turecké akcie : z bosporu do bruselu

Turecké akcie:z Bosporu do Bruselu ...

2

Turecké hospodářství

3

Kritický rok 2001– znehodnocení měny: -51%– recese: růst reálného HDP: -7,4%

MMF a Světová banka poskytují rozsáhlé úvěry podmíněné splněním přísných kritérií (měnová politika, rozpočet, reformy)

Stabilizace měny a snížení úrokových sazeb vytváří prostor pro nastartování hospodářského růstu

HospodářstvíCo se událo doposud ...

4

Hospodářství Makroekonomické ukazatele

2003 2004 2005e 2006e 2007e

GDP Wachstum real 5,8 8,9 5,4 5,5 5,5(%, yoy)

CPI Inflation 25,3 10,6 8,2 7,0 5,4(%, yoy)

Leistungsbilanz - 3,3 - 5,2 - 6,3 - 6,3 - 5,8(% des GDP)

Primärüberschuss 6,2 6,9 6,5 6,5 6,5(% des GDP)

Budgetdefizit - 9,8 - 6,2 - 4,5 - 2,5 - 1,5(% des GDP)

Quelle: Credit Suisse

5

Hospodářství Hrubý domácí produkt (1)

Po cyklu „Boom and Bust“ přichází opět plynulý hospodářský růst

Zdroj: Datastream

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

Q1

/19

95

Q3

/19

95

Q1

/19

96

Q3

/19

96

Q1

/19

97

Q3

/19

97

Q1

/19

98

Q3

/19

98

Q1

/19

99

Q3

/19

99

Q1

/20

00

Q3

/20

00

Q1

/20

01

Q3

/20

01

Q1

/20

02

Q3

/20

02

Q1

/20

03

Q3

/20

03

Q1

/20

04

Q3

/20

04

Q1

/20

05

Q3

/20

05

Q1

/20

06

Q3

/20

06

6

G DP (M rd US $ ) 25/4 /05

1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 20067

100

200

300

400

500

600700

TK GD P (C U R R EN T PR IC ES & EXC H A N GE R A TES)

HOCH 295 .0 30 /6 /04, T IE F 7 .8 30 /6 /61 , S CH LUS S 295.0 30 /6 /04

7

100

200

300

400

500

600700

Sourc e: D ATASTREAM

Historicky stále delší období silného růstu HDP

Hospodářství Hrubý domácí produkt (2)

G DP (Mrd US $ ) 28/3 /06

1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 20067

100

200

300

400

500

600700

T K G D P (C U R R E N T P R I C E S & E X C H A N G E R A T E S )

HOCH 364 .6 30 /6 /05 ,T IE F 7 .8 30 /6 /61 ,S CHLUS S 364 .6 30/6 /05

7

100

200

300

400

500

600700

S ourc e: D A T A S T R E A M

7

Hospodářství Inflace

Trend rychle klesající míry inflace ustává

Zdroj: Datastream, Bloomberg

0

20

40

60

80

100

120

140

01

.19

95

07

.19

95

01

.19

96

07

.19

96

01

.19

97

07

.19

97

01

.19

98

07

.19

98

01

.19

99

07

.19

99

01

.20

00

07

.20

00

01

.20

01

07

.20

01

01

.20

02

07

.20

02

01

.20

03

07

.20

03

01

.20

04

07

.20

04

01

.20

05

07

.20

05

01

.20

06

07

.20

06

8

20 miliónů tureckých lir ~ 12,23 EUR

1 EUR = 1.635.330 TRL

20 miliónů tureckých lir ~ 12,23 EUR

1 EUR = 1,63533 TRY

Hospodářství Nová turecká lira (od 1. ledna 2005)

datum: 28.3.2006

9

Příležitosti– Hospodářská politika se zaměřuje na vstup do EU– Strukturální reformy podporují zvyšování ekonomiky– Turismus ekonomice přináší devizy

Rizika– Politická rizika– Deficit výkonové bilance / opětovné znehodnocení měny?– Vysoká volatilita a měnové riziko

Hospodářství Příležitosti / rizika

10

Turecký akciový trh

11

Akciový trhVývoj indexu

TURKE Y 9 /1 /06

2000 2001 2002 2003 2004 200510

50

100

150

200

250

300

I S E N A T I O N A L 100

I S E N A T I O N A L 100 i n E U R

T U R K I S H L I R A i n E U R

10

50

100

150

200

250

300

S ourc e: D A T A S T R E A M

TURKE Y 29/3 /06

2000 2001 2002 2003 2004 2005 200610

50

100

150

200

250

300

350

I S E N A T I O N A L 100

I S E N A T I O N A L 100 i n E U R

T U R K I S H L I R A i n E U R

10

50

100

150

200

250

300

350

S ourc e: D A T A S T R E A M

12

Tržní kapitalizace: 125,4 mld EUR (Index Istanbul 100)

Největší podniky– Isbank: 13,1 mld EUR– Akbank: 12,2 mld EUR– Turkcell: 9,8 mld EUR– Garanti Bank: 6,5 mld EUR– Sabanci Holding: 6,9 mld EUR

Průměrný denní obrat– 2002/01-12: 281 mil US$– 2003/01-12: 407 mil US$– 2004/01-12: 593 mil US$– 2005/01-12: 794 mil US$

Akciový trh Tržní ukazatele

datum: 29.3.2006

13

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

Energie

Finance

Suroviny

Průmysl

Konglomeráty

Necykl. spotř. zboží

Cyklické spotř. zboží

Telekomunikace

Doprava

Akciový trh Struktura trhu podle odvětví (Index Istanbul 100)

14

Budoucí vývoj na trzích

Istanbulská burza

15

Rostoucí zájem mezinárodních investorů– EU téma– likvidní akciový trh

Globální riziko emerging markets (náladovost) Další konvergenční příběh? Atraktivní ohodnocení Nasazená dynamika růstu zisků

Istanbulská burza - výhledFaktory ovlivňující vývoj na burze

16

Odhady, jak v mezinárodním tak v historickém srovnání, nejsou přehnané

Istanbulská burza - výhled Ohodnocení trhu v mezinárodním srovnání

MS CI-Indic e s e rw a rte te s KG V 9 /1 /06

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 20050

5

10

15

20

25

30

M S C I T U R K E Y - 12M T H F W D P / E R T I O

M S C I C Z E C H R E P U B L I C - 12 M T H F W D P / E R T I O

M S C I H U N G A R Y - 12M T H F W D P / E R T I O

M S C I P O L A N D - 12M T H F W D P / E R T I O

0

5

10

15

20

25

30

S ourc e: D A T A S T R E A M

MS CI-Indic es e rw a rte tes KG V 29/3 /06

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 20060

5

10

15

20

25

30

M S C I T U R K E Y - 12M T H F W D P / E R T I O

M S C I C Z E C H R E P U B L I C - 12 M T H F W D P / E R T I O

M S C I H U N G A R Y - 12M T H F W D P / E R T I O

M S C I P O L A N D - 12M T H F W D P / E R T I O

0

5

10

15

20

25

30

S ourc e: D A T A S T R E A M

datum: 28.3.2006

17

Silný pokles zisků v EUR v letech 2000/2001

Od Q2/2004 je patrná výrazná dynamika růstu

Istanbulská burza - výhled Vývoj zisků

MS CI G e w inn (E UR) 9 /1 /06

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 200515

20

25

30

35

40

M S C I G ew i n n (g eg l aet te t )

15

20

25

30

35

40

S ourc e: D A T A S T R E A M

MS CI G ew inn (E UR) 29/3 /06

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 200515

20

25

30

35

40

M S C I G ew i n n (g eg l aet te t )

15

20

25

30

35

40

S ourc e: D A T A S T R E A M

18

Fondy společnosti Erste-Sparinvest

19

Založení fondu: 14. srpen 2001 Benchmark: Index Istanbul 100 Účetní rok: 1. květen - 30. duben Výplata: 1. srpen Majetek fondu: 73,0 mil. EUR Poplatek za správu: 1,80% p.a. Total Expense Ratio: 1,97% (za minulý účetní rok) ISIN

– VT CZK AT0000 49 4885

– VT EUR AT0000 49 4893

Údaje k 28.3.06

ESPA Stock IstanbulZákladní údaje

20

ESPA STOCK ISTANBUL VT CZKVýkonnost od začátku fondu v CR (20.7.05 do 29.3.06)

STOCK ISTANBUL VT (AT0000494885)

89,00

92,00

95,00

98,00

101,00

104,00

107,00

110,00

113,00

116,00

119,00

122,00

125,00

128,00

131,00

134,00

137,00

140,00

143,00

146,00

149,00

20.07.200505.08.2005

24.08.200509.09.2005

27.09.200513.10.2005

02.11.200522.11.2005

09.12.200528.12.2005

24.01.200609.02.2006

27.02.200615.03.2006

29.03.2006

ESPA STOCK ISTANBUL VT CZK ESPA STOCK ISTANBUL VT CZK

+ 42,26 p.a.

21

ESPA STOCK ISTANBUL VT EURVýkonnost od začátku fondu v CR (20.7.05 do 29.3.06)

STOCK ISTANBUL VT (AT0000494893)

91,0094,00

97,00100,00

103,00106,00109,00

112,00115,00

118,00121,00124,00

127,00130,00133,00

136,00139,00

142,00145,00148,00

151,00154,00

157,00160,00

20.07.200505.08.2005

24.08.200509.09.2005

27.09.200513.10.2005

02.11.200522.11.2005

09.12.200528.12.2005

24.01.200609.02.2006

27.02.200615.03.2006

29.03.2006

ESPA STOCK ISTANBUL VT EUR ESPA STOCK ISTANBUL VT EUR

+ 52,98 % p.a.

22

ESPA Stock IstanbulVýkonnost od začátku fondu

Stock Istanbul+ 271,8%

Istanbul 100+ 254,5%

STOCK ISTANBUL A (AT0000704333) BM ESPA Stock Istanbul -1D

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

250

270

290

310

330

350

370

390

410

430

450

14

.08

.01

30

.11

.01

22

.03

.02

15

.07

.02

29

.10

.02

27

.02

.03

20

.06

.03

06

.10

.03

10

.02

.04

28

.05

.04

14

.09

.04

05

.01

.05

27

.04

.05

16

.08

.05

05

.12

.05

29

.03

.06

STOCK ISTANBUL

+ 276,2 %

ISTANBUL 100

+ 245,3%

23

ESPA Stock IstanbulVýkonnost Min. / Max.

MIN_PERF MAX_PERF

4 Jahre

3 Jahre

2 Jahre

1 Jahr

21,52%

8,75%

2,29%

-47,14%

44,65%

67,00%

65,10%

154,93%

24

1 rok2 roky (p.a.)

3 roky (p.a.)

ESPA STOCK ISTANBUL 70,1% 34,5% 63,3%

Udaje k 29.3.2006

ESPA Stock IstanbulVývoj výkonnosti fondu

25

http://cz.sparinvest.com

26

Tato prezentace je určena výhradně pro Vaši osobní potřebu a je čistě informativního charakteru. Jakákoliv forma zveřejnění, rozmnožování nebo postoupení obsahu této prezentace nezamýšleným adresátům je nepřípustná. Prezentace nebyla vytvořena s úmyslem poskytnout jakoukoliv právnickou či daňovou radu. Neručíme za úplnost, správnost a přesnost tohoto materiálu ani ostatních informací, které jsou posluchači zprostředkovány písemně, ústně či jakýmkoliv jiným způsobem.

Správnost údajů, které prezentace obsahuje na základě veřejných informací, je předpokládána, není však nezávisle přezkoumána. Obsah této prezentace není právně závazný, pokud není celý nebo jeho část písemně potvrzena odpovídajícím způsobem. Vyjádření směřující k adresátům podléhají ustanovením základní nabídky příp. smlouvy.

Na základě údajů o výkonnosti fondu v minulých letech nelze zakládat prognózy o budoucím vývoji výnosů. Nelze zaručit, že portfolio dosáhne uvedených zisků nebo ztrát, nebo že portfolio se k prognózovanému vývoji přiblíží se stejnou přesností jako v minulých letech. Na rozdíl od reálného vývoje hodnoty fondu nejsou prognózy založeny na skutečných transakcích – jejich vypovídací schopnost je proto omezena. Jelikož při prognózování nejsou obchody skutečně uzavírány, lze do analýzy zahrnout pouze vliv určitých tržních faktorů, příkladem může být nedostatečná likvidita.

Upozornění

27

28

ESPA STOCK ISTANBUL

Děkujeme za vaší pozornost!