panorama económico de méxicopued.unam.mx/export/sites/default/archivos/covid/calle.pdf · united...
Post on 21-Jun-2020
4 Views
Preview:
TRANSCRIPT
Panorama económico de MéxicoEvaluación de la crisis del Covid-19
Abril 2020
Análisis por paísNúmero de decesos diarios a partir del día que se registró el
décimo deceso
Decesos por Covid-19
2Fuente: CMM con datos de CSSE at Johns Hopkins University
EEUU, 14,695
España, 14,792 Italia, 17,669
Alemania, 2,349
Francia, 10,869
China, 3,335
Irán, 3,993
Reino Unido, 7,097
Suiza, 895
Bélgica, 2,240P. Bajos, 2,248
Canadá, 406
Brasil, 819
Corea del Sur, 200
Suecia, 687
Noruega, 101
Dinamarca, 218
Japón, 93
Filipinas, 182
México, 174
10
100
1,000
10,000
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 61 64 67 70 73 76
Nú
me
ro d
e f
alle
cid
os
Días a partir del fallecido número 10
Evolución de fallecidos por país
174
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
Sp
ain
Un
ite
d K
ing
do
mB
elg
ium
Ch
ina
Tu
rke
yIt
aly
Ne
the
rlan
ds
Ge
rman
yFr
ance
Bra
zil
Ire
lan
dP
ort
ug
alM
exi
coA
ust
ria
Sw
itze
rlan
dR
om
ania
Sw
ed
en
Iran
Ecu
ado
rD
en
mar
kIn
do
ne
sia
Pe
ruC
anad
aP
ola
nd
Ind
ia US
Isra
el
No
rway
Ph
ilip
pin
es
Ko
rea,
So
uth
Jap
an
Fallecidos al día 13 despúes del deceso 10
Análisis por país
Número de decesos totales a partir del día que se registraron al menos tres decesos diarios por primera vez
3
Decesos por Covid-19
Fuente: CMM con datos de CSSE at Johns Hopkins University
Belgium
Canada
France
Indonesia
Iran
Italy
Japan South Korea
Norway
Philippines
Spain
Switzerland
United Kingdom
US
China
0
1
10
100
1,000
10,000
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65 67 69 71 73 75
Dai
ly c
oro
nav
iru
s d
eat
hs
(7-d
ay r
olli
ng
ave
rag
e)
Number of days since 3 daily deaths first recorded
Covid-19: Primera de una series de 5 crisis
4
Crisis sanitaria del Covid-19
Parálisis económica
Cierre temporal de instalaciones
Altos niveles de desempleo
Riesgo de “default” de los países
La deuda de los países se disparará conforme gasten dinero para combatir las repercusiones del Covid-19
Explosión de los países en desarrollo
Hasta ahora, menos afectados debido a su menor grado de interconexión por el comercio y el turismo.
Problema de liquidez, pérdida de ingresos fiscales y necesidad de nuevos subsidios los podría precipitar en una recesión
Colapso de los países petróleos
La demanda de petróleo ha colapsado y no se va a recuperar pronto.
Poco margen de ganancia a estos niveles de precios lleva a la pérdida de ingresos públicos en los estados petroleros (Libia, Nigeria, Irán, Irak, Venezuela y México en menor medida).
Fuente: Fareed Zakaria, the Washington Post: https://www.washingtonpost.com/opinions/global-opinions/this-is-just-the-first-in-a-series-of-cascading-crises/2020/04/02/45e8cc52-7510-11ea-87da-77a8136c1a6d_story.html
Reforzar los mecanismos de transmisión para profundizar la crisis: choques simultáneos de oferta y demanda
Shock de oferta
Me
can
ism
os
de
tra
nsm
isió
n
Shock de demanda
Cierre temporal de instalaciones
Contracción del consumo
Depreciación del peso
Salida de capitales
Caída de las ventas
domesticas
Caída de las exportaciones
Incremento del costo de las
importaciones
Caída de las importaciones
Menor consumo
Presión inflacionaria
Presiones inflacionarias sobre ciertos
bienes
Menor crecimiento de
los estados que crecen
Mayor desempleo
Menor recaudación
Gasto público limitado
Estrés financiero sobre
las empresas
Reasignación del presupuesto
público
Contracción de la inversión
Impacto social
Probable impacto político
Aumento del riesgo y de la
volatilidad
Interrupción de las cadenas de suministro
5
Valor del índiceEn puntos
Índice de volatilidad VIX
6Fuente: investing.com
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Bonos del gobierno en tenencia de residentes en el extranjeroEn millones de pesos
A mayor volatilidad… menor carry trade
7Fuente: Banxico
2,000,000
2,100,000
2,200,000
2,300,000
Valor del riesgo paísEn puntos base
8
Riesgo país de México
Fuente: ambito.com
50
150
250
350
450
550
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Pandemia H1N1 Mexico EMBI
Relación precio Oro/Petróleo (WTI)
9Fuente: investing.com
30/03/2020, 81.79
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
200
7
200
7
200
7
200
8
200
8
200
8
200
9
200
9
200
9
2010
2010
2010
2011
2011
2011
2012
2012
2012
2013
2013
2013
2014
2014
2014
2015
2015
2015
2016
2016
2016
2017
2017
2017
2018
2018
2018
2019
2019
2019
2020
Diferencial de tasas con respecto a la tasa de la Fed antes del recorte del 3 de marzo para países con grado de inversión
En puntos base
Carry Trade antes del Covid-19
10Fuente: CMM con datos de investing.com
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
Inicia QE1 Termina QE1
Be
rnan
ke s
ug
iere
QE
2
Inicia QE2
Termina QE2
Inic
ia O
pe
raci
ón
Tw
ist
Ex
ten
sió
n d
e O
pe
raci
ón
Tw
ist
Be
rnan
ke s
ug
iere
QE
3
Inicia QE3
Te
rmin
a O
p. T
wis
t
Tap
er
Tan
tru
mB
ern
anke
su
gie
re m
od
era
ció
n
Se suaviza QE3
Ye
llen
su
gie
re a
lza
de
tas
a
Termina QE3
0.25
6.50
0
2
4
6
8
10
12
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Recesión FED Banxico
Tasas de interés y tipo de cambio
11
24.04
10
12
14
16
18
20
22
24
26
Nueva ronda de QE
Fuentes: CMM con datos de FRED y Banxico
Precios históricos, pronósticos de Hacienda y costos
12
Petróleo mexicano
Desempeño en 2020
Fuentes: CEFP, Banxico, El Economista
0
20
40
60
80
100
120
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Mezcla mexicana Pronóstico SHCP Costo de producción
0
10
20
30
40
50
60
70
Costo de producción
Pronóstico Pre-CGPE 2021 SHCP
Mezcla mexicana
Rendimiento durante 2020Series indexadas 100=enero 2, 2020
Índices bursátiles de EE.UU. y de México
13Fuente: investing.com
60
65
70
75
80
85
90
95
100
105
110
02/01/2020 17/01/2020 01/02/2020 16/02/2020 02/03/2020 17/03/2020 01/04/2020
BMV Nasdaq DJI S&P 500
Acciones resilientes en mercado en caída
Desempeño relativo vs S&P 500 en 2020
Desempeño relativo vs BMV IPC en 2020
14Fuente: investing.com
90
100
110
120
130
140
150
160
170
2-Jan 17-Jan 1-Feb 16-Feb 2-Mar 17-Mar 1-Apr
Campbell Soup WalMart Kimberly-Clark
Netflix Amazon Clorox
90
100
110
120
130
140
2-Jan 17-Jan 1-Feb 16-Feb 2-Mar 17-Mar 1-Apr
Arca Continental ELEKTRA AMX
WALMEX LAB
Series indexadas (100= ene 2007)
Fondos de inversión MSCI de México y países emergentes
15Fuente: investing.com
40
60
80
100
120
140
160
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
México Países emergentes
Pandemia H1N1 en México (17 Marzo - 10
Mayo)
Recesión EE.UU.(Dic 2007 – Jun 2009)
Pandemia H1N1 en México (17 Marzo - 10
Mayo)
Recesión EE.UU.(Dic 2007 – Jun 2009)
Inversión fija bruta (2007-2010)Variación anual (%)
Total Maquinaria y equipo
16Fuentes: INEGI y US BEA
-20
-15
-10
-5
0
5
10
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4
2007 2008 2009 2010
EE.UU. México
-30
-20
-10
0
10
20
30
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4
2007 2008 2009 2010
EE.UU. México
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4
2016 2017 2018 2019
EE.UU. México
17
Inversión fija bruta (2016-2019)Variación anual (%)
Total Maquinaria y equipo
Fuentes: INEGI y US BEA
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4
2016 2017 2018 2019
EE.UU. México
Variación anualEn porcentaje
Exportaciones
18Fuente: INEGI
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Recesión EE.UU. Pandemia H1N1 Total Manufactureras
PIBVariación trimestral anualizada (%)
2007-2010 2016-2019
19Fuentes: INEGI y US BEA
Pandemia H1N1 en México (17 Marzo - 10
Mayo)
Recesión EE.UU.(Dic 2007 – Jun 2009)
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4
2007 2008 2009 2010
EE.UU. México
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4
2016 2017 2018 2019
EE.UU. México
Exposición al riesgo
20
Exposición al riesgo, por sectores
Fuente: WSJ (The Daily Shot, March 17, 2020)
Promedio ponderado de deuda a EBITDA, último disp.
Rondas de Quantitative Easing (QE) de la Fed
21
Nov 2008Mar 2009
Inicio QE1. La Fed compra 100 mil millones de deuda de agencias y 500 mil millones de valores respaldados por hipotecas (MBS)
Mar 2009 Mar 2010
Extensión QE1. La Fed compra otros 750 mi millones de MBS
Nov 2010Jun 2011
Inicio QE2. La Fed compra 600 mil millonesde bonos del tesoro a largo plazo (75 mil millones por mes)
Sept 2011Jun 2012
Operation Twist. La Fed compra 400 mil millones de bonos del Tesoro con vencimientos entre 72 y 360 meses, y vendió bonos del Tesoro entre 3 y 36 meses.
Sept 2012Oct 2014
Inicio QE3. La Fed compra 40 mil millones de MBS al mes
Mar 2020 Nueva ronda de QE. La Fed compra 500 mil millones de bonos del tesoro y 200 mil millones de MBS; interviene con 500 mil millones de dólares en el mercado de repos
Intervención de la Fed en el mercado de repos (de recompra)
22
• El 17 de septiembre, la tasa de recompra llegó al 6%, una señal de problemas; La NY Fed inyectó 53 mil millones para comprar 75 mil millones al día siguiente
• El 28 de enero, la Fed implementó una operación durante la noche de 55.750 millones en el mercado de repos y una operación de 14.95 mil millones de 14 días para mantener las tasas a corto plazo bajo control
• El 17 de marzo, después de un aumento al 2% en la tasa de recompra, la Fed anunció 500 mil millones adicionales para estabilizar las tasas a corto plazo.
SOFR significa Tasa de financiamiento garantizado durante la noche, una medida amplia del costo general de financiar valores del Tesoro durante la noche
Fuentes: NY FED and FRED
0
1
2
3
4
5
6
Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20
Tasas de recompra y de la Fed
Tasa SOFR Repo Tasa Fed
S&P 500 Caídas históricas del S&P 500Retorno desde el máximo, preliminar para 2020 (%)
23Fuente: WSJ (The Daily Shot, March 17, 2020), propia para cifras de 2020
-6
-14 -15-17
-20 -21 -21
-27
-36
-48 -49
-54-57
-86
-22
-100
-90
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
1945 1960-61 1953-54 1980 1990-91 1948-49 1957-58 2020 1981-82 1970 1973-75 2001 1937-38 2007-09 1929-32
PIB por sectorVariación anual (%)
Promedio crecimiento anual 2009
Promedio crecimiento anual 2019
24Fuente: INEGI
-15
-10
-5
0
5
10
Fin
anci
ero
y d
e s
eg
uro
s
Info
rmac
ión
Ad
min
istr
ació
n p
úb
lica
Sal
ud
y a
sist
en
cia
soci
al
Ag
ua,
gas
y e
lect
rici
dad
Inm
ob
iliar
io y
de
alq
uile
r
Ed
uca
ció
n
Otr
os
serv
icio
s
Pri
mar
io
Cu
ltu
ral,
de
po
rtiv
o, r
ecr
eat
ivo
Se
rv. P
rofe
sio
nal
es
y ci
en
tífi
cos
To
tal
Min
erí
a
Co
nst
rucc
ión
Re
sid
uo
s y
rem
ed
iaci
ón
Tra
nsp
ort
e y
alm
ace
nam
ien
to
Co
rpo
rati
vos
May
ore
o
Man
ufa
ctu
ra
Alo
jam
ien
to y
alim
en
tos
y b
eb
idas
Me
nu
de
o-15
-10
-5
0
5
10
Re
sid
uo
s y
rem
ed
iaci
ón
Me
nu
de
o
Ag
ua,
gas
y e
lect
rici
dad
Pri
mar
io
Info
rmac
ión
Se
rv. P
rofe
sio
nal
es
y ci
en
tífi
cos
Inm
ob
iliar
io y
de
alq
uile
r
Otr
os
serv
icio
s
Alo
jam
ien
to y
alim
en
tos
y b
eb
idas
Tra
nsp
ort
e y
alm
ace
nam
ien
to
Sal
ud
y a
sist
en
cia
soci
al
Man
ufa
ctu
ra
Fin
anci
ero
y d
e s
eg
uro
s
To
tal
Cu
ltu
ral,
de
po
rtiv
o, r
ecr
eat
ivo
Ed
uca
ció
n
Ad
min
istr
ació
n p
úb
lica
May
ore
o
Co
rpo
rati
vos
Min
erí
a
Co
nst
rucc
ión
PIB por sectorVariación anual (%)
Promedio crecimiento anual 2009
Promedio crecimiento anual 2019
25Fuente: INEGI
-15
-10
-5
0
5
10
Fin
anci
ero
y d
e s
eg
uro
s
Info
rmac
ión
Ad
min
istr
ació
n p
úb
lica
Sal
ud
y a
sist
en
cia
soci
al
Ag
ua,
gas
y e
lect
rici
dad
Inm
ob
iliar
io y
de
alq
uile
r
Ed
uca
ció
n
Otr
os
serv
icio
s
Pri
mar
io
Cu
ltu
ral,
de
po
rtiv
o, r
ecr
eat
ivo
Se
rv. P
rofe
sio
nal
es
y ci
en
tífi
cos
To
tal
Min
erí
a
Co
nst
rucc
ión
Re
sid
uo
s y
rem
ed
iaci
ón
Tra
nsp
ort
e y
alm
ace
nam
ien
to
Co
rpo
rati
vos
May
ore
o
Man
ufa
ctu
ra
Alo
jam
ien
to y
alim
en
tos
y b
eb
idas
Me
nu
de
o -15
-10
-5
0
5
10
Re
sid
uo
s y
rem
ed
iaci
ón
Me
nu
de
o
Ag
ua,
gas
y e
lect
rici
dad
Pri
mar
io
Info
rmac
ión
Se
rv. P
rofe
sio
nal
es
y ci
en
tífi
cos
Inm
ob
iliar
io y
de
alq
uile
r
Otr
os
serv
icio
s
Alo
jam
ien
to y
alim
en
tos
y b
eb
idas
Tra
nsp
ort
e y
alm
ace
nam
ien
to
Sal
ud
y a
sist
en
cia
soci
al
Man
ufa
ctu
ra
Fin
anci
ero
y d
e s
eg
uro
s
To
tal
Cu
ltu
ral,
de
po
rtiv
o, r
ecr
eat
ivo
Ed
uca
ció
n
Ad
min
istr
ació
n p
úb
lica
May
ore
o
Co
rpo
rati
vos
Min
erí
a
Co
nst
rucc
ión
-2.2 -2.2
-0.4-0.6 -0.5 -0.6
-1.6
-2.3-2.7
-2.9-3.2 -3.3
-7.7-8.0
-5.9-5.6 -5.7
-5.6 -5.4-5.7
-3.0-2.7
-2.2
0.6
-9
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Seo Oct Nov Dic
Ingresos tributarios Gasto primario
Diferencia entre lo programado (PEF 2019) y lo observadoEn porcentaje
Gasto primario e ingresos tributarios
26Fuente: SHCP
27
Posición de México previo a recesiones económicas anterioresPeriodos recesivos
Condiciones económicas pre-crisis Disparador Consecuencias
Nov. 1981 –Abr. 1983
• Aumento del gasto y endeudamientopúblico en 1981
• Economía muy dependiente delpetróleo
• Situación: muy vulnerable
• Ajuste de la Fed y disminución de losprecios del petróleo
• México tardó en entender que la caídadel precio del petróleo no eratransitoria
• Espiral inflacionaria• Crisis de deuda• Nacionalización de la banca• Salarios deprimidos• Efecto riqueza severo• Destrucción sistema financiero
May. 1985 –Dic. 1986
• Espiral inflacionaria que inició en 1982• Varios años de poca inversión por la
resaca de la deuda• Sin políticas fiscal y monetaria creíbles
• Situación: muy vulnerable
• Hiperinflación• Se pactó un programa heterodoxo
para estabilizar la economía y la inflación
Jul. 1994 - Ago. 1995
• Economía atrapada en el pacto de laCrisis del 87
• Régimen cambiario fijo, la cantidad dedinero se define de manera endógena
• Magnicidio político
• Situación: muy vulnerable
• México no recortó la oferta monetariapara contrarrestar la presión cambiariaa consecuencia del asesinato deColosio y las demás presiones políticasde 1994 por temor a que el partidohegemónico perdiera las elecciones
• No ajuste monetario y fiscal• Debilidad del sistema bancario• FED restrictiva
• Se adoptó un régimen de tipo de cambio flexible y la autonomía del Banco de México
• Efecto riqueza severo• Alto costo rescate bancario• Fuerte caída de salarios• PRI pierde CDMX en 1997 y país en
2000
Ago. 2000 –Sep. 2003
• Superávit primario, finanzas públicassanas, tipo de cambio flexible yautonomía del banco central
• Ajusto oportuno
• Situación: poco vulnerable
• Crisis importada por el Y2K y la Dot-com bubble
• Estados Unidos sufre una recesión demarzo a noviembre de 2001
• Se implementan fuertes recortes al gasto público y disminución de deuda como porcentaje del PIB
• El país sufre una desaceleración, pero no cae en un estado de crisis
May. 2008 –Jun. 2009
• Sistema financiero periféricovulnerable → alta exposición decréditos puente
• Influenza aviar exacerbada• Alta dependencia EE.UU.• Banxico procíclico• Alta exposición de empresas que
operaban con derivados
• Situación: vulnerable
• Crisis importada por el estallido de laburbuja en el mercado hipotecario
• La recesión económica en EstadosUnidos tuvo un impacto similar a laGran Depresión de 1929
• Política monetaria procíclica en las primeras semanas de la crisis agudiza su impacto en México
• La exposición a derivados de ciertas empresas impide el acceso al crédito a otras empresas
• Política fiscal contracíclica que conlleva a un periodo de déficit primario que no se corrige sino hasta 2017
28
Posición de México previa a la recesión económica de 2020
Condiciones macroeconómicas antes de la crisis
• Atonía económica
• Falta de atractivo para la inversión
• Sistema fiscal y tributario insuficiente para las necesidades de gasto
• Finanzas de Pemex no robustas
• Alta dependencia comercial con Estados Unidos
• Presión del sistema de pensiones
• Alto diferencial de tasas de interés
• Exposición de bonos en tenencia de extranjeros
• Inseguridad
• Situación: vulnerable
Escenario 1 probabilidad media – 15%
1. Status quo o resultado de Covid-19 en forma de U
• Mismo crecimiento económico debido a:
a. Incertidumbre en las políticas públicas, falta de confianza
b. Bajos niveles de inversión pública y privada
c. Sostenibilidad relativa de las finanzas públicas
d. Las perspectivas de calificación de Pemex no se deterioran bruscamente
e. Estado de derecho débil e inseguridad pública
• Recuperación del coronavirus en forma de U:
a. Los efectos del virus se extendieron hasta 2020-Q2a. Desaceleración del 2,0% del PIB mundial en 2020-Q1; la recuperación
comienza en el tercer trimestre de 2020
b. Caída de la economía de Estados Unidos en 1T de 2020
29
Crecimiento anual 2020
Crecimiento PIB de México -2.5%
Escenario 2 probabilidad alta– 80%
2. Programa económico insostenible y resultado Covid-19 en forma de L• Bajo crecimiento económico debido a:
a. Saldo fiscal insostenible debido al aumento del gasto y la caída de los ingresos
b. Cae el grado de inversión soberana y de Pemex
c. Demoras significativas y falta de recursos en la ejecución de programas públicos
d. Falta de inversión de Pemex y cierre de la participación privada en hidrocarburos
e. La inseguridad aumenta debido a que la política no la enfrenta
f. Acoso de los EE. UU. A través de las obligaciones laborales de TMEC
• Recuperación del coronavirus en forma de L:
a. El efecto del virus se extiende hasta 2020-Q3
a. Riesgo de recesión global
b. Caída del 1,7% del PIB mundial; la recuperación comienza en 2020-Q
c. Recesión en los Estados Unidos que dura al menos tres trimestres, si no más
d. Fuerte caída en los niveles de consumo e inversión
30
Crecimiento anual 2020
Crecimiento PIB de México < -6.0%
Low probability scenario 3 – 5%
3. Promoción de inversiones para la recuperación de coronavirus en forma de V
• La última llamada es atendida, un crecimiento económico más fuerte debido a:
a. Inversión privada en energía alentada por la Administración
b. Ambicioso programa nacional de infraestructura, participación del sector privado
c. México como plataforma de exportación para América del Norte con TMEC
d. EE. UU. Tiene solo un trimestre negativo
e. México aprovecha las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China
f. Coordinación local y federal eficiente que reduce la inseguridad pública
g. Las remesas y las exportaciones aumentan debido al crecimiento de Estados Unidos desde el tercer trimestre
• Recuperación del coronavirus en forma de V:
a. Efecto del virus detenido en segundo trimestre de 2020
a. China logra normalizar su producción; propagación mundial del virus contenido en segundo trimestre de 2020
b. Recuperación empieza en tercer trimestre de 2020
31
Crecimiento anual 2020
Crecimiento PIB de México 0.0%
Impacto sobre el empleo
Impacto sobre el empleo de la recesión mundial 2008-09 y la pandemia de gripe H1N1
PeriodoAño/trim
Tasa de desempleo
Tasa de crecimiento
desempleo QoQ (%)
Población economicamente
ativa
Población ocupada
Población desempleada
Nuevos desempleados
netos (acumulativo)
2008/02 3.44 46,905,921 45,293,616 1,612,305
2008/03 4.12 0.20 46,964,082 45,029,841 1,934,241 321,936
2008/04 4.18 0.02 46,753,657 44,798,686 1,954,971 342,666
2009/01 5.00 0.20 46,977,904 44,627,384 2,350,520 738,215
2009/02 5.11 0.02 47,453,163 45,027,104 2,426,059 813,754
2009/03 6.15 0.20 48,738,589 45,743,215 2,995,374 1,383,069
Impacto potencial en 2020Suponiendo un crecimiento de la tasa de desempleo como la de 2008-09
32
PeriodoAño/tri
m
Tasa de desempleo
Tasa de crecimiento
desempleo QoQ (%)
Población economicamente
ativa
Población ocupada
Población desempleada
Nuevos desempleados
netos (acumulativo)
2019/04 3.37 57,625,521 55,683,450 1,942,071
2020/01 4.04 0.20 57,866,936 55,530,220 2,336,716 394,645
2020/02 4.10 0.02 58,109,361 55,727,034 2,382,328 440,257
2020/03 4.91 0.20 58,352,803 55,490,189 2,862,614 920,543
2020/04 5.01 0.02 58,597,264 55,659,992 2,937,273 995,202
2021/01 6.03 0.20 58,842,750 55,297,052 3,545,698 1,603,627
Fuente: INEGI, series originales
Fuente: Propia con datos del INEGI. Tasa de crecimiento de la población económicamente activa de 0.42 por ciento, promedio durante el periodo 2013-2019.
Abr 08 a Sept 09, pérdida de 487,572 afiliados al IMSS, una caída de 3.37%
Suponiendo una caída similar a la de 08-09, en marzo de 2021 habrá 697,933afiliados menos que en Oct 19
33
Estímulos económicos ante Covid-19
0.6 0.8
2.5
3.23.9
9.3
12.7
14.3
15.3
17.9
Mexico* Australia Argentina Canadá Chile Estados Unidos Francia Reino Unido España Alemania
*El dato de México excluye créditos a funcionarios públicos y para la construcción de vivienda
Proporción del PIB
1. Sistema de salud1. Promover la adquisición de equipos de prueba
2. Aumentar la producción de ventiladores y otros dispositivos médicos
3. Prueba gratis
4. Clínica en casa
2. Medidas macroeconómicas1. Acuerdo con proveedores, arrendadores, empleadores, sistema
financiero del gobierno para disminuir o posponer pagos temporalmente – Si paramos la economía, paramos los pagos
2. Garantizar suficiente liquidez en el mercado monetario nacional (Banxico), incluidos los hogares y las empresas, especialmente las PYMEs
3. Preparar y diseñar un programa de reestructuración de deuda
4. Permitir a los contribuyentes retrasar los pagos de impuestos federales
5. Reasignar el gasto público de acuerdo con las nuevas necesidades
Sugerencias de política pública (1/2)
34
3. Enfatizar en el largo plazo
1. Subrayar políticas positivas: tipo de cambio flotante libre, economía abierta, banco central independiente, finanzas públicas sólidas
2. Atractivo para la inversión• Combatir la corrupción y la impunidad
• Agenda para sectores clave: transporte, logística, telecomunicaciones y energía
3. Reforma responsable de impuestos y gastos• Reforma del impuesto a la propiedad para la sostenibilidad del gobierno local
• Reforma integral del sistema tributario y de seguridad para impulsar la formalización de las PYME y el mercado labora formal
• Uso del Fondo Mexicano del Petróleo solo para gastos de inversión pública
• Crear fondos disponibles para abordar situaciones críticas centradas en regiones o sectores
4. Reforma del sistema de pensiones
5. Diversificación comercial
6. Incrementar la productividad laboral → Reformar el sistema de educación superior y diseñar un programa amplio para la inclusión laboral de los jóvenes• Más flexibilidad para programas de estudio y licenciaturas
• Priorizar el estudio de los títulos STEM
7. Corregir las debilidades financieras (endeudamiento estatal y empresas del estado)
8. Compromiso con la democracia
Sugerencias de política pública (2/2)
35
• Los indicadores de volatilidad récord, el VIX y la relación precio oro/petróleo (WTI), disuaden las actividades de carry trade, deprecian el peso (MXN) y aumentan el riesgo país de México a las cifras más altas desde la crisis de 2008-09
• Sostenibilidad de Pemex: el colapso de los precios del petróleo está llevando el precio de la mezcla mexicana del petróleo a niveles de costo promedio de producción libres de impuestos
• Las bolsas de valores de Estados Unidos y México se están desplomando; La presencia de acciones alcistas en los EE. UU. (NFLX, AMZN, KMB, CPB, WMT) y México (AC, AMX, ELEKTRA, WALMEX, LAB) predicen cambios en ciertos precios relativos
• Las cifras de la crisis de 2008-09 son importantes para predecir las cifras de 2020, ya que México experimentó choques de demanda (recesión global) y oferta (pandemia de H1N1); Las exportaciones de México, las cifras de IFB y el PIB ya iban a la baja antes de Covid-19
• Mayor exposición al riesgo para sectores cuyas acciones están cayendo (líneas aéreas, energía, recursos naturales) o están muy endeudados (automotriz, seguros, bienes de capital)
• La política monetaria demostrará ser insuficiente para hacer frente a la crisis.
• Los sectores más afectados de México en el 2008-09 (predictivo para 2020) fueron manufactura, comercio al menudeo, transporte y almacenamiento, alojamiento y preparación de alimentos, desechos y remediación, todos con cifras positivas en 2019; junto con minería, construcción y comercio al por mayor, los sectores de peor desempeño en 2019
• Las finanzas públicas de México terminaron 2019 de manera insostenible, con un gasto primario 0.6% más alto y un ingreso tributario -3.3% más bajo, ambas cifras contra las estimaciones oficiales Hacienda. Estas cifras se agravarán en 2020
Resumen (1/2)
• México entró a períodos de recesión anteriores en situaciones vulnerables; para 2020 la vulnerabilidad de México es, nuevamente, alta
• Tres escenarios para 2020– 15% de probabilidad de un status-quo y un resultado Covid-19 en forma de U con un crecimiento de
-2.5% para el PIB mexicano; un
– 80% de probabilidad de un programa económico insostenible y un resultado Covid-19 en forma de L con un crecimiento de -5% o peor para el PIB mexicano; y un
– 5% de posibilidades de programa de promoción de inversiones y recuperación de Covid-19 en forma de V con un crecimiento de 0.0% en México
• La crisis de 2020 estará impulsada choques de demanda, de oferta y de riesgo y volatilidad, muchos de ellos están interconectados
• El impacto en el empleo, cuando se supone un crecimiento similar del desempleo y la pérdida de la creación formal de empleo, podría generar 1.6 millones de nuevos desempleados netos y casi 700,000 afiliados del IMSS menos para marzo de 2021.
• México debe hacer frente a la crisis abordando las principales necesidades a corto plazo tanto en el sistema de salud como en el escenario macroeconómico, mientras enfatiza en sus necesidades más importantes a largo plazo
• Estamos enfrentando una nueva recesión después de la recuperación más lenta de cualquier recesión de EE. UU. desde la Recesión de 1929
• ¿Fue demasiado temprano para Trump cantar victoria el 13 de marzo?
Resumen (2/2)
www.cmmsc.com.mxbuzon@cmmsc.com.mx
@eledeceTwitter: @cmm_mx
Facebook: http://www.facebook.com/pages/De-la-Calle-Madrazo-Mancera/177193089006509
top related