el fideicomiso es: una figura jurídica de naturaleza contractual que involucra una transferencia de...
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El Fideicomiso es:
Una figura jurídica de naturaleza contractual que involucra
una transferencia de propiedad con obligaciones de
gestión para el Fiduciario y derechos creditorios para el
Beneficiario
Una estructura de negocios de administración, de garantía
o de inversión
1
Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - ConsultoresEL FIDEICOMISO
FIDUCIANTE
FIDUCIARIO
BENEFICIARIO
FIDEICOMISOBIENES
Transmisión Designación
FIDEICOMISARIO
1 … Habra Fideicomiso cuando una persona (Fiduciante) transmita la propiedad fiduciaria de bienes determinados …
2 …a otra (fiduciario) quien se obliga a ejercerla en beneficio …
3 …de quien se designe en el contrato (beneficiario) …
4 … y a transmitirlo al cumplimiento de un plazo o condición al fiduciante, al beneficario o al fideicomisario
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EL FIDEICOMISO Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - Consultores
FIDUCIANTE
FIDUCIARIO
FIDEICOMISOBIENES
Transmisión fiduciaria de bienes (Art. 1, Ley 24.441) Fiduciante no es más dueño
Bienes: cosas, derechos creditorios y de cobro,actua- les y futuros
Cumplir con las formalidades de transmisión del bien Notificación al deudor cedido
Transmisión
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EL PATRIMONIO FIDUCIARIO Vitale, Manoff & Feilbogen
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La Propiedad Fiduciaria
El Fiduciario es propietario de los bienes transmitidos. Ejerce una titularidad de tipo imperfecta:
Límite temporal (sujeto a extinción por un plazo o condición)
Límitado a la finalidad de creación del fideicomiso y a favor e interés exclusivo de terceros
Debe rendir cuentas de su gestión
Los bienes transmitidos forman un Patrimonio de Afectación separado del patrimonio del Fiduciante y del Fiduciario (Art. 14), y aplicado a los fines de creación del fideicomiso
EL FIDEICOMISO: EFECTOSVitale, Manoff & Feilbogen
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FIDUCIANTE FIDUCIARIO
FIDEICOMISO
BIENES
Bienes Propios
Bienes Propios
El Patrimonio Fideicomitido se encuentra aislado del patrimonio y riesgos del Fiduciante (art. 15), del Fiduciario (art. 16) y de sus acreedores
Ni Fiduciante ni Fiduciario responden con sus bienes por las obligaciones del Fideicomiso (art. 16)
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EFECTOS: AISLAMIENTO Y PROTECCIÓN Vitale, Manoff & Feilbogen
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El Fiduciario debe : “… cumplir la obligaciones impuesta por la ley o la convención con la prudencia y diligencia de un buen hombre de negocios que actúa sobre a base de la confianza depositada en él “ (Art. 6)
Obligaciones
Cumplir con las instrucciones de gestión
Acciones conservación bienes
Rendición de Cuentas (Art. 7)
Transmitir bienes al final del Fideicomiso
Responsabilidades
Incumplimiento de las obligaciones impuestas por el Fideicomiso
Responsabilidad frente a Terceros (Art. 14)
Responsabilidad Penal del Fiduciario
Indemnidad del Fiduciario
Sustitución o Remoción del Fiduciario6
LA ACTUACIÓN DEL FIDUCIARIO Vitale, Manoff & Feilbogen
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TIPOS DE FIDEICOMISO
1. Ordinarios: Administración / Garantía / Inversión
2. Financieros: Securitización de Activos (presentes y futuros)
Productos estructurados
3. Públicos: Fondos Fiduciarios ….
….para el Desarrollo Provincial, Decreto 286/95
… de Capitalización Bancaria, Decreto 445/95
Provincias como Fiduciantes de Fideicomisos Financieros
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FIDUCIANTEDEUDOR
FIDUCIARIO
BENEFICIARIOACREEDOR
FIDEICOMISODEGARANTÍA
BIENES
Transmisión Designación
FIDEICOMISARIO
DEUDOR
Obligación Garantizada
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FIDEICOMISO ORDINARIO: GARANTÍA
El advenimiento de la condición: “falta de pago”, genera la disposición del bien y la entrega del producido al Beneficiario
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Contrato de Fideicomiso
FIDUCIANTES
Inmueble Proyecto Dinero Instrucción / Mandato
Contratar Empresa Constructora Conseguir Financiamiento Administración Realizar Emprendimiento Vender / Alquilar Unidades
FIDUCIARIOBENEF. / FIDUCIANTE
BENEF. / FIDEICOM.
Resultado de la venta menos costo y gastos
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FIDEICOMISO ORDINARIO:
Emprendimientos Inmobiliarios
9
Empresa ConstructoraDueño delTerreno
Financiamiento
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CONTRATOS AGRARIOS Y FORMAS ASOCIATIVAS
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Vitale, Manoff & Feilbogen
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Formas Contractuales: Arrendamiento, Aparcerías, Contratos accidentales, Pastoreo y Pastaje, Capitalización de hacienda, etc.
Formas Asociativas: Sociedades (hecho, S.A., SRL, etc.), Joint Ventures, Agrupación de Colaboración
Empresaria (ACE), Unión Transitoria de Empresas (UTE), etc
Pool de Siembra: Distintas formas asociativas destinadas a la realización de un emprendimiento agrícola aprovechando economías de escala y en busca de una renta compartida
Insolvencia de las partes
Relaciones individuales dispersas
Divorcios, Incapacidades, Fallecimientos
Reclamos laborales
Riesgo Performance
Toma de decisiones
POOL DE SIEMBRA Vitale, Manoff & Feilbogen
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ADMINISTRADOR
Propietarios tierras
Labores
Proveedores Insumos
Inversores de Capital
Sociedades de Hecho
Aparcerías
Fondos de Inversión Agrícola
Contratos Accidentales
Reglamento de Gestión
Organización Riesgos
FIDEICOMISO DE SIEMBRA Vitale, Manoff & Feilbogen
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FIDUCIANTE
FIDUCIARIO
BENEFICIARIO
FIDEICOMISO
Dueño del TerrenoLaboresProveedor InsumosInversores
Transmisión Designación
Dueño del TerrenoLaboresProveedor InsumosInversores
Transmite Propiedad o uso y goce terreno
Comprometen obligaciones de hacer y de dar
Fiduciario realiza contrataciones: asesoramiento técnico, comercialización, etc.
Características
FIDEICOMISO DE SIEMBRA Vitale, Manoff & Feilbogen
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FIDUCIANTE
FIDUCIARIO
BENEFICIARIOFIDEICOMISO
Dueño del Terreno
Dueño del Terreno
INVERSORES LABORES INSUMOS
Operaciones crediticias Locación de Servicios Adquirir
Características
Quienes contratan con el Fideicomiso tienen
prioridad de cobro sobre el Beneficiario
FIDEICOMISO DE SIEMBRA Vitale, Manoff & Feilbogen
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FIDUCIANTE
FIDUCIARIO
BENEFICIARIOFIDEICOMISO
Inversores: fondos
Inversores
DUEÑO TERRENO
LABORES INSUMOS
Arrendamiento o Aparcería Locación de Servicios Adquirir
Características
Quienes contratan con el Fideicomiso tienen
prioridad de cobro sobre el Beneficiario
Programa de Desarrollo Apícola (Misiones) Vitale, Manoff & Feilbogen
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FIDUCIARIO
Fundación ArgenInta
InversoresFIDUCIANTE
BENEFICIARIO
FIDEICOMISARIO
Miel Colmenas
P2
P1
P3
P4
CFI
P1 P4P3P2
Aporte: 1 millón de pesos
Colmenas en propiedad
Contrato de cesión y mutuo
Criterios de Elegibilidad Incorporación Tecnología de Manejo y Sanidad Asesoramiento Técnico y Capacitación
Características
VENTAJAS DEL FIDEICOMISO Vitale, Manoff & Feilbogen
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Emprendimiento descripto contractualmente
Fiduciario actúa conforme instrucciones
Mecanismo de sustitución (insolvencia, fallecimiento, etc,)
Rendición de Cuentas
Aplicación específica de los Bienes
Aplicación exclusiva de los Bienes
Actuación de Organismos Técnicos
Riesgos de las partes no afectan al emprendimiento
Porcentajes de participación determinados
Posibilidad de incorporar nuevos Fiduciantes
Mecanismo de toma de decisiones
FIDUCIANTE
FIDUCIARIO
INVERSORES
FIDEICOMISO FINANCIEROBIENES TITULOS
Mejoramiento de Riesgo
Calificadora
de Riesgo
FIDEICOMISO FINANCIERO
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Administrador
Agente de Registro y Pago
Títulos de Deuda
Certificado de Participación
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ACTIVOS TITULIZABLES
Contratos de Leasing Oil & Gas Royalties
Contratos de Alquiler Préstamos Estudiantiles
Préstamos Corporativos (CDO, CLO) Préstamos Sub-
Soberanos
Préstamos de Consumo Pagos de Peaje
Mutuos Hipotecarios Pool de Activos
Export Receivables Pagos de Servicios Públicos
Remitances Pagos Sistema de Salud
Pólizas de Seguros Factoring
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Comisión Nacional de Valores es la autoridad de aplicación. Autorización ante la CNV y la Bolsa de Comercio para su cotización
Fiduciario: sólo puede ser una entidad financiera (ley 21.526), Caja de Valores o una sociedad especialmente autorizada por la CNV
Los derechos de los Beneficiarios se encuentran representados en Títulos Valores (Títulos de Deuda o Certificados de Participación)
Colocación de los Títulos por el régimen de Oferta Pública (ley: “podrá”)
Requieren Calificación de Riesgo para determinados inversores (AFJP)
Incorporan Mecanismos de Mejoramiento Crediciticio (emisión de Títulos Senior y Juniors / Sobregarantía / Cuentas de Reserva / Seguros / Cartas de Créditos / Sustitución
Gozan de beneficios impositivos tanto los títulos emitidos como el Fideicomiso Financiero si cumple con determinados requisitos
Asamblea de tenedores de Títulos resuelve en caso de insuficiencia del patrimonio
Balances trimestrales auditados
SECURITIZACIÓN. CARACTERÍSTICAS
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Vitale, Manoff & Feilbogen
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Emisiones de Largo Plazo de Agencias Emisiones de Largo Plazo de Agencias FederalesFederales
BillionsBillions 20022002 20032003 200420042005 2005
FHLBFHLB 435,4435,4 569569 387387 295,3295,3
Freddie MaeFreddie Mae 295,5295,5 277277 199199 172,7172,7
Fannie MaeFannie Mae 238,5238,5 347347 252252 155,4155,4
Sallie MaeSallie Mae 20,520,5 18,718,7 14,914,9
FCSFCS 50,150,1 52,552,5 40,640,6 439439
TVATVA 1,21,2 2,22,2 0,10,1 1,71,7
TotalesTotales 1.0411.041 1.2671.267 896.7896.7 669669
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Abogados - ConsultoresDatos del Mercado de Titulización
Total ABS 2004: 901 Billions2005: 1,1 Trillions
Mortgage-related Securities:2004: $ 1.76 Trillions2005: $ 1.92 Trillions
Total Debt Outstanding: $ 5.8 TrillionsTotal US Treasury Out.: $ 4.1 Trillions
Treasury Notes 2005 $ 210,4 Billions
Securitizaciones Europeas
0
100
200
300
400
2001 2002 2003 2004 2005
Bill
ones
(Eur
os)
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Abogados - Consultores
SECURITIZACION – FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO
Mercado de Titulización Argentino (1996/2002)
Año 2003 $ 297 TASAS
Año 2004 $ 1.625 6/7%
Año 2005 143 $ 5.125 12%
Año 2006 (Agosto) 110 $ 4.215 10/12%
BIENES FIDEICOMITIDOS TOTAL MERCADO
OPERACIONES MONTO (MILLONES)
Sintéticos 53 $ 6.343
Activos 137 $ 4.432
Créditos Personales 61 $ 1.119
Desarrollos 2 $ 1
Créditos Hipotecarios 13 $ 724
Tarjetas de Crédito 18 $ 344
Créditos Prendarios 19 $ 423
Otros 24 $ 1.823
Total 1996/2002 190 $ 10.775
12%
5%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Argentina
16% 17%
14%
16%
18%
Chile
13%5%
0%
20%
Colombia
6%5%
4%
6%
México
3,50%
4%
3,00%
3,50%
4,00%
Perú
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Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - ConsultoresRatios sobre Deuda Hipotecaria
Deuda Hipotecaria como % del PBI
Porcentaje de Viviendas con Hipoteca
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MEJORAMIENTO CREDITICIO
FIDUCIANTE
ENTIDAD VEHÍCULO
INVERSORES
Clase A.
80% total emisión: $ 8 m.
Interés: 12% anul pag. Mens.
Clase B. 15% total emisión: $ 1.5 m.Interés: 13% anul pag. trimestral.Subordinación parcial s/intereses.
Clase C. 5% total emisión: $ 5 m.Interés: remanente.Subordinacion total: capital e intereses
Protección del 25% aprox.
Protección del 33% aprox.
Protección del 20%
Activos por $ 12 millonesTítulos por $ 10
millones
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Abogados - Consultores
Sobre garantía y Subordinación
FIDEICOMISO GANADERO
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FIDUCIARIO
OPERADOR
ProductorCapitalizador
Certificados de Participación
Títulos de Deuda
• Productor aporta
vientres
Comercialización
FIDUCIANTESBENEFICIARI
O
• Productores Criadores
• Consignatarios e intermediarios
(pueden aportar kg. de terneros)
Sociedades Rurales
Cámaras, Cooperativas
Contrato de capitalización de cría
P1 P2 Pn
INTA
Seguros y Garantías
Asesoramiento Técnico
y Control
Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - Consultores
Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - Consultores
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RiesgoRiesgo Forma de MitigarloForma de Mitigarlo
Riesgo Cumplimiento (Performance Risk)
a) Criteriosa selección de los Productores o Deuds. Suby., b) Sociedad de Garantía Recíproca, c) Solicdaridad entre Prod. o Deuds.(poco probable), d) Sistema de alerta temprana (ratios indicativos u organismos de control)
Riesgo Crediticio Garantías reales o personales: hipoteca, prenda, fianza, fideicomisos de garantía: sementeras, cesión ventas futuras, derechos de Cont. De Depósito (Warrants)
Riesgo Climático Seguros multi-riesgo
Riesgo Precio a) Mecanismo objetivo de determinación de precio, b) Sobregarantía (aforo), c) Seguro de precio producto
Riesgo Cambiario a) Valor producto en US$, b) Integración inversión y repago en pesos al tipo de cambio
Riesgo Precancelación
Mecanismo de precancelación de la inversión en forma simultánea
MATRIZ DE RIESGOS
FIDUCIARIO
Cesión Derechos Ingresos por Exportaciones
Banco
TITULOS
EXPORTACIONES. DOMÉSTICA 1
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Abogados - Consultores
Ex.n
Exp.2
Exp.1
Exportaciones
$ Liquidación Exp.
$ Ingresos Colocación
INVERSORES
$ Producido Colocación
Cesión con recurso
Importador
Off shore
FIDUCIARIO
Cesión Derechos Ingresos por Exportaciones
Banco
TITULOS
EXPORTACIONES. DOMÉSTICA 2
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Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - Consultores
Pyme
1
Exportaciones
$ Liquidación Exp.
$ Ingresos Colocación
INVERSORES
$ Producido Colocación
SOCIEDAD DEGARANTÍA RECÍPROCA
Cesión con recurso
Importador
Off shore
Pyme
2
Pyme
3
Exportador
SECUPYME VI: US$2.500.000 Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - Consultores
EstructuraEstructura Fideicomiso Financiero. Serie Individual dentro del Programa SECUVAL, con Fideicomiso Financiero. Serie Individual dentro del Programa SECUVAL, con autorización de Oferta Pública de la CNV y cotización en la BCBA.autorización de Oferta Pública de la CNV y cotización en la BCBA.
FiducianteFiduciante Pymes seleccionadas.Pymes seleccionadas.
FiduciarioFiduciario Banco de Valores S.A.Banco de Valores S.A.
BeneficiariosBeneficiarios Suscriptores y/o tenedores Títulos de Deuda y/o Certificados de ParticipaciónSuscriptores y/o tenedores Títulos de Deuda y/o Certificados de Participación
Activo Activo SubyacenteSubyacente
1. Letras de Cambio a la vista emitidas por Pymes y garantizadas por Garantizar 1. Letras de Cambio a la vista emitidas por Pymes y garantizadas por Garantizar S.A., 2. Cesión cobranzas de Boletos de Compraventa cereales y oleaginosas, 3. S.A., 2. Cesión cobranzas de Boletos de Compraventa cereales y oleaginosas, 3. Cesión de Exportadores de sus Cobranzas de Exportaciones, 4. Pagarés del Cesión de Exportadores de sus Cobranzas de Exportaciones, 4. Pagarés del Exportador.Exportador.
TítulosTítulos Vaores Representativos de Deuda, crtificado global, interés del 7% anual vencido Vaores Representativos de Deuda, crtificado global, interés del 7% anual vencido
Mejoramiento Mejoramiento CrediticioCrediticio
1. Boletos a Exportadores con aforo del 3%, 2. Pagaré firmado por Exportadores, 3. 1. Boletos a Exportadores con aforo del 3%, 2. Pagaré firmado por Exportadores, 3. Sociedad de Garantía RecíprocaSociedad de Garantía Recíproca
Mecanismo de Mecanismo de RepagoRepago
A) Cobranzas de Exportaciones, B) Garantía de la Sociedad de Garantía A) Cobranzas de Exportaciones, B) Garantía de la Sociedad de Garantía Recíproca, C) Ejecución de Pagarés y Letras de CambioRecíproca, C) Ejecución de Pagarés y Letras de Cambio
PlazoPlazo Aprox. 300 díasAprox. 300 días
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EXPORTACIONES. DOMÉSTICA 3
29
Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - Consultores
FIDUCIARIO
TITULOS
$ Ingresos Colocación
Ex.n Exp.2Exp.1
BANCOFIDUCIANTE
Cesión de Créditos
Cesión Ingresos Exp.
$ Producido Colocación
INVERSORES
Banco
Exportaciones
$ Liquidación Exp.
OperacionesCrediticias
Importador
Off shore
Cesión con recurso
Cesión con recurso
EXPORTADORES I: US$15.000.000 Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - Consultores
EstructuraEstructura Fideicomiso Financiero. Serie Individual dentro del Programa HEXAGON, con Fideicomiso Financiero. Serie Individual dentro del Programa HEXAGON, con autorización de Oferta Pública de la CNV y cotización en la BCBA.autorización de Oferta Pública de la CNV y cotización en la BCBA.
FiducianteFiduciante HSBC, Banco Francés y Banco RíoHSBC, Banco Francés y Banco Río
FiduciarioFiduciario First Trust of New YorkFirst Trust of New York
BeneficiariosBeneficiarios Suscriptores y/o tenedores Títulos de Deuda y/o Certificados de ParticipaciónSuscriptores y/o tenedores Títulos de Deuda y/o Certificados de Participación
Activo Activo SubyacenteSubyacente
1. Préstamos en Dólares a Benvenuto SACI, Molinos Río de la Plata SA. Y 1. Préstamos en Dólares a Benvenuto SACI, Molinos Río de la Plata SA. Y Tecpetrol SA.(solicitudes de crédito y Promissory Notes) destinado a prefinanciar Tecpetrol SA.(solicitudes de crédito y Promissory Notes) destinado a prefinanciar exportacionesexportaciones
TítulosTítulos Vaores Representativos de Deuda, a 185 días de plazo, interés del 7,5% nominal Vaores Representativos de Deuda, a 185 días de plazo, interés del 7,5% nominal anual pagaderos junto con el capital al vencimiento del título. Calificación A3arg anual pagaderos junto con el capital al vencimiento del título. Calificación A3arg (Fitch Argentina S.A.)(Fitch Argentina S.A.)
CaracterísticasCaracterísticas 1. Préstamos son obligaciones incondicionales y no subordinada de los Deudores 1. Préstamos son obligaciones incondicionales y no subordinada de los Deudores Subyacentes2. Exportadores deben presentar documen de pre y financiación Subyacentes2. Exportadores deben presentar documen de pre y financiación exportaciones (plan de exportaciones).3. Préstamos pagaderos en US$ en NY. exportaciones (plan de exportaciones).3. Préstamos pagaderos en US$ en NY. Esos fondos son liquidados por el Fiduciario en el mercado argentino, Esos fondos son liquidados por el Fiduciario en el mercado argentino, 4.Exportadores deben notificar a los importadores del destino de los fondos4.Exportadores deben notificar a los importadores del destino de los fondos
Mecanismo de Mecanismo de RepagoRepago
1. Al vencimiento del título, 2. Precancelación voluntaria de los préstamos, 3. 1. Al vencimiento del título, 2. Precancelación voluntaria de los préstamos, 3. Evento de caducidad que acelere plazo (no acreditasen embarques de Evento de caducidad que acelere plazo (no acreditasen embarques de exportaciones financiadasexportaciones financiadas 30
EXPORTACIONES. DOMÉSTICA 4
31
Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - Consultores
FIDUCIARIOFINANCIERO
TITULOS
$ Ingresos Colocación
Ex.n Exp.2Exp.1
BANCOFIDUCIANTE
Cesión de Créditos
Cesión Ingresos Exp
Otras garantías
$ Producido Colocación
INVERSORES
Banco
Exportaciones
$ Liquidación Exp.
OperacionesCrediticias
Importador
Off shore
FIDEICOMISODE GARANTÍA
Cesión con recurso
Cesión con recurso
Beneficiario
Fiduciante, Fiduciante, Org, y Org, y AdministradorAdministrador
HSBC Bank Argentina S.A.HSBC Bank Argentina S.A.
Fiduciario-Fiduciario-EmisorEmisor
First Trust of New YorkFirst Trust of New York
BeneficiariosBeneficiarios Suscriptores y/o tenedores Títulos de Deuda y/o Certificados de ParticipaciónSuscriptores y/o tenedores Títulos de Deuda y/o Certificados de Participación
Activo Activo SubyacenteSubyacente
1. Préstamos en Dólares a productores agropecuarios seleccionados (65 PAS), 1. Préstamos en Dólares a productores agropecuarios seleccionados (65 PAS), firma de Pagarés, 2.Beneficio del Fideicomiso de Garantíafirma de Pagarés, 2.Beneficio del Fideicomiso de Garantía
TítulosTítulos A. Titulos de Deuda: US$ 6.095.740, tasa del 7% nominal anual; B.Certificados de A. Titulos de Deuda: US$ 6.095.740, tasa del 7% nominal anual; B.Certificados de Participación: US$ 2.742.460Participación: US$ 2.742.460
Mejoramiento Mejoramiento CrediticioCrediticio
Esturctura A/B, Fideicomiso de Garantía: a) Sementera, b) Contrato de Esturctura A/B, Fideicomiso de Garantía: a) Sementera, b) Contrato de Compraventa Anticipada de Cereales (Cargill, Nidera, Dreyfus, etc), con un 25% de Compraventa Anticipada de Cereales (Cargill, Nidera, Dreyfus, etc), con un 25% de aforo (LTV) c) Endoso de Contrato Seguro Multiriesgo sobre la Sementeraaforo (LTV) c) Endoso de Contrato Seguro Multiriesgo sobre la Sementera
Destino de los Destino de los PréstamosPréstamos
A) Arrendamiento de tierras, b) Proveedores por provisión insumos, c) Labores A) Arrendamiento de tierras, b) Proveedores por provisión insumos, c) Labores culturales, d) Seguros, e) Hasta 20%del préstamo para aplicación libreculturales, d) Seguros, e) Hasta 20%del préstamo para aplicación libre
PlazoPlazo Aprox. 8 mesesAprox. 8 meses
Aspectos Aspectos relevantesrelevantes
Operador técnico especializado, criteriosa selección deudores, sector agro-Operador técnico especializado, criteriosa selección deudores, sector agro-exportador eficiente y transparente, commodities dolarizadosexportador eficiente y transparente, commodities dolarizados
FIDEIAGRO. Hexagón VII: US$8.838.200
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Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - Consultores
LA AURORA del SUR S.A.
BANCO DE VALORES
FIDEICOMISO FINANCIERO DEUDORES SUBYACENTES
FIDUCIANTES/INVERSORES
FIDEICOMISO DEGARANTÍA
SOLFRUT S.A.
BIOLIVE S.A.
Pagaré a la Vista Solicitud Irrevocable de
Crédito
Producido de la Colocación menos Gastos e Impuestos
Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - Consultores
Fideicomiso Financiero Pro Arg I Oliva
Contratos de Depósito de Mercadería
Cesión de Créditos por Exportaciones y Cobranzas Futuras
Dinero efectivo
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Pro Arg I Oliva: US$3.000.000 Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - Consultores
EstructuraEstructura Fideicomiso Financiero. Serie Individual dentro del Programa Secuval, con Fideicomiso Financiero. Serie Individual dentro del Programa Secuval, con autorización de Oferta Pública de la CNV y cotización en la BCBA.autorización de Oferta Pública de la CNV y cotización en la BCBA.
Fidtes/Benef.Fidtes/Benef. Suscriptores y/o tenedores de Títulos de DeudaSuscriptores y/o tenedores de Títulos de Deuda
FiduciarioFiduciario Banco de Valores S.A.Banco de Valores S.A.
Activo Activo SubyacenteSubyacente
1. Pagarés librados por los Deudores Subyacentes: Biolive S.A. (US$ 300.000), La 1. Pagarés librados por los Deudores Subyacentes: Biolive S.A. (US$ 300.000), La Aurora del Sur S.A. (US$ 700.000), Solfrut S.A. (US$ 2.000.000). Obligaciones Aurora del Sur S.A. (US$ 700.000), Solfrut S.A. (US$ 2.000.000). Obligaciones independientes entre si al 8% nominal anual (bullet), 2. Derechos de Beneficiario del independientes entre si al 8% nominal anual (bullet), 2. Derechos de Beneficiario del Fideicomiso de GarantíaFideicomiso de Garantía
TítulosTítulos Valores Representativos de Deuda, a 300 días de plazo, interés a determinar, Valores Representativos de Deuda, a 300 días de plazo, interés a determinar, pagaderos junto con el capital al vencimiento del título. Calificación A3arg (Fitch pagaderos junto con el capital al vencimiento del título. Calificación A3arg (Fitch Argentina S.A.)Argentina S.A.)
Credit Credit EnhancementEnhancement
1. Fideicomiso de Garantía: a) Derechos de cobro y acciones de los Ds. Sub.de sus 1. Fideicomiso de Garantía: a) Derechos de cobro y acciones de los Ds. Sub.de sus exportaciones (Plan de Expo) con notificación a los importadores y bancos exportaciones (Plan de Expo) con notificación a los importadores y bancos liquidadores del pago, b) : i) dinero en efectivo, ó ii) Cesión de derechos de liquidadores del pago, b) : i) dinero en efectivo, ó ii) Cesión de derechos de Contratos de Depósito (Warrants) por el 120% del monto recibido con un mínimo Contratos de Depósito (Warrants) por el 120% del monto recibido con un mínimo inicial del 40% del total recibido. Mecanismo de determinación de precios.inicial del 40% del total recibido. Mecanismo de determinación de precios.
Mecanismo de Mecanismo de RepagoRepago
1. Al vencimiento del título, 2. Precancelación voluntaria del Fiduciario por repago 1. Al vencimiento del título, 2. Precancelación voluntaria del Fiduciario por repago anticipado producto de exportaciones, 3. Evento de caducidad que acelere plazoanticipado producto de exportaciones, 3. Evento de caducidad que acelere plazo
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Fiduciante y Agente de Cobro Aceitera General Deheza S.A.
Fiduciario y Colocador Banco de Valores S.A. SBS actúa como colocador principal
Fideicomisario El Fiduciante
Bienes Fideicomitidos Financiamientos originados por el Fiduciante en la venta de productos para el agro a productores y / o préstamos de dinero: (a) contratos de mutuo y/o (b) contratos de línea de crédito (los “Créditos”), Todos los Créditos cuentan con el aval de Agroaval SGR.
Certificados de Participación Clase A (“CPA”)
Valor nominal de U$S 5.278.377. en concepto de utilidad, un rendimiento fijo del 6.75% nominal anual devengado sobre el valor residual.Certificados Glob.
Certificados de Participación Clase B (“CPB”)
Valor nominal U$S 1.319.594.En concepto de utilidad, el importe remanente. Todo pago que corresponda a los Certificados de Participación Clase B se subordina a la cancelación total de los CPA.
Moneda de integración Los CPA y los CPB podrán ser integrados tanto en Dólares como en Pesos
MONEDA DE PAGO DE LOS SERVICIOS
Los pagos de Servicios a los CPA y los CPB se efectivizarán en Pesos a la Tasa de Cambio de Referencia
Mejoramientos de Riesgo Emisión A/B. Aval otorgado por Agroaval, SGR.
Cotización Los Certificados de Participación podrán cotizar en la BCBA y podrán negociarse en el MAE.
Calificación de Riesgo Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A.
Certificados de Participación Clase A
Categoría de Corto Plazo“A1+(arg)”
Vitale, Manoff & Feilbogen
Abogados - Consultores
Fideicomiso Financiero Agroaval 1.
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