gestiÓn financiera valor presente
Post on 06-Apr-2017
114 Views
Preview:
TRANSCRIPT
VALOR PRESENTE
GESTIÓN FINANCIERA
CONTENIDOVALOR PRESENTE
Decisiones Operativas. Expresión de beneficios y costos. Valor presente neto y costo de oportunidad de capital. Evaluación de inversiones, impuestos y disposiciones
de activos fijos.
UNIVERSIDAD PERUANA DE INTEGRACIÓN GLOBAL
FACULTAD DE MARKETING Y NEGOCIOS INTERNACIONALES
Excelencia Académica para un mundo globalizado
TASA DE INTERÉS
La tasa de interés es el valor o precio del dinero
UNIVERSIDAD PERUANA DE INTEGRACIÓN GLOBAL
FACULTAD DE MARKETING Y NEGOCIOS INTERNACIONALES
Excelencia Académica para un mundo globalizado
VALOR FUTURO
𝑽𝑭=𝑽𝑰 (𝟏+𝒊)𝒕VALOR PRESENTE
𝑽𝑷=𝑽𝑭
(𝟏+𝒊)𝒕
UNIVERSIDAD PERUANA DE INTEGRACIÓN GLOBAL
FACULTAD DE MARKETING Y NEGOCIOS INTERNACIONALES
Excelencia Académica para un mundo globalizado
ALTERNATIVA
0
Inversión Inicial
20.000 30.000 20.000
65.000
Beneficios al Final del Período
Beneficios al Final del Período
Beneficios al Final del Período
años1 2 3
El VALOR PRESENTE NETO (VPN), también conocido como VALOR ACTUAL NETO (VAN), es el valor de la diferencia de los Flujos de Caja Futuros de la Alternativa, descontado a la tasa de interés del inversionista, menos la inversión inicial.
VALOR PRESENTE NETO (VPN/NPV)
Valor Presente Neto (VPN/NPV)
𝑽𝑷𝑵=−𝑺𝟎+∑𝒕=𝟏
𝒏 𝑺𝒕
(𝟏+𝒊 )𝒕 = Flujo de efectivo neto del período t= Inversión iniciali = Tasa de interés del inversionista
Valor Presente Neto (VPN)
Determinar VPN sí i=10%
0 1 2 3 años65.000
50.00030.00020.000
Valor Presente Neto (VPN)
321 )1,01(000.50
)1,01(000.30
)1,01(000.20000.65
VPN
VPN= 15.540,95
Valor Presente Neto (VPN)
Si VPN = 0 : Indiferente
Si VPN > 0 : AceptoSi VPN < 0 : Rechazo
Se actualiza el flujo de caja o de fondos del proyecto al año “0”, utilizando la tasa
de interés del inversionista.
Determinar el VPN para cada Alternativa
Alt. TasaInversión
Inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
A 20% -35000 -6000 18000 20000 28000 32000
B 20% -30000 9500 12000 15000 20000 30000
Valor Presente Neto (VPN)
Selecciono la de mayor VPN
Para seleccionar una entre varias alternativas
ALTERNATIVA A B
VPN 10.437,24 16.631,94
Selecciono la Alternativa “B”
EJEMPLO:
Tasa Interna de Retorno (TIR/IRR)
Es la Tasa que obtienen los recursos o el dinero que permanece atado al proyecto.
La TIR hace al Valor Presente Neto igual a 0.Es la rentabilidad del proyecto
𝟎=−𝑺𝑶+∑𝒕=𝟏
𝒏 𝑺𝒕
(𝟏+𝑻𝑰𝑹)𝒕
Tasa Interna de Retorno (TIR)
50.000
45.00045.00015.000
0 1 2 3 4 años
20.000
0=−50,000+ 15,000(1+𝑇𝐼𝑅 )
+20,000
(1+𝑇𝐼𝑅 )2+45,000
(1+𝑇𝐼𝑅 )3+45,000
(1+𝑇𝐼𝑅 )4
TIR=38,95%
Si TIR = TI: Indiferente
Si TIR > TI: AceptoSi TIR < TI: Rechazo
Se iguala el VPN a 0 y se despeja la tasa de interés. Este valor corresponde a la TIR.
Tasa Interna de Retorno (TIR)
TI es la Tasa del Inversionista, conocida también como el “Costo de Oportunidad”
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Tasa (%) de Descuento Inversión Inicial
Flujo del 1º año
Flujo del 2º año
Flujo del 3º año
Flujo del 4º año
AlternativaTasa de
descuentoDesembolso
Inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4A 30,00% -95000,00 75000,00 80000,00 80000,00 90000,00B 30,00% -60000,00 60000,00 65000,00 55000,00 50000,00C 30,00% -55000,00 60000,00 60000,00 60000,00 60000,00D 35,00% -60000,00 50000,00 45000,00 50000,00 85000,00
ALTERNATIVA = A B C D
Valor Presente Neto VPN = 77954,38 67155,91 74974,44 47641,30
Tasa Interna de Retorno TIR = 73,55% 92,61% 102,62% 77,43%
Problemas en la aplicación de TIR
Proyecto Inversión Inicial Flujo (t=1)
Alfa -1.000.000 1.800.000
Beta -10.000.000 14.000.000
Tasa del Inversionista=20%
PROYECTO ALFA
0 1
1.800.000
1.000.000
PROYECTO BETA
0 1
14,000.000
10,000.000
Problemas en la aplicación de TIRProyecto Inversión Inicial Flujo (t=1)
Alfa -1.000.000 1.800.000Beta -10.000.000 14.000.000
Tasa del Inversionista=20%
Problemas en la aplicación de TIR
Proyecto Inversión Inicial Flujo (t=1)
Alfa -1.000.000 1.800.000
Beta -10.000.000 14.000.000
Tasa del Inversionista=20%
Problemas en la aplicación de TIR
• Múltiples raíces (TIR)
• No toma en consideración riqueza creada
• Otros. Ingeniería Financiera Avanzada
Problemas en la aplicación de TIR
“Ahora bien, si el criterio de la TIR es tan deficiente, ¿por qué los gerentes lo siguen utilizando? Una posible explicación es que los inversionistas están más acostumbrados a pensar en términos de porcentajes que en términos absolutos. Suponga que le digan que un proyecto tiene una TIR del 20%. ¿Con qué se puede comparar ese rendimiento? Ud. lo compara con el costo de oportunidad de la empresa, que resulta más familiar para la mayoría de las personas. Por otra parte es más difícil realizar comparaciones cuando se afirma que determinado proyecto de inversión tiene un VPN, por ejemplo, de 3.479.676 bolívares. Se sabe que si el VPN es positivo el proyecto es bueno o, expresado en otra forma, es más rentable que el costo de oportunidad. Sin embargo el proceso (subjetivo) de comparación no es tan obvio como en el caso de la TIR”
Garay, U. y González, M. (2009) Fundamentos de Finanzas. Con aplicaciones al mercado venezolano. Ediciones IESA
GRACIAS
top related