la politica monetaria: esercizi numerici istituzioni di economia politica ii
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La politica monetaria: Esercizi numerici
Istituzioni di Economia Politica II
Gli strumenti della politica monetaria
Due strumenti principali possono essere impiegati per influenzare i mercati finanziari di un sistema economico:
1. Il livello dell’offerta di moneta2. il tasso di interesse di riferimento I due strumenti descritti vengono impiegati in
modo alternativo e sono controllati dalla Banca Centrale.
La politica attuata impiegando tali strumenti è detta politica monetaria.
Politica monetaria e livello dell’offerta di moneta
Il primo strumento della politica monetaria è il livello dell’offerta di moneta
Livello dell’offerta di moneta (MS/P): rapporto tra offerta di moneta nominale (MS) e
livello dei prezzi (P). controllato pienamente dalla Banca Centrale
esogeno modificato con operazioni di mercato aperto,
ovvero con l’acquisto o la vendita di titoli della Banca Centrale
Agendo su MS/P la Banca Centrale influenza i
Politica monetaria: effetti di una variazione del livello dell’offerta di moneta.
i
Y
LM
IS
YE
iE
MS/P
LM’
iE’
YE’
Mercato dei beni C = 400 + 0,5∙YD
I = 700 – 4000∙i + 0,1∙YG = 200T = 200Curva IS:
Y = 3000 – 10000∙i
Mercato della moneta MD = 0,5∙Y - 7500∙iMS/P= 500Curva LM:i =(0,5/7500)∙Y - 1/15
Equilibrio di breve periodo
Equilibrio di breve periodo
Reddito iniziale di equilibrio:
YE = 2200 Consumo iniziale di equilibrio:
CE = 1400 Investimento iniziale di equilibrio:
IE = 600 Tasso d’interesse iniziale di equilibrio:
iE = 8%
Aumento del livello MS
(politica monetaria espansiva)
MS/P
MS/P 500 1000
non compare nella curva IS IS non varia
IS : Y = 3000 -10000∙i
MS/P LM va verso destra
Calcolo della nuova curva LM
1000 = 0,5∙Y-7500∙i
quindi
152
Y7500
5,075001000
Y7500
5,0i
Sostituendo i dalla LM nella IS
e infine
Y = 3/5∙(3000 +4000/3) = 2600
3
4000Y
3
23000
15
2Y
7500
0,5100003000Y
E
EE
Sostituendo YE nella LM
Calcoliamo CE e IE
CE = 400 + 0,5∙YE - 0,5∙T0 = 1600
IE = 700 – 4000∙iE + 0,1∙YE = 800
N.B. CE + IE + G = 1600 + 800 + 200 = 2600 = YE
%404,0152
26007500
5,0iE
Analisi degli effetti di MS/PMS/P YE iE CE IE
500 2200 8% 1400 600
1000 2600 4% 1600 800
Effetti su YE e iE
MS/P YE e iE
iLM
IS
2200 2600
4%
8%
LM’
Y
Effetti su Consumo e investimento
C = C(Y -T)
+
MS/P YE CE (da 1400 a 1600)
I = I(Y,i)
+, - In generale
YE IE
IE
iE IE
In questo caso l'investimento aumenta (da 600 a 800)
MS/P
Pol. monetaria e tasso di interesse di riferimento
Il secondo strumento della politica monetaria è il tasso di interesse di riferimento
Tasso di interesse di riferimento (ir): pagato dalle banche per le operazione di
rifinanziamento presso la Banca Centrale fa riferimento al brevissimo termine (alcuni
giorni) controllato pienamente dalla B. C. esogeno
Si ricordi che: irbanche, brevissimo termine i imprese e Stato, breve-medio termine
Politica monetaria e tasso di interesse di riferimento
Come si esamina l’equilibrio di breve periodo quando la Banca centrale utilizza ir?
Il mercato dei beni rimane come in precedenza curva IS
I mercati finanziari cambiano (non c’è più MS esogena) curva diversa dalla curva LM
La relazione tra tasso d’interesse e tasso d’interesse di riferimento è dato dalla curva MP:
MP i = g ( ir )
Fissando ir la Banca Centrale fissa il livello di i
Mercato dei beniC = 4000 + 0,3∙YD
I = 5000 – 5000∙i + 0,2∙YG = 4500T = 5500
Mercato della monetaCurva MP:
i = g(ir ) = 2ir ir = 0,5%
Equilibrio di breve periodo con curva MP
L’equilibrio di breve periodo dell’economia può essere ottenuto tramite i passi seguenti:
1. Determinare la curva IS imponendo Y=Z. 2. Determinare i sulla base della relazione
i=g(ir).3. Sostituire i nella IS e determinare Y di
equilibrio.
4. Sostituire YE ed iE nelle equazioni di consumo e investimento e determinare CE e IE.
Determinare la curva IS imponendo Y=Z
Z = C + I + G
Sostituiamo C, I, G e T:
Z = 4000 + 0,3∙(Y - 5500) + 5000 + 0,2∙Y - 5000∙i + 4500 =
= 11850 + 0,5∙Y – 5000∙i
Consideriamo la condizione di equilibrio sul mercato dei beni:
Y = 11850 + 0,5∙Y – 5000∙i
Esprimiamo il reddito in funzione del tasso di interesse (Y=f(i)) ed otteniamo la curva IS:
Y = 23700 - 10000∙i
Determinare i sulla base della relazione i=g(ir).
dalla curva MP:
i = g(ir) = 2ir
sostituendo il valore di ir otteniamo il tasso d’interesse di equilibrio
iE = 2∙0,005 = 0,01 = 1%
Sostituire i nella IS e determinare Y di equilibrio.
Curva IS:Y = 23700 - 10000∙i
Curva MP
iE = 1%
Reddito di equilibrio
YE = 23700 - 10000∙0,01 = 23600
Sostituire YE ed iE nelle equazioni di consumo e investimento e determinare CE e IE.
CE = 4000 + 0,3∙23600 – 0,3∙5500 = 9430
IE = 5000 – 5000∙0,01 + 0,2∙23600 = 9670
Come sempre vale:
YE = 9430 + 9670 + 4500 = 23600
Effetti di una variazione del tasso d’interesse di riferimento
i
Y
MP’
IS
Y’E
i’EMP
iE
YE
ir
Effetti di un aumento del tasso d’interesse di riferimento (politica monetaria restrittiva)
ir
ir 0,005 0,015
ir non compare nella curva IS
IS non varia rispetto alla forma ‘base’
IS : Y = 23700 -10000∙i
ir MP va verso l’alto
Calcolo della nuova curva MP
iE = 2∙( 0,015 ) = 0,03
iE = 3%
Sostituendo i dalla LM nella IS
YE = 23700 - 10000∙( 0,03 )
YE = 23400
Calcoliamo CE e IE
CE = 4000 + 0,3YE - 0,3T0 = 9370
IE = 5000 – 5000iE + 0,2YE = 9530
Di nuovo vale
CE + IE + G = 9370 + 9530 + 4500 = 23400 = YE
Analisi degli effetti di irir YE iE CE IE
0,5% 23600 1% 9430 9670
1,5% 23400 3% 9370 9530
Effetti su YE e iE
ir YE e iE
i
MP’
IS
23400 23600
1%
3%
MP
Y
Effetti su Consumo e investimentoC = c(Y -T) -
ir YE CE (da 9430 a 9370)
I = I(Y,i) +, - In generale
YE IE
IE
iE IE
L'investimento cala (da 9670 a 9530).
ir
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