marzo 8, 2019
Post on 15-Jul-2022
2 Views
Preview:
TRANSCRIPT
Marzo 8, 2019
E s t a p r e s e n t a c i ó n c o n t i e n e d e c l a r a c i o n e s e i n f o r m a c i o n e s a f u t u r o y
r e l a c i o n a d a a E m p r e s a d e E n e r g í a d e l P a c í f i c o S . A . E . S . P. ( e n
a d e l a n t e “ E P S A ” o “ l a C o m p a ñ í a ” ) q u e s e b a s a n e n e l c o n o c i m i e n t o
d e h e c h o s p r e s e n t e s , e x p e c t a t i v a s y p r o y e c c i o n e s , c i r c u n s t a n c i a s
y s u p o s i c i o n e s s o b r e e v e n t o s f u t u r o s . M u c h o s f a c t o r e s p o d r í a n
c a u s a r q u e l o s r e s u l t a d o s f u t u r o s , d e s e m p e ñ o o l o g r o s d e E P S A s e a n
d i f e r e n t e s a l o s e x p r e s a d o s o a s u m i d o s . S i a l g u n a s i t u a c i ó n
i m p r e v i s t a o c u r r e , o l a s p r e m i s a s o e s t i m a c i o n e s d e m u e s t r a n s e r
i n c o r r e c t a s , l o s r e s u l t a d o s a f u t u r o p u e d e n v a r i a r s i g n i f i c a t i v a m e n t e
d e s l o s a q u í m e n c i o n a d o s . L a s d e c l a r a c i o n e s a f u t u r o s e h a c e n a e s t a
f e c h a y E P S A n o p r e t e n d e n i a s u m e o b l i g a c i ó n a l g u n a d e a c t u a l i z a r
e s t a s d e c l a r a c i o n e s a f u t u r o c o m o r e s u l t a d o d e n u e v a i n f o r m a c i ó n ,
e v e n t o s f u t u r o s o c u a l q u i e r o t r o f a c t o r .
P r o y e c c i o n e s d e C A L I D A D
Términos de la transacciónE P S A d u p l i c a l a c o b e r t u r a
d e s u n e g o c i o d e
d i s t r i b u c i ó n a l s u m a r u n
n u e v o d e p a r t a m e n t o y
4 9 1 . 0 0 0 c l i e n t e s
E P S A s e c o n v i e r t e e n e l
4 t o . j u g a d o r e n C o l o m b i a
a t e n d i e n d o a m á s d e
1 . 11 4 . 0 0 0 c l i e n t e s ( p u e s t o
6 a n t e r i o r m e n t e )
C r e a c i ó n d e v a l o r p o r
p a r t e d e E P S A
a d m i n i s t r a n d o e l n e g o c i o
e n e l T o l i m a
E V Tr a n s a c c i ó n : C O P 1 , 6 8 B n
E V / E b i t d a 2 0 1 9 : 9 , 6 x
E V / E b i t d a 1 2 m ( R e s . 0 1 5 ) 1 : 8 , 5 x
Múltiplos Comparables2
(1)Ebitda de COP 198.000 millones proyectados 12 meses luego de aplicar la Resolución 015 de 2018.
(2)Excluye transacción China Southern Power – Transelec: 18,2x.
(3)Promedio simple es 10,0x. El promedio ponderado por EV de transacción es de 9,9x.
0,0x 2,0x 4,0x 6,0x 8,0x 10,0x 12,0x
Enel Brasil - Electropualo
Enel Brasil - Celg Distribuicao
CPLF Energia - AES Sul Distribuidora
Vinci Capital Partners - Equatorial Energia
Gas Natural Fenosa - CGEGas Natural Fenosa – CGE
Vinci– Equatorial Energía
CPFL – AES
Enel – Celg
Enel – Electropaulo
Promedio 10,0x3
E p s a a d q u i r i r á e l n e g o c i o d eD i s t r i b u c i ó n y C o m e r c i a l i z a c i ó n e n e l T o l i m a
2019
COP 1.571.718 millones
3 meses aproximadamente
2020
COP 30.000 millones
(1) El valor de los contratos de leasing y ajuste de caja es el estimado.
Valor de la
transacción1.680.000
Contratos de leasing1 (56.717)
Ajuste de caja1 (21.565)
Valor de los activos 1.601.718
P r ó x i m o s PA S O S
Cumpl imiento de la
transacción Forma de pago
Fir
ma
Cie
rreGestión de
inmuebles
Autorizaciones y/o notificaciones
gubernamentales
Cesión de permisos
Cesión de contratos
materiales
3 meses
AGENDAU
n n
eg
oc
io
t
ra
ns
fo
rm
ac
io
na
l Tolima A C T I V O S D E D I S T R I B U C I Ó N Y C O M E R C I A L I Z A C I Ó N
Racional de la t ransacc ión
Creación de VALOR
1
2
3
4
5
6
Contr ibuc ión a EPSA
Financiación
Anexos
491.000
994 GWh–año
$1,5 billones
EPSA potencia su negociode distribución en Colombia
Valle del Cauca
❑ 22.140 km2 área
❑ 624.000 clientes (50% de clientes del departamento)
▪ 73% urbano
▪ 27% rurales
❑ 39 municipios atendidos
❑ 10.016 km de red 13,2 kV
❑ 1.013 km de red 34,5 kV
❑ 70 subestaciones de distribución
❑ SAIDI1: 11,7 horas
❑ SAIFI2: 15,1 veces
Tolima
❑ 23.562 km2 área
❑ 491.000 clientes (100% de clientes del departamento)
▪ 76% urbano
▪ 24% rurales
❑ Municipios atendidos: 47
❑ 10.603 km de red 13,2 kV
❑ 1.058 km de red 34,5 kV
❑ 75 subestaciones de distribución
❑ SAIDI: 52,6 horas
❑ SAIFI: 40 veces
(1) SAIDI: mide el tiempo total promedio de interrupción por usuario en un período de tiempo determinado. Calculado en horas.
(2) SAIFI: mide la frecuencia de interrupción por usuario en un período de tiempo determinado. Calculado en número de veces.
+ 78% clientes atendidos
+ 46% energía vendida
+ 72% activos en operación
Transformación estratégicadel negocio de distribución
Generación;
50%
Distribución;
50%
Generación;
40%Distribución;
60%
Pre-transacción Post-transacción
Participación por negocio
EBITDA
[ ]
[
[
Mayor cobertura en el sector de distribución + mayor número de clientes
Extracción de valor dado el
conocimiento adquirido del sector
Racional de laTRANSACCIÓN
+ Compra de los activos en Tolima posiciona a EPSA como uno de los principales distribuidores en Colombia, pasando del 6to al 4to lugar en número de clientes. Aumentará el EBITDA de EPSA +25% y EBITDA T&D +50%
+
+
Apalancamiento en la experiencia de EPSA en el desarrollo de programas de reducción de pérdidas, junto a un marco regulatorio favorable (Resolución 015), impacta positivamente el EBITDA de Tolima (Incremento 30% en el 2018 -2022)
Mayor cobertura (47 municipios – 491.000 clientes (90,6% residencial – 7,9% Comercial –1,5% otros) – 2 ciudades principales) permitirá ofrecer a un mayor número de clientes el portafolio de servicios de EPSA
+ Herramientas para la gestión del negocio (NOVA, medición inteligente y gestión de la demanda) generará una mejora en los indicadores de calidad (SAIDI/SAIFI) de Tolima, disminuyendo la compensación a los clientes y reduce necesidades de inversión
+ Economías de escala generadas por EPSA como operador de red permitirá eficiencias en los costos de unidades constructivas
Oportunidades de creación de valor en Tolima al incrementar el EBITDA/Cliente a niveles de EPSA. Objetivo de los próximos 3 años alcanzar entre $400.000/cliente - $450.000/cliente (+30%), actualmente está en $346.000/cliente
+
Potencial del cambio
Integración de la cultura de innovación, capacidad tecnológica (NOVA) y experiencia de servicio al cliente, permitirá elevar los estándares de calidad de Tolima
+
Clie
nt
es
t
ot
ale
s p
or
d
is
tr
ib
uid
or
a e
n
Co
lo
mb
ia
# M
illio
ne
s
+
~491.000 Clientes Tolima
~624.000 Clientes EPSA
+
1.115.000
=
Otros
[
[
Epsa + Tolima4to distribuidor en Colombia
4,1
3,3
2,6
1,1
0,7 0,4 0,4 0,4 0,3 0,3 0,5
-
0 ,5
1,0
1,5
2 ,0
2 ,5
3 ,0
3 ,5
4,0
4,5
Gru
po
EPM
Co
densa
Ele
ctr
ica
rib
e
EP
SA
+ E
nert
olim
a
EM
CA
LI
EB
SA
CED
EN
AR
CEO
Ele
ctr
ohu
ila
EM
SA
Otr
os
100 .000
120 .000
140 .000
160 .000
180 .000
200.000
220.000
240.000
2016 2018 2020p 2022p
Eb
itd
a
✓ Resolución 015 genera un incentivo a mejoras en calidad
y disminución de pérdidas, dado que toda inversión en
este tipo de actividades impacta positivamente el EBITDA
de la compañía
✓ Incremento en el acotamiento del AOM (Resolución 015)
es positivo para la compañía
✓ La experiencia de EPSA en el mantenimiento de la red de
distribución actual + construcción de proyectos Plan 5
Caribe, permite generar eficiencias en términos del valor
de las unidades constructivas
2018 – 2022
+30%
10,0%
11,0%
12,0%
13,0%
14,0%
15,0%
16,0%
17,0%
2018 2019p 2020p 2021p 2022p
15,8%✓ Mayor inversión en redes (2019: COP 116.000 mm) +
conocimiento técnico de EPSA, generará una disminución en las
pérdidas de energía y mejora en la calidad. SAIDI disminuiría de
52,6 horas (2018) a 45 (2021) – SAIFI de 40 veces (2018) a 36
(2021). Estos resultados tendrán un impacto positivo en el Ebitda
de la compañía (menos GWh comprados en el mercado - >GWh
vendidos)
✓ La compañía espera una reducción de pérdidas de 15,8% a un
nivel alrededor de 9%- 9,5% en los próximos 10 años, llegando a
niveles cercanos a la eficiencia de EPSA
Pérd
idas
Disminución de las pérdidas
2018 – 2022: (20% - 30%)
CrecimientoObjetivos 2019 -2021
SAIDI1
Horas
SAIFI2
Veces
Pérdidas
EBITDA/ClienteMiles COP
8,7% 8,3% 8,4% 8,3%
20,0% 18,2% 18,6%
15,8%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
2015 2016 2017 2018
EPSA TOLIMA
(1) SAIDI (System Average Interruption Duration Index): mide el tiempo total promedio de
interrupción por usuario en un período de tiempo determinado. Calculado en horas.
(2) SAIFI (System Average Interruption Frequency Index): mide la frecuencia de interrupción
por usuario en un período de tiempo determinado. Calculado en número de veces.
541,5
346,4
EPSA
TOLIMA
73,2
54,9 52,6
13,7 16,3 11,7
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
2016 2017 2018
Tolima Epsa
50,546,2
40,0
15,719,5
15,1
0,0
20,0
40,0
60,0
2016 2017 2018
Tolima Epsa
Creación de valorEficiencia y mejora de indicadores de calidad y pérdidas
Clientes Ingresos (COP
mm)EBITDA (COP mm)
Energía / Cliente (GWh-a)
2018
$0.84bn
3.296 GWh
Energía comercializada
EPSA
623,9
TOLIMA
490,8
1.114
EPSA
TOLIMA
25%
2018
$2.3bn
EPSA
80%
TOLIMA
20%
3,66
2,03
EPSA
TOLIMA
EPSA
70%
TOLIMA
30%
3.280 Gwh
Contribución deTolima a EPSA
1571
771
800
Transacción Crédito puente Mercado de valores
Fuentes y usosCifras en miles de millones COP
• Banca local
• Banca internacional
• Generación de caja
• Optimización de activos existentes
• Los accionistas apoyan la transacción
FinanciaciónNegocio de distribución y comercialización en el Tolima
Crédito puente
Crédi to puente pagado con:
157.7
32
229.2
88
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
P e r f i l d e ve n c i m i e n t oCifras en millones COP
P r o g r a m a d e e m i s i ó n d e b o n o s
• Incremento del programa en COP 1,1 billones
• Monto global de COP 2,0 billones
• Estatus: JD autorizó iniciar trámite ante la SFC
E m i s i ó n d e b o n o s 1 p o r C O P 1 , 1
b i l l o n e s
Uso de los fondos
COP 800.000 pago de la adquisición
activos de Tolima
COP 300.000 reperfilamiento de la deuda y
fortalecer la liquidez.
Alargar la vida media de la deuda
Actual: 6,9 años
Esperada: > a 8 años
Mercado de capitalesEmisión de bonos ordinarios
(1) Emisión de bonos sujeta a previa aprobación por parte de la Superintendencia
Financiera de Colombia.
132
111
77
58
-15
Ebitda KW Neto Impuestos Capex Intereses Flujo de Caja
F l u j o d e e f e c t i vo To l i m a 1
COP miles de millones
• Operación de Tolima alcanza para solventar
el mayor endeudamiento
• Tolima llega con operaciones generando
Ebitda.
• Flujo de caja de EPSA positivo para
mantener estrategia de crecimiento en
renovables y portafolio de clientes
• Escudo fiscal de EPSA juega a favor.
(1) Flujo de caja de Tolima proyectado al cierre de 2019 del período que EPSA toma la operación.
EPSA mantiene suSOLIDEZ FINANCIERA
Flujo de caja
I n g r e s o sCOP billones
1,64 1,63 1,65 1,77 2,00
0,71
2015 2016 2017 2018 2019p
EPSA Tolima
E b i t d a y M a r g e n E b i t d aCOP miles de millones y %
652 674 624 674835
198
39,7%41,3%
37,7% 38,2% 38,6%
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
45,0%
50,0%
0
500
1.000
1.500
2.000
2015 2016 2017 2018 2019p
EPSA Tolima Mg. Ebitda
1,511,76
2,65
2,14 1,99
0
1
2
3
0
1000
2000
3000
4000
2017 2018 2019p 2020p 2021p
Deuda Deuda/Ebitda
D e u d a b r u t a y A p a l a n c a m i e n t oCOP miles de millones y veces
Deuda/Ebitda2019
1T 2T 4T
EPSA 1,97x 3,93x 2,65x
Celsia consolidado 3,22x 4,36x 3,48x
Celsia separado1 0,9x 0,9x 0,9x
(1) Celsia separado: se calcula con la deuda/(Ebitda+dividendos)
EndeudamientoEstructura post - adquisición
ANEXOS
P r i n c i p a l e s e n t i d a d e s e s t a t a l e s y r e g u l a t o r i a s d e l s e c t o r e l é c t r i c o
Entidad
Ministerio de minas y
energía
Responsabilidades
Política eléctrica:
Responsable de establecer el marco regulatorio, la planeación y el direccionamiento de
políticas de largo plazo para el sector
CREG: Comisión de
regulación de energía y
gas
Regulación:
Responsable por los aspectos regulatorios del mercado eléctrico. Define la estructura de tarifas
para consumidores, cargos de transmisión y garantiza el acceso libre a la red. Impone estándares
para el mercado mayorista, garantizando la calidad y eficiencia del servicio
UPME: Unidad de
planeación minero
energética
Planeación:
Responsable de la planeación del sistema y de proveer soporte para la implementación
de políticas para el sector
XM
Operación:
Responsable del manejo operativo del mercado de energía mayorista colombiano,
cumplimiento de las operaciones y recolección de los pagos por las transacciones de
energía
Superintendencia de
servicios públicos
Vigilancia y control:
Responsable por el monitoreo, inspección y control de las compañías de servicios
públicos domiciliarios. Protege los derechos de los usuarios y proveedores del servicio
MarcoRegulatorio
Intercolombia41,05%
Grupo Energía Bogotá5,84%EPM
9,95%
Transelca6,36%
Electricaribe5,62%
Celsia ¹4,76%
Codensa4,67%
ESSA2,55%
Otros19,20%
Fuente: XM
1) Incluye todas las líneas de transmission independientemente de su tensión
Líneas Extensión
Transmisión 110 – 115 kV 10,670 Km
Transmisión 138 kV 16 Km
Transmisión 220 – 230 kV 12,689 Km
Transmisión 500 kV 2,535 Km
Subestación (Asociada a generación hídrica)
Subestación 500 kV
Subestación 220 kV
Subestación (Asociada a generación termica)
Líneas 220 kV
Líneas 500 kV
25,909 Km
Sistema deTransmisión de energía
Ingreso
regulado
Inversiones
(Activos netos * tasa de
descuento +
depreciación)
Gastos AOM
Incentivos
Pérdidas
de energía
Calidad del
servicio
Eficiencia en
inversiones
Eficiencia en
gastos
Información
para el
regulador
Planes de inversión
• Expansión
• Reemplazo
• Calidad
• Pérdidas
• Nuevas
tecnologías
Administración de
activos
Ingreso regulado:
• El ingreso es ajustado cada año con la demanda de
energía del año previo, esto elimina el riesgo de demanda
(si la demanda decrece la tarifa regulada crece y
viceversa)
Inversiones:
• La remuneración de las inversiones está basada en el
costo de reposición depreciado
• Las compañías deben presentar un plan de inversiones
para el periodo tarifario y una tasa regulada es aplicada a
los activos netos + depreciaciones
• El método de remuneración crea un incentivo para invertir
y requiere el envío de mayor información por parte de las
compañías al regulador
Gastos AOM
• El gasto eficiente es calculado de una base de datos
obtenida de un grupo de compañías de distribución
Incentivos
• El plan de inversión presentado deberá mejorar la calidad
del servicio prestado (i) Disminuyendo la frecuencia y
duración de las interrupciones en el servicio prestado y (ii)
Disminuyendo el nivel de energía perdida haciendo a la
compañía más rentable
Las compañías de distribución reciben un ingreso regulado bajo el marco normativo
actual (CREG 015 2018), el cual es aplicable para un periodo de 5 años comenzando en
julio de 2019
R e s o l u c i ó n C R E G 0 1 5 - 2 0 1 8
Fuente: CREG
Regulación deActivos de distribución
Marzo 8, 2019
top related