va administracao financeira e orcamentaria aula 3 tema 3
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Administração Financeira e Orçamentaria
Avaliação Tempo e RiscoTema 3
Prof. Wagner Luiz Villalva
Conteúdo e Objetivos
Nesta aula você irá estudar:
Os tipos de investimentos que as empresasbuscam no mercado.
A análise de um investimento para medirseu grau de risco.
A relação entre o risco e retorno.
Conteúdo e Objetivos
Ao final desta aula você será capaz de: Identificar e conhecer os investimentos
oferecidos no mercado.Calcular o risco de um determinado
investimento. Entender o sistema de investimentos bem
como seus riscos.
Introdução
As empresas, na perspectiva de melhoriasde receitas, buscam no mercado além doseu faturamento, investimentos que possamlhes trazer retornos com excelentes taxas, oque irá permitir um pulmão financeiro euma visão a longo prazo.
Introdução
Porém, como investir e ter a garantia de umretorno saudável? Como investir e ter agarantia de que o valor monetário investidoirá voltar com o prêmio do investimento,que terá que ser compatível com a taxa domercado?Um investimento bem elaborado, significa agarantia de bons retornos.
Introdução
Existem três razões para o valor do dinheirodecrescer no mercado:
Inflação: causada pelo aumento geral depreços, reduzindo o poder de compra.
Risco: causa a diminuição do dinheiro, orisco aumenta de acordo com o passar dotempo - muitos preferem evitar o riscoagora, valorizando o dinheiro em mãos.
Introdução
Tempo: Depois do cenário econômico, é ofator mais importante que compactua como risco.Quanto maior o tempo, maior o risco, vistoas constantes oscilações no mercadofinanceiro. A relação entre inflação, risco etempo deverão ser acompanhadas o tempotodo pelo administrador financeiro.
VariaçõesO tempo e a inflação poderão propiciarvariações, tais como: Poder aquisitivo da moeda (ativomonetário):a) Se corroem com o efeito da inflação.b) Seu valor nominal permanece por muito
tempo.c) O poder de compra cai.d) A empresa perde com ativos monetários
(liquidez).
Variações
Já os ativos não monetários:a) Estão protegidos contra a inflação.b) O seu valor nominal pode aumentar.c) O seu valor real permanece.d) A empresa não perde com ativos não
monetários pelo motivo da inflação.
Variações
Os passivos monetários:a) Ficam expostos ao efeito da inflação.b) O seu valor nominal permanece ao longo
do tempo.c) O seu valor real cai.d) A empresa ganha com passivos
monetários.
Variações
A inflação interna nas empresas é sentidada mesma maneira que as pessoas físicassentem.O indivíduo: gastos, salários e poupança.A empresa: Custos e Despesas, Vendas eLucro.
Avaliação Tempo e Risco
Parte 2
Diversificação e Risco
Risco Diversificável: é o risco ligado aeventos específicos da empresa, comogreve, processos judiciais e perdas decliente, este podendo ser eliminado peladiversificação da carteira.
Risco não Diversificável: ligado ao riscoque afeta todas as empresas, como cenárioeconômico e inflação.
Diversificação e Risco
Para verificar o risco é necessário que setenha conhecimentos de como calcular ovalor futuro e valor presente. Através dasformulas, poderemos calcular o valor:
FV = PV X (1 + I) N e PV= FV / (1+I) N
Relação entre o Risco e o Retorno
Sabe-se que as decisões financeiras sãotomadas em um ambiente de incerteza emreferência ao futuro.Alguns investimentos remuneram retornosaltos e outros baixos, quanto mais arriscadomaior deverá ser o retorno.Para esta análise, deverá ser calculada afórmula:K = Rf + B X (Rm – RF)
Relação entre o Risco e o Retorno
ONDE:K = Retorno Esperado ; Rf = Taxa Selic ; Rm
= Retorno do Bovespa ; B = Índice Beta
O índice Beta é um importante indicadorfinanceiro, pois consegue diferenciar osativos aceitáveis em época de crise. Atravésdo Beta, a empresa poderá separar o nívelde riscos no ativo.
Relação entre o Risco e o Retorno
Um exemplo clássico é mostrado abaixo.a) A Petrobras pretende explorar um novo
campo de petróleo. As Jazidas não são bemconhecidas.
b) A Coca-Cola, pretende implantar uma novaempresa no Nordeste do Brasil. A demandade refrigerante será alta e bastante regular.
Relação entre o Risco e o Retorno
Notoriamente o maior risco será daPetrobras, pois não se sabe o que seráencontrado lá.Já a Coca-Cola, o local é excelente, detemperatura alta, ponto turístico,localização de muitos restaurantes elanchonetes, o risco certamente será menor.
Cálculos e Taxas de Crescimento
Para analisar e determinar a taxa decrescimento de um produto ou setorperante a economia, basta dividir o valoratual pelo valor anterior, subtrair 1 emultiplicar por 100, como segue abaixo:(VF/VP) – 1 x 100. Ex: Determinadoproduto custava no mês passado R$ 150,00e neste mês custa R$ 161,00, logo:(161/150) – 1 X 100 = 7,33%
Precificação dos Ativos CAPM (Capital Asset Princing Model)
É o modelo de precificação dos AtivosFinanceiros, relaciona os riscos nãodiversificáveis (cenário econômico) atravésda sensibilidade de uma ação:
Ex: Digamos que o desvio padrão da ação Aé de 10%, da ação B, de 5%, e da ação Cigual 3%. A média da volatilidade(dispersão) no mercado é de 5%, logo:
Precificação dos Ativos CAPM (Capital Asset Princing Model)
Ação A = 0,10 / 0,05 = 2,00Ação B = 0,05 / 0,05 = 1,00Ação C = 0,03 / 0,05 = 0,60
Notamos que a ação A é a mais sensível,então, a mais arriscada, e a ação C é a menossensível, portanto, menos arriscada.
Como Calcular Retornos Esperados de Projetos Arriscados
Imaginamos uma empresa no lançamento deum novo produto no mercado. Qual a garantiaque ela tem de que este produto dará odevido retorno esperado por ela? Mesmo compesquisa de mercado, análise de cenário, aempresa tem que trabalhar com probabilidadee também mensurar esta probabilidade emcenários pessimista, mais provável e otimista.
Como Calcular Retornos de Projetos Arriscados
SITUAÇÃO PROVÁVEL
RETORNO PROJET (K)
PROBABILIDADE (p)
RETORNO PROVÁVEL
PRODUTO A
PESSIMISTA 100 0,20 20
MAIS PROVÁVEL 333 0,60 200
OTIMISTA 500 0,20 100
PRODUTO B 1,00 320
PESSIMISTA 80 0,25 20
MAIS PROVÁVEL 300 0,50 150
OTIMISTA 600 0,25 150
1,00 320
Como Calcular Retornos Esperados de Projetos Arriscados
PRODUTO A K
K, (K-K,) (K-K,) 2 PI –PROBABILIDADE
(K-K,) 2
X PI
1100
320 -220 48.400 0,20 9.680
2 333
320 +13 169 0,60 101
3 500
320 +180 32.400 0,20 6.480
VARIÂNCIADESVIO PADRÃO
16.261128
Como Calcular Retornos Esperados de Projetos Arriscados
PRODUTO B
K K, (K-K,) (K-K,) 2 PI –PROBABILIDADE
(K-K,) 2
X PI
1 80 320 -240 57.600 0,25 14.400
2 300 320 -20 400 0,50 200
3 600 320 +280 78.400 0,25 19.600
VARIÂNCIADESVIO PADRÃO
34.200185
Como Calcular Retornos Esperados de Projetos Arriscados
Observe que o produto A tem risco menor queo produto B.Produto A = Variância 16.261 e Desvio Padrãode 128.Produto B = Variância 34.200 e Desvio padrãode 185.Para calcular o Desvio padrão, basta calcular araiz quadrada da variância.
Avaliação Tempo e Risco
Agora é sua vez
Questão 1
Quanto a classificação da diversificação dosrisco, eles podem ser:( ) Grave e Leve.( ) Diversificáveis e não diversificáveis.( ) Punitivo e Prejudicial.( ) Relevante e Irrelevante.( ) N.D.A.Explique e dê exemplos referente aresposta correta.
Questão 2
Quando ocorre oscilações constantes nopoder aquisitivo da moeda, quais osreflexos causados nos ativos monetários,ativos não monetários e passivos monetários?
Questão 3
Um determinado produto custava nomercado no mês passado R$ 1.580,00 ecom o ajuste de tabela de preço passou acustar este mês R$ 1.627,40.Este reajuste refere-se exatamente ainflação do mês. Qual foi a inflação do mês?
Questão 4
A empresa Alfa e a empresa Gama desejamdeterminar qual o retorno mínimo exigidopara uma exploração de mina de ouro noAcre e Amazonas respectivamente. Dados:
Selic Ibovespa BetaAlpha 16%aa 20% 2,0Gama 19% 21% 1,5
Qual dos projetos têm o maior retorno?
Questão 5
• Qual a relação que se pode fazer entreempresa e pessoas quando falamos eminflação?
Gabarito
1. Diversificáveis e não diversificáveisDiversificável é o risco ligado a eventosespecíficos da empresa, como greve,processos judiciais e perdas de cliente, e orisco não diversificável é aquele risco queafeta todas as empresas como cenárioeconômico e inflação.
Gabarito
2. Ativos monetários: Se corroem com oefeito da inflação, seu valor nominalpermanece por muito tempo, o poder decompra cai e a empresa perde com ativosmonetários (liquidez).Ativos não monetários: Estão protegidoscontra a inflação, o seu valor nominal podeaumentar, O seu valor real permanece, Aempresa não perde com ativos nãomonetários pelo motivo da inflação.
Gabarito
3.a) Os passivos monetários: Ficam
expostos ao efeito da inflação, o seu valornominal permanece ao longo do tempo, oseu valor real cai e empresa ganha compassivos monetários.
(1.627,40 / 1.580,00) – 1 x (100) = 3%
Gabarito
4. Empresa AlphaK = Rf + B X (Rm – Rf)K = 16 +2 X (20 – 16)K = 24%Empresa AlphaK = Rf + B X (Rm – Rf)K = 19 +1,5 X (21 – 19)K = 22%
Gabarito
5. A inflação afeta ambos, porém comconceitos distintos, enquanto a inflação nasempresas é sentida com Custos, Despesas,Vendas e Lucro, as pessoas são afetadaspelos gastos, salários e poupança.
Avaliação Tempo e Risco
Finalizando
Avaliação (Tempo e Risco)
Neste tema você:
Viu o quanto é importante para umaempresa ter conhecimento do cenáriofinanceiro quando se pretende fazer uminvestimento ou um financiamento.
Avaliação (Tempo e Risco)
Neste tema você:
Viu como o ativo monetário e nãomonetário podem reagir quando existe aoscilação do valor da moeda.
Viu também algumas maneiras de calcularos risco referente às transações financeiras.
Avaliação (Tempo e Risco)
Neste tema você:
Compreendeu como se calcula os retornosesperados de projetos.
Aprendeu e calculou a variância e o DesvioPadrão.
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