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Preparado por:

Ing. Juan Carlos Arriaza

10Capitulo

Oferta de Dinero y el sistema de la Reserva Federal

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Contenido Capitulo

10The Money Supply andthe Federal Reserve System

Generalidades del dineroQue es el dinero?Mercancias y monedas fiduciariasMedicion del circulanteEl sistema de banca privadaComo crean dinero los bancosPanorama historico: los orfebresEl sistema bancario modernoLa creacion de dineroEl multiplicador del dineroEl sistema de la Reserva FederalFunciones de la Reserva Federal

Balance General de la Reserva FederalComo controla la Reserva Federal el

circulanteLa proporcion de reserva exigidaLa tasa de descuentoOperaciones de Mercado AbiertoLa curva de Oferta para el dineroA continuacion

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al Generalidades del dinero

Que es el dinero?

El dinero es algo que se acepta en lo general como medio de cambio.

Medio de Pago o de intercambio

Trueque Cambio directo de unos bienes o servicios por otros bienes y servicios

Medio de cambio o de pago Lo que los vendedores generalmente aceptan y lso compradores generalmente usan para pagar los bienes y servicios

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Deposito de valor

Deposito de valor Activo que sirve para trasladar poder adquisitivo de un periodo a otro.

Propiedad de liquidez del dineroPropiedad del dinero que lo hace n buen medio de valor: es portatil y muy aceptado, por lo que se cambia por bienes con facilidad.

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Unidad de Cuenta

Unidad de Cuenta Una unidad estandar que proporciona una manera constante de cotizar los precios.

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Bienes de cambio Articulos que se usan como dinero y que tambien tienen un valor intrinseco en algun otro uso.

Mercancias y monedas fiduiciarias

Dinero simbolico Objetos designados como dinero, que en si mismos carecen de valor.

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Curso legal Dinero que un gobierno exige que se acepte para solventar las deudas..

Degradacion monetaria Reduccion del valor de una moneda que ocurre cuando su oferta aumenta deprisa.

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Medicion del Circulante

M1: Dinero en transacciones

M1, o transacciones monetarias Dinero que puede usarse en transacciones directas.

M1 ≡ dinero fuera de los bancos + depositos en demanda + cheques de viajero + otros depositos en cheques

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M2: Dinero General

Dinero afin Sustitutos equivalentes al dinero de transaccion como cuentas de ahorro y cuentas de mercado de dinero

M2 ≡ M1 + cuentas de ahorro + centas de mercados de dinero + otros dineros afines

M2, o dinero general Cuentas de ahorro mas cuentas de mercado de dinero y otros dineros afines

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Mas alla del M2

No hay reglas pra decidir que es el dinero y que no es. Esto plantea problemas a los economistas y a los responsables de la politica economica

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al Generalidades del Dinero

El sistema de banca privada

Intermediarios Financieros Bancos y otras instituciones que fungen como enlaces entre quienes tienen dinero para prestar y los que desean aceptar el prestamo.

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al Como crean los bancos dinero

Panoramo Historico: Los Orfebres

Corrida financiera Situacion que ocurre cuando quienes tienen obligaciones (depositos) en un banco, se presentan al mismo tiempo a rescatarlas

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al Como crean dinero los bancos

El Sistema Bancario Moderno

Banco de la Reserva Federal (Fed) El banco central de los Estados Unidos

Breve repaso de la contabilidad

activos − pasivos ≡ valor neto,o

activos ≡ pasivos + valor neto

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FIGURA 10.1 Cuenta T de un banco cualquiera (millones de dolares)

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Reservas Depositos que un banco tiene en el banco central mas su efectivo disponible.

Proporcion de reserva requeridoPorcentaje de los depositos totales que un banco debe mantener como reserva en el banco central.

Cuando cambia una partida del balance general, debe haber por lo menos otr cambio en otro asiento para mantener el equilibrio.

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Reservas excedentes Diferencia entre las reservas reales de un banco y las reservas obligatorias.

Los bancos hacen prestamos hasta el punto en que ya no pueden realizarlos debido a la restriccion del requisito de reserva.

La creacion del dinero

Reservas excedentes ≡ reservas actuales menos reservas requeridas

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FIGURA10.2 Estado de resultados de un banco en na economia de un banco unico

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FIGURA10.3 Creacion del dinero cuando hay muchos bancos

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El multiplicador del dinero Multiplo por el que aumentan los depositos por cada unidad monetaria de incremento de las reservas. Es igual a 1 dividido entre la proporcion requerida de reservas

Un incremento en las reservas de un banco causa un aumento mas que univoco en el circulante. Los economistas llaman multiplicador del dinero a la relacion entre el cambio final de los depositos y la variacion de las reservas que lo motivo. Didcho de otra manera, el multiplicador del dinero es el multiplo por el que se acreditan los depositos por cada unidad monetaria de incremento en las reservas.

El Multiplicador del Dinero

ratio reserve required1

multiplier money ≡

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al El Sistema de la Federal Federal

FIGURA 10.4 Estructura del sistema de Reserva Federal

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al El Sistema de la Reserva Federal

Comision Federal de Mercados Abiertos(CFMA) Grupo estadounidense compuesto por siete miembros del consejo de gobernadores de la Reserva Federal, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de los otros 11 presidentes distritales en orden rotario. Fija los objetivos sobre la oferta de dinero circulante, tasas de interes, y dirige las operaciones de la Mesa de Mercados Abiertos de Nueva York.

Mesa de Mercados Abiertos Dependencia del Banco de la Reserva Federal de Nueva York adonde la Fed lleva y vende los titulos de gobierno

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La FED lo hace

Los fondos se mueven con rapidez de una cuenta bancaria a otra.

Funciones de la Reserva Federal

Compensacion de pagos entre bancos

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Otras responsabilidades de la FED

Prestamista de ultimo recurso Una de las funciones de la FED: Proveer fondos a los bancos en problemas que no consigen otras fuentes de financiamiento.

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al El sistema de la Reserva Federal

Balance General de la Reserva Federal

Source: Board of Governors of the Federal Reserve System.

Total$820,910820,910$Total

Otros pasivos y valor neto60,36681,843Otros activos

Tesoreria de Estados Unidos4,813

Reservas Bancarias (from depository institutions)

26,130724,700Titulos del tesoro

Depositos:3,330Prestamos a Bancos

Notas de Reserva Federal (outstanding)$729,6014,037$Oro

PasivosActivos

TABLA 10.1 Activos y pasivos del Sistema de la Reserva Federal,al 3 de agosto de 2005 (millones de dolares)

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al Como controla la reserva federal el circulante

Si la Fed desea aumentar el circulante, debera reducir las reservas; por lo tanto, los bancos tendran la libertad de crear depositos adicionales mediante mas prestamos. Si quiere reducir el circulante, habra de incrementar las reservas.

Tres herramientas tiene disponible la FED para alterar el circulante:

(1) Cambiar la proporcion requerida de reservas;

(2) Cambiar la tasa de descuento; y

(3) Realizar operaciones de mercado abierto

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PANEL 2: Proporcion de reservas requeridas = 12.5%Bancos comercialesReserva Federal

PasivosActivosPasivosActivos

Deposits$800$100ReservesReserves$100$200Titulos gobierno

(+ $300)$700Loans(+ $300)

Currency$100

Nota: El circulante (M1) = moneda + Depositos = $900.

Nota: El circulante (M1) = moneda + depositos = $600.

$400PrestamosMoneda$100

Depositos$500$100ReservasReservas$100$200Titulos gobierno

PasivosActivosPasivosActivos

Bancos comercialesReserva Federal

PANEL 1: Proporcion de reservas requeridas = 20%

TABLA 10.2 Una reduccion en la reserva requerida de 20 a 12.5 por ciento incrementa la oferta de dinero (Todas las cifras en miles de millones de dolares)

La proporcion de reserva requerida

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Las reducciones de la proporcion de reservas requeridas permiten a los bancos tener mas depositos para el volumen de reservas existentes. Cuando los bancos crean mas depositos haciendo prestamos, aumenta el circulante (dinero mas depositos). Tambien es cierto lo contrario: si la Reserva Federal quiere restringir el circulante, pede aumentar la proporcion requerida de las reservas de modo que los bancos no tienen suficientes reservas y deben restringir sus depositos retirando algunos de sus prestamos. El resultado es una disminucion del circulante.

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La tasa de descuento

Tasa de descuento Tasa de interes que pagan los bancos al banco central por tomar un prestamo

Cuando un banco pide un prestamo al banco central, aumenta el circulante.

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PANEL 2: Bancos comerciales que piden prestado $20 a la FED

Bancos ComercialesReserva FederalPasivosActivosPasivosActivos

Depositos (+ $300)

$500$100Reservas (+ $20)

Reservas (+ $20)

$100$160Titulos

Monto Adeudado a la Fed (+ $20)

$20$420Prestamos (+ $100)

Moneda$80$20Prestamos

Note: Money supply (M1) = Currency + Deposits = $580.

$320PrestamosMoneda$80

Depositos$400$80ReservasReservas$80$160Titulos

PasivosActivosPasivosActivosBancos ComercialesReserva Federal

PANEL 1: Bancos no comerciales que piden prestado a la Reserva

TABLA 10.3 Efecto en el circulante de qe bancos comerciales tomen prestamosde la FED (todas las cifras en miles de millones de dolares)

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al Como controla la Reserva Federal el circulante

Mientras mas alta sea la tasa de descuento, mayor sera el costo de pedir prestado y menos querran hacerlo los bancos

La FED pede influir en los prestamos de los bancos y, con ello, en el circulante, a traves de la tasa de descuento

Disuasion moral Presion que ejercia la FED sobres sus bancos miembros para convencerlos de no tomar prestamos cuantiosos de la reserva.

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al Como controla la Reserva Federal el circulante

Operaciones de Mercado Abierto

Operaciones de mercado abiertoCompraventa de titulos de gobierno en el mercado abierto por parte de la FED. Es una herramienta para ampliar o contraer el monto de las reservas del sistema y, por lo tanto, el circulante (oferta monetaria).

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Dos organos del gobierno cambian titulos

El departamento del tesoro se encarga de recaudar los impuestos y pagar las cuentas del gobierno federal.

La tesoreria no pede imprimir dinero para financiar el deficit.

La FED no es el tesoro.

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Mecanismo de las operaciones de mercado abierto

TABLA 10.4 Operaciones de Mercado Abierto (Las cifras entre parentesis de las secciones 2 y 3 muestran las diferencias entre ellas y la seccion 1; todas las cifras en millones de dolares)

$5$5$60Loans(− $20)

Currency$80

$0$0Deposits(− $25)

$75$15Reserves(− $5)

Reserves(− $5)

$15$95

LiabilitiesLiabilitiesAssetsLiabilitiesCommercial Banks

PANEL 3Jane Q. PublicFederal Reserve

AssetsAssets

DebtsDeposits(− $5)

Securities(− $5)

Net WorthSecurities(+ $5)

Liabilities

Debts$5

Liabilities

Net Worth

Currency

Net Worth

Securities(+ $5)

Deposits(− $5)

AssetsJane Q. Public

Deposits

AssetsJane Q. Public

Deposits(− $5)

Deposits

PANEL 2Commercial BanksFederal Reserve

LiabilitiesAssetsLiabilitiesAssets

$95$15Reserves(− $5)

Reserves(− $5)

$15$95Securities(− $5)

$80LoansCurrency$80

$5$80LoansCurrency$80$0$100$20ReservesReserves$20$100Securities

LiabilitiesAssetsLiabilitiesAssetsCommercial BanksFederal Reserve

PANEL 1

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■ An open market purchase of securities by the Fed results in an increase in reserves and an increase in the supply of money by an amount equal to the money multiplier times the change in reserves.

■ An open market sale of securities by the Fed results in a decrease in reserves and a decrease in the supply of money by an amount equal to the money multiplier times the change in reserves.

Resumiendo el efecto de las operaciones de mercado abierto

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La Curva de la Oferta para el Dinero

FIGURA 10.5 El Circulante

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alTruequeDinero simbolicocurrency debasementTasa de descuentoReservas excedentesComision Federal de Mercados

Abiertos (FOMC)Banco de la Reserva Federal (La

Fed)Medio de cambio o pagoIntermediarios financierosCurso legalPrestamista de Ultimo RecursoPropiedad de liquidez del dineroM1, dinero de transaccionesM2, dinero generalMedio de cambio o de pagoMultiplicador del dinero

Revision de Terminos y Conceptos

Disuasion moralDinero afinMesa de Mercados AbiertosOperaciones de Mercado AbiertoProporcion de Reservas RequeridasReservasRetiros en masaDeposito de ValorUnidad de cuenta1. M1 ≡ Dinero fuera de los bancos + depositos

en demanda + cheques de viajero + otros depositos cambiables por cheques

2. M2 ≡ M1 + cuentas de ahorro + cuentas del mercado de dinero + otros dineros afines

3. Activos ≡ pasivos + capital4. Excesos de reservas ≡ reservas actuales −

reservas requeridas5. Multiplicador ≡

ratio reserve required1

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