unidad uno,gestion financiera

TEMA IValor agregado, Flujo de caja y Valor de la Empresa

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El objetivo básico financiero (OBF)El objetivo básico financiero (OBF)

El OBF de la empresa es el Incremento del patrimonio de losaccionistas en armonía con losobjetivos asociados con clientestrabajadores y demás grupos deinterés.

TEMA IValor agregado, Flujo de caja y Valor de la Empresa

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El objetivo básico financiero (OBF)El objetivo básico financiero (OBF)

El OBF consiste en incrementar el valor de la empresa en mayor proporción que lo que se haya invertido en ello,

Utilidad neta = 700 millonesDividendos= 300 millonesValor de mercado acción = 1.500 umAcciones en circulación= 1.000.000¿Cuál es mínimo incremento de la acción?

TEMA IValor agregado, Flujo de caja y Valor de la Empresa

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Una aproximación del cálculo del valor de la empresa

RENTABILIDAD FLUJO DE CAJA

Utilidad neta= 100.000.000 um

Precio de venta= ?

¿Es indiferente continuar con el negocio o recibir el precio de venta?

¿Riesgo?¿Rentabilidad?

Una aproximación del cálculo del valor de la empresa

RENTABILIDAD FLUJO DE CAJA

Utilidad neta= 100.000.000 um

Precio de venta= ?

¿Es indiferente continuar con el negocio o recibir el precio de venta?

¿Riesgo?¿Rentabilidad?

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El objetivo básico financiero (OBF)El objetivo básico financiero (OBF)

El OBF de las empresas es la Maximización de su valor o lo que es lo mismo, la maximización de la riqueza del propietario

TEMA IValor agregado, Flujo de caja y Valor de la Empresa

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El objetivo básico financiero (OBF)El objetivo básico financiero (OBF)

El OBF de las empresas es la Maximización de su valor o lo que es lo mismo, la maximización de la riqueza del propietario

TEMA IFundamentación

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Análisis del flujo de cajaAnálisis del flujo de caja

Destinos del flujo de caja:

1.- Reposición del capital de trabajo (KT) y activos fijos

2.- Atención al servicio de la deuda.

3.- Reparto de utilidades

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Análisis del flujo de cajaAnálisis del flujo de caja

Flujo de caja

Reposición de KT Y AF

Servicio a la deuda

Disponible para reparto de utilidades

A 300 150 30 120

B 300 100 30 170

Destinos del flujo de caja

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Flujo de caja libreFlujo de caja libre

Flujo de caja bruto

Reposición de KT y AF

Flujo de caja libre

Servicio de la deuda

Disponible para el reparto de

utilidades

A 300 150 150 30 120

B 300 100 200 30 170

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Flujo de caja libreFlujo de caja libre

UTILIDAD NETA 270

+ Depreciaciones y amortizaciones de diferidos 19

+ Intereses 11

= FLUJO DE CAJA BRUTO 300

- Aumento de capital de trabajo neto operativo (80)

- Aumento de los activos fijos por reposición (20)

= FLUJO DE CAJA LIBRE 200

Cálculo del flujo de caja para la empresa B

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Valor de la empresaValor de la empresa

El valor de una empresa es igual al valor presente de sus futuros flujos de caja libre

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Capital de trabajo (KT)Capital de trabajo (KT)

1.-KT = AC-PC

2.-Los recursos que una empresa para llevar a cabo sus operaciones sin contratiempo alguno. Estos recursos están representados por: el inventario, las cuentas por cobrar y el efectivo

Capital de trabajo operativo (KTO)Capital de trabajo operativo (KTO)

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Está representado por la suma de las cuentas por cobrar y los inventarios ya que se supone que la empresa debe mantener un saldo de efectivo bajo como consecuencia de la utilización plena de este recurso.

Capital de trabajo neto operativo (KTNO)Capital de trabajo neto operativo (KTNO)

Está representado por el neto entre las cuentas por cobrar más los inventarios, menos las cuentas por pagar a proveedores de bienes y servicios; como concepto sirve para determinar la porción del flujo de caja del que la empresa se apropia con el fin de reponer el capital de trabajo.

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Capital de trabajo neto operativo (KTNO)Capital de trabajo neto operativo (KTNO)

1998 1999Diferenci

a

Cuentas por cobrar 100 125 25

+ Inventarios 200 270 70

-Cuentas por pagar (140) (155) (15)

KT NETO OPERATIVO 160 240 80

Cálculo del KTNO para la empresa B

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Factores que afectan el valor de las empresasFactores que afectan el valor de las empresas

Utilidades Rentabilidad Flujo de caja

Permanencia

Crecimiento

Generación de valor

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Factores que afectan el valor de las empresasFactores que afectan el valor de las empresas

Relación directa entre el valor de la acción y la política de dividendos.

El tipo de actividad, en combinación con las perspectivas futuras del sector.

Aspectos culturales, ambientales y tecnológicos.

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Relación entre riesgo y rentabilidadRelación entre riesgo y rentabilidad

Mientras mayor sea el riesgo percibido por el inversionista, mayor será la rentabilidad que éste espera de su inversión.

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Liquidez y rentabilidadLiquidez y rentabilidad

•Una empresa exitosa debe ser líquida y rentable a la vez.

•En el corto plazo la liquidez y la rentabilidad son antagónicas.

•Los problemas de liquidez se asocian con el corto plazo.

•Un problema de rentabilidad es un problema estructural de la empresa.

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