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*DWS Investments ist nach verwaltetem Fondsvermögen die größte deutsche Fondsgesellschaft. Quelle BVI, Stand April 2006
Investieren in Rohstoffe – aber richtig!
Dr. Oliver Plein, Director, Product Specialist Equities & Commodities
Fonds-KongressMannheim, 01.02.2007
Februar.2007 Dr. Oliver Plein2 ••• •••
Investmentumfeld 2007
Februar.2007 Dr. Oliver Plein3 ••• •••
Kapitalmarktumfeld 2007 auf einen Blick
Konjunktur
Globales Wachstum bleibt robust
Deutliche Verschiebung
im internatio- nalen Wachs- tum: Emerging
Markets holen rapide auf
Wachstums- potenzial in den G3- Ländern gleicht sich an
Inflation
Rückläufige Inflation wegen positiver Basiseffekte und anhalten- der Disinflation
US-Dollar wertet tenden- ziell leicht ab; keine unge- ordnete Abwertung
Renten
Zentralbanken mit unter- schiedlichen Pfaden: Zinssenkung in USA, Zins- erhöhungen in Euroland und Japan
Rentenmarkt mit solider Performance
Corp. teuer, Emerging Markets- Anleihen selektiv
Aktienmärkte
Moderate Bewertung
Positive Gewinnent- wicklung
Niedrige Anleiherenditen
Hohe M&A- Aktivitäten
Investitions- zyklus im Fokus
Risiko: Sorglosigkeit
Alternative Inv.
Neuartige & progressive Investments
„Vierte Assetklasse“
Portfolio- optimierung durch niedrige Korrelationen
Verringerung der Anfälligkeit von starken Marktbe- wegungen
Februar.2007 Dr. Oliver Plein4 ••• •••
Yale als Vorbild?
Februar.2007 Dr. Oliver Plein5 ••• •••
Yale als Vorbild!
Februar.2007 Dr. Oliver Plein6 ••• •••
Globale Themen und Herausforderungen
Klimawandel
EmergingMarkets
AnlegerpsychologieMarktchancen
Ressourcenverknappung
Februar.2007 Dr. Oliver Plein7 ••• •••
Rohstoffe: Nordseeöl, Aluminium, Gold, Kaffee & Co.
Mais Kaffee
Kupfer
Rohöl Weizen
Zucker
Benzin
Februar.2007 Dr. Oliver Plein8 ••• •••
Attraktivität der Assetklasse Rohstoffe
Strukturelle Investitionszurückhaltungin Vergangenheit
Modernisierung & IndustrialisierungIn China & Indien
Steigende Nachfrage+
Angebotsengpässe
Aufwärtsdruck auf Rohstoffpreisenbleibt bestehen
Partizipation an steigenden Preisenplus Portfoliooptimierung
=
plus:
Diversifikationseffektdurch geringe Korrelation
„Natürliche“ Absicherunggegen Inflation
Schutz vor steigendenZinsen
Februar.2007 Dr. Oliver Plein9 ••• •••
Rohstoffe schlagen Aktien und Renten…
31.12.1986 = 100 PunkteQuelle: Thomson Financial Datastream
Data: equities (MSCI World), bonds (J.P.Morgan Global Government Bond Index); all total return (euros); commodities (Goldman Sachs Commodity Index) For example only; index not used as a benchmarkPast performance is not necessarily indicative of future returns.
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12.86 08.89 04.92 12.94 08.97 04.00 12.02 08.05
GSCI MSCI World J.P. Morgan Gl. Gov. Bond Index
+ 542%(10,0% p.a.)
+ 215%(6,1% p.a.)
+ 340%(7,9% p.a.)
Februar.2007 Dr. Oliver Plein10 ••• •••
Performanceunterschiede in Subsegmenten auf lange Sicht
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12.82 11.85 10.88 09.91 08.94 07.97 06.00 05.03 04.06
GSCI Industriemetalle Energie Vieh Edelmetalle Agrar
+ 436%(7,2% p.a.)
+ 744%(9,3% p.a.)
+ 215%(4,9% p.a.)
+ 1.065%(10,8% p.a.)
31.12.1982 = 100 Punkte, in EuroQuelle: Thomson Financial DatastreamStand: Ende Dezember 2006
Goldman Sachs Commodity Indizes (GSCI); Total Return in Euro, Exemplarische Darstellung, Index dient nicht als BenchmarkWertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose zukünftiger Ergebnisse.
- 12%(-0,6% p.a.)
+ 1%(0,0% p.a.)
Februar.2007 Dr. Oliver Plein11 ••• •••
und auf kurze Sicht
DWS Invest Commodity Plus & GSCI-Rohstoffe-Indizes29.01.2007JFMAMJJASONDJ406080100120140160AgrarEdelmetalleEnergieIndustriemetalleViehGSCI GesamtDWS Invest Commodity Plus406080100120140160Source: Thomson Datastream
Goldman Sachs Commodity Index (GSCI); total return (euros); for example only; index not used as a benchmarkPast performance is not necessarily indicative of future returns.
31. Dezember 2005 = 100 PunkteDaten: Thomson Financial Datastream
Februar.2007 Dr. Oliver Plein12 ••• •••
Die Mischung macht´s!
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
10,0%
8,0% 9,0% 10,0% 11,0% 12,0% 13,0% 14,0%
R is iko (in % p .a .)
Ert
rag
(in
% p
.a.)
50% A ktien50% R en ten
45% A ktien45% R en ten10% R ohsto ffe
40% A ktien40% R en ten20% R ohs to ffe
3 3 ,3% A k tien3 3 ,3% R en ten3 3 ,3% R ohsto ffe
20% A k tien20% R e n ten60% R o hsto ffe
Minimum Varianz Portfolio
Maximum Ertrags Portfolio
Minimum Varianz Portfolio
Maximum Ertrags Portfolio
Daten wurden monatlich rollierend an die Gewichtungen angepasst (1987-2005)Daten: Aktienmarkt (MSCI World), Rentenmarkt (J.P.Morgan Global Government Bond Index); jeweils TR und in US-Dollar; Rohstoffe (Goldman Sachs Commodity Index) Wertentwicklungen der Vergangenheit
ermöglichen keine Prognose zukünftiger Ergebnisse.
Diversifikationseffekt: Eine Beimischung von 20% Rohstoffen zu einem globalen Aktien/Renten-Portfolio erhöht die Rendite und senkt gleichzeitig das Risiko.
Februar.2007 Dr. Oliver Plein13 ••• •••
Auch in der Zukunft gehören Rohstoffe ins Portfolio
Quelle: ibbotson
Februar.2007 Dr. Oliver Plein14 ••• •••
„Natürliche Renditen“ – 3 Ertragsquellen
Total Return
= Spot Return + Rollover-Rendite + Collateral Yield
Spot Return: Veränderung des Kassakurses
Rollover-Rendite: Rollieren von Futureskontrakten (Excess Return)
Backwardation: Positive Rollover-Rendite
Contango: Negative Rollover-Rendite
Collateral Yield: Verzinsung von Marginzahlungen für Futures
CONTANGO
BACKWARDATION
Februar.2007 Dr. Oliver Plein15 ••• •••
Suche nach dem richtigen Instrument
Vorteil
Nachteil
Fazit
Futures Aktien Indexlösung Strukt. Prod.
Standardisierter Forwardkontrakt mit Zugang zu einzelnen Rohstoffen
Lieferrisiko, Rollproblematik, keine Diversifikation, hohe Mindestvol., Liquidität
Für erfahrene, risikobewusste Anleger.
Kursentwicklung nicht nur vom Underlying abhängig, z.T. hoher Hebel
Mikrorisiko, Einfluss Gesamtmarkt, geringe Korrelation zu Rohstoffpreisen
Für Anleger mit Fokus auf Dividenden sowie gewünschtem Hebel
Zugang zu Preisen gesamten Asset Class, hoher Diversifikationsgrad
Kein Hebel auf Rohstoffpreise; nur geringe aktive Komponente
Für Anleger, die umfassenden, kosten-günstigen, trans-parenten und liquiden Zugang suchen
Zugeschnitten auf Kundenbedürfnisse nach Rohstoffen, Währung, Laufzeit, Hebel, Garantien…..
Liquidität, Pricing, keine laufenden Erträge
Für Anleger mit verschiedenen Rendite-Risiko-Profilen
Lösung: Setzen Sie mit DWS Invest Commodity Plus aktiv auf die Rohstoffpreise
Februar.2007 Dr. Oliver Plein16 ••• •••
DWS Invest Commodity Plus
Aktives Management im Rohstoffbereich
Direkte Partizipation an Rohstoffpreisen
Abdeckung des kompletten Rohstoffsegments – von Öl über Kupfer bis zu Sojabohnen
Flexible Anlagepolitik ermöglicht über Shortpositionen auch Gewinne in fallenden Märkten
Auf Grund geringer Korrelation zu traditionellen Assetklassen ideal zur Diversifikation geeignet
Februar.2007 Dr. Oliver Plein17 ••• •••
DWS Invest Commodity PlusAufteilung des „Rohstoffkuchens“
Allokation Finanzderivate auf Warentermin-, Rohstoff- und Teilindizes
-Futures
-Swaps
-Optionen
Long temporärshort
Abbildung der Wertentwicklung mehrerer Indizes sowie deren Sub-Indizes, wie z.B. Deutsche Bank Liquid Commodity Index - MR oder Goldman Sachs Commodity Index bzw. GSCI Sub-Indizes
85%
10%
5%
Derivate
Aktien*
Cash*
* Maximum
Februar.2007 Dr. Oliver Plein18 ••• •••
Energie68%
Lebendvieh5%
Industrie11%
Agrar14%
Edel2%
Energie37%
Agrar24%
Industrie24%
Edel13%
Lebendvieh0%
Kasse2%
DWS Invest Commodity Plus Allokation
Fonds (Derivatives & stocks)
Goldman Sachs Commodity Index
Quelle: DWS Daten: 29.01.2007
Energie33%
Edel9%
Lebendvieh9%
Industrie19%
Agrar30%
Dow Jones AIG Commodity Index
Februar.2007 Dr. Oliver Plein19 ••• •••
DWS Invest Commodity Plus Allokation seit Auflegung
Quelle: DWSDaten: 29.01.2007
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Mrz05
Mai05
Jun05
Aug05
Sep05
Nov05
Dez05
Feb06
Mrz06
Mai06
Jun06
Aug06
Sep06
Nov06
Dez06
Paper
Chemicals
Lifestock
Precious
Industrial
Energy
SoftCommodities
Februar.2007 Dr. Oliver Plein20 ••• •••
DWS Invest Commodity Plus Performance vs. DJ-AIG Commodity Index & GSCI seit 2006 in Euro
31.12.2005 = 100 points
DWS Invest Commodity Plus vs. Commodity Indizes29.01.2007JFMAMJJASONDJ60708090100110120130DJ-AIG Commodity IndexDWS Inv. Commodity PlusGoldman Sachs Commodity Index60708090100110120130Source: Thomson Datastream
*DWS Investments ist nach verwaltetem Fondsvermögen die größte deutsche Fondsgesellschaft. Quelle BVI, Stand April 2006
Investieren in Rohstoffe – aber richtig!
Viel Erfolg!!!
Februar.2007 Dr. Oliver Plein22 ••• •••
Disclaimer
Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern dienen aus-schließlich der Produktbeschreibung. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage des vereinfachten bzw. vollständigen Verkaufsprospekts, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und zusätzlich durch den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datumsals der letzte Jahresbericht vorliegt, getroffen werden, die die allein verbindliche Grundlage des Kaufs darstellen. Die vorgenannten Verkaufsunterlagen erhalten Sie in elektronischer oder gedruckter Form bei Ihrem Finanzberater, in den Geschäftsstellen der Deutschen Bank oder der DWS Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg. Der Verkaufsprospekt enthält ausführliche Risikohinweise. Die Ausführungen gehen von unserer Beurteilung der gegenwärtigen Rechts- und Steuerlage aus. Die in dieser Produktinformation enthaltenen Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung von DWS Investments wieder. Die in dieser Einschätzung zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sichjederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern.
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für zukünftige Ergebnisse.
Die von DWS Investment S.A. ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So sind die Anteile dieses Fonds insbesondere nicht gemäß dem US-Wertpapiergesetz (Securities Act) von 1933 in seiner aktuellen Fassung zugelassen und dürfen daher weder innerhalb der USA noch US-Bürgern oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf angeboten oder verkauft werden.
*DWS Investments ist nach verwaltetem Fondsvermögen die größte deutsche Fondsgesellschaft. Quelle BVI, Stand April 2006
Appendix
Februar.2007 Dr. Oliver Plein24 ••• •••
Superzyklus Rohstoffe?
Kurzfristig
Langfristig
Mittelfristig
Polit. Umfeld
Megatrends
Bevölkerungsw.
GlobalisierungTechnik
Sentiment
Saisonalitäten
Geopolitik
Makroökon. Angebot
Nachfrage Psychol. / Flows
Februar.2007 Dr. Oliver Plein25 ••• •••
DWS Investmentprozess Rohstoffe
Rohstoffmärkte
Prognosen für 3 bis 6 MonateMarktbestimmende Themen
Globale Grundtendenzen
- Flows
- Psychologie
- Geopolitik
Marktfaktoren
- Exploration
- Rohstoffpreise
- Angebotsverhalten
Rohstoffländer
- Wachstum
- Nachfrage
- Megatrends
Industrienationen
Risiko/Rendite-Analyse
Strategische Allokation
Vo
rgab
enIm
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men
tati
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Per
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