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Scenaridi finanziamento–azionariatodiffusoe crowdfunding

Dr Chiara Candelise

«TELERISCALDAMENTO E RINNOVABILI: STRUMENTI FINANZIARI INNOVATIVI»Bologna, Mercoledì 14 Dicembre 2016

1. Crowdfunding nel settore energetico

2. Possibile applicazione al teleriscaldamento

Struttura presentazione

• Permette ad un progetto, una causa o una impresa di raccogliere risorse finanziarie tramite internet

• Piattaforme web permettono di:� rendere pubbliche informazioni su progetto da finanziare� raccogliere quote di finanziamento da un ampio numero di soggetti interessati

• Emerge nel 2008, crisi finanziaria -> difficolta’ di ricevere credito tramite canali di finanziamento istituzionali

• Prime forme in USA e Australia

Cosa è il crowdfunding

Modelli di crowdfunding

Modelli di crowdfunding

Il mercato del crowdfunding

Source: Massolution 2013, 2015

Nella cittadinanza:

• Esempio: Louvre, Parigi� In 2010: €1milione per acquisto dipinto (~2700 donazioni di ~ €138)� Da allora raccolti oltre €4 milioni da circa 20,000 donatori (~ €200)

• Crowdfunding civico:� Rotterdam raccoglie fondi per un ponte pedonale con lo slogan: “The more you donate, the

longer the bridge.” � ‘Un passo per San Luca’, ~300mila€ raccolti

….e nelle istituzioni:

• Commissione Europea: crowdfunding come strumento di finanziamento per le pmi in pacchetto di misure a sostegno crescita economica EU (Marzo 2014)

• Commissione Europea: Working document su crowdfunding (maggio 2016)• Banca Mondiale: crowdfunding come strumento di sviluppo e finanziamento

dell’innovazione in paesi in via di sviluppo (Fonte: World Bank, 2013)• Sperimentazione Comune di Milano (400mila€ crowdfunding civico)

Crescente interesse

• Accesso all’investimento:

� Si può investire/donare poco: rischio ridotto e redditività� Disintermediazione: l’investitore/donatore sceglie dove va il suo denaro

• Crowdfunding sollecita e coinvolge un vasto pubblico:

� Crowdfunding è una ‘sovrastruttura economica’ del social networking� Aumenta la visibilità del progetto e il bacino di potenziali investitori/donatori� Partecipazione: investitore/donatore può sentirsi parte del progetto� Trasparenza: il progetto si ‘deve raccontare’ -> investitore/donatore informato� Potente strumento di comunicazione, marketing e informazione

• Strumento di finanziamento alternativo ai canali istituzionali:

� Mancanza di capitale di rischio iniziale o controvalore sufficiente a garanzia (ex. un progetto sociale)

� Difficolta’ di convincere investitori (ex. progetti innovativi/alto rischio)� Dimensione ridotta del progetto – interessante per settore energetico

Innovazione?

Nel settore energetico

• Nuova fonte di finanziamento (media taglia in particolare)

• Trasformazione del settore energetico (liberalizzazione, riduzione emissioni, generazione distribuita)

Fattori chiave

• Nuova fonte di finanziamento (media taglia in particolare)

• Trasformazione del settore energetico (liberalizzazione, riduzione emissioni, generazione distribuita)� Dimensione e modularità progetti energetici� Ingresso di nuovi attori (piccole imprese, autorità locali, cittadini)� Consumatore – produttore (prosumer)� Comunità come produttori di energia

Fattori chiave

• Nuova fonte di finanziamento (media taglia in particolare)

• Trasformazione del settore energetico (liberalizzazione, riduzione emissioni, generazione distribuita)� Dimensione e modularità progetti energetici� Ingresso di nuovi attori (piccole imprese, autorità locali, cittadini)� Consumatore – produttore (prosumer)� Comunità come produttori di energia

Diffusione di approcci di comunità e di azionariato diffuso

Fattori chiave

• Nuova fonte di finanziamento (media taglia in particolare)

• Trasformazione del settore energetico (liberalizzazione, riduzione emissioni, generazione distribuita)� Dimensione e modularità progetti energetici� Ingresso di nuovi attori (piccole imprese, autorità locali, cittadini)� Consumatore – produttore (prosumer)� Comunità come produttori di energia

Diffusione di approcci di comunità e di azionariato diffuso

Cittadini come attori attivi:� investono, anche piccole somme� beneficiano dei ritorni di investimenti energetici� contribuiscono a ridurre emissioni� allevia fenomeni di NYMBYSM

Crowdfunding può amplificare questo processo – effetto di scala

Fattori chiave

• 2012 inizia• 29 piattaforme attive• 13 in pipeline• ~ 390 progetti

• Tipologia progetti:� Rinnovabili (FV, eolico,

idro, biomassa)� Efficienza energetica

Il crowdfunding nell’energia

Fonte: Candelise, C. “The application of crowdfunding to the energy sector”. In Crowdfunding for Sustainable Entrepreneurship and Innovation. Ed. W. Vassallo, IGI Global. 2016

• Lending: � Finanziamento a terzi per investimenti in progetti energetici (‘Third party’

financing)� Ritorni garantiti in funzione di redditività progetto

• Equity (community shares):� Si acquista quota del veicolo che effettua l’investimento (cooperativa o società)� Ritorni in funzione del pagamento dividendi� Diritto di partecipazione in attività della coop/società

• Hybrids:� Offerta di diverse tipologie di investimenti (debito/loan, equity/community share,

funds)

• Donation:� Donazione a progetti energetici no-profit o per accesso all’energia e elettrificazione

rurale (ex. India, Africa)

I modelli

Il crowdfunding nell’energia

PlatformNumber of

projects

Money raised (conv

Euros)Country Success rate Launch

Trillion Fund 29 102,095,794United

Kingdom97% 2013

WindCentrale 9 14,300,000 Netherlands NA 2012

Abundance Generation 23 13,526,367United

Kingdom61% 2012

LeihDeinerUmweltGeld 19 4,029,050 Germany 89% 2014

Bettervest 31 1,774,240 Germany 90% 2013

Lendosphere 16 1,446,990 France 94% 2014

We share Solar 8 1,075,574 Netherlands 63% 2013

Il crowdfunding nell’energia

PlatformNumber of

projects

Money raised (conv

Euros)Country Success rate Launch

Trillion Fund 29 102,095,794United

Kingdom97% 2013

WindCentrale 9 14,300,000 Netherlands NA 2012

Abundance Generation 23 13,526,367United

Kingdom61% 2012

LeihDeinerUmweltGeld 19 4,029,050 Germany 89% 2014

Bettervest 31 1,774,240 Germany 90% 2013

Lendosphere 16 1,446,990 France 94% 2014

We share Solar 8 1,075,574 Netherlands 63% 2013

Performance – success rate

Progetti più grossi

Chi propone

Approcci di comunità vs finanza/scala

• Modello Lending prevale (+ progetti, + capitale raccolto)– finanziamento a terzi

• Missione ambientale, territoriale e di partecipazione molto forte � (ad ex. Lendosphere offre ritorni maggiori ai residenti vicino al progetto)

• Ma, loan e fund hanno raccolto più del 50% del totale raccolto al mondo (a fine 2015)

� Offrendo remunerazioni del capitale maggiori di community shares

Chi investe? E perchè?

Fonte: Abundance Generation (2014)

• Ritorni economici sono una motivazione all’investimento• Non solo motivazioni ‘etiche’ e ‘di partecipazione’

• Ma, accesso all’investimento: effetto redistributivo

• Equity crowdfunding settore nascente: raccolto poco piu’ di 3mil € al 2015 (si stima 9mil€ nel 2016)

In Italia: settore in crescita

Teleriscaldamento

• Ad oggi no investimenti/progetti di teleriscaldamento in crowdfunding

• Pensando all’espansione del teleriscaldamento in Italia:

� Quali sono le maggiori criticità per progetti di teleriscaldamento?

� Possono forme innovative di finanziamento come il crowdfunding aiutare? Se si, in cosa?

Teleriscaldamento

Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità

Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità

2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.

Monchio delle Corti)

Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità

2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.

Monchio delle Corti)

2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio

Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità

2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.

Monchio delle Corti)

2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio

3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)

Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità

2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.

Monchio delle Corti)

2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio

3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)

3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento

Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità

2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.

Monchio delle Corti)

2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio

3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)

3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento

4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)

Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità

2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.

Monchio delle Corti)

2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio

3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)

3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento

4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)

4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico

Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità

2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.

Monchio delle Corti)

2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio

3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)

3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento

4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)

4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico

5. Possibili fenomeni di NYMBYSM

Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità

2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.

Monchio delle Corti)

2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio

3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)

3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento

4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)

4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico

5. Possibili fenomeni di NYMBYSM 5. Permette:- Redistribuzione risorse economiche sui territori- Forte comunicazione, informazione, creazione di una

comunità

Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità

2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.

Monchio delle Corti)

2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio

3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)

3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento

4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)

4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico

5. Possibili fenomeni di NYMBYSM 5. Permette:- Redistribuzione risorse economiche sui territori- Forte comunicazione, informazione, creazione di una

comunità

6. Rapporti con le istituzioni locali e gli interessi del territorio

Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità

2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica, e.g.

Monchio delle Corti)

2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio

3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)

3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento

4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)

4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico

5. Possibili fenomeni di NYMBYSM 5. Permette:- Redistribuzione risorse economiche sui territori- Forte comunicazione, informazione, creazione di una

comunità

6. Rapporti con le istituzioni locali e gli interessi del territorio

6. Favorisce partecipazione e coinvolgimento del territorio

Quali modelli di crowdfunding?

Progetti di teleriscaldamentoCriticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità

2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con

bassa densità termica, e.g. Monchio delle Corti)

2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio

3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)

3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento

4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)

4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico

5. Possibili fenomeni di NYMBYSM 5. Permette:- Redistribuzione risorse economiche sui territori- Forte comunicazione, informazione, creazione di

una comunità

6. Rapporti con le istituzioni locali e gli interessi del territorio

6. Favorisce partecipazione e coinvolgimento del territorio

Quali modelli di crowdfunding?

• Per criticità 1,2,5 c’è bisogno di approcci di crowdfunding ‘Financial’ - in Italia di equity crowdfunding:� Permette raccolta di somme di capitale più elevate (rispetto ad ex. il reward)� Coinvolgimento cittadino tramite remunerazione finanziaria

Progetti di teleriscaldamento

Criticità Crowdfunding può aiutare?

1. Costi investimento elevati: accesso a capitale/finanziamenti?

1. Può permettere raccolta di capitale di rischio (equity) –> accesso al debito con maggiore facilità

2. TIR più basso rispetto a standard ‘di mercato’, anche se con chiari benefici ambientali e territoriali (ad ex. progetti con bassa densità termica,

e.g. Monchio delle Corti)

2. Azionariato diffuso può accettare remunerazione capitale a tassi più bassi, in particolare se investimento ha riconosciuto positivo impatto su ambiente e territorio

3. Necessaria garanzia ex-ante allacciamento numero minimo di utenze (per densità termica minima)

3. Coinvolgimento cittadini/attori sul territorio in fase sviluppo/finanziamento progetto può aiutare nel garantirsi l’impegno di allacciamento

4. Economie di scala: più utenti allacciati,maggiore redditività-minori le tariffe(circolo virtuoso!)

4. Raggiunge facilmente un ampio pubblico

5. Possibili fenomeni di NYMBYSM 5. Permette:- Redistribuzione risorse economiche sui territori- Forte comunicazione, informazione, creazione di una

comunità

6. Rapporti con le istituzioni locali e gli interessi del territorio

6. Favorisce partecipazione e coinvolgimento del territorio

Teleriscaldamento

• Per criticità 1,2,5 c’è bisogno di approcci di crowdfunding Financial - in Italia di equity crowdfunding� Permette raccolta di somme di capitale più elevate (rispetto ad ex. il reward)� Coinvolgimento cittadino tramite remunerazione finanziaria

• Per 3,4,6 potrebbero essere usati anche altri modelli� Campagne reward innovative – (ex. Crowdfunding civico)

• O combinazioni dei due!

• Discorso analogo per altri investimenti in infrastrutture ove:� Si vada a servire più utenze� Con forte impatto territoriale� Ad ex. Smart grids, progetti di rigenarazione urbana

GRAZIE

www.ecomill.it

info@ecomill.it