zpomalení růstu na západě a souvislosti s vývojem Čr
Post on 14-Jan-2016
31 Views
Preview:
DESCRIPTION
TRANSCRIPT
Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR
Pavel KohoutProperty Index, Partners for Life
Americká hypotéční krize zřejmě způsobí recesi v roce 2008
Důsledky budou patrné i v západní Evropě
Nižší úrokové sazby v USA, UK, v eurozóně
Česká republika je v jiné situaci: (1) míra delikvence je nízká; (2) fáze hospodářského cyklu je odlišná; (3) vyspělost hypotéčního trhu je nižší
Objem „subprime loans“ se odhaduje na 240-300 mld. USD
Působí ovšem pákový efekt, který hrozí omezením tvorby úvěrů v rozsahu o desítkový řád výše
Zároveň rostou rizikové prémie… … a to navzdory nové „sezóně
zkracování“ úrokových sazeb Krize se nyní netýká jen USA Stále nejde o bankovní krizi, nýbrž jen
zpomalení tvorby úvěrů
1. Velmi nízké úrokové sazby po r. 20012. Velmi nízké standardy pro kreditní
kvalitu3. První problémy pozorovány již v
letech 2005-64. Březen 2007: o krizi se píše v
novinách5. Duben: debata utichá6. Červenec: nová vlna publicity… atd.7. Prosinec: centrální banky snižují
sazby, čeká se recese8. Závěr: odborníci zaspali, lidé v terénu
věděli o průšvihu už dlouho.
Patrně první zmínka: 28. 3. 2007 Pravidelné informačně-analytické
pokrytí: zpravodaj Realitní trh v ČR (Property Index)
Zpravodaj jako první předpověděl snižování úrokových sazeb v USA
„Příčina problému: predatory lending. Řešení bude vyžadovat masivní zásah vlády.“
Joseph Stiglitz
Bublina „dot.com“ a telekomunikačních technologií byla rovněž zčásti způsobena informační asymetrií
Dynamika tvorby úvěrů i rizikové prémie připomínají rok 2000
Totéž platí pro trend snižování úrokových sazeb (nyní zejména USA, UK)
Dynamika tvorby úvěrů i rizikové prémie připomínají rok 2000
Totéž platí pro trend snižování úrokových sazeb (nyní zejména USA, UK)
Nyní jsou ceny nemovitostí fundamentálně velmi vysoké
Hrozí mnohem silnější inflační tlaky – potraviny, ropa
Rozdíl: snad nenastane další 11. září 2001
Úvěrová krize = nízké sazby Nízké sazby = nízká atraktivita pevně
úročených nástrojů Nízké sazby = nové kolo úvěrového
boomu Inflace likvidity = paušální nárůst cen
(akcií, potravin,…) Úvěrový boom se přesune do
„bezpečných oblastí“: Čína, Rusko, Česká republika, Srbsko,…
Recese v USA je vysoce pravděpodobná, zpomalení v EU rovněž
Úvěrová krize bude řešena další lavinou levných peněz
To znamená pokles sazeb v USA, EU Růst HDP středoevropského regionu
bude pokračovat, protože prostor pro úvěrovou expanzi je stále velký a setrvale nízké úrokové sazby ji budou podporovat
Inflace likvidity bude zdražovat akcie (a potraviny), naopak bude snižovat výnosy pevně úročených cenných papírů
Yieldy komerčních nemovitostí v ČR možná mírně vzrostou
Ceny rezidenčních nemovitostí mají největší éru růstu za sebou, ale propad cen zřejmě nehrozí
Koruna bude posilovat (růst sazeb ČNB, pokles USA, UK, stagnace ECB)
top related