eleazar de carvalho 14.30 sala b
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A PREPARAÇÃO PARA A GOVERNANÇA DAS EMPRESAS SMALL CAP, EM INVESTIMENTOSDE FUNDOS DE PRIVATE EQUITY E EM PROCESSO DE ABERTURA DE CAPITAL21 de Agosto de 2008
2ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
REPRODUZIDO, OU DIVULGADO EM PARTE OU INTEGRALMENTE, SEM O EXPRESSO E PRÉVIO CONSENTIMENTO, POR ESCRITO, DO UNIBANCO
ESTRATÉGIA CRESCIMENTO ORGÂNICO CRESCIMENTO ORGÂNICO /
FUSÕES E AQUISIÇÕESFUSÕES E AQUISIÇÕES
IPO -
PARCEIRO ESTRATÉGICO
(empresa com expertise
setorial)
-
FUNDO DE PRIVATE EQUITY
DÍVIDA
CAPITAL PRÓPRIO -
Caminhos para o Crescimento
TEMPO
TA
MA
NH
O D
A C
OM
PA
NH
IA
INÍCIO CRESCIMENTO CONSOLIDAÇÃO
3ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
REPRODUZIDO, OU DIVULGADO EM PARTE OU INTEGRALMENTE, SEM O EXPRESSO E PRÉVIO CONSENTIMENTO, POR ESCRITO, DO UNIBANCO
Mecanismo de Alinhamento de Interesses
Empresa Small Cap GOVERNANÇA CORPORATIVA
Investidores de IPOs
Fundos de Private Equity
Alinhar Interesse dos sócios
Minimizar Potenciais Conflitos
Aperfeiçoar processo decisório
4ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
REPRODUZIDO, OU DIVULGADO EM PARTE OU INTEGRALMENTE, SEM O EXPRESSO E PRÉVIO CONSENTIMENTO, POR ESCRITO, DO UNIBANCO
Alternativas de Captação: IPO
A escolha da melhor alternativa de captação dependerá do momento da Companhia, bem como de seu plano de crescimento
IPO PRIVATE EQUITY
Vantagens
✔ Acesso a capital sem serviço de
dívida
✔ Comprometimento integral do
private equity como sócio,
agregando valor no processo de
crescimento da empresa para
garantir retorno superior
✔ Expertise em gestão
Desvantagens
Gestão compartilhada e poder de
veto do Private Equity
Custo implícito superior,
conseqüente da participação do
fundo como sócio do negócio
Requer estratégia de saída
Vantagens
✔ Gera uma fonte perene de
recursos
✔ Eleva a visibilidade e a
respeitabilidade da companhia
✔ Cria uma referência de valor
para o ativo
✔ Possibilita a
monetização da
participação dos acionistas
Desvantagens
Possível diluição de controle
Custos para abertura e
manutenção de listagem em
Bolsa
5ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
REPRODUZIDO, OU DIVULGADO EM PARTE OU INTEGRALMENTE, SEM O EXPRESSO E PRÉVIO CONSENTIMENTO, POR ESCRITO, DO UNIBANCO
Alternativas de Captação: Private Equity
IPO PRIVATE EQUITY
Vantagens
✔ Acesso a capital sem serviço de
dívida
✔ Comprometimento integral do
private equity como sócio,
agregando valor no processo de
crescimento da empresa para
garantir retorno superior
✔ Expertise em gestão
Desvantagens
Gestão compartilhada e poder de
veto do Private Equity
Custo implícito superior,
conseqüente da participação do
fundo como sócio do negócio
Requer estratégia de saída
Vantagens
✔ Gera uma fonte perene de
recursos
✔ Eleva a visibilidade e a
respeitabilidade da companhia
✔ Cria uma referência de valor
para o ativo
✔ Possibilita a
monetização da
participação dos acionistas
Desvantagens
Possível diluição de controle
Custos para abertura e
manutenção de listagem em
Bolsa
6ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
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Adequação às Regras de Governança Corporativa
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Separação entre objetivos familiares e do negócio
Adaptação na Gestão do Negócio
Transparência e Comunicação
7ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
REPRODUZIDO, OU DIVULGADO EM PARTE OU INTEGRALMENTE, SEM O EXPRESSO E PRÉVIO CONSENTIMENTO, POR ESCRITO, DO UNIBANCO
– Profissionalização da Administração
– Preparação de herdeiros e sucessores
– Separação do papel entre o Executivo e o
Acionista
– Criação de plano de incentivo para
administração
– Retenção e alinhamento dos interesses
da administração com os acionistas
Fase de Preparação: Adequação às Regras de Governança Corporativa
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Separação entre objetivos familiares e do negócio
Adaptação na Gestão do Negócio
Transparência e Comunicação
8ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
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– Profissionalização da Administração
– Preparação de herdeiros e sucessores
– Separação do papel entre o Executivo e o
Acionista
– Criação de plano de incentivo para
administração
– Retenção e alinhamento dos interesses
da administração com os acionistas
– Criação de um Conselho de
Administração com Membros
Independentes
– Preparação para receber novo(s) sócio(s)
– Atividades de CEO e Presidente do
Conselho separadas
– Compartilhamento de Decisões através
de Acordo de Acionistas
– Criação de um Conselho Fiscal
Fase de Preparação: Adequação às Regras de Governança Corporativa (Cont.)
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Separação entre objetivos familiares e do negócio
Adaptação na Gestão do Negócio
Transparência e Comunicação
9ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
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– Profissionalização da Administração
– Preparação de herdeiros e sucessores
– Separação do papel entre o Executivo e o
Acionista
– Criação de plano de incentivo para
administração
– Retenção e alinhamento dos interesses
da administração com os acionistas
– Criação de um Conselho de
Administração com Membros
Independentes
– Preparação para receber novo(s) sócio(s)
– Atividades de CEO e Presidente do
Conselho separadas
– Compartilhamento de Decisões através
de Acordo de Acionistas
– Criação de um Conselho Fiscal
– Preparação de Informações Auditadas
– Publicação de Informações Financeiras e
Operacionais periodicamente
– Controles Internos e Processos
Eficientes
– Comunicação com os novos acionistas
Fase de Preparação: Adequação às Regras de Governança Corporativa (Cont.)
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Separação entre objetivos familiares e do negócio
Adaptação na Gestão do Negócio
Transparência e Comunicação
10ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
REPRODUZIDO, OU DIVULGADO EM PARTE OU INTEGRALMENTE, SEM O EXPRESSO E PRÉVIO CONSENTIMENTO, POR ESCRITO, DO UNIBANCO
– Profissionalização da Administração
– Preparação de herdeiros e sucessores
– Separação do papel entre o Executivo e o
Acionista
– Criação de plano de incentivo para
administração
– Retenção e alinhamento dos interesses
da administração com os acionistas
– Criação de um Conselho de
Administração com Membros
Independentes
– Preparação para receber novo(s) sócio(s)
– Atividades de CEO e Presidente do
Conselho separadas
– Compartilhamento de Decisões através
de Acordo de Acionistas
– Criação de um Conselho Fiscal
– Preparação de Informações Auditadas
– Publicação de Informações Financeiras e
Operacionais periodicamente
– Controles Internos e Processos
Eficientes
– Comunicação com os novos acionistas
Fase de Preparação: Adequação às Regras de Governança Corporativa (Cont.)
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Separação entre objetivos familiares e do negócio
Adaptação na Gestão do Negócio
Transparência e Comunicação
11ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
REPRODUZIDO, OU DIVULGADO EM PARTE OU INTEGRALMENTE, SEM O EXPRESSO E PRÉVIO CONSENTIMENTO, POR ESCRITO, DO UNIBANCO
243,9
290,8
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
Jan-04 Jun-04 Nov-04 Apr-05 Sep-05 Feb-06 Jul-06 Dec-06 May-07 Oct-07 Mar-08 Aug-08
IBOV IGC
Impacto da Governança Corporativa na Avaliação de Ativos
Alto nível de Governança Corporativa é reconhecido pelos investidores, e reflete-se em uma avaliação superior
ÍNDICE DE GOVERNANÇA CORPORATIVA vs. IBOVESPA
Fonte: Bloomberg em 15/ago/2008.
Anexo
13ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
REPRODUZIDO, OU DIVULGADO EM PARTE OU INTEGRALMENTE, SEM O EXPRESSO E PRÉVIO CONSENTIMENTO, POR ESCRITO, DO UNIBANCO
Análise da Parceria com Fundos de Private Equity
Os fundos de Private Equity trazem um valor agregado importante para companhias em fase de crescimento acelerado
VOLUME MÉDIO
INVESTIDO• US$ 20–60 Milhões
PRAZO PARA
DESINVESTIMENTO• 3 – 7 ANOS
RETORNO MÉDIO
REQUERIDO• 25% – 35% a.a.
FATORES CRÍTICOSCRITÉRIOS DE INVESTIMENTO
Valor Inicial Valor Final
GERAÇÃO DE VALOR PARA O NEGÓCIO
APORTE DE CAPITAL
CRESCIMENTO ACELERADO
ESTRATÉGIA CORPORATIVA
MODELO DE NEGÓCIOS
GOVERNANÇA CORPORATIVA
CREDIBILIDADE E TRANSPARÊNCIA
ENTRADA• Acordo de acionistas• Valuation• Agilidade
GESTÃO
• Gestão compartilhada e poder de veto• Definição de estratégia• Resolução de conflitos• Velocidade de crescimento esperado
SAÍDA
• Cláusulas de Saída• Momento do Private Equity vs.
Momento da Companhia• Forma: IPO, Transação Negociada
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