kapita selekta akuntansi usakti case 1
Post on 10-Jun-2015
355 Views
Preview:
TRANSCRIPT
TATA KELOLA PERUSAHAAN, KONTROL INTERNAL DAN
EKSTERNAL: KASUS BALTIMORE DAN OHIO RAILROAD,
CIRCA 1831
WilliamD. Samson, Dale L. Flesher, dan GarY John Previts
Abstrak.
Jumlah modal investor ekstemal yang sangat besar memelihara jalan kereta api AS
tahun 1800-an, level modal jauh diluar dari perusahaan bisnis lain dalam era itu dan
terkonsentrasi di tangan para pejabat perusahaan, memberikan peningkatan pada
agensi dan masalah-masalah tata kelola perusahaan yang benar-benar modem. Isu-isu
ini diselesaikan dalam cara-cara yang modem. Kasus ini fokus pada masalah-masalah
dini dari tata kelola perusahaan, kontrol ekstemal, kontrol internal dan pemisahan dari
kepemilikan modal dari management perusahaan dalam perusahaan berteknologi
tinggi, tahap pengembangan dan terbentuk. Perjuangan dari bisnis perusahaan
Baltimore dan Ohio (B&O) selama tahun-tahun awalnya, isu-isu kontrol tata kelola
mengijinkan perusahaan tidak hanya untuk bertahan hidup, tetapi juga pada akhirnya
mencapai tujuannya serta keberhasilan jangka panjang. Dari pandangan di awal ini,
esensi dari isu-isu perusahaan modem disaring. Oleh karena itu, kasus ini relevan
untuk mahasiswa akuntansi saat ini.
Ini adalah bulan November 1831. Anda adalah Joshua Bates, salah satu mitra
perbankan investasi London yang kuat dari Baring Brothers & Co. Anda bertemu
dengan seorang Amerika yang antusias, George Peabody, yang ingin anda
memutuskan untuk melakukan investasi $3 juta dalam sekuritas dengan Baltimore dan
Ohio Railroad (B&O), perusahaan yang dia wakili. Orang Amerika lainnya melalui
kantor anda mencoba untuk meningkatkan modal bagi bisnis ini; kanal, jalan tol, dan
negara-negara bagian memiliki semuanya pada Bishopgate, Threadneedle Street,
London, Barings dianggap sebagai "The American House" bahkan sejak membiayai
Pembelian Lousiana. Ironisnya, penentang utama dari B&O, Chesapeake dan Ohio
Canal, baru saja ditolak pinjamannya oleh perusahaan anda, tetapi situasi B&O
kelihatan menarik, namun beresiko. Seperti yang anda dengar tentang pembicaraan
George Peabody, anda menyadari bahwa dia adalah penjual sebenarnya, seorang
optimis klasik, dan perwujudan dari sejarah Amerika dengan ide baru dan hambatan.
1
George Peabody lahir dalam keadaan miskin, bekerja magang penunggu toko mulai
usia 11 tahun. Setelah memiliki sedikit pendidikan, bekerja bersama pamannya
menjual barang-barang yang dijajakan di punggung kota, menjalani dua minggu
sebagai seorang tentara mempertahankan Washington terhadap Inggris tahun 1814,
dan menjadi seorang mitra pedagang barang-barang kering yang dia temukan: dalam
ketentaraan. Perusahaannya dipindahkan ke Baltimore dan berganti dari barang-
barang kering ke pembiayaan intemasional. Jelasnya, anda melihat nilai dalam
Peabody. Peabody membantah bahwa tanah Amerika adalah hutan belantara dan akan
tetap demikian sampai sistem transportasi membuat tanah itu berharga. Lahan bagian
dalam yang kaya dari Lembah Sungai Ohio dan Missisippi tidak akan pernah
dibangun sampai para petani bisa mendapatkan barang-barang di pasar dan para
pedagang dapat mengirimkan barang-barang dati pelabuhan-pelabuhan Pantai Timur
ke bagian dalam. Biaya memindahkan barang-barang dengan wagon hanya beberapa
mil dapat dengan mudah menjadi beberapa kali lipat lebih dibandingkan nilai dari
barang-barang yang dikapalkan, karena kondisi-kondisi jalan yang buruk. Jika cara
yang lebih murah dapat ditemukan untuk memindahkan barang-barang di dalam AS,
maka tanah itu akan menjadi berharga. Keuntungan dihasilkan dari pengalaman
adalah besar sekali. Canals - seperti Erie - menggambarkan beberapa potensi ekonomi
dari sistem transportasi yang efisien. Bagaimanapun, "jalan kereta api"
menggambarkan langkah peningkatan besar diluar canal itu.
Apa yang anda pelajari dari Peabody di pagi bulan November ini adalah bahwa B&O
telah membangun 13 mil jalan kereta api dari Baltimore dan dalam proses
penyelesaian jalan di dalam Frederick, Maryland. Dari sana, konstruksi akan terus ke
Sungai Potomac dan mengikuti sungai melalui Harpers Ferry, kemudian di Virginia.
Bagaimanapun, konstruksi menjadi sulit karena jalan kereta api mendekati daerah
yang keras dari Pegunungan Allegheny, yang harus dilewati - untuk mencapai Sungai
Ohio. Resikonya tinggi karena biaya konstruksi tidak diketahui. Malahan, B&O telah
mengakhiri modal yang dia miliki yang awalnya meningkat dari penawaran saham
tahun 1827. Hanya jika konstruksi telah diselesaikan maka ide jalan kereta api akan
berhasil! Resikonya tidak hanya ketidakpastian dari biaya konstruksi dan kemampuan
B&O untuk meningkatkan modal yang cukup, tetapi ada juga resiko dalam teknologi
yang belum diuji, bagi pembangunan rel kereta api yang saat ini baru saja dibangun.
Pegunungan harus dilintasi, sungai-sungai dan jurang perlu jembatan, dan penggalian
2
dan terowongan perlu digali. Disamping itu, lokomotif bertenaga uap masih harus
dikembangkan ke dalam teknologi yang layak.
George Peabody menggambarkan balapan dari arena penurunan terakhir diantara Tom
Thumb, sebuah kereta api bertenaga uap, dan kereta yang ditarik kuda pada jalur 13
mil di di Baltimore. Ketika kereta bertenaga kuda memenangkan balapan karena
masalah mekanis pada Tom Thumb, daya penggerak bertenaga uap jelas merupakan
teknologi masa depan membawa B&O ke Sungai Ohio. Anda sudah biasa dengan
balapan yang sama lima tahun sebelumnya diantara Rocket, kereta yang ditarik tenaga
penggerak bertenaga uap, dan kereta ditarik kuda pada Jalan Raya Stockton dan
Darlington dekat Mancester, Inggris. Balapan ini, kereta bertenaga uap menang,
sebuah kemenangan bagi tekonogi Inggris, yang anda ingat.
Anda mendengarkan dengan asyik mengenai informasi yang mengagumkan dari
Peabody, narnun anda mencoba untuk tidak membiarkan imajinasi anda melayang
terlalu jauh. Koloni AS sebelumnya selalu memikat hati - sebuah lahan kesempatan -
karena diwujudkan oleh Peabody yang berdiri di depan anda. Anda bertanya tentang
komitmen pribadi Peabody untuk bisnis B&O; anda belajar bahwa dia ada diantara
para pendiri. Kenyataannya, dia memberikan 122 sahamnya tahun 1827 bagi total
investasi $12.200. Kepentingan awal Peabody dalam ide "jalan kereta api" telah
timbul dari perspektifnya sebagai seorang pedagang barang-barang kering di
Baltimore. Khususnya, Baltimore perlu memelihara keuntungan kompetitifnya dalam
perdagangan dengan Lembah Ohio, karena Canal Erie baru saja dibuka. Canal ini
telah membuat Kota New York menjadi kota pelabuhan yang jauh lebih bergairah
bagi perdagangan dengan para petani di pedalaman. Sekarang ini Peabody
menjelaskan keuntungan ekonomi yang akan mengalir karena pembangunan akan
muncul dalam wilayah- wilayah yang terhubung oleh jalan kereta api. Jika jalan ini
masih dapat dibangun!
Para pemimpin Baltimore lainnya karena terlibat dalam perusahaan jalan kereta api
seperti George Peabody. Daftar direksi yang diberikan Peabody pada anda membaca
seperti sebuah Who's Who modern dari kalangan bisnis Amerika. Nama yang segera
ditangkap mata anda adalah Alexander Brown, seorang bankir investasi paling
terkenal Amerika. Kenyataannya, perusahaannya, Alex Brown & Co. Inc., telah
3
membuka cabang-cabang di Inggris, dan anda telah berdagang dengannya. Komitmen
B&O oleh para saudara ini adalah mengesankan.
Malahan, warga Baltimore dan Maryland juga berhasrat sekali untuk melakukan
investasi dalam saham. Peabody mungkin terlalu melebih-lebihkan, pikir anda, ketika
dia mengatakan bahwa setiap warga telah membeli saham. Namun anda terkejut
bahwa dari 30.000 saham stock B&O yang diterbitkan, 10.000 dimiliki oleh negara
bagian Maryland dan 5.000 saham dimiliki oleh warga negara yang benar-benar
pemilik, secara langsung atau tidak langsung. Peabody te1ah mengatakan bahwa
perusahaan yang unik ini adalah sebuah kemitraan "publik-swasta" dengan tujuan
publik: pembangunan ekonomi wilayah ini. Peabody juga telah menceritakan pada
anda bahwa negara bagian Maryland menahan hak untuk menetapkan tarif bagi para
penumpang dan cargo, dan dalam transaksi, dijanjikan untuk tidak membebankan
pajak untuk jalan kereta api. Aspek lain yang tidak lazim dari perusahaan ini yang
disebutkan oleh Peabody adalah persyaratan dalam pakta penyatuan negara bagian
tempat presidennya menerbitkan sebuah surat "pernyataan pailit" tahunan pada para
pemegang saham, dan bahwa Dewan Direksi, dalam pertemuan di awal tahun 1827,
telah menetapkan syarat bagi komite direksi untuk mengaudit catatan keuangan atas
dasar kwartalan.
Peabody meninggalkan berbagai dokumen keuangan, termasuk informasi laporan
tahunan, laporan rapat Dewan Direksi perusahaan, rekening koran. Anda
meninggalkan kertas-kertas ini pada pegawai administrasi anda, Richard Jones,
seorang lelaki pekerja keras, untuk memeriksa dan menganalisa. Dia menulis laporan
kegiatan keuangan dan operasi dari B&O selama empat tahun pertamanya sebagai
bagian dari penyelidikan awalnya terhadap investasi ini. Anda saat ini harus
menjalankan analisis awal dari B&O sebagai sebuah kesempatan investasi. Sebuah
hasil memuaskan dari analisis anda akan mengarahkan anda dan mitra Baring anda
lebih dekat memeriksa resiko dan imbalan dari investasi ini.
4
LAPORAN KEGIATAN-KEGIATAN KEUANGAN DAN OPERASI DARI
B&O
Diajukan oleh Richard Joenes, Administrasi Baring Brothers & Company
Baltimore, Maryland menikmati keuntungan geografis dari menjadi pelabuhan alam
di bagian ujung utara Teluk Chesapeake. Sebagai sebuah pelabuhan laut, Baltimore
selanjutnya mendapatkan keuntungan berada di tengah-tengah pantai timur AS dan
pelabuhan terdekat ke Lembah Sungai Missisippi dan Ohio. Pengapalan barang-
barang melewati jalan timur-barat Amerika satu-satunya (“Jalan Nasional”) lebih
lanjut meningkatkan nilai Baltimore sebagai sebuah pelabuhan yang berhubungan
dengan bagian dalam Amerika. Tahun 1825, keuntungan Baltimore melemah dengan
pembukaan Erie Canal di Lembah Sungai Hudson, menghubungkan Sungai
Missisippi dan Lembah Sungai Ohio via Great Lake ke Erie Canal ke Kota New
York. Biaya pengapalan barang-barang melalui transportasi sungai turun signifikan
sebagaimana dibandingkan dengan pengapalan pada Jalan Nasional. Selanjutnya,
kota-kota bagian timur AS lainnya memulai pembangunan canal untuk bersaing
dengan New York dalam perdagangan.
Para pedagang Baltimore takut akhir dari kemakmuran ini dan cemas tidak hanya
tentang Erie Canal, tetapi juga tentang Ohio Canal dan Chesapeake, baru-baru ini
dimulai sepanjang Baltimore tidak memiliki akses sungai ke Barat.
Pada waktu yang sarna Erie Canal diselesaikan. Great Britain sedang membangun
jalan kereta api lokomotif bertenaga uap di wilayah-wilayah Liverpool dan
Manchester. Phillip E. Thomas dan George Brown, dua bankir Baltimore, telah
menerima surat dari Inggris tentang teknologi jalan kereta api baru. Dua bankir kaya
ini menyimpulkan bahwa "jalan kereta api" baru ini mungkin menjadi jawaban
Baltimore dalam persaingan terhadap canal-canal mengangkut barang-barang dan
orang pada pegunungan ke Sungai Ohio.
Thomas dan Brown bertemu 25 orang pedagang Baltimore pada sebuah pertemuan
malam dan mempersiapkan rencana-rencana untuk membentuk sebuah perusahaan
yang akan membangun "jalan kereta api" dari Baltimore melewati Pegunungan
Allegheny ke Sungai Ohio. Sumber tenaga menarik kereta-kereta roda yang akan
5
tergantung pada kereta api (dengan keuntungan mekanis yang besar dibandingkan
wagon di jalan) ditinggalkan dalam jumlah yang tidak tentu; kereta yang ditarik kuda
atau bertenaga uap baru dan bahkan lokomotif "layar" bertenaga angin didiskusikan.
Dengan sebuah undang-undang khusus, legislatur negara bagian Maryland
mendirikan sebuah perusahaan bulan Februari 1827. Karena jalan kereta api akan
melintasi jalur-jalur negara bagian, legislatur negara bagian memasukkan undang-
undang yang sama dengan Virginia dan Pennsylvania tahun yang sama. Penyatuan
berikutnya ini, saham diterbitkan untuk warga negara Baltimore yang bersemangat,
yang dengan cepat diberikan pada semua saham yang ditawarkan. Total 30.000 saham
dengan $100 saham nominal diterbitkan; 10.000 saham dibeli oleh negara bagian
Maryland, 5.000 oleh kota Baltimore, dan 15.000 saham lainnya pada individu.
Formasi B&0 tidak kelihatan dimotivasi oleh laba, bagi dirinya, tetapi agaknya untuk
mengamankan posisi kota Baltimore sebagai sebuah pelabuhan laut. Motivasi ini
selanjutnya ditunjukkan oleh kepemilikan pemerintah yang besar pada perusahaan
dan ketentuan penyatuan dalarn undang-undang legislatif Maryland yang
menyebutkan Maryland akan menetapkan tarif ongkos angkut dan penumpan. Pada
gilirannya, bagaimanapun, B&O tidak harus membayar pajak-pajak negara bagian.
Jumlah investor B&O yang besar, diluar bisnis dan beberapa di luar wilayah ini,
masalah-masalah komunikasi dan kontrol pada management kelihatan telah berjalan
signifikan dari awalnya. Pertama, B&O, menurut paktanya, harus menerbitkan
"pernyataan pailit" tahunan". Ketika bentuk dan isi tidak ditentukan, pernyataan pailit
te1ah berkembang ke dalam format berikut:
(1) Surat Presiden pada para pemegang saham
(2) Laporan management mengenai kemajuan konstruksi dan pada operasi
(3) Laporan bendahara
Kedua, dari permulaannya, perusahaan telah membentuk komite direksi untuk
bertindak sebagai komite audit "rutin". "Aturan rumah tangga" diadopsi tanggal 9
April 1827 menyatakan:
6
Sebuah Komite akan ditunjuk paling tidak sekali dalam tiga bulan untuk
memeriksa rekening dan dana dari Perusahaan dan memeriksa voucher-
voucher bagi semua uang yang dibelanjakan dan akan melaporkan yang sama.
Setelah adopsi dari "Aturan Rumah Tangga" perusahaan pada rapat tanggal 9 April
1827, Dewan Direksi bertemu pada tanggal 8 September 1827 dan menunjuk dua
orang direktur, John B. Morris dan William Steward, untuk memeriksa "rekening
Bendahara" dan melaporkan penemuan-penemuan mereka pada Dewan pada rapat
berikutnya. Laporan komite ini disalin disini sebagai Lampiran 3. Pernyataan ini
mencerminkan neraca sebenarnya yang diperlihatkan 19/100, bahkan meskipun
laporan audit dinyatakan "9/100". Malahan penting untuk menemukan voucher-
voucher yang digunakan untuk mendukung pengembalian kas perusahaan dan bahwa
dari semua pembayaran yang telah disahkan oleh Dewan Direksi. Tentu saja, kontrol
internal ini, bersama-sama dengan pemeiksaan komite audit, adalah teknik-teknik
untuk meyakinkan bahwa asset terlindungi.
Pada kwartal akhir Juni 1828, komite audit terdiri dari John B. Morris dan Patrick
Macaulay - dan meniadakan William Steward - ditunjuk untuk memeriksa rekening
bendaharawan. Laporan komite ini ditampilkan dalam Lampiran 4 (penekanan telah
ditambahkan).
Seperti dalam lampiran sebelumnya, kesalahan kecil dicatat: tanggal "31 Juni" berarti
menjadi "30 Juni". Dua masalah kepentingan lain disebutkan dalam laporan ini.
Pertama, beberapa teknisi telah membebankan B&O fee 2,5 persen bagi proses
pembayaran berdasarkan kontrol mereka. Praktek ini jelas lazim bagi pelayanan
pemerintah federal. Komite audit melaporkan bahwa praktek ini bertemu dengan
dukungan Phillip E. Thomas, Presiden B&O. Kedua, pemerintah federal harus
menyedikan hutang $6.345,55 bagi biaya-biaya yang dibayarkan B&O. Tagihan bagi
survey ini akan muncul pada beberapa laporan audit kwartalan sebelum pada akhirnya
dikumpulkan.
Pada tanggal 28 Desember 1828 rapat Dewan Direksi, sejak item bisnis terakhir,
"Komite yang harus Memeriksa dan Melaporkan atas Rekening Bendaharawan"
(menurut ketentuan-ketentuan pasal ke-3 Aturan Rumah Tangga") ditunjuk.
7
Keduanya John B. Morris dan Patrick Macaulay terus dalam keanggotaan mereka
pada komite ini; dan William Steward, yang telah menjalankan sebelumnya, ditunjuk
kembali untuk komite ini. Ekspansi ini untuk tiga anggota mencerminkan persetujuan
bahwa Perusahaan akan menunjuk dua orang direksi dan kota Baltimore (pemegang
saham utama) akan menunjuk satu orang direksi untuk komite ini. Bahwa dukungan
keuangan oleh kota dari perusahaan B&0, kekuasaan penunjukkan atas komite audit
menggambarkan bagaimana pentingnya komite ini dalam administrasi keuangan dari
bisnis ini.
Dalam lampiran 6, sebuah surat dari President yang mengirimkan voucher-voucher
dan rekening pada komite audit menunjukkan bahwa dia telah mengambil tanggung
jawab bagi jumlah yang disampaikan bagi audit. Sisa dari lampiran ini adalah laporan
audit komite yang menemukan neraca yang benar dan didukung oleh dokumentasi.
Laporan yang diperlihatkan referensi ini tidak dimasukkan dalam laporan-laporan
sebelumnya, termasuk neraca bersama-sama dengan laporan komite. Menariknya,
laporan tahunan untuk para pemegang saham tidak memasukkan neraca. Dalam
laporan audit, akuntansi bagi diskon hutang dipertanyakan sebagai sebuah
"pengecualian audit".
Dalam laporan-laporannya di Lampiran 7, komite audit menunjuk pada dua
pembelanjaan kas yang dia rasakan dibayar dengan tidak tepat. Jelas, buruh telah
dibayar lebih $1,86 oleh B&O. Ketika kekeliruan ini mungkin kelihatan kecil,
rinciannya memperlihatkan kepedulian yang diterima komite audit pada
pekerjaannya. Pembelanjaan kedua, materai $54,48 harusnya bagi surat pribadi
karyawan, yang dibiayai B&O. Komite audit merekomendasikan sebuah sistem
voucher untuk meyakinkan bahwa perangko perusahaan saja yang dibiayai oleh jalan
kereta api.
Lampiran 8 memperlihatkan kesimpulan kegiatan-kegiatan komite audit mengenai
pemeriksaan tiga bulan dari rekening keuangan. Sisa dari laporan ini memperlihatkan
kegiatan audit "operasional" khusus oleh Komite Audit B&O.
Kesulitan keuangan tempat B&O menemukan dirinya tahun 1831 berasal dari
estimasi bruto yang terlalu rendah dari biaya konstruksi jalan kereta api. Perkiraan
8
yang terlalu rendah ini, dalam peninjauannya, tidak mengejukan bahwa tidak ada
proyek pembangunan yang sama telah dicoba sebelumnya; beban-beban termasuk
penggalian, pengisian dalam jurang, jembatan pada jurang dan aliran, terowongan,
dan lapisan trak pada pegunungan semuanya tidak dikenal. Pembelajaran organisasi
telah terjadi karena konstruksi telah diorganisir, kecuali mil-mil pertamanya "datar",
mil-mil yang mudah diluar Baltimore - telah menjadi mahal untuk dibangun.
Disamping itu, masalah-masalah B&O telah diperburuk oleh masalah-masalah
kontrol. Casper W. Wever, superintendent konstruksi, diperlukan untuk melakukan
perubahan-perubahan pada route serta membuat perubahan desain pada jembatan-
jembatan, meskipun fakta bahwa perubahan ini merupakan pekerjaan yang diperlukan
dan mahal untuk dilakukan ulang. Selanjutnya, dia tetap bertentangan dengan para
surveyor-nya ("Dewan Teknisi"), yang menerima isu dengan sikapnya mengenai
detail seperti voucher, kon trak, peraturan dan komunikasi dengan mereka dan pejabat
B&O lainnya (Long dan McNeill, 1830).
Masalah-masalah konstruksi dimulai hampir dari upacara "peletakan batu pertama"
tanggal 4 Juli 1828. Beban per mil konstruksi diperkirakan kemudian pada $3.500
oleh Presiden Thomas dan $7.000 oleh Dewan Teknisi. Setahun kemudian menjadi
jelas bahwa ada sesuatu yang keliru dengan konstruksi. Wever telah meminta jumlah
yang harus dibayarkan untuk kontraktor tanpa dokumentasi untuk mendukung
pembayaran itu. Wever membenarkan keadaan voucher yang tidak lengkap,
kurangnya pengukuran pekerjaan untuk mendukung pembayaran, pembayaran kepada
kontraktor melebihi jumlah kontrak, dan praktek meningkatkan hutang pada
kontraktor "adalah perlu", kekurangan tenaga kerja yang telah muncul dengan
persaingan dari Canal Ohio dan Chesapeake yang dekat. Wever merasa bahwa dia
tidak dapat membiarkan kontraktor dihukum karena beban tenaga kerja yang lebih
tinggi atau formasi lumpur atau batu karang yang sulit tidak diharapkan; sebaliknya,
dia akan kehilangan kontraktor itu. Jadi atas permintaan Wever, B&O membayar dana
itu dengan bebas.
Dewan Teknisi membawa masalah pembelanjaan Wever dan kurangnya kontrol
keuangan kepada Dewan Direksi, yang pada gilirannya mengirimkan komite audit
direksi untuk memeriksa praktek-praktek pembelanjaan konstruksi. Pada tanggal 27
April 1829, Komite Audit mengeluarkan laporan yang membebaskan Superintendent
9
Wever dari kesalahan, dan memberikannya kekuasaan yang bebas untuk terus
berlanjut. Bagaimanapun, Wever harus kembali ke Dewan Direksi untuk meminta
$20.000-$30.000 lebih per bulan. Disamping itu, dia meminta $15.000 untuk
membayar kontraktor. Permintaan satu ini menyebabkan masalah pada Dewan Direksi
karena B&O tidak memiliki dana pada akhir 1829 untuk mengcover aliran kas keluar
tambahan. Krisis aliran kas timbul, sebagian, karena saham telah diterbitkan atas
dasar pembayaran, dengan hanya sedikit modal ekuitas yang diterima dalam bentuk
kas. Untuk meningkatkan dana-dana itu, para direksi meminta para pemegang saham
untuk membayar $5 bagi masing-masing saham yang dibayarkan. Permintaan yang
tidak diduga inimengejutkan para pemegang saham dan juga menyebabkan presiden
menilai kembali beban-beban konstruksi dan merevisi perkiraan beban dalam
membangun jalan kereta api. Dengan hanya 13 mil sebenarnya dibangun, beban yang
terkumpul merupakan kejutan $37.500 per mil, jauh lebih banyak dibandingkan
$3.500 dan $7.000 perkiraan dari tahun sebelumnya. Alleghenies yang sulit masih
tidak tampak, juga Sungai Ohio kelihatan sangat jauh.
Lagi, di bulan September 1829, Wever terkejut bahwa Dewan Direksi ketika
mengumumkan bahwa dia harus membayar $180.000 pada para kontraktor selama 90
hari ke depan. B&O segera $160.000. Kekurangan ini ditutupi oleh William
Patterson, Robert Oliver, Alexander Brown dan Presiden Phillip E. Thomas, yang
semuanya menggunakan koneksi perbankan mereka untuk menyelesaikan krisis
likuiditas jangka pendek. Delapan direksi menandatangani nota pinjaman $12.500
masing-masingnya, yang kemudian dipotong untuk meningkatkan kas. Para
pemegang saham kemudian diundang pada akhir tahun 1829 untuk melakukan
pembayaran sumbangan lainnya diluar yang $5.00 pada saham mereka. Dengan lancar
para pendiri percaya meningkatkan lebih banyak uang untuk melihat bisnis ini,
dengan menyarankan kepastian orang dalam di bisnis ini.
Dewan Teknisi menuduh Wever menahan beban-beban konstruksi sebenarnya, karena
beban-beban itu membanjir telah menjadi jelas untuknya selama berbulan-bulan.
Dengan permintaan Wever pada Dewan Teknisi dan Dewan Direksi, masalah dengan
beban konstruksi sekarang ini jelas untuk kedua dewan itu. Wever mengakui bahwa
dia telah menipu mereka dengan tidak kooperatif tentang masalah itu segera.
Bagaimanapun, President Thomas mencegah sanksi apapun yang menghukum Wever
10
dapat menyebabkan harga saham B&O jatuh terus, jadi para pemegang saham siap
bereaksi secara negatif untuk perintah mengejutkan bagi pembayaran saham itu.
Harga saham yang rendah adalah hal terakhir yang diperlukan B&O ketika harus
meningkatkan modal.
Komite audit Dewan Direksi bertemu di awal Januari 1830 untuk mendiskusikan lagi
penanganan pembelanjaan kontraktor dan konstruksi dari superintendent konstruksi.
Lagi komite audit melepaskan Wever. Dalam laporan kedua, komite audit memarahi
Dewan Teknisi, yang telah menjadi sumber keluhan terhadap Wever. Komite audit
merekomendasikan bahwa Dewan Teknisi dihapuskan, yang dilakukan dengan satu
suara oleh Dewan Direksi.
Krisis keuangan dari B&O berkurang tajam di musim semi tahun 1830 sejak jalur 13
mil dibuka dan warga negara menemukan sumber hiburan baru dari para instruktur
bertenaga kuda yang diberikan dalam satu seri dan disusun pada kereta api itu.
Penyimpangan itu merupakan pukulan dari musim ini.
Patut diperhatikan hasil dari krisis internal dnegan B&O dan masalah kasnya adalah
bahwa komite audit ditindaklanjuti dengan pemeriksaan penanganan penggantian kas
konstruksi dari Wever dan, mengenai rekomendasinya untuk menghilangkan Dewan
Teknisi, merestrukturisasi organisasi B&O. Laporan tanggal 8 Februari 1830 ini
memeriksa operasinya dan perlu menyederhanakan tugas-tugas, tanggung jawab, dan
otoritas laporan, khususnya menghilangkan tumpang tindih otoritas dan konflik
tanggung jawab dan tugas. Struktur ini menempatkan "kepala teknisi" - kedua dalam
posisi untuk Presiden - bertanggung jawab bagi operasi kegiatan-kegiatan jalan kereta
api.
Posisi berikutnya ditunjuk adalah Superintendent Konstruksi, pejabat itu bertanggung
jawab pada kepala teknisi bagi pembangunan jalan, jembatan, jembatan layang, dan
keahlian tukang batu. Dia bertanggung jawab membuat perkiraan biaya, melaporkan
estimasi-estimasi ini pada presiden dan direksi, dan berhubungan dengan para
kontraktor. Komite audit juga merekomendasikan pejabat operasi ketiga: seorang
auditor untuk menjaga pembukuan perusahaan dan "memeriksa dan menjamin semua
klaim atau rekening pada perusahaan itu". Pejabat keempat dalam laporan audit
11
adalah bendahara, pemegang uang yang melakukan pembayaran hanya jika voucher-
nya lengkap untuk mendukung klaim itu. Voucher itu harus disetujui oleh auditor
sebelum bendahara membayarnya.
Laporan reorganisasi komite audit disetujui oleh Dewan Direksi. Posisi auditor baru
telah diisi oleh William Woodville, seorang individu berbakat yang tugas-tugasnya
meluas dengan cepat. Dia sekarang adalah "Auditor dan Superintendent dari
Transportasi." Penghasilan dari menjalankan kereta api yang ditarik kuda para
instruktur sebagai menjadi perjalanan pada jalur 13 mil sekarang ini diterima.
Woodville bertanggung jawab tidak hanya meyakinkan bahwa kas diterima, disimpan
dan dicatat dengan benar, tetapi bahwa rangkaian dari coach itu juga berjalan dengan
aman dan tepat waktu. Tidak diragukan lagi bahwa kontrol operasi kereta api akan
menjadi lebih penting dan memakan waktu di masa mendatartg.
Patut diperhatikan adalah kecaman tahun lalu oleh beberapa pemegang saham,
terganggu dinilai untuk membiayai pembayaran saham karena kesulitan keuangan
dari B&O. Para pemegang saham ini membantah bahwa Presiden B&O Thomas
dibayar berlebihan, bahwa gajinya lebih besar dibandingkan gubernur Maryland, dan
bahwa dia merupakan salah satu orang yang dibayar tertinggi di koloni sebelumnya.
Laporan ini dikirimkan dengan hormat oleh Richard Jones, Administrasi,
Baring Brothers & Company.
PERTANYAAN BAGI JOSHUA BATES UNTUK MEMPERTIMBANGKAN
ANALISIS AWAL DARI INVESTASI PADA B&O
1. Dalam literatur penelitian saat ini, masalah diantara para investor ekstemal dan
manager perusahaan dikenal sebagai "masalah agensi." Langkah-langkah awal
apakah yang diambil pada B&O untuk mengurangi masalah "agensi" ini? Apa
pengaruh investasi besar dari berbagai sumber ekstemal pada . B&O,
operasinya dan tata kelolanya?
2. Dalam penilaian awal Joshua dari investasi B&O, faktor-faktor apakah yang
seharusnya dia pertimbangkan dalam menilai Dewan Direksi B&O? Faktor-
12
faktor apakah dari Dewan yang "baik” ada, atau tidak ada, dan faktor-faktor
yang mana yang tidak dapat dinilai karena informasi tidak cukup tersedia?
Mengapa menilai Dewan Direksi B&O merupakan sebuah langkah pertama
yang penting bagi Joshua dalam penilaian dan keputusan investasinya?
3. Gambarkan nilai peranan komite audit dalam kelangsungan B&O. Fungsi-
fungsi penting apakah yang dilaksanakan komite ini bagi B&O? Bagaimana
fungsi-fungsi ini dijalankan saat ini?
4. Masalah-masalah apakah yang ditemukan dan dilaporkan komite audit?
5. Gambarkan contoh-contoh khusus dari kelemahan kontrol intemal pada B&O.
Apakah konsekuensinya? Langkah-langkah apakah yang diambil untuk
memperkuat kontrol internal ini?
6. Apa tujuan dari sistem voucher? Informasi apakah yang akan diperlukan
dalam voucher yang harus dibayarkan bagi seorang kontraktor? Mengapa
B&O menggunakan sistem voucher, diadopsi dari pemerintah federal, pada
suatu waktu ketika bisnis umumnya tidak memiliki sistem formal?
7. Bagaimana reorganisasi memperbaiki kesempatan kelansungan hidup B&O?
8. Klaim perusahaan apakah yang akan dibuat jabatan "auditor" setelah
reorganisasi 1830 yang dibawa B&O saat ini?
9. Gambarkan mengapa seorang investor eksterrnal seperti House of Barings
mungkin fokus pada struktur Dewan Direksi dan yang dimainkannya dalam
mengatur perusahaan itu. Mengapa kegiatan-kegiatan komite audit menjadi
perhatian khusus untuk investor ekstemal seperti Barings?
10. Gambarkan maksud dari sebuah audit ektemal. Dalam lingkungan bisnis saat
ini, siapa "klien" yang diwakili dan dilindungi auditor dalam pemeriksaan
auditnya? Mengapa hal ini merupakan sebuah isu penting?
13
11. Komentari integritas management seperti diperlihatkan Presiden B&O dan
oleh Superintendent Konstruksi. Mengapa Barings seharusnya peduli dengan
masalah-masalah integritas management demikian?
12. "Pernyataan pailit" diperlukan oleh pakta B&O untuk diterbitkan secara
tahunan oleh President kepada para pemegang saham. Praktek ini berkembang
cepat di dalam pelopor dari laporan tahunan perusahaan modem, melengkapi
laporan keuangan. Terangkan bagaimana laporan keuangan, laporan tahunan
dan "pemyataan pailit" adalah mekanisme kontrol ekstemal dan tata kelola
perusahaan.
CATATAN TAMBAHAN
Baring Brothers melakukan investasi dalam sekuritas B&O, membuka pintu untuk
para investor Inggris lainnya untuk melakukan investasi pada B&O juga. Eksekutif
jalan kereta api AS lainnya mengikuti B&O di London, dan cara untuk menjamin
pembiayaan, terutama pembiayaan hutang, dari jalan kereta api AS berkembang.
Bagaimanapun, penempatan sekuritas B&O dengan Barings terjadi tahun 1839, bukan
1831; juga, penempatan terjadi setelah jalan kereta api telah dibangun di Harpers
Ferry, dengan sebuah cabang di Washington. Juga patut diperhatikan, Phillip Thomas
diganti tahun 1836 oleh Louis McLance yang bertugas selama 12 tahun sebagai
anggota Kongres, Duta Besar untuk Inggris, Menteri Keuangan, dan Sekretaris
Negara. Ketika McLane dianggap negarawan dibandingkan politisi, koneksinya
dengan Inggris Raya harus menjadi dorongan bagi investasi oleh Inggris dalam
sekuritas B&O, bagi B&O masih jauh lebih singkat dari sasarannya mencapai Sungai
Ohio. Setelah konstruksi 12 tahun, jalan kereta itu masih ada disisi timur Pegunungan
Allegheny, dengan pegunungan yang berbatu karang melintasi, dan kemajuan secara
periodik terhalang oleh kurangnya dana.
Pada tahun 1852 sebelum B&O mencapai Wheeling, Virginia (sekarang ini Virginia
Barat) pada Sungai Ohio, 379 mil dari Baltimore. Makanya memerlukan waktu 25
tahun (1827-1852) dan $30 juta modal untuk merealisasikan sasaran Phillip Thomas
dan George Brown bagi jalan kereta api yang menghubungkan Baltimore ke Sungai
Ohio. Lebih 100 tahun kemudian, di awal tahun 1960-an, B&O bergabung dnegan
14
Chesapeake dan Ohio Railroad. Operasinya terus berlanjut saat ini sebagai bagian dari
sistem Chessie
15
top related