análise de projectos de investimentos
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Análise de Projectos de Investimentos. Paulo Cadete Ferrão Instituto Superior Técnico IN+; http://in3.dem.ist.utl.pt. - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
Análise de
Projectos de Investimentos
Paulo Cadete FerrãoInstituto Superior Técnico
IN+; http://in3.dem.ist.utl.pt
Definição de Projecto de Investimento
Um projecto de investimento equivale a utilizar num futuro próximo, recursos raros ou pelo menos limitados, na esperança de obter em contrapartida, durante um certo período de tempo, um benefício financeiro ou uma vantagem social. (OCDE)
Classificação dos Investimentos
• Independentes
• Dependentes:» Complementares
» Concorrentes
• Convencionais (- + + + + + + + )
• Não convecionais (- + + - + - - + +)
Conceito de Valor Actual
• Valor, no momento presente, de uma despesa ou receita, no futuro. (VA)
• Considerando uma receita v, daqui a um ano: – VA = V / (1+i ) , i=taxa de actualização ou de desconto
• Considerando uma receita v, daqui a n anos: – VAn = V * (1+i )-n , i=taxa de actualização ou de desconto
Conceito de Valor Actual com
Cash-flows uniformes• Neste caso considera-se uma receita (cash-flow) uniforme, v, ao longo de n anos.
• O valor actual de uma renda, v, com termos constantes unitários, ao longo de n anos, considerando uma taxa de actualização, i:
na(i)
=1 - vn
i
na(i)
= v+v2 +v3 +v4 +...+vn-1 +vn
Contas de exploração
Rubrica Ano 1 Ano 2
1 – Vendas brutas
2 – Descontos
3 – IVA
4 – Vendas líquidas (1-2-3)
5 – Custos anuais Custos directos
Custos indirectos
6 – Resultados de exploração (4-5)
7 – Impostos sobre lucros (t* 6)
8 – Resultado líquido de exploração
Mapa do Cash-flow de Investimento
Rubrica Ano 1 Ano 2
1 – Resultado líquido de exploração
2 – Amortizações
3 – Encargos financeiros
4 – Cash-flow líquido de exploração (1+2+3)
5 – Valor residual Capital fixo
Fundo de maneio
6 – Investimento Capital fixo
Capital circulante (fundo de maneio)
7 – Cash-flow de Investimento
Critérios de avaliação, económico vs. financeiro
• A avaliação da rentabilidade de um projecto não deve ser apreciada num cálculo onde intervenham considerações de financiamento. É necessário garantir o valor intrínseco de um investimento antes de introduzir os mecanismos puramente financeiros.
O método de avaliação doValor Actual Líquido (VAL)
VAL =Rp - Dp
(1 + i )pp=1
n
I
(1 + i )pp=0
n
• Rp Receitas geradas
•Dp Despesas correntes de exploração
• I Investimento
Cash-flow de exploração
O método de avaliação daTaxa Interna de
Rentabilidade (TIR)VAL =
Rp - Dp
(1 + i )pp=1
n
I
(1 + i )pp=0
n
VAL
i
TIR
i1 i2
TIR = i1 + [(i2-i1)* VAL1/(VAL1-VAL2)]
Cálculos no Excel
VALVAL = I0 + NPV(taxa; CF1:CFn)
TIRTIR = IRR(CF1:CFn ; estimativa )
O método do índice de rentabilidade ou retorno do
investimento
• Rp Receitas geradas
• I Investimento
ROI =
Rp
(1 + i )p
p=0
n
I
ROI = 1, VAL = 0
ROI > 1,
O método do período de recuperação do capital
investido
PR - Momento em que o VAL = 0