presentation draft 17 · ˘ˇ ˆ˙˝˛ ˚ ก ˇ (ก ˜˙ ˆ ˇ˚ @; 2$ก ก 1 ˛ ˚ก ˘ˇก...
Post on 21-Jun-2020
2 Views
Preview:
TRANSCRIPT
������ก���������� ������������������� ������������ ������������� ������������ ������
Disclaimer: � �� ���������� ������������� �!"#�����$%��&' ( )�%*+ ,�'-��. �� ��# �"/*�0�1-0 �� ���� ��� �1-0 2- $%������23��(���4�'-0 5�#�� ��"#6/(6���7%6ก�!"# � ��*� ���� �79%#�(*# ��� ������ ��/ %�/�ก*��'�46�����(�*:9*�6�� �� �5%
���� ��"����#
15 �ก���� 2556
�����ก���$����
• ��� ������������������������������� !���"����!�#���$����$�ก��
����������%��&ก��'$�(����%
• ��"��$��)����"�����!��� "*������ !��ก������������%��&ก��'$� ��
• �(����������"�����!�'$����������'$���������������������� !��ก��• �(����������"�����!�'$����������'$���������������������� !��ก��
����������%��&ก��'$� �� �����+��#�������(�,
• ����ก��������!�ก��������"�����!�'$���������������������� !��:
ก�.�%/ก�������+��#�������(�,
• '�$���$#���������������
2
�$����������������� ������� (��.) ����� ������� ������ ����ก���������� ��(ก�����)���� ?
+�ก�����,���ก�����
• ���� !����0���1��*�����'$�2���%��&ก�� ��ก'$�(����%������*"���0�0����ก������ ���ก���!� �����3�ก������ก�"��3��3"�'$�(4����2���$ก���2�"��%��&ก����ก #��"*�2�"�5!�ก��#���%��&ก����(����%���$�1*���ก.6,��
• ��ก���!�'���$ก�����!�3*������ !����2��5!�ก����0��#�"������������#���(7�2��5!�ก�� ��ก��0'�����80$������%��&ก��'$�(����%'�����80$������%��&ก��'$�(����%
+�ก�����,�-��ก��
• 5!�ก�����ก�!*� �*�����)�����!�3*������ !�� ���$����$�ก��ก���(��0��#(��'$��$ก�����5!�ก�� ���� ���$�9/0�9�������!���ก# �*�$80�+/0�$��������!�ก��������0�1�ก"*�ก�������!������� !�� #��$��ก����ก���"�������)��ก��#'*�'��'$�5!�ก����������"
3
+�ก�����,���� ���• ���� !����0���������'�����������ก���!ก��"$�1*��2��5!�ก����5!�ก�� �/0���ก�ก�� ( $����3�� ����� !����
�"��3��3"��1�
• ���� !����0'���"�����!���ก���(7����� !����0���1��*�������;ก��80$�(���������ก��'����%��&ก��'$�(����%#������ !���1*#'*� �(7�$!(�����*$�"�������)��ก���/��1��������!� ��ก)1ก�$�'���#�� �* ������"��������ก��ก���!�
�$����������������� ������������ ������� ������ ����ก���������� ��(ก�����)���� ?
+�ก�����,�� ��(ก��� ����• ���� !����0 �*�������������������ก2���%��&ก�� ��ก'$�(����% �8$��ก2��5!�ก��$�*�� ��ก ���
���� �ก� กก���������1#�ก���<����9��ก�'$�(����%+/0��"��(7� �����0�����='$����� !�� �*�����)��� �����0 ��$�*����(�����5�2�9��2���%��&ก�� ��ก'$�(����%
• 2��5!�ก�������='$�(����% '��ก��3��ก������$�� �����������$�*����(�����5�2�9��0�'/>���80$���ก��� �*)1ก�(���������ก���������1*#'*���ก�!*�5!�ก������"ก����>���#���*��(����%3*��ก���"�ก��������#���1#�'$����� !��
4
�����ก���$����
• ��� ������������������������������� !���"��$����$�ก�����������
�%��&ก��'$�(����% ?
• ��"��$��)����"�����!��� "*������ !��ก������������%��&ก��'$� ��
• �(����������"���$����$�'$����������'$���������������������� !��ก���(����������"���$����$�'$����������'$���������������������� !��ก��
����������%��&ก��'$� �� �����+��#�������(�,
• ����ก��������!�ก����������!�'$���������������������� !��: ก�.�%/ก��
�����+��#�������(�,
• '�$���$#���������������
5
GDP ������1��� ��(ก����2���,)3 2007-2011
80,000
100,000
120,000
140,000 2007 2008
2009 2010
2011
Million USD
�������� ��(ก��������9:;�9��1��ก��+��������)<����ก � ��=��,�ก��+���1�������ก�������ก���ก������ก��ก�,������ 50 ���+���1�?"#��������)���� (GDP)
� ,�� GDP ��� ���1��� ��(ก��)3 2011
�*$����0�"5%
ก������5%
9������4% $80�O
11%
$!��� ก��� 38 %
Source: NESDB
-
20,000
40,000
60,000
80,000
Source: NESDB
6
�ก���ก���15%
���(��ก14%
�80$���8%
5% 38 %
�������������� ������������ ���ก���������� ��(ก�����������������@;���2$�ก����ก1�������ก�������ก���ก������ ,�����ก��=�A:������ 53 ��� GDP ก������ ,���=��,���� ����� ��� (market cap.) �9�������� 13 ���?���;1��9���������ก������K:;���,�L,1��� ��(ก�����ก���)���� (����� 9 ��� GDP) ��� ,�� market cap. =�A:������ 45
1��� ��(ก�� % market cap. % GDP 1��ก��+������� 49% 63% �ก���ก��� 5% 15% 9������ 24% 4% $!��� ก��� 8% 38% ��5��.1(�2� 3% 3%
������)�������������,�� % market cap. ��� % GDP ���������1��� ��(ก����)3 2011
13% 53%
Source: Bloomberg, NESDB
��5��.1(�2� 3% 3% ก*$����� 8% 3% 1�����ก�� 51% 37% ���(��ก 8% 14% �*$����0�" 2% 5% �80$��� 12% 8% ก������ 21% 5% $��� �������9�, 5% 3% ���9����� 3% 2%
��>� �� 100% 100%Note: GDP as of 2011 at current market price, market cap. as of 31 Dec. 2011
7
45% 9%
30%
40%������$!��� ก���
% GDP
�8$ '�$�1���(d 2007
30%
40%
��ก9����?�ก��)���������=,� ������,���������������� ������������ ���ก��1��� ��(ก�����)���� 9��,���L,�� 5 )3��;+,���� ��� ,�� market cap. ������1��9������)���� �� ��,� ,�� market cap. ������1��ก��+����������ก������9�;��:2���,��ก
ก��)���������=,� �����1��� ��(ก�������� ��L,��)3 2007-2011
0%
10%
20%
0% 10% 20% 30% 40%
9������ก������
�ก���ก���
���(��ก
�80$���
% market cap.
�8$ '�$�1���(d 2007 �8$ '�$�1���(d 2011
0%
10%
20%
0% 10% 20% 30% 40%
8Source: Bloomberg, NESDB
ก����������� market cap. �)<�+���กก���9�;������ ����������)<�,����Q, ก���9�;��:2���กก���� �����9@;� $�����ก��ก����@�����-��ก���������� ������ก�=��,��� ��������� ��ก(Initial Public Offering: IPO) ������ ��� (Secondary Equity Offering: SEO) ��;�;$�
������ �,��)��ก�����ก���)��;���)�� market cap. ����� ��������2���,)3 2007 A:� 2012
Million USD
77,361 80,207
108,105
60,000
80,000
100,000
120,000 Price Change SEO IPO
Source: Bloomberg, SETSMART9
(55,383)
2,674 890 786 2,598 2,162
7,109814 386 420 615 1,688
(80,000)
(60,000)
(40,000)
(20,000)
-
20,000
40,000
60,000
2008 2009 2010 2011 2012
2���%��&ก������"���������������� Total IPO
Amount (million USD)
����*"�����1��*� !�� IPO
% ����1��*� !�� IPO ��#�*�� Sector
2007 2008 2009 2010 2011 2Q/2012 ��>� �� 2007 2008 2009 2010 2011 2Q/2012 ��>� ��
1��ก��+������� 6 7 9 4 8 3 37 900.2 27% 4% 54% 8% 16% 11% 6% 100% �ก���ก��� - - - - 1 - 1 52.9 2% 0% 0% 0% 0% 100% 0% 100% 9������ 2 4 3 - 1 - 10 523.1 15% 3% 91% 2% 0% 4% 0% 100% ������$!��� ก��� 3 2 3 4 5 2 19 235.6 7% 4.6% 4.1% 8.6% 62.7% 12.0% 8.0% 100.0% ��5��.1(�2� - - - - - - - - 0% - - - - - - -
33
��ก��ก��2 1��� ��(ก����;������$���Q��ก���� �����9@;�����-��ก����กก����� � ������������ �����L,�� 5 )3������� � �ก, �����������9�# ��)��ก ���9������ K:;���,�L,1��� ��(ก�����ก���)����
������ �ก������ ������������� IPO ����� ��������2���,)3 2007 A:� 2Q/2012
��5��.1(�2� - - - - - - - - 0% - - - - - - - ก*$����� 1 1 3 - 1 1 7 88.6 3% 9% 2% 46% 0% 1% 42% 100% 1�����ก�� 8 9 12 9 9 5 52 2,479.1 73% 8% 13% 10% 6% 23% 41% 100% ���(��ก 2 3 2 2 1 1 11 683.9 20% 1% 9% 1% 1% 1% 88% 100% �*$����0�" - - - - - 1 1 228.9 7% - - - - - 100% 100% �80$��� 1 1 3 4 - - 9 56.9 2% 4% 28% 17% 52% 0% 0% 100% ก������ - - 1 1 2 1 5 293.1 9% 0.0% 0.0% 27.1% 1.7% 45.4% 25.8% 100.0% $��� �������9�, 5 5 6 2 6 1 25 1,210.9 36% 15% 20% 12% 8% 37% 9% 100% ���9����� - - - - - 1 1 5.5 0% - - - - - 100% 100% ��>� �� 14 16 21 13 17 8 89 3,379.3 100% 7% 24% 9% 9% 20% 32% 100%
11
22
Source: Bloomberg10
Note: Tesco Lotus Retail Growth Freehold & Leasehold Property Fund (TLGF) ��)1ก������ก2��$��� �������9�, ($�1*��2�����(��ก �980$�"��� �������ก��"������ ,'�$�1�
)fQ����;�ก� ��ก������,� ��������������������� ������������ �������������� ��(ก�����)����
��"$�*����0 1: ���� !�� �� ������"��3��3"���ก(4����2���$ก(����% ����v9�������>�������กก"*���<��3�3���$!��� ก�����(����%
�=)1�9�)���������ก���)��;���)����� �L��������� ������ก�������2$���� �� =��
200.00
250.00
140.00
160.00
180.00SET index
Oil index
MPI (Seasonal Adjusted)
SET/Crude Oil Index MPI sa
Source: Bloomberg, SETSMART, �����ก������ก �������ก� (��.)
100.00
150.00
200.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00MPI (Seasonal Adjusted) Index 2000 = 100
11
��"$�*����0 2: ��ก���!���>���#���*��(����%�����$ก����ก�����!���5!�ก�� ��ก��0�(7���"'�����80$��%��&ก�� �� ����<*� 2��$!��� ก���#���ก���ก��� ��80$���ก��������ก�!*����ก�*�"�'���������������$� #������������������*"�� =*�(7�������'�����;ก
1��� ��(ก�� GDP growth 2007-2011market cap. range
��2��� > 1 billion USD 0.1-1 billion USD < 0.1 billion USD
ก������ 56% 9 10 54 73 �ก���ก��� 55% 2 9 28 39 9������ 38% 6 12 34 52
������ ��$��������������,��L,�� market cap.
)fQ����;�ก� ��ก������,� ��������������������� ������������ �������������� ��(ก�����)����
9������ 38% 6 12 34 52 �*$����0�" 24% 2 6 15 23 ���9����� 21% 2 1 15 18 $!��� ก��� 18% 4 23 92 119 ��5��.1(�2� 17% 3 3 1 7 �80$��� 14% 5 9 49 63 ���(��ก 12% 6 10 54 70 $��� �������9�, 12% 2 14 64 80 ก*$����� 8% 2 11 31 44 ��2��� 23% 43 108 437 588Source: Bloomberg ก��ก����ก��������.
��ก��$� 12
�����ก���$����
1. ��� ������������������������������� !���"��$����$�ก�����������
�%��&ก��'$�(����%
2. ��"��$��)����"�����!��� "*������ !��ก������������%��&ก��'$� ��
3. �(����������"���$����$�'$����������'$���������������������� !��ก��3. �(����������"���$����$�'$����������'$���������������������� !��ก��
����������%��&ก��'$� �� �����+��#�������(�,
4. ����ก��������!�ก����������!�'$���������������������� !��: ก�.�%/ก��
�����+��#�������(�,
5. '�$���$#���������������
13
��ก��ก)���� ��������������,� ������,����� ������1��� ��(ก�����ก���)���� ��=,��ก��� market cap. �,� GDP �������,������;$���@;������ก��)���� �9@;�����
Market CapitalizationAs of 7 Jan 2013
Nominal GDP (2012F) Market Capitalization-to-GDP Ratio
612Singapore 264 232%
Unit: Billion USDSources: World Federation of Exchanges and International Monetary Fund
14
00391
466
Thailand
Malaysia
365
293
107%
159%
�������� ��(ก����������K��������������:�ก��)���� ��� � �1��� ��(ก�����ก���)���� �@� 1�������ก��� ��)��ก ����ก���ก������=��,�ก��+������ก���� �)<������ 57 ��� GDP
20,000
40,000
60,000
80,000 2007 2008
2009 2010
2011F
GDP �����K�����1��� ��(ก����2���,)3 2007-2011
Million USD
$!��� ก���25%
9������
�*$����0�"5% $80�O
10%
� ,�� GDP �����K�� ���1��� ��(ก��)3 2011
$��� �������9�,7%
-
20,000
Source: Department of Statistics MalaysiaNote: GDP at current market price
���(��ก20%
�ก���ก���12%
ก������11%
9������10%
Source: Department of Statistics MalaysiaNote: GDP at current market price
15
��� ���ก���������� ��(ก�������K����������9��-#��;�,������ ��ก�,���� � �� ,�� market cap. ���1�������ก��� ��)��ก ��� �ก���ก�������� ����� �)<������ 36 ���� ,�� GDP 1��ก��+������ก���)���� �� �)<������ 57
1��� ��(ก�� % market cap % GDP 1��ก��+������� 49% 53% �ก���ก��� 13% 12% 9������ 8% 11% $!��� ก��� 19% 25% ��5��.1(�2� 6% 3%
������)�������������,�� % market cap. ��� % GDP ��������K�����1��� ��(ก����)3 2011
36% 57%
Source: Bloomberg, Department of Statistics Malaysia
��5��.1(�2� 6% 3% ก*$����� 3% 3% 1�����ก�� 51% 47% ���(��ก 4% 20% �*$����0�" 8% 5% �80$��� 12% 4% ก������ 22% 11% $��� �������9�, 5% 7% ���9����� - - ��>� �� 100% 100%
16
Note: GDP as of 2011 at current market price, market cap. as of 31 Dec. 2011
36% 57%
��ก�)���������� ,�� market cap �,� GDP ����,��)3 2007 ��� 2011 9��,��������@;����2���1��ก��+�������������ก����������� �� � ���1��+���������,��$���Q����ก ก���9�;��:2���� market cap. ��1�������ก�������ก���ก���
30%
40%
������$!��� ก���
% GDP
30%
40%
ก��)���������=,� �����1��� ��(ก����������K�� ��L,��)3 2007-2011
�8$ '�$�1���(d 2007
17
0%
10%
20%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
9������
5������ก���ก���
% market cap.
���(��ก
0%
10%
20%
0% 10% 20% 30% 40%
Source: Bloomberg, Department of Statistics, Malaysia
�8$ '�$�1���(d 2007 �8$ '�$�1���(d 2011
ก������
�������� ��(ก���������)�#��������ก�,����ก�����������K�� ��@;����ก����)�#������ ��ก1���ก���ก��������ก ��,������ ,����Q,����ก1�������ก��� �����)��ก �� �)<������ 45 ��� GDP
10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 2007 2008
2009 20102011
GDP ����)�#���1��� ��(ก����2���,)3 2007-2011
Million USD
� ,�� GDP ����)�# ���1��� ��(ก��)3 2011
$!��� ก���29%
���9�����10%
�80$���4%
$80�O6%
-2,000 4,000 6,000 8,000
10,000 12,000
Note: GDP at constant price 2005Source: Department of Statistics, Singapore Source: Department of Statistics, Singapore
29%
���(��ก16%ก������
13%
$��� �������9�,
11%
�*$����0�"11%
Note: GDP at constant price 2005
18
�������������� ������������ ���ก���������� ��(ก���������)�#���������@;���2$���=,�L,�ก�� � �1�������ก��� �����)��ก ��� ,��=�A:������ 45 ��� GDP ��,��� ,�� market cap. �9��� ����� 25 ���?���; 1��ก��@;�����������������9�#K:;���,�L,1��ก��+������ก���)���� (����� 15 ��� GDP) ��� ,�� market cap. =�A:������ 33
1��� ��(ก�� % market cap % GDP 1��ก��+������� 34% 34% �ก���ก��� 11% 0% 9������ - - $!��� ก��� 20% 29% ��5��.1(�2� 2% 1%
������)�������������,�� % market cap. ��� % GDP �������)�#���1��� ��(ก����)3 2011
Source: Bloomberg, Department of Statistics, Singapore
��5��.1(�2� 2% 1% ก*$����� 1% 4% 1�����ก�� 66% 66% ���(��ก 5% 16% �*$����0�" 7% 11% �80$��� 15% 4% ก������ 21% 13% $��� �������9�, 18% 11% ���9����� 1% 10% ��>� �� 100% 100%
19
Note: market cap. �v9�� ��.��0(��ก$�5!�ก���������(�,�(7� ��ก ( �*�"� foreign listing #�� secondary listing)GDP as of 2011 at constant price 2005, market cap. as of 31 Dec. 2011
25% 45%
33% 15%
30%
40%
������$!��� ก���
% GDP
�8$ '�$�1���(d 2007
��ก��ก��2 ��ก���ก�������ก��)������������ �����1��� ��(ก���������)�#9��,����������@;��=��:2���L,�� 5 )3��;+,���� � � market cap. ��;�9�;��:2���ก��2�����ก1��@;�����������������9�# K:;���,�L,1��� ��(ก�����ก���)����
ก��)���������=,� �����1��� ��(ก���������)�# ��L,��)3 2007-2011
0%
10%
20%
0% 10% 20% 30% 40%
ก������
�80$���
���(��ก
$��� �������9�,
�ก���ก��� % market cap.
�8$ '�$�1���(d 2007 �8$ '�$�1���(d 2011
20Source: Bloomberg, Department of Statistics, SingaporeNote: market cap. �v9�� ��.��0(��ก$�5!�ก���������(�,�(7� ��ก ( �*�"� foreign listing #�� secondary listing)
�=)1�9�)�������������� ������,�� % market cap. ��� % GDP ��� 3 )���� ��)3 2011
��ก�$����=� ? �2�)3 2011 ���$���?�,���)����-�v���9��-# (correlation coefficient) �����2���)���� 9��,�������������@;���2$�����,���������������� ������������ �������������� ��(ก��=���;�
30%
40%
)���� ����)�#( �*�"� foreign listing)
%GDP
30%
40%
)���� �����K��%GDP
30%
40%
)���� ���%GDP
Correlation = -0.04 Correlation = 0.44 Correlation = 0.45
0%
10%
20%
30%
0% 10% 20% 30% 40%
% market cap.
Source: Bloomberg, Department of Statistics, Singapore
0%
10%
20%
30%
0% 10% 20% 30% 40%
% market cap.
Source: Bloomberg, Department of Statistics Malaysia
0%
10%
20%
30%
0% 10% 20% 30% 40%
% market cap.
Source: Bloomberg, NESDB
21
�����K��������$���Q��ก������ ������,���������������� ������������ �������������� ��(ก�����)���� ��ก��;� ���ก���ก������ก�������� ����1��� ��(ก�����ก��L,�� 5 )3���������ก��9�w����,�������$���Q
�=)1�9�)���������ก��)��������� ������,�� % market cap. ��� % GDP ��� 3 )���� (5 )3�������)
���������
30%
40%
������$!��� ก���
%GDP
���������� �
30%
40%
30%
40%
������$!��� ก���
% GDP
������$!��� ก���
%GDP
)���� ����)�#( �*�"� foreign listing)
22
2007 2011
correlation -0.09 -0.04
2007 2011
correlation 0.16 0.44
2007 2011
correlation 0.55 0.45
Note: �8$ '�$�1���(d 2007 �8$ '�$�1���(d 2011
0%
10%
20%
0% 10% 20% 30% 40%0% 10% 20% 30% 40%
9������ก������
�ก���ก������(��ก
�80$���
% market cap.0%
10%
20%
0% 10% 20% 30% 40%
0%
10%
20%
0% 10% 20% 30% 40%
9������ก�������ก���ก���
% market cap.
���(��ก
ก������
�80$���
���(��ก
$��� �������9�,
�ก���ก��� % market cap.
�����ก���$����
1. ��� ������������������������������� !���"��$����$�ก�����������
�%��&ก��'$�(����%
2. ��"��$��)����"�����!��� "*������ !��ก������������%��&ก��'$� ��
3. �(����������"���$����$�'$����������'$���������������������� !��ก��3. �(����������"���$����$�'$����������'$���������������������� !��ก��
����������%��&ก��'$� �� �����+��#�������(�,
4. ����ก��������!�ก����������!�'$���������������������� !��: ก�.�%/ก��
�����+��#�������(�,
5. '�$���$#���������������
23
����ก��������ก������ ������������ ������������ ���ก���������� ��(ก����������K��
����ก����;�����K�� $�����ก����L,��)3 2007 - 2011
1. ก��#(��1( �*"����2����&�(7��������$ก<� (privatization) #������'����������������� !��
2. ก���<����80$��8$���ก������9�}��5!�ก��98>�&��'$�(����% �980$�ก����������� ����������1*ก���(7�������'���� =*
2.1 ก���"��"�ก��ก�� (merger & acquisition)2.1 ก���"��"�ก��ก�� (merger & acquisition)
2.2 ก�������>� investment holding company
2.3 ก��'���ก�����!� (���*��(����%
3. ก��(���(�!�ก����������0�$8>$�*$ก��������!�5!�ก��� �������3*������ !��
24
1,568
4,161
IHC
Subsidary of SOE
2���%��&ก�� �1��*� !�� IPO ��#�*��(���2������� (million USD)
�����ก���
1. Privatization :1��-��ก�����ก���)���� � �ก, ก��+���1�������ก�������ก���ก��� � ��y9����(����ก����� ��Q,A=ก�)�1�9�)<���������กL�����$����� ������������ ���
�=��,���� IPO �����K��=��:2���ก��2���,)3 2010-2012 ����)<�+���กก������ ������������������;����)<����1����(
1,489
4000
5000
6000
7000non-GLC
GLC
- Petronas Chemical (PCHEM)- Malaysia Marine and Heavy Engineering (MMHE)
�=��,� IPO =�� 2 ��� ����ก����ก1��� ��(ก�����ก �)<�+���ก����ก����ก������ �������������.����� ���
�=��,���� IPO(Million USD)
GLC
49 Others �ก���ก���
@;���
�����������9�#
169
205
3,410
Others
IHC
State-owned plantation
-
4,778
-
3,140
650
1,710 3,538
2,212
348
0
1000
2000
3000
4000
2009 2010 2011 2012�1��*��v��0� (2001-2010) !�� IPO ���
�1��*��v��0� (2001-2010)
!�� IPO �����K��
- Malaysia Marine and Heavy Engineering (MMHE)
- FELDA (FGV)
3,312 Listed Company
202
347
1,515
IHC
Listed Company
REIT
Source: Bloomberg
Source: Bloomberg�1��*� !�� IPO (��>�#�*(d 2001-2Q/2012) 50 $�����#�ก
25
GLC
2. ก���L���@;���@����ก������9�w��-��ก��9@2�(�����)���� : ����ก���ก�� ��������� ���������;��ก�����1����(�)<�+=A@�������ก ���)<������� ��� ��Q,+,�����@;���@����ก����������� ����=)����,��{
(4��!�������������02����&�'�� (�(7�31�)8$ !�� ��ก �8$ Government Linked Companies (GLCs) ��>� �� 33 ������ ����(7���������������� 30 ������ market cap. ����(7�(����. 40% '$� market cap. ������ !�������+��+/0�ก�������"$�1*�� ���2���%��&ก�� �����>
Chemicals Oil & Gas Industrial Goods Auto Parts Banks Utilities Telecom
����"������� 2 3 5 2 5 1 2
Note: ��������0���$����� Forbes Global 500
����"������� 2 3 5 2 5 1 2 % GLC Market cap to Total Market cap
80% 76% 73% 70% 53% 51% 49%
���<80$������ PCHEMCHEMICAL CO.
PETRONAS GAS BHDPETRONAS DAGANGAMALAYSIA MARINE
SIME DARBYMISC BHDMALAYSIA AIRPORTBOUSTEAD HLDGSNCB HOLDINGS BHD
UMW HLDG BHDLION FOREST
MALAYAN BANKINGCIMB GROUP HLDSMALAYSIA BUILDNGBIMB HLDGS BHDAFFIN HLDGS
TENAGA NASIONAL
AXIATA GROUPTELEKOM MALAYSIATIME DOTCOM
26
2.1 ก��������ก��ก�� :9�w��ก�� ��ก��������ก��ก����������K����@;��)���������ก��)���� �9@;�������L,��)3 2007 - 2011� ,��ก��������ก��ก��1����)���� ก��1����ก)���� 2007-2011
42%
75%48%
�����K�� ����)�# ���
�=��,�ก��������ก��ก��1����)���� �)�������������,��L,��)3 2002-2006 ��� 2007-2011 (��,��: million USD)
35,55340,720
14,45618,324 16,227
14.5%14.5%
26.8%26.8% 154.4%154.4%
�����+�����1��*�ก���"��"�ก��ก��2����(����%�1���80$�(���������ก�� �����(�,#�� �� +/0��*"�� =*�(7�3���ก�"��9�����'$�2����&��0��$�ก���������������0�(7�31������$!��� ก����*��O ����<����80$��8$3*�����ก$��!�2����&$�*�� Kazanah Nasional Berhad #�� Pamodalan Nasional Berhad �8$3*�������������02����&�(7�31�)8$ !�� ��ก$�*�� Malayan Bank, Federal Land Development Authority (Felda), Sime Darby #�� Plus Expressway �(7����
�����*"�ก���"��"�ก��ก���� "*����.2����(����%'$������+����'���� =*��0�!���80$�(���������ก�������(�,#�� ���
27
Source: Bloomberg
58%
25%52%
�����+�� �����(�, ��
Domestic International
14,456
6,379
2002-2006 2007-2011 2002-2006 2007-2011 2002-2006 2007-2011
2.1 ก��������ก��ก�� :,�������ก�����K@2�ก��ก������������;��ก�����1����(A@������������)��;������������#ก����)<����#ก��L��-��ก����1��ก��+������ก���)����
������1����( - ก$��!�2����&�������ก���"��"�
ก��ก����.��5!�ก�� ��ก'$�(����%#���'�� ((����(��0�����������$��,ก��980$�����31������2��5!�ก�� �ก��"$�*���<*� 5!�ก���9��(�1ก(��,�
- ��(d 2007 ��ก��(��ก�%�"��"�ก��ก��'$���.������ !�������+��+/0��(7�31��9��(�1ก(��,��>��������� =* 3 ��� ��#ก* Sime Darby Berhad, Kumpulan Guthrie Berhad #�� Golden Hope Plantations Berhad ����� PermodalanNasional Berhad (PNB) �(7�31�$�1*
���������ก���: Sime Darby |���� ��� market cap. )3 2010 ������ 62.5% ��� 50.0% ����$� ����@;������
ก��)3 2006 (ก,��������ก��ก��)����-��ก�����ก�9�;��)��ก 5 -��ก��}
Nasional Berhad (PNB) �(7�31�$�1*��8>$� �����ก���"��"�ก��ก��
@;��� : Axiata������1����(
- �"��"�ก��ก��31�� ����ก������'*����==�.���%�9�,�8$)8$ ����(������� �980$�*������� ��ก��ก��#'*�'�� �9�0�(�����5�2�95!�ก�� ��2�9��ก�.,ก���"��!�5!�ก�������&���
- Telekom Malaysia ���'��+8>$ก��ก��'$� Celcom 31�� ����ก���8$)8$�$ก<����� =*#�� ��#�ก$$ก�(7� Telekom Malaysia International (TMI) +/0�2�� ��� ���(��0��<80$�(7� Axiata +/0��'����������������� !�������+����(d 2008
| $�����-��ก�������L�� 10 )���� 9��ก���ก�,� 25,000 ���=ก��ก�,� 160 �����
���� )3 2011 ก�,� 5.4 Billion USD}
28
�����ก��� �ก���ก��� �,�����;�� ��)��กBumi Armada, Fraser & Neave Berjaya Sport Toto, Parkson Holding,
2.2 ก������ก��������)��-��ก��� ���ก��������-��ก�� : ���������ก� ก��������� -��ก��+,���=)������ investment holding company � �����-�)����L�#���1���$�����ก�������+,���������=ก����������,����� ,����;=�
Investment holding company (IHC) �8$ ��������0��ก��ก��� ��ก�(7�ก�����!�3*���������1ก#���������*$����$�*����$�80% '$���� ��ก*$� �ก�*��<��*����$�����กก�����!�3*���������1ก#���������*$� �/����'��'*��"*��(7� IHC #�� ��������5�(����<�,�������2���
2929
��������
�� !"#$��%&�ก()
���*&�� +�,-#./)0!�12 IHC
Bumi Armada, Bintulu Port,
Shin Yang Shipping, Malaysian Bulk Carrier
Fraser & NeaveHap Seng Plantations,
Genting Plantation, PPB Group
Berjaya Sport Toto,Multi-purpose Holding,
Berjaya Land
Parkson Holding,Berjaya Corp
��<*"� 5 (d����������0(��ก$�5!�ก��'��*�����>�� ��#ก* ����'$����ก��������8$ ���ก����� ��#��+*$�#+��*���8$ #������ก����ก;�������
�*"�� =*�(7���������0���!��9��(�1ก98<�*��O �<*� (��,��>����� ���9��� 3� ��
$�1*��5!�ก����0 ��������(�����ก���(��������#�����(�����ก��$$ก���กก��#�*���&��� �"� ()/����#��
$�1*��5!�ก�� ������9������#��3������80$��<�$!(�2�����2�
�980$'���ก�����!� (�����ก��������8$#���*���8$$80�
�980$'���ก�����!� (��98>���0�9��(�1ก$80�O �980$'���ก�����!� (��$!��� ก�������
�980$'���ก�����!� (��$!��� ก���$80�
2.3 ������ก����������,��)���� :,��������1��� ��(ก����;�����ก����,�������� ���ก� � ����ก��������� ���,��)���� �9@;�������@��,��-��ก��K:;������ L� ��1��ก���������1��@;���
Maybank�(�� ���: �(7� 1 �� 5 �)����ก��������0����0�!���21��2��$��+���2����(d 2015 ���'���ก�����!� (���*��(����%3*��ก���'��+8>$ก��ก���)����ก���������*��(����%
CIMB group �(�� ���: �(7� universal bank ��0����'���ก�����!� (���*��(����%3*��ก���'��+8>$ก��ก���)����ก��������
ก������ :
Axiata�(�� ���: �(7�31�������������������21��2�� ���������$���������#���"��ก�����0�����*$�����980$(����%ก�����9�}��
�*��(����%3*��ก���'��+8>$ก��ก���)����ก���������*��(����%
Maxis�(�� ���: �'��+8>$ก��ก��'$� Timedotcom mobile +/0��(7�'$�2����& #��"���$$ก��ก���� !���980$�ก�����5!�ก����� (���!���(����%$�������+��#��$������ ก*$��'�������������$�ก���>���(d 2010 (�v9��ก��ก���������+��)
@;��� :
30
Source: Bangkok Bank PLC.
Source: Axiata
3. ก��)���)���ก����������;��@2��,�ก��������-��ก����������+,����� ��� : ��()���ก����������;�ก�;�����ก�����@;���@���@�+���1�?"#���ก�������,��{ ��;��@2����ก� ก���� ��������� ��������K��
������1����((���ก���������*��O �980$���� �ก$������,�980$ก�����!���$��� �������9�, (REIT) �����)�'����������������� !�� ����(d 2004 #��������5�(����<�,���2������<��980$������!� REIT �<*� - �ก�"��2���ก���$�ก������5�� - �ก�"��2������ ����กก�� ���กก��'��$��� �������9�, - �ก�"��2��������!��� (25%) ��� ��� REIT ��0�*��3��$�#��� �31�
A��1�9)f������ - (d 2012 �� REIT �'������������������� !�������+��
��>� �� 16 ก$��!� - REIT ��0�'�����������ก*$�(d 2008 ����>� �� 12 ก$��!�+/0���
$����ก��������'$� market cap. <*"�(d 2008 - Q2/2012 �1�)/� 79% �����ก���*��v��0�'$�2��$��� �������9�,��0 45%
- REIT ��0�'����������� ���(d 2008 ����>� �� 4 ก$��!� ��
�����������9�#
������1����((���(�!�ก���������*��O �980$�$8>$�*$�����������������ก�*��(����%�'������������������� !�������+�� �<*� - �9�0�����*"�ก��)8$��$� !�������ก���!��*��(����% (foreign limit) - �ก���กก�������� !�� 30% � �ก�!*� Bumiputra - 3*$�ก����������ก�����������'$� !�� foreign listing
A��1�9)f������- (d 2012 ����. ��0�(7� foreign listing ������ !�������+��
��>� �� 8 ������ ��>� 8 ����������ก(����%���#�� 7 �� 8 ������ (��ก$�5!�ก���� �"�������$!��� ก��� $��� $!(ก�.,ก��� #�� ���80$��'��� �(7����
- �ก�"��2��������!��� (25%) ��� ��� REIT ��0�*��3��$�#��� �31����!��ก�� 90% '$���� ��
- REIT ��0�'����������� ���(d 2008 ����>� �� 4 ก$��!� �� market cap. ����(7� 54% '$� ��ก���9�,� �*�� �"�$��� �������9�,
�����ก���
31
����ก����;����)�# $�����ก����L,��)3 2007 - 2011
1. ก��9�}��3���2�.6,���ก��������0�$�����,5!�ก����0�$8>$�*$��ก���!�#�*�� segment
#��ก���(7�%1��,ก���ก������'$�21��2��
����ก��������ก������������������ ������������ ����������)�#
1.1 Business trust
1.2 Real Estate Investment Trust (REIT)
2. ������ก���(������#��ก���(7�%1��,ก������ก������'$�21��2��
32
1. ก��9�w��+���1�?"#���ก��������;�������#-��ก�� : 1����(����������+���1�?"#���ก���������,{ ��;�������������ก�������ก�����ก��,��,��{ � �����-�)����L�#��� ��1��� �L,� ก������#�9@;�ก��������������������9�# (REIT) ��� Business trust
�=��,���� IPO ����)�#���������ก��ก��� ��)3 2010��กก������ ����������+���1�?"#���ก������������,
�=��,���� IPO =�� 2 ��� ����ก��=,��1�������������9�#���1�������ก��� ��กก���$� REIT & Business trust ���� ������������ ���2���%��&ก�� �1��*� !�� IPO ��#�*��(���2�������
(Million USD) $��� �������9�,
525
4,425
5,187
Business trust
Listed Company
REIT
475
4000
5000
6000
7000
8000Listed Companies
REIT/Business Trust
Maple Tree Commercial Trust (MCT)Perennial China Retail Trust (PCRT)Hutchison Port Holding Trust (HPHT)
- Mapletree Industrial trust (MINT)- Sabana Shari'ah (SSREIT)
Million USD
353 Listed Company
Foreign Listing
394
502
1,111
6,070
Others
Listed Company
Foreign Listing
Business trust
$!��� ก���
�ก���ก���
394
525
Others
Business trust
-1,477
6,784
-
650
1747
2,054
4,205
361 0
1000
2000
3000
4000
2009 2010 2011 2012�1��*��v��0� (2001-2010) !�� IPO ���
�1��*��v��0� (2001-2010)
!�� IPO ����)�#
Source: Bloomberg�1��*� !�� IPO (��>�#�*(d 2001-Q2/2012) 50 $�����#�ก
33
Source: Bloomberg1,379
1.1 Business trust: ����)�#����������ก���@;���@����ก����������ก�?�ก������#��;�������#��2�+=�� �������+=�����
Business trust (BT) �8$ ก$������,(���2� �/0���0)1ก�����>�'/>��980$��� �����9�,��� ��0������'$����(7�����'$�� �8$�ก�������������0" ( #�*��'�$#�ก�*�����1(#��������#�� REIT �����>
��?��ก�?���� Business trust
�� � ,���� Business trust
���9�,�����0�����)���!� �� BT ก*$��>�������1(#�������ก�� REIT ���3��$�#��'$� REIT ����ก$��� �������9�,��0ก$������,�(7�����'$� �*"�'$� BT 3��$�#������ก���9�,��� �� ��ก ���ก"*� �<*� ���������98>�&�� �*���8$ ���ก��������8$ #��$��� �������9�,��0" (
�1(#��ก����� ����0�$8>$�*$ 31��1#�3�(����<�,'$�31�)8$ �*"����!� (trustee) #��31���� �����9�,��� (asset manager) �(7����1(#��ก����� ����0�$8>$�*$ก����������
31��1#�3�(����<�,'$�31�)8$ �*"����!� (trustee) #��31���� �����9�,��� (asset manager) �(7�������"ก������ก"*� �trustee-manager� +/0�$�� �*�<*31�)8$ !��� =*ก; �� �$ก��ก��>ก��)$�)$� trustee-manager $$ก��ก �����0��� ����� ����กก"*��9�����$��<� 75% '$������31�)8$ �*"����!���>� ��
��������ก���*�� ����(4�3�
�����)�*������(4�3� ��#������ accounting loss #����������ก���*��(4�3���0�1�ก"*� !������=��0" ( (�ก8$���>� ��'$���� ����0 �������ก������9�,��$�)1ก�*��*$ (���31�)8$ �*"����!�)
���5�9��%��������2��� ��������5�9��%����2����������*�ก������������������� sector ��>�O
3�(����<�, ��ก���!�: ���$ก�����!��� ��ก���9�,� �3��$�#����0�*$�'����1���80$�(���������ก��$�����$ก���>� #�� �����ก��ก������3��$�#������0��������"31������!�: ���1(#����ก�������!�� �*O ��0�9�0������8$ก$�*���$����$�ก���"����$�ก�� �8$ �����)�9�0��!������0�������ก��$�������ก����� ��ก��ก��'$����$� ��
34
Ascendas India Trust (AIT) �(7� BT ���#�ก��0�'������������������� !�������(�,
���� !�� ��� IPO '$� BT (�����"���� ���� � BT ���� �*��$���80$�#3�ก�����������$$ก ( ������ �9�����ก���!�ก��"�"�����0����กก����0 BT �����)ก1��8����� �� �*���ก��#�����9�,������(���2����*���80$��1� ���� ���ก���!���� �*#�*�����"�������)��ก���*��(4�3�
1.1 Business Trust: 9�w��ก����� Business Trust ������)�# K:;�L,���9�;�market cap. ��1�������ก�����������������9�#
Indiabulls Properties Investment Trust (IPIT) �(7������0 2 ��0�'��������������������ก�.�� �8$�ก�� AIT ��0�����9�,����(7�$��� �������9�,��$������
��<*"��*$���� BT ��0��� ��5!�ก��'��*������8$#�����������98>�&���'�������������$�ก 6 ก$�#�* �* ������"��������ก��ก���!�����*$���ก��ก� �!�9����(7�������� �*+/0�����ก�.�#�ก�*����ก !����0��ก���!��!�����
Now2007 20112008
BT ก�����$�1*���"������$�ก���>� �����ก Hutchison Port Holding Trust +/0��(7��*"� �/0�'$�5!�ก���$������$�,���� =*'$���ก���1��*� !�� 5.5 9�������$����,��$.��� Hutchison Port Holding )8$ !���9��� 25% #�� Port of Singapore Authority )8$ !��$�1* 20%
35
1.2 Real Estate Investment Trust (REIT): ����)�#9�w��ก������#)���1� REIT ��;���� � ,� �������@ ���,���ก����������กก�,�ก����������������9�# �����+�������=������ก��+���1�?"#ก�������@;�{ ��L,�� 10 )3��;+,���� ��� �������������ก������)�#
REIT �8$ ก$������,��0�����>�'/>� �����"��)!(�����,��ก�����!���$��� �������9�, #����� �3�(����<�,��ก$��� �������9�,���ก�*�"�980$(����<�,'$�31����!��� REIT +/0�����ก�.���*� �ก�(���������ก$��!�$��� �������9�,�����>
��?��ก�?� ก����������������9�#��� REIT ������ REIT �������)�# �����������9�#��;ก���������A������
���!� ����$��� �������9�,���(���2���*���>� �<*� Service
Apartment %1��,ก����� ������� ��<*� ���!���$��� �������9�, ���!ก(���2� �����"��)!(�����,�980$��� �3�(����<�,���1(#���*��<*� #�*��$� �*�(7�5!�ก����0 �*������ Apartment %1��,ก����� ������� ��<*�
���#�� �(7���� �����$���������;�#��" �*��$�"*���$��� 80
��� �3�(����<�,���1(#���*��<*� #�*��$� �*�(7�5!�ก����0 �*� �����#��'���*$ก� ���
Leverage limit �*�ก����$��� 10 '$� �1��*����9�,����!�5�
�*�ก����$��� 35 �8$ �*�ก����$��� 60 ก�.� REIT �� rating investment grade '/>� (
ก����������,��)����
�*$�!=��� � (���!���$��� �������9�,�*��(����%
�����)���!���$��� �������9�,�*��(����% ��
+=�$������;�����������������9�#
������ ��ก���9�,���ก��ก$��!� ��������0�<�0�"<�=����ก�����!�#����� ��$��� �������9�,�(7� 31������>�#����� �� REIT
36
Source: �����ก����.�ก���ก��ก��ก�� ��ก���9�,#������ ��ก���9�, (ก.�.�.)
1.2 Real Estate Investment Trust (REIT): ����$�������� REIT ������)�# �$���market cap. ��1�������������9�#)������=��:2��,���@;��
• ��(d 2011 market cap. '$� Capitalmall Trust (CT) #�� Ascendas (AREIT) �1�'/>��(7� 4.3 #�� 3.0 9�������$����, ��$.#��)1ก(���������'/>� ($�1*��0 4 #�� 6 ��2��$��� �������9�,'$�(����%�����(�,
1 CAPITALAND LTD2 HONGKONG LAND
1 HONGKONG LAND2 CAPITALAND LTD
20112007
A���)f������:
• Capitalmall Trust �(7� REIT ก$�#�ก��0�'������������������� !���������(�,��(d 2002 (�� market cap.�9��� 1.8 9�������$����,��$.) ��)/�(d 2011 �1��*�'$� REIT ��>� ��'$������(�, ��'���'��� ()/� 24 9�������$����,��$.
0
10,000
20,000
30,000
2 HONGKONG LAND3 CITY DEVELOPS4 YANLORD LAND GRO5 CAPITAMALL TRUST6 KEPPEL LAND LTD7 UNITED INDL CORP8 WHEELOCK PROPERT9 UOL GROUP LTD10 CAPITACOMMERCIAL11 SINGAPORE LAND12 GUOCOLAND LTD13 ASCENDAS REAL ES
2 CAPITALAND LTD3 GLOBAL LOGISTIC4 CAPITAMALL TRUST5 CAPITAMALLS ASIA6 ASCENDAS REAL ES7 UNITED INDL CORP8 KEPPEL LAND LTD9 UOL GROUP LTD10 CAPITACOMMERCIAL11 CITY DEVELOPS12 GUOCOLAND LTD13 SUNTEC REIT
Source: Bloomberg
• REIT � �3��$�#������v��0���$��� 6.2 �*$(d �1�ก"*� 9��5������&��������(�,$��! 10 (d ก"*� 2 ��*� (��$��� 2.7 �*$(d)
• ��2��$��� �������9�, market cap. '$� REIT �������(�,)8$ ��"*����ก.6,��������0�� �ก�(���������ก��(����%=�0(!����0�1��*� !��2��$��� �������9�,��'���� =*ก"*������(�,)/� 25 ��*�
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
(����% ����"� REIT �1��*� !��$��� �������9�, market cap.'$� REIT=�0(!�� 35 1,895 Billion USD 40 Billion USD
�����(�, 22 77 Billion USD 24 Billion USD �� n/a 15 Billion USD n/a
37Source: Bloomberg
2. ก�� $������������9@;�������ก���)<� =��#ก���ก��������1=��1�� :����)�# $���������ก���,��{ ��ก��������ก���)<� =��#ก���ก��������1=��1��� �)� ���ก)��� ��$���Q�,��{ ����2
1. ��ก���"��!� �8$ก��ก����ก2����&��� ���ก�����5!�ก�������ก������$�*���*$��80$� �<*� ก��$�!=�� secondary foreign listing ก���ก���ก foreign ownership limit ก��3*$�ก��ก.6,�!.������'$��������*��<��� ก���(�������*��$���<<�0�'$������� ��ก���9�, ก���(������2�����ก��'$�5�����9�.�<�,
2. �9�0�<*$����#��(���(�!�ก���"�ก�����5!�ก����980$� ������)�'��)/����� ���*�� �<*� 2. �9�0�<*$����#��(���(�!�ก���"�ก�����5!�ก����980$� ������)�'��)/����� ���*�� �<*� ���� trading system ��0�"���;"������� ��'�>��$�ก���������*��O ������ก�������980$�9�0�(�����5�2�9'$�ก�����5!�ก���
3. �(7�# �*����!���0������!����ก��������0)1ก��0�!�# *� �/0�����ก �<*� �*�� double taxation ก��� ����5�9��%�����2���#ก*5!�ก����0��$�ก���*������ ����!�ก��ก*$��>�5!�ก����0�0�� ���2�9��*$��1� (transaction cost �0��)
38
2. ก�� $������������9@;�������ก���)<� =��#ก���ก��������1=��1�� : ก�?� :ก��: foreign listing ก���)� ���������,��)���� ���� ������������ ����9@;��)������ก���9�;���� ������ ����������)�#)�������$�������,��=� ��ก�)���������ก�������K�� ������
����)�# �����K�� ���
����"� foreign listing 166 8 0
% �*$����"���������>� �� 22% <1% 0%
�)���������-��ก��� �� foreign listing ��� 3 )���� ��)3 2012 :
% �*$����"���������>� �� 22% <1% 0%
market cap. foreign listing 145 billion USD 652 million USD 0
% �*$ market cap.�"���#�*������
23% <1% 0%
Source: BloombergNote: Foreign listing ���#�ก��� country of domicile ��&��'�$�1�'$� Bloomberg
��� �������)�#���������,��)���� ������� ��������$������ก � �,����Q,����ก)���� �������,��ก�
39
20%
25%
30%
35%
������$!��� ก���
���(��ก
2. ก�� $������������)<� =��#ก�����ก���L@;�����ก��� ��(ก����;$���Q��;���ก :ก�?� :ก��: foreign listing ��ก��ก������� market cap. ����9�;��������ก��������� �������)�#��� ���L,������������������������ ���������1��� ��(ก�����ก�������)�#��ก ��
�)��������� market cap. ����,�� local ก�� foreign listing ����� �������)�# (�������ก1��� ��(ก����;�� market cap. ��� foreign listing ��ก��ก�)���)
Foreign listing L,�������������������.��;����� market cap. ���������1��� ��(ก�����ก���)����
80,000
100,000
120,000 Local Foreign
37%
8%
JARDINE STRATEGICJARDINE MATHESONNOBLE GROUP LTDYANGZIJIANG SHIP
THAI BEVERAGE
Million USD % GDP
0%
5%
10%
15%
20%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
�80$������(��ก
$��� �������9�,
�ก���ก���
�*$����0�"
ก������
40
Source: Bloomberg Note: �8$ market cap. ��0 �*�"� foreign listing �8$ market cap. ��0�"� foreign listingSource: Bloomberg
-
20,000
40,000
60,000 63%
42%58%
20%
80%
8%
92%
5%
95%DAIRY FARM-900
HONGKONG LAND GENTING HONG KONG
��,��� Foreign ��� Foreign
correlation 0.45 0.54
% market cap.
�����ก���$����
1. ��� ������������������������������� !���"��$����$�ก�����������
�%��&ก��'$�(����%
2. ��"��$��)����"�����!��� "*������ !��ก������������%��&ก��'$� ��
3. �(����������"���$����$�'$����������'$���������������������� !��ก��3. �(����������"���$����$�'$����������'$���������������������� !��ก��
����������%��&ก��'$� �� �����+��#�������(�,
4. ����ก��������!�ก����������!�'$���������������������� !��: ก�.�%/ก��
�����+��#�������(�,
5. '�$���$#���������������
41
����������� ��������
1. �*������� ���&"��� ก����2���%��&ก�� ��ก'$�(����%�'����������������� !��
�<*� ก�� ��������3���# *�(����% �� ก�� ������� �"� ก���) �# *�(����% ��
)����� ����� !�������)��� �����0�*������2���%��&ก�� ��ก'$�(����% #���������������������������������� !����0�$����$�ก������������%��&ก��'$�(����%#��" �"�������ก���*������ก�������!�'$���������2���%��&ก�� ��ก'$�(����%�����>
�<*� ก�� ��������3���# *�(����% �� ก�� ������� �"� ก���) �# *�(����% ��
������ "���!ก�����# *�(����% �� ���ก�� #��ก��(��(���� �"�
2. ��$!(������0�ก�0�"'�$���ก��'���ก��ก��'$�������������������1(#��ก���"��"�
ก��ก�� (M&A) #���1(#�� holding company �980$31�(��ก$�ก����0��%�ก�2�9 ���"���"
ก��� ����1��*�ก��ก����0� =*�9���9$��ก���<����� !����ก�������!�$�*����(�����5�2�9
42
����������� ��������
3. �*������� ��������*��(����%��0���5!�ก����2��5!�ก�� ��ก'$� �� �'�������������
���� !�� ���1(#�� foreign listing #�� secondary listing ���(���(�!�ก��ก.6,����
ก�����!� ����ก��ก� ���#��2���� ��1���#���$����$�ก�� ��ก(������'$�5!�ก��
4. (���ก���������*��O � ��$8>$�*$ก��$$ก3���2�.6,���ก������� �*O ��0<*"���*�� �
market cap. '$� !����2���%��&ก�� ��ก(�����"�'���1*���!� ���"���;"'/>� �<*� REIT,
business trust �8$(����ก.6,����'������������ ��$����$�ก����ก�.�9��%�'$�
#�*��$!��� ก�������v9����$!��� ก����(�� ��� �<*� ก��3*$�(����80$� track
record ��2��9��������#�� (renewable energy)
43
top related