devizapiac, főbb irányok és kereskedési stratégiák budapest 2007. április 12

1

Devizapiac, főbb irányok és kereskedési stratégiák

Budapest2007. április 12.

2

BUDA-CASH ADATOKBUDA-CASH ADATOK

• Alapítva: – 1995 május

• Jegyzett tőke: – 1300 millió HUF

• Tulajdonosi struktúra:– Magyar magánszemélyek

• Irodák:– Budapest központi iroda

– 11 fiókiroda

• Alkalmazottak száma:– 200

• Ügyfelek száma:

– Összes: 45,000

– Aktív : 11,000

• Piaci helyezés (2006.):– BÉT összforgalom: 7.

– BÉT részvényforgalom: 7.

– BÉT határidős forgalom: 1.

– DEVIZAPIAC (nem banki) TOP3

• Tagságok:– BÉT (részvény, határidő, állampapír)

– Keler

– Deutsche Börse

– Xetra

• ISO minősítés

3

BUDA-CASH IRODÁKBUDA-CASH IRODÁK

4

DEVIZA ÜZLETÁGDEVIZA ÜZLETÁG

• 2000 deviza üzletág felállítása

• 2003 kiterjesztett idejű kereskedés

• 2004 online üzletág beindítása

• 2006 Portfolio Buda-Cash Trader

• 2007 TopTrader verseny

5

DEVIZAPIACOKDEVIZAPIACOK

• Likviditás– Napi 2500 milliárd USD

• 24 órás kereskedés– Új-Zéland vasárnap 21:00-tól

– New York péntek 23:00-ig

• Szervezettség– OTC jellege ellenére

• Hatékonyság– Az árfolyamba már minden beépült

6

TŐKEÁTTÉTELTŐKEÁTTÉTEL

• A pozícióm árfolyamértéke a tőkém többszöröse is lehet

• Kis elmozdulás is jelentős a tőkémre vetítve

• A tőke megfelelő kezelése mellett a tőkeáttétel nem ellenség hanem barát

7

TŐKEÁTTÉTEL PéldaTŐKEÁTTÉTEL Példa

1.000.000 USD vétel 183,00 árf. 2007.05.03 értéknap

1.000.000 USD eladás 184,00 árf. 2007.05.03 értéknap

2007.05.03

+1.000.000 USD -183.000.000 HUF

-1.000.000 USD +184.000.000 HUF

0 USD 1.000.000 HUF

8

DEVIZAPIACI TRENDEKDEVIZAPIACI TRENDEK

9

DEVIZAPIACI TRENDEKDEVIZAPIACI TRENDEK

10

DEVIZAPIACI TRENDEKDEVIZAPIACI TRENDEK

11

DEVIZAPIACI TRENDEKDEVIZAPIACI TRENDEK

12

DEVIZAPIACI TRENDEKDEVIZAPIACI TRENDEK

13

DEVIZAPIACI TRENDEKDEVIZAPIACI TRENDEK

TRYHUF

125

130

135

140

145

150

155

160

165

170

14

KAMATKÜLÖNBÖZETKAMATKÜLÖNBÖZET

bázis változó

EUR / HUF

3,75% 8,00%

ELMÉLET:

az alacsonyabb kamatlábbal rendelkező devizának többet kell érnie a jövőben

GYAKORLAT:

az alacsonyabb kamatlábbal rendelkező devizák gyengülő tendenciát mutatnak

15

Áttekintés

• A gyakorlati kereskedés legfontosabb elvei– A diverzifikációról– A tőkeáttétel előnyeiről és hátrányairól– A stopról, breakeven-stopról, trailing stopról és profit targetről

• Egy szubjektív devizapiaci kereskedési stratégiáról röviden– A nagyobb mozgások leüzletelése a heti chartok segítségével

• A mechanikus rendszerekről• A mechanikus rendszer-portfoliókról• Néhány jól teljesítő mechanikus rendszer

– EUR/USD hiloband range– EUR/GBP hiloband trend– USD/JPY, GBP/JPY, EUR/JPY, DIJA, stb. dinamikus pivot-alapú breakout rendszer

• A VEKTOR-rendszerről

16

A gyakorlati kereskedés legfontosabb elvei

• A diverzifikációról– A devizapiacon nincs sok értelme benchmark indexeket keresni– Különböző piacok, instrumentumok és kereskedési elvek leüzletelése– Amíg van szabad piac, instrumentum, addig inkább azokat érdemes hasznosítani

• Pozíció méretezés – veszélyes, mert kvázi olyan portfoliókat hozunk létre, melyek tökéletesen

korreláltak, inkább a lehető legkisebb megköthető mennyiségekkel érdemes operálni kisebb számlaméret esetén

17

A tőkeáttételről

• A tőkeáttétel legfontosabb előnye, hogy egy kedvező kockázati profilú portfolió nyereségét felnagyíthatjuk, miközben a várható átmeneti veszteség elfogadható határokon belül marad

• Hátránya akkor mutatkozik, ha túlzottan igénybe vesszük, és egy rosszabb időszakban a számlát megviseli a kereskedés

• Részvénypiaci befektetések esetén jobban megéri a tőkeáttételt növelni, mint magas béta értékű részvényekbe fektetni, mert a piac hajlamos a szisztematikus kockázatot alulárazni

• Devizapiaci befektetések esetén a tőkeáttétel növelése célszerűbb lehet, mint fundamentális problémákkal küzdő, (kis) nyitott gazdaságok devizáiba fektetni

18

A stopokról, profit célokról

• Stop szint: stratégiánként eltérő optimális szint, nincs univerzálisan jó stop

• Breakeven stop: a második legfontosabb order, a tőkevédelem alapvető eszköze, különösen kamatpozíciók esetén hasznos

• Profit target: sok stratégia kulcsfontosságú eleme, behatároljuk bár a maximális nyereséget, viszont nem engedjük vissza az árat kedvezőtlen irányba

• Trailing stop: kétélű fegyver, viszont jó belépési pontok esetében hatékony ordertípusnak bizonyulhat

• Nehéz feladat a helyes szintek „belövése”, de alapvető fontosságuk miatt érdemes kiemelt figyelmet szentelni rájuk

19

Szubjektív kereskedési példa

• Egy nagyon jó kereskedési stratégia a nagyobb, stratégiai mozgások leüzletelése heti chartok segítségével

• Vannak olyan szintek, melyeket a piac fokozottabban figyel (ellenállás-támasz szintek, fibonacci szintek, trendvonalak), minél többen figyelik, annál jobb támpontoknak bizonyulhatnak

• Időzítésre lehet napi chartokat használni (pl. pivot szintek segítségével)

• Felmerülő problémák:– A devizák hajlamosabbak az ún. mean-reversion típusú mozgásra, vagyis egy átlagos

értékhez konvergálnak

– A volatilitás időbeli változása miatt nem tudhatjuk, mikor fordulnak az árfolyamok, ezekre spekulálhatunk

20

21

22

23

A mechanikus rendszerekről

• A mechanikus rendszer: olyan szabályok összessége, melyek együttesen algoritmus szinten definiálják a be- és kilépési pontokat, és az ezekhez rendelt pénzmennyiséget

• Az emberi tényező a szabályok definiálásában (és az időzítésben játszik szerepet)

• Legfontosabb előnyei:– az emberi tényező szerepének minimalizálása– a múltbeli teljesítmény pontos nyomon követhetősége – és statisztikai értelmezése stratégia és portfolió szinten is

24

A mechanikus rendszerekről – II.

• Hátránya, hogy paradox módon emberi tényezők szükségesek a stratégiai döntések meghozatalához (rendszer időzítése, a strukturális mozgások azonosítása, „lekottázása”)

• További fontos tényező a rosszabbul teljesítő időszakok megléte

• A hátrány kiküszöbölésére számos alternatíva áll rendelkezésre, pl.:– A stratégiai problémákra:

• Szakemberek közreműködése a stratégiai döntések meghozatalában

• Neuron hálózat alapú portfolió kezelési rendszer– A rosszul teljesítő időszakokra

• rendszerportfoliók

25

Néhány jól teljesítő rendszer – I.

• EURUSD hiloband: az elmúlt 1,5 év strukturális mozgására kihegyezett rendszer, alapvelve, hogy bár az EURUSD trendszerű mozgást végez, ezt elég sok „whipsaw”-val teszi, ezért jó rangekövető stratégiák írhatók rá

– Órás alapon üzletel, elmúlt 50 óra legmagasabb értéke felett/alatt zár az ár, akkor ellentétes irányú ügyletet köt,

– Trailing stopja 50 pont– Session kezdete után 8 órától session vége előtt 6 óráig nyit, ez tipikusan 07:00-

16:00 közötti időpontot jelent– Szerintem amíg a FED nem kezd kamatcsökkentési hullámba, addig folytathatja

a szép teljesítményt

26

27

Néhány jól teljesítő rendszer – II.

• EURGBP hiloband breakout: – A fenti rendszer breakout verziója, ha a 23 órás felett zár akkor irányba nyit– Stopja 120 pont (erre nagyon ritkán van szükség)– Session kezdete után 8 órától session vége előtt 6 óráig nyit, ez tipikusan 07:00-

16:00 közötti időpontot jelent– Ez a rendszer az elmúlt 5 évben igen szépen teljesített

28

29

A rendszerportfoliókról

• A portfolió alapú kereskedés legfontosabb alapvelvei:

– Pozitív várható értékű rendszerek leüzletelése, melyek historikus adatok alapján korrelálatlanok portfolió szinten

– Középpontban a „drawdown” csökkentése áll (és ezáltal a tőkeáttétel lehetséges növelése

30

Egy minta rendszerportfolió

• A portfolió alapja egy dinamikus pivot alapú breakout rendszer, mely az egyszerűség kedvéért csak sima stopot használ

• Robosztus tesztrendszer, mert több piacon, több instrumentumban is minimális paraméter változtatásokkal is jól teljesít (DJIA esetén elmúlt 10 évben, többi esetben elmúlt 5 évre vannak adatok)

• 20x-os tőkeáttétel mellett egyesével nem tradelhetők teljesen mechanikusan, 12 rendszert összerakva a következő görbét kapjuk

• (GBPUSD, EURUSD, USDJPY, USDCHF, GBPCHF, GBPJPY, EURGBP, USDCAD, AUDUSD, EURJPY, NZDUSD, AUDJPY)

31

A portfolió szintű teljesítmény

32

A VEKTOR rendszerről

• A rendszer olyan strukturális mozgásokat üzletel le, melyek általánosan jelen vannak a tőke- és árupiacokon

• Részlegesen mechanikus rendszer, az előnyöket magába foglalja:– Teljesítménye számszerűsíthető– Múltbeli adatok alapján részletes értékelésre van mód– A belépési pontokat objektív szabályok definiálják

• A hátrányok kiküszöbölésének érdekében a stopokat tapasztalt befektetési szakemberek módosítják előzetesen lefektetett elvek alapján

33

KAPCSOLATKAPCSOLAT

www.budacash.hu/deviza

Taraczky Andrej deviza- és nemzetközi üzletág vezető

deviza@budacash.hu, +36-1-235-1507

Sárdi Bence deviza kereskedő

sardi.bence@budacash.hu, +36-1-235-1506

34