skripsi pengaruh struktur kepemilikan, struktur modal, dan
Post on 29-Oct-2021
7 Views
Preview:
TRANSCRIPT
SKRIPSI
PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN, STRUKTUR MODAL,
DAN KARAKTERISTIK PERUSAHAAN TERHADAP KINERJA
KEUANGAN
(STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN FARMASI YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2017-2019)
Oleh :
DANANG TRI SUKRO ATMOJO
NBI : 1221700146
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS 17 AGUSTUS 1945 SURABAYA
2021
iii
LEMBAR PENGESAHAN PEMBIMBING
viii
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Struktur kepemilikan,
Struktur modal dan Karakteristik perusahaan terhadap kinerja keuangan. Populasi
penelitian ini adalah Perusahaan sub sektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia pada tahun 2017 – 2019. Teknik analisis data menggunakan smartPLS
dengan analisis Measurement (Outer) Model dan Model Struktural (Inner Model).
Berdasarkan Hasil penelitian menunjukan terdapat positif tidak signifikan antara
struktur kepemilikan terhadap kinerja keuangan. Struktur modal berpengaruh negatif
signifikan terhadap kinerja keuangan. Karakteristik perusahaan berpengaruh positif
tidak signifikan terhadap kinerja keuangan. Struktur kepemilikan berpengaruh negatif
signifikan terhadap struktur modal. Struktur modal berpengaruh negatif signifikan
terhadap karakteristik perusahaan. Tujuan Perusahaan adalah untuk meningkatkan
laba bersih yang dihasilkan dari kegiatan operasional termasuk perusahaan subsektor
farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan mengoptimalkan Kinerja
keuangan dan kesejahteraan para pemegang saham. Struktur Modal dan Kinerja
keuangan yang sering digunakan sebagai dasar bagi para investor dipasar modal
dalam mengambil keputusan. Karakteristik perusahaan memberikan pengaruh
terhadap struktur kepemilikan dimana pihak managerial, dewan direksi, dewan
komisaris sebagai pemegang kontrol pada perusahaan tersebut dapat menentukan
kebijakan dan peran yang baik dalam meningkatkan kesejahteraan untuk perusahaan
sub sektor farmasi tersebut.
Kata Kunci: Struktur Kepemilikan, Struktur modal, Karakteristik perusahaan,
Kinerja Keuangan
ix
ABSTRACT
This study aims to determine the effect of ownership structure, capital
structure and company characteristics on financial performance. The population of
this study is the pharmaceutical sub-sector companies listed on the Indonesia Stock
Exchange in 2017 – 2019. The data analysis technique uses smartPLS with analysis
of the Measurement (Outer) Model and Structural Model (Inner Model). Based on the
results of the study, it was shown that there was no significant positive between
ownership structure and financial performance. Capital structure has a significant
negative effect on financial performance. Company characteristics have no
significant positive effect on financial performance. Ownership structure has a
significant negative effect on capital structure. Capital structure has a significant
negative effect on the characteristics of the company. The Company's objective is to
increase net profit generated from operational activities including pharmaceutical
sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange by optimizing financial
performance and the welfare of shareholders. Capital structure and financial
performance are often used as the basis for investors in the capital market in making
decisions. The characteristics of the company have an influence on the ownership
structure where the managerial, board of directors, board of commissioners as
control holders of the company can determine policies and good roles in improving
welfare for the pharmaceutical sub-sector company.
Keywords: Ownership Structure, Capital Structure, Company Characteristics,
Financial Performance
x
RINGKASAN
Industri farmasi adalah industri dasar dimana peran aset tak berwujud sangat
besar pada daya saing dan kinerja perusahaan. Aset tak berwujud industri farmasi
Indonesia yang mencakup human capital, structural capital, customer capital dan
partner capital umumnya relatif lemah. Perusahaan-perusahaan farmasi masih dapat
berkembang, hal ini dapat dilihat dari tingkat konsumsi obat-obatan di Indonesia yang
masih di bawah tingkat konsumsi yang direkomendasikan World Health Organization
(WHO) agar dapat mengembangkan usahanya dan perusahaan-perusahaan tersebut
memerlukan dana yang salah satunya bisa diperoleh dari pasar modal. Pasar modal
memiliki peran yang sangat penting dalam meningkatkan pertumbuhan ekonomi suatu
negara.
Perusahaan didirikan karena mempunyai tujuan mendapatkan keuntungan
dari penjualan barang atau jasa. Setelah perusahaan berdiri, berjalan hingga mampu
terdaftar di Bursa Efek indonesia (BEI) terdapat sejumlah kewajiban yang harus
dipenuhi mulai dari laporan keuangan hingga laporan ke institusi pemerintah terkait
dengan kriteria atau perizinan tertentu yang dimiliki oleh sebuah perusahaan. Laporan
keuangan sebagai media komunikasi akan berguna bagi para pemakainya untuk
dijadikan dasar pijakan dalam membuat laporan keuangan (yaitu pihak manajemen
perusahaan). Laporan keuangan merupakan wujud pertanggungjawaban
(stewardship) manajemen atas penggunaan sumber-sumber daya yang dipercayakan
kepada mereka, karena informasi akuntansi (laporan keuangan) merupakan sarana
komunikasi yang efektif antara pihak pemakai (investor, kreditor dan lainnya) dan
pihak pembuat (manajemen perusahaan), maka data akuntansi yang diberikan harus
lebih akurat, dapat dipercaya, serta diproses lebih lanjut oleh penerimanya. Sedangkan
pihak lain (akuntan publik) yang dianggap mampu menjembatani (perantara)
kepentingan pemakai dan pembuat laporan keuangan harus bersikap jujur, bijaksana,
dan professional. Faktor lain yang harus diperhatikan dalam upaya pemaksimalan
kinerja keuangan perusahaan adalah struktur modal perusahaan. Pemaksimalan
kinerja keuangan perusahaan dapat dilihat dari seberapa besar penggunaan hutang
jangka pendek, hutang jangka panjang dan modal pemegang saham untuk digunakan
sebagai sumber pembiayaan dalam menjalankan kegiatan operasional perusahaan.
Kinerja keuangan adalah penentuan ukuran-ukuran tertentu yang dapat
mengukur keberhasilan suatu perusahaan dalam menghasilkan laba. Kebijakan
struktur modal merupakan bagian dari keputusan pendanaan perusahan (financing
decision) yang merupakan keputusan yang utama dalam manajemen keuangan selain
keputusan investasi dan kebijakan dividen. . Karakteristik perusahaan adalah
pertumbuhan, ukuran perusahaan, profitabilitas, asset tangibility, volatilitas, non debt
tax shield, keunikan industri dan lain-lain.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui hubungan antara Struktur
kepemilikan, struktur modal, karakteristik perusahaan apakah berpengaruh terhadap
xi
kinerja keuangan. Adapun manfaat dari penelitian ini diharapkan dapat memberikan
informasi bagi investor sebagai dasar pengambilan keputusan dalam berinvestasi.
Selain itu, penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi bagi pihak
manajemen perusahaan sebagai bahan pertimbangan dalam perbaikan dalam
pengelolaan sumber daya perusahaan serta dapat lebih meningkatkan kinerja
keuangan perusahaan supaya dapat meningkatkan laba atau profitabilitas perusahaan.
Pendekatan penelitian yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan
pendekatan kuantitatif. Pendekatan kuantitatif digunakan untuk meneliti pada
populasi atau sampel dengan teknik pengambilan sampel secara random dan
pengumpulan data menggunakan instrumen penelitian dan analisis data kuantitatif
dengan tujuan menguji hipotesis yang telah ditetapkan. Sumber data penelitian ini
menggunakan sumber data sekunder. Sumber data sekunder yaitu sumber data
penelitian yang diperoleh secara tidak langsung atau melalui media perantara
(diperoleh dan dicatat oleh pihak lain). Data penelitian ini diperoleh dari situs resmi
Bursa Efek Indonesia (BEI), yaitu www.idx.co.id. Teknik pengumpulan data dalam
penelitian ini menggunakan Studi dokumentasi, yaitu pengumpulan data melalui
dokumen dari Bursa Efek Indonesia tahun 2017 – 2019.
Studi Pustaka, yaitu pengumpulan data sebagai landasan teori serta penelitian
terdahulu, Tabulating, Editing, dll.
Metode analisis data penelitian ini menggunakan analisis regresi partial
(Partial Least Square / PLS) untuk menguji kelima hipotesis yang diajukan dalam
penelitian ini. Masing-masing hipotesis akan dianalisis menggunakan software
SmartPLS 2.0 untuk menguji hubungan antar variabel.
Berdasarkan Hasil penelitian menunjukan terdapat positif tidak signifikan
antara struktur kepemilikan terhadap kinerja keuangan. Struktur modal berpengaruh
terhadap kinerja keuangan. Karakteristik perusahaan berpengaruh positif tidak
signifikan terhadap kinerja keuangan. Struktur kepemilikan berpengaruh signifikan
terhadap struktur modal. Struktur modal modal berpengaruh signifikan terhadap
karakteristik perusahaan
xii
DAFTAR ISI
COVER LUAR ............................................................................................................ i
COVER DALAM ........................................................................................................ ii
LEMBAR PENGESAHAN PEMBIMBING ............................................................. iii
LEMBAR PENGESAHAN TIM PENGUJI .............................................................. iv
LEMBAR SURAT PERNYATAAN ANTI PLAGIAT ............................................. v
LEMBAR PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA ILMIAH
UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS……………………………………………vi
KATA PENGANTAR .............................................................................................. vii
ABSTRAK ............................................................................................................... viii
ABSTRACT…………………………………………………………………………ix
RINGKASAN ............................................................................................................. x
DAFTAR ISI ............................................................................................................ xiii
DAFTAR TABEL .................................................................................................... xvi
DAFTAR GAMBAR .............................................................................................. xvii
DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................... xviii
BAB I. PENDAHULUAN .......................................................................................... 1
1.1 Latar Belakang Masalah ............................................................................. 1
1.2 Rumusan Masalah ....................................................................................... 5
1.3 Tujuan Penelitian ........................................................................................ 5
1.4 Manfaat Penelitian ...................................................................................... 7
BAB II. KAJIAN PUSTAKA ..................................................................................... 7
2.1 Landasan Teori ............................................................................................ 7
2.1.1 Akuntansi Manajemen ........................................................................ 7
2.2 Agency Theory .......................................................................................... 10
2.3 Kinerja Keuangan ..................................................................................... 11
2.3.1 Definisi Kinerja Keuangan ............................................................... 11
xiii
2.3.2 Tujuan Kinerja keuangan .................................................................. 12
2.3.3 Manfaat Kinerja keuangan ................................................................ 12
2.3.4 Pengukuran Kinerja Keuangan ......................................................... 13
2.4 Struktur Kepemilikan ................................................................................ 14
2.4.1 Definisi Struktur Kepemilikan .......................................................... 14
2.4.2 Tujuan Struktur Kepemilikan ........................................................... 14
2.4.3 Pengukuran Struktur Kepemilikan .................................................... 15
2.5 Struktur Modal .......................................................................................... 17
2.5.1 Definisi Struktur Modal .................................................................... 17
2.5.2 Tujuan Struktur Modal ...................................................................... 17
2.5.3 Manfaat Struktur Modal .................................................................... 17
2.5.4 Pengukuran Struktur Modal .............................................................. 18
2.6 Karakteristik Perusahaan .......................................................................... 19
2.6.1 Definisi Karakteristik Perusahaan..................................................... 19
2.6.2 Pengukuran Karakteristik Perusahaan .............................................. 20
2.7 Penelitian Terdahulu ................................................................................. 21
2.8 Kerangka Konseptual ................................................................................ 23
2.9 Pengembangan Hipotesis .......................................................................... 23
2.9.1 Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Kinerja Keuangan ........... 24
2.9.2 Pengaruh Struktur Modal terhadap Kinerja Keuangan ..................... 24
2.9.3 Pengaruh Karakteristik Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan ..... 24
2.9.4 Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Struktur Modal ............... 24
2.9.5 Pengaruh Struktur Modal terhadap Karakteristik Perusahaan .......... 25
BAB III. METODE PENELITIAN ........................................................................... 27
3.1 Desain Penelitian ....................................................................................... 27
3.2 Lokasi dan Waktu Penelitian ..................................................................... 27
3.3 Jenis dan Sumber Data............................................................................... 27
3.3.1 Jenis Data .......................................................................................... 27
xiv
3.3.2 Sumber Data ...................................................................................... 27
3.4 Populasi dan Sampel Data Penelitian ........................................................ 27
3.5 Teknik Pengumpulan Data ........................................................................ 28
3.6 Definisi Variabel dan Definisi Operasional ............................................... 29
3.6.1 Definisi Variabel ............................................................................... 29
3.6.2 Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya .......................... 29
3.7 Proses Pengumpulan Data ......................................................................... 33
3.8 Metode Analisis Data ................................................................................ 33
3.8.1 Metode Partial Least Square (PLS) .................................................. 33
3.8.2 Measurement (Outer) Model ............................................................ 34
3.9 Cara Pengolahan Data dan Teknik Pengujian Hipotesis ........................... 36
BAB IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ......................................... 37
4.1 Gambaran Umum Objek Perusahaan ........................................................ 37
4.2 Deskripsi Hasil Penelitian ......................................................................... 39
4.2.1 Deskripsi Struktur Kepemilikan……………………………...…….40
4.2.2 Deskripsi Struktur Modal .................................................................. 48
4.2.3 Deskripsi Karakteristik Perusahaan .................................................. 52
4.2.4 Deskripsi Kinerja Keuangan ............................................................. 57
4.3 Uji Instrumen .......................................................................................... 62
4.3.1 Evaluasi Measurement (Outer Model) .............................................. 62
4.3.2 Pengujian Model Struktural (Inner Model) ...................................... 66
4.4 Pengujian Hipotesis .................................................................................. 68
4.5 Pembahasan Hasil Penelitian .................................................................... 72
4.5.1 Struktur Kepemilikan berpengaruh terhadap kinerja keuangan ........ 72
4.5.2 Struktur Modal berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan . 72
4.5.3 Karakteristik Perusahaan berpengaruh tidak signifikan terhadap
kinerja keuangan………………………………………………………….73
4.5.4 Struktur kepemilikan berpengaruh signifikan terhadap struktur
modal…………...………………………………………………………...73
xv
4.5.5 Pengaruh Struktur modal terhadap karakteristik perusahaan ............ 74
4.6 Implikasi Penelitian .................................................................................. 75
4.7 Keterbatasan Penelitian ............................................................................. 76
BAB V. SIMPULAN DAN SARAN ........................................................................ 79
5.1 SIMPULAN .......................................................................................... 79
5.2 SARAN .......................................................................................... 79
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................... 81
LAMPIRAN
xvi
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1 Populasi dan Sampel Penelitian ................................................................ 28
Tabel 3.2 Sampel Penelitian ...................................................................................... 28
Tabel 4.1 Hasil Kepemilikan Institusi ....................................................................... 40
Tabel 4.2 Hasil Kepemilikan Publik ......................................................................... 41
Tabel 4.3 Hasil Kepemilikan Pemerintah.................................................................. 43
Tabel 4.4 Hasil Kepemilikan Asing .......................................................................... 44
Tabel 4.5 Hasil Kepemilikan Manajerial .................................................................. 46
Tabel 4.6 Hasil Debt Asset Ratio (DAR) .................................................................. 48
Tabel 4.7 Hasil Debt to Equity Ratio (DER)............................................................. 49
Tabel 4.8 Hasil Equity to asset ratio (EAR) .............................................................. 51
Tabel 4.9 Jumlah Dewan Direksi .............................................................................. 52
Tabel 4.10 Jumlah Dewan Komisaris ....................................................................... 53
Tabel 4.11 Hasil Ukuran Perusahaan ........................................................................ 55
Tabel 4.12 Hasil Komite Audit ................................................................................. 56
Tabel 4.13 Hasil ROA .............................................................................................. 58
Tabel 4.14 Hasil ROE .............................................................................................. 59
Tabel 4.15 Hasil GPM .............................................................................................. 61
Tabel 4.16 Result For Outer Loading ....................................................................... 63
Tabel 4.17 Result For Outer Loading Dropping Finish ........................................... 64
Tabel 4.18 Average Variance Extracted (AVE) ....................................................... 65
Tabel 4.19 Composite Reliability .............................................................................. 66
Tabel 4.20 Cronbach’s Alpha ................................................................................... 66
Tabel 4.21 R-Square ................................................................................................. 67
Tabel 4.22 Path Coefficients (Mean, STDEV, T-Values) ......................................... 69
xvii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual ............................................................................ 23
Gambar 4.1 Nilai Loading Factor Original .............................................................. 62
Gambar 4.2 Nilai Loading Dropping ........................................................................ 64
Gambar 4.3 Algorithm Bootstrapping Report ........................................................... 68
xviii
DAFTAR LAMPIRIAN
Lampiran 1. Measurement Model Specification
Lampiran 2. Hasil Analisis PLS
Lampiran 3. Loading factor original
Lampiran 4. Nilai Loading Dropping
Lampiran 5. Result For Outer Loading Dropping Finish
Lampiran 6. PLS Quality Criteria Overview
Lampiran 7. Latent Variabel Correlations
Lampiran 8. Analisis PLS dengan Bootstrapping
Lampiran 9. Path Coefficients (Mean, STDEV, T-Values)
Lampiran 10. Surat Permohonan Izin Riset
Lampiran 11. Kartu Bimbingan
top related