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ETF 最新發展及展望Trends and Development of ETFs

Sammy Yip, CFAHead of Global Structured ProductsState Street Global Advisors Asia Limited15 July 2006

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資料來源 Source: Morgan Stanley

全球 ETF的資産增長Worldwide ETF Growth in Assets 截至 2006 年 3 月 31 日 Assets as of Mar 31, 2006

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各區 ETF 的資産增長 ETF Growth in Assets by Region 截至 2006 年 3 月 31 日 Assets as of Mar 31, 2006

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各區 ETF 的資産增長 ETF Growth in Assets by Region 截至 2006 年 3 月 31 日 Assets as of Mar 31, 2006

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資産 Assets 基金數目 #of Funds

歐洲 Europe基金數目

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各區 ETF 的資産增長 ETF Growth in Assets by Region 截至 2006 年 3 月 31 日 Assets as of Mar 31, 2006

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資産 Assets 基金數目 #of Funds

日本 Japan基金數目

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各區 ETF 的資産增長 ETF Growth in Assets by Region 截至 2006 年 3 月 31 日 Assets as of Mar 31, 2006

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資産 Assets 基金數目 #of Funds

亞州除日本以外 ASIA ex-Japan*

* 包括澳洲及新西蘭 Includes Australia and New Zealand

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2006年回顧ETF – End of 1Q 2006 Review

全球共有 500 只 ETF ，于 34 個交易所上市 500 ETFs with 696 listings on 34 exchanges worldwide

• During 2005, 119 ETFs were launched, more than double the 53 launched in 2004

全球的資産總值爲 4,564 億美元 Assets of US$456.4 billion in total

• 2005 全年上升 34.5% Increased by 34.5% 2005 YoY

• 十大 ETF 共占全球 ETF 總資産的 38.45%Top 10 ETF’s represent 38.45% of AUM

由 53 家基金管理公司管理 Managed by 53 managers

2006 年第一季度的每日平均交易額上升 30.2%Average daily trading volumes increased by 30.2% in 1Q 2006

• 由 164 億美元上升至 214 億美元 From US$16.4 billion to US$21.4 billion

167 只期權和 4 只期貨 ETF167 options and 4 futures on ETFs

• 美國 , 歐洲和加拿大US, Europe & Canada

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ETF 的發展趨勢ETF Trends

投資者利用 ETFs 以增加國際市場股票的倉位Investors are increasingly using ETFs to gain exposure to international benchmarks

• ETF – 市場倉位ETF – market exposure

• 個別股票 – 增值Individual stocks – add value

• 過去一季 , 在美國上市的 ETF, 以資産總值計算 , 包括海外投資的 ETF 增長達 22%, 而只投資於美國國內的只增加 4%Assets of ETFs listed in the US with international exposure grew by 22% vs ETFs with US local market grew by 4% over the last quarter

除使用期貨和股票基金外，投資者可以利用 ETFs 來增加或减小國家 , 地區 , 行業或資産風格的倉位Being used as alternatives to futures and stock based portfolios for investors seeking to gain or reduce country, regional, sector or style exposure

1,571 個機構投資者持有 1 只或以上于美國上市的 ETF1,571 Institutional investors holding one or more US-listed ETF

• 比去年同期 1,413 個上升 11%11% up from 1,413 during the past year

• 比起 5 年前的 448 個上升了 251%251% up from 448 over the past five years

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機構投資者 Institutional Investors

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ETF 的發展趨勢ETF Trends

資産類別擴闊Underlying asset classes are broadening

股票 Equities• 股票 - 市場 ,大 /中 / 小型股 , 行業及資産風格不等

Equity – board market, large/mid/small cap, sector, style• 區域 (如 : 摩根士丹利歐洲市場指數 )

Regional (e.g. MSCI Europe)• 個別市場 (如 : 恒生指數 )

Single market (e.g. Hang Seng Index)• 個別板塊 (如 : 標準普爾能源指數 )

Single sectors (e.g. S&P Energy Index)

定息證券 Fixed Income• 區域 (如 : 沛富基金 )

Regional (e.g. ABF Pan Asia Bond Index Fund)• 個別市場

Single market (e.g. ABF Hong Kong Bond Index Fund*)

外匯 Foreign Exchange• 例如 : 歐元

Example: Euro exposure

商品 Commodities• 例如 : 黃金

Example: Gold

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streetTRACKS 黄金 ETF streetTRACKS Gold ETF

streetTRACKS 黃金 ETF于二零零四年十一月十八日在紐約證券交易所上市streetTRACKS Gold Shares launched on NYSE on November 18th, 2004

道富與世界黃金協會合作籌辦State Street partnered with World Gold Council

上市首星期即吸引了近十四億美元投資Attracted nearly US$1.4 billion in first week

現時總資産約 73 億美元Currently US$7.3 billion of assets

ETF 讓投資者投資于實金却如同買賣股票般便利ETF provides investors the opportunity to buy a physical interest in a bar of gold that is held in a vault

美國首只投資于商品的 ETFFirst commodities based ETF in the US

提供既安全而成本效益又高的投資機會，讓投資者能以很少的資金便可以投資于黃金Cost effective, secure solution to owning gold with an achievable unit price

最初發售價格 = 十分之一安士的金條 Initial price = 1/10th of an ounce of gold bullion

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ETF 的衍生工具增長迅速Rapid Growth Derivatives on ETF

第 1只 ETF 期權1st Option on ETF

MidCap SPDR

1998年 11月 16 日發行Started trading on 16 November 1998

于美國 , 歐洲和加拿大共有 146 只 ETF 的期權和 4 只 ETF 的期貨167 options and 4 futures on ETFs in the US, Europe and Canada

2004 年年底只有 75只 ETF 期權和 5只 ETF 期貨up from 75 options and 5 futures on ETFs as of end of 2004

44% 的美國 ETFs 有衍生期權 44% of US ETFs have options

認股證 Warrants 盈富基金 TraHK

上證 50ETF China 50 ETF

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期權 Options 期貨 Futures

以 ETFs 爲基礎的衍生工具增長迅速Rapid growth of derivatives on ETFs

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ETF 的衍生工具和股票指數衍生工具的比較Derivatives on ETF vs Equity Index Derivatives

ETF的期貨和期權幷不用以取代股票指數衍生工具Futures and options on ETFs are not a substitute for equity index derivatives

反之 , 兩者可互補不足 :In fact, they are designed in a complementary manner:

ETF 衍生工具 ETF Derivatives

股票指數衍生工具Equity Index Derivatives

合約金額Contract value

較低Lower

較高Higher

策略的投資風險Risk exposure strategies

Implementation較低

Smaller較高

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交收 Settlement

現貨交收Settled by physical

delivery現金交收

Settled in cash