌2 0,64229 𝑤2 0,981342
𝜌3 0,108304 𝑤3 0,767247
𝜌4 0,037672 𝑤4 0,666665
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−5 , 𝑅𝑀𝑡−4 ,𝑅𝑀𝑡−3, 𝑅𝑀𝑡−2 , 𝑅𝑀𝑡−1
𝜌1 0,297828 𝑤1 0,976141
𝜌2 0,634723 𝑤2 0,975877
𝜌3 -0,0049 𝑤3 0,977511
𝜌4 0,00079 𝑤4 0,765939
𝜌5 0,071579 𝑤5 0,666664
179
Lampiran 13. Return Data ADRO Dengan Teknik Normalitas Winsorizing
No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO
1 -0,01517 31 -0,04301 61 -0,03478 91 -0,02767 121 -0,02186 151 -0,01818 181 -0,01538 211 -0,01333 241 -0,01026
2 -0,01517 32 -0,04297 62 -0,03448 92 -0,02759 122 -0,02151 152 -0,01818 182 -0,01538 212 -0,01325 242 -0,01020
3 -0,01517 33 -0,04255 63 -0,03383 93 -0,02752 123 -0,02105 153 -0,01818 183 -0,01523 213 -0,01322 243 -0,01015
4 -0,01517 34 -0,04237 64 -0,03361 94 -0,02703 124 -0,02098 154 -0,01786 184 -0,01523 214 -0,01299 244 -0,01000
5 -0,01517 35 -0,04211 65 -0,03302 95 -0,02703 125 -0,02098 155 -0,01786 185 -0,01515 215 -0,01290 245 -0,00948
6 -0,01517 36 -0,04151 66 -0,03279 96 -0,02660 126 -0,02073 156 -0,01765 186 -0,01515 216 -0,01277 246 -0,00935
7 -0,01517 37 -0,04110 67 -0,03247 97 -0,02632 127 -0,02051 157 -0,01765 187 -0,01508 217 -0,01266 247 -0,00935
8 -0,01517 38 -0,04054 68 -0,03226 98 -0,02564 128 -0,02041 158 -0,01754 188 -0,01493 218 -0,01258 248 -0,00913
9 -0,01517 39 -0,04040 69 -0,03185 99 -0,02551 129 -0,02041 159 -0,01739 189 -0,01478 219 -0,01255 249 -0,00893
10 -0,01517 40 -0,04000 70 -0,03150 100 -0,02548 130 -0,02041 160 -0,01732 190 -0,01460 220 -0,01250 250 -0,00885
11 -0,01517 41 -0,03971 71 -0,03125 101 -0,02532 131 -0,02027 161 -0,01709 191 -0,01460 221 -0,01250 251 -0,00885
12 -0,01517 42 -0,03960 72 -0,03109 102 -0,02532 132 -0,02020 162 -0,01709 192 -0,01455 222 -0,01242 252 -0,00881
13 -0,01517 43 -0,03883 73 -0,03097 103 -0,02525 133 -0,02013 163 -0,01705 193 -0,01449 223 -0,01235 253 -0,00877
14 -0,01517 44 -0,03846 74 -0,03093 104 -0,02516 134 -0,02000 164 -0,01695 194 -0,01435 224 -0,01181 254 -0,00870
15 -0,05732 45 -0,03814 75 -0,03093 105 -0,02516 135 -0,01992 165 -0,01681 195 -0,01429 225 -0,01154 255 -0,00870
16 -0,05376 46 -0,03797 76 -0,03084 106 -0,02510 136 -0,01961 166 -0,01681 196 -0,01418 226 -0,01149 256 -0,00851
17 -0,05217 47 -0,03797 77 -0,03077 107 -0,02500 137 -0,01953 167 -0,01681 197 -0,01418 227 -0,01149 257 -0,00847
18 -0,05143 48 -0,03750 78 -0,03030 108 -0,02484 138 -0,01948 168 -0,01657 198 -0,01418 228 -0,01143 258 -0,00844
19 -0,05039 49 -0,03738 79 -0,03030 109 -0,02469 139 -0,01938 169 -0,01648 199 -0,01418 229 -0,01117 259 -0,00833
20 -0,04717 50 -0,03670 80 -0,02941 110 -0,02459 140 -0,01923 170 -0,01630 200 -0,01408 230 -0,01111 260 -0,00833
21 -0,04706 51 -0,03659 81 -0,02920 111 -0,02439 141 -0,01887 171 -0,01626 201 -0,01408 231 -0,01099 261 -0,00826
22 -0,04651 52 -0,03614 82 -0,02890 112 -0,02381 142 -0,01887 172 -0,01613 202 -0,01408 232 -0,01093 262 -0,00813
180
23 -0,04605 53 -0,03571 83 -0,02878 113 -0,02367 143 -0,01875 173 -0,01604 203 -0,01408 233 -0,01087 263 -0,00813
24 -0,04516 54 -0,03571 84 -0,02878 114 -0,02326 144 -0,01875 174 -0,01575 204 -0,01389 234 -0,01075 264 -0,00791
25 -0,04505 55 -0,03521 85 -0,02857 115 -0,02299 145 -0,01875 175 -0,01563 205 -0,01389 235 -0,01053 265 -0,00787
26 -0,04464 56 -0,03521 86 -0,02857 116 -0,02294 146 -0,01866 176 -0,01563 206 -0,01389 236 -0,01042 266 -0,00769
27 -0,04444 57 -0,03521 87 -0,02857 117 -0,02273 147 -0,01852 177 -0,01556 207 -0,01389 237 -0,01042 267 -0,00763
28 -0,04412 58 -0,03509 88 -0,02857 118 -0,02232 148 -0,01852 178 -0,01550 208 -0,01379 238 -0,01031 268 -0,00752
29 -0,04386 59 -0,03500 89 -0,02830 119 -0,02212 149 -0,01829 179 -0,01550 209 -0,01370 239 -0,01031 269 -0,00741
30 -0,04310 60 -0,03488 90 -0,02778 120 -0,02210 150 -0,01818 180 -0,01546 210 -0,01339 240 -0,01031 270 -0,00735
Lanjutan Lampiran 13. a
No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO
271 -0,00735 301 -0,00546 331 0,00000 361 0,00000 391 0,00000 421 0,00000 451 0,00513 481 0,00704 511 0,00922
272 -0,00730 302 -0,00532 332 0,00000 362 0,00000 392 0,00000 422 0,00000 452 0,00513 482 0,00709 512 0,00926
273 -0,00725 303 -0,00532 333 0,00000 363 0,00000 393 0,00000 423 0,00000 453 0,00521 483 0,00709 513 0,00943
274 -0,00725 304 -0,00529 334 0,00000 364 0,00000 394 0,00000 424 0,00000 454 0,00521 484 0,00714 514 0,00943
275 -0,00719 305 -0,00529 335 0,00000 365 0,00000 395 0,00000 425 0,00000 455 0,00524 485 0,00714 515 0,00962
276 -0,00719 306 -0,00526 336 0,00000 366 0,00000 396 0,00000 426 0,00000 456 0,00529 486 0,00719 516 0,00995
277 -0,00719 307 -0,00524 337 0,00000 367 0,00000 397 0,00000 427 0,00000 457 0,00532 487 0,00719 517 0,01010
278 -0,00714 308 -0,00524 338 0,00000 368 0,00000 398 0,00000 428 0,00000 458 0,00538 488 0,00719 518 0,01031
279 -0,00714 309 -0,00524 339 0,00000 369 0,00000 399 0,00000 429 0,00000 459 0,00546 489 0,00725 519 0,01031
280 -0,00704 310 -0,00524 340 0,00000 370 0,00000 400 0,00000 430 0,00365 460 0,00549 490 0,00730 520 0,01031
281 -0,00704 311 -0,00521 341 0,00000 371 0,00000 401 0,00000 431 0,00380 461 0,00549 491 0,00730 521 0,01036
282 -0,00667 312 -0,00518 342 0,00000 372 0,00000 402 0,00000 432 0,00385 462 0,00549 492 0,00741 522 0,01042
283 -0,00641 313 -0,00518 343 0,00000 373 0,00000 403 0,00000 433 0,00392 463 0,00552 493 0,00741 523 0,01042
181
284 -0,00637 314 -0,00518 344 0,00000 374 0,00000 404 0,00000 434 0,00394 464 0,00552 494 0,00758 524 0,01053
285 -0,00629 315 -0,00513 345 0,00000 375 0,00000 405 0,00000 435 0,00407 465 0,00552 495 0,00778 525 0,01064
286 -0,00625 316 -0,00513 346 0,00000 376 0,00000 406 0,00000 436 0,00420 466 0,00565 496 0,00781 526 0,01070
287 -0,00617 317 -0,00513 347 0,00000 377 0,00000 407 0,00000 437 0,00437 467 0,00575 497 0,00787 527 0,01087
288 -0,00613 318 -0,00510 348 0,00000 378 0,00000 408 0,00000 438 0,00450 468 0,00578 498 0,00787 528 0,01099
289 -0,00606 319 -0,00510 349 0,00000 379 0,00000 409 0,00000 439 0,00459 469 0,00592 499 0,00791 529 0,01105
290 -0,00575 320 -0,00510 350 0,00000 380 0,00000 410 0,00000 440 0,00461 470 0,00599 500 0,00794 530 0,01105
291 -0,00565 321 -0,00508 351 0,00000 381 0,00000 411 0,00000 441 0,00461 471 0,00617 501 0,00797 531 0,01111
292 -0,00565 322 -0,00508 352 0,00000 382 0,00000 412 0,00000 442 0,00467 472 0,00629 502 0,00810 532 0,01111
293 -0,00552 323 -0,00490 353 0,00000 383 0,00000 413 0,00000 443 0,00474 473 0,00637 503 0,00820 533 0,01117
294 -0,00549 324 -0,00472 354 0,00000 384 0,00000 414 0,00000 444 0,00476 474 0,00641 504 0,00833 534 0,01124
295 -0,00549 325 -0,00469 355 0,00000 385 0,00000 415 0,00000 445 0,00493 475 0,00654 505 0,00858 535 0,01124
296 -0,00549 326 -0,00469 356 0,00000 386 0,00000 416 0,00000 446 0,00500 476 0,00662 506 0,00881 536 0,01136
297 -0,00549 327 -0,00457 357 0,00000 387 0,00000 417 0,00000 447 0,00503 477 0,00667 507 0,00885 537 0,01156
298 -0,00549 328 -0,00452 358 0,00000 388 0,00000 418 0,00000 448 0,00505 478 0,00671 508 0,00893 538 0,01163
299 -0,00546 329 -0,00394 359 0,00000 389 0,00000 419 0,00000 449 0,00510 479 0,00699 509 0,00913 539 0,01167
300 -0,00546 330 -0,00392 360 0,00000 390 0,00000 420 0,00000 450 0,00510 480 0,00699 510 0,00913 540 0,01190
Lanjutan Lampiran 13. b
No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO No. ADRO
541 0,01195 571 0,01439 601 0,01709 631 0,02239 661 0,02929 691 0,04098 721 0,01301
542 0,01195 572 0,01439 602 0,01770 632 0,02247 662 0,02941 692 0,04128 722 0,01301
543 0,01198 573 0,01439 603 0,01802 633 0,02247 663 0,02941 693 0,04167 723 0,01301
544 0,01205 574 0,01449 604 0,01807 634 0,02353 664 0,02963 694 0,04219 724 0,01301
182
545 0,01220 575 0,01460 605 0,01818 635 0,02362 665 0,03004 695 0,04274 725 0,01301
546 0,01266 576 0,01463 606 0,01818 636 0,02381 666 0,03030 696 0,04294 726 0,01301
547 0,01266 577 0,01463 607 0,01875 637 0,02381 667 0,03125 697 0,04396 727 0,01301
548 0,01266 578 0,01478 608 0,01878 638 0,02410 668 0,03125 698 0,04444 728 0,01301
549 0,01274 579 0,01481 609 0,01911 639 0,02419 669 0,03125 699 0,04464 729 0,01301
550 0,01288 580 0,01515 610 0,01911 640 0,02479 670 0,03125 700 0,04511 730 0,01301
551 0,01290 581 0,01538 611 0,01923 641 0,02500 671 0,03167 701 0,04516 731 0,01301
552 0,01299 582 0,01546 612 0,01923 642 0,02542 672 0,03175 702 0,04525 732 0,01301
553 0,01307 583 0,01546 613 0,01931 643 0,02564 673 0,03182 703 0,04592 733 0,01301
554 0,01316 584 0,01550 614 0,01942 644 0,02564 674 0,03226 704 0,04598 734 0,01301
555 0,01316 585 0,01554 615 0,01948 645 0,02564 675 0,03252 705 0,04605 735 0,01301
556 0,01322 586 0,01554 616 0,01961 646 0,02586 676 0,03333 706 0,04724 736 0,01301
557 0,01345 587 0,01556 617 0,01961 647 0,02597 677 0,03356 707 0,04737
558 0,01351 588 0,01563 618 0,02020 648 0,02597 678 0,03425 708 0,04762
559 0,01389 589 0,01563 619 0,02062 649 0,02597 679 0,03509 709 0,04803
560 0,01389 590 0,01563 620 0,02098 650 0,02597 680 0,03546 710 0,04813
561 0,01395 591 0,01563 621 0,02105 651 0,02609 681 0,03571 711 0,04854
562 0,01402 592 0,01581 622 0,02105 652 0,02622 682 0,03590 712 0,04898
563 0,01408 593 0,01587 623 0,02116 653 0,02632 683 0,03620 713 0,05063
564 0,01408 594 0,01596 624 0,02139 654 0,02632 684 0,03653 714 0,05147
565 0,01418 595 0,01600 625 0,02143 655 0,02646 685 0,03673 715 0,05195
566 0,01429 596 0,01604 626 0,02186 656 0,02660 686 0,03684 716 0,05298
567 0,01429 597 0,01619 627 0,02193 657 0,02667 687 0,03704 717 0,05333
568 0,01429 598 0,01639 628 0,02198 658 0,02762 688 0,03846 718 0,05512
569 0,01429 599 0,01667 629 0,02206 659 0,02841 689 0,03883 719 0,01301
183
570 0,01429 600 0,01667 630 0,02214 660 0,02899 690 0,03937 720 0,01301
Lampiran 14. Koefisien 𝜷𝒊−𝟓,… , 𝜷𝒊
𝟎, … ,𝜷𝒊+𝟓
Untuk Metode Scholes-Williams (Data Return Berdistribusi Normal Teknik
Winsorizing)
AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
𝛽𝑖−5
2,061131 2,547933 2,231745 2,100436 2,829937 2,189601 2,639567 2,445990 2,497993 1,802742 1,494211 1,942517
𝛽𝑖−4
2,060672 2,547422 2,231309 2,099981 2,829353 2,189113 2,639114 2,445490 2,497488 1,802355 1,493892 1,942118
𝛽𝑖−3
2,060763 2,547491 2,231304 2,100008 2,829386 2,189164 2,639016 2,445507 2,497497 1,802377 1,493928 1,942158
𝛽𝑖−2
2,061136 2,547771 2,231676 2,100153 2,829479 2,189700 2,639008 2,445815 2,497796 1,802668 1,494240 1,942641
𝛽𝑖−1
2,063215 2,550390 2,233774 2,102293 2,832495 2,191737 2,641621 2,448197 2,500347 1,804301 1,495615 1,944510
𝛽𝑖0 2,061720 2,548501 2,232245 2,100768 2,830381 2,190295 2,639793 2,446475 2,498514 1,803146 1,494653 1,943186
𝛽𝑖+1
2,061596 2,548337 2,232067 2,100610 2,830093 2,190094 2,639517 2,446259 2,498296 1,802979 1,494501 1,943034
𝛽𝑖+2
2,062690 2,549811 2,233260 2,101764 2,831885 2,191182 2,641091 2,447603 2,499752 1,803853 1,495255 1,944054
𝛽𝑖+3
2,063151 2,550637 2,233655 2,102680 2,832925 2,191332 2,642126 2,448273 2,500530 1,804081 1,495415 1,944222
𝛽𝑖+4
2,062156 2,549367 2,232574 2,101674 2,831450 2,190253 2,640763 2,447074 2,499231 1,803226 1,494668 1,943253
𝛽𝑖+5
2,064669 2,552351 2,235276 2,104021 2,834763 2,192979 2,643698 2,449944 2,502186 1,805358 1,496478 1,945735
Lanjutan Lampiran 14.
ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR
𝛽𝑖−5
2,394311 1,569744 1,895205 2,018955 2,528733 2,624781 1,935001 2,191195 1,745866 1,931179 2,283740 1,824116
𝛽𝑖−4
2,393769 1,569276 1,894760 2,018461 2,528246 2,624286 1,934617 2,190757 1,745511 1,930728 2,283231 1,823700
𝛽𝑖−3
2,393872 1,569390 1,894783 2,018578 2,528278 2,624249 1,934617 2,190816 1,745556 1,930793 2,283321 1,823738
𝛽𝑖−2
2,394069 1,569725 1,895003 2,018916 2,528474 2,624663 1,934995 2,191157 1,745980 1,931184 2,283927 1,824185
184
𝛽𝑖−1
2,396548 1,571328 1,896945 2,020889 2,530933 2,627216 1,936925 2,193191 1,747579 1,933117 2,286308 1,825901
𝛽𝑖0 2,394771 1,570200 1,895566 2,019539 2,529207 2,625388 1,935531 2,191702 1,746381 1,931707 2,284571 1,824661
𝛽𝑖+1
2,394615 1,570020 1,895319 2,019328 2,529018 2,625112 1,935347 2,191543 1,746263 1,931545 2,284406 1,824508
𝛽𝑖+2
2,395927 1,570827 1,896427 2,020394 2,530373 2,626631 1,936472 2,192686 1,747173 1,932593 2,285734 1,825421
𝛽𝑖+3
2,396847 1,571128 1,896815 2,020614 2,531171 2,627050 1,936831 2,192961 1,747272 1,933170 2,286144 1,825522
𝛽𝑖+4
2,395623 1,570290 1,895739 2,019537 2,529967 2,625700 1,935807 2,191897 1,746441 1,932207 2,284934 1,824580
𝛽𝑖+5
2,398376 1,572321 1,898175 2,022101 2,532844 2,628961 1,938288 2,194433 1,748553 1,934567 2,288005 1,826943
Lampiran 15. Koefisien 𝜷𝒊−𝟓,… , 𝜷𝒊
𝟎, … ,𝜷𝒊+𝟓
Untuk Metode Dimson & Metode Fowler-Rorke (Data Return Berdistribusi
Normal Teknik Winsorizing)
Periode
AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
1lag1lead 𝛽𝑖−1
-8,800 -5,780 -19,225 -7,892 -1,745 -25,133 -18,670 -15,015 -6,434 -24,581 -19,477 -17,560
𝛽𝑖0 17,195 21,155 41,895 27,688 57,495 55,506 69,731 48,625 41,773 49,150 45,022 36,085
𝛽𝑖+1
-6,340 -12,830 -20,451 -17,701 -52,919 -28,201 -48,433 -31,175 -32,844 -22,784 -24,064 -16,595
1lag2lead 𝛽𝑖−1
-11,060 -19,585 -29,536 -11,838 -24,664 -27,872 -44,061 -23,063 -17,128 -27,775 -24,137 -25,056
𝛽𝑖0 17,408 22,451 42,863 28,059 59,648 55,763 72,115 49,381 42,777 49,450 45,460 36,789
𝛽𝑖+1
-6,763 -15,414 -22,381 -18,440 -57,208 -28,713 -53,185 -32,681 -34,846 -23,382 -24,936 -17,998
𝛽𝑖+2
2,470 15,089 11,270 4,314 25,052 2,994 27,753 8,798 11,689 3,491 5,094 8,194
1lag3lead 𝛽𝑖−1
-10,881 -20,253 -29,033 -13,208 -25,892 -26,577 -45,468 -23,325 -17,708 -27,077 -23,468 -24,013
𝛽𝑖0 17,037 23,834 41,822 30,895 62,190 53,081 75,028 49,924 43,978 48,006 44,074 34,629
𝛽𝑖+1
-6,481 -16,466 -21,589 -20,597 -59,142 -26,673 -55,401 -33,094 -35,759 -22,283 -23,883 -16,355
𝛽𝑖+2
4,074 9,102 15,776 -7,961 14,047 14,605 15,144 6,450 6,493 9,743 11,089 17,545
𝛽𝑖+3
-1,695 6,326 -4,761 12,969 11,627 -12,268 13,322 2,481 5,490 -6,605 -6,334 -9,879
1lag4lead 𝛽𝑖−1
-11,030 -20,514 -29,631 -11,033 -26,451 -28,424 -45,902 -23,011 -19,079 -27,320 -24,790 -26,087
185
𝛽𝑖0 16,835 23,479 41,010 33,852 61,431 50,570 74,439 50,352 42,114 47,675 42,277 31,809
𝛽𝑖+1
-6,183 -15,943 -20,393 -24,952 -58,025 -22,975 -54,533 -33,724 -33,014 -21,797 -21,237 -12,203
𝛽𝑖+2
4,223 9,363 16,372 -10,133 14,604 16,450 15,577 6,135 7,862 9,985 12,409 19,616
𝛽𝑖+3
-1,029 7,497 -2,081 3,214 14,131 -3,985 15,266 1,070 11,639 -5,514 -0,407 -0,578
𝛽𝑖+4
-0,761 -1,338 -3,062 11,146 -2,860 -9,464 -2,222 1,613 -7,025 -1,246 -6,772 -10,627
1lag5lead 𝛽𝑖−1
-5,502 -13,815 -22,161 -6,412 -20,796 -19,327 -37,843 -15,478 -12,382 -18,751 -18,102 -20,227
𝛽𝑖0 10,518 15,824 32,473 28,572 54,970 40,174 65,231 41,744 34,461 37,882 34,635 25,112
𝛽𝑖+1
-1,751 -10,572 -14,403 -21,246 -53,491 -15,681 -48,071 -27,683 -27,644 -14,925 -15,874 -7,504
𝛽𝑖+2
11,633 18,343 26,387 -3,939 22,184 28,645 26,380 16,234 16,840 21,474 21,374 27,472
𝛽𝑖+3
-2,070 6,235 -3,488 2,343 13,066 -5,698 13,748 -0,349 10,378 -7,128 -1,666 -1,682
𝛽𝑖+4
10,016 11,723 11,503 20,155 8,164 8,274 13,490 16,300 6,033 15,463 6,267 0,799
𝛽𝑖+5
-20,813 -25,223 -28,127 -17,399 -21,289 -34,253 -30,341 -28,364 -25,217 -32,268 -25,181 -22,065
2lag1lead 𝛽𝑖−2
4,082 2,732 25,198 0,979 -14,286 17,747 4,246 18,485 6,137 18,193 11,428 8,806
𝛽𝑖−1
-9,045 -5,943 -20,735 -7,950 -0,889 -26,196 -18,925 -16,122 -6,802 -25,670 -20,162 -18,087
𝛽𝑖0 14,343 19,246 24,288 27,004 67,477 43,106 66,764 35,709 37,485 36,438 37,037 29,932
𝛽𝑖+1
-7,326 -13,491 -26,540 -17,938 -49,467 -32,489 -49,459 -35,641 -34,327 -27,180 -26,826 -18,723
2lag2lead 𝛽𝑖−2
4,092 2,790 25,241 0,995 -14,190 17,758 4,352 18,519 6,182 18,206 11,447 8,837
𝛽𝑖−1
-11,314 -19,758 -31,102 -11,900 -23,784 -28,974 -44,331 -24,212 -17,512 -28,904 -24,847 -25,604
𝛽𝑖0 14,549 20,502 25,231 27,364 69,560 43,358 69,075 36,445 38,459 36,732 37,463 30,616
𝛽𝑖+1
-7,753 -16,089 -28,490 -18,681 -53,774 -33,012 -54,238 -37,163 -36,342 -27,789 -27,707 -20,137
𝛽𝑖+2
2,479 15,096 11,328 4,316 25,019 3,035 27,763 8,841 11,704 3,533 5,120 8,215
2lag3lead 𝛽𝑖−2
3,877 3,630 24,668 2,708 -12,687 16,179 6,119 18,886 6,919 17,375 10,637 7,553
𝛽𝑖−1
-11,128 -20,484 -30,606 -13,381 -25,083 -27,608 -45,858 -24,530 -18,149 -28,185 -24,146 -24,495
𝛽𝑖0 14,342 21,312 24,679 29,013 71,007 41,837 70,776 36,799 39,169 35,931 36,683 29,380
𝛽𝑖+1
-7,430 -17,355 -27,627 -21,260 -56,036 -30,633 -56,898 -37,717 -37,452 -26,537 -26,486 -18,204
186
𝛽𝑖+2
4,023 9,054 15,448 -7,997 14,215 14,390 15,063 6,199 6,401 9,512 10,947 17,445
𝛽𝑖+3
-1,631 6,385 -4,354 13,013 11,418 -12,001 13,422 2,792 5,604 -6,319 -6,159 -9,755
2lag4lead 𝛽𝑖−2
3,841 3,561 24,541 3,349 -12,875 15,671 6,004 19,015 6,532 17,337 10,271 6,962
𝛽𝑖−1
-11,249 -20,717 -31,033 -11,224 -25,715 -29,319 -46,245 -24,097 -19,452 -28,311 -25,377 -26,485
𝛽𝑖0 14,200 21,037 24,176 31,556 70,262 39,821 70,321 37,309 37,633 35,783 35,232 27,033
𝛽𝑖+1
-7,175 -16,862 -26,726 -25,816 -54,702 -27,020 -56,082 -38,631 -34,700 -26,271 -23,888 -13,999
𝛽𝑖+2
4,146 9,292 15,884 -10,200 14,860 16,138 15,458 5,757 7,732 9,640 12,204 19,478
𝛽𝑖+3
-1,080 7,449 -2,407 3,169 14,302 -4,193 15,186 0,816 11,552 -5,745 -0,543 -0,671
𝛽𝑖+4
-0,631 -1,217 -2,227 11,260 -3,298 -8,930 -2,017 2,260 -6,803 -0,656 -6,423 -10,390
2lag5lead 𝛽𝑖−2
-0,746 -2,022 18,757 -0,483 -17,928 8,322 -0,675 13,059 1,014 10,470 4,842 2,161
𝛽𝑖−1
-5,440 -13,648 -23,709 -6,372 -19,316 -20,014 -37,788 -16,556 -12,466 -19,615 -18,502 -20,406
𝛽𝑖0 11,009 17,153 20,152 28,890 66,747 34,708 65,674 33,166 33,794 31,005 31,455 23,693
𝛽𝑖+1
-1,543 -10,009 -19,626 -21,112 -48,498 -17,998 -47,883 -31,320 -27,926 -17,840 -17,223 -8,105
𝛽𝑖+2
11,673 18,452 25,374 -3,913 23,152 28,196 26,416 15,529 16,786 20,909 21,112 27,355
𝛽𝑖+3
-2,063 6,252 -3,647 2,348 13,218 -5,769 13,754 -0,460 10,369 -7,217 -1,708 -1,700
𝛽𝑖+4
10,028 11,755 11,211 20,163 8,443 8,144 13,500 16,097 6,017 15,300 6,192 0,765
𝛽𝑖+5
-20,885 -25,417 -26,332 -17,445 -23,006 -33,456 -30,406 -27,114 -25,120 -31,265 -24,717 -21,858
3lag1lead 𝛽𝑖−3
26,723 50,201 31,940 48,967 71,992 13,243 77,650 43,364 44,911 25,915 13,772 11,491
𝛽𝑖−2
-18,088 -38,918 -1,302 -39,647 -74,014 6,760 -60,177 -17,492 -31,124 -3,307 0,002 -0,728
𝛽𝑖−1
-9,991 -7,720 -21,865 -9,683 -3,437 -26,665 -21,672 -17,656 -8,391 -26,587 -20,649 -18,494
𝛽𝑖0 1,484 -4,910 8,919 3,442 32,836 36,734 29,400 14,843 15,875 23,968 30,410 24,402
𝛽𝑖+1
1,915 3,870 -15,494 -1,004 -24,570 -27,910 -22,606 -20,645 -18,796 -18,219 -22,063 -14,749
3lag2lead 𝛽𝑖−3
43,568 72,772 44,803 80,032 101,430 20,020 108,725 66,511 66,669 41,269 19,112 12,521
𝛽𝑖−2
-32,191 -57,814 -12,070 -65,654 -98,659 1,086 -86,192 -36,871 -49,339 -16,162 -4,469 -1,590
𝛽𝑖−1
19,752 32,132 0,845 45,166 48,540 -14,699 33,195 23,213 30,026 0,522 -11,219 -16,677
187
𝛽𝑖0 -9,381 -19,468 0,622 -16,595 13,848 32,362 9,357 -0,087 1,841 14,065 26,965 23,739
𝛽𝑖+1
13,448 19,323 -6,689 20,264 -4,416 -23,270 -1,331 -4,798 -3,900 -7,707 -18,407 -14,044
𝛽𝑖+2
-33,153 -44,421 -25,314 -61,139 -57,937 -13,338 -61,159 -45,556 -42,822 -30,219 -10,511 -2,026
3lag3lead 𝛽𝑖−3
44,785 72,104 46,847 77,523 99,754 23,913 106,577 66,803 66,130 43,836 21,259 15,622
𝛽𝑖−2
-33,754 -56,956 -14,696 -62,431 -96,506 -3,915 -83,434 -37,246 -48,647 -19,459 -7,226 -5,573
𝛽𝑖−1
21,095 31,395 3,100 42,397 46,690 -10,403 30,825 23,536 29,431 3,355 -8,850 -13,254
𝛽𝑖0 -10,578 -18,811 -1,389 -14,125 15,498 28,531 11,471 -0,374 2,371 11,539 24,853 20,687
𝛽𝑖+1
14,867 18,544 -4,304 17,336 -6,372 -18,728 -3,837 -4,457 -4,528 -4,712 -15,902 -10,426
𝛽𝑖+2
-30,198 -46,043 -20,349 -67,234 -62,009 -3,882 -66,375 -44,847 -44,130 -23,984 -5,297 5,507
𝛽𝑖+3
-4,175 2,291 -7,015 8,611 5,753 -13,359 7,370 -1,002 1,849 -8,808 -7,366 -10,642
3lag4lead 𝛽𝑖−3
46,340 74,566 48,150 82,761 102,827 22,971 110,171 69,783 67,215 45,350 20,734 14,067
𝛽𝑖−2
-34,615 -58,320 -15,418 -65,334 -98,209 -3,393 -85,425 -38,897 -49,248 -20,298 -6,936 -4,712
𝛽𝑖−1
23,712 35,540 5,294 51,216 51,863 -11,988 36,875 28,551 31,258 5,903 -9,734 -15,872
𝛽𝑖0 -9,677 -17,384 -0,634 -11,088 17,280 27,985 13,554 1,353 3,000 12,416 24,549 19,785
𝛽𝑖+1
12,476 14,757 -6,308 9,279 -11,099 -17,279 -9,364 -9,040 -6,197 -7,041 -15,095 -8,034
𝛽𝑖+2
-32,917 -50,348 -22,628 -76,395 -67,383 -2,235 -72,660 -50,057 -46,028 -26,631 -4,379 8,226
𝛽𝑖+3
-11,103 -8,679 -12,822 -14,732 -7,939 -9,162 -8,644 -14,277 -2,986 -15,554 -5,028 -3,714
𝛽𝑖+4
7,824 12,387 6,558 26,359 15,462 -4,740 18,082 14,991 5,460 7,617 -2,640 -7,824
3lag5lead 𝛽𝑖−3
43,193 71,289 43,870 81,473 100,935 16,371 106,888 65,990 63,779 39,908 15,972 9,726
𝛽𝑖−2
-35,268 -59,001 -16,306 -65,601 -98,601 -4,762 -86,106 -39,684 -49,961 -21,427 -7,924 -5,613
𝛽𝑖−1
25,472 37,372 7,688 51,936 52,921 -8,298 38,710 30,672 33,179 8,946 -7,071 -13,445
𝛽𝑖0 -10,327 -18,061 -1,517 -11,354 16,889 26,622 12,876 0,570 2,291 11,293 23,565 18,889
𝛽𝑖+1
15,149 17,541 -2,672 10,374 -9,492 -11,672 -6,576 -5,818 -3,278 -2,418 -11,050 -4,347
𝛽𝑖+2
-25,043 -42,148 -11,918 -73,170 -62,650 14,280 -64,446 -40,567 -37,431 -13,016 7,535 19,088
𝛽𝑖+3
-11,122 -8,699 -12,848 -14,740 -7,951 -9,203 -8,664 -14,301 -3,008 -15,587 -5,057 -3,740
188
𝛽𝑖+4
14,835 19,689 16,094 29,230 19,676 9,966 25,396 23,441 13,116 19,742 7,969 1,848
𝛽𝑖+5
-14,863 -15,478 -20,216 -6,087 -8,934 -31,174 -15,505 -17,914 -16,229 -25,702 -22,491 -20,502
4lag1lead 𝛽𝑖−4
-3,776 2,281 13,117 4,915 0,015 -0,548 25,713 6,198 10,857 0,326 -3,723 5,095
𝛽𝑖−3
30,816 47,729 17,723 43,640 71,977 13,836 49,779 36,646 33,142 25,561 17,807 5,969
𝛽𝑖−2
-18,015 -38,962 -1,555 -39,742 -74,015 6,770 -60,674 -17,612 -31,333 -3,314 0,074 -0,827
𝛽𝑖−1
-10,273 -7,549 -20,883 -9,315 -3,436 -26,706 -19,747 -17,192 -7,578 -26,563 -20,928 -18,112
𝛽𝑖0 2,998 -5,824 3,661 1,472 32,830 36,953 19,095 12,359 11,523 23,838 31,902 22,360
𝛽𝑖+1
0,294 4,849 -9,865 1,106 -24,564 -28,145 -11,571 -17,986 -14,136 -18,079 -23,661 -12,562
4lag2lead 𝛽𝑖−4
0,015 7,465 16,237 12,074 6,733 0,992 33,168 11,568 15,976 3,835 -2,557 5,401
𝛽𝑖−3
43,553 65,141 28,204 67,689 94,547 19,006 74,819 54,686 50,337 37,349 21,726 6,999
𝛽𝑖−2
-32,192 -58,343 -13,221 -66,510 -99,137 1,016 -88,545 -37,691 -50,472 -16,434 -4,288 -1,973
𝛽𝑖−1
19,755 33,503 3,828 47,384 49,777 -14,517 39,288 25,339 32,961 1,227 -11,689 -15,684
𝛽𝑖0 -9,388 -22,757 -6,531 -21,914 10,882 31,925 -5,255 -5,183 -5,197 12,375 28,092 21,359
𝛽𝑖+1
13,455 22,841 0,965 25,955 -1,242 -22,802 14,303 0,655 3,631 -5,899 -19,612 -11,498
𝛽𝑖+2
-33,155 -45,327 -27,283 -62,603 -58,754 -13,459 -65,182 -46,959 -44,760 -30,684 -10,201 -2,681
4lag3lead 𝛽𝑖−4
1,497 6,771 18,985 9,212 4,800 5,747 31,082 12,108 15,575 7,021 0,016 9,263
𝛽𝑖−3
43,275 65,271 27,688 68,226 94,910 18,113 75,211 54,585 50,412 36,750 21,242 6,274
𝛽𝑖−2
-33,885 -57,550 -16,362 -63,239 -96,927 -4,419 -86,161 -38,308 -50,014 -20,075 -7,228 -6,386
𝛽𝑖−1
21,391 32,737 6,863 44,223 47,641 -9,264 36,984 25,935 32,518 4,746 -8,847 -11,419
𝛽𝑖0 -11,257 -21,882 -9,998 -18,302 13,322 25,925 -2,623 -5,865 -4,691 8,355 24,845 16,486
𝛽𝑖+1
15,596 21,839 4,935 21,819 -4,036 -15,931 11,289 1,435 3,051 -1,295 -15,894 -5,918
𝛽𝑖+2
-30,332 -46,648 -22,047 -68,058 -62,439 -4,396 -69,156 -45,930 -45,524 -24,612 -5,298 4,679
𝛽𝑖+3
-4,242 1,986 -7,868 8,197 5,538 -13,618 5,972 -1,546 1,148 -9,124 -7,367 -11,059
4lag4lead 𝛽𝑖−4
2,762 8,841 20,318 13,538 7,328 5,083 34,430 14,674 16,681 8,338 -0,403 8,164
𝛽𝑖−3
43,606 65,814 28,037 69,361 95,573 17,939 76,088 55,257 50,702 37,095 21,133 5,985
189
𝛽𝑖−2
-34,887 -59,191 -17,417 -66,666 -98,930 -3,893 -88,814 -40,341 -50,890 -21,118 -6,896 -5,515
𝛽𝑖−1
24,349 37,578 9,979 54,337 53,553 -10,816 44,813 31,934 35,104 7,826 -9,827 -13,990
𝛽𝑖0 -10,898 -21,294 -9,620 -17,075 14,039 25,736 -1,674 -5,137 -4,378 8,728 24,727 16,174
𝛽𝑖+1
13,738 18,798 2,978 15,466 -7,749 -14,956 6,372 -2,333 1,427 -3,230 -15,279 -4,303
𝛽𝑖+2
-33,257 -51,436 -25,129 -78,061 -68,285 -2,861 -76,899 -51,864 -48,082 -27,658 -4,330 7,221
𝛽𝑖+3
-11,464 -9,835 -15,478 -16,502 -8,897 -9,827 -13,145 -16,196 -5,167 -16,644 -4,976 -4,781
𝛽𝑖+4
8,091 13,244 8,525 27,670 16,171 -4,247 21,417 16,412 7,075 8,425 -2,679 -7,033
4lag5lead 𝛽𝑖−4
0,365 6,417 17,256 12,704 5,955 0,049 32,306 11,920 14,227 4,237 -4,083 4,910
𝛽𝑖−3
42,837 65,036 27,054 69,093 95,132 16,323 75,407 54,373 49,914 35,779 19,951 4,941
𝛽𝑖−2
-35,303 -59,612 -17,949 -66,811 -99,168 -4,767 -89,183 -40,819 -51,316 -21,830 -7,535 -6,080
𝛽𝑖−1
25,553 38,796 11,518 54,756 54,242 -8,287 45,881 33,318 36,337 9,887 -7,977 -12,355
𝛽𝑖0 -10,487 -20,878 -9,095 -16,932 14,275 26,600 -1,309 -4,664 -3,956 9,432 25,358 16,733
𝛽𝑖+1
15,311 20,390 4,988 16,013 -6,848 -11,650 7,766 -0,526 3,038 -0,537 -12,863 -2,167
𝛽𝑖+2
-25,103 -43,186 -14,709 -75,224 -63,613 14,272 -69,670 -42,495 -39,731 -13,701 8,195 18,293
𝛽𝑖+3
-11,170 -9,538 -15,103 -16,399 -8,729 -9,209 -12,884 -15,858 -4,866 -16,141 -4,524 -4,382
𝛽𝑖+4
14,858 20,090 17,172 30,024 20,048 9,969 27,415 24,186 14,005 20,006 7,714 2,154
𝛽𝑖+5
-14,837 -15,011 -18,959 -5,162 -8,501 -31,170 -13,152 -17,046 -15,193 -25,393 -22,788 -20,144
5lag1lead 𝛽𝑖−5
21,730 24,584 22,310 41,998 41,748 18,315 40,698 29,875 29,734 23,816 8,904 6,566
𝛽𝑖−4
-12,868 -8,005 3,783 -12,656 -17,453 -8,210 8,686 -6,302 -1,583 -9,638 -7,448 2,348
𝛽𝑖−3
21,842 37,576 8,510 26,296 54,736 6,273 32,972 24,309 20,863 15,726 14,130 3,258
𝛽𝑖−2
-20,675 -41,971 -4,286 -44,883 -79,125 4,529 -65,655 -21,269 -34,973 -6,229 -1,016 -1,630
𝛽𝑖−1
-11,161 -8,553 -21,794 -11,031 -5,142 -27,454 -21,410 -18,413 -8,793 -27,536 -21,292 -18,381
𝛽𝑖0 -4,329 -14,114 -3,861 -12,689 18,754 30,778 5,372 2,286 1,498 15,807 28,900 20,146
𝛽𝑖+1
7,506 13,008 -2,461 15,044 -10,709 -22,066 1,936 -8,071 -4,268 -10,175 -20,706 -10,383
5lag2lead 𝛽𝑖−5
5,515 1,127 10,081 11,624 13,829 14,122 8,311 6,682 7,943 9,742 4,473 6,466
190
𝛽𝑖−4
-2,535 6,944 11,576 6,700 0,339 -5,539 29,325 8,478 12,303 -0,670 -4,625 2,412
𝛽𝑖−3
40,460 64,509 22,550 61,170 86,792 11,087 70,158 50,939 45,882 31,885 19,217 3,373
𝛽𝑖−2
-31,960 -58,296 -12,796 -66,020 -98,554 1,611 -88,194 -37,409 -50,137 -16,023 -4,099 -1,700
𝛽𝑖−1
17,607 33,064 -0,098 42,858 44,392 -20,016 36,052 22,737 29,868 -2,567 -13,431 -18,202
𝛽𝑖0 -10,455 -22,975 -8,481 -24,162 8,207 29,194 -6,862 -6,476 -6,734 10,491 27,227 20,109
𝛽𝑖+1
14,443 23,043 2,771 28,037 1,235 -20,273 15,791 1,851 5,053 -4,154 -18,811 -10,340
𝛽𝑖+2
-31,033 -44,893 -23,404 -58,130 -53,432 -8,024 -61,984 -44,388 -41,703 -26,935 -8,480 -0,192
5lag3lead 𝛽𝑖−5
4,492 1,622 8,184 13,697 15,256 10,824 9,821 6,329 8,262 7,533 2,675 3,765
𝛽𝑖−4
-0,609 6,011 15,150 2,793 -2,350 0,675 26,479 9,142 11,703 3,491 -1,237 7,499
𝛽𝑖−3
40,760 64,364 23,108 60,561 86,372 12,056 69,715 51,042 45,789 32,534 19,746 4,167
𝛽𝑖−2
-33,664 -57,470 -15,958 -62,564 -96,175 -3,886 -85,677 -37,996 -49,607 -19,704 -7,096 -6,201
𝛽𝑖−1
19,611 32,094 3,620 38,794 41,595 -13,553 33,092 23,427 29,244 1,761 -9,907 -12,911
𝛽𝑖0 -12,091 -22,182 -11,517 -20,844 10,491 23,916 -4,446 -7,039 -6,224 6,957 24,349 15,787
𝛽𝑖+1
16,360 22,115 6,328 24,149 -1,441 -14,089 12,960 2,512 4,457 -0,014 -15,439 -5,277
𝛽𝑖+2
-28,657 -46,044 -18,995 -62,949 -56,749 -0,359 -65,493 -43,570 -42,443 -21,802 -4,301 6,083
𝛽𝑖+3
-4,162 2,015 -7,723 8,441 5,810 -13,425 6,147 -1,433 1,296 -8,989 -7,319 -10,992
5lag4lead 𝛽𝑖−5
5,798 3,709 9,589 18,147 17,919 10,252 13,258 8,953 9,440 8,917 2,278 2,696
𝛽𝑖−4
0,094 7,135 15,907 5,189 -0,916 0,367 28,331 10,555 12,338 4,236 -1,451 6,923
𝛽𝑖−3
40,375 63,747 22,692 59,246 85,585 12,225 68,699 50,267 45,440 32,125 19,863 4,482
𝛽𝑖−2
-34,641 -59,033 -17,010 -65,895 -98,169 -3,457 -88,251 -39,960 -50,489 -20,739 -6,799 -5,401
𝛽𝑖−1
22,168 36,183 6,372 47,509 46,810 -14,674 39,825 28,566 31,552 4,471 -10,684 -15,004
𝛽𝑖0 -11,960 -21,974 -11,376 -20,399 10,758 23,859 -4,102 -6,776 -6,106 7,095 24,309 15,680
𝛽𝑖+1
14,651 19,382 4,489 18,325 -4,926 -13,340 8,460 -0,923 2,914 -1,825 -14,920 -3,878
𝛽𝑖+2
-31,210 -50,126 -21,743 -71,653 -61,957 0,760 -72,217 -48,702 -44,748 -24,509 -3,525 8,174
𝛽𝑖+3
-11,644 -9,950 -15,776 -17,066 -9,454 -10,145 -13,557 -16,474 -5,461 -16,921 -5,046 -4,865
191
𝛽𝑖+4
8,409 13,447 9,051 28,664 17,153 -3,686 22,143 16,902 7,593 8,914 -2,554 -6,885
5lag5lead 𝛽𝑖−5
8,703 6,628 13,321 19,310 19,721 16,337 15,910 12,312 12,448 13,879 6,677 6,592
𝛽𝑖−4
-3,707 3,315 11,022 3,667 -3,274 -7,596 24,860 6,158 8,402 -2,258 -7,208 1,825
𝛽𝑖−3
37,964 61,325 19,595 58,281 84,090 7,176 66,498 47,480 42,945 28,008 16,212 1,250
𝛽𝑖−2
-34,946 -59,339 -17,402 -66,017 -98,358 -4,096 -88,529 -40,313 -50,805 -21,260 -7,261 -5,809
𝛽𝑖−1
22,313 36,329 6,558 47,568 46,901 -14,369 39,958 28,734 31,703 4,720 -10,463 -14,809
𝛽𝑖0 -12,069 -22,083 -11,516 -20,442 10,690 23,631 -4,201 -6,902 -6,219 6,909 24,145 15,534
𝛽𝑖+1
16,727 21,469 7,156 19,156 -3,639 -8,991 10,355 1,478 5,063 1,722 -11,776 -1,094
𝛽𝑖+2
-21,794 -40,666 -9,645 -67,884 -56,116 20,482 -63,622 -37,814 -35,000 -8,425 10,734 20,799
𝛽𝑖+3
-11,432 -9,737 -15,504 -16,981 -9,322 -9,701 -13,363 -16,228 -5,241 -16,559 -4,725 -4,580
𝛽𝑖+4
15,529 20,601 18,200 31,514 21,570 11,230 28,643 25,136 14,965 21,077 8,229 2,663
𝛽𝑖+5
-15,264 -15,336 -19,612 -6,109 -9,468 -31,972 -13,932 -17,650 -15,803 -26,074 -23,116 -20,468
Lanjutan Lampiran 15.
Periode
ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR
1lag1lead 𝛽𝑖−1
-5,090 -5,718 -4,204 -20,138 -22,926 -17,327 -7,744 -20,839 -15,387 -6,052 0,559 -16,731
𝛽𝑖0 20,217 42,951 60,280 57,774 43,568 68,912 39,895 36,981 25,542 30,721 20,959 37,520
𝛽𝑖+1
-12,736 -35,665 -54,182 -35,631 -18,129 -48,971 -30,220 -13,966 -8,420 -22,741 -19,233 -18,977
1lag2lead 𝛽𝑖−1
-6,968 5,111 -4,650 -26,088 -37,512 -34,313 -17,284 -30,486 -22,322 -4,850 -4,874 -16,615
𝛽𝑖0 20,394 41,934 60,322 58,333 44,938 70,508 40,791 37,887 26,193 30,608 21,470 37,510
𝛽𝑖+1
-13,087 -33,638 -54,265 -36,745 -20,859 -52,150 -32,006 -15,771 -9,718 -22,516 -20,250 -18,955
𝛽𝑖+2
2,052 -11,837 0,487 6,504 15,943 18,567 10,428 10,545 7,581 -1,314 5,939 -0,127
1lag3lead 𝛽𝑖−1
-8,080 5,389 -4,430 -25,189 -38,146 -33,601 -16,908 -29,596 -21,196 -5,200 -4,331 -15,436
𝛽𝑖0 22,696 41,357 59,867 56,471 46,249 69,033 40,011 36,044 23,861 31,332 20,344 35,069
192
𝛽𝑖+1
-14,838 -33,200 -53,919 -35,329 -21,856 -51,028 -31,412 -14,370 -7,944 -23,067 -19,394 -17,099
𝛽𝑖+2
-7,912 -9,342 2,456 14,562 10,268 24,949 13,804 18,522 17,674 -4,448 10,812 10,436
𝛽𝑖+3
10,528 -2,636 -2,080 -8,513 5,996 -6,743 -3,567 -8,428 -10,664 3,312 -5,148 -11,160
1lag4lead 𝛽𝑖−1
-8,529 3,838 -7,950 -28,743 -37,067 -36,015 -19,379 -30,935 -22,255 -5,063 -7,545 -18,400
𝛽𝑖0 22,085 39,248 55,082 51,639 47,716 65,752 36,652 34,223 22,422 31,519 15,975 31,040
𝛽𝑖+1
-13,939 -30,094 -46,873 -28,214 -24,016 -46,197 -26,466 -11,689 -5,825 -23,341 -12,960 -11,165
𝛽𝑖+2
-7,463 -7,793 5,971 18,111 9,191 27,359 16,271 19,859 18,731 -4,585 14,021 13,396
𝛽𝑖+3
12,542 4,320 13,705 7,425 1,159 4,081 7,513 -2,423 -5,917 2,698 9,264 2,132
𝛽𝑖+4
-2,302 -7,948 -18,035 -18,210 5,527 -12,367 -12,659 -6,861 -5,424 0,702 -16,466 -15,187
1lag5lead 𝛽𝑖−1
-2,143 6,466 -4,392 -22,195 -28,984 -28,290 -16,033 -18,140 -13,031 -1,997 -6,871 -12,292
𝛽𝑖0 14,788 36,245 51,016 44,156 38,479 56,924 32,829 19,602 11,882 28,015 15,204 24,059
𝛽𝑖+1
-8,818 -27,987 -44,020 -22,963 -17,534 -40,002 -23,784 -1,429 1,571 -20,882 -12,419 -6,267
𝛽𝑖+2
1,097 -4,269 10,741 26,891 20,027 37,716 20,756 37,012 31,096 -0,475 14,925 21,585
𝛽𝑖+3
11,339 3,825 13,035 6,191 -0,364 2,626 6,883 -4,832 -7,654 2,120 9,137 0,981
𝛽𝑖+4
10,149 -2,823 -11,098 -5,441 21,288 2,696 -6,137 18,087 12,560 6,680 -15,152 -3,276
𝛽𝑖+5
-24,045 -9,896 -13,396 -24,658 -30,436 -29,089 -12,596 -48,178 -34,730 -11,545 -2,537 -23,000
2lag1lead 𝛽𝑖−2
-1,321 0,905 5,311 -1,823 4,681 18,548 11,449 27,282 29,750 12,791 5,891 18,362
𝛽𝑖−1
-5,011 -5,773 -4,522 -20,028 -23,207 -18,438 -8,430 -22,473 -17,169 -6,818 0,206 -17,831
𝛽𝑖0 21,141 42,318 56,570 59,048 40,297 55,952 31,895 17,917 4,754 21,783 16,843 24,690
𝛽𝑖+1
-12,416 -35,883 -55,465 -35,190 -19,260 -53,453 -32,987 -20,558 -15,609 -25,832 -20,656 -23,414
2lag2lead 𝛽𝑖−2
-1,314 0,859 5,312 -1,798 4,742 18,619 11,489 27,322 29,779 12,786 5,914 18,362
𝛽𝑖−1
-6,887 5,057 -4,979 -25,977 -37,807 -35,468 -17,997 -32,181 -24,169 -5,643 -5,241 -17,754
𝛽𝑖0 21,311 41,333 56,611 59,589 41,625 57,501 32,765 18,800 5,391 21,676 17,338 24,683
𝛽𝑖+1
-12,769 -33,846 -55,551 -36,309 -22,007 -56,657 -34,787 -22,385 -16,926 -25,611 -21,681 -23,400
𝛽𝑖+2
2,049 -11,835 0,499 6,500 15,954 18,610 10,455 10,608 7,650 -1,284 5,953 -0,084
193
2lag3lead 𝛽𝑖−2
0,072 0,514 5,050 -2,925 5,543 17,770 11,044 26,270 28,437 13,251 5,248 16,930
𝛽𝑖−1
-8,084 5,356 -4,752 -25,003 -38,499 -34,734 -17,612 -31,271 -23,009 -6,045 -4,665 -16,516
𝛽𝑖0 22,646 41,000 56,358 58,504 42,397 56,684 32,336 17,787 4,099 22,124 16,697 23,304
𝛽𝑖+1
-14,856 -33,325 -55,155 -34,613 -23,213 -55,378 -34,116 -20,800 -14,905 -26,310 -20,678 -21,243
𝛽𝑖+2
-7,913 -9,349 2,389 14,601 10,194 24,713 13,657 18,173 17,296 -4,624 10,742 10,211
𝛽𝑖+3
10,529 -2,627 -1,997 -8,561 6,088 -6,450 -3,385 -7,995 -10,195 3,530 -5,061 -10,881
2lag4lead 𝛽𝑖−2
-0,059 0,062 4,032 -3,969 5,869 17,100 10,344 25,930 28,183 13,316 4,320 16,097
𝛽𝑖−1
-8,526 3,834 -8,180 -28,517 -37,402 -36,992 -19,970 -32,417 -23,865 -5,824 -7,792 -19,320
𝛽𝑖0 22,125 39,206 52,316 54,362 43,690 54,022 29,557 16,437 3,091 22,385 13,011 19,998
𝛽𝑖+1
-13,924 -30,110 -47,913 -27,189 -25,531 -50,610 -29,136 -18,381 -13,099 -26,778 -14,075 -15,320
𝛽𝑖+2
-7,462 -7,794 5,891 18,190 9,074 27,019 16,065 19,343 18,170 -4,850 13,935 13,075
𝛽𝑖+3
12,543 4,319 13,651 7,477 1,081 3,853 7,375 -2,768 -6,292 2,520 9,207 1,918
𝛽𝑖+4
-2,304 -7,946 -17,898 -18,345 5,727 -11,785 -12,307 -5,979 -4,465 1,155 -16,320 -14,639
2lag5lead 𝛽𝑖−2
-5,455 -2,157 1,112 -9,587 -0,834 10,940 7,740 15,677 20,996 11,012 3,843 11,282
𝛽𝑖−1
-1,693 6,644 -4,484 -21,403 -28,915 -29,193 -16,672 -19,434 -14,764 -2,906 -7,188 -13,223
𝛽𝑖0 18,371 37,662 50,285 50,453 39,027 49,737 27,745 9,304 -1,909 20,781 12,680 16,648
𝛽𝑖+1
-7,299 -27,386 -44,329 -20,293 -17,302 -43,048 -25,939 -5,794 -4,276 -23,949 -13,490 -9,409
𝛽𝑖+2
1,392 -4,153 10,681 27,408 20,072 37,125 20,338 36,166 29,962 -1,069 14,717 20,975
𝛽𝑖+3
11,386 3,844 13,025 6,273 -0,356 2,532 6,817 -4,966 -7,833 2,026 9,104 0,885
𝛽𝑖+4
10,234 -2,790 -11,115 -5,292 21,301 2,526 -6,257 17,843 12,234 6,508 -15,212 -3,452
𝛽𝑖+5
-24,567 -10,103 -13,290 -25,576 -30,516 -28,041 -11,855 -46,677 -32,720 -10,490 -2,170 -21,920
3lag1lead 𝛽𝑖−3
53,313 11,948 31,625 25,377 57,369 36,596 20,264 34,564 13,327 19,823 9,496 11,627
𝛽𝑖−2
-45,553 -9,007 -20,927 -22,877 -42,915 -11,814 -5,362 -1,394 18,693 -3,655 -1,987 8,716
𝛽𝑖−1
-6,898 -6,195 -5,641 -20,926 -25,237 -19,733 -9,147 -23,696 -17,641 -7,520 -0,130 -18,242
𝛽𝑖0 -4,512 36,570 41,352 46,837 12,693 38,343 22,144 1,286 -1,658 12,245 12,273 19,095
194
𝛽𝑖+1
6,021 -31,752 -44,528 -26,414 0,579 -40,797 -25,979 -8,605 -11,000 -18,977 -17,373 -19,393
3lag2lead 𝛽𝑖−3
89,439 30,731 53,677 37,769 84,290 46,438 25,583 49,917 16,152 35,034 11,072 19,968
𝛽𝑖−2
-75,797 -24,733 -39,389 -33,252 -65,453 -20,054 -9,815 -14,248 16,328 -16,390 -3,307 1,733
𝛽𝑖−1
56,887 26,970 33,295 0,955 22,296 -2,356 0,244 3,412 -12,652 19,338 2,654 -3,516
𝛽𝑖0 -27,814 24,454 27,128 38,844 -4,672 31,995 18,714 -8,617 -3,481 2,433 11,257 13,715
𝛽𝑖+1
30,753 -18,892 -29,431 -17,930 19,010 -34,059 -22,338 1,906 -9,066 -8,563 -16,293 -13,683
𝛽𝑖+2
-71,099 -36,969 -43,401 -24,390 -52,983 -19,370 -10,468 -30,217 -5,560 -29,937 -3,102 -16,415
3lag3lead 𝛽𝑖−3
87,824 32,027 55,172 40,942 83,904 49,131 27,016 53,126 19,445 34,578 12,758 23,528
𝛽𝑖−2
-73,723 -26,397 -41,310 -37,327 -64,958 -23,513 -11,657 -18,370 12,098 -15,804 -5,472 -2,840
𝛽𝑖−1
55,105 28,400 34,945 4,455 21,870 0,616 1,826 6,953 -9,019 18,834 4,514 0,413
𝛽𝑖0 -26,225 23,179 25,657 35,722 -4,292 29,345 17,303 -11,775 -6,721 2,883 9,597 10,211
𝛽𝑖+1
28,869 -17,380 -27,687 -14,229 18,560 -30,917 -20,665 5,650 -5,224 -9,095 -14,326 -9,529
𝛽𝑖+2
-75,021 -33,821 -39,770 -16,684 -53,919 -12,829 -6,987 -22,422 2,438 -31,046 0,993 -7,767
𝛽𝑖+3
5,541 -4,446 -5,130 -10,887 1,323 -9,240 -4,919 -11,012 -11,300 1,566 -5,786 -12,217
3lag4lead 𝛽𝑖−3
90,653 31,593 53,557 38,699 88,242 48,549 25,494 53,892 19,256 36,117 9,873 21,394
𝛽𝑖−2
-75,290 -26,157 -40,414 -36,084 -67,362 -23,190 -10,813 -18,794 12,203 -16,657 -3,873 -1,658
𝛽𝑖−1
59,868 27,670 32,226 0,680 29,173 -0,364 -0,735 8,242 -9,337 21,425 -0,343 -3,179
𝛽𝑖0 -24,584 22,927 24,721 34,422 -1,777 29,007 16,421 -11,331 -6,831 3,775 7,924 8,974
𝛽𝑖+1
24,518 -16,713 -25,202 -10,779 11,888 -30,023 -18,325 4,472 -4,933 -11,462 -9,888 -6,248
𝛽𝑖+2
-79,969 -33,063 -36,945 -12,762 -61,504 -11,812 -4,326 -23,761 2,769 -33,737 6,039 -4,036
𝛽𝑖+3
-7,065 -2,514 2,067 -0,893 -18,006 -6,648 1,861 -14,424 -10,457 -5,292 7,071 -2,710
𝛽𝑖+4
14,235 -2,182 -8,127 -11,285 21,826 -2,927 -7,656 3,853 -0,952 7,744 -14,518 -10,736
3lag5lead 𝛽𝑖−3
88,051 30,350 52,287 34,296 84,268 43,908 23,683 45,347 12,703 34,927 9,700 17,263
𝛽𝑖−2
-75,831 -26,415 -40,678 -36,998 -68,187 -24,154 -11,189 -20,567 10,843 -16,904 -3,909 -2,515
𝛽𝑖−1
61,323 28,365 32,936 3,142 31,394 2,231 0,277 13,020 -5,673 22,090 -0,246 -0,869
195
𝛽𝑖0 -25,122 22,671 24,458 33,512 -2,598 28,049 16,047 -13,095 -8,184 3,529 7,889 8,121
𝛽𝑖+1
26,729 -15,657 -24,123 -7,039 15,264 -26,080 -16,787 11,730 0,633 -10,451 -9,741 -2,738
𝛽𝑖+2
-73,457 -29,953 -33,767 -1,746 -51,562 -0,200 0,205 -2,383 19,164 -30,760 6,472 6,301
𝛽𝑖+3
-7,081 -2,522 2,059 -0,920 -18,030 -6,676 1,850 -14,477 -10,497 -5,299 7,070 -2,735
𝛽𝑖+4
20,034 0,588 -5,296 -1,475 30,679 7,413 -3,621 22,890 13,647 10,396 -14,133 -1,531
𝛽𝑖+5
-12,292 -5,871 -6,000 -20,794 -18,768 -21,920 -8,553 -40,355 -30,949 -5,621 -0,817 -19,513
4lag1lead 𝛽𝑖−4
-8,987 -21,940 -4,463 -22,157 4,316 17,888 10,749 -2,694 2,096 -3,202 0,964 2,733
𝛽𝑖−3
63,054 35,729 36,462 49,392 52,690 17,207 8,613 37,484 11,055 23,294 8,451 8,664
𝛽𝑖−2
-45,379 -8,584 -20,841 -22,449 -42,999 -12,160 -5,570 -1,342 18,652 -3,593 -2,006 8,663
𝛽𝑖−1
-7,571 -7,839 -5,975 -22,586 -24,914 -18,394 -8,342 -23,898 -17,484 -7,760 -0,057 -18,038
𝛽𝑖0 -0,911 45,363 43,141 55,717 10,963 31,173 17,836 2,366 -2,499 13,528 11,887 17,999
𝛽𝑖+1
2,164 -41,168 -46,444 -35,923 2,431 -33,120 -21,366 -9,762 -10,101 -20,351 -16,959 -18,220
4lag2lead 𝛽𝑖−4
-0,868 -17,962 0,507 -19,640 10,521 20,386 12,114 0,772 2,771 0,224 1,337 4,675
𝛽𝑖−3
90,326 49,093 53,159 57,847 73,534 25,598 13,199 49,128 13,320 34,805 9,705 15,188
𝛽𝑖−2
-75,735 -23,459 -39,425 -31,859 -66,199 -21,500 -10,674 -14,303 16,131 -16,406 -3,401 1,401
𝛽𝑖−1
56,728 23,670 33,388 -2,654 24,229 1,389 2,470 3,554 -12,143 19,379 2,899 -2,657
𝛽𝑖0 -27,431 32,367 26,905 47,496 -9,307 23,014 13,377 -8,957 -4,701 2,335 10,668 11,655
𝛽𝑖+1
30,344 -27,358 -29,192 -27,187 23,969 -24,450 -16,628 2,270 -7,760 -8,457 -15,663 -11,479
𝛽𝑖+2
-70,994 -34,790 -43,463 -22,008 -54,259 -21,843 -11,938 -30,310 -5,896 -29,965 -3,265 -16,982
4lag3lead 𝛽𝑖−4
-2,848 -16,671 2,336 -16,091 10,220 23,990 14,053 4,691 6,824 -0,328 3,411 9,085
𝛽𝑖−3
90,698 48,851 52,815 57,180 73,591 24,921 12,835 48,392 12,558 34,909 9,316 14,360
𝛽𝑖−2
-73,473 -24,934 -41,514 -35,915 -65,855 -25,618 -12,890 -18,781 11,499 -15,775 -5,772 -3,637
𝛽𝑖−1
54,541 25,096 35,408 1,267 23,896 5,370 4,611 7,883 -7,666 18,769 5,190 2,213
𝛽𝑖0 -24,933 30,738 24,598 43,018 -8,926 18,467 10,931 -13,902 -9,816 3,031 8,050 6,092
𝛽𝑖+1
27,483 -25,493 -26,550 -22,059 23,533 -19,243 -13,827 7,933 -1,903 -9,255 -12,666 -5,108
196
𝛽𝑖+2
-74,767 -32,330 -39,979 -15,244 -54,833 -14,976 -8,244 -22,842 1,827 -31,017 0,688 -8,580
𝛽𝑖+3
5,669 -3,696 -5,235 -10,163 0,863 -10,319 -5,551 -11,223 -11,607 1,581 -5,939 -12,626
4lag4lead 𝛽𝑖−4
-0,632 -17,273 1,082 -18,129 13,842 23,894 13,053 5,375 6,778 0,896 1,159 7,520
𝛽𝑖−3
91,279 48,693 52,486 56,646 74,540 24,896 12,573 48,571 12,546 35,230 8,725 13,950
𝛽𝑖−2
-75,228 -24,457 -40,521 -34,300 -68,724 -25,542 -12,098 -19,323 11,536 -16,745 -3,988 -2,398
𝛽𝑖−1
59,722 23,687 32,475 -3,500 32,364 5,146 2,275 9,482 -7,774 21,632 -0,076 -1,445
𝛽𝑖0 -24,305 30,567 24,242 42,440 -7,899 18,439 10,647 -13,708 -9,829 3,378 7,412 5,648
𝛽𝑖+1
24,229 -24,608 -24,708 -19,065 18,214 -19,102 -12,359 6,929 -1,836 -11,053 -9,358 -2,810
𝛽𝑖+2
-79,891 -30,936 -37,078 -10,530 -63,209 -14,754 -5,933 -24,423 1,934 -33,848 5,896 -4,962
𝛽𝑖+3
-6,983 -0,256 1,925 1,477 -19,815 -9,772 0,154 -15,127 -11,343 -5,409 6,920 -3,693
𝛽𝑖+4
14,174 -3,854 -8,022 -13,040 23,166 -0,613 -6,392 4,374 -0,296 7,831 -14,406 -10,007
4lag5lead 𝛽𝑖−4
-2,649 -18,439 0,114 -21,744 10,939 20,596 11,811 -1,157 1,800 -0,012 1,039 4,421
𝛽𝑖−3
90,632 48,319 52,176 55,485 73,609 23,838 12,174 46,475 10,949 34,938 8,687 12,955
𝛽𝑖−2
-75,578 -24,659 -40,689 -34,928 -69,228 -26,115 -12,314 -20,457 10,671 -16,902 -4,008 -2,936
𝛽𝑖−1
60,735 24,272 32,962 -1,684 33,822 6,803 2,899 12,763 -5,274 22,088 -0,016 0,112
𝛽𝑖0 -23,959 30,767 24,408 43,060 -7,401 19,005 10,861 -12,587 -8,974 3,534 7,432 6,180
𝛽𝑖+1
25,553 -23,843 -24,073 -16,692 20,120 -16,937 -11,543 11,217 1,432 -10,456 -9,280 -0,775
𝛽𝑖+2
-73,029 -26,971 -33,785 1,770 -53,331 -3,530 -1,705 -2,195 18,873 -30,758 6,304 5,586
𝛽𝑖+3
-6,735 -0,113 2,044 1,921 -19,459 -9,367 0,307 -14,326 -10,732 -5,297 6,934 -3,313
𝛽𝑖+4
19,868 -0,564 -5,289 -2,834 31,363 8,700 -2,883 22,818 13,760 10,395 -14,068 -1,254
𝛽𝑖+5
-12,485 -7,214 -5,992 -22,378 -17,971 -20,420 -7,693 -40,440 -30,818 -5,622 -0,742 -19,191
5lag1lead 𝛽𝑖−5
41,537 36,777 32,560 23,451 28,752 18,212 11,573 15,800 7,072 24,591 9,519 21,437
𝛽𝑖−4
-26,365 -37,327 -18,086 -31,968 -7,713 10,268 5,907 -9,305 -0,863 -13,491 -3,019 -6,236
𝛽𝑖−3
45,901 20,541 23,016 39,708 40,817 9,686 3,834 30,960 8,134 13,139 4,520 -0,188
𝛽𝑖−2
-50,463 -13,085 -24,826 -25,320 -46,518 -14,389 -6,987 -3,276 17,787 -6,603 -3,171 6,039
197
𝛽𝑖−1
-9,268 -9,342 -7,306 -23,544 -26,089 -19,138 -8,815 -24,544 -17,773 -8,765 -0,446 -18,914
𝛽𝑖0 -14,916 32,962 32,162 47,810 1,268 25,033 13,934 -2,962 -4,883 5,237 8,677 10,771
𝛽𝑖+1
15,949 -28,962 -35,638 -28,140 11,974 -27,076 -17,526 -4,518 -7,754 -12,190 -13,800 -11,106
5lag2lead 𝛽𝑖−5
5,559 23,280 12,329 14,959 0,501 8,510 6,678 -0,047 4,996 11,182 9,780 15,726
𝛽𝑖−4
-3,439 -28,726 -5,193 -26,557 10,289 16,451 9,026 0,794 0,460 -4,947 -3,185 -2,596
𝛽𝑖−3
87,209 36,038 46,245 49,458 73,253 20,826 9,454 49,155 10,518 28,534 4,221 6,369
𝛽𝑖−2
-75,501 -22,478 -38,906 -31,229 -66,178 -21,141 -10,393 -14,305 16,342 -15,934 -2,989 2,064
𝛽𝑖−1
54,563 14,605 28,587 -8,479 24,033 -1,925 -0,131 3,572 -14,089 15,024 -0,909 -8,781
𝛽𝑖0 -28,507 27,864 24,520 44,603 -9,404 21,368 12,085 -8,948 -5,668 0,172 8,776 8,614
𝛽𝑖+1
31,340 -23,188 -26,983 -24,508 24,059 -22,926 -15,432 2,261 -6,865 -6,454 -13,911 -8,662
𝛽𝑖+2
-68,854 -25,831 -38,718 -16,251 -54,066 -18,568 -9,368 -30,328 -3,974 -25,661 0,499 -10,930
5lag3lead 𝛽𝑖−5
6,983 22,470 11,091 12,517 0,716 6,001 5,338 -2,817 2,154 11,622 8,357 12,679
𝛽𝑖−4
-6,120 -27,201 -2,862 -21,956 9,884 21,178 11,551 6,011 5,815 -5,774 -0,505 3,143
𝛽𝑖−3
86,790 36,276 46,608 50,175 73,190 21,563 9,848 49,968 11,353 28,405 4,639 7,264
𝛽𝑖−2
-73,129 -23,827 -40,968 -35,299 -65,820 -25,322 -12,627 -18,920 11,605 -15,202 -5,360 -3,013
𝛽𝑖−1
51,774 16,191 31,013 -3,694 23,612 2,992 2,496 8,999 -8,520 14,164 1,878 -2,811
𝛽𝑖0 -26,229 26,568 22,540 40,695 -9,059 17,353 9,940 -13,380 -10,215 0,875 6,500 3,739
𝛽𝑖+1
28,671 -21,670 -24,663 -19,930 23,655 -18,222 -12,919 7,454 -1,537 -7,278 -11,244 -2,951
𝛽𝑖+2
-72,162 -23,949 -35,842 -10,576 -54,566 -12,737 -6,253 -23,892 2,631 -26,682 3,805 -3,851
𝛽𝑖+3
5,794 -3,296 -5,038 -9,940 0,876 -10,212 -5,456 -11,273 -11,568 1,788 -5,790 -12,400
5lag4lead 𝛽𝑖−5
9,262 22,059 9,930 10,583 4,350 5,956 4,383 -2,156 2,126 12,947 6,174 11,221
𝛽𝑖−4
-4,893 -27,422 -3,487 -22,998 11,840 21,154 11,037 6,367 5,800 -5,060 -1,681 2,358
𝛽𝑖−3
86,117 36,397 46,951 50,747 72,116 21,576 10,130 49,773 11,361 28,013 5,284 7,695
𝛽𝑖−2
-74,835 -23,520 -40,099 -33,851 -68,539 -25,289 -11,912 -19,415 11,626 -16,195 -3,725 -1,921
𝛽𝑖−1
56,237 15,387 28,739 -7,482 30,728 2,904 0,626 10,293 -8,574 16,760 -2,399 -5,667
198
𝛽𝑖0 -26,001 26,527 22,424 40,502 -8,696 17,349 9,845 -13,313 -10,218 1,007 6,281 3,593
𝛽𝑖+1
25,688 -21,133 -23,144 -17,398 18,900 -18,164 -11,669 6,589 -1,501 -9,013 -8,386 -1,043
𝛽𝑖+2
-76,620 -23,146 -33,571 -6,792 -61,673 -12,650 -4,385 -25,184 2,685 -29,275 8,077 -0,999
𝛽𝑖+3
-7,270 -0,941 1,617 1,148 -19,951 -9,957 0,018 -15,060 -11,409 -5,811 6,728 -4,042
𝛽𝑖+4
14,682 -2,646 -7,478 -12,461 23,405 -0,287 -6,152 4,256 -0,179 8,540 -14,068 -9,393
5lag5lead 𝛽𝑖−5
11,747 23,653 11,175 14,982 7,843 9,935 5,902 5,592 8,067 14,149 6,374 15,014
𝛽𝑖−4
-8,146 -29,508 -5,116 -28,755 7,268 15,946 9,049 -3,774 -1,975 -6,633 -1,944 -2,606
𝛽𝑖−3
84,054 35,075 45,919 47,097 69,217 18,274 8,869 43,343 6,432 27,016 5,118 4,548
𝛽𝑖−2
-75,096 -23,687 -40,230 -34,312 -68,906 -25,706 -12,071 -20,227 11,003 -16,321 -3,746 -2,319
𝛽𝑖−1
56,362 15,467 28,801 -7,262 30,903 3,104 0,702 10,681 -8,277 16,820 -2,389 -5,477
𝛽𝑖0 -26,094 26,467 22,377 40,337 -8,827 17,199 9,788 -13,604 -10,441 0,962 6,274 3,451
𝛽𝑖+1
27,465 -19,993 -22,254 -14,254 21,397 -15,320 -10,583 12,127 2,745 -8,154 -8,242 1,668
𝛽𝑖+2
-68,563 -17,980 -29,537 7,465 -50,350 0,247 0,539 -0,070 21,939 -25,379 8,727 11,293
𝛽𝑖+3
-7,089 -0,825 1,708 1,470 -19,695 -9,666 0,129 -14,494 -10,975 -5,723 6,742 -3,765
𝛽𝑖+4
20,775 1,261 -4,427 -1,678 31,968 9,466 -2,428 23,249 14,382 11,487 -13,576 -0,096
𝛽𝑖+5
-13,061 -8,375 -6,540 -23,113 -18,356 -20,907 -7,983 -40,714 -31,213 -6,316 -1,054 -19,928
199
Lampiran 16. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝝆𝟏, 𝝆𝟐,… , 𝝆𝒏) Untuk
Metode Scholes-Williams Data Return Berdistribusi Normal Teknik
Winsorizing)
𝜌1 𝜌2 𝜌3 𝜌4 𝜌5
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌1 𝑅𝑀𝑡−1 + 𝜀𝑖𝑡 1,0008
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌2 𝑅𝑀𝑡−2 + 𝜀𝑖𝑡 0,9997
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌3 𝑅𝑀𝑡−3 + 𝜀𝑖𝑡 0,9994
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌4 𝑅𝑀𝑡−4 + 𝜀𝑖𝑡 0,9993
Rit = 𝛼𝑖 + 𝜌5 𝑅𝑀𝑡−5 + 𝜀𝑖𝑡 0,9996
Lampiran 17. Perhitungan Koefisien Korelasi (𝝆𝟏, 𝝆𝟐,… , 𝝆𝒏) dan Bobot
Untuk Metode Fowler-Rorke (Data Return Berdistribusi Normal Teknik
Winsorizing)
Korelasi Serial Koefisien
Korelasi
Nilai
Koefisien Bobot Nilai
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−1 𝜌1 1,00076 𝑤1 0,666582
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−2 , 𝑅𝑀𝑡−1
𝜌1 0,30384 𝑤1 0,767941
𝜌2 0,69619 𝑤2 0,666663
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−3 , 𝑅𝑀𝑡−2 ,𝑅𝑀𝑡−1
𝜌1 0,29902 𝑤1 0,979913
𝜌2 0,64073 𝑤2 0,766338
𝜌3 0,06026 𝑤3 0,666665
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−4 , 𝑅𝑀𝑡−3 ,𝑅𝑀𝑡−2, 𝑅𝑀𝑡−1
𝜌1 0,30236 𝑤1 0,986504
𝜌2 0,64245 𝑤2 0,981598
𝜌3 0,01472 𝑤3 0,767451
𝜌4 0,04049 𝑤4 0,666665
Korelasi serial RMt dengan
𝑅𝑀𝑡−5 , 𝑅𝑀𝑡−4 ,𝑅𝑀𝑡−3, 𝑅𝑀𝑡−2 , 𝑅𝑀𝑡−1
𝜌1 0,29890 𝑤1 0,977011
𝜌2 0,63584 𝑤2 0,975104
𝜌3 -0,00941 𝑤3 0,978240
𝜌4 0,00572 𝑤4 0,766295
𝜌5 0,06897 𝑤5 0,666664
200
Lampiran 18. Beta Koreksi Data Return Tidak Berdistribusi Normal Metode Scholess-Williams
AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
1lag1lead 0,531 1,032 1,357 1,212 1,695 1,414 1,507 1,570 0,709 1,045 0,916 1,327
1lag2lead 0,566 1,004 1,290 1,255 1,732 1,678 1,572 1,812 0,635 1,094 1,090 1,323
1lag3lead 0,651 0,928 1,348 1,471 2,269 1,905 1,846 1,948 0,795 1,294 1,299 1,515
1lag4lead 0,735 0,936 1,297 1,545 2,649 1,905 2,083 2,365 0,939 1,506 1,472 1,927
1lag5lead 0,698 0,698 1,195 1,587 2,482 1,735 1,963 2,122 0,864 1,424 1,337 1,951
2lag1lead 0,363 1,090 1,479 1,315 1,834 1,686 1,551 1,649 0,734 0,980 0,865 1,200
2lag2lead 0,359 0,985 1,311 1,267 1,745 1,844 1,503 1,774 0,607 0,952 0,970 1,097
2lag3lead 0,383 0,903 1,375 1,487 2,285 2,119 1,757 1,899 0,759 1,110 1,145 1,223
2lag4lead 0,410 0,906 1,330 1,565 2,669 2,165 1,976 2,305 0,895 1,282 1,284 1,572
2lag5lead 0,389 0,669 1,226 1,605 2,501 1,983 1,860 2,065 0,823 1,211 1,159 1,614
3lag1lead 0,069 1,113 1,817 1,714 2,340 1,976 1,983 1,954 0,814 1,169 0,792 1,214
3lag2lead 0,064 0,978 1,601 1,652 2,225 2,180 1,921 2,114 0,651 1,132 0,927 1,081
3lag3lead -0,015 0,613 1,289 1,508 2,264 1,925 1,744 1,730 0,629 1,018 0,824 0,893
3lag4lead -0,075 0,553 1,225 1,591 2,643 1,930 1,960 2,099 0,737 1,170 0,893 1,170
3lag5lead -0,072 0,333 1,126 1,630 2,477 1,759 1,845 1,869 0,672 1,104 0,787 1,231
4lag1lead -0,286 1,119 2,152 2,009 2,723 2,324 2,339 2,008 0,794 1,442 1,046 1,274
4lag2lead -0,292 0,955 1,889 1,934 2,584 2,571 2,265 2,203 0,595 1,397 1,211 1,112
4lag3lead -0,387 0,510 1,509 1,759 2,631 2,262 2,049 1,736 0,568 1,258 1,085 0,884
4lag4lead -0,444 0,318 1,166 1,514 2,520 1,849 1,887 1,730 0,540 1,189 0,976 0,967
4lag5lead -0,424 0,110 1,070 1,557 2,359 1,682 1,776 1,518 0,485 1,122 0,865 1,038
5lag1lead -0,440 1,162 1,829 2,040 2,792 2,242 2,417 2,071 0,714 1,423 1,137 1,385
5lag2lead -0,446 1,005 1,579 1,969 2,659 2,477 2,346 2,256 0,525 1,380 1,294 1,231
201
5lag3lead -0,537 0,583 1,218 1,802 2,704 2,183 2,141 1,812 0,500 1,248 1,174 1,014
5lag4lead -0,591 0,399 0,891 1,570 2,598 1,790 1,986 1,807 0,473 1,182 1,070 1,094
5lag5lead -0,592 0,207 0,852 1,687 2,561 1,714 1,968 1,679 0,444 1,174 1,008 1,212
Lanjutan Lampiran 18.
ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR Rata-rata beta koreksi 24 saham JII
1lag1lead 0,756 0,708 1,157 1,442 0,485 1,317 0,903 1,024 1,504 1,150 1,117 1,067 1,123
1lag2lead 0,734 0,771 1,268 1,539 0,378 1,418 0,971 0,996 1,583 0,937 1,020 1,220 1,162
1lag3lead 0,781 0,713 1,522 1,758 0,485 1,665 1,018 0,858 1,770 1,172 1,151 1,376 1,314
1lag4lead 0,690 0,749 1,485 1,874 0,589 1,845 1,102 0,732 2,159 1,039 1,201 1,405 1,426
1lag5lead 0,592 0,773 1,517 1,670 0,551 1,725 0,988 0,672 2,122 1,558 1,182 1,369 1,366
2lag1lead 0,826 0,837 1,044 1,624 0,281 1,556 0,870 1,131 1,480 1,237 1,181 1,003 1,159
2lag2lead 0,747 0,847 1,069 1,614 0,138 1,559 0,870 1,026 1,446 0,938 1,000 1,077 1,114
2lag3lead 0,798 0,811 1,266 1,855 0,175 1,846 0,889 0,897 1,594 1,172 1,126 1,192 1,253
2lag4lead 0,711 0,868 1,173 1,991 0,212 2,066 0,945 0,780 1,944 1,040 1,170 1,181 1,352
2lag5lead 0,612 0,886 1,220 1,781 0,193 1,935 0,838 0,717 1,918 1,558 1,152 1,155 1,295
3lag1lead 1,030 1,041 1,122 2,023 0,074 1,635 0,903 1,145 1,608 1,399 1,184 0,941 1,294
3lag2lead 0,929 1,054 1,154 2,010 -0,110 1,638 0,904 1,010 1,565 1,014 0,951 1,036 1,237
3lag3lead 0,766 0,776 1,044 1,787 -0,112 1,478 0,672 0,586 1,298 0,979 0,790 0,841 1,055
3lag4lead 0,672 0,825 0,902 1,909 -0,137 1,618 0,681 0,402 1,584 0,805 0,761 0,755 1,111
3lag5lead 0,574 0,845 0,963 1,703 -0,140 1,509 0,588 0,358 1,575 1,335 0,764 0,750 1,066
4lag1lead 0,980 1,321 1,052 2,512 -0,040 1,758 1,016 1,187 1,823 1,754 1,272 1,158 1,447
4lag2lead 0,857 1,337 1,091 2,495 -0,264 1,762 1,016 1,023 1,770 1,286 0,988 1,274 1,377
202
4lag3lead 0,658 0,998 0,957 2,225 -0,267 1,568 0,735 0,507 1,445 1,243 0,792 1,037 1,157
4lag4lead 0,399 0,879 0,589 1,959 -0,268 1,387 0,598 0,196 1,450 0,857 0,592 0,768 0,984
4lag5lead 0,315 0,896 0,665 1,751 -0,264 1,289 0,509 0,162 1,448 1,385 0,603 0,763 0,945
5lag1lead 1,087 1,226 1,100 2,560 -0,098 1,606 0,909 1,107 1,710 1,520 1,202 1,130 1,410
5lag2lead 0,970 1,241 1,137 2,545 -0,312 1,610 0,909 0,952 1,659 1,075 0,932 1,240 1,343
5lag3lead 0,781 0,919 1,010 2,287 -0,314 1,424 0,641 0,461 1,350 1,034 0,745 1,015 1,133
5lag4lead 0,533 0,806 0,660 2,034 -0,315 1,253 0,511 0,165 1,355 0,667 0,555 0,759 0,969
5lag5lead 0,469 0,866 0,764 1,922 -0,324 1,223 0,451 0,140 1,424 1,237 0,595 0,791 0,978
Lampiran 19. Beta Koreksi Data Return Tidak Berdistribusi Normal Metode Dimson
AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
1lag1lead 0,508 1,036 1,390 1,217 1,701 1,439 1,504 1,564 0,702 1,053 0,918 1,327
1lag2lead 0,536 0,951 1,277 1,287 1,677 1,707 1,519 1,776 0,587 1,060 1,071 1,263
1lag3lead 0,550 0,745 1,158 1,326 1,955 1,634 1,562 1,617 0,678 1,092 1,088 1,273
1lag4lead 0,550 0,696 0,981 1,182 1,990 1,422 1,561 1,768 0,708 1,128 1,093 1,452
1lag5lead 0,522 0,499 0,927 1,254 1,929 1,382 1,513 1,634 0,649 1,105 1,045 1,506
2lag1lead 0,285 1,065 1,442 1,212 1,784 1,667 1,488 1,593 0,700 0,935 0,829 1,123
2lag2lead 0,301 0,977 1,325 1,286 1,764 1,968 1,502 1,821 0,578 0,935 0,985 1,042
2lag3lead 0,319 0,774 1,208 1,325 2,036 1,891 1,545 1,663 0,668 0,969 1,004 1,056
2lag4lead 0,310 0,725 1,025 1,174 2,075 1,681 1,543 1,823 0,698 1,001 1,006 1,233
2lag5lead 0,286 0,531 0,972 1,246 2,014 1,638 1,496 1,690 0,640 0,981 0,960 1,290
3lag1lead 0,001 0,925 1,518 1,384 1,988 1,642 1,686 1,650 0,676 0,994 0,652 1,001
3lag2lead 0,021 0,841 1,401 1,454 1,965 1,938 1,696 1,873 0,557 0,993 0,809 0,923
3lag3lead 0,028 0,624 1,282 1,502 2,256 1,857 1,749 1,711 0,649 1,031 0,820 0,932
203
3lag4lead 0,025 0,578 1,101 1,351 2,291 1,651 1,743 1,866 0,679 1,061 0,826 1,109
3lag5lead 0,001 0,384 1,048 1,423 2,230 1,607 1,697 1,733 0,621 1,041 0,780 1,166
4lag1lead -0,225 0,832 1,598 1,471 2,029 1,722 1,746 1,489 0,586 1,085 0,792 0,953
4lag2lead -0,213 0,740 1,480 1,547 2,006 2,033 1,760 1,715 0,458 1,088 0,962 0,869
4lag3lead -0,202 0,529 1,362 1,592 2,291 1,952 1,811 1,559 0,550 1,123 0,970 0,879
4lag4lead -0,206 0,483 1,181 1,441 2,326 1,746 1,805 1,715 0,580 1,154 0,976 1,056
4lag5lead -0,231 0,287 1,128 1,514 2,265 1,703 1,758 1,580 0,521 1,134 0,931 1,113
5lag1lead -0,421 0,899 1,423 1,583 2,189 1,769 1,880 1,605 0,536 1,093 0,866 1,045
5lag2lead -0,405 0,807 1,310 1,656 2,163 2,074 1,890 1,824 0,411 1,096 1,031 0,961
5lag3lead -0,395 0,596 1,191 1,701 2,449 1,993 1,942 1,668 0,504 1,131 1,040 0,972
5lag4lead -0,399 0,550 1,009 1,550 2,485 1,786 1,936 1,825 0,534 1,162 1,046 1,150
5lag5lead -0,417 0,359 0,964 1,616 2,420 1,743 1,887 1,692 0,479 1,143 1,000 1,201
Lanjutan Lampiran 19.
ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR Rata-rata beta koreksi 24 saham JII
1lag1lead 0,758 0,699 1,157 1,461 0,466 1,317 0,906 1,032 1,514 1,175 1,107 1,060 1,125
1lag2lead 0,714 0,763 1,223 1,523 0,342 1,360 0,943 0,964 1,543 0,914 0,947 1,178 1,130
1lag3lead 0,667 0,598 1,274 1,499 0,432 1,386 0,842 0,699 1,490 1,053 0,967 1,135 1,113
1lag4lead 0,517 0,564 1,096 1,404 0,453 1,372 0,821 0,547 1,623 0,795 0,900 1,036 1,069
1lag5lead 0,445 0,592 1,186 1,300 0,399 1,331 0,756 0,497 1,650 1,250 0,885 1,060 1,055
2lag1lead 0,793 0,801 0,989 1,595 0,190 1,558 0,831 1,101 1,416 1,181 1,132 0,957 1,111
2lag2lead 0,748 0,875 1,049 1,671 0,040 1,619 0,866 1,033 1,440 0,905 0,964 1,076 1,115
2lag3lead 0,701 0,711 1,102 1,645 0,134 1,640 0,768 0,772 1,390 1,041 0,984 1,035 1,099
204
2lag4lead 0,546 0,681 0,909 1,552 0,143 1,635 0,743 0,616 1,525 0,772 0,915 0,928 1,052
2lag5lead 0,475 0,706 1,001 1,447 0,096 1,590 0,681 0,567 1,552 1,219 0,900 0,954 1,039
3lag1lead 0,860 0,860 0,948 1,707 0,005 1,372 0,750 0,932 1,338 1,131 0,967 0,780 1,074
3lag2lead 0,814 0,932 1,007 1,779 -0,139 1,435 0,785 0,868 1,363 0,860 0,805 0,900 1,078
3lag3lead 0,768 0,764 1,061 1,757 -0,048 1,449 0,680 0,589 1,308 1,000 0,818 0,850 1,060
3lag4lead 0,616 0,733 0,872 1,663 -0,036 1,449 0,658 0,440 1,441 0,737 0,754 0,749 1,015
3lag5lead 0,544 0,758 0,965 1,558 -0,083 1,404 0,595 0,389 1,469 1,185 0,739 0,774 1,001
4lag1lead 0,717 0,978 0,787 1,873 -0,037 1,309 0,761 0,876 1,362 1,299 0,943 0,876 1,076
4lag2lead 0,664 1,058 0,842 1,955 -0,189 1,372 0,798 0,807 1,389 1,023 0,773 1,005 1,081
4lag3lead 0,622 0,891 0,898 1,930 -0,099 1,387 0,694 0,534 1,334 1,158 0,787 0,954 1,063
4lag4lead 0,469 0,860 0,708 1,837 -0,087 1,386 0,672 0,385 1,468 0,895 0,722 0,853 1,018
4lag5lead 0,396 0,886 0,800 1,732 -0,135 1,340 0,609 0,334 1,496 1,346 0,707 0,879 1,004
5lag1lead 0,856 0,945 0,831 2,019 -0,147 1,247 0,681 0,851 1,301 1,169 0,904 0,842 1,082
5lag2lead 0,802 1,024 0,884 2,097 -0,294 1,310 0,719 0,784 1,329 0,901 0,737 0,969 1,087
5lag3lead 0,759 0,856 0,940 2,072 -0,204 1,325 0,615 0,511 1,274 1,035 0,751 0,918 1,069
5lag4lead 0,606 0,825 0,750 1,979 -0,192 1,324 0,592 0,360 1,408 0,770 0,686 0,816 1,023
5lag5lead 0,531 0,852 0,837 1,873 -0,235 1,282 0,534 0,313 1,437 1,209 0,673 0,842 1,010
205
Lampiran 20. Beta Koreksi Data Return Tidak Berdistribusi Normal Metode Fowler-Rorke
AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
1lag1lead 0,522 1,034 1,369 1,214 1,697 1,423 1,506 1,567 0,706 1,048 0,917 1,327
1lag2lead 0,525 0,955 1,294 1,287 1,681 1,713 1,518 1,769 0,587 1,064 1,068 1,264
1lag3lead 0,523 0,718 1,176 1,349 1,985 1,709 1,566 1,631 0,658 1,108 1,119 1,263
1lag4lead 0,540 0,620 0,923 1,185 2,067 1,447 1,573 1,799 0,704 1,152 1,135 1,473
1lag5lead 0,527 0,419 0,847 1,243 1,973 1,327 1,514 1,632 0,657 1,114 1,050 1,550
2lag1lead 0,280 1,066 1,456 1,214 1,785 1,674 1,487 1,590 0,698 0,941 0,832 1,128
2lag2lead 0,295 0,980 1,341 1,287 1,765 1,967 1,501 1,813 0,578 0,941 0,985 1,048
2lag3lead 0,253 0,752 1,234 1,347 2,080 2,011 1,546 1,686 0,645 0,963 1,020 1,008
2lag4lead 0,245 0,654 0,977 1,176 2,172 1,765 1,551 1,866 0,693 0,996 1,028 1,205
2lag5lead 0,278 0,452 0,894 1,234 2,063 1,596 1,497 1,691 0,649 0,982 0,960 1,322
3lag1lead -0,095 0,924 1,581 1,406 2,030 1,714 1,698 1,652 0,665 0,990 0,624 0,956
3lag2lead -0,071 0,824 1,445 1,488 2,003 2,061 1,710 1,913 0,524 0,989 0,808 0,864
3lag3lead -0,063 0,588 1,315 1,540 2,320 1,973 1,768 1,737 0,625 1,030 0,820 0,875
3lag4lead -0,112 0,471 1,073 1,397 2,442 1,727 1,802 1,921 0,669 1,071 0,802 1,050
3lag5lead -0,057 0,280 0,984 1,442 2,316 1,561 1,732 1,742 0,626 1,053 0,748 1,176
4lag1lead -0,410 0,789 1,675 1,534 2,113 1,804 1,802 1,476 0,557 1,097 0,756 0,867
4lag2lead -0,395 0,677 1,530 1,627 2,085 2,186 1,819 1,751 0,400 1,101 0,963 0,765
4lag3lead -0,381 0,412 1,382 1,683 2,442 2,084 1,882 1,556 0,516 1,145 0,974 0,778
4lag4lead -0,386 0,358 1,167 1,504 2,484 1,840 1,875 1,741 0,552 1,181 0,981 0,987
4lag5lead -0,337 0,163 1,080 1,552 2,359 1,676 1,807 1,557 0,505 1,165 0,931 1,112
5lag1lead -0,553 0,865 1,422 1,646 2,259 1,795 1,946 1,600 0,507 1,116 0,871 1,016
5lag2lead -0,537 0,768 1,303 1,723 2,232 2,117 1,957 1,832 0,375 1,119 1,045 0,927
206
5lag3lead -0,524 0,520 1,164 1,776 2,567 2,022 2,017 1,649 0,484 1,160 1,055 0,939
5lag4lead -0,530 0,465 0,943 1,593 2,611 1,772 2,010 1,838 0,520 1,197 1,063 1,154
5lag5lead -0,550 0,245 0,892 1,669 2,537 1,722 1,954 1,685 0,457 1,175 1,010 1,213
Lanjutan Lampiran 20.
ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR Rata-rata beta koreksi 24 saham JII
1lag1lead 0,757 0,705 1,157 1,448 0,478 1,317 0,904 1,027 1,508 1,159 1,113 1,064 1,124
1lag2lead 0,716 0,758 1,222 1,531 0,336 1,360 0,944 0,969 1,547 0,931 0,946 1,173 1,131
1lag3lead 0,659 0,582 1,291 1,535 0,392 1,397 0,844 0,675 1,505 1,056 0,927 1,142 1,117
1lag4lead 0,471 0,523 1,091 1,412 0,434 1,386 0,803 0,444 1,650 0,746 0,847 1,028 1,061
1lag5lead 0,391 0,566 1,173 1,259 0,409 1,329 0,726 0,406 1,672 1,264 0,866 1,043 1,040
2lag1lead 0,793 0,795 0,993 1,601 0,188 1,553 0,834 1,103 1,423 1,192 1,127 0,956 1,113
2lag2lead 0,749 0,867 1,051 1,675 0,041 1,612 0,868 1,037 1,446 0,922 0,963 1,072 1,117
2lag3lead 0,699 0,715 1,089 1,706 0,043 1,694 0,757 0,761 1,388 1,042 0,946 1,025 1,100
2lag4lead 0,506 0,666 0,862 1,592 0,055 1,708 0,708 0,529 1,530 0,717 0,865 0,895 1,040
2lag5lead 0,423 0,686 0,978 1,414 0,089 1,603 0,646 0,480 1,569 1,232 0,882 0,931 1,023
3lag1lead 0,875 0,871 0,917 1,767 -0,085 1,398 0,735 0,940 1,328 1,163 0,942 0,737 1,072
3lag2lead 0,822 0,955 0,986 1,852 -0,255 1,472 0,776 0,865 1,358 0,845 0,752 0,878 1,078
3lag3lead 0,772 0,772 1,044 1,827 -0,156 1,487 0,662 0,562 1,298 0,998 0,766 0,824 1,058
3lag4lead 0,593 0,731 0,816 1,732 -0,169 1,474 0,601 0,307 1,425 0,674 0,663 0,670 0,993
3lag5lead 0,504 0,748 0,935 1,545 -0,122 1,383 0,545 0,271 1,471 1,192 0,693 0,720 0,979
4lag1lead 0,718 1,031 0,709 1,980 -0,170 1,305 0,728 0,846 1,333 1,341 0,894 0,820 1,066
4lag2lead 0,653 1,128 0,776 2,080 -0,357 1,382 0,774 0,761 1,366 1,004 0,685 0,978 1,072
207
4lag3lead 0,600 0,918 0,846 2,048 -0,244 1,401 0,644 0,420 1,298 1,173 0,702 0,914 1,050
4lag4lead 0,419 0,882 0,622 1,938 -0,229 1,400 0,617 0,242 1,457 0,860 0,626 0,794 0,996
4lag5lead 0,325 0,902 0,736 1,755 -0,183 1,307 0,562 0,204 1,504 1,386 0,654 0,846 0,982
5lag1lead 0,859 0,983 0,786 2,098 -0,214 1,205 0,653 0,808 1,276 1,171 0,869 0,823 1,075
5lag2lead 0,801 1,067 0,842 2,180 -0,369 1,272 0,693 0,737 1,305 0,888 0,693 0,957 1,080
5lag3lead 0,751 0,870 0,908 2,150 -0,264 1,289 0,571 0,416 1,241 1,046 0,709 0,897 1,059
5lag4lead 0,566 0,832 0,678 2,038 -0,250 1,288 0,543 0,235 1,403 0,725 0,630 0,774 1,004
5lag5lead 0,480 0,863 0,778 1,917 -0,298 1,240 0,477 0,180 1,437 1,229 0,615 0,804 0,989
208
Lampiran 21. Beta Koreksi Data Return Berdistribusi Normal Teknik Trimming Untuk Metode Scholes-Williams
AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
1lag1lead 2,167 2,582 2,377 2,031 2,784 2,405 2,557 2,568 2,510 1,982 1,628 2,130
1lag2lead 1,734 2,067 1,903 1,626 2,228 1,925 2,046 2,055 2,009 1,587 1,303 1,705
1lag3lead 1,549 1,846 1,699 1,452 1,990 1,720 1,828 1,835 1,794 1,417 1,164 1,523
1lag4lead 1,446 1,723 1,586 1,355 1,858 1,605 1,706 1,713 1,675 1,323 1,087 1,421
1lag5lead 1,381 1,645 1,515 1,294 1,773 1,532 1,629 1,636 1,599 1,263 1,037 1,357
2lag1lead 1,734 2,066 1,902 1,625 2,228 1,925 2,046 2,054 2,009 1,586 1,303 1,704
2lag2lead 2,168 2,583 2,378 2,032 2,785 2,406 2,557 2,568 2,511 1,983 1,629 2,130
2lag3lead 1,859 2,215 2,039 1,742 2,388 2,063 2,193 2,202 2,153 1,700 1,397 1,827
2lag4lead 1,687 2,010 1,851 1,581 2,167 1,872 1,990 1,999 1,954 1,543 1,267 1,658
2lag5lead 1,578 1,880 1,731 1,479 2,027 1,751 1,861 1,869 1,827 1,443 1,185 1,551
3lag1lead 1,548 1,845 1,699 1,451 1,989 1,719 1,827 1,835 1,794 1,416 1,163 1,522
3lag2lead 1,858 2,214 2,039 1,742 2,387 2,063 2,192 2,202 2,153 1,700 1,396 1,826
3lag3lead 2,168 2,583 2,379 2,032 2,785 2,407 2,558 2,569 2,512 1,983 1,629 2,131
3lag4lead 1,928 2,297 2,115 1,807 2,476 2,140 2,274 2,284 2,233 1,763 1,448 1,894
3lag5lead 1,775 2,114 1,947 1,663 2,280 1,970 2,094 2,103 2,056 1,623 1,333 1,744
4lag1lead 1,445 1,722 1,585 1,355 1,857 1,604 1,705 1,712 1,674 1,322 1,086 1,420
4lag2lead 1,686 2,009 1,850 1,580 2,166 1,872 1,989 1,998 1,953 1,543 1,267 1,657
4lag3lead 1,927 2,296 2,114 1,806 2,476 2,139 2,274 2,284 2,233 1,763 1,448 1,894
4lag4lead 2,168 2,584 2,379 2,032 2,786 2,407 2,558 2,569 2,512 1,984 1,629 2,131
4lag5lead 1,972 2,349 2,163 1,848 2,533 2,189 2,326 2,336 2,284 1,804 1,482 1,938
5lag1lead 1,380 1,644 1,513 1,293 1,772 1,531 1,628 1,635 1,598 1,262 1,037 1,356
5lag2lead 1,577 1,879 1,730 1,478 2,026 1,750 1,860 1,868 1,827 1,442 1,185 1,550
209
5lag3lead 1,774 2,114 1,946 1,663 2,279 1,969 2,093 2,102 2,055 1,623 1,333 1,744
5lag4lead 1,971 2,349 2,163 1,848 2,532 2,188 2,326 2,336 2,283 1,803 1,481 1,937
5lag5lead 2,169 2,584 2,379 2,033 2,786 2,407 2,559 2,569 2,512 1,984 1,630 2,131
Lanjutan Lampiran 21.
ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR Rata-rata beta koreksi 24 saham JII
1lag1lead 2,324 1,673 1,925 2,205 2,534 2,794 1,997 2,425 1,973 1,959 2,365 1,832 2,239
1lag2lead 1,860 1,339 1,541 1,765 2,028 2,236 1,598 1,941 1,579 1,568 1,893 1,466 1,792
1lag3lead 1,661 1,196 1,376 1,576 1,811 1,997 1,428 1,733 1,411 1,400 1,690 1,309 1,600
1lag4lead 1,550 1,116 1,284 1,471 1,691 1,864 1,333 1,618 1,317 1,307 1,578 1,222 1,494
1lag5lead 1,480 1,066 1,226 1,405 1,614 1,780 1,272 1,545 1,257 1,248 1,506 1,167 1,426
2lag1lead 1,860 1,339 1,540 1,764 2,028 2,235 1,598 1,940 1,579 1,567 1,892 1,466 1,791
2lag2lead 2,325 1,673 1,926 2,205 2,535 2,795 1,998 2,425 1,974 1,959 2,365 1,832 2,239
2lag3lead 1,993 1,435 1,651 1,891 2,174 2,396 1,713 2,080 1,693 1,680 2,028 1,571 1,920
2lag4lead 1,809 1,302 1,498 1,716 1,973 2,175 1,554 1,887 1,536 1,525 1,841 1,425 1,742
2lag5lead 1,692 1,218 1,401 1,605 1,845 2,034 1,454 1,765 1,437 1,426 1,721 1,333 1,630
3lag1lead 1,660 1,195 1,375 1,575 1,811 1,996 1,427 1,732 1,410 1,400 1,690 1,309 1,599
3lag2lead 1,993 1,434 1,651 1,890 2,173 2,396 1,713 2,079 1,692 1,680 2,028 1,570 1,920
3lag3lead 2,325 1,674 1,926 2,206 2,536 2,795 1,998 2,426 1,974 1,960 2,366 1,832 2,240
3lag4lead 2,067 1,488 1,712 1,961 2,254 2,485 1,776 2,157 1,755 1,742 2,103 1,629 1,991
3lag5lead 1,903 1,370 1,576 1,805 2,075 2,288 1,635 1,986 1,616 1,604 1,936 1,500 1,833
4lag1lead 1,550 1,116 1,284 1,470 1,690 1,863 1,332 1,617 1,316 1,306 1,577 1,221 1,493
4lag2lead 1,808 1,302 1,498 1,716 1,972 2,174 1,554 1,887 1,535 1,524 1,840 1,425 1,742
210
4lag3lead 2,067 1,488 1,712 1,961 2,254 2,485 1,776 2,157 1,755 1,742 2,103 1,629 1,991
4lag4lead 2,325 1,674 1,926 2,206 2,536 2,796 1,998 2,426 1,975 1,960 2,366 1,832 2,240
4lag5lead 2,114 1,522 1,751 2,006 2,306 2,542 1,817 2,206 1,795 1,782 2,151 1,666 2,037
5lag1lead 1,479 1,065 1,225 1,403 1,613 1,779 1,271 1,543 1,256 1,247 1,505 1,166 1,425
5lag2lead 1,691 1,217 1,401 1,604 1,844 2,033 1,453 1,764 1,436 1,425 1,721 1,333 1,629
5lag3lead 1,902 1,369 1,576 1,805 2,075 2,287 1,635 1,985 1,616 1,603 1,936 1,499 1,833
5lag4lead 2,114 1,522 1,751 2,006 2,305 2,541 1,817 2,206 1,795 1,782 2,151 1,666 2,036
5lag5lead 2,325 1,674 1,926 2,206 2,536 2,796 1,999 2,427 1,975 1,960 2,366 1,833 2,240
Lampiran 22. Beta Koreksi Data Return Berdistribusi Normal Teknik Trimming Untuk Metode Dimson
AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
1lag1lead 2,175 2,586 2,384 2,021 2,783 2,418 2,543 2,574 2,511 1,991 1,634 2,143
1lag2lead 2,174 2,583 2,381 2,020 2,777 2,416 2,538 2,571 2,508 1,989 1,633 2,141
1lag3lead 2,174 2,584 2,382 2,020 2,777 2,417 2,538 2,573 2,509 1,991 1,634 2,142
1lag4lead 2,178 2,585 2,388 2,017 2,778 2,428 2,539 2,576 2,513 1,997 1,641 2,152
1lag5lead 2,185 2,590 2,388 2,016 2,787 2,422 2,530 2,582 2,508 2,001 1,634 2,151
2lag1lead 2,180 2,591 2,384 2,024 2,793 2,422 2,544 2,577 2,513 1,995 1,637 2,148
2lag2lead 2,178 2,587 2,381 2,023 2,787 2,420 2,539 2,574 2,511 1,993 1,635 2,146
2lag3lead 2,179 2,588 2,382 2,023 2,787 2,421 2,538 2,576 2,511 1,995 1,637 2,147
2lag4lead 2,183 2,590 2,388 2,019 2,789 2,433 2,540 2,579 2,515 2,001 1,644 2,158
2lag5lead 2,188 2,593 2,388 2,018 2,794 2,426 2,531 2,584 2,510 2,004 1,636 2,155
3lag1lead 2,176 2,586 2,379 2,023 2,786 2,418 2,536 2,571 2,508 1,991 1,634 2,144
3lag2lead 2,177 2,586 2,379 2,023 2,785 2,418 2,536 2,571 2,508 1,991 1,634 2,144
3lag3lead 2,177 2,587 2,379 2,023 2,785 2,419 2,535 2,573 2,509 1,993 1,635 2,144
211
3lag4lead 2,180 2,588 2,385 2,018 2,786 2,430 2,536 2,575 2,512 2,000 1,642 2,155
3lag5lead 2,187 2,592 2,387 2,017 2,793 2,425 2,529 2,582 2,508 2,003 1,635 2,154
4lag1lead 2,177 2,586 2,380 2,023 2,786 2,419 2,537 2,572 2,509 1,992 1,634 2,145
4lag2lead 2,177 2,586 2,380 2,023 2,785 2,419 2,537 2,572 2,509 1,992 1,634 2,145
4lag3lead 2,177 2,587 2,380 2,023 2,785 2,420 2,536 2,573 2,509 1,993 1,635 2,145
4lag4lead 2,180 2,588 2,385 2,018 2,786 2,430 2,535 2,575 2,512 2,000 1,642 2,155
4lag5lead 2,187 2,592 2,389 2,018 2,793 2,426 2,531 2,583 2,509 2,004 1,636 2,155
5lag1lead 2,178 2,585 2,381 2,024 2,786 2,421 2,538 2,573 2,510 1,994 1,635 2,146
5lag2lead 2,177 2,585 2,381 2,024 2,786 2,421 2,538 2,574 2,510 1,994 1,635 2,146
5lag3lead 2,178 2,586 2,381 2,024 2,787 2,421 2,536 2,574 2,510 1,995 1,635 2,146
5lag4lead 2,181 2,587 2,386 2,019 2,787 2,431 2,536 2,576 2,513 2,001 1,642 2,156
5lag5lead 2,187 2,592 2,389 2,018 2,793 2,426 2,531 2,583 2,509 2,004 1,636 2,155
Lanjutan Lampiran 22.
ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR Rata-rata beta koreksi 24 saham JII
1lag1lead 2,320 1,686 1,930 2,219 2,522 2,808 2,001 2,446 1,995 1,960 2,377 1,822 2,244
1lag2lead 2,319 1,687 1,929 2,217 2,518 2,803 1,999 2,442 1,993 1,960 2,375 1,822 2,241
1lag3lead 2,318 1,688 1,928 2,218 2,517 2,805 1,999 2,446 1,994 1,960 2,375 1,818 2,242
1lag4lead 2,319 1,693 1,935 2,231 2,518 2,814 2,004 2,456 2,006 1,961 2,383 1,823 2,247
1lag5lead 2,314 1,710 1,942 2,237 2,515 2,814 2,004 2,448 1,993 1,962 2,390 1,802 2,247
2lag1lead 2,319 1,691 1,932 2,229 2,525 2,811 2,001 2,448 1,993 1,958 2,378 1,817 2,246
2lag2lead 2,319 1,693 1,931 2,226 2,521 2,806 1,998 2,445 1,990 1,958 2,376 1,816 2,244
2lag3lead 2,318 1,693 1,930 2,228 2,521 2,807 1,998 2,448 1,992 1,959 2,376 1,814 2,244
212
2lag4lead 2,318 1,699 1,937 2,242 2,522 2,818 2,004 2,459 2,004 1,959 2,385 1,818 2,250
2lag5lead 2,314 1,714 1,943 2,245 2,517 2,817 2,003 2,450 1,992 1,961 2,391 1,800 2,249
3lag1lead 2,317 1,692 1,928 2,223 2,520 2,802 1,996 2,442 1,988 1,956 2,374 1,814 2,242
3lag2lead 2,317 1,692 1,929 2,223 2,520 2,802 1,996 2,442 1,988 1,957 2,375 1,814 2,242
3lag3lead 2,316 1,693 1,928 2,224 2,519 2,803 1,995 2,445 1,989 1,957 2,374 1,811 2,242
3lag4lead 2,316 1,700 1,934 2,238 2,519 2,812 2,001 2,455 2,001 1,958 2,382 1,815 2,247
3lag5lead 2,313 1,714 1,941 2,243 2,516 2,814 2,002 2,449 1,991 1,960 2,390 1,798 2,248
4lag1lead 2,317 1,691 1,928 2,223 2,521 2,804 1,997 2,443 1,990 1,957 2,375 1,814 2,242
4lag2lead 2,317 1,692 1,929 2,223 2,520 2,804 1,997 2,443 1,990 1,957 2,375 1,814 2,243
4lag3lead 2,316 1,693 1,928 2,224 2,519 2,804 1,996 2,445 1,990 1,957 2,374 1,811 2,243
4lag4lead 2,316 1,700 1,934 2,238 2,519 2,812 2,001 2,455 2,001 1,957 2,382 1,815 2,247
4lag5lead 2,312 1,713 1,942 2,242 2,517 2,817 2,003 2,450 1,993 1,960 2,390 1,799 2,248
5lag1lead 2,317 1,694 1,930 2,224 2,521 2,805 1,997 2,443 1,991 1,958 2,376 1,816 2,243
5lag2lead 2,317 1,694 1,930 2,224 2,521 2,805 1,997 2,443 1,991 1,958 2,376 1,816 2,243
5lag3lead 2,316 1,695 1,929 2,225 2,520 2,805 1,997 2,446 1,991 1,959 2,375 1,812 2,243
5lag4lead 2,316 1,702 1,935 2,239 2,520 2,813 2,001 2,455 2,002 1,959 2,383 1,816 2,248
5lag5lead 2,312 1,713 1,942 2,242 2,517 2,817 2,003 2,450 1,993 1,961 2,391 1,799 2,249
Lampiran 23. Beta Koreksi Data Return Berdistribusi Normal Teknik Trimming Untuk Metode Fowler-Rorke
AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
1lag1lead 4,695 7,043 12,780 6,522 11,829 17,930 19,013 14,485 12,460 15,020 15,060 12,332
1lag2lead 3,363 4,360 8,289 4,764 6,507 12,263 12,080 9,669 8,339 10,158 10,102 8,033
1lag3lead 0,660 -1,006 -0,740 1,290 -3,652 0,628 -1,303 -0,322 -0,072 0,038 -0,106 -0,603
1lag4lead 3,289 2,587 4,424 0,764 3,059 5,983 4,274 3,475 3,820 3,926 3,965 5,369
213
1lag5lead 3,458 3,052 6,737 0,093 2,582 10,278 6,536 4,931 6,772 6,106 7,693 8,604
2lag1lead 7,329 9,586 9,634 7,425 17,444 16,133 14,686 13,126 11,387 13,798 12,988 12,671
2lag2lead 6,763 8,254 8,307 7,035 14,865 15,190 12,755 11,930 10,289 12,903 12,120 11,481
2lag3lead 3,578 2,293 -0,781 3,277 3,589 3,127 -0,643 1,526 1,549 2,343 1,596 2,357
2lag4lead 3,598 2,925 4,445 0,948 3,790 6,276 4,348 3,677 4,000 4,183 4,165 5,707
2lag5lead 3,980 3,644 6,774 0,447 3,882 10,875 6,755 5,265 7,155 6,565 8,123 9,252
3lag1lead 3,736 4,114 0,245 3,687 6,839 3,511 0,468 2,362 2,231 3,219 2,052 2,947
3lag2lead 4,165 3,014 0,118 3,297 4,187 3,983 -0,258 2,792 2,507 3,208 2,416 3,238
3lag3lead 4,045 2,647 -0,073 3,370 4,138 3,831 0,249 2,332 2,258 2,831 2,215 3,149
3lag4lead 1,378 1,019 1,086 -0,393 0,574 3,656 -0,960 -0,683 0,318 2,270 1,488 2,440
3lag5lead 3,158 2,956 5,645 0,022 2,723 10,090 5,112 3,744 6,007 5,896 7,331 8,197
4lag1lead -0,351 -0,698 -3,740 1,231 -2,878 -1,741 -4,334 -3,011 -2,547 -1,698 -1,511 -3,014
4lag2lead -0,835 0,280 -3,960 1,569 -0,474 -2,382 -3,938 -3,688 -3,058 -1,895 -1,934 -3,512
4lag3lead -0,906 -0,010 -3,979 1,646 -0,469 -2,436 -3,369 -3,971 -3,163 -2,144 -2,083 -3,497
4lag4lead 0,876 0,620 -1,593 -0,873 -0,316 2,398 -3,603 -2,785 -1,637 0,820 1,122 0,897
4lag5lead 1,641 1,783 -1,049 -1,120 0,220 7,208 -1,120 -1,714 1,360 2,187 6,684 4,433
5lag1lead -0,630 4,298 -6,026 -0,003 1,086 -3,313 -2,387 -4,565 -3,833 -3,391 -0,019 -3,233
5lag2lead -0,539 3,934 -6,356 -0,603 -0,962 -3,389 -2,832 -4,569 -3,871 -3,697 0,109 -3,214
5lag3lead -0,516 4,005 -6,343 -0,616 -0,955 -3,368 -2,979 -4,487 -3,836 -3,630 0,146 -3,212
5lag4lead 1,936 5,049 -3,135 -4,430 -0,948 3,373 -3,387 -3,013 -1,828 0,429 4,699 2,994
5lag5lead 0,595 4,001 -3,790 -4,156 -2,416 4,350 -2,354 -4,480 -1,174 -0,266 5,867 3,036
214
Lanjutan Lampiran 23.
ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR Rata-rata beta koreksi 24 saham JII
1lag1lead 4,423 11,709 18,176 17,195 10,921 21,676 13,748 9,993 9,207 10,759 7,973 13,235 12,424
1lag2lead 3,608 9,127 12,808 11,420 6,752 13,842 9,148 6,018 5,712 7,927 5,579 9,751 8,318
1lag3lead 2,269 3,312 2,069 -0,387 -1,109 -1,904 0,078 -2,206 -1,227 1,880 0,878 3,654 0,088
1lag4lead 3,188 3,710 5,722 6,456 3,386 6,341 4,816 4,858 5,146 2,264 5,412 6,634 4,286
1lag5lead 3,667 2,960 6,201 9,550 4,397 10,179 6,722 10,293 10,054 3,062 6,283 9,645 6,244
2lag1lead 3,286 13,048 14,801 19,220 11,223 18,143 9,552 9,343 5,504 6,603 7,248 5,265 11,227
2lag2lead 3,110 13,514 14,372 18,006 9,603 16,054 8,522 7,678 4,228 6,446 6,557 5,250 10,218
2lag3lead 1,914 7,075 3,510 5,277 1,416 -0,051 -0,443 -0,902 -2,546 0,532 1,728 0,058 1,724
2lag4lead 3,155 4,110 5,895 7,076 3,643 6,568 4,789 5,032 5,060 2,133 5,530 6,295 4,473
2lag5lead 3,646 3,577 6,467 10,675 4,914 10,610 6,677 10,684 9,973 2,805 6,445 9,190 6,599
3lag1lead 0,891 6,417 2,378 5,537 2,971 1,186 -0,264 0,533 -1,822 0,291 1,622 -2,685 2,186
3lag2lead 1,950 7,383 3,752 6,459 1,580 1,397 0,040 0,787 -1,573 1,128 2,250 -0,855 2,374
3lag3lead 2,420 7,126 4,275 6,296 1,882 1,220 0,273 0,108 -1,716 0,898 2,355 0,829 2,373
3lag4lead 0,042 4,913 2,419 2,932 0,885 0,369 1,405 0,485 1,554 -0,012 3,058 2,404 1,360
3lag5lead 2,670 3,639 5,214 9,248 4,060 8,553 5,553 9,280 8,945 2,064 5,522 8,166 5,575
4lag1lead 1,163 3,925 -0,249 -1,284 -1,744 -6,141 -2,683 -4,498 -3,862 0,458 -0,772 -0,313 -1,679
4lag2lead 0,226 3,167 -1,564 -2,082 -0,554 -6,743 -3,182 -4,970 -4,322 -0,394 -1,443 -2,107 -1,992
4lag3lead 0,604 2,870 -1,104 -2,264 -0,237 -6,725 -2,885 -5,491 -4,360 -0,567 -1,317 -0,620 -1,937
4lag4lead 0,473 6,623 2,449 4,115 -0,279 -2,710 -0,248 -0,966 -0,009 -0,440 2,694 1,620 0,385
4lag5lead 3,864 7,260 4,953 11,955 1,339 0,880 1,430 5,961 5,459 0,893 4,290 6,973 3,157
5lag1lead 2,053 0,121 -0,712 1,267 0,759 -6,021 -3,157 -2,335 -3,767 -2,142 -1,187 -3,141 -1,678
5lag2lead 2,547 -0,204 -0,274 1,289 -0,215 -6,039 -3,116 -2,144 -3,740 -2,074 -1,092 -2,453 -1,813
215
5lag3lead 2,449 -0,114 -0,388 1,340 -0,296 -6,036 -3,187 -2,021 -3,728 -2,019 -1,117 -2,838 -1,823
5lag4lead 2,206 4,882 4,529 10,307 -0,432 -0,445 0,481 4,444 2,445 -2,090 4,500 0,181 1,365
5lag5lead 2,927 2,547 3,039 9,615 0,151 -1,158 0,089 5,460 3,956 -2,534 2,940 3,729 1,249
216
Lampiran 24. Beta Koreksi Data Return Berdistribusi Normal Teknik Winsorizing Untuk Metode Scholes-Williams
AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
1lag1lead 2,061 2,548 2,232 2,100 2,830 2,190 2,639 2,446 2,498 1,803 1,494 1,943
1lag2lead 1,650 2,039 1,786 1,681 2,265 1,752 2,112 1,957 1,999 1,443 1,196 1,555
1lag3lead 1,473 1,821 1,595 1,501 2,023 1,565 1,886 1,748 1,785 1,288 1,068 1,388
1lag4lead 1,375 1,700 1,489 1,401 1,888 1,461 1,761 1,632 1,667 1,203 0,997 1,296
1lag5lead 1,313 1,623 1,421 1,338 1,803 1,395 1,681 1,558 1,591 1,148 0,952 1,237
2lag1lead 1,649 2,039 1,786 1,680 2,264 1,752 2,112 1,957 1,999 1,442 1,196 1,554
2lag2lead 2,062 2,548 2,232 2,101 2,830 2,190 2,640 2,446 2,498 1,803 1,495 1,943
2lag3lead 1,768 2,185 1,914 1,801 2,427 1,878 2,263 2,098 2,142 1,546 1,281 1,666
2lag4lead 1,604 1,983 1,737 1,635 2,202 1,704 2,054 1,904 1,944 1,403 1,163 1,512
2lag5lead 1,500 1,855 1,624 1,529 2,060 1,594 1,921 1,780 1,818 1,312 1,088 1,414
3lag1lead 1,473 1,820 1,594 1,501 2,022 1,564 1,886 1,748 1,785 1,288 1,068 1,388
3lag2lead 1,767 2,185 1,914 1,801 2,426 1,878 2,263 2,097 2,142 1,546 1,281 1,666
3lag3lead 2,062 2,549 2,233 2,101 2,831 2,191 2,640 2,447 2,499 1,803 1,495 1,943
3lag4lead 1,833 2,266 1,985 1,868 2,517 1,947 2,347 2,175 2,222 1,603 1,329 1,728
3lag5lead 1,688 2,086 1,827 1,720 2,317 1,793 2,161 2,003 2,045 1,476 1,223 1,591
4lag1lead 1,375 1,699 1,488 1,401 1,887 1,460 1,760 1,631 1,666 1,202 0,996 1,296
4lag2lead 1,604 1,983 1,736 1,634 2,202 1,704 2,054 1,903 1,944 1,403 1,163 1,512
4lag3lead 1,833 2,266 1,985 1,868 2,517 1,947 2,347 2,175 2,222 1,603 1,329 1,728
4lag4lead 2,062 2,549 2,233 2,101 2,831 2,191 2,641 2,447 2,499 1,804 1,495 1,944
4lag5lead 1,875 2,318 2,030 1,911 2,574 1,992 2,401 2,225 2,272 1,640 1,359 1,767
5lag1lead 1,312 1,622 1,421 1,337 1,801 1,394 1,680 1,557 1,590 1,148 0,951 1,237
5lag2lead 1,500 1,854 1,624 1,528 2,059 1,593 1,920 1,780 1,817 1,312 1,087 1,413
217
5lag3lead 1,687 2,086 1,827 1,719 2,317 1,792 2,161 2,002 2,045 1,476 1,223 1,590
5lag4lead 1,875 2,318 2,030 1,910 2,574 1,992 2,401 2,225 2,272 1,640 1,359 1,767
5lag5lead 2,063 2,550 2,233 2,102 2,832 2,191 2,641 2,448 2,500 1,804 1,495 1,944
Lanjutan Lampiran 24.
ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR Rata-rata beta koreksi 24 saham JII
1lag1lead 2,394 1,570 1,895 2,019 2,528 2,625 1,935 2,191 1,746 1,931 2,284 1,824 2,155
1lag2lead 1,916 1,256 1,517 1,616 2,024 2,100 1,549 1,753 1,397 1,545 1,828 1,460 1,725
1lag3lead 1,711 1,122 1,354 1,443 1,807 1,876 1,383 1,566 1,248 1,380 1,633 1,304 1,540
1lag4lead 1,597 1,047 1,264 1,347 1,687 1,751 1,291 1,462 1,165 1,288 1,524 1,217 1,438
1lag5lead 1,525 1,000 1,207 1,286 1,611 1,672 1,233 1,396 1,112 1,230 1,455 1,162 1,373
2lag1lead 1,916 1,256 1,516 1,615 2,023 2,100 1,548 1,753 1,397 1,545 1,827 1,460 1,724
2lag2lead 2,395 1,570 1,895 2,019 2,529 2,625 1,935 2,192 1,746 1,932 2,285 1,825 2,156
2lag3lead 2,053 1,346 1,625 1,731 2,169 2,251 1,660 1,879 1,497 1,656 1,959 1,564 1,848
2lag4lead 1,863 1,222 1,475 1,571 1,968 2,043 1,506 1,705 1,359 1,503 1,778 1,420 1,677
2lag5lead 1,743 1,143 1,379 1,470 1,841 1,910 1,409 1,595 1,271 1,406 1,663 1,328 1,569
3lag1lead 1,711 1,122 1,354 1,443 1,807 1,875 1,383 1,566 1,247 1,380 1,632 1,303 1,540
3lag2lead 2,053 1,346 1,625 1,731 2,168 2,251 1,659 1,879 1,497 1,656 1,958 1,564 1,848
3lag3lead 2,395 1,570 1,896 2,020 2,530 2,626 1,936 2,192 1,747 1,932 2,285 1,825 2,156
3lag4lead 2,130 1,396 1,685 1,796 2,249 2,334 1,721 1,949 1,553 1,718 2,031 1,622 1,917
3lag5lead 1,960 1,285 1,552 1,653 2,070 2,149 1,584 1,794 1,430 1,581 1,870 1,494 1,765
4lag1lead 1,597 1,047 1,264 1,346 1,686 1,750 1,290 1,461 1,164 1,288 1,523 1,217 1,437
4lag2lead 1,863 1,221 1,475 1,571 1,968 2,042 1,506 1,705 1,359 1,503 1,777 1,419 1,677
218
4lag3lead 2,129 1,396 1,685 1,796 2,249 2,334 1,721 1,949 1,553 1,718 2,031 1,622 1,917
4lag4lead 2,396 1,571 1,896 2,020 2,530 2,626 1,936 2,192 1,747 1,932 2,285 1,825 2,156
4lag5lead 2,178 1,428 1,724 1,837 2,300 2,388 1,760 1,993 1,588 1,757 2,078 1,659 1,961
5lag1lead 1,524 0,999 1,206 1,285 1,610 1,671 1,232 1,395 1,111 1,229 1,454 1,161 1,372
5lag2lead 1,742 1,142 1,379 1,469 1,840 1,910 1,408 1,594 1,270 1,405 1,662 1,327 1,568
5lag3lead 1,960 1,285 1,551 1,653 2,070 2,149 1,584 1,794 1,429 1,581 1,870 1,493 1,764
5lag4lead 2,178 1,428 1,724 1,836 2,300 2,387 1,760 1,993 1,588 1,757 2,077 1,659 1,960
5lag5lead 2,396 1,571 1,896 2,020 2,530 2,626 1,936 2,193 1,747 1,932 2,285 1,825 2,157
Lampiran 25. Beta Koreksi Data Return Berdistribusi Normal Teknik Winsorizing Untuk Metode Dimson
AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
1lag1lead 2,055 2,545 2,218 2,095 2,831 2,172 2,628 2,436 2,495 1,785 1,481 1,930
1lag2lead 2,055 2,542 2,216 2,095 2,827 2,172 2,623 2,435 2,493 1,785 1,480 1,929
1lag3lead 2,054 2,543 2,215 2,098 2,830 2,169 2,626 2,435 2,494 1,783 1,478 1,927
1lag4lead 2,055 2,544 2,216 2,094 2,831 2,172 2,626 2,435 2,496 1,783 1,480 1,930
1lag5lead 2,032 2,516 2,185 2,075 2,807 2,134 2,593 2,404 2,469 1,748 1,453 1,906
2lag1lead 2,054 2,544 2,210 2,095 2,836 2,167 2,626 2,430 2,493 1,779 1,477 1,928
2lag2lead 2,053 2,541 2,208 2,094 2,831 2,166 2,621 2,429 2,491 1,779 1,476 1,926
2lag3lead 2,053 2,542 2,207 2,097 2,834 2,164 2,624 2,429 2,492 1,778 1,475 1,924
2lag4lead 2,053 2,543 2,208 2,093 2,835 2,167 2,624 2,429 2,494 1,778 1,477 1,928
2lag5lead 2,032 2,517 2,181 2,075 2,811 2,132 2,593 2,401 2,469 1,746 1,452 1,905
3lag1lead 2,043 2,524 2,198 2,076 2,807 2,161 2,595 2,413 2,475 1,769 1,472 1,923
3lag2lead 2,043 2,523 2,197 2,075 2,806 2,161 2,594 2,413 2,475 1,769 1,471 1,923
3lag3lead 2,042 2,524 2,195 2,077 2,808 2,158 2,596 2,412 2,475 1,766 1,470 1,920
219
3lag4lead 2,039 2,519 2,193 2,067 2,802 2,159 2,589 2,406 2,473 1,763 1,471 1,923
3lag5lead 2,024 2,504 2,173 2,061 2,793 2,129 2,575 2,389 2,457 1,739 1,449 1,904
4lag1lead 2,043 2,524 2,198 2,076 2,807 2,161 2,597 2,414 2,476 1,769 1,471 1,923
4lag2lead 2,043 2,523 2,198 2,075 2,807 2,161 2,596 2,413 2,475 1,769 1,471 1,923
4lag3lead 2,042 2,524 2,196 2,077 2,808 2,158 2,597 2,413 2,476 1,767 1,470 1,920
4lag4lead 2,039 2,519 2,193 2,067 2,802 2,159 2,589 2,406 2,473 1,763 1,471 1,923
4lag5lead 2,024 2,504 2,175 2,062 2,794 2,129 2,577 2,390 2,458 1,739 1,449 1,904
5lag1lead 2,045 2,526 2,200 2,079 2,811 2,163 2,600 2,416 2,478 1,771 1,472 1,924
5lag2lead 2,043 2,523 2,199 2,076 2,808 2,162 2,596 2,414 2,476 1,770 1,472 1,924
5lag3lead 2,042 2,524 2,197 2,078 2,809 2,159 2,598 2,413 2,476 1,767 1,470 1,921
5lag4lead 2,039 2,519 2,193 2,068 2,803 2,160 2,590 2,407 2,473 1,764 1,471 1,923
5lag5lead 2,025 2,505 2,175 2,062 2,794 2,130 2,577 2,390 2,459 1,739 1,449 1,904
Lanjutan Lampiran 25.
ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR Rata-rata beta koreksi 24 saham JII
1lag1lead 2,391 1,567 1,895 2,006 2,512 2,614 1,931 2,176 1,735 1,928 2,286 1,813 2,147
1lag2lead 2,391 1,570 1,895 2,004 2,509 2,611 1,929 2,174 1,734 1,928 2,285 1,813 2,146
1lag3lead 2,394 1,569 1,894 2,002 2,511 2,609 1,928 2,172 1,731 1,929 2,284 1,810 2,145
1lag4lead 2,394 1,572 1,900 2,008 2,509 2,613 1,932 2,175 1,733 1,929 2,289 1,815 2,147
1lag5lead 2,368 1,561 1,885 1,981 2,476 2,581 1,918 2,122 1,695 1,916 2,286 1,790 2,121
2lag1lead 2,392 1,567 1,893 2,006 2,511 2,608 1,927 2,168 1,725 1,924 2,284 1,807 2,144
2lag2lead 2,391 1,569 1,893 2,005 2,508 2,605 1,925 2,166 1,724 1,924 2,283 1,807 2,142
2lag3lead 2,394 1,569 1,893 2,003 2,509 2,604 1,925 2,164 1,722 1,925 2,282 1,805 2,142
220
2lag4lead 2,394 1,572 1,899 2,010 2,507 2,608 1,929 2,166 1,724 1,925 2,287 1,810 2,144
2lag5lead 2,369 1,561 1,885 1,983 2,476 2,579 1,917 2,118 1,690 1,914 2,285 1,787 2,120
3lag1lead 2,371 1,562 1,881 1,996 2,488 2,594 1,919 2,154 1,720 1,916 2,280 1,802 2,131
3lag2lead 2,370 1,562 1,880 1,996 2,487 2,594 1,919 2,153 1,720 1,916 2,280 1,802 2,130
3lag3lead 2,371 1,561 1,879 1,993 2,488 2,591 1,918 2,150 1,717 1,916 2,279 1,799 2,129
3lag4lead 2,365 1,561 1,882 1,997 2,479 2,592 1,921 2,149 1,717 1,913 2,284 1,803 2,128
3lag5lead 2,354 1,556 1,876 1,977 2,461 2,571 1,913 2,110 1,688 1,908 2,283 1,784 2,112
4lag1lead 2,370 1,561 1,880 1,995 2,488 2,595 1,920 2,154 1,720 1,916 2,280 1,802 2,131
4lag2lead 2,369 1,561 1,880 1,995 2,488 2,594 1,920 2,153 1,720 1,916 2,280 1,802 2,131
4lag3lead 2,371 1,560 1,879 1,992 2,488 2,592 1,918 2,151 1,717 1,916 2,279 1,799 2,130
4lag4lead 2,365 1,562 1,882 1,997 2,479 2,592 1,921 2,149 1,717 1,913 2,284 1,803 2,128
4lag5lead 2,354 1,555 1,876 1,976 2,462 2,572 1,913 2,110 1,688 1,908 2,284 1,784 2,112
5lag1lead 2,373 1,564 1,883 1,997 2,490 2,596 1,921 2,155 1,721 1,918 2,281 1,804 2,133
5lag2lead 2,370 1,563 1,881 1,996 2,488 2,595 1,920 2,153 1,721 1,917 2,281 1,803 2,131
5lag3lead 2,371 1,562 1,880 1,993 2,488 2,592 1,919 2,150 1,717 1,917 2,279 1,800 2,130
5lag4lead 2,366 1,563 1,882 1,998 2,479 2,592 1,921 2,149 1,718 1,914 2,285 1,803 2,128
5lag5lead 2,354 1,555 1,876 1,976 2,462 2,573 1,913 2,110 1,688 1,908 2,284 1,785 2,112
221
Lampiran 26. Beta Koreksi Data Return Berdistribusi Normal Teknik Winsorizing Untuk Metode Fowler-Rorke
AALI ADRO AKRA ASII ASRI BMTR BSDE CPIN EXCL ICBP INDF INTP
1lag1lead 7,103 8,750 15,447 10,629 21,057 19,955 25,001 17,837 15,591 17,577 15,998 13,318
1lag2lead 5,367 5,634 10,507 7,683 13,475 14,305 15,938 12,438 10,657 12,492 11,170 9,189
1lag3lead 2,016 -0,955 1,133 0,314 -2,620 3,915 -3,327 1,235 0,221 2,700 1,950 1,931
1lag4lead 2,702 1,566 4,094 -1,696 1,369 6,644 0,886 2,301 2,690 3,960 4,225 5,763
1lag5lead 6,551 8,152 9,132 3,847 8,867 11,834 10,573 8,645 9,740 9,285 8,667 9,064
2lag1lead 4,492 6,143 4,782 7,776 19,283 9,870 17,080 8,281 9,992 7,980 8,572 7,534
2lag2lead 4,288 4,898 3,847 7,420 17,220 9,619 14,790 7,552 9,026 7,688 8,149 6,857
2lag3lead 1,124 -1,790 -4,545 -0,309 0,300 0,191 -4,736 -3,112 -1,372 -1,299 -0,498 0,192
2lag4lead 2,616 1,487 3,546 -1,771 1,657 6,294 0,751 1,876 2,544 3,573 3,996 5,607
2lag5lead 6,583 8,240 8,315 3,868 9,648 11,471 10,603 8,076 9,696 8,829 8,456 8,970
3lag1lead -2,476 -5,039 -7,395 -4,768 -3,333 -2,736 -8,338 -7,185 -4,677 -5,196 -2,261 -1,070
3lag2lead 2,122 1,121 -3,884 3,710 4,700 -0,887 0,143 -0,868 1,261 -1,006 -0,804 -0,789
3lag3lead 2,726 0,789 -2,869 2,464 3,868 1,047 -0,924 -0,723 0,994 0,269 0,262 0,751
3lag4lead -8,009 -15,611 -7,495 -20,748 -21,921 1,026 -24,510 -14,125 -12,868 -6,826 -0,759 2,381
3lag5lead 3,382 2,956 5,063 -2,171 2,166 10,258 2,680 3,184 4,968 5,871 7,272 8,249
4lag1lead -3,398 -8,582 -5,852 -8,869 -12,196 -0,258 -16,012 -7,376 -7,981 -3,620 -0,828 -0,734
4lag2lead -7,336 -13,966 -9,093 -16,304 -19,174 -1,857 -23,753 -12,953 -13,297 -7,265 -2,040 -1,052
4lag3lead -6,852 -14,193 -8,194 -17,241 -19,807 -0,301 -24,436 -12,777 -13,428 -6,223 -1,198 0,211
4lag4lead -8,314 -16,586 -9,734 -22,240 -22,728 0,466 -28,305 -15,742 -14,707 -7,745 -0,714 1,482
4lag5lead 3,288 1,304 0,622 -5,441 0,633 10,245 -5,636 0,116 1,306 4,780 8,323 6,985
5lag1lead -2,068 -3,673 -5,642 -8,509 -5,884 -1,134 -11,632 -5,460 -6,346 -3,235 0,928 -0,183
5lag2lead 0,748 0,401 -3,518 -3,234 -1,035 -0,406 -6,007 -1,432 -2,562 -0,791 1,698 -0,165
222
5lag3lead 0,615 0,465 -3,765 -2,964 -0,849 -0,836 -5,810 -1,478 -2,520 -1,079 1,463 -0,517
5lag4lead -1,713 -3,258 -6,271 -10,900 -5,598 0,184 -11,940 -6,158 -4,622 -3,547 2,170 1,389
5lag5lead 1,386 -0,143 -2,288 -9,659 -3,675 6,676 -9,111 -2,574 -1,413 1,748 6,864 5,545
Lanjutan Lampiran 26.
ITMG JSMR KLBF LPKR LSIP MNCN PGAS PTBA SMGR TLKM UNTR UNVR Rata-rata beta koreksi 24 saham JII
1lag1lead 8,335 15,365 21,362 20,600 16,201 24,719 14,589 13,781 9,673 11,528 8,512 13,718 15,277
1lag2lead 6,361 12,135 15,404 14,417 10,741 16,487 9,891 9,394 6,642 8,717 6,135 10,109 10,637
1lag3lead 1,193 5,189 3,186 2,653 -0,682 0,727 0,862 1,537 1,741 2,432 1,950 3,745 1,377
1lag4lead 0,685 3,714 5,355 6,787 1,053 6,393 4,724 5,235 4,951 1,535 5,642 6,534 3,630
1lag5lead 7,989 6,037 9,506 11,706 8,225 12,221 7,800 13,588 9,992 4,695 6,546 10,090 8,865
2lag1lead 6,877 10,932 14,044 15,428 10,806 13,109 7,722 3,059 -0,585 5,237 5,066 5,257 8,697
2lag2lead 6,708 11,908 14,002 14,892 9,489 11,574 6,860 2,184 -1,216 5,343 4,575 5,264 8,039
2lag3lead 1,177 5,071 2,024 3,326 -1,958 -3,363 -1,680 -4,510 -4,804 -0,617 0,742 -0,152 -0,858
2lag4lead 0,687 3,712 5,265 6,876 0,921 6,010 4,493 4,655 4,321 1,238 5,545 6,174 3,420
2lag5lead 8,226 6,131 9,458 12,124 8,261 11,745 7,463 12,905 9,077 4,215 6,379 9,598 8,681
3lag1lead -4,739 0,447 -2,763 -0,166 -6,112 -5,628 -2,877 -8,393 -6,515 -3,305 -0,069 -3,354 -4,081
3lag2lead 5,120 5,573 3,255 3,216 1,235 -2,943 -1,425 -4,203 -5,744 0,846 0,361 -1,078 0,376
3lag3lead 4,318 6,216 3,997 4,791 1,044 -1,605 -0,713 -2,609 -4,108 0,619 1,198 0,690 0,937
3lag4lead -20,100 -3,532 -7,016 -1,998 -19,312 -5,122 -1,353 -7,702 -0,094 -7,044 3,282 1,268 -8,258
3lag5lead 1,700 3,881 5,582 9,581 2,015 8,490 5,707 9,543 8,135 1,626 5,660 8,319 5,172
4lag1lead -8,389 1,386 -4,020 -0,903 -10,109 -6,451 -3,163 -5,186 -1,520 -1,988 0,260 -0,794 -4,858
4lag2lead -16,821 -2,747 -9,183 -3,517 -16,553 -9,045 -4,581 -8,786 -2,221 -5,547 -0,127 -2,811 -8,751
223
4lag3lead -17,469 -2,324 -8,585 -2,356 -16,652 -7,866 -3,947 -7,504 -0,895 -5,728 0,551 -1,369 -8,274
4lag4lead -20,030 -1,628 -7,135 0,000 -20,838 -7,755 -2,792 -8,295 -0,841 -7,143 3,154 0,439 -9,072
4lag5lead 2,381 8,627 5,553 15,178 -0,801 3,189 2,667 9,841 7,672 1,629 5,392 7,181 3,960
5lag1lead -5,207 -1,212 -3,639 2,606 -4,697 -4,665 -2,621 -0,861 -0,468 -2,766 0,122 -3,341 -3,316
5lag2lead 1,042 1,132 -0,126 4,080 0,210 -2,979 -1,771 1,891 -0,107 -0,437 0,076 -2,349 -0,652
5lag3lead 1,227 1,027 -0,287 3,762 0,238 -3,307 -1,946 1,530 -0,478 -0,380 -0,109 -2,746 -0,781
5lag4lead -2,837 1,759 1,783 7,212 -6,242 -3,227 -0,243 0,352 -0,428 -2,744 3,786 -0,146 -2,135
5lag5lead -0,185 3,460 3,111 11,905 -2,514 1,018 1,378 8,619 5,910 -1,462 4,000 3,901 1,354
top related