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Situación Automotriz Chile Diciembre 2015
1. Bases sólidas de largo plazo del mercado automotriz
Estructuralmente el mercado luce saludable, y emergerían con fuerza
automóviles en base a energías renovables
2. Estrecha relación entre la macroeconomía y el mercado automotriz
Deterioro ventas de autos nuevos vs. usados: cambio en la participación de
mercado de las grandes marcas
3. Qué determinará el crecimiento del mercado automotriz en 2016
A riesgos en recuperación de confianzas y tipo de cambio se sumaría efecto de
impuesto en autos nuevos
Índice
Sustitución: ¿bicicletas en vez de autos? Tiempos
de viaje disminuyen en medios tradicionales
Bus54 min.
Automóvil41 min.
Metro35 min. Motocicleta
27 min.
Bicicleta23 min.
Tiempo promedio de viaje últimos 8 años Fuente: Plataforma Urbana (VIII medición de eficiencia en
medios de transporte), BBVA Research
21 20
55
70
35
24
32
37
54
29
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Bicicleta Motocicleta Automóvil Bus Metro
Evolución de los tiempos de viaje (2015 vs 2011)
(minutos) Fuente: Plataforma Urbana (VIII medición de eficiencia en
medios de transporte), BBVA Research
Congestión vial: aún hay espacio para ampliar
caminos y carreteras
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
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4,500
0
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6
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12
14
16
Asfalto Hormigón Asfalto Hormigón Construcción de
Construcción de
Construcción, mejoramiento
Construcción de calles Construcción de caminos carreteras vías y estaciones de
metro
y conservación de vías urbanas
Construcción Ing. Básica
Ing. De detalle Monto de inversión (MM USD, eje der.)
Número de proyectos de inversión en
infraestructura vial 2015 - 2019 Fuente: CBC, BBVA Research Tres proyectos
destinados a la construcción de ciclovías
en catastro CBC
Principales montos de inversión corresponden
a construcción de líneas 3 y 6 del Metro
Aunque principales montos de inversión van
para Metro, calles y carreteras superan los
US 4.300MM según CBC
Alternativa Transantiago: aún existe una muy mala evaluación (BID, marzo
2015)
Congestión vial: ¿reduce la compra de vehículos? Experiencia de otros
países no da esa idea.
Parque automotriz: con todo, sigue mostrando
tasas de crecimiento positivas
Parque de vehículos motorizados
(miles) Fuente: INE, BBVA Research
-1
1
3
5
7
9
11
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
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4,500
5,000
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015e
Total vehículos motorizados (miles)
Tasa de crecimiento (eje der.)
El parque nacional de vehículos
motorizados (que incluye vehículos de
carga y transporte colectivo) sigue
mostrando una desaceleración…
pero sigue creciendo
El ciclo ha marcado la caída en
ventas de automóviles nuevos, pero
en la medida que la economía recupere
sus niveles tendenciales volveremos a ver una pendiente positiva
Tasa de motorización de Chile comparada con
otras regiones: mucho espacio para avanzar
Autos por 100 habitantes en distintos países,
regiones o ciudades Fuente: Banco Mundial, Eurostat, Statista, BBVA Research
4.3
5.5
16.7
17.4
18.3
19.8
27
40.6
44.8
45.5
47
47.6
49.6
53
54.4
60.5
69.2
70.9
77.4
0 20 40 60 80 100
África (2013)
Perú (2008)
Latinoamérica (2013)
Chile (2010)
Beijing (2014)
Brasil (2007)
México (2010)
Portugal (2012)
Reino Unido (2011)
UE (2006)
Holanda (2011)
España (2012)
Francia (2012)
Alemania (2012)
Japón + Corea del Sur (2013)
Canadá (2008)
Autralia (2010)
Nueva Zelanda (2010)
EE.UU. (2010)
Tasa de motorización (hab./vehículos) y
parque automotriz livianos y medianos (miles) Fuente: ANAC, INE, BBVA Research
8.58.0 8.2 8.1 8.0 8.0
7.77.3
6.96.6
6.3 6.15.7
5.45.0
4.74.4
0
2
4
6
8
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14
16
0
500
1,000
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4,500
Parque automotriz Tasa de motorización (der)
Mercado automotriz y autos chinos
…¿pasó la moda?
19%
20%
12%
15%
9%
11%
8%
11%
3%
7%
4%
5%
6%
5%
39%
26%
0% 20% 40% 60% 80% 100%
2014
2015
Great Wall Chery JAC Changan
Gac Gonow DFSK Geely Otras
1114 15 15
2023
27 27
0
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30
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
Marcas chinas
Participación del mercado automóviles chinos
(% de las ventas totales y unidades)* Fuente: ANAC, BBVA Research
*Proyección con información al mes de septiembre de 2015.
Principales marcas de automóviles chinos
y cantidad de marcas en el mº local Fuente: ANAC, BBVA Research
5.5%
5.6%
6.4%
8.5%
10.8%
11.3%
9.6%
9.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
0
5,000
10,000
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20,000
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40,000
45,000
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
Ventas marcas chinas
¿Cuál es el futuro de la industria automotriz? La tendencia mundial apunta a los modelos híbridos
Ventas y número de modelos de autos híbridos
en EE.UU. Fuente: U.S. Department of Energy, Alternative Fuels and
Advenced Vehicles Data Center, BBVA Research
I. Participación de mercado a nov-15 en EEUU
II. Participación de mercado por región/país 2013 Fuente: Hybridcars.com / German, 2015
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10
20
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40
50
60
70
0
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500,000
600,000
19
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14
Ventas anuales Número de modelos híbridos (der.)
74.15%
11.45% 7.06%
3.21%
1.80%
1.27% 0.81% 0.24%
0.02%
Toyota Ford Hyundai/Kia Honda Nissan Subaru General Motors Volkswagen BMW
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
Hemos sido tímidos al momento de sumarnos a la
tendencia de autos híbridos Toyota Prius C
Motor: 1.5. Rendimiento 32,8 km/litro en ciudad Foto: tacometro.cl
Los precios de los autos
híbridos más baratos en
el mercado van entre los
$17 - $31 millones.
Modelo nuevos taxis eléctricos
BYD modelo E6 Foto: df.cl
Viernes 11 de diciembre
comenzó a circular una
flota de 3 taxis eléctricos
en Santiago
Según cifras del INE,
participación en el parque
automotriz de vehículos
eléctricos y a gas ha
disminuido a 2014
Participación en parque automotriz
de autos a gas y eléctricos
Fuente: INE, BBVA Research
0.18%
0.005%
0.15%
0.002%
0.14%
0.003%
0.00%
0.05%
0.10%
0.15%
0.20%
Gas Eléctrico
2008 2013 2014
1. Bases sólidas de largo plazo del mercado automotriz
Estructuralmente el mercado luce saludable, y emergerían con fuerza
automóviles en base a energías renovables
2. Estrecha relación entre la macroeconomía y el mercado automotriz
Deterioro ventas de autos nuevos vs. usados: cambio en la participación de
mercado de las grandes marcas
3. Qué determinará el crecimiento del mercado automotriz en 2016
A riesgos en recuperación de confianzas y tipo de cambio se sumaría efecto de
impuesto en autos nuevos
Índice
Situación Automotriz Chile Diciembre 2015
Alta correlación entre el ciclo económico y el
mercado automotriz
-2
0
2
4
6
8
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12
-40
-20
0
20
40
60
80
100
19
85
19
87
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91
19
93
19
95
19
97
19
99
20
01
20
03
20
05
20
07
20
09
20
11
20
13
Autos PIB
Crecimiento anual automóviles nuevos y PIB
1985 – 2014 Fuente: ANAC, Banco Central, BBVA Research
Coeficiente de correlación de los últimos 6 años entre ventas de automóviles nuevos y consumo
privado es sobre 75%.
Alta correlación se da aún cuando no hay industria
automotriz en Chile
Las importaciones de automóviles han representado cerca del 4% del total en el
período 2003-2015
Situación Automotriz Chile Diciembre 2015
Deterioro de los fundamentos macro: efecto en el
bolsillo y las confianzas de los consumidores
Confianza de consumidores y percepción de
desempleo (índices) Fuente: Adimark, Banco Central, BBVA Research
Masa salarial
(variación anual, porcentaje) Fuente: INE, BBVA Research
10
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6
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jul-15
IPEC Desempleo Neutral
0.0
1.0
2.0
3.0
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5.0
6.0
7.0
8.0
ene-1
2
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3
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Ocupados (var. % a/a) IREM real Masa salarial
Situación Automotriz Chile Diciembre 2015
Los automóviles han subido de precio, pero queda
traspaso pendiente. Consumidor lo piensa dos
veces antes de comprar Índice de precios de automóviles y tipo de cambio
(índice 2013=100, CLP/USD) Fuente: INE, Banco Central, BBVA Research
Encuesta: ¿es buen momento para comprar un
automóvil? (% de respuestas afirmativas) Fuente: Adimark, BBVA Research
375
425
475
525
575
625
675
725
88
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98
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108
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ene-1
3
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3
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-13
no
v-1
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sep
-14
no
v-1
4
ene-1
5
mar-
15
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5
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sep
-15
Nuevo Usado TCN (eje der.)
10
15
20
25
30
35
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45
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5
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15
Var. Ventas bimensual Encuestados (der.)
Situación Automotriz Chile Diciembre 2015
En respuesta, mercado de automóviles usados
gana dinamismo Ventas de autos nuevos y usados
(unidades) Fuente: ANAC, Cavem, BBVA Research
1.0
1.5
2.0
2.5
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3.5
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0
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1,400,000
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015e
Usados Nuevos Ratio ventas Usados/Nuevos (eje der.)
La proyección de ventas de autos nuevos para 2015 es
en torno a 279 mil unidades (caída anual de 17,1%)
Importaciones de autos han caído 13,2% a noviembre, disminuyendo por segundo
año
Cavem: aumento de venta autos usados de 6,6% a
septiembre. Proyectamos 6,0% para cierre 2015.
Situación Automotriz Chile Diciembre 2015
• ¿En qué consiste y qué ha ocurrido? – Impuesto adicional al IVA, se paga solo una vez
– Muchas automotoras ofrecen pagarlo junto a la patente
– Se calcula en base a una fórmula:
Impuesto en UTM =
[(35/rendimiento urbano del vehículo (km/lt)) + (F ● g/km de Nox)]
▪ (Precio de venta (incluye IVA) ▪ 0,00000006)
– El factor (F) que acompaña las emisiones de NOx ha sido igual a 60 durante todo 2015. A partir de 2016 se elevará a 90, y en 2017 será de 120.
• Recaudación no ha alcanzado los niveles esperados: – Se esperaba una recaudación de US 98 millones según Informe Financiero
– Proyecciones de Tesorería sitúan la recaudación en US 38 millones
“Impuesto verde” pareciera no haber sido un factor
significativo en menores ventas
Situación Automotriz Chile Diciembre 2015
Caída en la participación de Chevrolet que Kia y
Hyundai no han capitalizado
Participación de mercado de las principales marcas
de automóviles nuevos (% del total) Fuente: ANAC, BBVA Research
Ranking
2015
Ventas a
sep. 2014
Ventas a
sep. 20152015/2014
1 Chevrolet 13.7% 11.8% -1.9%
2 Kia 9.1% 10.1% 1.0%
3 Hyundai 9.8% 9.0% -0.8%
4 Suzuki 6.4% 8.0% 1.6%
5 Nissan 6.3% 7.7% 1.4%
6 Toyota 6.9% 6.4% -0.5%
7 Mitsubishi 4.2% 4.9% 0.7%
8 Mazda 3.2% 4.2% 1.0%
9 Ford 4.1% 3.9% -0.2%
10 Peugeot 3.4% 3.8% 0.4%
11 Otros 32.9% 30.2% -2.7%
Fuente: ANAC, Latin NCAP, BBVA Research
Situación Automotriz Chile Diciembre 2015
1. Bases sólidas de largo plazo del mercado automotriz
Estructuralmente el mercado luce saludable, y emergerían con fuerza
automóviles en base a energías renovables
2. Estrecha relación entre la macroeconomía y el mercado automotriz
Deterioro ventas de autos nuevos vs. usados: cambio en la participación de
mercado de las grandes marcas
3. Qué determinará el crecimiento del mercado automotriz en 2016
A riesgos en recuperación de confianzas y tipo de cambio se sumaría efecto de
impuesto en autos nuevos
Índice
Situación Automotriz Chile Diciembre 2015
En 2015 se concretaría el piso de proyección, en
línea con el escenario de riesgo que se ha dado
Crecimiento anual ventas autos nuevos
(efectivo vs estimación modelo BBVA Research) Fuente: ANAC, BBVA Research
Proyección de ventas Situación Automotriz 2014
(ver informe aquí) Fuente: BBVA Research
-40
-20
0
20
40
60
80
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Crec. anual efectivo Crec. anual estimado
333,612280M-310M
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (p)
2015 (p)
Situación Automotriz Chile Diciembre 2015
Venta de autos nuevos en 2016 en el mejor de los
escenarios se mantienen respecto 2015
Ventas de autos nuevos
(unidades) Fuente: ANAC, BBVA Research
Ventas de autos nuevos
(var. anual) Fuente: ANAC, BBVA Research
279,702
240 - 270 mil
-
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015p 2016p
-17.1
-14.2
-3,5
-40
-20
0
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80
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015p 2016p
Crecimiento anual ventas Proyección
Situación Automotriz Chile Diciembre 2015
En un contexto donde el nuevo impuesto podría
tener un rol importante, los riesgos son a la baja
Descomposición venta autos nuevos según
determinante (var. anual) Fuente: BCCh, ANAC, BBVA Research
Nuestra estimación puntual para 2016 es una caída de 8,1%
• Lo anterior implica alcanzar algo mas de las 257 mil unidades vendidas
• Riesgos no despreciables en algunos de los supuestos: recuperación de confianzas y apreciación del TCR
Al tipo de cambio se sumarán condiciones financieras más restrictivas
• El tipo de cambio modera su depreciación en nuestro escenario base.
• Alzas en la TPM junto a menor inflación elevan tasas reales, con un efecto negativo en ventas para 2016
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
2013 2014 2015p 2016p
TCN Confianzas Crecimiento
Condiciones laborales Condiciones financieras Impuesto
Ventas de autos
Situación Automotriz Chile Diciembre 2015
Escenario macroeconómico base
Previsiones macroeconómicas
2012 2013 2014 2015 2016
PIB (% a/a) 5.5 4.2 1.9 2,0 2,0
Inflación (% a/a, fdp) 1.5 3.0 4.6 4,5 3,1
Tipo de cambio (vs. USD, fdp) 477 529 613 700 671
Tasas de interés (%, fdp) 5.00 4.50 3.00 3,25 3,50
Consumo Privado (% a/a) 6.1 5.9 2.2 1,9 1,9
Consumo Público (% a/a) 3.5 3.4 4.4 4,4 4,0
Inversión (% a/a) 11.6 2.1 -6.1 -2,4 0,2
Resultado Fiscal (% PIB) 0.6 -0.6 -1.6 -2,4 -3,4
Cuenta Corriente (% PIB) -3.6 -3.7 -1.2 -0,2 -0,3
Fuente: BBVA Research
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