tech szektor tőzsdei szemmel
Post on 21-Jun-2015
452 Views
Preview:
DESCRIPTION
TRANSCRIPT
TECH SZEKTOR TŐZSDEI SZEMMEL
Somi András, CIIAKBC Equitas
Somi András, CIIA, KBC Equitas
EGY EGYSZERŰ KÉRDÉS
Milyen idő lesz holnap?
Somi András, CIIA, KBC Equitas
MILYEN IDŐ LESZ HOLNAP?
Holnap biztosan szikrázó napsütés lesz. Semmire nem
lesz szükséged, csak napszemüvegre.
Somi András, CIIA, KBC Equitas
MILYEN IDŐ LESZ HOLNAP?
• Ki hiszi el szívesen?Kezeket a magasba!
Holnap biztosan szikrázó napsütés lesz. Semmire nem
lesz szükséged, csak napszemüvegre.
Somi András, CIIA, KBC Equitas
MILYEN IDŐ LESZ HOLNAP?
Holnap biztosan szikrázó napsütés lesz. Semmire nem
lesz szükséged, csak napszemüvegre.
Több jel is arra utal, hogy holnap napsütésre van kilátás.
Kisebb valószínűséggel ugyanakkor eső is előfordulhat.
Somi András, CIIA, KBC Equitas
AZ ELEMZÉS SZÉPSÉGE
Melyik megközelítéshitelesebb?
Somi András, CIIA, KBC Equitas
AZ ELEMZÉS SZÉPSÉGE
Több jel is arra utal, hogy holnap napsütésre van kilátás.
Kisebb valószínűséggel ugyanakkor eső is előfordulhat.
Szerintem ez.
Somi András, CIIA, KBC Equitas
HOGY KERÜLÖK IDE?
Somi András, CIIAvezető elemzőKBC Equitas
Elemzési termékek és tartalom tőzsdei, pénzügyi, gazdasági
témákban.
@doktor_justicebloggerDotkom (dotkom.blog.hu)
A tech szektor pénzügyi szemüvegen keresztül.
Somi András, CIIA, KBC Equitas
MENETREND
• Dotkom-lufi
• Gazdasági kilátások
• Egy személyes sztori
VAN-E DOTKOM-LUFI?Fújhatjuk? 1.
Somi András, CIIA, KBC Equitas
MIKORTÓL LUFI A LUFI?
Zillow
Zipcar
Angie's List
Active Network
Demand Media
HomeAway
Pandora Media
Renren
Zynga
Yandex
Groupon
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000
348.6
717.1
722.7
794.7
1416.2
2155.4
2555.6
4252.4
5495.5
6993.7
8637.7
12756.1
Frissen tőzsdére lépő tech cégek értéke az IPO után (mrd USD)
Forrás: Bloomberg, KBC Equitas
Somi András, CIIA, KBC Equitas
MIKORTÓL LUFI A LUFI?
Zillow
Zipcar
Angie's List
Active Network
Demand Media
HomeAway
Pandora Media
Renren
Zynga
Yandex
Groupon
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000
348.6
717.1
722.7
794.7
1416.2
2155.4
2555.6
4252.4
5495.5
6993.7
8637.7
12756.1
Frissen tőzsdére lépő tech cégek értéke az IPO után (mrd USD)
Forrás: Bloomberg, KBC Equitas
Somi András, CIIA, KBC Equitas
MIKORTÓL LUFI A LUFI?
Zillow
Zipcar
Angie's List
Active Network
Demand Media
HomeAway
Pandora Media
Renren
Zynga
Yandex
Groupon
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000
348.6
717.1
722.7
794.7
1416.2
2155.4
2555.6
4252.4
5495.5
6993.7
8637.7
12756.1
Frissen tőzsdére lépő tech cégek értéke az IPO után (mrd USD)
Forrás: Bloomberg, KBC Equitas
A Groupont az IPO kb.
2808 milliárd forintra
értékelte november elején
Somi András, CIIA, KBC Equitas
MIKORTÓL LUFI A LUFI?
Zillow
Zipcar
Angie's List
Active Network
Demand Media
HomeAway
Pandora Media
Renren
Zynga
Yandex
Groupon
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000
348.6
717.1
722.7
794.7
1416.2
2155.4
2555.6
4252.4
5495.5
6993.7
8637.7
12756.1
Frissen tőzsdére lépő tech cégek értéke az IPO után (mrd USD)
Forrás: Bloomberg, KBC Equitas
A Groupont az IPO kb.
2808 milliárd forintra
értékelte november elején
A magyar magán-nyugdíjpénztárakban
összesen volt ennyi pénz
Somi András, CIIA, KBC Equitas
MENNYI IS VOLT A GOOGLE?
= … (tippek?)
Somi András, CIIA, KBC Equitas
MENNYI IS VOLT A GOOGLE?
= 23 mrd USD
(2004. augusztus 19.)~ 4600 milliárd forint
Somi András, CIIA, KBC Equitas
A KÍNÁLAT VISSZAFOGOTT
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20110
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
4.8 5.2 18.1 27.9 5.0 2.2 1.6 7.3 3.9 4.4 6.5 0.4 1.4 3.6 4.5
IPO-k összértéke (mrd USD) szektoronként az USA-ban
Utilities
Telecommunication
Oil & Gas
Industrials
Health Care
Financials
Consumer Services
Consumer Goods
Basic Materials
Technology
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20110
100
200
300
400
500
600
700
119 84 224 195 17 13 14 38 31 29 47 4 9 31 27
IPO-k száma szektoronként az USA-banBasic MaterialsUtilitiesTelecommunicationOil & GasIndustrialsHealth CareFinancialsConsumer ServicesConsumer GoodsTechnology
Forrás: Bloomberg, KBC Equitas
Somi András, CIIA, KBC Equitas
A KERESLET IS VÉGES
2011/01/262011/03/032011/04/072011/05/132011/06/202011/07/262011/08/302011/10/052011/11/092011/12/15
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%A jegyzési árhoz viszonyított relatív teljesítmény 2011 tech IPO-i
után
Demand Media Zipcar Renren LinkedIn Yandex
Active Network Pandora Media HomeAway Zillow Groupon
Angie's List Zynga Forrás: Bloomberg, KBC Equitas
LinkedIn,Zillow,
Angie's List
Demand M.,Zipcar,
RenRen,Yandex,
Active N.,Pandora,
HomeAway,Groupon,
Zynga
Somi András, CIIA, KBC Equitas
TÖRTÉNELMI ÖSSZEVETÉS1
99
3.0
51
99
3.0
91
99
4.0
11
99
4.0
51
99
4.0
91
99
5.0
11
99
5.0
61
99
5.1
01
99
6.0
21
99
6.0
61
99
6.1
01
99
7.0
21
99
7.0
61
99
7.1
01
99
8.0
31
99
8.0
71
99
8.1
11
99
9.0
31
99
9.0
71
99
9.1
12
00
0.0
32
00
0.0
82
00
0.1
22
00
1.0
42
00
1.0
82
00
1.1
22
00
2.0
42
00
2.0
82
00
3.0
12
00
3.0
52
00
3.0
92
00
4.0
12
00
4.0
52
00
4.0
92
00
5.0
12
00
5.0
62
00
5.1
02
00
6.0
22
00
6.0
62
00
6.1
02
00
7.0
22
00
7.0
62
00
7.1
12
00
8.0
32
00
8.0
72
00
8.1
12
00
9.0
32
00
9.0
72
00
9.1
12
01
0.0
42
01
0.0
82
01
0.1
22
01
1.0
42
01
1.0
82
01
1.1
2
0
2
4
6
8
10
12
A Nasdaq 100 index átlagos P/S (piaci kapitalizáció/árbevétel) mutatója
Forrás: Bloomberg, KBC Equitas
Somi András, CIIA, KBC Equitas
KONKLÚZIÓ
• Nem tolakodnak tőzsdére a cégek
• A befektetők nem vesznek meg mindent feltétel nélkül
• Nincs tőzsdei lufi a szektorban
Somi András, CIIA, KBC Equitas
KONKLÚZIÓ
• Nem tolakodnak tőzsdére a cégek– A startupok felől talán nő a nyomás
• A befektetők nem vesznek meg mindent feltétel nélkül– Az általános tőkepiaci hangulat is rossz
• Nincs tőzsdei lufi a szektorban– A tőzsde története az ismétlődő
lufikról szól
MIK A KILÁTÁSOK?Gazdaság és tech szektor 2.
Somi András, CIIA, KBC Equitas
RECESSZIÓS FENYEGETÉS
Winter is coming (?)
Somi András, CIIA, KBC Equitas
A FOGYASZTÁS FONTOS
Somi András, CIIA, KBC Equitas
A ROSSZ HÍR
2001
/01
2001
/05
2001
/09
2002
/01
2002
/05
2002
/09
2003
/01
2003
/05
2003
/09
2004
/01
2004
/05
2004
/09
2005
/01
2005
/05
2005
/09
2006
/01
2006
/05
2006
/09
2007
/01
2007
/05
2007
/09
2008
/01
2008
/05
2008
/09
2009
/01
2009
/05
2009
/09
2010
/01
2010
/05
2010
/09
2011
/01
2011
/05
2011
/09
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
USA üzemanyagokkal és inflációval korrigált* kiskereskedelmi forgalom változása (év/év%)
Kisker.forgalom változása12 havi mozgóátlag
Forrás: Bloomberg, KBC Equitas
*Üzemanyag-értékesítések nélküli, szezonálisan nem igazított, inflációval korrigált
Somi András, CIIA, KBC Equitas
A JÓ HÍR
• A „cyber” költés megugrott karácsony környékén
Somi András, CIIA, KBC Equitas
SZÁMÍTANAK A TECH SZEKTORRA2
00
6.0
12
00
6.0
22
00
6.0
32
00
6.0
52
00
6.0
62
00
6.0
82
00
6.0
92
00
6.1
02
00
6.1
22
00
7.0
12
00
7.0
32
00
7.0
42
00
7.0
52
00
7.0
72
00
7.0
82
00
7.0
92
00
7.1
12
00
7.1
22
00
8.0
22
00
8.0
32
00
8.0
42
00
8.0
62
00
8.0
72
00
8.0
82
00
8.1
02
00
8.1
12
00
9.0
12
00
9.0
22
00
9.0
32
00
9.0
52
00
9.0
62
00
9.0
72
00
9.0
92
00
9.1
02
00
9.1
22
01
0.0
12
01
0.0
22
01
0.0
42
01
0.0
52
01
0.0
72
01
0.0
82
01
0.0
92
01
0.1
12
01
0.1
22
01
1.0
12
01
1.0
32
01
1.0
42
01
1.0
62
01
1.0
72
01
1.0
82
01
1.1
02
01
1.1
12
01
1.1
2
50%
75%
100%
125%
150%
175%
200%
225%
250%
275%
300%
A Nasdaq 100 és az S&P500 indexekre vonatkozó eredményvárakozások* relatív alakulása (2005.12.31=100%)
S&P500
Nasdaq100
Forrás: Bloomberg, KBC Equitas
* Az index tagjainak átlagos előremutató egy részvényre jutó nyeresége, 2005.12.31=100%
A széles részvénypiacokkal szembeni várakozás csak kicsivel a válság előtti szinteken áll
A tech szektorral szembeni várakozások sokkal magasabbak, mint a válság előtt
Somi András, CIIA, KBC Equitas
MI TÖRTÉNIK 2012-BEN?2
00
7.0
12
00
7.0
22
00
7.0
32
00
7.0
42
00
7.0
52
00
7.0
62
00
7.0
82
00
7.0
92
00
7.1
02
00
7.1
12
00
7.1
22
00
8.0
12
00
8.0
22
00
8.0
42
00
8.0
52
00
8.0
62
00
8.0
72
00
8.0
82
00
8.0
92
00
8.1
02
00
8.1
22
00
9.0
12
00
9.0
22
00
9.0
32
00
9.0
42
00
9.0
52
00
9.0
72
00
9.0
82
00
9.0
92
00
9.1
02
00
9.1
12
00
9.1
22
01
0.0
12
01
0.0
32
01
0.0
42
01
0.0
52
01
0.0
62
01
0.0
72
01
0.0
82
01
0.1
02
01
0.1
12
01
0.1
22
01
1.0
12
01
1.0
22
01
1.0
32
01
1.0
42
01
1.0
62
01
1.0
72
01
1.0
82
01
1.0
92
01
1.1
02
01
1.1
12
01
1.1
2
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
A Nasdaq 100 indexre vonatkozó eredményvárakozások* ésa tényleges profit** eltérése
Forrás: Bloomberg, KBC Equitas
* Az index tagjainak átlagos előremutató EPS-e, egy évvel elcsúsztatva** az átlagos gördülő 12 havi (visszatekintő) EPS
A profitvárakozások lassan alkalmazkodnak, a
válságban 35 százalékkal maradt el a tényleges profit
a várttól.
Somi András, CIIA, KBC Equitas
KONKLÚZIÓ
• Az amerikai fogyasztó még fogyaszt, főleg online
• Szép növekedésnek néz elébe a tech szektor 2012-ben is
Somi András, CIIA, KBC Equitas
KONKLÚZIÓ
• Az amerikai fogyasztó még fogyaszt, főleg online– De adókedvezménnyel is egyre gyengébben, a
recessziós fenyegetés kézzel fogható
• Szép növekedésnek néz elébe a tech szektor 2012-ben is– A várakozások lassan változnak,
a kilátások nem tökéletesek.
A MI SZTORINKInternet és tőzsde 3.
Somi András, CIIA, KBC Equitas
KÉT SZENVEDÉLYÜNK
Somi András, CIIA, KBC Equitas
KI VETT MÁR ONLINE…
• … élelmiszert, fogyasztási cikket?
Somi András, CIIA, KBC Equitas
KI VETT MÁR ONLINE…
• … élelmiszert, fogyasztási cikket?
• … könyvet, zenét?
• … elektronikai eszközt?
Somi András, CIIA, KBC Equitas
KI VETT MÁR ONLINE…
• … élelmiszert, fogyasztási cikket?
• … könyvet, zenét?
• … elektronikai eszközt?
• … biztosítást?
Somi András, CIIA, KBC Equitas
KI VETT MÁR ONLINE…
• … élelmiszert, fogyasztási cikket?
• … könyvet, zenét?
• … elektronikai eszközt?
• … biztosítást?
• … részvényt?
Somi András, CIIA, KBC Equitas
A FIGYELEM A PÉNZÜGYEKEN
• De ez még főként bank és biztosítás
Forrás: Google
Somi András, CIIA, KBC Equitas
LENNE MIT BEFEKTETNI2005Q
1
2005Q
2
2005Q
3
2005Q
4
2006Q
1
2006Q
2
2006Q
3
2006Q
4
2007Q
1
2007Q
2
2007Q
3
2007Q
4
2008Q
1
2008Q
2
2008Q
3
2008Q
4
2009Q
1
2009Q
2
2009Q
3
2009Q
4
2010Q
1
2010Q
2
2010Q
3
2010Q
4
2011Q
1
2011Q
2
2011Q
3
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
20,000Háztartások pénzügyi eszközei *(mrd Ft)
Egyéb követelések Biztosítástechnikai tartalékok Befektetési jegyek Nem tőzsdei részvények Tőzsdei részvények
Kötvények Készpénz és betétek
Forrás: MNB, KBC Equitas* Üzletrészek és nyugdíjpénztárak nélkül
Somi András, CIIA, KBC Equitas
INTERNET VAN HOZZÁ 1Q
03
2Q
03
3Q
03
4Q
03
1Q
04
2Q
04
3Q
04
4Q
04
1Q
05
2Q
05
3Q
05
4Q
05
1Q
06
2Q
06
3Q
06
4Q
06
1Q
07
2Q
07
3Q
07
4Q
07
1Q
08
2Q
08
3Q
08
4Q
08
1Q
09
2Q
09
3Q
09
4Q
09
1Q
10
2Q
10
3Q
10
4Q
10
1Q
11
2Q
11
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
Internetelőfizetések száma Magyarországon (ezer)
Vezeték nélküli KábelTV xDSL Modem + ISDN Egyéb Forrás: KSH, KBC Equitas
Somi András, CIIA, KBC Equitas
VAN ONLINE ÜGYFÉLSZEGMENS
20
10
.01
20
10
.02
20
10
.03
20
10
.04
20
10
.05
20
10
.06
20
10
.07
20
10
.08
20
10
.09
20
10
.10
20
10
.11
20
10
.12
20
11
.01
20
11
.02
20
11
.03
20
11
.04
20
11
.05
20
11
.06
20
11
.07
20
11
.08
20
11
.09
20
11
.10
40%
42%
44%
46%
48%
50%
52%
54%Online megbízások részaránya a lakossági ügyfelek forgalmában
Forrás: BÉT, KBC Equitas
Somi András, CIIA, KBC Equitas
A BÉT SAJNOS ZSUGORODIK
20
07
.01
20
07
.03
20
07
.05
20
07
.07
20
07
.09
20
07
.11
20
08
.01
20
08
.03
20
08
.05
20
08
.07
20
08
.09
20
08
.11
20
09
.01
20
09
.03
20
09
.05
20
09
.07
20
09
.09
20
09
.11
20
10
.01
20
10
.03
20
10
.05
20
10
.07
20
10
.09
20
10
.11
20
11
.01
20
11
.03
20
11
.05
20
11
.07
20
11
.09
20
11
.11
0
200,000,000,000
400,000,000,000
600,000,000,000
800,000,000,000
1,000,000,000,000
1,200,000,000,000
Részvényforgalom a Budapesti Értéktőzsdén (mrd Ft)
Forrás: BÉT, KBC Equitas
Somi András, CIIA, KBC Equitas
A VÁLASZAINK
• 13 részvénypiac, a paletta folyamatosan bővül
• Globális elemzési fókusz, elemzési tartalmak
• Teljesen online kiszolgálás
• Mobil kereskedési platform
Somi András, CIIA, KBC Equitas
KONKLÚZIÓ
• A brókerpiacon fordulat zajlik (külföld + online)
• Az online tőzsde is „mainstream” lesz, mint más online pénzügyek (bank, biztosítás)
• Ami online kereskedésről, befektetésről, tőzsdéről szól, sikersztori lehet
Somi András, CIIA, KBC Equitas
KONKLÚZIÓ
• A brókerpiacon fordulat zajlik (külföld + online)– A piaci környezet távolról sem ideális
• Az online tőzsde is „mainstream” lesz, mint más online pénzügyek (bank, biztosítás)– Le vagyunk maradva befektetésekben, idő kell
hozzá
• Ami online kereskedésről, befektetésről, tőzsdéről szól, sikersztori lehet– Kevés „tőzsdés" érti az internetet,
kevés „internetes” érti a tőzsdét
Somi András, CIIA, KBC Equitas
SOK SIKERT 2012-BEN (IS)!
Somi András, CIIA, KBC Equitas
A KBC EQUITASRÓL
• A KBC Securities Magyarországi Fióktelepének online brókeri szolgáltatása
• Az egyik legnagyobb és legrégibb online bróker (>27 ezer ügyfél)
• KBC Securities: nemzetközi befektetési bank erőteljes régiós jelenléttel (Csehország, Lengyelország, Magyarország)
• KBC Securities: lakossági bróker, intézményi bróker, corporate finance, letétkezelés
top related