la economía peruana: entre escila y caribdis
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La economía peruana: Entre Escila y CaribdisTercer Foro de Desarrollo Económico Social
Alfredo Thorne
César de los Ríos
Sebastián Valverde
Lima, agosto de 2021
Elaborado por:
www.thorne-associates.com
✓ PBI crece en mayo, pero la incertidumbre afectará a la economía en 2022
✓ Castillo hereda un país con amplios retos en el frente fiscal
✓ Castillo da pocas señales por moderarse y buscar alianzas
Agenda
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Ene-20 May-20 Set-20 Ene-21 May-21
Fuente: INEI, Thorne & Associates
Perú: PBI realÍndice desestacionalizado, Ene-20=100
Primera recuperación
desde ene-21
El PBI se aceleró en mayo, pero se observa una desaceleración de los
indicadores adelantados, previo a su pico alcanzado en junio
… y la producción eléctrica alcanza picos en junio, pero
se revierte en julio por el riesgo político.
La economía registró un crecimiento de 3.4% m/m, la
mayor tasa desde julio del año previo,…
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01-ene.-21 24-feb.-21 19-abr.-21 12-jun.-21 05-ago.-21
Perú: Producción de electricidad¹Índices desestacionalizados, 2019=100, distintas métricas
1/ Al 08 de ago-21.
Fuente: COES, Thorne & Associates
Promedio móvil
de 7 días
Promedio móvil
de 30 días
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La mayor movilidad de las personas, debido a la mejora generalizada de los
indicadores sanitarios, también aportaría a la recuperación económica
…se observa una mejora de las cifras epidemiológicas,
pero el riesgo de una tercera ola no se descarta.
Los datos de movilidad indican una cercanía a sus niveles
prepandémicos…
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-30
-10
10
Feb-20 May-20 Ago-20 Nov-20 Feb-21 May-21 Ago-21
1/ Al 04 de agosto de 2021. El índice de movilidad total excluye el indicador Residential.
Fuente: Our World in Data, Google, Thorne & Associates
Perú: Índice de movilidad¹Var. % con respecto a niveles previos de la pandemia, prom. móvil 7 días
10% por debajo de niveles
prepandémicos
0
50
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150
200
250
300
09-mar.-20 16-jul.-20 22-nov.-20 31-mar.-21 07-ago.-21
Perú: Cifras epidemiológicas¹Promedio móvil de 7 días, 2020=100
1/ Al 07 de agosto de 2021.
Fuente: MINSA, Thorne & Associates
Fallecimientos
confirmados por día
Pacientes
hospitalizados
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Algunas regiones comienzan a acelerar su proceso de vacunación, lo que
permitirá una mayor reapertura de la economía
…y el gobierno relaja las medidas de confinamiento de
manera gradual.
Los departamentos con mayor peso en el PBI toman la
delantera en el proceso de inoculación…
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79.2
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26.4
65.6
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80
90
Moderado Alto Muy alto Alerta extremo
Del 12 de jul-21 al 1 de ago-21
Del 26 de jul-21 al 22 de ago-21(actualización)
Perú: Nivel de alerta según la participación de cada
departamento en el PBI% del PBI
Fuente: PCM, Gobierno del Perú, Thorne & Associates
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1921
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0 15 30 45 60 75
PUNMDDUCALORHUCPIU
AYACAJAMATUMSANCUSLALLAMAPUHUAPASICA
ANCPERJUNARELIM
MOQLMATACCAL
1 dosis
2 dosis
1/ Al 08 de agosto de 2021.
Fuente: MINSA, INEI, Thorne & Associates
Perú: Avance regional de vacunación contra el COVID-19¹Dosis aplicadas por cada 100 habitantes
Albergan
el 61%
del PBI
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A nivel nacional, el empleo formal mostró una menor caída en mayo, mientras
que los ingresos laborales mantienen un ritmo favorable…
…y el ingreso mensual y la masa salarial siguen
creciendo a tasas altas en mayo.
El empleo formal se recupera por la menor caída del
sector privado y el sólido crecimiento del público…
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0
5
10
Ene-20 May-20 Set-20 Ene-21 May-21
Fuente: SUNAT, BCRP, Thorne & Associates
Perú: Empleo formal registrado en la planilla electrónicaVar. % con respecto al mismo mes de 2019
Ingreso promedio
mensual
Masa salarial (Población
ocupada * ingreso
promedio)
-15
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5
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Ene-20 May-20 Set-20 Ene-21 May-21
Fuente: SUNAT, BCRP, Thorne & Associates
Perú: Empleo formal registrado en la planilla electrónicaVar. % con respecto al mismo mes de 2019
Empleo formal total
Empleo formal en el
sector privado
Empleo formal en el
sector público
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…y en Lima Metropolitana, la oferta y demanda laboral permanecen por
encima de sus niveles prepandemia, pero los ingresos continúan bajos
…pero la mayor parte es de baja calidad y los ingresos
no crecen al mismo ritmo.
En la capital, el empleo también se mantiene resiliente…
1.400
1.500
1.600
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Ene-20 May-20 Set-20 Ene-21 May-21
Fuente: INEI, Thorne & Associates
Lima Metrop.: Indicadores de empleoDesestacionalizados, promedio móvil 3 meses
Tasa de subempleo
(% de la población
económicamente activa)
Ingresos promedio
(S/ corrientes)
20
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50
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Feb-20 Jun-20 Oct-20 Feb-21 Jun-21
Fuente: INEI, Thorne & Associates
Lima Metrop.: Indicadores de empleoDesestacionalizados, como se indica
Población ocupada
(Índice, 2020=100)
Tasa de participación
(% de la población en
edad de trabajar)
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Los retiros de AFP, junto a los de la CTS, dan un impulso de corto plazo hacia
el sector comercio y servicios
…lo cual se refleja en el impulso al crecimiento del sector
comercio y servicios.
El apoyo al consumo privado de 2021 viene,
principalmente, por los retiros de pensiones…
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-20
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Ene-20 May-20 Set-20 Ene-21 May-21
Perú: Sectores comerciales y de serviciosVar. % real con respecto al mismo mes de 2019
Fuente: INEI, Thorne & Associates
Ventas al por mayor
Ventas al
por menor
Servicios
prestados a
empresas
5
27
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9
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Gasto público Retiros de AFP Retiros de CTS Total
Ejecutado Potencial
Perú: Ejecución de apoyos al consumo privado, 20211
Miles de millones de soles2
1/ Gasto público de 2021: Recursos presupuestados (aún no gastados). Incluye
recursos de protección social y reactivación económica (como Trabaja Perú)
2/ AFP y CTS de 2021: Monto máximo disponible para retiro
* AFP y CTS hacia fines de junio (ejecutado); Gasto público al 8 de agosto.
Fuente: SBS, MEF, El Peruano, Thorne & Associates
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Pero la inflación podría afectar el poder adquisitivo de las familias..
…la inflación subyacente también crece, pero a un menor
ritmo, liderada por el precio de los bienes.
En julio de este año, la inflación continuó acelerándose y
tocó un máximo de más de 4 años…
3.8
2.1
0
1
2
3
4
5
Mar-16 Jul-17 Nov-18 Mar-20 Jul-21
Fuente: BCRP, INEI, Thorne & Associates
Lima: Inflación total y sin alimentos ni energíaVar. % a 12 meses
Total
Sin alimentos
ni energía
Rango meta de inflación
(límite superior)
Rango meta de inflación
(límite inferior)
2.4
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0
1
2
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5
6
ene.-16 nov.-17 sep.-19 jul.-21
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Lima: Inflación de bienes y serviciosVar. % a 12 meses
Inflación subyacente - bienes
Inflación subyacente - servicios
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…a través de del aumento de productos intensivos en importaciones y
expuestos a fluctuaciones cambiarias
…mientras que los precios de productos de origen
nacional no presentaron grandes variaciones.
Se observa un mayor incremento de los precios de
alimentos y energéticos…
19.2
8.6
17.6
35.4
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44.0
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34.7
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16.3
16.3
17.4
19.0
22.9
23.9
-10 0 10 20 30 40 50
Ají
Avena
Otras frutas
Combustibles y lub.
Carne de pollo
Aceites
Legumbres
Gas
Trigo
Menundencias de aves
Ene-Jul 21/Ene-Jul 20
Jul-21/Jul-20
Fuente: INEI, Thorne & Associates
Perú: Productos con inflación superior al 10% anual Var. % con respecto al mismo periodo del año anterior
-0.9
-0.7
0.0
0.0
0.1
0.1
0.1
0.3
1.0
1.0
1.1
-0.9
-0.6
0.0
-0.5
0.1
0.1
0.1
0.2
0.8
1.0
1,0
-1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5
Alojamientos y hoteles
Comunicaciones
Hospitalización
Giras turísticas
Calzado
Vestido y calzado
Telas y ropa
Libros, periódicos, revistas
Servicio doméstico
Otros servicios
Cuidados personalesEne-Jul 21/Ene-Jul 20
Jul-21/Jul-20
Fuente: INEI, Thorne & Associates
Perú: Rubros con inflación inferior al 1% anual Var. % con respecto al mismo periodo del año anterior
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✓ PBI crece en mayo, pero la incertidumbre afectará a la economía en 2022
✓ Castillo hereda un país con amplios retos en el frente fiscal
✓ Castillo da pocas señales por moderarse y buscar alianzas
Agenda
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…la disminución del gasto público es más tenue que el
rebote de los ingresos.
La reducción del déficit fiscal es parsimoniosa y tiende a
6.5% en 2021…
El déficit fiscal se cierra lentamente y esperamos que llegue al 6.5% en 2021 y
se mantenga en ese nivel en 2022
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
1/ Para 2021 se considera el acumulado de los últimos 12 meses hasta jun-21.
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: Resultado fiscal del sector público no financiero¹% del PBI
17.9
18.9
26.4
25.6
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
1/ Para 2021 se considera el acumulado de los últimos 12 meses hasta jun-21.
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: Operaciones del sector público no financiero¹% del PBI
Ingresos
corrientes
Gastos no financieros
(incluye intereses)
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…por su parte, se requiere una reforma tributaria para
elevar nuevamente la recaudación y cerrar el déficit.
Aumento del gasto proviene del componente corriente y
el de capital se mantiene débil…
Pedro Castillo enfrentará dos retos: el ajuste del gasto corriente y la
contracción de la presión tributaria, que señala la necesidad de una reforma
13.515.6 15.5
20.3 20.3
5.2
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24.8 25.1
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Gasto de capital
Gastos corrientes
Total gastos nofinancieros
1/ 2021: Año móvil 2T20-1T21
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: Gastos del sector público no financiero1
% del PBI
17.014.8
13.3 13.7
5.3
5.0
4.5 4.5
22.3
19.7
17.9 18.1
0
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Ingresos notributariosIngresos tributarios
Total ingresoscorrientes
1/ 2021: Año móvil 2T20-1T21
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: Ingresos corrientes del sector público no financiero¹% del PBI
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…los activos del sector público han rebotado y serían la
principal fuente de financiamiento para Castillo.
La razón de deuda a PBI aumentó 8 puntos a raíz de la
pandemia y continúa al alza…
La crisis del Covid-19, así como la baja recaudación, han deteriorado la
estabilidad fiscal y dificultarán la obtención de financiamiento bajo Castillo
23.8
21.619.9 19.2 19.9
23.4 23.924.9
25.826.8
34.836.5
11.3
7.6
4.02.8 3.0
5.56.9
9.511.3
13.0
22.4 22.9
0
5
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15
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30
35
40
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
1/ Con información hasta el 1T21.
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: Saldo de la deuda del sector público no financiero1
% del PBI
Deuda bruta
Deuda neta
(considerando
los activos del
SPNF)
12.5
14.0
16.0
16.5
16.9
17.9
17.0
15.4
14.5
13.8
12.5
13.6
10
11
12
13
14
15
16
17
18
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
1/ Con información hasta el 1T21.
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: Activos del sector público no financiero1
% del PBI
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…no obstante, sensibilizando esta variable, la deuda
pública podría llegar al 50.8% del PBI en 2030.
El MEF estima que el incumplimiento de Reactiva Perú
llegará a 1.8% del PBI…
Sin medidas tributarias y con un mayor incumplimiento de Reactiva, es de
esperar una deuda divergente y una depreciación de los activos peruanos
0.50
0.35
0.07
0.39
0.40
0.11
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
2021 2022 2023
Segunda etapa Primera etapa
1/ Estimaciones realizadas por el MEF en el Marco Macroeconómico Multianual
2021-2024.
Fuente: MEF, Thorne & Associates
Perú: Honramiento esperado de Reactiva por parte del MEF¹% del PBI
34.6
49.0
50.2
35.4
50.8
25
35
45
55
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
1/ Estimaciones realizadas por el MEF en el Marco Macroeconómico Multianual 2021-
2024. Escenarios de Reactiva Perú: simulaciones propias.
Fuente: MEF, Thorne & Associates
Perú: Deuda pública del sector público no financiero¹% del PBI
Escenario base
Escenario sin
medidas tributarias
Escenario sin medidas
tributarias e incumplimiento
del 70% de pymes de
Reactiva PerúEscenario sin medidas
tributarias e
incumplimiento del 50%
de pymes de Reactiva
Perú
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…de hecho, el flujo de pasivos externos del sector
público ha alcanzado máximos históricos.
La deuda denominada en moneda extranjera se ha más
que duplicado a causa de la pandemia…
La desdolarización de la deuda retrocedió a raíz de la pandemia y aumenta la
exposición a shocks cambiarios y una rebaja de la calificación soberana
-1
0
1
2
3
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
1/ 2021: Año móvil 2T20-1T21
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: Pasivos externos de los sectores privado y público1
% del PBI, proveniente de la balanza de pagos
Sector privadoSector público
6.86.2 6.3 6.6
7.6 8.0
9.8
12.5
13.8
15.8
17.4 17.2
6.25.3
4.8 4.9 4.7
6.56.0
5.5 5.3 5.0
9.6
12.1
0
5
10
15
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Soberanos Globales
1/ Con información hasta el 1T21.
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: Saldo de bonos soberanos y globales del Perú1
% del PBI
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…el rebote de los ingresos es liderado por el IGV y el
IR, muestra de una sólida recuperación económica.
La ejecución presupuestal es similar entre todas sus
divisiones, pero destacan los recursos frente al C-19…
En lo concerniente al corto plazo, Castillo hereda una inversión pública que
se acelera y unos ingresos tributarios que rebotan sólidamente
Perú: Ingresos del SPNF
Como se indica (variaciones % en términos reales)
Junio 1S21
Millones
de S/
Var. %
2021/19
Var. %
2021/20
Millones
de S/
Var. %
2021/19
Var. %
2021/20
Totales 12,899 4.4 67.2 86,450 3.8 35.0
Tributarios 9,906 10.1 108.6 67,861 8.9 39.1
Renta 3,649 21.8 122.8 29,017 9.5 28.1
IGV 6,156 15.1 79.2 36,415 10.5 38.6
ISC 673 -13.8 100.6 4,326 1.7 31.1
Devoluciones 1,976 -27.5 -39.2 9,490 -4.0 -13.8
Resto 1,403 -1.2 85.2 7,861 -1.1 54.5
No tributarios 2,992 -10.8 0.9 18,589 -11.5 21.8
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: Ejecución de recursos de inversión pública
Como se indica. Cifras al 09 de agosto
PIA PIM Devengado Ejecución
Millones de soles % del PIM
Total 38,988 52,996 19,095 36.0
Gob. Nacional 22,711 22,850 8,227 36.0
Gob. Regionales 8,826 20,412 7,487 36.7
Gob. Locales 7,451 9,734 3,381 34.7
Recursos relacionados al
Covid-1917 951 566 59.5
Otros recursos 38,971 52,045 18,529 35.6
Sector salud 3,196 4,700 1,395 29.7
Sector educación 4,283 7,731 2,869 37.1
Sector transportes 12,885 17,791 6,370 35.8
Fuente: MEF (Consulta Amigable), Thorne & Associates
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✓ PBI crece en mayo, pero la incertidumbre afectará a la economía en 2022
✓ Castillo hereda un país con amplios retos en el frente fiscal
✓ Castillo da pocas señales por moderarse y buscar alianzas
Agenda
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Los primeros retos de la gestión de Pedro Castillo
Gestión1 Asamblea Constituyente2
Controlar la evolución de la
pandemia
Agilizar el proceso de
vacunación
Retomar la senda de
crecimiento económico
inclusivo
3 posibles escenarios:
Congreso no acepta la AC
Congreso acepta la AC con
cambios
Congreso acepta la AC
Retos de Pedro Castillo
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…la consecuencia inmediata es un aumento del déficit y
un deterioro de la estabilidad fiscal del Perú.
Estimamos que las propuestas de Castillo costarán, al
menos, más de S/ 15,000 millones y 2% del PBI…
En su primer discurso a la Nación, Castillo prometió distintos programas de
gasto público y es de esperar un mayor déficit fiscal durante su Gobierno…
Perú: Costo fiscal de propuestas del discurso de Castillo1
Como se indica
Programa Millones de solesPorcentaje del PBI
Inversión pública de gobiernos
subnacionales3,000 0.4
Reparación de trochas 1,000 0.1
Trabaja Perú 700 0.1
Bono de 700 soles a familias vulnerables2 6,020 0.8
Pago de la deuda social del magisterio 1,000 0.1
Fondo FAE-Agro 3,000 0.4
Otros proyectos de inversión 500 0.1
Total 15,220 2.1
1/ No incorpora los fondos que serán destinados al crédito barato a pymes (no espeficados
en el discurso)
2/ Asumiendo que la base de beneficiarios es de 8.6 millones de hogares, como el Bono
Familiar Universal
Fuente: Discurso de Pedro Castillo, BCRP, Thorne & Associates
1.6
8.9
5.4
3.1
1.6
8.9
6.4
5.2
0
1
2
3
4
5
6
7
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2019 2020 2021 2022
Escenario base (MEF)
Con propuestas deCastillo
1/ Supuesto: En 2021 se incorpora gastos equivalentes a la mitad de los programas
propuestos por Castillo en su discurso y estos se mantienen totalmente en 2022
Fuente: MEF, Discurso de Pedro Castillo, Thorne & Associates
Perú: Escenarios de déficit fiscal en 2021 y 20221
Porcentaje del PBI
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…lo más probable es que los activos cubran el mayor
déficit en el corto plazo por el mayor costo de deuda.
La mayor parte de recursos del sector público ya están
destinados al presupuesto de este año…
…la pregunta es ¿cómo lo cubrirá? El deterioro de fundamentos elevará las
tasas de financiamiento y es probable que agote los activos públicos
1
2
3
4
5
6
7
2-Ene-20 25-May-20 13-Oct-20 4-Mar-21 27-Jul-21
1/ Al 30 de jul-21.
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: Rendimiento de los bonos a 10 años¹% en PEN y USD
Rendimiento de bonos
soberanos (en PEN)
Rendimiento de bonos
globales (en USD)
Activos financieros del sector público no financiero
Como se indica, a dic-20
Millones de
S/% del PBI
% del total de los
Activos
Financieros
Activos financieros 87,082 12.1 100
1. Recursos propios del Tesoro
Público30,988 4.3 35.6
1.1 Depósitos en el
Banco Central de Reserva29,652 4.1 34.1
1.2 Depósitos en el Banco
Nacional1,124 0.2 1.3
1.3 Depósitos en la banca
privada212 0.0 0.2
2. Fondos y Recursos de
entidades públicas en el Tesoro
Público y en el Sistema
Financiero y No Financiero
Privado
56,094 7.8 64.4
Fuente: MEF, Thorne & Associates
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El deterioro de la estabilidad fiscal hace pensar en una rebaja de la
calificación crediticia de la deuda peruana en el corto plazo
Perú cuenta con mejores fundamentos macroeconómicos en relación a los países con la misma calificación crediticia,
pero la expansión del gasto propuesta por Castillo podría generar una rebaja de esta y mayor costo de la deuda.
13
-1.2
27
1.6 3.0
49
6
-1.1
57
2.0 3.0
57
16
0.7
35
8.9
3.0
8
-1.1
70
6.33.1
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Reservas totales comomeses de importaciones
Balanza en cuentacorriente (% del PBI)
Deuda pública bruta (%del PBI)
Déficit fiscal (% del PBI) Inflación promedio de 10años (%)
Institucionalidad (FEM;0=mínimo, 100=máximo)
Perú (2019) Países con similar calificación crediticia (2019) Perú (2020) Países con similar calificación crediticia (2020)
Fuente: FMI, Banco Mundial, BCRP, FEM - Reporte de Competitividad Global 2019, S&P, Moody’s, Thorne & Associates
Perú: Fundamentos macroeconómicos con respecto a países con similar calificación crediticia soberana Como se indica
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Castillo insiste con la creación de una Asamblea Constituyente. Para lograrlo,
tiene 3 opciones, pero todas atraviesan por el Congreso o un referéndum…
Opción 1: Reforma parcial vía
el Congreso
Los congresistas de Perú Libre
presentan una propuesta de
reforma parcial de la Constitución.
Para ser aprobada, requieren 66
votos en el pleno + referéndum u
87 votos en dos legislaturas, sin
necesidad de referéndum (art 206).
Sin embargo, esta vía no permite
cambiar el tipo de Estado (unitario
y descentralizado), ni la fórmula de
Gobierno (democracia social), ni el
modelo económico ni los derechos
fundamentales.
De querer reformar las fórmulas
anteriores, el Congreso debe optar
por la segunda opción.
Opción 2: Reforma total vía
Congreso y referéndum
Opción 3: Recolección de
firmas y el Congreso
Fuente: Víctor García Toma, Webinar “La Constitución nuestra de todos los días”, por el Consejo Privado Anticorrupción, 13 de julio de 2021, Thorne & Associates
El presidente Castillo, previa
aprobación de su gabinete de
ministros, o los parlamentarios de
Perú Libre proponen una reforma
total de la Constitución.
Para ser aprobada, requieren 66
votos en el pleno + referéndum u
87 votos en dos legislaturas, sin
necesidad de referéndum (art 32).
Mediante esta opción, se puede
cambiar los elementos no
permitidos en la alternativa
anterior.
Sin embargo, al igual que el caso
anterior, el oficialismo no cuenta
con los votos suficientes.
Un grupo de ciudadanos propone
una reforma constitucional.
Se requiere la firma del 0.3% del
total de miembros del padrón
electoral, equivalente a 75,864
personas.
El Congreso debe discutir y votar
la propuesta.
De rechazar el Congreso esta
propuesta o alterar sus ideas
básicas, los ciudadanos deben
alcanzar firmas del 10% del padrón
electoral (2.53 millones) para
insistir con la propuesta. Tras
lograrlo, esta se debe volver a
discutir en el Congreso.
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…análoga es la situación en el Congreso, donde los
parlamentarios han adelantado su rechazo a la AC.
Quienes apoyan un cambio total de la Constitución no
llegan al 1/3 de la ciudadanía…
…más aún, la ciudadanía está en contra de un cambio total de la Constitución
y el Congreso no aceptaría la propuesta de Asamblea Constituyente (AC)
32
40
25
3
23
58
18
1
0
10
20
30
40
50
60
70
Reforma total Reformasparciales
Sin cambios No precisa
Ipsos IEP
Fuente: Ipsos, IEP, Thorne & Associates
Perú: Opinión con respecto a la Constitución de 1993 Porcentaje de encuestados que dicen que la Constitución necesita...
51
79
21
60
49
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
A favor En contra A favor En contra Sin respuestao posicióndefinida
1/ A favor de la propuesta de Castillo: Perú Libre, Somos Perú, Partido Morado, Juntos
por el Perú y a Héctor Valer. En contra: el resto.
Fuente: Diario El Comercio, Thorne & Associates
Perú: Posición del Congreso ante Asamblea ConstituyenteNúmero de votos según escenario1
Propuesta de Castillo de
inclusión de Asamblea
Constituyente
Encuesta de El Comercio a
congresistas sobre
Asamblea Constituyente
(previa al discurso)
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En este contexto, la dinámica política cobrará relevancia. Castillo podrá
enfrentarse al Congreso o negociar sobre la Asamblea Constituyente (AC)
Escenario 1: El Congreso no
acepta la AC
El Congreso no cambia de parecer
y rechaza la propuesta de Pedro
Castillo sobre la inclusión de la
figura de la AC en la Constitución
actual.
El Legislativo podría estar a favor
de ciertos cambios poco
significativos a la Constitución,
como reformas parciales, mas no
totales.
En este caso, Castillo deberá
decidir si se enfrenta al Congreso,
como Vizcarra, o si negocia con los
parlamentarios para llegar al
siguiente escenario (2).
Escenario 2: El Congreso
acepta AC con cambios
Escenario 3: El Congreso
acepta AC de Castillo
Fuente: Constitución Política del Perú, Thorne & Associates
Tras la negociación con los
congresistas, estos aprueban la
inclusión de la AC en la
Constitución de 1993.
No obstante, como condición de la
negociación, el Congreso rechaza
la pretensión de Castillo de incluir
a sindicalistas y organizaciones
populares (sin partido político y
afines a Perú Libre) como opciones
de postulantes.
En este caso, la Asamblea
Constituyente probablemente sería
de centro y no pro-Castillo.
Situación actual se invierte y
congresistas apoyan propuesta de
Asamblea Constituyente de Pedro
Castillo de su discurso.
Con la participación de
sindicalistas y organizaciones
populares, se abre la posibilidad de
que la Asamblea Constituyente sea
de corte intervencionista radical.
En este caso, habría que esperar
una reversión a las políticas de la
Constitución de 1979 y un
acercamiento a las de Venezuela y
Bolivia (ver siguiente diapositiva).
Menor factibilidad
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…y la redacción de una nueva Carta Magna no es una
prioridad para la ciudadanía.
Quienes están a favor de Castillo llegan apenas al 41%
de los encuestados…
Perú Libre pretende instar a la población a favor de la AC, pero esto se
contradice con las preferencias de la ciudadanía y es poco viable
11
30
23
20
16
Muy favorable
Favorable
Neutra
Desfavorable
Muy desfavorable
Fuente: Datum, Thorne & Associates
Perú: Opinión sobre Pedro CastilloPorcentaje de encuestados, respuestas válidas (julio de 2021)
43
27
42
46
55
67
75
0 20 40 60 80
Otros
Apoyar a la agricultura
Combatir la corrupción
Combatir la delincuencia
Políticas educativas
Reactivar la economía y generarempleo
Mejorar los servicios de salud,vacunación Covid-19
Fuente: Ipsos, Thorne & Associates
Perú: Opinión sobre prioridades del nuevo Gobierno Porcentaje de encuestados (julio de 2021)
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¿Hacia qué dirección irían los cambios que busca Castillo? La comparación
con los casos de Venezuela y Bolivia ayuda a responder esta pregunta
Perú: Constitución de 1993 frente a umbrales socialistasPerú (1993) Venezuela (1999) Bolivia (2009) Implicancias
Modelo
económico
Promotor de la inversión privada y la
apertura comercial
Prohibición de monopolios,
especulación, apacaramiento, entre
otros
Prohibición de monopolios,
oligopolios, especulación,
apacaramiento, entre otros
Mayor intervencionismo del Estado
en la economía
Rol del Estado Subsidiario, regulador Participante activo en los mercados Participante activo en los mercadosCrecimiento del aparato estatal,
mayor deuda pública
Mercado laboral
Protección frente al despido
arbitrario, libertad sindical y derecho
a la huelga
Prohibido el despido arbitrario,
derecho a la organización sindical
con inamovilidad laboral
Prohibido el despido arbitrario,
derecho a la organización sindical
con prohibición de despido
Empoderamiento de los sindicatos,
mayores rigideces laborales
Libertad de prensa
o expresiónGarantizada
Promovida, pero se prohíbe el
anonimato y se menciona que "quien
haga uso de este derecho asume
plena responsabilidad por todo lo
expresado"
Garantizada Sin mayores cambios
Banco CentralAutónomo. Se prohíbe su
financiamiento al Tesoro Público
Ejerce sus funciones en
coordinación con la política
económica general
No se menciona su autonomíaPérdida de independencia del BCRP
y del valor del sol
Propiedad privada
Inviolable, salvo por causa de
seguridad nacional o necesidad
pública y previo pago de una
indemnización justipreciada
Garantizada, salvo por causa de
utilidad pública o interés social,
mediante sentencia firme y pago
oportuno de justa indemnización
Garantizada, salvo por causa de
necesidad o utilidad pública,
calificada conforme con la ley y
previa indemnización justa
Adición del "interés social" como
causa de expropiación, inestabilidad
jurídica
Vacancia
presidencial
Por renuncia, fallecimiento, traición a
la patria, disolver el Congreso,
incapacidad moral o física
permanente, entre otros
Por renuncia, fallecimiento,
destitución por el Tribunal Supremo,
incapacidad mental o física
permanente, entre otros
Por renuncia, fallecimiento,
destitución por el Tribunal Supremo,
ausencia o impedimento definitivo,
sentencia penal o revocatoria
Eliminación de la figura de
"incapacidad moral permanente",
mayor poder presidencial
Reelección
presidencialNo inmediata Una vez de manera inmediata Una vez de manera inmediata
Habilitación de la reelección
inmediataFuente: Constituciones, Thorne & Associates
La antítesis entre la Constitución del Perú y las de los países bolivarianos es evidente. Los principales cambios
buscados por Perú Libre serían el cambio del rol del Estado, el empoderamiento presidencial y el control del BCRP.
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Principales ministros del gabinete de Pedro Castillo
¿Quiénes conforman el nuevo gabinete de Pedro Castillo?¹
Nombre Ministerio Hoja de Vida/Experiencia Investigaciones/Denuncias
Guido BellidoPresidente del Consejo de
Ministros
Bachiller en Ingeniería Electrónica. Estudios de posgrado en Gestión Pública y
Regional. Congresista por Perú Libre por la región de Cusco (2021-2026).
Investigado por presunto delito de
apología al terrorismo
Pedro Francke Economía y FinanzasMagíster en Economía por la Pontificia Universidad Católica del Perú. Investigador y
consultor experto en temas de pobreza, salud y políticas sociales.Sin ninguna investigación
Juan
Francisco
Silva
Transporte y ComunicacionesBachiller en Educación por la Universidad Nacional Federico Villareal y con
especialidad en Gestión Escolar. Director de una institución educativa hasta 2021.
Cuenta con denuncias por agresión
física y papeletas por infracción
vehicular
Iván Merino Energía y MinasGerente general de SUR Análisis SAC y miembro de la Fundación Intercultural
Sudamericana (FIS).Sin ninguna investigación
Geiner
Alvarado
Vivienda, Construcción y
Saneamiento
Gerente de Infraestructura y Gestión de Inversiones y de Infraestructura y Desarrollo
de las municipalidades de Chachapoyas y Luya, respectivamente.Sin ninguna investigación
Aníbal Torres Justicia y Derechos HumanosDoctor en Derecho y Ciencia Política de la Universidad Nacional Mayor de San
Marcos. Decano del Colegio de Abogados de Lima (2002-2003).Sin ninguna investigación
1/ Cabe resaltar que los ministros de Economía y Finanzas y de Justicia juraron un día después que la fecha establecida.
Fuente: Noticias periodísticas, Thorne & Associates
Sorprende el nombramiento de ministros con escasa experiencia en el sector público, así como el de un Primer
Ministro con investigaciones por parte de la Fiscalía de la Nación y ministros con denuncias.
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…el riesgo político descontado en los mercados, de alta
frecuencia, llega a su máximo histórico.
En julio, la confianza a 12 meses se mantuvo en terreno
pesimista por segundo mes consecutivo…
La postura radical de Castillo y el tiempo destinado al cambio constitucional
(2 años aprox.) podrían erosionar rápidamente los fundamentos económicos
0
10
20
30
40
50
60
70
Ene-20 Abr-20 Jul-20 Oct-20 Ene-21 Abr-21 Jul-21
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: Confianza empresarialÍndices de difusión, 50=neutral, sin ajuste estacional
Expectativas de la
economía a 3 meses
Expectativas de la
economía a 12 meses
Órdenes de
compra
17 de mayo: 3.0
2
3
4
5
6
02-nov.-20 10-ene.-21 20-mar.-21 28-may.-21 05-ago.-21
1/ Derivado de la ecuación de paridad de tasas de interés
Fuente: JPMorgan-Chase, BCRP, Thorne & Associates
Perú: Riesgo políticoEn puntos porcentuales y USD1
9 de agosto: 5.0
(+69% versus 17 de
mayo)
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…junto con los programas de dolarización, permite al
BCRP contener mejor los shocks cambiarios.
Las reservas internacionales como porcentaje del PBI
han pasado de 18% en 2002 a 38% en 2020…
Con la Constitución actual, algunos fundamentos otorgan protección a los
agentes económicos, como (1) la menor exposición a shocks cambiarios…
10
20
30
40
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: Indicador de solidez cambiariaComo se indica
Coeficiente entre
RIN y PBI
70
30
0
10
20
30
40
50
60
70
80
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: Coeficiente de dolarización% de activos financieros denominados en moneda extranjera
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…de hecho, el Perú ha sido la economía de la región
donde esta ha estado más controlada.
La inflación, a diferencia de épocas anteriores, se ha
mantenido en un solo dígito…
… y (2) el mejor manejo de la inflación a nivel regional, gracias a un Banco
Central autónomo y con alta credibilidad
0
2
4
6
8
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
Fuente: BCRP, Thorne & Associates
Perú: InflaciónComo se indica
Var. % anual del IPC de
Lima Metropolitana
Promedio móvil
de 5 años
5.0
3.33.5
2.72.4
5.4
4.64.3
3.7
3.3
0
1
2
3
4
5
6
Brasil Colombia México Chile Perú
Periodo 2011-2020
Periodo 2002-2010
Fuente: FMI, Thorne & Associates.
América Latina: Inflación promedio Var. % anual
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